第25章 货币与通货膨胀(西财金融学院 货币金融学 米什金版)
2024年货币金融学西南财经大学课件PPT学习教案
是债务人向债权人出具的、承诺在一定时期支付利息和到期归还本金 的债权债务凭证，具有收益性、安全性和流动性等特点。
股票
是股份公司发行的所有权凭证，代表股东对公司资产和收益的所有权 ，具有高风险、高收益和流动性等特点。
其他信用工具
还包括存款、贷款、租赁、信托等信用工具，各具特点，满足不同的 信用需求。
现自身发展和盈利目标
03 金融市场和金融机构相互促进，共同推动金融体 系的发展和完善
05
货币政策与宏观调控
货币政策的目标与工具
货币政策目标
物价稳定、经济增长、充分就业、国际收支平衡
货币政策工具
存款准备金率、再贴现率、公开市场操作
货币政策的传导机制与效应
传导机制
通过改变货币供应量影响利率、汇率等变量，进而影响总需求与总供给
与支出总额。
B
C
D
国际储备构成
包括货币性黄金、外汇储备、在IMF的储 备头寸和特别提款权。
国际储备概念
指一国政府持有的，用于弥补国际收支逆 差、维持本币汇率稳定和作为对外偿债保 证的国际间可接受的资产总额。
外汇与汇率制度
外汇概念
指以外币表示的、可用于国际 间结算的支付手段。包括外币 现钞、外币支付凭证或支付工
信用在经济社会中的作用
促进资金融通 降低交易成本 扩大经济规模 调节经济周期
信用可以加速资金的周转和融通，提高资金的使用效率。
信用可以降低交易双方的信息不对称和搜寻成本，提高交易效 率。
信用可以促进生产和流通的发展，扩大经济规模，增加就业机 会。
信用可以通过调节货币供应量、利率和信贷规模等手段，对经 济周期进行逆周期调节，保持经济的稳定增长。
国际资本流动类型
货币金融学课件米什金讲述
2-5
Structure of Financial Markets 金融市场的结构
• Exchanges and Over-the-Counter (OTC) Markets 交易所和场外交易（柜台交易）市场
Copyright © 2010 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved.
2-14
Regulation of the Financial System 金融体系的监管
• To increase the information available to © 2010 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved.
2-12
Table 3 Primary Assets and Liabilities of Financial Intermediaries 表2-3 金融中介机构主要的资产和负债
• Debt and Equity Markets 债务市场和股权市
场
– Debt instruments (maturity) 债务工具(期限) – Equities (dividends) 股权(股息或红利)
• Primary and Secondary Markets
一级市场和二级市场
– Investment Banks underwrite securities in primary markets 投资银行在一级市场中承销证券 – Brokers and dealers work in secondary markets 经纪人和交易商在二级市场中经营业务
货币金融学米什金
Chapter1物价总水平资产预算赤字预算盈余经济周期资产转换逆向选择信息不对称道德风险货币市场场外市场商品货币通货流动性价值储藏记账单位交易媒介基点统一公债/永续债券指数化债券利率风险名义利率贴现发行债券(零息债券)到期收益率固定支付贷款不变价回报需求曲线预期回报率可贷资金可贷资金理论市场均衡流动性偏好理论供给曲线普通股财政政策外汇市场金融中介金融市场Chapter2股利一级市场风险分担交易成本承销Chapter3M1 M2M3恶性通货膨胀货币总量收入Chapter4普通贷款贴现收益率现期贴现值实际利率息票债券当期收益息票利率率现值资本利得率Chapter5资产需求理论机会成本风险超额需求超额供给费雪效应Chapter6无违约风险债券预期理论翻转的收益率曲线流动性溢价理论期限优先理论适应性预期现金流量股利有效市场假定随机游走戈登增长模型市场基本面代理理论银行业恐慌现金流量抵押品债务萎缩金融危机搭便车鼓励相容啄食顺序假定资产管理资产负债表资本充足性管理补偿余额信用配给信用风险存款外流贴现贷款贴现率久期分析股本乘数超额准备金缺口分析利率风险风险溢价利率的风险结构分割市场理论利率的期限结构收益率曲线Chapter7最优预测未被利用的盈利机会理性预期剩余索取权有效资本市场理论推广的股利估值模型Chapter8委托-代理理论限制性条款担保债务高额核实成本资不抵债净值无担保债务风险投资公司Chapter9负债管理流动性管理贷款承诺贷款出售表外业务法定准备金率法定准备金准备金资产回报率股权回报率二级准备金 T账户库存现金Chapter10自动银行机自动提款机存款利率上限脱媒银行破产银行监管巴塞尔协议商誉年金封闭式基金共同保险免赔额固定受益型计划固定缴费型计划足额基金对冲基金美式期权套利买入期权货币互换欧式期权执行价格衍生金融工具金融期货合约金融期货期权远期合约避险远期利率合约利率互换公开市场操作目标独立性贴现率金融衍生工具期货合约证券化Chapter11杠杆比率表外业务监管套利监管宽容Chapter12初次公开发行(IPO)付佣基金非付佣基金开放式基金再保险适时发行不足额基金承销商Chapter13长头寸综合避险保证金盯市单个避险名义本金未平仓合约期权期权费卖出期权短头寸股票期权互换Chapter14工具独立性Chapter15超额准备金浮款高能货币基础货币多倍存款创造公开市场操作公开市场购买货币乘数防御性市场操作贴现窗口能动性公开市场操作联邦基金率工具指标中介指标国际政策协调自然失业率非加速型通货膨胀失业率升值资本流动性贬值有效汇率指数配额现汇率汇