三一重工基本面分析

南京理工大学经济管理学院

课程考核论文

课程名称：证券投资分析

论文题目：三一重工基本面分析

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三一重工股份有限公司由三一集团创建于1994年，于2003年7月3日在A 股上市（股票代码：600031）。2011年7月，三一重工以215.84亿美元的市值荣登英国《金融时报》全球市值500强，是迄今唯一上榜的中国机械企业；2012年1月，三一重工收购“世界混凝土第一品牌”德国普茨迈斯特（Putzmeister），一举改变全球行业竞争格局。在多年风霜的洗礼之后，三一重工仍然作为机械制造业的龙头老大，屹立不倒。但是高新技术的发展和全球化竞争环境的冲击也给三一重工的发展带来了阻碍。本文通过对三一重工2013年到2014年财务数据的分析，了解了该企业面临的竞争环境，并分析了它在未来的发展前景。

关键词：三一重工基本面分析发展前景

三一重工作为机械制造业的龙头老大，领导着中国重工业的发展。随着高新技术的发展，三一重工这一老牌机械制造商业逐渐迈入了夕阳产业的行列。本文以三一重工为研究对象，根据该公司在2013年至2014年的数据与股市状况进行了基本面分析，并预测了该公司在未来的发展。

1公司竞争地位分析

1.1企业的技术水平

三一重工是中国最大、全球第五的工程机械制造商，也是全球最大的混凝土机械制造商。它不仅拥有雄厚的资本作为技术开发的后盾，还具备了充分认识技术开发重要性的管理团队。对技术研发的重视使三一重工顶住了时代大潮的冲击，在重工业逐渐没落的当下毅然坚守在行业巨头的位置上。秉承“品质改变世界”的使命，三一重工每年将销售收入的5%-7%用于研发，致力于将产品升级换代至世界一流水准。凭借技术创新实力，三一于2005年和2010年两次荣获“国家科技进步二等奖”，2012年荣获“国家技术发明奖二等奖”，成为建国以来工程机械行业获得的国家级最高荣誉。同时，公司首席专家易小刚还获评“首届十佳全国优秀科技工作者”，是工程机械行业唯一获奖者。截至目前，三一重工共拥有授权有效专利3310项。

技术是企业发展的动力，只有不断开发先进的技术，才能不被激烈的竞争淘汰。凭借自主创新，三一成功研制的66米泵车、72米泵车、86米泵车三次刷新长臂架泵车世界纪录，并成功研制出世界第一台全液压平地机、世界第一台三级配混凝土输送泵、世界第一台无泡沥青砂浆车、亚洲首台1000吨级全路面起重机，全球最大3600吨级履带起重机，中国首台混合动力挖掘机、全球首款移动成套设备A8砂浆大师等，不断推动“中国制造”走向世界一流。

1.2市场开拓能力和市场占有率

市场开拓能力决定了企业利润的来源与稳定性。三一重工业务和产业基地遍布全球，在国内北京、长沙、上海、昆山、乌鲁木齐等地建有产业园，在印度、美国、德国、巴西都建有海外研发和制造基地。广阔的市场给三一重工带来了丰

厚的利润与稳定的产品销路，大量的占据市场也巩固了其行业巨头的地位。国内外市场的同时开辟使三一重工能够获取价格最低的原材料并以最高的价格销售，实现利润最大化的目标。市场的多元化也降低了金融市场波动对三一重工的业绩的影响。

公司的市场占有率是利润之源。效益好，并能长期存在的公司，其市场占有率，也即市场份额必然是长期稳定并呈增长趋势的。2011年至2013年，三一重工挖掘机国内市场占有率分别达到11.56%、15.8%、13.7%，超越外资品牌小松、卡特，蝉联行业第一。今年上半年，其市场占有率再次超过15%。三一重工的产品包括混凝土机械、挖掘机械、起重机械、桩工机械、筑路机械，其中泵车、拖泵、挖掘机、履带起重机、旋挖钻机等主导产品已成为中国第一品牌，混凝土输送泵车、混凝土输送泵和全液压压路机市场占有率居国内首位，泵车产量居世界首位。行业巨头的身份给三一重工带来了决定产品价格的能力，使它能够最大化自身利益。

1.3资本与规模效益

三一重工作为全球最大的混凝土机械制造商,它拥有雄厚的资本。而机械制造行业是传统的资本密集型行业，具有高投入，大产出的行业特征。按照国际上公认的规模经济产量，三一重工还不属于具备规模效益的公司。这也决定了企业利益相关者不会选择三一重工这一的夕阳企业作为自己的长期投资对象。

1.4项目储备及新产品开发

三一重工的主导产品中的混凝土机械、挖掘机械、旋挖钻机最近销量良好。这是因为我国及东南亚大量项目的进行给三一重工带来的订单。而且，三一重工一直将“品质改变世界”作为自己的使命。这意味着它非常注重新产品的开发和生产技术的更新。商场弄潮如逆水行舟，不进则退。而三一重工正是把握了市场脉络，及时推出了适合市场潮流变动的新产品，才能够立于不败之地，成为一家长寿的企业。

目前，我国的“一路一带”规划在推动国内企业进军海外市场的同时，也能够推动国内企业消化过剩产能、“去库存化”。国内，三一重工(6.17,-0.22,-3.44%)在基建、建筑施工、建筑机械领域有较大优势，未来必然将大举进军海外。此外，建材、钢材、水泥等领域的过剩产能也有望得到进一步释放，将迎来一轮利好。

2公司盈利能力及增长性分析

通过对三一重工2013年至2014年第三季度的财务数据分析可知，三一重工经营状况如下表所示。

根据今年前三季度，三一重工混凝土泵车、挖掘机和汽车起重机销量分别同比下滑30%、11.5%和7.9%，由于较高毛利率的泵车销售下滑较大，从而导致公司整体毛利率下滑2.5%至26.1%。尽管行业形势仍未好转，但三一重工各项财务指标仍显稳健。期内，公司经营性活动现金净流量达26.8亿元，同比增大八倍；而库存则下降20.9亿元，应付账款余额下降9.5亿元。

表一三一重工主要指标变动情况表

由图表可知三一重工的存货周转率和应收账款周转率在过去的一年内有很大提高，这说明三一重工的商品的销售较快，但是也不排除该企业通过降低价格的方式将商品销售出去。而三一重工的流动比率与速动比率在过去的两年内变化不大，这说明该企业的现金流并未出现大问题。而销售净利率有所下降，这大概是三一重工最近股价下跌的原因之一，同时也可以证明三一重工的存货周转率的提高与销售价格的下降有很大的关系。下面两张图说明三一重工的主营业务收入在2014年有所下降，总体上不如2013年，这说明该企业受到了高新技术的影响，机械制造市场萎缩，销售状况不好。而三一重工的投资收益率上升，说明该企业在其他方面经营情况较好。在主营业务受到打击的同时，该企业开始发展其他行业的业务，对三一重工的经营状况的稳定有很大的帮助。