煤炭行业分析报告.pptx

7.0% 5%
2015E
内蒙煤炭产能释放至12亿吨，年度复合增速9%。 陕西煤炭产量释放至6亿吨，年度复合增速11%。
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单位：万吨 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 十二五规划
山西
64000 65577 61535 74096 85371 97059 119098 131807 141007 120000
“十一五”期间，全国新开工大中型煤矿主要分布在大型煤炭基地内，重点 建设10个千万吨级现代化露天煤矿和10个千万吨级安全高效矿井。
2010年，大型煤炭基地产量达到22.4亿吨。
影响煤炭供给的政策 ——建设十三个大型煤炭基地
煤炭基地建设以自然资源为基础，13个煤炭基地储量占全国70％
影响煤炭供给的政策 ——整合为主，新建为辅，组建亿吨级煤炭企业
68%
增速
37Biblioteka Baidu0
3057
1163
2399
1805 1459
33%
25% 24%
27%
23%
60% 40% 25% 20%
0
0%
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
资料来源：国家统计局
图：煤炭行业年度新增产能较多
40000
万吨
新增产能
38706 32006
30000 20000
万亿在建规模，14亿吨产能亟待释放
从金额上看，2010年底，煤炭行业在建总规模1万亿元。 从产能上看，2010年，煤炭行业建设规模18亿吨，扣除当年投产3.9亿吨，
尚有14亿吨在建规模将在未来几年逐步投产。
图：煤炭行业固定资产投资较大
5000 亿元
煤炭行业固定资产投资
4700 80%
4000 3000 2000 1000
2004 1905 1847 846 59331 43625 26955 11608 47724 437
2005 2006 3146 4639 2665 3904 1433 2081 85001 110709 75656 95265 41029 39402 18377 22648 66624 88060 416 487
图：山西煤炭产量增长预测
25000
年度增量
增速
22039
25%
22.7%
20000
20.37%
20%
15000 10000
12541 15.2% 11275
11687 13.7%
5000
0 2010 2011E
资料来源：煤炭资源网
2012E
2013E
12709 15%
9200
10.7%
10%
2014E
2010 12536 10253 5355 179019 137744 57410 38706 140313 910
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煤炭开发重心进一步西移
我国未来煤炭产量主要来自三 西地区（山西、陕西、内蒙 古）。预计到2015年，三西地 区煤炭产量将达到32亿吨，占 全国煤炭产量的66%。
山西煤炭产能释放至14亿 吨，年度复合增速13.7%。 整合矿井尚有约5亿吨产能 需要逐年释放；山西在建 矿井规模18450万吨；山 西省未来产能释放较多， 13年压力最大。
影响煤炭供给的政策
——提高资源税费
各煤种相继调高至2.5-4元，07年2月炼焦煤资源税从3.2元提高到8元。
影响煤炭供给的政策
采矿权从无偿划拨到国家定价。
——征收采矿权
根据目前吨煤净利测算采矿权价款
按照吨煤净利30年贴现 按照资源储量计算的采矿权，假设资源储量/煤炭产量=2
影响煤炭供给的政策
煤炭行业分析(二）——分析篇
招商证券研究发展中心 卢平、张顺、王培培、陈超
二零一二年七月
煤炭行业分析（二）——分析篇
目录
煤炭供给分析 煤炭需求分析 煤炭价格分析 上市公司分析
煤炭供给分析：产业集中度低
中国煤炭产业前四家和前八家产业集中度只有25%和32%。美国为43%和 60%。
贝恩市场结构理论：4家企业产业集中度低于30%，或8家企业集中度低于 40%的为竞争型市场结构。我国煤炭市场处于过度、无序、不规范的竞争状 态。
煤炭供给分析：安全生产形势严峻
我国的煤炭百万吨死亡率依然是世界平均水平的2倍以上，是美国的100倍。
煤炭供给分析：煤炭生产成本不完全
影响煤炭供给的政策
提高资源税费 征收采矿权 暂停资源勘探，至13年底 关闭中小煤矿 建设十三个大型煤炭基地 整合为主，新建为辅，组建亿吨级煤炭企业 成本完全化，改变供给曲线 价格市场化改革推动煤炭价格上涨
——关闭中小煤矿
第一阶段：（05年7月～06年6月），已关闭煤矿5931个，关闭产能为1.1亿 吨。
第二阶段：（06年7月～07年6月），计划关闭煤矿2652个，预计关闭产能 0.53亿吨，
第三阶段：（07年7月～08年6月） ，计划关闭煤矿2209个，预计关闭产能 0.44亿吨。
影响煤炭供给的政策 ——建设十三个大型煤炭基地
内蒙
35218 50473 60280 78665 95395 101765 106065 111515 121015 120000
陕西
2007 4873 3848 1789 136745 109746 43304 26984 109761 444
2008 6590 5307 2437 102845 89493 33978 23059 79786 736
2009 10090 8287 4494 119584 101008 48249 32006 87578 999
10个亿吨级和10个5000万吨级大型煤炭企业集团
影响煤炭供给的政策
——成本完全化，改变供给曲线
影响煤炭供给的政策 ——价格市场化改革推动煤炭价格上涨
煤炭供给分析
煤炭产能释放压力大
万亿在建规模，14亿吨产能亟待释放。 煤炭开发重心进一步西移。 煤炭产能释放远超规划的天花板数。
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26984
22648
23059
18377
10000
2005 2006 2007 2008 2009 2010
资料来源：国家统计局
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建设总规模（亿元） 在建总规模（亿元） 在建净规模（亿元） 建设规模（万吨） 本年施工规模（万吨） 本年新开工（万吨） 本年新增（万吨） 年底建设规模（万吨） 单位建设规模（元/吨）