率汇率超调外汇市场国际收支平衡表资本账户固定汇率制度国际货币基金组织官方储备交易余额特别提款权非冲销性外汇干预国际收支危机经常账户公开市场出售法定准备金率法定准备金准备金简单存款乘数Chapter16非借入基础货币Chapter17最后贷款人再买回交易(反回购协议)一级交易商回购协议Chapter18操作指标菲利普斯曲线真实票据原则泰勒规则Chapter19远期汇率现汇交易关税远期交易利息平价条件一价定律货币中性购买力平价理论Chapter20外汇干预国际储备储备货币冲销性外汇干预世界银行布雷顿森林体系法定贬值金本位制度有管理的浮动制度法定升值货币局美元化铸币税交易方程式货币理论实际货币余额总需求总需求函数浮躁情绪自主性消费支出净出口存货投资消费函数可支配收入总需求曲线长期货币中性积极干预主义者总需求总需求曲线总供给总供给曲线浮躁情绪自我纠错机制供给冲击货币流通速度后遗效应凯恩斯主义者长期总供给曲线现代货币数量论耐用消费品支出贸易余额Chapter21名义锚时间一致性问题Chapter22流动性偏好理论货币数量论货币流通速度Chapter23支出乘数固定投资消费支出计划投资支出 LS曲线 LM曲线边际消费倾向政府支出Chapter24总产出的自然水平完全挤出Chapter25货币主义者完全挤出效应消费支出交易方程式政府支出非加速通货膨胀型失业率非积极干预主义者部分挤出效应计划投资支出真是经济周期理论总产出的自然率水平净出口Chapter26消费信用途径消费简化形式实证分析适应性政策单一货币增长规则成本推进型通货膨胀需求拉动型通货膨胀计量经济模型政策无效命题结构模型实证分析货币政策传导机制 Chapter27 政府预算约束债务货币化李嘉图平衡式政府印钞 Chapter28。
米什金版《货币金融学学》笔记(文内可搜索)
货币银行学笔记2.0【米什金笔记】序：货币银行学笔记1.0指的是本座在12年后编写的【胡庆康笔记】，由于缺少了货币理论的三个章节，所以该笔记是一部残篇。
为了能够更好的解释货币银行学，故引用米什金第九版货币金融学作为蓝本进行笔记升级。
笔记主体将由米什金组成，由黄达胡庆康等作品为辅助。
这本笔记的编撰主要是服务于本座的学习实践，所以有的本座认为不必赘述的就略过，不必证明的就直接给结论。
在阅读顺序上，建议读者先阅读笔者的《胡庆康笔记》，后阅读笔者的《米什金笔记》。
章节编写上，由【大纲】/导图，【内容】/主干知识，【补充】/边角知识，【关键术语】，【习题】，【胡说】/编者说（红字） 组成。
其中【胡说】均标红色，仅代表编者看法。
在写作上，笔记多表格少文字，多截图少写字。
表格看的更舒服，截图表示有根据。
【画外音：本座懒】本笔记撰写者：西班牙溃疡/西班牙流感/履虎尾。
天下学问，惟夜航船中最难对付。
2016年7月2日星期六福州 五四路第零章：大纲 我们将针对以下章节展开描述：第1篇 引言第1章 为什么研究货币、银行与金融市场第2章 金融体系概览第3章 什么是货币？第2篇 金融市场第4章 理解利率第5章 利率行为第6章 利率的风险结构与期限结构第7章 股票市场、理性预期理论与有效市场假定 第3篇 金融机构【略】第8章 金融结构的经济学分析第9章 金融危机与次贷风波第10章 银行业与金融机构的管理第11章 金融监管的经济学分析第12章 银行业：结构与竞争第4篇 中央银行与货币政策运作第13章 中央银行的结构与联邦储备体系【略】第14章 多倍存款创造和货币供给过程第15章 货币政策工具第16章 货币政策的操作：战略与战术第5篇 国际金融与货币政策第17章 外汇市场第18章 国际金融体系第19章 货币需求第20章 is-lm模型第21章 is—lm模型中的货币政策与财政政策第22章 总需求与总供给分析第23章 货币政策传导机制的实证分析第24章 货币与通货膨胀第25章 理性预期：政策意义第一章：为什么研究货币、银行与金融市场【胡说】要回答这个问题，首先要回答四个what和一个how1、为什么研究金融市场？2、为什么研究银行和其他金融机构？3、为什么研究货币和货币政策？4、为什么研究国际金融？5、我们如何研究货币、银行与金融市场？简单的说，为什么要研究市场，为什么要研究机构，为什么要研究政策，为什么要研究国际环境。
米什金《货币金融学》【教材精讲】(货币与通货膨胀)【圣才出品】
第24章货币与通货膨胀24.1 本章要点1．弗里德曼曾提出过有关通货膨胀的著名论断：“无论何时何地，通货膨胀无一例外都是货币现象。
”实证分析为他的论断提供了有力支持：在所有通货膨胀持续严重的国家里，都存在着货币供应量增长率过高的现象。
2．总需求-总供给分析说明，只有存在货币供应量的快速增长时，通货膨胀才会发生。
只要我们将通货膨胀定义为物价水平的持续快速上升，那么几乎所有的经济学家都同意弗里德曼的论断。
3．高通货膨胀“无论何时何地，无一例外都是货币现象”意味着，没有货币供应量的高速增长，就不会发生通货膨胀，但是存在两种原因会导致通货膨胀型货币政策：第一种是政府制定了过高的就业目标，第二种则是政府预算赤字的长期存在。
4．相机抉择政策的支持者认为工资和物价水平的调整是缓慢的，且对政策的预期不会在工资决定过程中起作用，因此一旦出现高失业率，政府应当采取相机抉择政策来避免过多的失业。
而相机抉择政策的反对者对此有不同看法，他们认为相机抉择政策具有负面作用。
而且，他们认为非适应性的反通货膨胀政策成功的关键在于政策的可信性。
24.2 重难点导学一、货币与通货膨胀：实证研究如果一个国家的通货膨胀率在一段时间内特别高，那么在相同的期间内其货币供应量增长率也会特别高。
事实上，通货膨胀率很高的国家恰恰是那些货币供给增长率高的国家。
1．德国的恶性通货膨胀，1921～1923年1921年，刚刚结束第一次世界大战的德国在偿付战争赔款和恢复经济的压力下，政府支出远远超出了收入。
德国政府最后一条路是印刷钞票。
政府可以通过印制更多的通货（增加货币供应量）来支付向个人和企业购买的产品和服务。
到了l921年末，货币供应量开始快速扩张，物价水平也急剧升高。
