私募股权投资概述(1).doc
私募股权投资.docx
私募股权投资私募股权投资基金等同于风险资本(VentureCapital，VC)，欧洲私募股权和创业资本协会(EVCA)把私募股权投资定义为投资于企业早期(种子期和创业期)和扩展期的专业的股权投资。
当前国内外对私募股权投资的含义界定不一，概括而言，主要有广义和狭义之分。
广义的私募股权投资是指通过非公开形式募集资金，并对企业进行各种类型的股权投资。
这种股权投资涵盖企业首次公开发行前各阶段的权益投资，即对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期和Pre-IPO各个时期企业所进行的投资，以及上市后的私募投资(如Private Investment In Public Equity，PIPE)等。
狭义的私募股权投资主要指对已经形成一定规模的，并产生稳定现金流的成熟企业的私募股权投资部分，主要是指创业投资后期的私募股权投资部分。
私募股权投资通常以基金方式作为资金募集的载体，由专业的基金管理公司运作，像我们熟知的凯雷集团、KKR、黑石集团和红杉资本等国际知名投资机构就是私募股权投资基金的管理公司，旗下都运行着多只私募股权投资基金。
私募股权投资的特点(1)资金筹集具有私募性与广泛性。
私募股权投资资金主要通过非公开方式面向少数机构投资者或个人募集，其销售、赎回都是通过私下与投资者协商进行的；资金来源广泛，一般有富有的个人、风险基金、杠杆并购基金、战略投资者、养老基金和保险公司等。
(2)投资对象是有发展潜力的非上市企业。
私募股权投资一般投资于私有公司即非上市企业，并且其项目选择的唯一标准是能否带来高额投资回报，而不拘泥于该项目是否应用了高科技和新技术。
换言之，关键在于一种技术或相应产品是否具有好的市场前景而不仅在于技术的先进水平。
(3)对投资目标企业融合权益性的资金支持和管理支持。
私募股权基金多采用权益投资方式，对被投资企业的决策管理享有一定的表决权。
反映在投资工具上，多采用普通股或者可转让优先股以及可转债的形式。
私募股权投资
私募股权投资私募股权投资，是指通过设立私募基金，向特定的投资者进行募集资金，然后将资金用于购买非上市公司的股权的投资行为。
私募股权投资相较于传统的股票市场投资更加灵活和多样化。
本文将着重介绍私募股权投资的定义、特点以及其在我国金融市场中的发展情况和前景展望。
一、私募股权投资的定义与特点私募股权投资，是一种通过非公开的形式购买公司股权的投资方式。
与公开市场不同，私募股权投资主要面向少数特定的资本投资者，如机构投资者、高净值个人等。
它的特点如下：1. 高风险高收益：私募股权投资的项目相对较少，但投资回报率却较高。
这是因为私募股权投资主要聚焦于初创企业、高成长性企业等潜力较大的企业，通过股权投资获得企业成长的回报。
2. 长期投资：与短期交易的股票市场相比，私募股权投资更注重长期价值，投资期限相对较长。
这也意味着投资者需要对项目进行更为深入的尽职调查和风险评估。
3. 灵活运作：私募股权投资灵活性较高，不受公开市场的交易规则限制。
此外，私募基金的设立时间、募资规模、投资策略等也具有一定的灵活性，适应不同投资者的需求。
二、私募股权投资在中国金融市场中的发展情况1. 市场规模持续扩大：近年来，我国私募股权投资市场规模不断扩大。
根据统计数据，2019年我国私募股权基金数量达到4000多只，管理规模超过2万亿元人民币。
2. 投资领域多元化：随着我国经济的快速发展，私募股权投资的投资领域逐渐多元化。
早期主要集中在科技、互联网等高科技领域，而现在已拓展至新能源、医疗健康、消费服务等更多领域。
3. 监管政策逐步完善：为了规范私募股权投资市场，我国监管机构陆续出台了一系列监管政策和规定。
比如设立私募基金备案制度、设立私募基金管理人登记制度等，加强对私募股权投资市场的监管力度。
三、私募股权投资的前景展望随着我国经济的不断发展和产业结构的调整，私募股权投资市场有着广阔的前景。
1. 更多优质项目机会：我国经济转型升级，新兴产业的发展潜力巨大，将为私募股权投资提供更多的优质项目机会。
私募股权投资的基本知识
私募股权投资的基本知识私募股权投资是一种在全球范围内日益流行的投资方式。
与公开市场投资不同，它是一种通过私募基金或天使投资者等高净值人群，向未上市企业投资的形式。
本文将介绍私募股权投资的基本知识，包括定义、各种类别、投资策略、投资流程和风险管理等方面。
定义私募股权投资是指一种在未上市公司中进行的股权投资方式。
这种投资方式涉及到私人融资，没有公开市场上交易。
一方面，这意味着在这种投资中的股权流动性比较低。
但另一方面，它也提供了更多的机会，可以在初创期就投资成功，从而实现高额回报率。
各种类别私募股权投资分为几种不同的类型。
其中一种是天使投资，这种投资是在初创期对初创企业进行投资。
天使投资者在这种投资过程中可以为企业提供指导和建议。
还有类似于风险投资的私募基金和收购基金等等。
这些基金通常由私募基金经理、投资者和有经验的董事会成员管理。
投资策略私募股权投资的策略包括长期投资和中期增长。
