指数化投资策略
2010年5月证券从业资格考试投资基金真题
2010年5月证券从业资格考试投资基金真题(总分100, 考试时间120分钟)一、单选题（本大题共60小题，每小题0.5分，共30分。
以下各小题以给出的4个选项中，只有一项最符合要求）1. 开放式基金是通过投资者向（）申购或赎回实现流通的。
A基金托管人B 基金受托人C 基金管理公司D 证券交易市场回答:√该问题分值: 0.5答案:C解析：投资者投资于开放式基金时，他们可以随时向基金管理公司或销售机构申购或赎回。
2. 证券投资基金诞生于（）。
A美国B 英国C 德国D 法国该题您未回答:х该问题分值: 0.5答案:B解析：证券投资基金是证券市场发展的必然产物，在发达国家已有百年的历史。
证券投资基金作为社会化的理财工具，起源于英国的投资信托公司。
3. 资源配置策略中的买入并持有策略对市场流动性的要求（）。
A较高B 适中C 较低D 极高该题您未回答:х该问题分值: 0.5答案:B4. 时间加权收益率反映了（）在不取出的情况下的收益率，其计算将不受分自影响。
A分红再投资B 1元投资C 100元投资D 基金份额净值投资该题您未回答:х该问题分值: 0.5答案:B解析：时间加权收益率反映了1元投资在不取出的情况下（分红再投资）的收益率，其计算将不受分红多少的影响，可以准确地反映基金经理的真实投资表现，现已成为衡量基金收益率的标准方法。
5. 在二级市场买卖ETF时，申报价格最小变动单位为（）。
A 0.0001元B 0.001元C 0.1元D 0.01元该题您未回答:х该问题分值: 0.5答案:B6. 基金招募说明书的内容不包括以下（）方面。
A风险警示内容B 基金份额发售方式C 基金合同摘要D 基金持有人结构及前十名基金持有人该题您未回答:х该问题分值: 0.5答案:D解析：基金招募说明书应当包括下列内容：（1）基金募集申请的核准文件名称和核准日期;（2）基金管理人、基金托管人的基本情况;（3）基金合同和基金托管协议的内容摘要;（4）基金份额的发售日期、价格、费用和期限;（5）基金份额的发售方式、发售机构及登记机构名称;（6）出具法律意见书的律师事务所和审计基金财产的会计师事务所的名称和住所;（7）基金管理人、基金托管人报酬及其他有关费用的提取、支付方式与比例;（8）风险警示内容;（9）国务院证券监督管理机构规定的其他内容。
指数化投资策略有哪些
指数化投资策略的优缺点
• 长期收益：长期来看，大多数指数都能获得超过通胀的回报，因此指数化投资策略可以为投资者提供长期稳定的收益。
指数化投资策略的优缺点
无法超越指数：由于指数化投资策略的目标是复制和跟 踪指数，因此无法超越该指数的回报。
不适合短期交易：由于指数化投资策略采用长期投资理 念，因此不适合短期交易和投机。
配置。
ESG投资
环境、社会和治理（ESG）投资将 继续成为指数化投资策略的重要考 量因素，推动ESG指数基金的发展 。
风险管理工具
指数化投资策略将成为风险管理工 具的重要组成部分，帮助投资者降 低风险并实现稳健回报。
对投资者的建议和展望
了解自己的风险承受能力
投资者应了解自己的风险承受能力，选择适合自己的指数化投资策 略。
02 03
资产配置
指数基金通常会根据其跟踪的指数的资产配置比例来分配其投资组合。 例如，如果一个指数由70%的股票和30%的债券组成，那么相应的指数 基金也将按照这个比例来配置其资产。
定期调整
为了保持与跟踪指数的一致性，指数基金会定期调整其投资组合。这通 常包括调整股票和债券的比例，以及替换不符合指数成分股要求或表现 不佳的股票。
增强指数化产品
基金公司将继续推出增强指数化产品，通过技术分析、基本面分析 和市场情绪分析等手段，寻求超越基准指数的回报。
智能投顾与指数化投资
智能投顾将与指数化投资策略相结合，提供更加个性化的投资建议 和资产配置方案。
指数化投资策略在未来的应用前景
多元化资产配置
随着投资者对多元化投资的重 视，指数化投资策略将被广泛 应用于跨市场、跨行业的资产
关注长期收益
虽然短期内市场波动可能导致投资损失，但长期来看，指数化投资 策略具有稳定的收益表现。
如何进行指数化投资策略
如何进行指数化投资策略在股指期货诞生之前，唯一可以实行指数化投资的途径是通过按该指数中权重比例购买该指数中的所有股票，或者购买数量较少的一篮子股票来近似模拟市场指数。
