金融衍生工具试卷 答案

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2012—2013学年第2学期期末考试试卷

《金融衍生工具》课程（共6页）

考试时间：20年月日

题号一二三四五六成绩核分人签字得分

一、单项选择题（每题3分，共30分）

1.一份3×6的远期利率协议(FRA)表示（B）

A.在3月达成的6月期的FRA合约

B.3个月后开始的3月期的FRA合约

C.3个月后开始的6月期的FRA合约

D.上述说法都不正确

2.套期保值者参与期货交易所利用的是期货市场的（B）功能

A.价格发现功能

B.风险转移功能

C.获得风险收益功能

D.投机功能

3.估计套期保值比率最常用的方法是（D）

A.最小二乘法

B.最大似然估计法

C.参数估计法

D.最小方差法4.美式期权是指期权的执行时间（C）

A.只能在到期日

B.可以在到期日之前的任何时候

C.可以在到期日或到期日之前的任何时候

D.不能随意改变

5.下列说法中错误的是（C）

A.看涨期权多头+看跌期权空头=标的资产多头

B.标的资产空头+看跌期权空头=看涨期权空头

C.看涨期权空头+看跌期权多头=标的资产多头

D.标的资产空头+看涨期权多头=看跌期权多头

6.标准普尔500种股票指数期货合约的价格是当时指数的多少倍（C）

A.100

B.200

C.250

D.500

7.在进行期权交易的时候，需要支付保证金的是（B）

A.期权多头方

B.期权空头方

C.期权多头方和期权空头方

D.都不用支付

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8.某投资者，其手中持有的期权现在是一份虚值期权，则下列表述正确的

是（D）

A.如果该投资者手中的期权是一份看涨期权，则表明期权标的物的市场价格高于协定价格。

B.如果该投资者手中的期权是一份看跌期权，则表明期权标的物的市场价格低于协定价格。

C.如果该投资者手中的期权是一份看跌期权，则表明期权标的物的市场价格等于协定价格。

D.如果该投资者手中的期权是一份看涨期权，则表明期权标的物的市场价格低于协定价格。

9.本身并不承担风险的金融互换交易参加者为（B）

A.直接用户

B.互换经纪商

C.互换交易商

D.代理机构

10.利率互换的最普遍、最基本的形式是（A）

A.固定利率对浮动利率互换

B.浮动利率对浮动利率互换

C.零息对浮动利率互换

D.远期利率互换二、简答题(30分)

1.期货合约标准化的含义。（8分）

（1）商品品质的标准化。

（2）商品计量的标准化。

（3）交割月份的标准化。

（4）交割地点的标准化。

每条2分，答错不扣分。

2.试述基差的含义并分析其变化对套期保值结果的影响。（8分）

基差是指在某一时间、同一地点、同一品种的现货价格与期货价格的差。（4分）

对于空头套期保值者来说，基差减弱削弱了空头套期保值的作用，而基差增强则加强了这种作用。（2分）

对于多头套期保值者来说，基差增强削弱了多头套期保值的作用，而基差减弱则加强了这种作用。（2分）

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3.期权购买者与期权出售者在权利和义务上有什么不同？（6分）

期权的买方享有在期权届满或之前以规定的价格购买或销售一定数量的标的资产的权利，即当行市有利时，他有权要求期权卖方履约，买进或卖出该标的资产；如果行市不利，他也可不行使期权，放弃买卖该标的资产。但是，期权买方并不承担义务。期权卖方则有义务在买方要求履约时卖出或买进期权买方要买进或卖出的标的资产。卖方只有义务而无权利。所以，期权买卖双方的权利和义务是不对等的，然而，买方要付给卖方一定的期权费，这又体现了双方交易的公平性。

4.简述货币互换的步骤。（8分）

⑴本金的初期互换。指互换交易之初，双方按协定的汇率交换两种不同货币的本金。以便将来计算应支付的利息再换回本金。初期交换一般以即期汇率为基础，也可按交易双方协定的远期汇率作基准。（3分）

⑵利率的互换，指交易双方按协定利率，以未偿还本金为基础，进行互换交易的利率支付。（3分）

⑶到期日本金的再次互换，即在合约到期日，交易双方通过互换，换回期初交换的本金。（2分）三、设某市场美元/英镑的即期汇率为1英镑=2美元，该市场英镑利息率（年利）为10%，美元利息率（年利）为5%。运用利率平价理论，求6个月远期汇率为多少？（8分）

以美元为本国标的，以英镑为外国标的，这样采用了直接标价法，具体计算如下：

()()

f

r r T t

F S e-⨯-

=（4分）

r为美国利率水平，

f

r为英国利率水平，()

T t-等于0.5，

2

S=（2分）代入公式计算可得 1.9502

F=。远期汇率为1英镑=1.9502美元（2分）

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