长期投资是指私募股权投资者不以短期获利为重点，而是与企业建立长期合作关系，共同发展。
中期增长是指通过私募股权投资来实现中期增长的目标，通常是通过投资热门行业和新兴产业，创造更高的投资回报率。
投资流程私募股权投资的投资流程包括寻找投资机会，对投资机会进行基础研究和尽职调查，和投资决策等等。
一般来说，私募股权投资者会在多个投资中进行分散投资，以使他们的风险最小化。
在投资过程中，他们会与企业紧密合作，帮助他们创造更大的价值并提高回报率。
风险管理与任何投资一样，私募股权投资也存在风险。
在投资过程中，私募股权投资者需要对投资机会进行全面的风险评估，以确定投资方案的可行性。
此外，他们还需要监测投资的过程，并对未来的企业发展和增长进行预测，以便及时做出调整。
在私募股权投资的领域中，投资者可以采取多种不同的策略，以帮助他们实现更高的回报率。
最重要的是，他们需要对业务和市场环境进行深入研究和了解，以便确定最佳投资机会。
虽然这种投资方式可能不像公开市场投资那样套利简单，但是它提供了更大的机会，可以获得更高的回报率，成为成功的投资者。
私募股权投资
私募股权投资私募股权投资是指一种以非公开方式进行股权投资的行为，参与者为合格投资者，投资对象为非上市公司。
它在我国金融市场中起着重要的推动作用，为企业提供了融资渠道，同时也为投资者提供了丰富的投资机会。
本文将就私募股权投资的定义、特点、运作方式以及风险管理等方面进行探讨。
一、定义私募股权投资是指通过有限合伙制或基金形式，从合格投资者募集资金，再以股权投资方式向非上市公司投资的行为。
私募股权投资基金的募资方式多样，可以是由基金管理人与投资者签署合同，约定一定期限内募集资金，由基金管理人全权负责投资运作。
私募股权投资相较于公开市场交易的股权投资，更具灵活性和专业性，因此受到越来越多投资者的青睐。
二、特点1. 高风险高收益：私募股权投资对投资者来说，风险与回报并存。
相较于传统的股票、债券等投资方式，私募股权投资可能面临较高的非流动性风险，但也有机会获得更高的投资回报。
2. 长期投资：私募股权投资具有较长的投资周期，在投资者投资资金后，需要等待一定期限才能进行回报。
这也要求投资者具备较高的风险承受能力和耐心。
3. 多元化投资：私募股权投资基金通常进行多元化投资，通过分散投资于多个项目，降低投资风险，提高整体回报率。
4. 限制投资者资质：私募股权投资对投资者资质有一定要求，一般只面向具备一定投资经验和高净值的合格投资者。
三、运作方式私募股权投资的运作方式主要有以下几种：1. 股权投资：私募股权投资基金以购买非上市公司的股权为主要投资方式。
投资基金通过受让私募股权的方式，成为被投资公司的股东，从而共享被投资公司的成长和回报。
2. 直接投资：私募股权投资基金也可以直接投资于非上市公司，以优先股、可转债、债权等方式进行投资。
这种方式较为灵活，可以根据具体情况进行调整。
3. 并购投资：私募股权投资基金可以通过并购方式进行投资，通过收购目标公司的股权或资产来实现价值增长。
并购投资在私募股权投资中较为常见。
四、风险管理私募股权投资风险较大，因此风险管理尤为重要。
私募股权投资简介
7
一、私募股权投资的定义及特点
（三）私募股权投资基金的特点
私募股权基金起源于1976年 美国华尔街，是主要针对贵族富 人所设立的投资工具和理财途径。 迄今，全球已有数千家私募股权 投资公司，私募股权基金在国际 金融市场上占据了重要位置，同 時也培育出了索罗斯、巴菲特 索罗斯、 索罗斯 巴菲特等 国际级别的超级金融大師。
22
管理团队：法人财产经营权
三、私募股权投资运作的过程
（1）设立某" 投资公司"，该 "投资公司"的 业务范围包括 有价证券投资；
（2）"投资公司" 的股东数目不多， 出资额都要比较 大，既保证私募 性质，又要有较 大的资金规模；
（3）“投资公司” 的资金交由资金 管理人管理，管 理人收取资金管 理费与效益激励 费，并计入"投资 公司"的运营成本；
（四）国际私募股权投资基金——美国黑石集团 国际私募股权投资基金 美国黑石集团
久负盛名的美国黑石集团是一家全球领先的另类资产管理和提 供金融咨询服务的机构。黑石集团是全世界最大的独立另类资产管 理机构之一，美国规模最大的上市投资管理公司，其另类资产管理 业务包括企业私募股权基金、房地产基金、对冲基金的基金、夹层 基金、高级债券基金、私人对冲基金和封闭式基金等。黑石集团还 提供各种金融咨询服务，包括并购咨询、重建和重组咨询以及基金 募集服务等。黑石集团创建 1985年，由前雷曼兄弟公司高层皮 特· 皮特森和史蒂夫· 施瓦茨曼创立。公司名称 “黑石” 源于祖籍德 国的皮特森和施瓦茨曼的姓氏分别嵌着德文中 “黑色”和希腊文中 “石头”的词义。
• 3-7年后上市的可能性，这是主要的退出机制。
投资回报 上市可能性
24
第一章私募股权投资基金概述
一、私募股权投资基金的起源与发展历程
私募股权投资基金起源于美国。 股权投资基金的发展历程如表1-1所示。
表1-1 私募股权投资基金的发展历程
时间
20世纪50 到70年代
阶段
创业投资基金 的发展阶段