下面给大家带来如何进行指数化投资策略，希望大家喜欢!如何进行指数化投资策略股指期货指数化投资策略实际运用之期货现货互转套利策略，期现互转套利策略是利用期货相对于现货出现一定程度的价差时，期现进行相互转换。
这种策略的目的是使总酬劳率除了原来复制指数的酬劳之外。
也可以套取期货低估价格的酬劳。
这种策略仍随时持有多头头寸，只是持有的可能是期货，也可能是股票现货。
这种策略本身是被动的，当低估的现象出现的时候，可进行头寸转换。
该策略执行的关键是准确界定期货价格低估的水平。
期货价格低估的程度、转换交易的频率，交易成本高低将对超额酬劳率造成决定性影响。
所以，这个策略要精确测算每次交易的所有成本与收益。
股指期货的投资策略股指期货的主要市场操作策略可分为套期保值、套利和投机三种基本类型，根据投资者资金实力、风险承受水平、投资目的。
实际中尚存在一定的运作难度，因此，期货市场上出现逆价差时往往难以实现真正的套利。
这种方法主要适用于那些有一定资金实力，但要求风险比较低的投资者，可以籍此获得相对比较稳定的预期年化收益。
套利的类型有很多，如跨期套利(在不同月份合约间套利)、跨市场套利(在不同交易所之间套利)、跨品种套利(在不同交易品种套利)、期现套利(在期货与现货之间套利)等。
当期货与现货价格出现顺价差时，投资者可卖空股指期货并同时买进一篮子股票现货组合，当两者的价差收敛时即可平仓获利。
同样，逆价差时投资者可进行相反方向的操作。
股指期货投资策略一、成交量减少，持仓量减少，价格上涨。
这表示多空观望气氛浓厚，减少了交易，持仓量减少而价格上涨，说明是做空者认输，开始主动性回补平仓(即买入对冲)推升价格，导致持仓量减少过程中价格上涨。
但场外多头并没入场，价格短期内向上，但不久将可能回落。
投资策略选择与资本市场效率分析
投资策略选择与资本市场效率分析在证券市场上，人们经常使用的投资方法是主动投资或者是被动投资。
对于这两种投资策略，谁优谁劣，各自的支持者都从实证和经验证据方面给予说明。
本文援引了大量的理论与经验证据，对争论中的两种观点进行了详细的剖析。
作者的观点是不同的投资者应根据自身的条件选择适宜的投资策略。
标签：指数化投资被动投资投资策略市场效率在证券市场上，人们经常使用的投资方法有主动投资和被动投资。
所谓被动投资也叫指数化投资，是指投资者认为证券市场竞争中形成的均衡价格已经反映了所有公开的信息，人们很难通过人为的技术分析来获得超过市场平均水平的收益而被动实施的一种投资行为；主动投资是指投资者认为证券市场具有极大的不确定性，由于信息不对称、心理因素等往往引起资产的价格偏离其价值，在此情況下只有通过投资者的技术分析、选择合理的证券组合策略才能获得超过市场平均收益水平的一种投资行为。
对于这两种投资策略，谁优谁劣，各自的支持者都从实证和经验证据方面给予说明。
作者的观点是不同的投资者应根据自身的条件选择适宜的投资策略。
一、选择指数化投资策略合理性的实证分析指数化投资的理论基础是美国经济学家尤金尼珐玛提出的有效市场理论和夏普提出的资产定价模型，其经验依据是大部分积极管理基金的业绩没能超越标准普尔500指数。
1.指数化投资策略的理论基础指数化投资者认为证券市场是完全竞争市场，这样的市场是富有效率的。
有效市场理论可以归结为：在市场无摩擦即不存在交易成本与税收和投资者为追求收益最大化的理性人的情况下，资产价格能迅速、完全和准确地反映所有市场的公开信息。
因此，积极管理者获取超额收益的惟一途径就是运用内幕消息，然而这又是非法的行为。
由于积极管理者很难超越市场，然而他们却收取交易费用，增加了交易成本。
于是投资者的较优选择是选择被动投资管理策略，即进行指数化投资。
在金融经典理论里面，哈里·马柯维茨介绍了在给定资产的预期收益、价格波动性和相关性的条件下，理性的投资者如何构造投资组合。
指数化投资策略有哪些
最小方差优化策略是指通过优化投资组合中成分证券的权重配置，以实现投资组合的方差最小化。
总结词
最小方差优化策略的核心是通过对投资组合进行最优化配置，以使投资组合的方差最小化。这种策略的优点是可以在保证收益稳定的同时降低风险水平，但可能存在一定的跟踪误差。
详细描述
最小方差优化策略
