2018-2019新型烟草行业潜力发展趋势研究报告
2018年新型烟草行业分析报告
2018年新型烟草行业分析报告2018年8月目录一、全球背景：国际烟草巨头重心转向新型烟草制品 (5)1、菲莫国际、英美烟草、日本烟草和帝国烟草是全球四大烟草巨头 (5)2、菲莫国际宣称向新型无烟减害制品转型 (6)3、英美烟草确立了下一代产品领导战略 (7)4、日本烟草在新型烟草制品和传统烟草制品分别确立了发展战略 (7)5、帝国烟草借助新型烟草产品发力成长性市场 (7)二、国内现状：政策东风将至，新型烟草国内市场有望快速发展 (8)1、新型烟草监管政策是国内市场发展的关键动力 (8)（1）代工90%以上电子烟产品，但新型烟草产品中却鲜见中国知名品牌 (8)（2）现行烟草法内暂未发现专门针对新型烟草相关的政策法规 (9)（3）明确的新型烟草政策出台将有效地改变国内市场新型烟草制品受限、出口为主的现状 (10)2、国内新型烟草违法事件层出不穷，政策放开市场需求迫在眉睫 (10)3、外部形势倒逼监管部门作出回应，期待明确政策近期推出 (12)三、中烟公司加速研发，新型烟草纷纷试水海外市场 (15)1、四川中烟：“宽窄功夫”率先登陆韩国 (16)2、云南中烟：“MC”加热不燃烧已签订海外经销商 (17)3、广东中烟：“MU+”、“ING”在老挝上市 (19)4、湖南中烟：雾化电子烟产品出口英国 (20)5、湖北中烟：从加热不燃烧醋纤嘴棒切入 (21)6、安徽中烟：建立新型烟草联合工程中心 (22)四、相关企业简况 (24)1、盈趣科技 (24)2、集友股份 (27)3、劲嘉股份 (31)4、顺灏股份 (33)5、华宝国际 (36)6、中国香精香料 (38)全球背景：国际烟草巨头重心转向新型烟草制品。
在烟草控制加强、健康意识提高的影响下，新型减害烟草产品增长迅速，菲莫国际、英美烟草、日本烟草和帝国烟草这四大烟草巨头也在近年来纷纷将新型烟草定为重点研发和拓展的方向，其中菲莫国际研发的IQOS引爆市场，仅推出2年时间，截止2018Q2，IQOS的全球市占率已达1.6%，同比增长0.9pct，日本市占率已达到15.5%。
烟草市场调研报告
烟草市场调研报告烟草市场调研报告一、市场背景和概况烟草市场是中国市场中的一个重要组成部分，具有巨大的潜力和规模。
中国是全球最大的烟草生产和消费国家，每年消费量约占全球的40%以上。
烟草行业在中国国内拥有庞大的市场规模和消费群体。
二、市场现状和发展趋势1. 市场规模扩大：中国的烟草市场规模不断扩大。
据统计数据显示，2019年中国烟草行业销售额达到1.59万亿元人民币，在国内市场贡献了相当大的经济价值。
2. 增长潜力不断释放：尽管烟草行业面临着健康风险与法规压力等问题，但中国的烟草市场仍然存在巨大的增长潜力。
尤其是在一些新兴市场和三四线城市，烟草消费需求仍然很强劲。
3. 健康风险与监管压力：烟草行业受到了严格的监管和各种健康风险的影响。
随着公众对健康意识的增强，烟草行业将面临更多的法规限制和监管压力。
4. 电子烟市场增长迅猛：电子烟作为一种较新的烟草产品，近年来在中国市场快速增长。
由于其不产生二手烟和烟草燃烧的有害物质，电子烟受到了一些消费者的青睐。
三、市场竞争格局中国的烟草市场竞争激烈，各大烟草企业相互竞争。
中国烟草总公司是国内最大的烟草企业，拥有一系列知名品牌，如"中华"和"玉溪"等。
此外，一些跨国烟草公司也在中国市场有一定份额。
四、调研结果和建议1. 多功能产品：随着健康意识的提高，消费者对烟草产品的需求正在发生变化。
烟草企业可以开发更多低烟、低渣、低致癌物质的产品，以满足消费者的需求。
2. 发展电子烟：电子烟市场的增长迅猛，烟草企业可以积极投入电子烟市场，开发更多款式和口味的电子烟产品，以争取更大的市场份额。
3. 健康宣传：烟草企业应该注重健康宣传，提高消费者对吸烟健康风险的认识和警觉性，以减少吸烟人群。
4. 研发新技术：烟草企业可以加大对新技术、新材料的研发投入，降低烟草产品对环境的影响，改进产品的品质。
综上所述，中国的烟草市场规模庞大，具有巨大的发展潜力。