投资对象
中小成长 型企业
主要事件
1946年成立的美国研究与发展公司（ARD），被公认为全球第一家以 公司形式运作的创业投资基金 1958年，美国小企业管理局设立“小企业投资公司计划”（SBIC）， 自此美国的创业投资市场开始迅速发展 1973年美国创业投资协会（NVCA）成立，标志着创业投资在美国发 展成为专门行业
滚动投资，也称循环投资，是指对前期投资项目退出所获利的收入，再次投入到新 滚动投资 的项目中去
四、私募股权投资基金现金流模式的关键 要素
私募股权投资基金现金流模式的关键要素可以通过表1-5所示几个阶段进行分析。
表1-5 私募股权投资基金现金流模式的关键要素
阶段
关键要素
私募股权投资基金通常采用承诺资本制
从发展趋势来看，未来我国经济的增长将 由过去的要素驱动转向创新驱动，金融市 场也将逐步由间接融资为主转向直接融资 为主。 随着我国股权投资基金行业专业化、市场 化程度不断提高，政府监管和行业自律不 断规范，我国的股权投资基金行业必将进 入新的跨越式发展阶段。
乌合之众
谢谢观看作者/(法)古斯塔夫.勒庞 出版社/武汉出版社 读书笔记/@Rans_
对私募股权投资基 金监管方面
对创业投资基金监 管方面
现状 2010年，美国出台《多德—弗兰克法案》，提升了私募股权投资基金 监管的审慎性 《多德—弗兰克法案》严格了投资管理人的注册制度，收紧了私募股 权投资基金注册的豁免条件 《多德—弗兰克法案》加强了对股权投资业务档案底稿的审查制度， 认可了投资者和合格买家的定义，提高了对私募股权投资基金的信息 披露要求 2010年9月和2011年6月，欧洲议会先后通过了《泛欧金融监管改革法 案》和《另类基金管理人指引》，建立了针对私募股权投资基金行业 的新的监管体系。 2013年4月，欧盟发布《创业投资基金管理人指引》，建立了对创业投 资基金的差异化监管安排
股权投资概述
股权投资（PE）概述一、什么是私募股权投资（PE）Private Equity （简称：PE），也就是私募股权投资，是指对非上市企业进行的权益性投资，并以策略投资者的角色积极参与投资标的的经营与改造，通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。
私募股权投资的资金，一般采取非公开发行的方式，向有风险辨别和承受能力的机构或个人募集。
二、私募股权投资有什么特点？1. 在资金募集上，主要通过非公开方式面向少数机构投资者或个人募集，它的销售和赎回都是基金管理人通过私下与投资者协商进行的。
另外在投资方式上也是以私募形式进行，绝少涉及公开市场的操作，一般无需披露交易细节。
2. 多采取权益型投资方式，绝少涉及债权投资。
PE投资机构也因此对被投资企业的决策管理享有一定的表决权。
反映在投资工具上，多采用普通股或者可转让优先股，以及可转债的工具形式。
3. 一般投资于私有公司即非上市企业，绝少投资已公开发行公司，不会涉及到要约收购义务。
4. 比较偏向于已形成一定规模和产生稳定现金流的成形企业，这一点与VC有明显区别。
5. 投资期限较长，一般可达3至5年或更长，属于中长期投资。
6. 流动性差，没有现成的市场供非上市公司的股权出让方与购买方直接达成交易。
7. 资金来源广泛，如富有的个人、风险基金、杠杆并购基金、战略投资者、养老基金、保险公司等。
8. PE投资机构多采取有限合伙制，这种企业组织形式有很好的投资管理效率，并避免了双重征税的弊端。
9. 投资退出渠道多样化，有上市、售出、兼并收购、标的公司管理层回购等等。
四、私募股权投资有几种运作模式?PE的运作模式主要有信托、公司和有限合伙制三种。
其中有限合伙制是国际惯例形式。
五、私募股权投资的这三种运作模式都有什么区别？◆有限合伙制基金的优点：1. 运作模式简单，与一般公司的设立一样采取准则制，无需国家行政机关的审批，只需向相应的企业登记机关申请登记即可，且资金聚散灵活，适应性强。
私募股权投资的解读
促进企业发展壮大
帮助企业扩大规模，提升市场 地位
促进市场资源配置效率 提高
促进市场资源优化配置，提 高效率
私募股权投资的重要 性
私募股权投资作为一种重要的投资方式，对 企业发展和资本市场的繁荣具有重要意义。 通过私募股权投资，企业可以获得必要的资 金支持，促进企业的发展壮大，同时也可以 促进市场资源的优化配置，提高资源配置效 率。
股权转让
02 交易双方协商转让持有的私募股权
公司并购
03 以公司合并或收购的形式退出投资
私募股权投资的重要 性
私募股权投资在资本市场中扮演着重要的角 色。通过私募股权投资，投资者可以为初创 企业提供资金支持，协助企业发展壮大。同 时，私募股权投资也为投资者提供了获得投 资回报的机会，促进了经济的稳定增长和创 新的推动。
期限
称
需要耐心等待投资回报
需要依赖专业机构进行 管理和决策
私募股权投资的发展历程
起源于20世纪80年代
01 私募股权投资开始萌芽
逐步成为重要的投资方式
02 受到投资者青睐
在中国迅速发展，成为资本市场的重要组成部分
03 推动中国资本市场的发展
私募股权投资的意义
为企业提供资金支持