动态优化策略是指根据市场情况的变化，动态调整投资组合中成分证券的权重配置，以实现最优化的投资组合。
基本面加权法
技术面加权法是指根据每个股票的技术指标（如价格、成交量、相对强弱指数等），按照一定的比例进行加权，从而构建出指数的方法。
定义
技术面加权法能够反映市场的技术面情况，如市场情绪、资金流向等。但是，由于技术指标的选取和计算方法可能存在主观性和误差，会影响指数的准确性。
特点
技术面加权法
定义
混合加权法是指将市值加权、基本面加权和技术面加权等方法进行组合运用，从而构建出指数的方法。
特点
市值加权法是一种简单、直观的指数构建方法，能够反映股票市场的基本面情况。但是，由于其过于依赖市值大小，容易受到市场波动的影响。
市值加权法
定义
基本面加权法是指根据每个股票的基本面指标（如盈利、现金流、股息等），按照一定的比例进行加权，从而构建出指数的方法。
特点
基本面加权法能够反映公司的盈利能力、现金流状况和股息回报等方面的情况，是一种较为稳健的指数构建方法。但是，由于基本面指标的计算方法和选取标准可能存在差异，会影响指数的表现。
在投资过程中，风险管理是至关重要的。因此，研究如何利用指数化投资策略来降低特定风险并提高风险调整后的收益是前沿研究方向之一。
综合性评估
创新性解决方案
风险管理
THANKS
债券投资组合管理(一)_真题-无答案
债券投资组合管理(一)(总分27,考试时间90分钟)一、单选题(以下备选答案中只有一项最符合题目要求)1. 其他条件相同时，债券越小，说明债券的价格波动性越大。
A.麦考莱久期 B.基点价格值 C.价格变动收益率值 D.久期2. 中最被广泛接受的是流动性偏好理论。
它认为市场是由短期投资者所控制的，一般来说远期利率超过未来短期利率的预期，即远期利率包括了预期的未来利率与流动溢价。
A.完全预期理论B.有偏预期理论 C.市场分割理论 D.优先置产理论3. 附息债券的麦考莱久期______其到期期限；对于零息债券而言，麦考莱久期______其到期期限。
A.大于；等于 B.大于；小于 C.小于；等于 D.等于；大于4. 有偏预期理论认为远期利率应该是预期的未来利率。
A.与流动性风险补偿的累加 B.与流动性风险补偿的差额 C.与购买力风险补偿的累加 D.与购买力风险补偿的差额5. 应急免疫出现于年。
A.1884 B.1984 C.1980 D.19826. 普通意义上的债券(也包括内含选择权的债券)，近似凸性值的计算公式为。
7. 优先置产理论认为。
A.远期利率相当于市场参与者对未来短期利率的预期 B.利率期限结构和债券收益率曲线是由不同市场的供求关系决定的 C.流动溢价的存在使收益率曲线向右上方倾斜 D.债券市场不是分割的，投资者会考察整个市场并选择溢价最高的债券品种进行投资8. 规避风险是指在市场收益率______时，组合所蕴含的______。
A.平行变动；经营风险 B.非平行变动；再投资风险 C.非平行变动；经营风险 D.平行变动；再投资风险9. 下列投资策略中，属于积极的债券组合管理策略的是。
A.指数策略 B.现金流量匹配策略 C.应急免疫策略 D.免疫策略10. 高收益债券又可以称为。
A.垃圾债券 B.完美债券 C.无风险债券 D.贴现债券11. 其他条件相同时，债券价格收益率值变小，说明债券的价格波动性。
指数化投资的成本效益分析
• 通过投资多个不同行业的股票，投资者可以降低单一股票的风险 • 指数化投资通常包含大量股票，因此能够更好地分散风险
指数化投资的基本原理是市场有效性
• 市场有效性是指市场价格已经反映了所有已知信息 • 因此，通过购买指数成分股，投资者可以获取与市场平均收益相似的回报
指数化投资的优势与局限
02 指数化投资成本分析
交易成本对指数化投资的影响
交易成本包括手续费、滑点和税收等
• 手续费：购买和卖出股票时需要支付 的费用 • 滑点：交易时由于市场波动导致的价 格差异 • 税收：交易时需要支付的税收
交易成本对指数化投资的影响
• 交易成本会降低投资者的收益 • 高交易成本的指数化投资可能不如低 交易成本的主动管理投资
指数化投资的市场风险特点
• 市场风险无法完全消除，但可以通过 分散投资来降低 • 指数化投资由于分散投资，市场风险 相对较低
指数化投资的非市场风险
非市场风险是指与市场波动无关的投资风险