如图24-1所示，货币供应量急剧增加导致了物价水平的爆炸性上涨，1923年德国的通货膨胀率超过了1000000％。
图24-1 德国恶性通货膨胀期间的货币供应量与物价水平2．近期严重通货膨胀的实例近年来，在高通货膨胀国家的行列中，只有一个国家超过了德国的记录。
米什金的货币金融学
米什金的货币金融学1. 简介《米什金的货币金融学》是一本经典的货币金融学教材，由俄罗斯经济学家米什金（Mishkin）撰写。
该教材系统地介绍了货币和金融市场的基本原理、政策和实践，被广泛应用于大学本科和研究生的经济学专业课程中。
2. 内容概述《米什金的货币金融学》主要分为三个部分：货币、银行和金融市场。
2.1 货币货币是经济交换的媒介和价值尺度，对经济的稳定和发展起着重要作用。
本书首先介绍了货币的起源、功能和货币供求的基本原理。
其中，货币供应量的决定因素包括中央银行的货币政策、商业银行的信贷创造以及公众持有货币的决策。
此外，本书还深入探讨了货币对经济的影响，包括通货膨胀、货币政策和利率等方面的内容。
通过对货币市场的分析，读者可以了解到货币政策的工具和目标，以及货币政策对经济的影响机制。
2.2 银行银行是金融体系中非常重要的组成部分，承担着存款、贷款、支付和风险管理等功能。
本书详细介绍了银行的运作机制，包括存款准备金制度、贷款创造过程和银行监管等方面的内容。
此外，本书还探讨了银行的风险管理和金融危机的预防和应对。
读者可以了解到银行业面临的各种风险，如信用风险、利率风险和流动性风险，并学习到银行如何管理这些风险以保持稳健的经营。
2.3 金融市场金融市场是货币和资本的交易场所，包括货币市场、债券市场、股票市场和外汇市场等。
本书全面介绍了金融市场的组成、功能和运作机制。
在金融市场中，投资者可以根据自己的需求选择不同的金融工具进行投资。
本书详细介绍了各种金融工具的特点和风险，以及投资组合的构建和管理方法。
此外，本书还涉及了金融市场的监管和金融创新等话题。
读者可以了解到金融市场的发展趋势和创新产品，以及相关的监管政策和措施。
3. 价值与意义《米什金的货币金融学》作为一本经典的货币金融学教材，具有以下价值和意义：•系统性：本书全面、详细地介绍了货币、银行和金融市场的基本原理和实践，帮助读者建立起对货币金融体系的整体认识。
米什金货币金融学知识点
学习内容（章节要求、知识点）第一章第一章为什么研究货币、银行与金融市场附录了解性的内容，掌握基本概念，能简要回答出课后问答和思考题即可。
本章可能以判断题形式出题，但涉及不会太多。
第二章金融体系概览本章主要内容是金融市场的基础功能、参与者、工具等。
头脑中要形成市场分类体系，掌握基本概念。
以下术语可能会考名词解释：逆向选择、道德风险、回购协议、规模经济、金融中介化，等等，这些概念都比较基本，所以掌握也比较容易。
要能回答出：金融市场的主要分类金融市场主要工具金融中介机构的类型一级市场与二级市场的区别与联系欧洲债券、外国债券、欧洲货币、欧洲美元的区别与联系政府为避免金融恐慌的发生，通常采取的六种监管类型……以上问题出问答题的概率不大，主要是常识性的理解和选择题第三章什么是货币本章知识点较少，而且关于货币基础概念的内容重点参考货币银行学，所以本书这一章非重点了解。
需掌握货币的含义、货币的职能（参考货币银行学）、支付体系的演进、货币供应量层次分类（中外分类不同，都需掌握，具体参考货币银行学）第四章理解利率本章知识点较少，提醒以判断题和选择题形式为主需掌握几种收益率的含义和计算公式，特别需注意债券到期收益率或利率与价格的联系，注意费雪效应和费雪方程式的区别等。
注意课后题中的计算。
第五章利率行为本章属于重点章节，需要深入理解重点掌握资产需求决定理论、债券需求曲线决定因素及变动、债券供给曲线决定因素及变动、流动性偏好理论等。
特别注意本章各专栏中的相关知识，同样重要，需认真学习并掌握。
第六章利率的风险结构与期限结构本章属于重点章节，需深入理解重点掌握利率风险结构定义及决定因素，利率期限结构定义，收益率曲线定义及三种形式，熟记利率期限结构中的三种理论及其对应可以解释的三个经验事实。
本章内容各种题型都可能出现，而且也需要总结出上述几个知识点的定义描述语言。
第七章股票市场、理性预期理论与有效市场假定本章内容涉及知识点并不在本书中，主要需在公司理财课本中掌握知识点如下：适应性预期、套利的定义、戈登增长模型、最优预测、随机游走的定义、有效市场的假定和三种形式市场分类以及市场异象举例。
货币金融学通货膨胀课件.ppt
2024/10/8
货币金融学通货膨胀课件
35
第十五章 通货膨胀与通货紧缩
• 4.改变预期
• 政府所采取的各种治理通货膨胀的措施 能否奏效，部分取决于人们对通货膨胀或 者对物价未来走势的预期。
• 因此，为了有效的控制通货膨胀，政府 有必要采取一些措施，改变人们对通货膨 胀的预期，使通货膨胀带来的各种矛盾得 以缓解，使政府治理通货膨胀的政策得以 奏效。
• 特 点：
• 该种假说是从经济结构、部门结构分析物价水 平持续上涨的机理。
• 该种假说有不同的学派，如：美、英、北欧等 经济学家均有自己的观点。
2024/10/8
货币金融学通货膨胀课件
21
第十五章 通货膨胀与通货紧缩
• 15.2.5通货膨胀对社会经济的影响 • 1.通货膨胀对经济增长的影响 • 三种基本观点： • (1) 促进论：适度的通货膨胀有利于促进经济
第十五章 通货膨胀与通货紧缩
•
15.2.3通货膨胀的分类
经济体制不同
程度不同
公开型 隐蔽型
爬行型 温和型 恶性型
2024/10/8货币金融学通膨胀课件产生原因不同需求拉上型 成本推动型 供求混合推动型 结构型 体制型
13
第十五章 通货膨胀与通货紧缩
• 15.2.4通货膨胀的成因
• 1.需求拉上假说
Y1
Y 2 产量
34
第十五章 通货膨胀与通货紧缩
• 3.紧缩的收入与价格政策 • 紧缩的收入政策是指通过控制工资的增长来控
制收入和产品成本的增长，并进而控制物价水平。
• 紧缩的价格政策则是直接作用于价格的各项政 策。
