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时间价值与风险价值1．某人向银行借款2000元，期限3年，利率为6%，银行要求他在每年末等额还本付息1次，则他每年应还多少钱？并列出还本付息计算表。

2．企业有一个投资项目，原始投资额为100万元，该项目从第2年开始至第6年，每年末可得收益为30万元，投资者要求的收益率为10%。计算：该项目的净现值并判断是否可行？

3．有一个投资项目，第一年投资40万元，第二年投资10万元，投资额发生在年初，从第二年开始至第六年，每年末发生净收益为15万元，投资者预期收益率为10%。要求：计算净现值并判断方案是否可行？

4．企业有一个投资项目，原始投资额150万元，预计在今后8年内每年年末能获得收益如下表：

5．企业投资100

要求计算：（1）预期收益期望值、标准差、标准差率；（2）风险收益率、风险收益额

6

（1

筹资决策

甲：增加发行1000万股普通股，每股市价2.5元

乙：按面值发行公司债券2500万元，票面利率为10％，每年年末付息。如发行费均忽略不计，所得税率为33％。

（1）计算两种筹资方案下每股利润无差异点的息税前利润。

（2）计算处于每股利润无差异点时乙方案的财务杠杆系数。

（3）如果公司预计息税前利润为1100万元，问公司应选何种方案。

（4）如果公司预计息税前利润为1500万元，问公司应选何种方案

（5）若公司预计息税前利润在每股利润无差异点增长10％，计算采用乙方案时该公司每股利润的增长幅度。

2．某公司拟筹资4000万元，其中按面值发行债券1500万元，票面利率为10%，筹资费用为15万元；发行优先股500万元，股息率为12%，筹资费用为10万元；发行普通股2000万元，筹资费用80万元，预计第一年股利率为12%，以后每年按4%递增，所得税率为33%

要求

（1）计算债券资金成本。

（2）计算优先股资金成本

（3）计算普通股资金成本。

（4）计算加权平均成本（以账面价值为权数）

3．某公司现有普通股100万股，股本总额为1000万元，公司债券为600万元、年利率为10%，公司拟扩大筹资规模，有两个备选方案：一是增发普通股50万股，每股发行价格为15元；一是平价发行公司债券750万元，若公司债券年利率为10%，所得税率为30% 要求：（1）计算两种筹资方式的每股利润无差异点息税前利润。

（2）分别计算两种筹资方式在无差异点时的财务杠杆系数。

（3）如公司下期息税前利润为200万元，对两筹资方案作出择优决策。

4．企业拟发行每张面值100元、票面利率为8%、期限为5年、到期一次还本付息、单利计息的债券4万张。要求计算：（1）如果市场利率为10%，则该债券每张公平的价格为多少？（2）企业最多可筹集到多少资金？（3）如果该债券是票面利率为8%，每年付息一次，到期还本，复利计息，投资者预期收益率为10%，则每张债券的价值为多少？

5．企业年初的资金结构如下：长期债券200万元、票面利率为8%，所得税税率为33%，资金成本率为5.36%；股本1000万元，资金成本率为16%，企业现在需要增资800万元投资于一个项目，有甲乙两个筹资方案：

甲方案：发行股票600万元，资金成本率仍为16%；借款200万元，利率为6%，筹资费率为0.1%。

乙方案：借款400万元，利率为7%，筹资费率为0.1%，发行股票400万元，股本资金成本率为18%。

要求计算：（1）甲方案综合资金成本率、乙方案综合资金成本率（包括年初的资金结构中的两种方式）（2）选择最佳筹资方案。

6．某公司2003年资产总额为500万元，销售收入为600万元，总资产报酬率为12％，变动成本率为60％，当年借款利息10万元，全年固定成本总额为100万元。（1）计算经营杠杆系数；（2）计算财务杠杆系数（3）计算复合杠杆系数。

7．某公司准备筹集资金1000万元。现有甲乙两个备选方案。有关资料经过测算列表如下所示。

计算甲、乙两个方案的综合资金成本并确定公司应该采用哪种筹资方案。

8．某公司目前的资金有1500万元，其中：普通股1000万元，每股面值10元，长期债券500万元，利率为10%，现在需要增资500万元，有甲乙两个方案可供选择。甲方案：发行普通股400万元，每股面值10元；发行优先股100万元，年股利率为10%。乙方案：发行长期债券500万元，利率为12%，已知增资后息税前利润率（即息税前利润/资金总额）为12%，所得税税率为33%。要求：计算筹资无差别点和选择方案。

9．某公司2003年1月1日准备发行债券，每张面值为1000元，票面利率为8%，5年期，每年1月1日付息，到期一次还本。

要求：（1）假定发行时市场利率为5%，债券的发行价格应定为多少比较合适? （2）假定该债券的市价为1100元，此时是否购买该债券？

10．某公司2002年销售收入500万元，全年变动成本总额为300万元，固定成本总额为60万元，利息保障倍数为5倍。要求：（1）计算2002年的息税前利润；（2）计算经营杠杆系数；（3）计算财务杠杆系数。

11．某公司2002年资产总额为1000万元，资产负债率为40%，负债的年利率为8%，全年固定成本总额为120万元，利息保障倍数为2.5倍。

要求：（1）计算2002年的息税前利润；（2）计算经营杠杆系数；（3）计算财务杠杆系数；（4）计算复合杠杆系数。

12．某企业计划筹集资金500万元，所得税税为33%。有关资料如下：①向银行长期借款150万元，借款年利率为6%，筹资费率为1%。②发行债券350万元，票面利率为8%，筹资费率为2%。

要求：（1）计算长期借款的资金成本；（2）计算债券的资金成本；（3）计算该笔资金的综合资金成本。

13．企业现有的资金结构如下：负债100万元，利率8%，普通股900万元，9万股。现需要增资200万元，有甲乙两个方案：甲方案增加普通股200万元，2万股；乙方案增加债券200万元，利率10%。已知增资后息税前利润为100万元，企业所得税税率为33%。要求计算：息税前利润无差别点及选择方案。

14．企业准备发行公司债券筹资，每张面值为100元，票面利率为10%，筹

资费率为1%，所得税税率为33%，每年付息一次。

要求计算：（1）面值发行时债券的资金成本率及筹资费用，（2）若以每张120元的价格发行时债券的资金成本率和筹资费用；（3）若以每张80元的价格发行时债券的资金成本率和筹资费用。

15．某公司2003年负债总额为1000万元，资产负债率为40%，负债的年利率为8%，全年固定成本总额为120万元，利息保障倍数为3倍。

要求：（1）计算2003年的息税前利润；（2）计算经营杠杆系数；（3）计算财务杠杆系数；（4）计算复合杠杆系数。