• 公司风险：公司经营不善导致的投资 风险 • 行业风险：行业周期性波动导致的投 资风险 • 流动性风险：股票流动性不足导致的 投资风险
指数化投资的非市场风险特点
• 非市场风险可以通过分散投资和资产 配置来降低 • 指数化投资由于分散投资，非市场风 险相对较低
指数化投资的风险管理策略
风险管理策略的特点
• 风险管理策略可以帮助投资者降低投资风险 • 风险管理策略需要根据投资者的风险承受能力和投资目标来制定
风险管理策略包括资产配置、止损策略等
• 资本利得税：出售股票时需要支付的税收 • 股息税：领取股息时需要支付的税收
税收成本对指数化投资的影响
• 税收成本会降低投资者的收益 • 税收优化的指数化投资可能优于税收不优化的主动管理投资
指数化投资
指数化投资指数化投资就是参照某种指数的权重，投资于多种股票（或债券、期货），形成组合投资，分散投资风险。
如上证50指数，就是根据上证的50只重要股票，分别设定一定的权重，计算的综合相对价格。
此外还有上证综指，深圳成指，美国标准普尔指数，纳期达克指数等。
采用指数化投资的主要好处是选用了最具代表性的，效益较好的股票，风险相对较小，上涨时可以取得高于大盘的收益，下跌时一般可以小于大盘的跌幅，因为一般指数股都是较好的有代表性的绩优股。
但因为分散投资，指数化投资也不可能取投机性的暴利。
指数基金(Index Fund)，顾名思义就是以特定指数（如沪深300指数、标普500指数、纳斯达克100指数、日经225指数等）为标的指数，并以该指数的成份股为投资对象，通过购买该指数的全部或部分成份股构建投资组合，以追踪标的指数表现的基金产品。
通常而言，指数基金以减小跟踪误差为目的，使投资组合的变动趋势与标的指数相一致，以取得与标的指数大致相同的收益率。
编制原理：指数基金是一种按照证券价格指数编制原理构建投资组合进行证券投资的一种基金。
指数基金根据有关股票市场指数的分布投资股票，以令其基金回报率与市场指数的回报率接近。
运作上，它比其他开放式基金具有更有效规避非系统风险、交易费用低廉、延迟纳税、监控投入少和操作简便的特点。
从长期来看，指数投资业绩甚至优于其他基金。
设立原则：指数型基金是一种以拟合目标指数、跟踪目标指数变化为原则。
运作方法：指数型基金是一种按照证券价格指数编制原理构建投资组合进行证券投资的一种基金。
从理论上来讲，指数基金的运作方法简单，只要根据每一种证券在指数中所占的比例购买相应比例的证券，长期持有就可。
优点：1、受人为因素影响很小。
2、费率低。
一般股票型基金申购和赎回费率是1-1.5%，而指数基金是0.5-1.2%。
3、被动跟踪指数个人理财计算器，非常直观。
也适合短期波段操作。
4、长期投资风险小、回报优。
缺点：1、波动太大。
指数化投资与被动收入构建
• 股息再投资：将股息收入再投资，实现复利效应
持续学习与调整投资策略的重要
性
01
持续学习
• 学习投资理论，提高投资技能
• 关注市场动态，把握投资机会
• 学习风险管理，降低投资风险
02
调整投资策略
• 根据市场变化，适时调整投资组合
• 根据自身风险承受能力，合理配置资产
指数化投资与被动收入构建：策略与实践
01
指数化投资的基本概念与原理
指数化投资的历史背景与发展趋势
指数化投资的发展趋势
• 低费用的指数基金和ETF产品不断涌现
• 策略多样化，包括全球指数、行业指数等
• 投资者认知提高，指数化投资逐渐成为长期投资的首选
指数化投资的历史背景
• 20世纪70年代，美国市场出现第一只指数基金
得租金收入
• 通过房地产投资信托基金（REITs）进
行被动投资
03
知识产权投资案例
• 创作书籍、音乐、电影等版权作品，获
得版权收入
• 通过专利、商标等知识产权进行投资
03
指数化投资在被动收入构建中的应用
指数基金与ETF在被动收入构建中的优势
指数基金与ETF的优势
指数基金与ETF在被动收入构建中的应
失败案例的特点
• 短期投资：关注短期波动，忽视长期回报
• 资产集中：投资过于集中，导致风险过高
• 缺乏调整：市场变化时，未及时调整投资组合
案例总结与启示
案例总结
启示
• 成功案例：关注长期回报，分散投资，适时调整
• 坚持长期投资，避免短期波动的影响
• 失败案例：关注短期波动，资产集中，缺乏调整
指数化投资的风险管理与控制
02