• 政策的主要内容： • (1)采取行政或法律手段直接控制工资与物价； • (2)采用道义劝说的方式，非正式地控制工资与
米什金_货币金融学_超强复习重点SWUFE
1,measurement of moneyM0:流通中的现金Currency in circulation refers to that circulated in nonbank publics, this is the money in the narrowest sense,We use M 0 to denote. Eg: coins, paper moneyM1: narrow money 狭义货币currency in circulation and checkable deposits 反应了社会的直接购买支付能力M2: broad money 广义货币 M 1+Saving deposits既反映了现实的购买力也反映了潜在的购买力，中央银行货币政策调节的主要中介目标2，function definition:（会判断）Measurement of money 价值尺度Medium of exchange 流通手段Medium of payment 支付手段Means of storage 储藏手段World currency 世界货币3，Gold standard 大致了解Gold coin standard is the typical example （金铸币本位制）4，fiat money standard （不兑现信用货币制度）Lecture2 money and monetary systems2011年11月20日0:231，components of financial system 看一下定义2，funds flows 流动的载体、原则、监管Indirect financing 间接融资：●3，直接融资和间接融资（了解）Indirect financing is a means of financing via financial intermediaries which mainly includes commercial banks.Commercial banks, insurance companies, investment funds, etc., are bridges for indirect financing.Theory of financial intermediation focusing on the reason why there is financial intermediary, the nature of financial intermediary, and the division of labor between financial markets and intermediaries.Direct financing●Financing activities between demanders for funds and suppliers of funds are conducted in financial markets directly.It is worth pointing out that direct financing also involves financial institutions such as investment banks, security brokers, and market makers, etc.Financial market theory focusing on allocation efficiency of capitals, and asset pricing, etc.Disadvantages of direct financing●Advantages vs. disadvantages of different financingsExpertise requirementsHigher risks involvedIndirect financing●Tough requirements for issuersReducing information and contract costsReducing risks by diversificationsTransformation of maturities4，两种结构，大致理解比较bank-based and market-based市场，伙伴关系相对少，股权分散银行，贷款，商业往来，合作伙伴，允许交叉持股直接融资：市场间接融资：银行Lecture3 financial system and financial structure2011年12月9日15:495，中国的金融体系概览（有所了解）A glimpse at china's financial system中国以商业银行主导的间接融资模式为主● 非简单的银行主导，政府干预太多在直接融资中，通过发行企业债券方式所筹集的资金比例低于股票融资。
中国人民大学金融专业考研米什金《货币金融学》重点章节
中国人民大学金融专业考研米什金《货币金融学》重点章节第六篇货币政策第十九章货币需求IS-LM模型是分析利率和总产出水平的关系,而ad-as曲线是分析物价和总产出水平的.货币理论研究的是货币对经济的影响机制货币数量论:探讨名义总收入如何决定的理论.MV=PY(交易方程式,它阐释了名义收入与货币数量和流通速度的联系)交易方程式并不是说当货币供给(M)变动时,名义收入(PY)就会同向变动,因为还要考虑到货币流通速度（V）。
费雪认为由于经济体中的制度和技术特征只在较长的时间里才会对流通速度产生影响，所以，货币流通速度在短期内相当稳定。
这样交易方程式就转化为货币数量论。
该理论认为，名义收入仅仅取决于货币数量的变动。
又由于古典经济学家认为工资和价格是具有完全弹性的，所以Y总是维持在充分就业水平上的，即Y是相当稳定的。
