通信行业PPT20101208_

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二、与通信行业相关的十二五规划及战略新兴产业要点
• 从十二五规划及战略新兴产业规划中寻找未 来5-10年的重大投资方向
• “宽带中国”战略
–最大受益者：光通信设备行业
• –中兴通讯、新海宜、烽火通信、亨通光电等
下一代互联网(推进IPV6发展）
–中兴通讯、国脉科技等
• 新一代移动通信（向LTE推进）
求较快增长
• 国际市场运营商资本支出恢复性增长 –2009年 -5.7%、2010年 -2.3%、2011年 +5.7%
• 结论：2011年运营商投资增长助推通信设wk.baidu.com行业
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三、通信行业2011年五大投资主线
• 光通信设备行业高景气
–中兴通讯、烽火通信、新海宜、亨通光电、以及日海通讯、光迅科
技
• 移动互联网有望迎来大发展元年
–政府高度重视，政策大力支持 – 产业本身进入大发展时期
• 例：移动互联网、宽带化的全球趋势等等
–产业逆经济周期性质，经济新引擎 –创业板（占比>30%）、中小板（占比近20%）带来
一批非常有活力、高增长的上市公司
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一、信息产业：看好未来5-10年的巨大发展潜力
• 重申8月底上海会议“把握信息产业新浪潮下
–产业链（终端、运营商）各环节都在推动,中移动“无线城市” –新的交流方式的快速普及,例:微博
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五、移动互联网有望迎来大发展元年
• 国外的发展情况：高速发展的趋势已经形成
–日本：2000-2008年，移动增值业务8年增长了10倍，手机游
戏市场8年增长了45倍；2004-2008年，手机阅读4年增长了130 倍
物联网 移动互联网
契 机 ：2015 年后，技术验证
阶段基本结束，进入普及应用
阶段；应用范围广，数量需求
2018年左右，进入快速增长阶段，行业有望维持15—20年的快速成长。
大。 契 机 ：行业政策转暖，
11年开始爆发性增长，预计5年快速成 长
3G用户数爆发性增长。
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 …2035
增长率
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五、移动互联网有望迎来大发展元年
• 2010年行业环境最为严酷，
–手机扫黄整治，暂停WAP计费，2010年加强SP终端内置管控、更严格的
手机计费治理措施
• 尤其短信“三次确认”对SP/CP业绩影响很大,2011年Q1可能出现业绩低谷
• 移动互联网大发展已势不可挡，
–行业政策的变化，只会使移动互联网大发展的时间适当延后。我们判断，
–智能手机快速普及，以iPhone为代表
• 2010.7:App Store应用超过25万个，下载量达50亿次 • 目前Android应用超3万个，预计2010年Android应用下载量将超8亿次
–3G用户的快速增长
• 工信部：2011年，3G用户达1.5亿户；我们预测至少1亿户(至10.9月，
3G用户3779.3万户)
• 《战略性新兴产业发展规划》有望明年“两会”前正
式定稿公布
–一揽子支持政策：税收政策、消费端补贴、政府采购类支持政策、
国家对企业研发的支持、吸引人才政策
–有传言5年投资10万亿？
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一、信息产业：看好未来5-10年的巨大发展潜力
• 强烈看好信息产业在十二五/战略新兴产业规
划指引下带来的投资机会,相关行业将迎来又 一个发展的“黄金期”
• 国内移动互联网市场规模保持增长
–08年205亿元、09年388亿元；同比增长73.7%、89.2%（10年
1H 237亿元）；预测2011年：有望达1712亿元,同比+170.5%。
图：移动互联网市场规模预测
1800 1600 1400 1200 1000
800 600 400 200
0
2004
契 机 ：政府管理精细化进一步加深, 国内北斗系统建设加快。
北斗产业 LED 三网融合
契 机 ：政策．技 术．市场等种种因
2012年左右，进入快速增长阶段，行业规模年度增长率可达到50%。
素的推动作用.