烟草行业的市场规模与市场潜力分析
烟草行业的市场规模与市场潜力分析随着全球烟草行业的不断发展与变化，人们对烟草市场规模与市场潜力的关注也日益增加。
本文旨在对烟草行业的市场规模以及市场潜力进行深入分析，以帮助读者了解该行业的发展趋势和商机。
一、市场规模烟草行业作为全球最大的消费品行业之一，其市场规模庞大且不断扩大。
根据相关研究报告显示，全球烟草市场规模在过去几年中呈现稳步增长的趋势。
据统计，2019年全球烟草市场的总体规模达到了约1.2万亿美元，预计到2025年将达到1.5万亿美元。
这一数据显示了烟草行业的巨大市场潜力。
在市场规模分析中，我们还需关注不同的市场细分领域。
例如，传统烟草产品在发达国家市场的增长速度相对较慢，但在新兴市场（如亚洲、非洲和拉丁美洲）的需求仍在增长。
另一方面，电子烟等新型烟草产品市场在全球范围内正快速崛起。
这些新型产品的出现使得烟草行业的市场规模进一步扩大，并提供了更多发展机遇。
二、市场潜力烟草行业的市场潜力主要体现在以下几个方面：1.新兴市场增长：尽管发达国家的传统烟草市场增长相对缓慢，但新兴市场的需求仍呈上升趋势。
人口增长、经济发展和不断提高的生活水平是推动这些市场潜力的主要因素。
尤其是在亚洲、非洲和拉丁美洲等地区，烟草行业的市场潜力更为突出。
2.健康意识的改变：近年来，人们对身体健康问题的关注度不断提高，这使得传统烟草消费量呈下降趋势。
然而，随着科技的发展，电子烟等新型烟草产品逐渐崭露头角。
这些新型产品在一定程度上满足了一部分烟草消费者对较低健康风险的需求，因此在市场潜力方面具备巨大发展空间。
3.政策与法规变化：不同国家和地区对烟草行业的监管政策不断发生变化，其中包括对传统烟草产品和新型烟草产品的限制和管控。
这些政策与法规的变化在一定程度上影响了市场需求和消费结构，给烟草行业带来了新的市场机遇和挑战。
4.创新与多元化发展：烟草行业在不断推出新产品和创新技术方面下足了功夫。
传统烟草制品的多元化发展以及电子烟、烟草加热不燃烧产品等新兴产品的涌现，为烟草行业带来了更多发展机遇。
2018年烟草行业分析报告
2018年烟草行业分析报告2018年2月目录一、中国烟草行业的现状 (5)1、国家严格管控 (5)（1）烟草专卖制度 (5)（2）中国烟草总公司 (6)2、产业链由国有资本主导 (6)（1）上游：烟叶为核心，上市公司集中在烟标领域 (8)①烟叶种植 (8)②香精制造 (8)③烟草包装 (9)（2）中游：各省级中烟公司负责加工和生产 (10)（3）下游：烟草局通过许可证管控 (10)3、传统卷烟行业趋于稳定 (11)4、小结：在矛盾中谋求发展 (15)二、全球烟草行业的发展 (15)1、传统烟草制品市场概况 (16)2、新技术层出不穷，引领行业变革 (19)3、全球烟草巨头重心转向新型烟草制品 (20)三、电子烟市场已达百亿美元，发展前景仍然广阔 (22)1、电子烟是一种模仿卷烟的电子产品 (23)（1）电子烟的基本组件和产业链 (24)（2）相较于传统烟草，电子烟的健康优势显著 (26)2、蒸汽电子烟市场持续稳定增长 (27)（1）戒烟等多种需求共同驱动市场增长 (27)（2）市场需求在外，美国是最大的市场 (29)（3）国内需求小，生产厂商以出口为主 (31)3、行业集中度不断提升，烟草巨头依靠并购入场 (33)4、监管政策是行业发展关键 (35)四、IQOS横空出世，引领加热不燃烧制品热潮 (39)1、菲莫国际引领烟草新革命 (39)（1）菲莫国际的IQOS是目前销售范围最广的加热不燃烧烟草制品 (39)（2）东亚市场尤为火爆 (41)（3）销量远超预期，产品供不应求 (44)（4）减害产品储备丰富 (45)2、其他巨头争相入场，国内研发初见成效 (46)3、各国监管政策不一，我国全面禁售 (48)五、相关企业简析 (49)1、盈趣科技 (49)2、华宝股份 (52)3、集友股份 (54)4、劲嘉股份 (57)烟草行业：万亿市场规模趋于稳定。
我国是烟草大国，现有的吸烟人数已达到3.16亿，占全球的32%，每年的卷烟消费量为5000万箱左右，占全球总量的44%。
新型烟草行业深度研究报告