最后得出结论：物价水平的变动仅仅源于货币数量的变动如果两边同时除以V，人们持有的货币数量M等于货币需求量Md,就可以得出货币需求的数量论Md=k*名义收入，也就是说，在流通速度一定的条件下，既定水平的名义收入所支持的交易规模决定人们的货币需求量。
所以，费雪的货币数量论表明，货币需求仅仅是收入的函数，利率对货币需求没有影响。
但是货币流通速度的变动是剧烈的，因而导致了更好解释货币流通速度行为的一些货币需求理论：凯恩斯的流动性偏好理论：交易动机预防动机投机动机（注意分析过程）综合三种动机，使用实际货币余额注意：可以通过对凯恩斯的流动性偏好函数变形，从而得出1.流通速度和利率的关,因为利率波动剧烈，所以流通速度波动距离2.流通速度顺周期3对未来正常利率水平的预期不稳定将导致货币流通速度的不稳定。
凯恩斯理论的进一步发展：货币需求的交易部分与利率水平负相关预防需求与利率负相关投机需求：利用资产组合来解释弗里德曼的现代货币数量论：认为主要和永久收入相关，和利率几乎没有什么影响。
所以弗里德曼认为活剥需求的随机波动很小。
米什金货币金融学重点整理
货币金融学第一章为什么研究货币、银行和金融市场？金融市场债券市场股票市场外汇市场……………..证券（security）又称金融工具，是对发行人未来收入与资产的的索取权。
债券是债务证券，承诺在特定的时间段的定期支付，是决定利率的场所，所以利率决定理论，无论是债券需求理论还是流动性偏好理论，都是将债券作为利率的传导机制。
股票，代表的是所有权，是对公司收益和资产的索取权。
金融市场中，资金从拥有闲置货币的人手中转移到资金短缺的人手中，债券市场和股票市场等金融市场将资金从没有生产用途的人转向有生产用途的人手中。
经济周期的误解，经济周期是不规则的，无法预测的，时间跨度变幻不定的，因为有时候经济周期也被称为经济波动。
金融机构银行保险公司共同基金其他金融机构货币经济周期（货币的供给变动是经济周期波动的推动力之一）通货膨胀（货币的持续增加是无价水平持续上涨的一个重要原因）利率货币政策国际金融外汇市场第二章金融体系概览金融市场的功能金融市场最基本的功能就是实现资金盈余者和资金短缺者之间的资金转移，通过直接融资（借款人直接发行债券）或者间接融资，完成了资本的合理配置（包括生产性用途或者物质消费）金融市场的结构债务市场和股权市场一级市场和二级市场交易所和场外市场货币市场和资本市场金融市场工具货币市场工具美国国库券可转让存单商业票据回购协议联邦基金（容易困惑，不是联邦，而是银行间的贷款）资本市场工具股票抵押贷款企业债券美国政府债券美国政府机构债券州和地方政府债券消费者贷款和商业银行贷款金融中介机构的功能为什么金融中介结构和间接融资对金融市场而言如此重要？交易成本（金融中介具有降低成本的专门技术和规模经济）风险分担（资产转换和资产组合多样化）信息不对称造成的逆向选择和道德风险（甄别信贷风险技术和监督）而金融机构为经济社会提供了流动性服务，承担风险分担职能，并解决信息问题，金融中介机构的类型存款机构商业银行储蓄和贷款协会和互助储蓄银行信用社契约性储蓄机构保险公司和养老基金人寿保险公司火灾和意外伤害保险公司养老基金和政府退休基金投资中介机构财务公司共同基金货币市场共同基金投资银行金融体系的监管金融体系受到最严格的监管，旨在帮助投资者获得更多的信息和确保金融体系的健全性。
货币金融学-米什金(完整版)
2020年3月14日星期六
首都经济贸易大学金融学院
冯瑞河
3、代用货币
代用货币即代替贵金属货币来执行货币相关功 能的货币，主要指的是政府或银行发行的纸币 （不足值的铸币也应属于代用货币）。
2020年3月14日星期六
首都经济贸易大学金融学院
国金融出版社。
米什金：《货币金融学》，中国人民大学出 版社。
托马斯：《货币、银行与金融市场》，机械 工业出版社。
经济学的家族谱系
2020年3月14日星期六
首都经济贸易大学金融学院
冯瑞河
前言
教学目的：
➢ 对货币金融理论的发展脉络有一个总体的了解； ➢ 明确货币金融学的研究对象及框架内容。
2020年3月14日星期六
首都经济贸易大学金融学院
冯瑞河
2、金属货币
金属货币是指金币和银币，属于足值货币。
金和银一般被认为是理想的货币币材，金属货币是 理想的货币形态，这一方面是因为金属货币恰好克 服了实物货币的缺陷，具备了货币必须具备的条件 和特征，即普遍可接受性、轻便性、价值稳定性、 耐久性、均质性和可分性，另一方面，由于在既定 的制度安排下，金属货币具有自动调节货币流通量 的作用，因此，从长期来看，既不会产生通货膨胀， 也不会出现通货紧缩。
默顿·米勒（2000）：现代金融学的开端，或者说金融学的“大爆炸”， 始于1952年马柯维茨的论文《资产组合理论》在《金融学刊》上的发表。
金融学的研究起源于早期的货币、信用和银行理论。秦国楼：《现代金 融中介论》，P31。
2020年3月14日星期六
首都经济贸易大学金融学院
冯瑞河
金融
古典金融理论
货币金融学第笔记米什金著
外汇市场：资金要想从一个国家转移到另一个国家， 那么流出国的货币必须转换成流入国的货币，外汇市 场就是实现这种兑换的地方，是跨国之间转移资金的 中介。
汇率：以一种货币表示的另一种货币的价格。
金融中介：从储蓄者那里借入资金，然后转而向其他 人提供贷款的机构。
金融中介
银行
契约性储 蓄机构
商业银行 储蓄贷款协会 互助储蓄银行 贷款协会（信用社） 保险公司 养老基金
联邦基金
资本市场工具
股票 抵押贷款 公司债券 政府证券
政府机构证券
交易成本：木匠的故事 资产转换：
信息不对称
逆向选择：放贷前，A姨妈B姨妈的故事
道德风险：放贷后，
逆向选择和道德风险是阻碍金融市场健康发展的重要 绊脚石。
金融中介存在的本质原因就是相比个人而言，对逆向 选择和道德风险的甄别成本较低。
心理学家研究表明：人们通常都是厌恶损失的，他们 在亏损时的痛苦程度要高于获利时的快乐程度。这导 致做空很少发生。因而很多时候股票价格被高估。
心理学家研究表明：人们往往会对自己的判断过于自 信。
社会传感现象。
金融机构
对于需要融资的借款人而言，金融中介比证券市场更 重要。