帮助企业获得实现发展目标所 需的资金
●02
第二章 私募股权投资的投资策略
指标选择
在私募股权投资中，选择合适的指标至关重要。 常用的指标包括市盈率、市净率和现金流量。 市盈率可以帮助投资者评估公司的盈利能力， 市净率则衡量公司的资产价值，而现金流量则 反映公司的现金情况。投资者需要综合考虑这 些指标，以制定明智的投资策略。
领域选择
私募股权投资是指投资者通过非公开市场方式， 以私募基金的形式投资于未上市或非上市公司 的一种投资方式。私募股权投资通常需要投资 者具备一定的风险承受能力和投资经验，以应 对高风险、高回报的特点。
私募股权投资基金概述
私募股权投资基金概述一、私募股权基金的含义、特征（一）私募股权基金的概念根据目前我国资本市场的普遍共识以及国际资本市场的发展趋势,在我国目前资本市场环境下，所谓“私募股权”是指投资于具有高成长性的非上市企业的权益性资本，同时为被投资企业提供创业管理以及其他增值服务，以期在被投资企业相对成熟后通过退出被投资企业而实现资本增值的资本运作过程。
私募股权基金是指以非公开发行方式募集设立的从事股权投资的集合投资形式。
广义的私募股权投资为涵盖企业首次公开发行前各阶段的权益投资,即对处于种子期、初创期、发展期、成熟期和Pre—IPO各个时期企业所进行的投资。
狭义的股权投资基金只要指对已经形成一定规模并产生稳定现金流的成熟企业的私募股权投资，主要是指创业投资后期的私募股权投资部分。
中国化的私募股权概念偏重于私募股权投资中的风险投资和成长资本概念。
（二)私募股权基金的主要特征1.募集方式为非公开发行。
证券的公开发行一般应经过该国的证券监督管理部门核准。
但以私募方式设立的公司、合伙等不需经主管部门核准.私募股权基金就是以非公开发行方式设立的集合投资工具。
2.主要投资于未上市公司股权。
虽然有少数国家允许私募股权基金投资于上市公司进行股权投资,但大多数国家允许投资于未上市公司，还有少数国家甚至许可少量的债券方面的投资。
3。
管理机构的专业化。
私募股权基金基金由专业的管理者进行管理。
在有限合伙中,有限合伙人是机构投资者，对基金的投资活动承担有限责任；基金公司的经理一般是具有某些行业专业投资经验的人士，他们作为普通合伙人，承担无限连带责任.即由基金公司的管理者具体负责将所募集的基金投资于目标企业的股权，并且在企业成长过程中进行主动的管理和监督,使得目标企业实现增值，并且通过各种手段退出以求获利.所以，私募股权基金管理者是基金能否实现良好投资回报的关键因素，所以其主体资格和投资行为是私募股权基金监管制度的重要部分.4。
周期性。
私募股权投资概述
私募股权交易流程
私募股权交易流程
私募股权交易流程
私募股权交易流程
来源
网络整理
投资对象
✓ 非上市公司股权（包括新三板）
✓ 上市公司股票（定增、协议转让、大 宗交易）
投资方式 投资阶段
单纯的股权投资（股权转让、增资扩股） 股权、债权相结合（例如，可转债）
天使、创投、成长、PreIPO、并购
我国PE机构发展历程及现状
1986年，本土私募股权投资诞生：国家科委 和财政部联合几家股东于1986年共同投资设 立了中国创业风险投资公司，成为我国大陆 第一家专营风险投资的股份制公司，创立之 初的目的是扶植各地高科技企业的发展。
1999年，国务院发布了《关于建立我 国风险投资机制的若干意见》，旨在 推动风险投资事业的健康发展。政府 或国资背景的深创投、上海联创、中 科招商相继成立。
1986年
1992年
1999年
2000-2004年
1992年，IDG与上海科技投资公司 各出资1000万美元，成立了中国最 早的中外合资风险投资公司----上海 太平洋科技创业有限公司。
2013年底
2014-2016年
2017年
2019年
2014年，A股IPO重启，PE机构上市退出 通道打开，多家机构通过企业IPO退出。
2015年起，私募股权基金行业进入快速 发展阶段。
2016年，私募股权管理规模较上年增加 了3.88万亿，增幅达138.48%。
资管新规造成市场流动性紧张，私募 基金融资普遍受阻，国资和引导基金 独大，资金项目向头部机构集中， LPGP化，GPFA化。
私募股权投资概述
2020-09-05
私募股权投资的含义
私募股权投资（PrivateEquity，简称“PE”）指通过私募基金对非上市公司进行的权益性投 资，以及通过参与非公开发行、协议转让、大宗交易等方式，购买已上市公司股票，参与 上市公司并购重组。
私募股权投资
私募股权投资一、导语私募股权投资（Private Equity Investment）是一种投资者通过购买未上市的公司股权，在较长的时间内进行投资并最终实现退出的方式。
本文将介绍私募股权投资的定义、特点、投资策略以及风险控制等相关内容。
二、私募股权投资的定义私募股权投资是指投资者以基金形式进行的对非上市企业股权的投资活动。
与传统股票市场中的公开发行不同，私募股权投资主要通过对未上市公司的股权进行投资，寻求长期投资回报。
三、私募股权投资的特点1. 高风险高回报：私募股权投资通常不受公开市场波动的影响，因此具有较高的投资回报率。
