中国汽车企业对外直接投资的样本：吉利收购沃尔沃

中国汽车企业对外直接投资的样本：吉利收购沃尔沃

2010年8月2日，伦敦。备受全球汽车界瞩目的一场“婚礼”正在举行。吉利和福特就沃尔沃进行正式交割，吉利董事长李书福亲赴伦敦“抱得美人归”，结束了旷日持久的“热恋”，也为这场跨国并购画上了圆满句号。

欧盟、美国、中国一路绿灯

虽然吉利和沃尔沃早在3月28日就签署了收购协议，但是熟知跨国并购的人都知道，一纸协议随时都有可能发生变化，之前发生的腾中重工收购悍马一事就是如此。直到昨天交割仪式顺利进行，所有关注吉利收购沃尔沃事件的人总算松了一口气。用吉利集团新闻发言人杨雪良昨天的话说就是：“过了今晚，沃尔沃就不再属于福特。”

吉利此前宣布，将于三季度正式完成沃尔沃的交割。从目前完成交割的时间点(8月2日)看来，收购进程应该颇为顺利，一切都在吉利既定的时间表之中。

事实上，跨国并购遇到的困难和阻力远比人们想象的要大。跨国并购并非仅仅是两家企业“你情我愿”就可以，这其中还需要企业双方所在国家和地区政府主管部门审批，同时还须经WTO的反垄断审查(并购后是否会造成市场垄断)。

此前，吉利收购沃尔沃案已顺利通过欧盟、美国的反垄断审查，并于7月26日通过国家商务部审批(根据现行政策，超过5000万美元的境外投资项目，由国家发改委审核后报国务院核准。吉利收购沃尔沃涉及金额达到18亿美元。)

对吉利而言，通过商务部审批时的感觉或许就是“轻舟已过万重山”，一周之后就举办了交割仪式。

实际收购价低于标的价

昨晚6时20分，吉利集团官方网站发布公告，宣布已完成对沃尔沃轿车公司的收购。这一公告同时还透露了更多细节。

关于收购资金一直是人们关心的话题。吉利宣称，到8月2日，吉利为完成收购沃尔沃，共开出了2亿美元票据并支付了13亿美元现金，也就是总共支付了15亿美元。协议约定吉利收购沃尔沃的总价是18亿美元，其余3亿美元主要用于员工养老金和运营资本。收购资金来自吉利控股集团、中资机构以及国际资本市场。据知情人士透露，吉利是在7月底将全部收购资金兑换成美元的，短时间内大量购汇造成美元有所升值。

同时，作为交易的组成部分，福特将继续为沃尔沃提供生产所需的配件，这就最大限度减小了交割对沃尔沃的影响。“对吉利来说，这是具有重要历史意义的一天，我们对能够成功收购沃尔沃轿车公司感到非常自豪。”昨晚的交割仪式上，李书福感慨万千。梦想成为现实，他已苦盼了近10年。

交割后，沃尔沃轿车将会保留其瑞典总部以及在瑞典和比利时的生产基地。在董事会授权下，管理层将拥有执行商业计划的自主权。

“复兴”的机会在中国

沃尔沃虽然是全球知名的汽车品牌之一，但是与宝马、奔驰、奥迪等一线品牌相比却不可同日而语。公允地说，近年来，沃尔沃在汽车行业中的地位可谓是江河日下，重振沃尔沃品牌对吉利和李书福而言任重道远。

数据显示，2009年沃尔沃全球销量33万辆，比2008年下降一成，创下10年来新低。福特之所以出手沃尔沃，肯定也与沃尔沃最近几年的市场表现有关。要知道1999年福特买下沃尔沃花了64.5亿美元，如今却只卖了不到1/3的价格。

不过，由于中国已经成为全球最大汽车市场，因此沃尔沃的机会在中国。吉利目前正在筹建沃尔沃在中国的生产基地，加速沃尔沃国产化进程，这或许能为沃尔沃品牌注入全新活力。同样是在2009年，沃尔沃在中国市场销售了2.2万辆，比2008年新增1万辆。今年1-5月，沃尔沃在中国市场的增长速度不可思议地达到了108%。如果能够将这一增长速度保持下去，用不了几年沃尔沃将会重新回到此前的位置。

不过另一方面，尽管沃尔沃交割之后将保持独立运营，但是沃尔沃的品牌形象是否会因此受到影响，这也是考验李书福的一大问题。沃尔沃全面复苏，销量回升固然重要，品牌形象也同样重要。

“吉利汽车本身走的是中低端路线，如今跟吉利品牌形象完全不同的沃尔沃也成了吉利家族的一员。如何保持沃尔沃品牌原有的‘高贵’，而不被‘吉利’化将是李书福面临的另一个重大课题。”有人如此担心沃尔沃被收购后的品牌形象。

吉利成功收购沃尔沃，意味着什么？

它是中国汽车企业首次跨国并购的成功案例。如果一家企业的海外营收超过30%，这家企业就可以被认定为跨国公司。照此标准，沃尔沃的销售收入远高于吉利的国内销售收入，吉利将成为一家不折不扣的跨国车企。

汽车是技术密集型产业，客观而言国内汽车技术与国外差距很大。试想一家只有十几二十几年历史的中国车企，如何追赶得上拥有百年历史的国外车企？光有造车的热情是远远不够的，在科技面前必须认清现实。

上世纪90年代末至本世纪初，在汽车业涌现的一股合资化浪潮，原本想“以市场换技术”，可是到了最后市场是给了人家，可是人家却没把技术给我们。

正当中国汽车业迷茫的时候，李书福抓住了千载难逢的时机。利用福特濒临破产之机，果断出手买下沃尔沃。与合资形式完全不同的是，吉利买下的是沃尔沃汽车的全部股权，包括知识产权、生产技术、生产线。

通过收购沃尔沃，吉利实现了全球化，至此吉利已经脱胎换骨为国际化车企。当然，吉利看重的并非是这个虚飘飘的身份，而是对汽车核心技术的掌握。现在，吉利的造车技术站到了一个新的高度之上。李书福很清楚，如果不是收购沃尔沃，光靠自己研究的话，吉利不知道还要摸爬滚打多少年。

同时，吉利收购沃尔沃，也为更多中国车企进行海外并购积累了成功经验。收购知名度和销量远在自己之上的品牌，这并非痴人说梦，而是有先例。中国市场一枝独秀，更多的国内车企积累了雄厚的资金，这为跨国并购提供了条件。