指数化投资的风险类型与分析
市场风险与系统性风险
系统性风险
• 定义：影响整个市场的风险因素，如经济周期、政策变化等 • 测量：通过贝塔系数等指标衡量 • 管理策略：通过分散投资、对冲策略来降低风险
• 历史数据法：通过历史数据 预测未来风险 • 情景分析法：模拟不同市场 情景下的风险状况 • 风险矩阵法：通过矩阵图形 展示风险分布
03
指数化投资的风险管理与控制策略
资产配置与风险分散
01
资产配置
• 定义：将投资资金分配到不同的 资产类别 • 目标：实现风险分散、收益平衡 • 方法：通过历史数据、风险评估 模型来确定资产配置比例
趋势三：风险管理与控制技术的创新
• 利用衍生品、对冲策略等风险控制技术，降低投资风险 • 探索新的风险管理方法，提高风险管理效果
新兴技术在指数化投资风险管理中的应用
人工智能
• 利用人工智能技术进行风险预测、 预警 • 通过机器学习优化资产配置策略
大数据
• 利用大数据技术分析市场动态， 提高风险度量准确性 • 通过数据挖掘发现投资机会，提 高投资收益
• 定义：特定公司、行业或地区的风险 因素 • 测量：通过协方差、方差等指标衡量 • 管理策略：通过资产配置、风险分散 来降低风险
风险度量与风险评估方法
风险度量
• 波动率：衡量投资回报的波 动程度 • 夏普比率：衡量单位风险下 的超额收益 • 贝塔系数：衡量投资组合对 市场整体风险的敏感程度
风险评估方法
CREATE TOGETHER
指数化投资策略有哪些
指数化投资策略有哪些
指数化投资是一种投资策略，通过购买指数基金或其他形式的指数化投资产品来追踪特定市场指数的表现。
它的优点包括分散风险、低成本、透明度和便捷性，因此在过去几十年中越来越受到投资者的关注和青睐。
以下是一些常见的指数化投资策略：
1.股票指数投资策略：这是最常见的指数化投资策略之一，通过购买股票指数基金或追踪股票市场指数的指数基金来实现投资。
例如，购买标普500指数基金来追踪美国股市的整体表现。
2.债券指数投资策略：如果你对债券市场感兴趣，你可以购买追踪债券市场指数的债券指数基金。
这将使你能够实现债券市场的整体回报，并帮助你分散风险。
3.商品指数投资策略：如果你想投资商品市场，你可以考虑购买追踪商品市场指数的商品指数基金。
这种策略可以让你参与到商品市场的表现中，而无需直接购买实物商品。
4.区域指数投资策略：根据你对特定地理区域的看法，你可以选择购买追踪特定地区股票或债券市场表现的指数基金。
例如，如果你认为亚洲市场有很大的增长潜力，你可以购买追踪亚洲市场指数的基金。
5.因子指数投资策略：这种策略是基于特定的投资因子来构建指数，例如低估值、高质量或小市值等。
你可以购买追踪这些因子指数的基金，从而实现在这些因子上的投资回报。
6.智能指数投资策略：这是一种相对较新的指数化投资策略，利用数据分析和机器学习等技术来构建指数。
这种策略旨在根据市场趋势和投资者情绪等因素进行投资，以获得超额回报。
需要注意的是，指数化投资并不意味着一定能够获得财富增长，也不排除可能存在风险。
投资者在考虑采用指数化投资策略时，应根据自身风险承受能力、投资目标和市场状况做出明智的选择。
证券投资顾问胜任能力考试试题库复习模拟题历真题
证券投资顾问胜任能力考试试题库复习模拟题历真题IMB standardization office【IMB 5AB- IMBK 08- IMB 2C】2018年证券投资顾问胜任能力考试模拟题1．对证券公司、证券投资咨询机构从事证券投资顾问业务实行自律管理，并依据有关法律、行政法规和相关规定，制定相关执业规范和行为准则的是（）。
A．中国证券业协会B．中国证监会C．证监会派出机构D．银监会【答案】A2．根据《证券投资顾问业务暂行规定》，证券公司、证券投资咨询机构及其人员应当遵循（）原则，勤勉、审慎地为客户提供证券投资顾问服务。
A．公平B．诚实信用C．公正D．谨慎【答案】B3．证券投资顾问业务档案的保存期限自协议终止之日起不得少于（）年。
A．2B．3C．5D．10【答案】C4．2010年10月12日，中国证监会颁布了《发布证券研究报告暂行规定》和《证券投资顾问业务暂行规定》，两个规定旨在进一步规范（）业务。