然而，由于投资未上市公司的风险较高，投资者需要承担相应的风险。
2. 长期投资：相比于股票市场的短期投资，私募股权投资更注重长期价值的挖掘。
投资者需要在较长的时间内持有投资项目，以实现最大化的收益。
3. 投资策略多样化：私募股权投资的投资策略包括风险投资、收购兼并、注资运营等多种形式。
投资者可以根据市场情况和项目需求选择最适合的投资策略。
四、私募股权投资的投资策略1. 风险投资：将资金投入初创企业或高成长性企业，帮助这些企业实现发展并获取投资回报。
2. 收购兼并：通过收购其他公司或者合并方式，实现资源整合和企业增长。
3. 注资运营：投资者注资企业并参与企业的战略决策和经营管理，通过优化运营提升企业价值。
五、私募股权投资的风险控制1. 尽职调查：在进行投资之前，投资者需要对投资项目进行全面的尽职调查，包括企业财务状况、市场前景、行业竞争等方面，以降低投资风险。
2. 分散投资：投资者可以通过投资多个项目实现投资风险的分散，降低单个项目的风险对投资整体收益的影响。
3. 退出机制：私募股权投资的成功与否往往体现在退出阶段的收益，投资者需要制定合理的退出策略，并及时退出投资项目以获取回报。
六、总结私募股权投资是一种高风险高回报的投资方式，注重长期投资，并采取多样化的投资策略。
投资者在进行私募股权投资时，应该进行全面的尽职调查，分散投资风险，并制定合理的退出机制。
私募股权投资
五、私募股权投资关注投资企业 的主要因素
1.成长性。是私募股权投资最关注的问题。现在， 1.成长性。是私募股权投资最关注的问题。现在， 国内巨大的消费品市场，从衣穿住行到教育医疗服 务，以及风能、太阳能等新能源开发，都是他们所 关注的。 2.独特和良好的商业模式。商业模式必须有创新， 2.独特和良好的商业模式。商业模式必须有创新， 如你要有营销的手段，就是你怎么去做这个市场， 挖掘这个市场和营销，为什么你能做而别人不能做。 3.企业领导人的个人素养和管理团队的协作能力。 3.企业领导人的个人素养和管理团队的协作能力。 私募股权投资的管理者非常看重企业一把手的个人 综合素质，一般会通过当面的交流和多渠道获得信 息进行判断，看他能否成为一个合格的企业家、过 去的信用记录和经营管理经验是否值得信赖。
私募股权投资
一、私募股权投资及其特点 私募股权投资的资金来源（投资者） 二、私募股权投资的资金来源（投资者） 私募股权投资的投资对象（融资者） 三、私募股权投资的投资对象（融资者） 四、私募股权投资的操作流程 五、私募股权投资关注投资企业的主要 因素 六、私募股权投资对融资企业的优点 七、案例
一、私募股权投资及其特点
三、私募股权投资的投资对象 融资者） （融资者）
1.寻求风险资本的公司 1.寻求风险资本的公司 2.处于市场发展中期的私有公司 2.处处于财务困境的公司 4.公开收购 4.公开收购 5.杠杠收购（LBO） 5.杠杠收购（LBO）
私募股权投资概述
预期值，那么A基金将选择不转换成股票，而要求B企业到期还本付息。如果B企业实现预
期利润并成功上市，那么A基金有权在上市之日采将用债回权购转条变款为股权。 2.如果B企业不能在预订时点之前上市，或的者形未式来投两资年净利润不能达至预期水平，那
一个企业的成长之路
企业 设立
原 始 股 东
2020/10/14
企业扩张、股 份制改造
私 募 股 权 投 资
投资者关注、投资
IPO
原始 股东、 私募 基金 财富 增值
上市公司 股份派发套现
1
第五章 私募股权投资 &IPO
1
揭开私募股权投资的面纱
目录
2
项目孵化 ：投资价值所在
3
项目退出：从IPO到股权退出
概念 特征 功能 产生背景 与公募的区别 投资需求 私募分类 夹层基金 组织结构 有限合伙制
四、投资的独特股权方式 PE投资国内企业，在股权设计上是比较灵活的，而且，随着私募投资基金 目的的不同，其对于股权的要求具有不同的特点。 1.参与企业的重大战略决策，一般不参与企业的日常管理和经营。 2.需要在董事会占有至少一个席位，拥有一票否决权。 3.很多PE投资者会指派被投资公司的财务总监，对企业财务进行掌控。 4.一般情况下私募股权投资基金占公司股份不超过30%。 使用独特方式维 持自己的股权和利益。国外还有“卖出选择权”和转股条款等 。
低风险 稳定收益
PIPE：上市公司非 公开发行的股权
夹层基金：优先股 和次级债等
问题债务基金：不 良债权
(完整word版)私募股权投资基金基础知识考点精析
私募股权投资基金基础知识第一章股权投资基金概述第一节股权投资基金概念全称“私人股权投资基金”（Private Equity Fund），指主要投资于“私人股权”（Private Equity），即非公开发行和交易股权的投资基金。
包括非上市企业和上市企业非公开发行和交易的普通股、可转换为普通股的优先股和可转换债券.在国际市场上，股权投资基金既有非公开募集（私募）的.也有公开募集（公募)的.在我国，只能以非公开方式募集.准确含义应为“私募类私人股权投资基金"。
