伊利股份案例分析

公司：内蒙古伊利实业集团股份有限公司
经营范围：
乳制品制造，食品、饮料加工；农畜产品及饲料加工，牲畜，家禽饲养，经销食品、饮料加工设备、生产销售包装材料及包装用品、五金工具、化工产品（专营除外）、农副产品，汽车货物运输，日用百货，饮食服务；本企业产的乳制品、食品，畜禽产品，饮料，饲料；进口：本企业生产、科研所需的原辅材料，机械设备，仪器仪表及零配件；乳制品及乳品原料；经营本企业自产产品及相关技术的出口业务；机器设备修理劳务（除专营）和设｜备备件销售（除专营）业务；预包装食品的销售。

（法律、行政法规、国务院决定规定应经许可的，未获许可不得生产经营）。

主营业务：乳制品制造，食品、饮料加工，农畜产品及饲料加工。

【资产与负债】
┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
｜财务指标(单位) ｜2011-09-30｜2010-12-31｜2009-12-31｜2008-12-31｜
├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
｜资产总额(万元) ｜1987975.83｜1536232.41｜1315214.36｜1178048.89｜
｜负债总额(万元) ｜1395247.90｜1085028.88｜ 944220.48｜ 855291.89｜
｜流动负债(万元) ｜1325614.58｜1019850.00｜ 903742.63｜ 820102.83｜
｜长期负债(万元) ｜ -｜ -｜ -｜ -｜
｜货币资金(万元) ｜ 537293.20｜ 334174.26｜ 411346.61｜ 277443.26｜
｜应收帐款(万元) ｜ 36045.11｜ 25722.28｜ 21797.84｜ 19697.84｜
｜其他应收款(万元) ｜ 20271.51｜ 11298.34｜ 9156.82｜ 8311.12｜
｜坏帐准备(万元) ｜ -｜ -｜ -｜ -｜
｜股东权益(万元) ｜ 563665.79｜ 421851.92｜ 344296.12｜ 278926.28｜
｜资产负债率(%) ｜ 70.1800｜ 70.6200｜ 71.7900｜ 72.6024｜
｜股东权益比率(%) ｜ 28.3500｜ 27.4600｜ 26.1700｜ 23.6769｜
｜流动比率｜ 0.7369｜ 0.7410｜ 0.7558｜ 0.6606｜
｜速动比率｜ 0.5487｜ 0.4877｜ 0.5527｜ 0.4142｜
└─────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘应收账款从2008年到2010年都呈现出小幅度的增加，2011年在一年间就增加了一千多万，表明该企业发生坏账损失的风险加大，降低了资产的使用效率。

流动比率为0.7369，并且近几年都比较平衡，说明该企业短期偿债能力强，但是低于我国的标准1.5，指标过小，表明企业债权人的权益缺少保障。

速动比率为0.5487，也相对平衡，低于我国的标准0.9，偿债能力强但缺乏对债权人的保障。

总体的走好还是趋向于好的方向发展。

【现金流量】
┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
｜财务指标(单位) ｜2011-09-30｜2010-12-31｜2009-12-31｜2008-12-31｜
├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
｜销售商品收到的现金｜3337336.12｜3504899.80｜2882930.23｜2445584.84｜
｜(万元) ｜｜｜｜｜
｜经营活动现金净流量｜ 327970.34｜ 147457.39｜ 202882.65｜ 18257.51｜
｜(万元) ｜｜｜｜｜
｜现金净流量(万元) ｜ 151555.67｜ -79338.66｜ 121526.42｜ 98804.55｜
｜经营活动现金净流量｜ 100.49｜ -27.32｜ 1011.23｜ -76.54｜
｜增长率(%) ｜｜｜｜｜
｜销售商品收到现金与｜ 114.29｜ 118.15｜ 118.52｜ 112.92｜
｜主营收入比(%) ｜｜｜｜｜
｜经营活动现金流量与｜ 231.26｜ 189.73｜ 313.26｜ -10.82｜
｜净利润比(%) ｜｜｜｜｜
｜现金净流量与净利润｜ 106.87｜ -102.08｜ 187.64｜ -58.55｜
｜比(%) ｜｜｜｜｜
｜投资活动的现金净流｜-292362.97｜-218114.31｜ -71542.18｜ -90957.87｜
｜量(万元) ｜｜｜｜｜
｜筹资活动的现金净流｜ 116005.57｜ -8678.88｜ -9813.92｜ 171500.41｜
｜量(万元)｜｜｜｜｜
└─────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘伊利集团的现金流量表中经营活动现金流量净额为正数，表明企业处于良性的生产经营状况，有能力发展。