新型烟草行业深度研究报告一、研究背景：近年来，随着抽烟对健康的负面影响逐渐被人们重视，传统烟草行业面临着持续的挑战和变革。
为了适应市场的需求和消费者的健康意识，新型烟草行业应运而生。
新型烟草行业以电子烟、加烟和口服烟草等为主要产品，通过技术创新和产品升级不断推出更健康、更安全、更时尚的产品，为消费者提供多样化的选择。
二、研究目的：本研究旨在深入了解新型烟草行业的发展状况、市场格局、产品特点、消费者需求和相关政策法规等，为行业发展提供参考和决策依据。
三、研究方法：本研究采用文献研究法、访谈调查法和统计分析法相结合的方法，综合运用定性和定量研究手段，对新型烟草行业进行全面深入的分析和评估。
四、研究内容：1.新型烟草行业的发展历程和现状；2.新型烟草行业的市场格局和竞争状况；3.新型烟草产品的特点和创新亮点；4.新型烟草消费者的特征和需求分析；5.新型烟草行业的相关政策法规及其对行业发展的影响；6.新型烟草行业的未来发展趋势和战略建议。
五、研究成果：1.新型烟草行业发展呈现快速增长的态势，消费量不断攀升；2.新型烟草行业市场格局逐渐清晰，行业竞争激烈，龙头企业稳定发展；3.新型烟草产品以电子烟为主，健康、环保、时尚的特点受到消费者的青睐；4.新型烟草消费者以年轻人为主，追求个性化、多样化的消费体验；5.相关政策法规对新型烟草行业发展起到积极的引导和规范作用；6.未来，新型烟草行业将继续保持快速发展的势头，顺应消费升级的趋势，加大科技创新和品牌营销，推出更健康、更安全的产品。
六、研究结论：新型烟草行业是烟草行业的重要发展方向，具有广阔的发展前景。
随着消费者对健康的关注和科技的进步，新型烟草产品将更好地满足消费者的需求，同时也需要行业和政府共同努力，加强监管和宣传，保障消费者的合法权益。
2019年新型烟草行业深度研究报告
２０１９年新型烟草行业深度研究报告目录行业前瞻：看好新型烟草投资主线加热不燃烧：增势最强劲的细分赛道传统电子烟：新品迭代市场空间广阔海外市场：产业链具有良好成长机会国内市场：积蓄力量静候政策东风第一章：行业前瞻持续看好新型烟草投资主线1.119年持续看好新型烟草投资主线⏹烟草产业概述：•强必选属性消费具粘性•新型烟草替代大势所趋⏹传统烟草：•体量庞大、增速承压•格局稳定、龙头垄断⏹新型烟草：•朝阳产业、高速成长•新产品、新技术迭代图表2： 2017年烟草全球细分赛道总述图表1：2017年传统卷烟竞争格局⏹全球控烟力度加大、环保健康理念普及：•截至2017年，全球FCTC 公约（禁烟公约）的缔约国家达到181个；•截至2016年，全球55个国家（合计居民人数约15亿人）实施全面禁烟； •1990-2015年全球吸烟率从29.4%下降到15.3%；目前全球十五岁以上的烟民合计11.17亿人。
⏹传统卷烟发展承压： •2017年全球除中国外的传统卷烟销量同比下降约4.8%（5900万箱、合4500亿美元），发展有承压。
1.2 全球控烟力度加大，传统卷烟发展受限图表3：全球各国控烟政策图表5：全球除中国外卷烟销量情况（万箱）时间国家或地区政策2018泰国禁止居民和游客在全国24个著名海滩吸烟。
2016阿根廷将烟草产品生产商的税率从60%提高到75%。
2016美国将电子烟、雪茄等非卷烟烟草制品纳入监管范畴，并要求在2007年2月至2016年8月上市的烟草制品必须重新申报审批。
2014巴西禁止市民在全国各大封闭公共场所内进行吸烟。
2014欧盟《新欧盟烟草制品管制指令》，禁止烟草公司通过产品吸引年轻消费者，禁止加香卷烟（如薄荷卷烟、水果味卷烟）、禁止20支以下卷烟及针对女性包装的卷烟等。
2013俄罗斯禁止公共场合吸烟，禁止任何形式的烟草广告。
2012澳大利亚《烟草制品素面包装法案》实施，要求烟草制品使用统一的长方形翻盖硬盒，包装上需印有健康警示禁止在烟支上印刷任何品牌名称和图形设计等。
2018年新型烟草行业分析报告