与货币市场基金、固定收益证券等“低风险、低期望收益”资产相比，股权投资基金在资产配置中具有“高风险，高期望收益”特点.第二节股权投资基金起源和发展一、股权投资基金的起源与发展历史股权投资基金起源于美国。
1946年成立的美国研究与发展公司（ARD)全球第一家公司形式运作的创业投资基金。
早期主要以创业投资基金形式存在。
1953年美国小企业管理局（SBA）成立,1958年设立“小企业投资公司计划"（SBIC）,以低息贷款和融资担保的形式鼓励小企业投资公司,以增加对小企业的股权投资。
1973年美国创业投资协会（NVCA）成立,标志创业投资成为专门行业.20世纪50~70年代，主要投资于中小成长型企业，是经典的狭义创投基金。
70年代后，开始拓展到对大型成熟企业的并购投资，狭义创投发展到广义。
1976年KKR成立，专业化运作并购投资基金，经典的狭义的私人股权投资基金。
特别是80年代美国第四次并购浪潮，催生了黑石(1985)、凯雷（1987）、和德太（1992）等著名并购基金管理机构。
过去，并购基金管理机构作为NVCA会员享受行业服务并接受行业自律。
2007年，KKR、黑石、凯雷、德太等脱离NVCA，发起设立服务于狭义股权投资基金管理机构的美国私人股权投资协会（PEC）。
狭义上的股权投资基金特指并购投资基金,但后来的并购投资基金管理机构也兼做创业投资,同时市场上出现了主要从事定向增发股票投资的股权投资基金、不动产投资基金等新的股权投资基金品种，一般广义股权投资基金概念。
第三章 私募股权投资-PPT精品文档
3.1 私募股权投资概述
3.1.1 私募股权概述 2，私募股权的发展
3.1 私募股权投资概述
3.1.1 私募股权概述 3.私募股权投资的主体 从事私募股权投资的主体被认为是私募股权投资基 金（private equity fund），私募股权投资基金一 般是指专门成立的基金管理公司，向具有高增长 潜力的未上市企业进行股权或准股权融资，继而 参与到被投资企业的经营管理活动中去，等到企 业发育成熟后再通过转让股本的方式实现资本增 值。
3.3 私募股权投资的类型
3.3.1 私募股权的类型 （1）创业资本 风险投资者与传统的银行及投资银行不同，作为权 益投资者，是企业的友好伙伴，并非债权人。
风险投资与传统银行和投资银行的比较
传统银行 （信贷资金） 投资银行 （优先债和风险奖金） 风险投资公司 （风险资金）
债权人 不参与企业的 管理和董事会
另类投资
第三章 私募股权投资
第一节 私募股权投资概述
第二节
第三节
私募股权投资要点
私募股权投资的估值
第四节
私募股权投资的风险
参考文献
3.1 私募股权投资概述
私募股权投资概述.doc
私募股权投资概述一、私募股权投资的概念所谓私募股权投资（private equity，简称PE），是指向具有高成长性的非上市企业进行股权投资，并提供相应的管理和其他增值服务，以期通过IPO或者其他方式退出，实现资本增值的资本运作的过程。
私募投资者的兴趣不在于拥有分红和经营被投资企业，而在于最后从企业退出并实现投资收益。
为了分散投资风险，私募股权投资通过私募股权投资基金进行，私募股权投资基金从大型机构投资者和资金充裕的个人手中以非公开方式募集资金，然后寻求投资于未上市企业股权的机会，最后通过积极管理与退出，来获得整个基金的投资回报。
二、私募股权投资的发展历史股权投资是非常古老的一个行业，但是私募股权投资则是近30年来才获得高速发展的新兴事物。
私募股权基金是20世纪以来全球金融领域最成功的创新成就之一，兴起于19世纪末20世纪初的美国，1976年，华尔街著名投资银行贝尔斯登的三名投资银行家合伙成立了一家投资公司KKR，专门从事并购业务，这是最早的PE公司。
迄今，全球已有数千家PE公司，KKR公司、凯雷投资集团和黑石集团，都是其中的佼佼者。
但直到20世纪80年代，私募股权投资才进入了一个新阶段。
在欧美发达国家，私募股权基金是资本市场的重要组成部分，经过30年的发展，私募基金成为全球资本市场重要的金融力量。
据统计，全球私募股权投资基金规模已接近1万亿美元。
在美国次贷危机爆发及随后的信贷市场紧缩等不利环境下，IPO退出不畅，私募股权融资成为企业融资的首要渠道，而多数上市的企业，背后都能够找到私募股权投资基金的身影。
中国也不例外，中国目前已经成为全球最活跃的私募股权投资市场。
随着中国资本市场环境的不断完和市场规模的不断扩大，以及股权分置改革的全面完成，中小板、创业板的成功开板以及新三板制度的逐步完善，其在国际资本市场的影响力也日益增大，中国资本市场不仅吸引了如高盛、凯雷、黑石、淡马锡、软银等全球知名私募股权投资机构，而且也培育了如深创投、达晨创投、新天域资本、鼎晖投资、中信资本等本土知名创投企业。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
私募股权投资概述一、私募股权投资的概念所谓私募股权投资（private equity，简称PE），是指向具有高成长性的非上市企业进行股权投资，并提供相应的管理和其他增值服务，以期通过IPO或者其他方式退出，实现资本增值的资本运作的过程。
