货币的时间价值

货币时间价值理论在会计中的应用

摘要：财务管理既然以企业价值最大化为目标，就需要使每一项决策都有助于增加企业价值。为了判断每项决策对企业价值的影响，必须计量价值。因此，财务估价是财务管理的核心问题，几乎涉及每一项财务决策。本文主要阐述了货币时间价值的概念、产生实质、与投资决策的关系，然后就目前的货币时间的理论的应用及存在的问题进行了分析。

关键词：货币时间价值；现值；终值

我们知道货币时间价值在投资决策中有着重要的应用，有时甚至决定投资的成败。在进入正文之前，我们先来看一个例子，某人手中现在有100元钱，他可以花掉它，也可以将它存入银行，还可以用它进行投资。假如此人选择了存入银行，当时银行利率是10%，那么一年后，此人可从银行取出110元，与一年前相比，他手中多出了10元钱，这10元钱是怎么多出来的呢？它又代表着什么呢？这就涉及到我们所要讨论的一个问题：货币时间价值

一、货币时间价值理论的含义

货币的时间价值，是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为资金的时间价值。

在商品经济中，有这样一种现象：即现在的1元钱和1年后的1元钱其经济价值不相等，或者说其经济效用不同。现在的1元钱，比1年后的1元钱经济价值要大一些，即使不存在通货膨胀也是如此。为什么会这样呢？例如，将现在的1元钱存入银行，1年后可得到1.1元（假设存款利率为10%）。这1元钱经过1年时间的投资增加了0.10元，这就是货币的时间价值。在实务中，人们习惯使用相对数字表示货币的时间价值，即用增加价值占投入货币的百分数来表示。例如，前述货币的时间价值为10%。[1]

货币投入生产经营过程后，其数额随着时间的持续不断增长。这是一种客观的经济现象。企业资金循环和周转的起点是投入货币资金，企业用它来购买所需的资源，然后生产出新的产品，产品出售是得到的货币量大于最初投入的货币量。资金的循环和周转以及因此实现的货币增值，需要或多或少的时间，每完成一次循环，

货币就增加一定数额周转的次数越多，增值额也越大。因此，随着时间的延续，货币总量在循环和周转中按几何级数增长，使得货币具有时间价值。

货币时间价值问题存在于我们日常生活中的每一个角落，我们经常会遇到这类问题，我们是花30万买一幢现房值呢，还是花27万买一年以后才能住进的期房值呢？我们若想买一辆汽车，是花20万现金一次性购买值呢，还是每月支付6000元，共付4年更合算呢？所有这些都告诉我们一个简单的道理，也就是金融的两大基本原理之一：货币是具有时间价值的，今天的一元钱比明天的一元钱值钱。

货币的时间价值，是指在社会生产和再生产的过程中，货币经过一定时间的投资和再投资后所增加的价值，也称为资金的时间价值。[2]

相同的一元钱在今天和将来的价值是否相同？经济学家说：不同。为什么？回答是，因为人们具有时间偏好——人们在消费时总是抱着赶早不赶晚的态度，认为现期消费产生的效用要大于对同样商品的未来消费产生的效用。因此，即使相同的一元钱在今天和未来都能买到相同的商品，其价值却不相同——因为相同的商品在今天和未来所产生的效用是不相同的。正是人们的时间偏好使货币具有了时间价值。

在理解货币时间价值时，我们要注意两点：第一，货币时间价值是在没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率，如果社会上存在风险和通货膨胀，我们还需将它们考虑进去。第二，不同时点单位货币的价值不等，不同时点的货币收支需换算到相同的时点上，才能进行比较和有关计算，因此，我们不能简单地将不同时点的资金进行直接比较，而应将它们换算到同一时点后再进行比较[4] 二、货币时间价值在会计核算中的应用

由于货币随时间的增长过程与利息的增值过程在数学上相似，因此，在换算时广泛使用计算利息的方法，即按复利的方法进行折算。[3]

纽约是美国最大的工商业城市，有美国经济首都的称号。在1626年9月11日，荷兰人彼得.米纽伊特(Peter Minuit) 从印第安人那里只花了24块美元买下了曼哈顿岛。据说这是美国有史以来最合算的投资，超低风险超高回报，而且所有的红利全部免税。彼得.米纽伊特简直可以做华尔街的教父。

但是，如果我们换个角度来重新计算，如果当然的24美元没有用来购买曼哈顿，而是用来投资，假设每年8%的投资收益，不考虑中间的各种战争、灾难、经济

萧条等因素，这24美元到2005年就是111638648756011.7546，也就是111.6万亿多美元。买下曼哈顿更不在话下。可见时间不断变化，货币价值也在不断变化，这就是货币银行学上的货币的时间价值。

货币时间价值在银行学教科书的定义为：资金在使用过程中由于时间因素而形成的增值称为货币的时间价值。也就可以简单理解为：今天的10万元比10年后的10万元值钱。举个例子：如果这笔钱放在银行，假定存5年定期，年利率为2．79％，5年后本利再存5年，年利率不变，十年后则总值为131676元，就比十年前多了3万多。

但另一方面，经济的发展必然和通货膨胀是如影随形的。按照经济学的观点，所谓通货膨胀是指货币供应量超过流通领域对货币的实际需求量而引起的货币贬值，物价普遍上涨的经济现象。假设，每年的通货膨胀率为2％，那么相对于目前的购买力水平，10年后只能购买到相当于目前价值80000多元的物品，相当于平白损失了20000多元，两者进行对比，十年后实际上相当与多了1万多。我想这就是为什么有人说：“只有白痴才会把钱存在银行里。

在企业生产经营过程中，企业投入生产活动的资金，经过一定时间的运转，其数额会随着时间的持续不断增长。企业将筹资的资金用于购建劳动资料和劳动对象，劳动者借以进行生产经营活动，从而实现价值转移和价值创造，带来货币的增值。资金的这种循环与周转以及因此实现的货币增值，需要一定的时间。随着时间的推移，资金不断周转使用，时间价值不断增加。

在企业财务活动中，企业经营者会充分利用闲置资金，购买股票、债券等投资活动以获得投资收益。通常情况下，只有当所获得的投资收益大于或等于利息收入时，即投资利润率等于同期银行利息率时，公司才进行投资活动，否则宁愿把资金存在银行中，而不愿进行有一定风险的投资活动。由此可见，货币的时间价值从价值量上看，是在没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率，货币的时间价值是公司资金利润率的最低限度。

企业在采用分期付款的销售方式时旧应当考虑到货币的时间价值。例如企业采用分期付款的销售方式进行销售，就存在着时间价值的问题。例如销售一辆汽车58万人民币，企业和客户协商进行首付10万元，以后每月偿还4万元，那么12个月之后就可以结清货款。按照月利率0.6％计算，该项分期付款相当于一次性现金支