并且该企业的经营活动现金流量是正数，投资活动现金流量是负数，而筹资活动的现金净流量是正负数相间，表明了该企业处于健康发展的成长阶段。

【利润构成与盈利能力】
┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
｜财务指标(单位) ｜2011-09-30｜2010-12-31｜2009-12-31｜2008-12-31｜
├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
｜主营业务收入(万元)｜2920062.30｜2966498.73｜2432354.75｜2165859.03｜
｜主营业务利润(万元)｜ -｜ -｜ -｜ -｜
｜经营费用(万元) ｜ 619058.99｜ 680706.73｜ 649609.15｜ 553239.00｜
｜管理费用(万元) ｜ 128952.30｜ 152080.91｜ 119096.31｜ 191543.09｜
｜财务费用(万元) ｜ -3401.35｜ -2070.75｜ 2240.27｜ 1445.45｜
｜三项费用增长率(%) ｜ 15.75｜ 7.75｜ 3.31｜ 54.66｜
｜营业利润(万元) ｜ 143715.59｜ 60568.79｜ 66541.36｜-205001.19｜
｜投资收益(万元) ｜ 22239.10｜ 1176.75｜ 1512.51｜ 2001.44｜
｜补贴收入(万元) ｜ -｜ -｜ -｜ -｜
｜营业外收支净额(万｜ 24469.18｜ 24793.56｜ 14646.33｜ 9436.85｜
｜元) ｜｜｜｜｜
｜利润总额(万元) ｜ 168184.77｜ 85362.36｜ 81187.68｜-195564.34｜
｜所得税(万元) ｜ 23826.52｜ 5786.08｜ 14660.85｜ -21893.24｜
｜净利润(万元) ｜ 141816.20｜ 77719.66｜ 64765.97｜-168744.76｜
｜销售毛利率(%) ｜ 30.25｜ 30.26｜ 35.13｜ 26.82｜
｜主营业务利润率(%) ｜ 4.92｜ 2.04｜ 2.73｜ -｜
｜净资产收益率(%) ｜ 25.16｜ 18.42｜ 18.81｜ -60.50｜
└─────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【1.财务指标】
【主要财务指标】
┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
｜指标\日期｜2011-09-30｜2010-12-31｜2009-12-31｜2008-12-31｜
├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
｜净利润(万元) ｜ 141816.20｜ 77719.66｜ 64765.97｜-168744.76｜
｜净利润增长率(%) ｜ 157.50｜ 20.00｜ 138.38｜ -8091.85｜
｜净资产收益率(%) ｜ 25.16｜ 18.42｜ 18.81｜ -60.50｜
｜资产负债比率 (%) ｜ 70.18｜ 70.62｜ 71.79｜ 72.60｜
｜净利润现金含量(%) ｜ 231.26｜ 189.73｜ 313.26｜ -10.82｜
└─────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
2008年的主要财务指标都是负数，估计是受到金融危机的影响和乳品市场的质量问题所导致的信用危机，打击了消费者与投资的信心，从2009年开始，指标呈现正数，逐渐趋于正常并恢复盈利能力。

净利润越多表明企业的经营效益越好，相反则越差，伊利集团的净利润从2009年开始逐年递增，说明其经营效益很高。

并且该企业2011 年上半年，公司实现主营业务收入188.69 亿元，比上年同期增长 28.42%，主营业务收入（营业利润）是构成净利润的重要部分，反映了该企业生产经营能力和生存能力强。

对于有竞争的市场，毛利率既表明了利润空间，也表明了销售能力，自然越高的公司，越有利。

乳业市场产品竞争激烈，而伊利依然保持着很高的毛利率，表明伊利有一定的市场竞争力。

指标含义：
净资产收益率：高/低表明公司盈利能力强/弱。

（该企业的净资产收益率09到11年间逐渐递增，11年达到了百分之二十五，说明企业的盈利能力好，有持续发展的潜质。

）
该指标的最近一期行业平均值：5.99%
净利润增长率：高/低表明公司增长能力强/弱，前景好/差。

（该企业的净利润增长率从09年到11年间波动上升，特别是11年，较去年增长了137.5，说明公司的增长能力较好，有一定的发展前景。

）
该指标的最近一期行业平均值：165.73%
资产负债比率：高/低表明公司负债多/少，偿债压力大/小。

（该企业连续几年的资产负债率都在70%以上，远远高于近期行业平均值，也比国际标准高出了20%多，表明了企业的负债大，偿债能力也大，需要提高警惕。

不过另一方面，企业产品的盈利能力较高或者企业资金的周转速度较快，企业可承受的资金负债率也相对较高。

）该指标的最近一期行业平均值：40.55%
净利润现金含量：高/低表明公司收益质量良好/差，现金流动性强/弱。

（从08年到11年间，该企业在09年的净利润现金含量达到了最高，在10年大幅度下降后在11年又有了回升，不过总体情况偏好，表明该企业销售回款能力较强，成本费用低，财务压力小）
该指标的最近一期行业平均值：-132.11%。