互联网金融_成长的逻辑_吴晓求

，
适 当归类
（
。
从互 联 网 平 台 和 金 融 功 能 两 个 核 心 要 素 出 发
，
，
目
前 互 联 网 金融 大 体 可 归 于 以 下 四 类
一
：
1 ）
第 三 方 支付 包括 互联 网
支 付和 移动 支 付
。
（
2
）
网 络 融 资 主 要 包 括三 部 分
，
：
是 基于 平 台 客 户
从 大 企 业金融
富人金融到
普惠 型 金融 的 转 型
金融 功能
。
关 键 词 互 联 网 金融
：
理论结 构
风 险特 点
，
监管 准则
，
作者 简 介 吴 晓 求
：
，
中 国 人民
大 学 财 政 金 融 学 院 教授 金 融 与 证 券 研 究 所 所 长 教 育
，
部 长 江 学 者 特 聘 教授
崎
2 0
1
5
年第
2
期
互联网 金 融 成长 的逻辑
：
吴晓求
内
、
容提 要 互联 网 金融 是
：
一
种新 的 金融 业 态
。
本 文从互 联
，
网
金 融 的 基本
内
容 运行
、
结 构 理 论基 础 风 险 特 点 监 管 标 准 以 及替 代 边 界 等 角 度 出 发 探 究 其 生 存 逻 辑 理 论 结
、
融 产 品 的设 计 规则 等 基 因 层面 存 在 重 大差 异 本 文 后 面 的研 究 对此 会 有 深 入 分 析
“ ”
，
。
本文所指的
互联 网 金 融 指 的 是 狭 义 的 严 格 意 义 上 的 互 联 网 金 融
、
，
：
。
大 体 看 来 我 们 可 以 对互 联 网 金 融 做 如 下 定 义 所谓 互 联 网 金 融 指 的 是 具 有 互 联 网 精 神 以
中 图 分类 号
：
1
0 0 8 7 2
。
Ｆ8
3
1
．
5
文 献 标识 码
：
Ａ
文 章编 号
－
－
－
：
1
0 0 2


8
1
0 2
（
2 0
1 5 ）
0 2
0 0 0 5
1 1
互 联 网 金 融 对 传 统 金 融 体 系 的 撞 击 进 而 引 发 新 的 金 融 业 态 的 出 现 可 能 是 未 来若 干 年 中 国 金
因此
，
风 险 的 叠加 性 相 对 明 显
台
。
互联 网
，
金 融 监 管 准 则 的 基石 标 准 应 是 透 明 度 外 置 标 准 是 平
， ，
技术 安 全 等级
，
。
本
文认 为
互 联网 金融与
、
传 统金 融 的 相 互 竞 争 会 推 动 金 融 结 构 变 革 和 金融 效 率 提 升 完 成
，
。
它 正在 悄 然 无 息 而 又 以 不 可 逆 转 的 趋 势 创 造 出
，
种新
的 社 会 组 织 结 构 形成 新 的 社 会 存 在 形 式 进 而 彻 底 改 变 了 人 的 生 存 状 态 和 生 活 方式
互联网 最 基 础 的 功 能是对 信 息 的 整 合 从而 形 成 了 价 值无 尽 的 信 息 流
ｎ ｇ）
模式
。
（
3
）
网 络 投 资 主 要 包括 两 部 分
，
一
，
是
Ｐ
和 众 筹 平 台 融 资 的 资 金 提供 者
二是网
上货 币 市场基 金
。
（
4
）
网络货币
。
关 于 金 融 产 品 的 网 络 销 售 及 金 融 信 息 的 整 合 发 布 可 归 类 于 互 联 网 对 金融 业 务 的 支 持 体 系
、
、
、
构及监 管 准 则
。
本 文认为 广 阔 的 市 场 空 间 是 互 联 网 金 融 生 存 的 必 要条 件 而 金融 功 能
，
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
，
与 互 联 网 技 术 特 性 在 基 因 层 面 上 的 匹 配是 其 生 存 和 发 展 的 充 分 条 件 是 其 生 存 和 发 展 的
，
逻 辑 基础
，
（
、
，
2
0
1
2
）
，
因而 是
，
一
种新 的金 融业 态 吴 晓 求
（
。
，
2 0 1
4
）
。
在本 文 的 研 究 中 我 们 进