2018年新型烟草行业分析报告2018年7月目录一、全球烟草市场概览 (6)1、传统烟草制品：承压前行 (6)（1）世界控烟持续推进，烟草行业持续承压 (6)（2）全球吸烟率总体呈下降趋势，个别国家有小幅提高，吸烟人群以中低收入为主 (7)（3）2017年全球（不含中国）卷烟销量约6200万箱，同比下降约2%，延续了缓慢下降的势头 (7)（4）销量下滑，无碍烟草行业利润提升 (8)2、新型烟草产品：引领变革 (9)二、全球烟草巨头重心转向新型烟草制品 (11)1、菲莫国际：IQOS引爆市场，致力于无烟未来 (11)（1）传统烟草巨头，向新型无烟减害制品转型 (11)（2）巨额投入低风险烟草产品研发，产品类型丰富 (13)（3）菲莫国际新型烟草产品代表：iQOS (14)（4）先发优势，销量远超预期，产品供不应求 (16)2、英美烟草：并购雷诺，新型烟草产品类型丰富 (21)（1）传统烟草与新型烟草双驾齐驱 (22)（2）完成雷诺美国收购，填补美国市场，完善产品矩阵 (24)（3）新型烟草获市场认可，“下一代产品”今年有望突破10亿营收 (26)3、日本烟草：依托新型烟草产品，开启业绩新增长 (26)（1）旗舰烟草品牌畅销国际市场 (27)（2）外延扩张方式开展全球业务扩张 (28)（3）开发新型烟草产品，协同传统成烟业务 (29)（4）新型烟草产品逐步放量，打开业绩新增长点 (31)4、帝国烟草：品牌&市场分类匹配，新型烟草产品发力成长型市场 (31)（1）烟草产品贡献主要利润，品牌分类战略开启数量与营收反向成长时代 (32)（2）发力除中国外市场，市场分类战略打造利润可持续与新增长双重发展 (34)（3）设立专门子公司打理新型烟草业务，电子烟品牌“蓝光”销售表现突出 (35)5、四大烟草公司新型烟草策略对比：布局准备已久，产品各有所长 (36)三、国内烟草公司积极布局新型烟草制品研发 (38)1、烟草公司积极拥抱新型烟草 (38)2、国内烟草公司加速布局加热不燃烧新型烟草的研发 (38)3、国内的烟草公司的加热不燃烧全套产品已经研发出来，但还处于试水阶段，目前只小范围出口 (39)四、监管政策是行业发展关键 (40)1、美国：监管进一步认可新型烟草制品的低风险特征 (40)（1）新型烟草需过审才可上市 (40)（2）高额的申请费用提高了新型烟草制品企业的成本 (41)（3）烟草制品申报截止日期延长，为新型烟草产品争取了发展的时间窗 (42)（4）监管思路逐步认可新型烟草低风险特征，态度转向利好新型烟草制品企业发展 (42)2、中国：新型烟草监管政策加速出台中 (43)（1）对于加热不燃烧卷烟的监管已经起步 (43)（2）对于电子烟的监管仍在加速探索 (43)五、国内相关企业简况 (43)1、盈趣科技 (43)（1）产品类型众多，境外销售为主 (44)（2）电子烟部件业务猛增，营收大幅增长 (44)（3）电子烟部件毛利高，提升总体盈利水平 (45)（4）研发投入占比大，创新提升工艺 (46)2、劲嘉股份 (46)（1）烟标业务行业龙头，为主要营业收入来源 (47)（2）烟草行业波动，影响盈利能力 (47)3、华宝股份 (49)（1）多业务布局，烟用香精为核心产品 (49)（2）营收超20亿，盈利能力较强 (50)（3）烟草用香精的营收受政策变动的影响较大 (50)（4）研发投入大，烟用专利多 (51)4、集友股份 (51)5、麦克韦尔 (54)全球烟草市场概览。
2018年新型烟草行业分析报告
2018年新型烟草行业分析报告2018年8月目录一、政府开放民众接受，新型烟草在全球蓬勃发展 (7)1、新型烟草包含加热不燃烧烟草和蒸汽型电子烟两大阵营 (7)（1）蒸汽型电子烟和加热不燃烧烟草都已历经多年发展改进 (8)（2）加热不燃烧烟草因口味接近真烟，是目前新型烟草中最具潜力的品类 (9)（3）蒸汽型电子烟则主要采用雾化器原理，口感相比传统烟草存差异 (10)2、解决控烟保税矛盾，政府推广有动力 (10)（1）吸烟有害全球共识，各国控烟已成潮流 (10)①吸烟有害身体健康已经是全球共识 (10)②多方压力下，各国纷纷出台禁烟法规 (11)③中国控烟力度亦不断加强，烟草利税承压 (12)（2）参考日本经验，新型烟草或可解决税利压力 (13)①日本是全球最大的HNB烟草市场 (13)②HNB推广并未影响日本烟草税收 (14)3、口感良好价格亲民，HNB烟草更受消费者青睐 (15)（1）HNB烟草大幅减害，不失口感 (16)（2）价格基本与传统烟草持平，利于烟民接受 (17)二、各国发展存在差异，政策面+产品力是核心因素 (18)1、日本：加热不燃烧的天堂，IQOS一家独大 (18)（1）日本是全球最大的HNB烟草市场，也是全球少数允许在全国范围内销售HNB 烟草的国家 (18)（2）多因素共振，日本孕育了HNB成长土壤 (18)①政策放开是核心 (18)②社会文化因素 (19)③特殊用烟习惯 (19)④从众心理 (19)（3）借势上行，IQOS在日本市场高歌猛进 (20)2、美国：JUUL异军突起，HNB烟草有待突破 (21)（1）美国新型烟草市场的发展历程 (21)（2）爆款蒸汽烟JUUL推出，占据美国70%以上份额 (22)3、欧洲：蒸汽电子烟“先”入为“主”，HNB发展迅速 (25)（1）欧洲是除美国以外蒸汽电子烟的主要市场 (25)（2）蒸汽电子烟先入为主，欧洲各国监管政策不一 (25)（3）英国蒸汽电子烟市场蓬勃发展主因政府支持 (27)（4）加热不燃烧烟草在欧洲起步晚，市场份额小，但发展速度较快 (27)三、中国：蒸汽电子烟曲折发展，HNB烟草前景可期 (28)1、蒸汽电子烟：曲折发展，增速有限 (28)（1）国内蒸汽电子烟最早可追溯到2003年，其发展大致经历了两个转折点 (28)（2）目前国内蒸汽电子烟市场处于政府“无监管”，行业“无秩序”，产品“无标准”的灰色状态 (29)（3）目前规模尚小，发展速度较慢 (29)（4）口感不及传统烟草、质量参差不齐、与国内吸烟文化的不契合或是监管空窗期下，蒸汽型电子烟发展缓慢主因 (30)（5）蒸汽电子烟监管方式暂未定，按烟草监管是主流 (31)2、加热不燃烧：管控严格，前景可期 (31)（1）视同烟草管控严格，国内暂无合法销售 (31)（2）技术进步+政策明晰，HNB未来前景广阔 (32)①技术进步：已具研发实力，试销海外市场 (32)②政策明晰：监管定位明确，态度趋于积极 (34)（3）参考海外价格，预计国内定位偏于高端 (35)（4）国内加热不燃烧烟草市场规模测算 (37)四、烟标龙头切入国内新型烟草市场，优势明显 (38)1、多家民营烟标龙头已布局新型烟草 (38)2、劲嘉股份：携手小米系，加速进军新型烟草 (39)烟草税利是政府收入的主要来源之一，在禁烟趋势和稳税利的矛盾下，新型烟草横空出世。
2018年烟草行业分析报告
2018年烟草行业分析报告2018年2月目录一、中国烟草行业的现状 (5)1、国家严格管控 (5)（1）烟草专卖制度 (5)（2）中国烟草总公司 (6)2、产业链由国有资本主导 (6)（1）上游：烟叶为核心，上市公司集中在烟标领域 (8)①烟叶种植 (8)②香精制造 (8)③烟草包装 (9)（2）中游：各省级中烟公司负责加工和生产 (10)（3）下游：烟草局通过许可证管控 (10)3、传统卷烟行业趋于稳定 (11)4、小结：在矛盾中谋求发展 (15)二、全球烟草行业的发展 (15)1、传统烟草制品市场概况 (16)2、新技术层出不穷，引领行业变革 (19)3、全球烟草巨头重心转向新型烟草制品 (20)三、电子烟市场已达百亿美元，发展前景仍然广阔 (22)1、电子烟是一种模仿卷烟的电子产品 (23)（1）电子烟的基本组件和产业链 (24)（2）相较于传统烟草，电子烟的健康优势显著 (26)2、蒸汽电子烟市场持续稳定增长 (27)（1）戒烟等多种需求共同驱动市场增长 (27)（2）市场需求在外，美国是最大的市场 (29)（3）国内需求小，生产厂商以出口为主 (31)3、行业集中度不断提升，烟草巨头依靠并购入场 (33)4、监管政策是行业发展关键 (35)四、IQOS横空出世，引领加热不燃烧制品热潮 (39)1、菲莫国际引领烟草新革命 (39)（1）菲莫国际的IQOS是目前销售范围最广的加热不燃烧烟草制品 (39)（2）东亚市场尤为火爆 (41)（3）销量远超预期，产品供不应求 (44)（4）减害产品储备丰富 (45)2、其他巨头争相入场，国内研发初见成效 (46)3、各国监管政策不一，我国全面禁售 (48)五、相关企业简析 (49)1、盈趣科技 (49)2、华宝股份 (52)3、集友股份 (54)4、劲嘉股份 (57)烟草行业：万亿市场规模趋于稳定。