股票不是企业最重要的外部融资来源。 间接融资比直接融资重要数倍。 金融中介，尤其是银行，是企业最重要的外部融资渠 道。 抵押品是居民和企业债务合约中的一个普遍特征。
次品车的例子，逆向选择，同样的很少有公司能直接 在证券市场上出售证券。
解决逆向选择问题的办法 信息的私人生产和销售，免费搭车者问题，银行能避 免免费搭车者问题。
逆向选择的信息不对称问题，有助于解释金融市场为 何是经济体中受到最严格监管的部门之一。
二手车市场的一个重要特征就是大多数二手车并非是 在个人之间直接进行买卖的。
2018经济学考研：经典教材推荐之《货币金融学》米什金
2018经济学考研：经典教材推荐之《货币金融学》米什金(一)教材介绍本书是货币银行学领域的一本经典著作，自十几年前引入中国以来，一直畅销不衰。
由于次贷危机及其所引发的一系列事件极大地改变了金融体系的结构与中央银行的运作模式，因此，本书有关这方面的内容几乎全部进行了改写。
此外，围绕次贷危机，本书适时增加了很多新的内容、应用和专栏。
虽然本版较前一版做了较大的改动，但依然保留了其作为最畅销货币银行学教材的基本优点，即建立一个统一的分析框架，用基本经济学理论帮助学生理解金融市场结构、外汇市场、金融机构管理以及货币政策在经济中的作用等问题。
本书适用于货币金融学课程，同时，作为一部经典著作，它也可以作为很多渴望了解货币金融知识的人的学习用书和参考读物。
弗雷德里克·S·米什金(FredericS.Mishkin)是哥伦比亚大学研究生学院研究银行和金融机构的艾尔弗雷德·勒纳教授。
他还是国家经济研究局的助理研究员。
自1976年于美国麻省理工学院获经济学博士学位以来，他曾先后执教于美国芝加哥大学、西北大学、普林斯顿大学和哥伦比亚大学,他还是中国人民大学的名誉教授。
1994—1997年，他担任过美国纽约联邦储备银行研究部执行副主席和主任，是联邦公开市场委员会的助理经济学家。
(二)使用心得A：货币金融学是金融学的基础课程，可以将其看成是货币银行+融资。
本书是非常经典的金融书目，延伸性很强，有趣的例子非常多，阅读顺畅。
作者思路是用经济学理论解析货币现象，不太喜欢艰涩的货币理论的同学可以直接跳过货币理论的章节，不影响整体精神哈。
另外，目前最新版为第九版，增加了对美国次贷危机的讲述，关于次贷危机的章节穿插于各章节，趣味性极强，本人强烈推荐。
B：我觉得比较费时。
前面的逆向选择和道德风险讲得很透彻啊。
C：米什金的《货币金融学》也比较通俗吧，为美国大学本科低年级学生写的书，很经典，特别是里面的经济史料分析，对于学习知识很重要，建议以后要是读金融的话一定要深研。
米什金《货币金融学》(第11版)全套资料【教材+笔记+题库】
米什金《货币金融学》（第11版）全套资料【教材+笔记+（1）浓缩内容精华，整理名校笔记。
（2）解析课后习题，提供详尽答案。
国内外教材一般没有提供课（章）后习题答案或者答案很简单，（3）补充相关要点，强化专业知识。
一般来说，国外英文教材的中译本不太符合中国学生的思维习惯，有些语言的表述不清或条理性不强而给学习带来了不便，因此，对每章复习笔记的一些重要知识点和一些习题的解答，我们在不违背原书原意的基础上结合其他相关经典教材进行了必要的整理和分析。
第1篇引言第1章为什么研究货币、银行与金融市场1.1 复习笔记1为什么研究金融市场金融市场是指将资金剩余方的资金转移到资金短缺方的市场。
通过债券市场和股票市场等金融市场，资金从没有生产用途的人向有生产用途的人转移，从而提高了经济效率。
此外，金融市场上的变化还直接影响着个人财富、企业和消费者的行为以及经济周期。
（1）债券市场和利率证券是对发行人未来收入与资产的索取权。
债券是债务证券，它承诺在一个特定的时间段中进行定期支付，债券包括长期债务工具和短期债务工具。
债券市场可以帮助政府和企业筹集到所需要的资金，并且是决定利率的场所，因此在经济活动中有着重要的特殊意义。
利率是借款的成本或为借入资金支付的价格（通常以一定时期内的利息额同本金额的比率来表示）。
利率对整个经济的健康运行有着很大的影响：对于个人来说，利率过高倾向于使其减少消费，增加储蓄；对于企业来说，利率还影响着企业的投资决策，利率的高低决定着企业投资成本的高低。
（2）股票市场普通股（简称为股票）代表持有者对公司的所有权，是对公司收益和资产的索取权。
股票市场是指人们交易股票的市场。
股票市场的价格波动会影响到人们的财富水平，进而对他们的消费意愿产生影响。
股票市场也是影响投资决策的一个重要因素，因为股票价格的高低决定了发行股票所能筹集到的资金数量，从而限制了企业可用于投资的资金。
企业股票的价格高，则他们可以筹集到更多的资金，用于购买更多的生产设施以及装备。
金融专业考研米什金《货币金融学》经典课件
金融专业考研米什金《货币金融学》经典课件第二十三章货币政策传导机制的实证分析1.实证分析评估结构模型简化模型定义建立一个模型，解释一个变量通过什么途径影响另一个变量，揭示前者对后者是否有影响直接观察两个变量之间的关系，从而揭示前者对后者是否有影响优点1.独立评估每一传导机制，更多的实证数据。
2.更为精确的预测货币供给对经济的影响。
3.更准确的预测制度变化对传导机制的影响。
没有限定货币对经济活动的影响途径，因而没有排除任何可能的途径。
缺点若忽略重要因素，则会把分析引向错误方向。
只反映相关性而非因果性，无法排除因果颠倒的可能性。
使用者凯叔叔弗先生2.货币政策传导机制1）传统利率传导途径扩张性货币政策→实际利率-→I+→Y+扩张性货币政策→预期价格+→预期通胀+→实际利率-→I+→Y+ 2）其他资产价格途径汇率水平对净出口的作用：扩张货币政策→实际利率-→E-→NX+→Y+托宾的q（企业市值/资本重置成本）理论：扩张..→股价+→q+→I+→Y+财富效应（资负表影响支出决策）：扩张..→股价+→财富+→消费+→Y+其中消费仅指非耐用品消费，假设消费者一生中平均安排消费。