契 机 ：2010 年起，背光源市场快速增
长；2015年前后，普通照明应用将逐
2010-14年，增幅30%/年，15年后，增幅35%/年；有望维持7-10年的快速成长
–FTTx 网络：树状结构；越深入、投资越大，成指数增长 –3G：蜂窝网结构； 投资额与规模线性关系
图：光纤宽带接入网和基站蜂窝网的拓扑结构图
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四、光通信设备行业将至少持续3-5年高景气发展
• 投资规模预测 –2010年3700万线、2011年6000万线，增长62.2% –2010-2013复合增长率54%
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2011年投资策略报告会 通信行业：寻找“十二五规划”指引下的投资机会
戴春荣 袁兵兵
2010年12月09日
提纲
• 信息产业整体展望 • 与通信行业相关的十二五规划要点 • 通信行业整体投资主线 • 受益“十二五”/战略新兴产业规划的主要子行业
–光通信将持续景气发展 –移动互联网有望迎来大发展元年 –北斗产业将呈现爆发性增长 –下一代移动通信及下一代互联网 –银行磁条卡向芯片卡迁移将带来巨大市场空间
• 运营商加快部署：三网融合后为应对竞争需要
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四、光通信设备行业将至少持续3-5年高景气发 展
• 宽带用户稳定增长、但光纤宽带接入发展空间巨大 –总宽带用户数增长率>20% –FTTx用户约1832.8万，占比15.13%，远小于日韩50%
• 无需担心光通信投资会出现类似3G网络投资的阶段性高峰
步普及。
2012年开始爆发性增长，有望维护10年以上的快速成长。
契 机 ：监管融合，政府 部门利益趋于一致。
数字出版
2011-2012年开始爆发性增长，行业有望维持10年以上的快速成长。
契 机 ：政府大力推进教 科书无纸化。
云计算
契 机 ：各大企业加 大投入力度。
2013年左右，进入快速增长阶段，行业有望维持10—15年的快速成长。
–接入/传输设备：行业中枢
• FTTx+PTN部署规模高增长，重点推荐中兴通讯、烽火通信。
–光器件：行业上游
• 核心芯片仍需进口，影响毛利率。关注上游光器件企业光迅科技的产
能扩张。
–光纤光缆
• 2011年价格将保持平稳，光棒上游产能开始增长。 • 重点推荐行业龙头亨通光电（光棒产能增加、光纤产能扩张、电缆资
• 重点推荐公司
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一、信息产业：看好未来5-10年的巨大发展潜力
• 中央关于十二五规划的建议,“培育发展战略性新
兴产业”，把“新一代信息技术”排在第一位
–“培育发展战略性新兴产业。积极有序发展新一
代信息技术、节能环保、新能源、生物、高端装备 制造、新材料、新能源汽车等产业，加快形成先导 性、支柱性产业，切实提高产业核心竞争力和经济 效益”
–中兴通讯
• 物联网、云计算
–中兴通讯、大唐电信、国脉科技、星网锐捷
• 促进空间产业发展
–北斗产业爆发性增长已无悬念 –国腾电子、中国卫星、北斗星通等
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二、与通信行业相关的十二五规划及战略新兴产业要点
• 通信设备行业
• 光通信设备：受益于三网融合和国家的宽带化战略推动 • 无线通信设备：受益3G网络持续建设以及LTE加速推进 • 北斗产业链：国家积极推进空间基础设施建设、促进卫星
180.00% 170.46%
160.00%
140.00%
120.00%
86.21%
89.27%
71.01% 73.73%
63.14%
100.00% 80.00% 60.00%
27.78%
40.00% 20.00%
0.00% 2005 2006 2007 2008 2009 2010F 2011F
市场规模
2011年Q2/Q3迎来拐点
• 最值得关注业务及顺序 –手机游戏 –手机阅读(电子阅读器) –手机视频 –移动社区网络SNS
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五、移动互联网有望迎来大发展元年
表：移动互联网细分业务及相关上市公司
手机游戏
4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000
500 0
3889
1609 392 2009
3400
3760
950 481.4
2010 3G 光通信和宽带 总体
1007 684
2011
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三、通信行业2011年五大投资主线