我国是烟草大国，现有的吸烟人数已达到3.16亿，占全球的32%，每年的卷烟消费量为5000万箱左右，占全球总量的44%。
2019年新型烟草行业分析报告
2019年新型烟草行业分析报告2019年2月目录一、新型烟草：烟草行业中增速最快的细分品类 (5)1、全球烟草市场：总体增长稳健，新型烟草一骑绝尘 (5)（1）全球烟草消费仍以传统卷烟为主，但新型烟草蓄势待发 (5)（2）新型烟草主要为电子烟和加热不燃烧产品，其中封闭式电子烟和加热不燃烧产品增速快 (6)2、三大因素驱动新型烟草崛起：全球控烟+烟民健康意识+年轻烟民追求时尚酷炫 (7)（1）全球控烟政策不断深化 (8)（2）烟民健康意识的增强 (10)（3）年轻烟民更青睐酷炫、时尚感更强的新型烟草 (11)3、新型烟草产业链：品牌、技术、渠道为产业链核心 (12)二、海外市场：产品不断迭代出新，监管政策日趋明晰 (13)1、电子烟类：以JUUL 为代表的封闭式产品快速抢占份额 (13)（1）电子烟发源于上世纪60年代，2003年伴随“如烟”的面世逐步被消费者熟知.13 （2）预计未来5年全球电子烟市场复合增速约为14%，其中封闭式电子烟有望成为主要增长点 (14)（3）目前的电子烟消费主要集中在欧美地区 (14)（4）行业竞争格局风云变换，四大烟草巨头均有布局，美国市场JUUL独占鳌头 . 15 （5）电子烟行业展望：原料、口味日益多样化，封闭式有望成为持续高增长品种172、加热不燃烧类：以IQOS为代表，产品快速放量抢占市场份额 (18)（1）上世纪80年代产品推出，2015年IQOS上市后引爆市场 (18)（2）2017年增长超200%，欧睿预计未来5年将保持28%复合增速，消费者主要集中在亚洲 (18)（3）出色的产品优势将助力加热不燃烧产品渗透率持续提升 (19)（4）菲莫凭借IQOS产品一枝独秀，各大烟草公司均大力布局 (20)3、海外如何监管：围绕九大方面，监管思路日趋明确 (23)（1）近百个国家从生产到销售九大方面出台对新型烟草的监管政策 (23)（2）各国的监管政策均在审时调整，监管思路也日趋明朗 (24)三、国内市场：产品已在孕育，静待政策东风 (25)1、电子烟：市场规模40亿元，2018年行业融资趋热 (25)2、加热不燃烧产品：国内尚未开放，未来市场空间有望超千亿 (27)3、未来关注方向：监管政策明晰、产品专利储备 (28)（1）政策层面：2018年新型烟草政策不断出台，后续要看相应产品的分类监管思路 (28)（2）产品层面：需关注专利技术储备是否可以绕过竞争对手的专利限制 (30)四、相关企业简况 (32)1、盈趣科技：IQOS产业链相企业 (32)2、劲嘉股份：新型烟草抢先布局，主业持续回暖 (33)（1）新型烟草业务抢先布局实现优势卡位，有望先人一步受益政策东风 (33)（2）烟标主业持续回暖，短、中、细、爆等新品种卡位优势明显 (34)（3）社会化包装业务新客户拓展带来订单快速放量 (34)3、东风股份：依托参股公司上海绿馨，加大新型烟草产品布局 (34)（1）2018年对上海绿馨增资，持续加大对新型烟草业务投入力度 (35)（2）本次合作双方各司其职，如合作顺利推进则有利于公司在新型烟草领域实现优势卡位 (35)（3）公司烟标主业稳健，有望持续受益于下游行业结构升级 (35)在全球新型烟草行业快速发展的大背景下，2018年我国电子烟等新型烟草正方兴未艾，2019年若新型烟草监管政策能进一步明晰，预计将带来产业链相关公司的投资机会，看好前期产品、研发、产业资源积累深厚的烟标行业龙头劲嘉股份、东风股份。
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四、新型烟草在国内走的通吗？答案是肯定的
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五、新型烟草的大发展只欠政策东风