私募投资者的兴趣不在于拥有分红和经营被投资企业，而在于最后从企业退出并实现投资收益。
为了分散投资风险，私募股权投资通过私募股权投资基金进行，私募股权投资基金从大型机构投资者和资金充裕的个人手中以非公开方式募集资金，然后寻求投资于未上市企业股权的机会，最后通过积极管理与退出，来获得整个基金的投资回报。
二、私募股权投资的发展历史股权投资是非常古老的一个行业，但是私募股权投资则是近30年来才获得高速发展的新兴事物。
私募股权基金是20世纪以来全球金融领域最成功的创新成就之一，兴起于19世纪末20世纪初的美国，1976年，华尔街著名投资银行贝尔斯登的三名投资银行家合伙成立了一家投资公司KKR，专门从事并购业务，这是最早的PE公司。
迄今，全球已有数千家PE公司，KKR公司、凯雷投资集团和黑石集团，都是其中的佼佼者。
但直到20世纪80年代，私募股权投资才进入了一个新阶段。
在欧美发达国家，私募股权基金是资本市场的重要组成部分，经过30年的发展，私募基金成为全球资本市场重要的金融力量。
据统计，全球私募股权投资基金规模已接近1万亿美元。
在美国次贷危机爆发及随后的信贷市场紧缩等不利环境下，IPO退出不畅，私募股权融资成为企业融资的首要渠道，而多数上市的企业，背后都能够找到私募股权投资基金的身影。
中国也不例外，中国目前已经成为全球最活跃的私募股权投资市场。
随着中国资本市场环境的不断完和市场规模的不断扩大，以及股权分置改革的全面完成，中小板、创业板的成功开板以及新三板制度的逐步完善，其在国际资本市场的影响力也日益增大，中国资本市场不仅吸引了如高盛、凯雷、黑石、淡马锡、软银等全球知名私募股权投资机构，而且也培育了如深创投、达晨创投、新天域资本、鼎晖投资、中信资本等本土知名创投企业。
过去几年中，这些创投企业利用本土优势不论在资本规模还是经营业绩方面有了很大的发展，许多非常成功的中国企业在其成长的过程中都有PE基金支持的身影。
特别在中小板和创业板上市或申请上市的企业中，绝大多数都得到过私募基金的支持，这不仅激发了很多人的创业梦想，更创造了一个个财富神话。
这其中包括不少家喻户晓的优秀企业，蒙牛、百度、腾讯、百丽、新浪、分众、阿里巴巴、李宁、双汇，仅是其中最闪光的几例。
可以客观地说，PE基金为中国向创新社会转型，为促进中国企业改善公司治理，加速行业整合都起到了积极的作用。
三、目前私募股权投资领域比较知名的投资机构本土基金：深圳市创新投资集团有限公司、联想投资有限公司、深圳达晨创业投资有限公司、苏州创业投资集团有限公司、上海永宣创业投资管理有限公司、启明创投、深圳市东方富海投资管理有限公司、弘毅投资、新天域资本、鼎晖投资、中信资本控股有限公司等。
外资基金：高盛、凯雷、IDG、软银中国创业投资有限公司、红杉资本中国基金、软银赛富投资顾问有限公司、德丰杰、经纬创投中国基金、北极光风险投资、兰馨亚洲投资集团、凯鹏华盈中国基金、纪源资本、华登国际、集富亚洲投资有限公司、德同资本管理有限公司、戈壁合伙人有限公司、智基创投、赛伯乐(中国)投资、今日资本、金沙江创投、KTB 投资集团、华平创业投资有限公司等。
四、私募股权投资(PE)的主要特点私募股权投资最大的特点是高风险性和专业性，具体表现在以下几个方面：1、投资风险大，收益高私募股权投资是一个需要高度专业化知识的系统工程，其中所涉及的风险因素众多。
各个风险因素之间可能相互影响，带来的严重后果产生更大的投资风险。
不管是投资于初创阶段的企业，还是需要资本来进行规模扩大和高速发展的企业，都具有很大的风险性和不确定性。
而这些风险既有来自于投资者的信用风险、投资企业的运营风险，还有外部环境包括政策、法规等带来的风险。
由于私募股权投资所具有的高风险，在进行投资的时候，私募股权投资公司一般会追求高度复合收益，增值幅度大的项目。
2、投资期限长，流动性差私募股权投资的对象一般是非上市公司，投资期限较长，一般可达3至5年或更长，属于中长期投资。
被投资企业实现价值需要一段增值时间。
而且他们所获得证券一般会有一个管制期，在这一段时间之内没有办法进行转让或者出售，短时间内难以变现。
所以私募股权投资在交易的初始阶段就应该做好几年之后安全退出的计划。
3、投资专业性强，带来附加价值投资者要做出正确的投资策略、实现被投资企业的价值增值，必须具备相当强的专业知识，包括企业经营管理，金融投资，国家法律法规等方面。
通常，私募股权公司在成功控股了被投资企业之后，会对其公司的管理和运营给与咨询辅导。
激励和培养管理层，重组管理人员，给公司注入新的管理理念，降低运营成本，提高效率并因此而获得更高的回报。
五、私募股权主要组织形式目前我国私募股权投资的组织形式主要有有限合伙制、信托制、和公司制三种形式：1、有限合伙制。
有限合伙企业是美国私募基金的主要组织形式, 随着我国《合伙企业法》2007年6月1日正式施行，国内一批有限合伙股权投资企业也陆续组建。