A．投资咨询B．投资顾问C．证券经纪D．财务顾问【答案】A5．按照《证券投资顾问业务暂行规定》的要求，投资顾问通过广播、电视、网络进行咨询与投资顾问业务，应当提前（）个工作日报住所地、媒体所在地证监局备案。
A．5B．3C．7D．2【答案】A6．证券公司从事证券投资顾问业务，应当遵循的基本原则是（）。
A．诚实守信、客户自担风险、分类管理B．规范运作、利益至上、公平公正C．依法合规、诚实守信、公平维护客户利益D．守法合规、公平公正、集中管理【答案】C7．证券公司、证券投资咨询机构从事证券投资顾问业务，应当保证证券投资顾问（）与服务方式、业务规模相适应。
Ⅰ．人员数量?Ⅱ．业务能力?Ⅲ．合规管理?Ⅳ．风险控制A．Ⅰ．Ⅱ、ⅣB．Ⅱ、Ⅲ、IVC．Ⅰ．Ⅱ、ⅢD．Ⅰ．Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ【解析】D8．证券公司、证券投资咨询机构向客户提供证券投资顾问服务，应当按照公司制定的程序和要求，了解客户的（）。
Ⅰ．身份?Ⅱ．财产与收入状况Ⅲ．投资需求?Ⅳ．风险偏好A．Ⅰ．ⅡB．Ⅱ、Ⅲ、IVC．Ⅰ．Ⅱ、ⅢD．Ⅰ．Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ【答案】D9．证券公司、证券投资咨询机构通过举办（）等形式，进行证券投资顾问业务推广和客户招揽的，应当提前5个工作日向举办地证监局报备。
金融理财师考试《投资规划》试题(网友回忆版)一
金融理财师考试《投资规划》试题（网友回忆版）一[单选题]1.某资产组合由一年期国债（视为无风险资产）与沪深300指数基金（视为市（江南博哥）场组合）构成，该资产组合的P系数是0.72，则该组合中一年期国债的权重为A.72%B.50%C.28%D.16%参考答案：C参考解析：假设该组合中国债的权重为w0，则该组合的P系数＝（1－w0）P M＝0.72，已知P M＝1，可求出w0＝28%。
[单选题]2.已知无风险资产收益率为5%，市场组合的预期收益率为15%。
理财师测算某股票组合的预期收益率为20%，该组合的P系数为1.3。
根据资本资产定价模型，理财师的以下判断正确的是()。
A.该股票组合价值被高估B.该股票组合价值被低估C.该股票组合的定价是合理的D.该股票组合不存在套利机会参考答案：B参考解析：根据资产定价模型求该组合的预期收益率，r＝r f＋P（r M－r f），且P＝1.3，r f＝5%，r M＝15%，可求出该组合的预期收益率＝15%＜20%，因此在该理财师看来，此股票组合的价值被低估了，该定价是不合理的，且目前存在套利机会。
[单选题]3.以下不属于构造套利组合需要满足的条件是()。
A.不需要投资者追加任何额外投资B.组合的系统性风险为零C.组合的收益不为零D.组合中的各项资产处于均衡状态参考答案：D参考解析：套利投资组合需要满足以下3个条件：①不需要追加额外投资；②投资组合的因素风险（或者说系统风险）为0；③投资组合的收益不等于0。
而组合的各项资产处于均衡状态不属于构造套利组合需要满足的条件。
[单选题]4.关于套利定价理论（APT）和资本资产定价模型（CAPM）之间的关系，以下说法错误的是()。
A.CAPM只能用P系数解释风险的大小，而APT可以解释风险的来源B.因为APT没有对投资者偏好做出假定，所以其适用范围更广C.根据APT，投资者可根据自己对待风险的态度，回避掉自己不愿意承担的风险D.CAPM假定了投资者对待风险的态度，即属于风险中性参考答案：D参考解析：CAPM假定了投资者都是风险规避者，当面临其他条件相同的两种选择时，他们将选择具有较小标准差的投资组合。
沪深300指数基金投资策略
宽基指数与窄基指
宽基指数：
指覆盖股票面广泛，包含行业种类较多，成分股为大盘 当代表性的指数基金。上证50指数、中证500指数，中 ，沪深300指数，中小板指数，创业板指数等。如沪深 盘股票表现，中证500代表小盘股票。
窄基指数：
相对于宽基指数，其他就是窄基指数，大盘股指数之外 括行业指数、主题指数、策略指数、风格指数、大数据 指数等一系列指数。风格很鲜明，一般看名字就大概知 哪类行业或主题的。
沪深300指数
• 沪深300指数是沪深证券交易 所联合发布的反映A股市场整 体走势的指数。
• 沪深300指数编制目标是反映 中国证券市场股票价格变动的 概貌和运行状况，并能够作为 投资业绩的评价标准，为指数 化投资和指数衍生产品创新提 供基础条件。