，
一
步 把 互 联 网 金融 定
义为 第 三 金 融 业 态
在 对 互 联 网 金 融 作 出 准 确 定 义 之 前 我 们 不 妨对 业 已 出 现 的 互 联 网 金 融 的 形 态 或 业 务 线 进 行
这 个 对 信 息 进 行有 序 整 合 而 形 成 巨 大 信 息 流 的 机 制 就 是 互 联 从个 体 到 整 体 的 整 合
局 部 到 无边 界 的
网
。
互 联 网 不仅 实 现 了 信 息 流 在 时 间 和 空 间 上 的 整 合
，
，
，
由
整 合 而 且 以 此 为 基 础 推 动 着 物 流 的 整 合 进 而 以 其 巨 大 的 成 本 优 势 实 现对 已 有 产 业 的 系 统 整
。
在 理论 层 面 上 金融 功 能 理论
，
“
、
二
次 脱媒 理 论 新信 用 理论 普 惠 金 融 理 论
、
”
、
、
连 续 金融 理论 构 成
，
了
互 联 网 金融 独
特的理论结 构
＾
互 联 网 金 融 的 内 核 性风 险更 多 地表
，
现 于 透 明 度 成 险 外 置 风 险 则 更 多 地 表现 于 技 术 和 系 统 安 全 性
。
要研
究 电 商模 式 的 形 成 就 必 须 了 解 互 联 网 对 产 业 整 合 所 具 有 的 特 殊 功 能
，
。
我们 知 道 互 联 网 通过 巨大 的 粘 合 作 用和 信 息 整合 开 创 了
，
一
个 无 边 界 的 社 会 这个 无 边 界 的
，
一
社 会 变 得 前所 未 有 的 复 杂 而 富有 生 命 力
，
融 面 临 的 现实
知 晓的世界
，
。
互联 网 金 融 对 所 有 的 研 究 者 来 说 都 是
，
一
个 全 新 的研 究 课 题 是
，
一
个 混 沌 而不 太
、
。
互 联 网 金融 的 基 本 内 涵 运 行 结 构
、
、
理 论 基 础 商 业 模 式 风 险 特 点 替代 边 界 监 管
、
，
、
谢 平 等学 者
，
将 其 纳 人互 联 网 金融 的 范 围 吴 晓 求 则 将 其定 义 为 金 融 互 联 网 而 非 互 联 网 金 融 蚂 蚁 金服
，
（
2 0 1 4
）
。
据 此 我 们 大 体 可 以 得 出 如 下 判 断 从概念 和 内 容 看 互 联 网 金 融有 狭 义 和 广 义 之 分
，
流 基础 上 的 对物 流 的 牵 引 进 而 对 已 有 产 业 进 行 重 构 则 是 其具 有 的 巨 大 经 济 意 义
，
，
。
6
对
互 联 网 进人 商业 流 通 后 对 传 统 商业 模式 的 颠 覆 进 而 重 构
，
一
贫 技 所
2 0
1
5
年第
2
期
种 全 新 的 商 业运 行 结 构 即 电 子 商
， ，
合 重 塑 新 的 竞 争 格局
，
。
互 联 网 既 是 传 统 产 业 的 重 构 者 又 是 大 众 消 费 模式 的 牵 引 者 它 在 结 构 层
， ，
面 推动 着经 济增 长 模 式 的 转型
。
如 果 说 互联 网 的 信息 整 合 功 能 对 社 会 组 织 结 构 和 生 活 方 式 的 变 革 具有 重 大 影 响 那 么 在 信 息
、
，
，
其本 质 不 属 于 金 融 业 务
有
一
。
种 形态 是 否 属 于 互 联 网 金 融 形 态 尚 存 争 议 即 传 统 金 融 业 务 互 联 网 化
， ，
。
它指 的 是 互 联
。
网 替代 金 融 中 介 和 市 场 网 点 人 工 服 务 但产 品 结 构 盈 利 模 式 并 未 发 生 根 本 性 变 化
务 电 商模 式 就 是
（
）
一
个经 典 案 例
。
在 这 方 面 阿 里 巴 巴 所 建 构 的 新 的 商 业 运 行 结构 则 是 诸 多 经 典
，
案例中 的精品
，
。
实 际 上 以 阿里 巴 巴 为 代表 的 电商 模 式 除 了 创 造 无 边 界 的 合作 平 台 外 物 流 聚 合 是 其 成 功 的 关键 点