3）信用途径观点银行贷款途径：扩张..→银行存款+→银行贷款+→I+→Y+资产负债表途径：扩张..→股价+→企业净值+→道风逆选-→贷款+→I+→Y+现金流途径：扩张..→名义利率-→企业现金流+→道风逆选-→贷款+→I+→Y+意料之外的物价水平：扩张..→意料之外的P+→道风逆选-→贷款+→I+→Y+对家庭流动性影响：扩张..→股价+→居民金融资产价值+→财务困境可能-→对耐用消费品和住宅的支出+→Y+为什么信用途径如此重要？1.信用市场不完善的确会影响企业雇佣员工及支出等方面的决策。
2.小规模企业因为更易受到信用约束，更易受到紧缩货币政策影响。
3.信用途径的核心是不完善信用市场的信息不对称，而这能很好的解释很多现象。
3.传导机制分析对货币政策的启示1）把货币政策的松紧简单地同短期名义利率水平的升降联系起来是十分危险的。
米什金货币金融学第九版15至25章思维导图
准备金金供给=非非借入入准备金金NBR +借入入准备金金BR
联邦基金金利率低于贴现率，BR=0,供给曲线垂直 联邦基金金利率高高于贴现率，供给曲线水水平
三种货币政策工工具
公开市场
公开市场购买会增加准备金金供给量，供给曲线 右移
公开市场操作的类型
能动性
评价
优点 缺点
防御性
国债 政府机构债券
回购协议 反Leabharlann 购协议贴现率贴现率决定了供给曲线的高高度
贴现贷款的三种类型
功能：最后贷款人人功能可能引发道德⻛风险，因 为某些机构太大大而而不能倒
评价
法定准备金金
法定准备金金提高高，准备金金需求提高高，需求曲线 右移
评价，缺点
欧洲中央银行行的货币政策
15章：货币政策工工具——联邦准备金金利率由准 备金金市场上的供求决定
准备金金市场的供求曲线的形成要比比较联邦基金金利率、超额准备金金利率、 贴现利率。超额准备金金率和贴现率构成了联邦基金金利率的下限和上限。
准备金金需求=法定准备金金RR+超额准备金金ER
联邦基金金利率高高于超额准备金金利率，准备金金需 求随联邦基金金利率下降而而升高高
米什金货币金融学第九版25章：理性预期：政策意义
认为预期是理性的，对应于预期物价水水平的变 化工工资和价格具有完全弹性。
意料之外的政策具有短期效果。
结论
预期之中的扩张性政策不会导致总产出增加， 因为它会恰好使供给曲线移动到与需求曲线的 交点在总产出的自自然率水水平上的位置上。
如果公众预期的政策扩张程度大大于实际实施的 政策扩张程度，那么扩张性的政策可能导致总 产出的下降
意料之外的反通胀政策效果不如意料之内的， 意料之内的反通胀政策有产表明，一一项 成功的饭通货膨胀政策必须得到公众的信任。
反通胀政策
总供给曲线与意料之中的总需求曲线的交点
对物价水水平的最优预测
短期总供给曲线与⻓长期总供给曲线的交点
预期物价水水平
只有当对物价水水平的最优预测与预期物价水水平 相等时，理性预期理论才得到满足足。
卢卡斯批判 新古典宏观经济学 新凯恩斯主义模型 政策无无效命题
对传统的计量经济模型被用用来评估政策的有效 性提出了质疑
新古典宏观模型
相机决策的政策手手段加剧产出波动
新凯恩斯主义模型
相机决策政策手手段可以发挥作用用，但政策结构 不去确定，取决于政策制定者对公众理性预期 的了解程度。
25章：理性预期：政策意义
三种模型的比比较
稳定性政策
传统宏观模型 新古典宏观模型 新凯恩斯主义模型
降低通货膨胀率的成本很高高
意料之外的反通胀政策效果不如意料之内的， 意料之内的反通胀政策不会有产出上的损失
政策意义
指明了预料之中与预料之外的政策的不同影 响。
政策制定者不了解公众的预期，就无无从了解其 政策的效果。
信奉理性预期理论，但认为存在价格黏性
⻓长期劳动合同 不愿意挫伤公认积极性的厂厂商
结论
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
25-5
• 25.3 有关通货膨胀的观点
• 25.3.1 货币增长如何导致通货膨胀 • 图25-2描述了货币供给量持续增长会造成的后果。货币供给 量的持续增长，使得总需求曲线从AD1右移至AD2、AD3，乃 至AD4，短期总供给曲线则从AS1左移至AS2、AS3，乃至 AS4，结果是物价水平从P1持续上升至P2、P3，乃至P4。 结论 高货币增长引起高通货膨胀。
25-16
• 美国的预算赤字与货币创造 • 如图25-7所示，当财政部发行债券以弥补预算赤字时，债券 供给曲线会从B1s右移至Bs2。许多经济学家认为由于债券需 求曲线保持不变，均衡点会移至点2，此时债券价格从P1降 至P2，利率水平升高。然而李嘉图等价定理的拥护者认为， 债券需求曲线也会向上移至BdR ，均衡点将移至点2’，此时 债券价格没有发生变动仍为P1，利率也不会上升，因此美联 储没有必要购买债券和增加货币供给。 • 应用25-1 对美国1960~1980年通货膨胀率上升的解释
25-12
图25-5 促进高就业的积极政策引起的成本推动型通货膨胀
25-13
结论
成本推动型通货膨胀是一种货币现象，因为如果 货币当局不采取高货币供给增长率的适应性政策， 成本推动型通货膨胀是不会发生的。
• 需求拉动型通货膨胀 • 如图25-6，失业率目标过低（即总产出目标YT过高）会使得 政府持续推动总需求曲线右移，从AD1到AD2再到AD3，等等 ，短期总供给曲线将会不断左移，从AS1到AS2再到AS3，等 等。结果是价格水平不断上升，即所谓的需求拉动型通货膨 胀。
25-24
25-21
本章小结
1. 弗里德曼的著名论断“通货膨胀永远而且到 处是一种货币现象”得到下列的实证证据的 支持—在所有经历过持久高速通货膨胀的国 家中，也都出现过货币供给增长率过高的现 象。 2. 总需求和总供给分析表明，只有在货币供给 量高速增长时，通货膨胀才会发生。只要我 们将通货膨胀定义为物价水平的持续快速增 长，那么几乎所有的经济学家都会同意弗里 德曼的说法。
25-19
图25-11 相机抉择和非相机抉择政策选择
25-20
• 如果政策制定者可以迅速推动需求曲线右移至AD2，经济就 可以迅速移至点2，实现充分就业。但是几种类型时滞的存 在使得这种变化难以实现： 数据时滞 认识时滞 立法时滞 执行时滞 作用时滞 • 25.5.2 预期与相机抉择和非相机抉择的争论 • 如果工人对于政策是适应性的或者非适应性的判断在工资决 定过程中起作用的话，支持采取相机抉择政策的论据就会变 得非常无力。 • 应用25-2 政策的可信度帮助沃尔克战胜了通货膨胀