• 沪深300指数样本覆盖了沪深 市场六成左右的市值，具有良 好的市场代表性。
• 沪深300指数则是反映沪深两个市场整体走势的“晴雨 本选自沪深两个证券市场，覆盖了大部分流通市值。 场中市场代表性好，流动性高，交易活跃的主流投资 反映市场主流投资的收益情况。
沪深300指数对广大投资者的
沪深300指数具有作为表征市场股票 价格波动情况的价格揭示功能，是反 映市场整体走势的又一重要指标。这 一指数推出后，为投资者提供了衡量 自己证券投资收益情况的基本尺度。
沪深300指数
沪深300指数是由上海和深圳 证券市场中选取300只A股作为 样本，其中沪市有179只，深 市121只。样本选择标准为规 模大、流动性好的股票。
沪深300指数
沪深300指数样本需要同时满足以下 条件：
1.上市时间超过一个季度，除非该 股票自上市以来的日均A股总市值在 全部沪深A股中排在前30位；
• 200多只MSCI新兴市场指数的成分股中，与沪深300指 叠的有199只个股，占MSCI成分股的90%。
增强型指数化对冲策略
增强型指数化对冲策略增强型指数化投资策略的目标是在控制投资组合风险和目标指数保持一致的前提下，获取适度高于目标指数的收益水平。
与完全被动的指数化投资方法相比，增强型指数化投资策略具有高收益的优势，因此得到了广泛的运用。
一、国外常见的增强型指数化投资策略增强型指数化投资策略并没有一个统一的定义，投资者在投资实践中不断探索实现该策略的不同方法。
一般而言，增强型指数化投资策略的实现方法可分为两类：以积极选择个股为基础的传统增强型指数策略、以衍生工具为基础的新兴增强型指数化投资策略。
积极的个股选择包括：抽样法、多因素模型法、个股选择法等；衍生工具方法包括：指数期货 套利、现金管理套利等。
（一）积极的个股选择传统的指数增强投资策略以个股选择为基础，这种策略是完全被动的投资策略与完全积极主动的投资策略的结合体：前者的目标是跟踪指数，投资时完全以目标指数为导向，在深刻了解投资对象的风险特征的前提下，通过严格的交易控制跟踪误差；后者的目标是提高投资收益，投资过程序要结合宏观经济形势和投资对象的基本面特征，细致选股，获取超额收益。
增强型指数化投资策略是在控制投资组合与目标指数的跟踪误差的情况下，通过积极的个股选择，达到获取一定的超额收益的目的。
就个股选择而言，主要有以下几种方法。
1、抽样法抽样法是相对于指数复制法而言的，是从目标指数中选择预期可以获取超额收益的股票（或债券等）作为投资对象，同时保持投资组合的跟踪误差不超过设定的范围。
抽样法投资于少于指数样本数量的投资对象，前提是要保持投资组合和目标指数的跟踪误差在预先设定的范围内，因此，要求所选取的投资对象与目标指数在风险性、流动性等特征方面保持一致。
（1）简单抽样方法抽样的方法有多种，简单的操作方法可以是风格投资、行业投资或特征投资，风格投资是根据某一特定时期内市场上各种风格类投资对象的表现，选择目标指数中某一类风格投资对象进行风格投资，如选择指数中的大市值股票或价值类股票等；行业投资是根据对行业未来走势的判断，选择指数中某一类或某几类行业进行投资；特征投资是选择指数中具有某些共同特征的对象进行投资，如低价股、低市盈率股票等。
证券投资基金 模拟试卷(一)答案与解析
证券投资基金模拟试卷（一） --答案与解析1.答案 A解析：基金所募集的资金在法律上具有独立性，由选定的基金托管人保管，并委托基金管理人进行股票、债券的分散化组合投资。
2.答案 D解析：证券投资基金具有独立托管、保障安全的特点：基金管理人负责基金的投资操作，本身并不参与基金财产的保管，基金财产的保管由独立于基金管理人的基金托管人负责。
3.答案 B解析：依据法律形式的不同，基金可分为契约型基金与公司型基金。
公司型基金在法律上是具有独立法人地位的股份投资公司。
契约型基金是依据基金合同设立的一类基金。
4.答案 A解析：开放式基金的买卖价格以基金份额净值为基础，不受市场供求关系的影响；与此相对的，封闭式基金的交易价格主要受二级市场供求关系的影响。
5.答案 B解析：证券投资基金将中小投资者的闲散资金汇集起来投资于证券市场，扩大了直接融资的比例，为企业在证券市场筹集资金创造了良好的融资环境，实际上起到了将储蓄资金转化为生产资金的作用。