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六、新型烟草在国内有多大潜力？
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行业推荐公司简析
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劲嘉股份：烟标业务为基，新型烟草布局水到渠成
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盈趣科技：具备 IQOS 产业链优势
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集友股份： 与安徽中烟合作布局新型烟草
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图表
28：2017
年全球电子烟分布
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29：美国电子雾化烟
JUUL
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30：FDA
电子烟败诉始末
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31：新型烟草在欧洲的市场渗透率
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32：IQOS
在欧洲市场的使用人数
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图表 33：2013-2018 年英国加热烟草产品销售额
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34：中国烟草行业产业链情况
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35：近年国内烟草种植面积持续减少
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56：80、90
后人群吸烟呈现年轻化
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图表
57：收入越高对香烟价格敏感度越低
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图表
58：加热不燃烧产品在日本的受众性别
2
6
图表
59：劲嘉股份营收及增速
2
7
图表 60：劲嘉股份 2018 年上半年主营业务结构
2
7
图表
61：公司与云南中烟达成战略合作
2
7
图表
62：劲嘉旗下各代电子雾化烟产品
2
32
东风股份：老牌烟标企业，新型烟草合作可期
32
顺灏股份：真空镀铝纸龙头，积极拓展新型烟草业务
33
图表目录
图表 1：推荐标的盈利预测
5
图表 2：2011-2018 年国内卷烟销量
5
图表 3：2013-2018 年全国居民人均可支配收入
5
图表 4：2013-2018 年一类卷烟销量及增长率走势
6
图表 5：2013-2018 年一、二类卷烟销量占比
图表 20：IQOS 烟弹结构示意图
11
图表 21：IQOS 烟弹实物拆解
11
图表
22：日本传统卷烟销量（2006-2018
年）
1
2
图表
23：日本新型烟草市场份额
1
2
图表
24：日本咖啡厅
iQOS
标语牌
1
2
图表 25：2018 年 iQOS 日本销售比例
1
2
图表
26：英美烟草加热不燃烧制品
Glo
1
3
图表 27：日本烟草加热不燃烧制品 Ploom TECH
8
图表
63：小米电子雾化烟产品
2
9
图表
64：小米电子雾化烟结构
2
9
图表
65：公司烟标出厂价变化
2
9
图表
66：公司烟标业务市占率
2
