财报分析--伊利

内蒙古伊利实业集团股份有限公司

财务报告分析

班级：财务管理120班

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目录

一、公司背景资料

（一）公司简介

（二）行业地位

二、偿债能力分析

三、营运能力分析

四、盈利能力分析

五、发展能力分析

六、杜邦分析

附录：伊利股份财务报表资料（2008年至2012年）一、公司背景资料

（一）公司简介

内蒙古伊利实业集团股份有限公司是目前中国规模最大、产品线最健全的乳业领军者，也是唯一一家同时符合奥运及世博标准、先后为奥运会及世博会提供乳制品的中国企业。伊利集团由液态奶、冷饮、奶粉、酸奶和原奶五大事业部组成，全国所属分公司及子公司130多个，旗下拥有雪糕、冰淇淋、奶粉、奶茶粉、无菌奶、酸奶、奶酪等1000多个产品品种。其中，伊利金典有机奶、伊利营养舒化奶、畅轻酸奶、金领冠婴幼儿配方奶粉和巧乐兹冰淇淋等是目前市场中最受欢迎的“明星产品”。

在近50年的发展过程中，伊利始终致力于生产100%安全、100%健康的乳制品，输出最适合中国人体质的营养和健康理念，并以世界最高的生产标准为消费者追求健康体魄和幸福生活服务。作为行业领军者，伊利以振兴中国乳业为己任，在率先完成产业升级之后，正致力于推动乳业发展从“又快又好”向“又好又快”转型。“责任为先”的伊利法则和“绿色领导力”理念一直指导着伊利的战略发展。在实现企业的绿色生产，倡导顾客的绿色消费，坚持品牌的绿色发展的基础上，伊利正全力带领整个行业“打造绿色产业链”，推动中国乳业的规范化和可持续发展。

（二）行业地位

蒙古伊利实业集团股份有限公司经过近十几年发展已成为我国乳品行业市场占有率最高的企业，且龙头领先优势越来越明显。伊利独占鳌头，其资产规模、产品产量、销售收入等均列首位。

1、伊利竞争优势

(1) 奶源优势。目前伊利集团是唯一一家掌控新疆、内蒙古呼伦贝尔和锡林郭勒等散打黄金奶源基地的乳品公司，拥有中国最大规模的优质奶源基地，优质牧场近800个、其创造的奶联社模式更被业界评为最适合目前中国国情的奶源基地管理模式。

(2) 品牌优势。截止2010年4月27号，伊利集团的品牌价值超越205亿元，继续蝉联中国乳业榜首。伊利依靠优秀的服务、先进的技术和可靠的品质，成为消费者中满意的品牌

（3）技术优势。与竞争对手相比，伊利的技术和研发实力均处于一流水平上。

伊利的生产设备和生产线都达到了世界先进和国内领先的水平。伊利集团共有5个中试实验室、一个中心检验实验室、6个乳品检测实验室和1个检定校准实验室，拥有一批先进的研发检验仪器

二、偿债能力分析

1.短期偿债能力分析

伊利公司2011年-2012年短期偿债能力

单位：百万元

项目

时间

2011 2012

短期偿债能力数据流动资产8727.44 6207.30 流动负债12865.79 11477.90 存货3309.59 2994.64 现金以及现金等价物3921.13 2004.20 经营活动中产生的现金流量净值3670.38 2408.54 本期到期债务本金7.69 2.55

现金利息支出103.48 100.31

短期偿债能力指标流动比率0.6783 0.5408 速动比率0.4211 0.2799 现金比率0.3048 0.1746 现金流量比率0.2853 0.2098 到期债务本期偿还比率33.02 23.42

2.长期债务能力分析

伊利公司2011年-2012年长期偿债能力

单位：百万元

项目

时间

2011 2012

长期偿债能力数据资产总额19929.50 19815.40 负债总额13624.03 12290.42 股东权益总额6023.85 7334.90 无形资产净值676.07 831.60 经营活动中产生的现金流量净额3670.38 2408.54 税前利润2136.42 2086.76 利息费用103.48 100.31 现金利息支出87.60 530.50 付现所得税2189.54 2656.21

长期偿债能力指标资产负债率68.36% 62.02% 股东权益比率30.23% 37.02% 权益乘数 3.31 2.70 产权比率 2.26 1.68 有形净值负债率 2.55 1.89 偿债保障比率 3.71 5.10 利息保障倍数21.65 21.80 现金利息保障倍数67.89 10.55

3.数据分析

相关数据其他公司光明乳业蒙牛伊利

2011 2012 2011 2012 2011 2012

流动比率 1.25 1.08 1.44 1.40 0.68 0.54

速动比率0.94 0.72 1.20 1.19 0.42 0.28

现金比率0.59 0.44 0.38 0.29 0.30 0.17 流动比率是指公司流动资产与流动负债的比率。流动比率越高，公司流动负债到期及时足额得到清偿的保证程度就越大。倘若比率过高就说明公司滞留在流动资金上的数目可能过多，未能充分利用。该比率的经验值被认为是2：1。具体情况也应根据公司所在的行业的特点、资产结构布局、所采用的经营销售策略、管理水平等等实际情况具体分析。

速动比率，由于流动比率在评价短期偿债能力时的局限性，通常用速动比率来评价短期偿债能力。速动比率是速动资产与流动负债的比率，其中速动资产是流动资产减去其中难以在短期内变现的项目后的余额。

在西方国家一半认为该比率应该维持在1：1最佳，低于1被认为短期偿债能力偏低。影响速动比率的主要因素是应收账款的变现能力，因为实际的坏账可能高于所提取的坏账准备。

现金比率通过计算公司现金以及现金等价资产总量与当前流动负债的比率，来衡量公司资产的流动性。

从上表可以看出，伊利流动比率、速动比率以及现金比率都劣于蒙牛以及光明，由此可见伊利的短期偿债能力不是很好，需要在短期偿债能力方面改进资产负债率表示公司总资产中有多少是通过负债筹集的，该上述指标是评价公司负债水平的综合指标。同时也是一项衡量公司利用债权人资金进行经营活动能力的指标，也反映债权人发放贷款的安全程度，

伊利债务融资较高，偿债压力比较大。产权比率也比较高，说明企业长期财务状况不是很好，债权人贷款的安全不能得到很好的保障。即该企业处于大规模的长期负债压力之下，但是其偿债保障以及利息保障倍数都较高，虽有大量负债，但是区能够偿还。