解析：股票基金以股票市场为活动母体，其净值变动不能不受到证券市场系统风险的影响。
通常用贝塔值的大小来衡量一只股票基金面临的市场风险大小。
贝塔值将一只股票基金的净值增长率与某个市场指数联系起来，以反映基金净值变动对市场指数变动的敏感程度。
7.答案 D解析：费用率是评价基金运作效率和运作成本的一个重要统计指标。
费用率越低，说明基金的运作成本越低，运作效率越高。
8.答案 C解析：单一债券随着到期日的临近，所承担的利率风险会下降。
债券价格与市场利率呈反方向变动。
债券基金没有固定到期日，所承担的利率风险将取决于所持有的债券的平均到期日。
9.答案 D解析：与其他类型基金相比，货币市场基金具有风险低、流动性好的特点。
10.答案 D解析：偏股型基金中股票的配置比例较高，债券的配置比例相对较低。
通常，股票的配置比例在50%--70%，债券的配置比例在20%--40%。
11.答案 C解析：久期是测量债券价格相对于收益率变动的敏感性指标。
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金斧子财富： 什么是指数化投资
指数化投资是指通过复制并跟踪某个证券价格指数，或按照证券价格指数的编制规则构建投资组合而进行的投资，其目标是获取与所跟踪的指数相关联的某一特定市场的基准收益率。
使用指数化投资策略的管理人，并不试图通过证券的基本面分析来寻找价值低估的股票以获取超额收益，也不试图通过预测股票市场的未来走势来构造投资组合，而是以严格复制某个证券指数为投资目标。
指数化投资的特点
指数化投资的特点非常符合个人账户基金投资管理的需要。
个人账户基金比常见的基金更加关注投资的安全性和长期保值增值。
一方面，个人账户基金是国家社会保障体系的一个组成部分，积累的资金是个人的“养命钱”，要保证未来的支付，因此投资的安全性要求非常高。
另一方面，个人账户基金具有长期储蓄的特点，个人从参加工作开始定期缴费到退休以后的支付，跨度长达20到30年，甚至40到50年的时间，会积累巨额的养老金资产，流动性要求也非常高。
因此，个人账户基金投资的要务不是追求短期的快速上涨，而是保证流动性前提下的长期稳定增值。
而指数化投资一方面通过高度分散化的投资组合规避了系统性风险，同时也倾向于较少的交易从而节约交易成本，因此长期看收益较主动投资策略更为稳定；另一方面复制指数意味着投资组合内要纳入大量的证券，所以也可以容纳巨额的长期投资资金，流动性较好。
因此，指数化投资策略的基本特征决定了其比较符合个人账户基金投资的要求。
指数型投资和积极主动型投资策略比较。
金斧子财富：
指数化投资的优点
实践证实，相对发掘个体证券价值，集中组合的积极主动投资策略而言，指数化投资策略有3个优势：(1)风险较小。
证券市场的风险通常可以划分为系统性风险和非系统性风险两大类。
系统性风险即证券市场整体性波动带来的风险，也就是指数波动的风险；非系统性风险是个股或个股所在行业和板块波动带来的风险。
采用指数化方法投资，由于组合非常分散，可以基本消除非系统风险。
相对于同时要承担两类风险的主动投资策略而言，指数化投资策略的风险大大降低。
(2)运作费用较低。
指数化投资过程中管理人的核心任务只是保证跟踪误差足够小，而不需要投人大量的人力物力进行个体证券基本面分析，更不主张频繁调整投资组合来“积极管理”，只有当指数的成分股发生调整时才进行相应的调整，所以管理成本和交易成本相对积极主动投资策略而言较低。
而从长期投资的角度来看，足够低的费用可以带来可观的复利收益。
(3)流动性好。
由于指数构建的时候会包含大量的同类标的证券，所以指数化投资组合也非常分散，可以避免主动投资策略中由于持股集中带来的流动性风险。
同时，指数化投资组合的主体多是大盘蓝筹股，本身流动性较好。
因此，在投资者出现巨额赎回时，指数基金也可以在不影响价格的前提下快速变卖所持证券。
所以流动性非常好，可容纳大量资金的进出。
而主动型投资在资产达到一定规模以后，由于可选择证券的限制和买卖过程中对市场的冲击成本，通过主动选择获取超额收益的优势也会逐渐减弱，往往退化成打着主动投资名义的指数投资者。
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