• 国内细分领域：无线局域网（WLAN）覆盖、LTE对天线需
–北纬通信、拓维信息
• 北斗产业迎来爆发性发展
–国腾电子、中国卫星、北斗星通
• 下一代移动通信/下一代互联网加快升级
–将带来设备市场持续增长
• 银行卡芯片化迁移
–将带来IC卡制造商的产品升级巨大空间 –大唐电信、恒宝股份、东信和1平4
四、光通信设备行业将至少持续3-5年高景气发展
• 光通信最主要发展动力—光纤宽带接入,政府
图：中国光纤宽带接入投资规模预测
单位：万线
14000 12000 10000
8000 6000 4000 2000
0
2000 2009
85.00%
3700
62.16%
8500
6000
41.67%
2010F
2011F 投资规模
2012F 增长率
90.00%
11500
80.00% 70.00%
60.00%
50.00%
40.00% 35.29%
30.00%
20.00%
10.00%
2013F
0.00%
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四、光通信设备行业将至少持续3-5年高景气发展
• 光通信高景气发展拉动设备投资机会
–配套设备：主要应用于网络转换节点处 • ODN设备需求伴随树状结构节点数指数增长； • 行业认证门槛、产品能耗要求->集中度提升； • 重点推荐：新海宜（成长性较好），关注日海通讯。
• 3G CAPEX -41% • 光纤宽带接入投资规模+85%（FTTx投资占宽带接入投资比例大幅增长）
–预计2011年通信行业资本支出将开始恢复增长10.5%
• 3G用户数、移动互联网爆发—>无线网络资本支出将恢复增长 +6% • 光通信（FTTx、PTN）资本支出保持快速增长，+42%
图：运营商投资预测
的重大投资机会”的观点
• 信息产业新浪潮—引领未来十年发展
–重大领域：移动互联网，物联网，云计算，三网
融合，下一代通信网络、数字出版
–细分领域：LED、北斗产业、地理信息系统等
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一、信息产业：看好未来5-10年的巨大发展潜力
地 理 信 息 系 统 已经进入快速增长阶段，未来10年的年均增长率可达到30%。
及其应用发展的政策下爆发性发展
• 通信服务行业:移动互联网应用革命性大发展
• 趋势：移动通信与互联网产业渗透结合 • 基础：3G用户和移动上网用户数爆发性增长 • 指引：国家培养新型信息消费服务的指引下
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三、通信行业2011年五大投资主线
• 国内运营商资本支出2011年将重现正增长
–2010年运营商CAPEX同比下滑12.6%
• 《国务院关于加快培育和发展战略新兴产业的决定》
中，新一代信息技术位居第二，高度重视信息产业
–节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材
料、新能源汽车等七大领域
–相关专家观点：“排名越靠前产业化味道越浓，越往后培育的味道
越浓”
–“三步走”计划
• 到2015年，战略性新兴产业增加值占国内生产总值比重达到８％左右 • 到2020年，其增加值占国内生产总值比重将力争达到１５％左右 • 到2030年，新兴产业发展达到世界先进水平
–全面提高信息化水平。推动信息化和工业化深度
融合…。发展和提升软件产业。积极发展电子商务。 加强重要信息系统建设，强化地理、人口、金融、 税收、统计等基础信息资源开发利用。实现电信网、 广播电视网、互联网“三网融合”，构建宽带、融 合、安全的下一代国家信息基础设施。推进物联网 研发应用。…
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一、信息产业：看好未来5-10年的巨大发展潜力
全力推动
– “宽带中国”：国家战略、经济转型的方向和推动
力
–4月8日工信部等七部委发布《关于推进光纤宽带
网络建设的意见》：三年内FTTx投资>1500亿元， 新增宽带用户>5000万
–广电总局最新规划：2015年，城市80%以上将实现
网络光纤到楼，30个大中城市将建成NGB示范工程， 提供家庭接入速率100Mbps，我们估算带动新增 FTTx投资9000万线
产注入）
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五、移动互联网有望迎来大发展元年
• 2011年有望迎来移动互联网大发展元年
–移动互联网的影响力和规模可能超过互联网的又一次革命， –不断创造新的商业模式 –成功企业成长的爆发性将令人瞠目
• 大发展条件已经初步具备
–国内手机上网人数连年翻番
• 06-09年：1700万、5040万、1.2亿、2.3亿.（2010.1H 2.8亿）