其主要特点如下：（1）、合伙制基金是国外主流模式，它除了在税制上避免了双重征税以外，主要是设计出一套精巧的“同股不同权”的分配制度，解决了出钱与出力的和谐统一，极大地促进了基金的发展，它以特殊的规则使得投资人和管理人价值共同化；（2）、基金投资者作为有限合伙人(LP) 一般要出资99%,只承担有限责任,不参与有限合伙企业的经营管理，其主要权利就是参与分红；（3）、基金管理公司一般作为普通合伙人(GP) 出资一般为总资金的1%,掌握管理和投资等各项决策权，承担无限责任；（4）、盈利来源主要是基金管理费(2%左右)和高达20%的利润分红。
2、信托制。
通过信托计划，进行股权投资也是私募股权的典型形式。
3、公司制。
公司制私募基金有完整的公司架构，运作比较正式和规范。
目前公司制私募基金（如“某某投资公司”）在中国能够比较方便地成立，比较方便地进行运作，不必接受严格的审批和监管，投资策略也就可以更加灵活。
不过，公司式私募基金有一个缺点，即存在双重征税，解决的方法有：（1）、将私募基金注册于避税的天堂，如维京群岛、开曼、百慕大等地；（2）、将公司式私募基金注册为高科技企业（可享受诸多优惠），并注册于税收比较优惠的地方；（3）、借壳，即在基金的设立运作中联合或收购一家可以享受税收优惠的企业（最好是非上市公司），并把它作为载体。
六、私募股权基金投资运作流程私募股权基金投资运作流程简单说分为“募、投、管、退”四个主要环节，具体内容如下：(一)、寻找投资者。
私募股权基金公司一般采用的有限合伙制结构。
有限合伙制的结构中，分为有限合伙人(LP)和普通合伙人(GP)，有限合伙人和普通合伙人共同组建私募股权基金公司。
有限合伙人也就是我们通常意义上说的拥有大量资金的投资者，他们给基金投入资金，只按照投入资金的大小承担有限风险，不参与项目的具体操作过程，最后按照约定比例获取投资回报。
普通合伙人是没有足够的资金，但是有管理才能、投资经验、项目来源的这一群人，他们通常不参与投资，或者所投资金只占1%，承担无限连带责任。
在需要投资一个项目，组建一个私募基金前，第一步就是寻找资金，也就是寻找有限合伙人。
(二)、筛选和投资项目。
成立了私募股权基金，有了资金来源之后，私募股权基金公司需要做的就是寻找好的项目。
通过多种渠道，去寻找需要投资的企业，而这可能来自于某位合伙人的人际关系，也可能来自于需要资金的公司的自我推荐。
然后需要对投资项目进行筛选，筛选的指标不同公司会有所不同，大致包括以下几个方面：行业状况、企业的经营和资产状况、企业的财务状况、企业商业模式以及管理团队等。
当然，确定投资不是一件轻易的事情，根据私募基金内部统计的比例，看100个项目，如果有10个左右进入谈判阶段，最终成功投资的一般也只有1—3个。
(三)、创造价值。
私募股权基金公司将资金投入到所选择的企业中，获得该企业的控制权，然后通过一系列的措施来为该企业带来附加价值：重组企业的业务，剥离亏损的，集中运营自己擅长的；对管理层实施新的激励机制，必要的时候可以改变管理层的结构和人员安排；为公司提供管理方面的咨询等。
这一切的动作都将为企业创造价值，最后通过私募股权基金公司的安全退出而为投资者带来价值。
(四)、安全退出。
私募股权基金的投资者并不是企业家，他们投资项目的目的是获得高额回报，所以安全的退出是私募股权基金投资的时候非常重要的环节。
通常，退出的机制有以下三种：企业重组包装后上市，向公众投资者出售股票，实现退出；通过股份转让实现退出；被投资公司的股东回购私募股权基金公司的股权实现退出。
七、私募股权投资基金的资金来源国内由于私募股权投资基金的历史不长，基金投资人的培育也需要一个漫长的过程。
随着海外基金公司越来越倾向于在国内募集人民币基金，以下的资金来源成为各路基金公司募资时争取的对象：（1）政府引导基金、各类母基金（Fund of Fund，又称基金中的基金）、社保基金、银行保险等金融机构的基金，是各类PE基金募集首选的游说对象。
这些资本知名度、美誉度高，一旦承诺出资，会迅速吸引大批资本跟进加盟。
（2）国企、民企、上市公司的闲置资金。
企业炒股理财总给人不务正业的感觉，但是，企业投资PE基金却变成一项时髦的理财手段。
（3）民间富豪个人的闲置资金。
国内也出现了直接针对自然人募资的基金，当然募资的起点还是很高的。
如果是直接向个人募集，起投的门槛资金大概在人民币1000万元以上；如果是通过信托公司募集，起投的门槛资金也要在人民币一两百万元。
八、私募股权投资基金寻找目标企业的渠道和方法随着中国多层次资本市场逐步建立以及新股发行高估值现象的普遍存在，国内各类私募股权投资机构也纷纷成立，社会富余资金也积极投入到PE 大军中来，呈现一种全民PE热，优质投资项目已成为一种稀缺资源，加之国内民营企业家对私募股权投资基金的认知程度并不高，他们普遍比较谨慎，不大会主动出击，而是坐等基金上门考察。
所以基金投资经理的社会人脉在目标企业筛选上起到了很关键的作用。
因此，基金在招募员工时很注重来源的多元化，以希望能够最大程度地接近各类高成长企业。
新成立的基金往往还会加强与中介机构的沟通和联系，希望财务顾问、法律顾问、审计机构等能够推荐优质项目。
此外，政府信息是私募基金猎物的一个重要来源。
私募基金在西方还有个绰号“裙带资本主义”，以形容政府官员与私募基金的密切关系，英美国多位卸任总统在凯雷任职，梁锦松卸任后加盟了黑石，戈尔在凯鹏任职。