9
图表
67：新型烟草包装为公司新增营收测算
3
0
图表
68：新型烟草烟具生产为公司新增营收测算
3
0
图表
69：劲嘉股份基本情况与盈利预测
3
1
图表
- 4-
70：盈趣科技营收及增速
3
图表 1：推荐 标的盈利预
测
公司代码
公司简称
002191.SZ 002925.SZ 603429.SH 601515.SH 002565.SZ
劲嘉股份 盈趣科技 集友股份 东风股份 顺灏股份
收盘价
（元）
8.27 44.13 30.36
7.68 4.58
已上市流 通A 股 （百万 股）
1,302.00 74.98
PE
2020
11 11 19 9 19
评级
买入 N/A N/A N/A N/A
国内创新型卷烟增长迅猛，海外新型烟草异军突起
2018 年，国内烟草市场开始恢复增长 前期政策等因素抑制烟草市场。18 年政策变化和 居民收入增长推动市场复 苏。2011-2014 年，全国卷烟销量维持低速增长状态，但受 到烟草税制改 革、控烟力度加大等因素影响，2015 年销量开始出现下滑，2017 年更 是 进一步扩大下滑幅度。2018 年，受益于烟草总公司“稳产销、降库存”的 调控方 针，同时从品牌、品类和产品等各个层面优化结构，卷烟整体销量 达 4737.8 万箱， 同比增长 0.82%，止住下滑颓势。另一方面，我们认为， 去年大宗商品大幅涨价，制 造业工人收入增加明显，全国居民人均可支配 收入增速同比提升 0.59pct.，为卷烟销 量增长触底反弹提供了重要动力。 此外，2018 年年末卷烟销量同比增长 39 万箱，工 商库存下降 60 万箱，国 家对于烟草行业的供给侧改革也初见成效。
2018-2019年
内容目录
国内创新型卷烟增长迅猛，海外新型烟草异军突起5
2018 年，国内烟草市场开始恢复增长
5
国外烟草市场整体萎缩，新型烟草异军突起
6
新型烟草全解析
7
一、什么是新型烟草？
7
二、新型烟草与传统香烟有哪些不同？
9
三、新型烟草在国外发展如何？
11
日本：新型烟草制品的天堂
11
美国：新型烟草制品受限于 FDA
8
图表 13：加热不燃烧烟草制品代表：iQOS
8
图表 14：加热不燃烧烟草产品所用烟弹
8
图表 15：新型烟草发展历史
9
- 2-
图表 16：2018 年全球烟草市场结构（不含中国）
9 图表 18：加热不燃烧制品市场规模预测
9
图表
18：新型烟草与传统烟草成分对比
1
0 图表 19： 传统卷烟结构示意图
11
6
图表 6：2013-2018 年细支烟销量变化
6
图表 7：2013-2018 年粗/细支烟销量增速
6
图表 8：全球（除中国）前 5 大卷烟市场销量（万箱）
7
图表 9：四大烟草公司 2013-2018 烟草销量（万箱）
7
图表 10：新型烟草制品分类示意图
7
图表 11：电子烟基础结构
8
图表 12：电子烟烟油成分
图表 2：2011-2018 年国内卷烟销量
图表 3：2013-2018 年全国居民人均可支配收入
居民人均可支配收入（元，左轴） 30,000 25,000
同比（%，右轴） 11.0
10.0
20,000 9.0
15,000 8.0
10,000
5,000
7.0
0
6.0
2013 2014 2015 2017 2018
97.58
1,112.00 684.84
2018
0.48 2.64* 0.78* 0.64* 0.21*
2019
0.59 3.49* 1.15* 0.73* 0.25*
EPS
2020
0.78 4.15* 1.64* 0.81* 0.24*
2018
18 18 39 12 21
2019
14 13 26 11 19
1
8
图表
36：新型烟草烟弹产品价值更高
1
8
图表
- 33- 7：卷烟单箱销售收入稳健攀升
1
图表 51：2018 年日本新型烟草市场渗透率模型
23
图表 52：日本成田机场免税店万宝路烟弹价格
24
图图表表 5543：：新20型1烟0 年草中市国场城开市放/后农渗村透烟率民变比化例
24
图4 表
55：中国新型烟草市场空间测2算