25-3
图25-1 德国恶性通 货膨胀期间的货币 供给量与物价水平
25-4
• 25.1.2 近期快速通货膨胀的实例 • 2008年津巴布韦官方宣布的通货膨胀率超过2 000 000% 。原因也是羸弱的穆加贝政府不愿通过提高税收来满足政府 开支的需要，只能通过发行货币来为巨额政府预算赤字提供 融资，从而导致货币供给增长率急剧上升。 • 津巴布韦：遍地都是“百万富翁” • 25.2 通货膨胀的含义 • 弗里德曼称：通货膨胀永远而且到处都是一种货币现象。只 有当物价水平上升是一个持续的过程时，它才是一个货币现 象。货币是导致通货膨胀的唯一原因。
25-6
图25-2 货币供给量持续增长的影响
25-7
• 25.3.2 货币供给增长之外的其他因素能引起持续的通货膨
胀吗？
• 财政政策能够独自引起通货膨胀吗 • 图25-3说明了政府支出的一次性永久增加对于总产出和价格 水平的影响。政府支出的一次性增加导致总需求曲线由AD1 右移至AD2，经济由点1移至点1’。由于此时的总产出水平 高于产出的的自然率水平Yn，因此短期总供给曲线最终将会 左移至AS2，价格水平从P1升至P2，这是价格一次性永久的 上升，而非持续的上升。
25-8
图25-3 政府支出一次性永久象会独自引起通货膨胀吗 • 如图25-4所示，负向的供给冲击（或工资推动）使短期总供 给曲线左移至AS2，导致，导致点1’的高失业。最终，短期 总供给曲线会移回至AS1，经济恢复到点1，价格水平也会回 到原来的P1。
结论
供给方面的现象不会是持续性高通货膨胀的根源。
25-22
本章小结
3. 尽管高通货膨胀“无论何时何地都是一种 货币现象”意味着，没有货币供给量的高 速增长，就不会有通货膨胀发生，但是存 在两个原因会导致通货膨胀型货币政策： 第一个是政府制定了过高的就业目标，第 二个则是政府预算赤字的长期存在。
25-23
本章小结
4. 相机抉择政策的支持者认为工资和价格水 平的调整是缓慢的，而且对政策的预期不 会在工资决定过程中起作用，因此政府应 当采取相机抉择政策来消除过高的失业。 而非相机抉择政策的支持者则对此有不同 看法，他们认为相机抉择政策具有负面作 用。而且，他们认为非适应性的反通货膨 胀政策成功的关键在于该政策的可信性。
25-14
图25-6 需求拉动型通货膨胀：设定过低失业率目标的后果
25-15
• 25.4.2 预算赤字与通货膨胀 • 政府预算约束：政府预算赤字DEF等于政府支出G与税收收 入T之差，又必然等于基础货币变化量△MB与公众手中持有 的政府债券变动量△B之和。我们有如下的公式： • 这表明：如果政府通过增发债券来弥补财政赤字，那么基础 货币和货币供给都不会受到影响，但如果政府不是通过增发 债券来弥补财政赤字，那么基础货币和货币供给都会增加。 • 只有在政府预算赤字长期存在而非短暂发生，并且政府采取 印钞而非向公众发行债券的方式来弥补赤字，才可能导致持 续性通货膨胀的发生。
25-2
• 25.1 货币与通货膨胀：实证研究
• 如果一个国家的通货膨胀率在一定时期内非常高，那在同一 时期内该国的货币增长率也会非常高。 • 25.1.1 德国的恶性通货膨胀，1921~1923年 • 德国恶性通货膨胀始自1921年，当时第一次世界大战后偿付 战争赔款和重建经济的需要使德国政府的支出大大超过收入 。德国政府的最后一条路：开动印钞机印钞票。如图25-1所 示，当时德国政府就是采取了这种方法，到了1921年年末， 货币供给量开始快速增长，物价水平也开始急剧上升。而到 了1923年，德国通货膨胀率超过了1 000 000%。
25-17
图25-7 利率与政府预算赤字
25-18
• 25.5 相机抉择政策与非相机抉择政策的争论
• 相机抉择政策的支持者认为，通过工资和价格水平调整使经 济重新达到均衡的经济自我校正机制的作用非常缓慢，因此 政府有必要在出现高失业率的情况下，实施相机抉择的干预 政策来消除高失业率。相反，非相机抉择政策的支持者则认 为，如果政府不实施相机抉择来消除失业，整个经济状况会 有所改善。 • 25.5.1 高失业的政策反应 • 如图25-11，当经济活动移至点1’，政策制定者有两种政策 选择：什么也不做的非相机抉择政策，使经济重新回到点1 ；相机抉择政策将总需求曲线右移至AD2，从而使经济转移 到点2。
• 25.3.3 总结 • 总供给和总需求的分析表明，只有高货币供给增长率才能导 致持续的高通货膨胀。
25-10
图25-4 供给冲击的影响
25-11
• 25.4 通货膨胀性货币政策的根源
• 25.4.1 高就业率目标与通货膨胀 • 政府为提高就业率而积极采取的稳定政策，可能会导致两种 类型的通货膨胀：一种是成本推动型通货膨胀，起因于负面 的供给冲击或工人要求提高工资水平；另一种是需求拉动型 通货膨胀，它通常会在政策制定者采取使总需求曲线右移的 政策时发生。 • 成本推动型通货膨胀 • 如图25-5，在成本推动型通货膨胀中，短期总供给曲线从 AS1左移至AS2，乃至AS3，从而使得以高就业为目标的政府 不断地推动总需求曲线右移，以保证失业和产出位于自然率 水平。结果是价格水平从P1到P2、P3等的持续上升。
第 25章 货币 与通货 膨胀
本章学习目标
通货膨胀表现为一般价格水平的持续升高，现 在它已经成为政治家和社会公众关注的焦点，如何 持续地控制通货膨胀也一直是经济政策讨论的主要 议题。本章我们运用23章中的AD-AS分析框架，来 揭示货币政策在引发通货膨胀的过程中发挥的作用。 然而是什么导致了通货膨胀的发生呢？通货膨胀性 货币政策是如何形成的呢？通过本章的学习你将会 发现，通货膨胀性货币政策不过是其他政府政策的 一个分支。考察这些政策是如何导致通货膨胀的， 有助于我们了解如何以失业率和总产出水平方面的 最小代价来预防通货膨胀。