金融衍生工具试卷(二)答案
《衍生金融工具》(第二版)习题及答案第8章
第八章1. 一个基于无红利股票的一年期的欧式看跌期权，执行价格为25欧元，期权的即期交易价格为3.19欧元。
股票的即期价格为23欧元，它的年波动率为30%。
年无风险收益率为5%。
那么基于相同股票的欧式看涨期权的价格是多少？以连续复利计算。
解：根据看跌看涨平价，c=p+S- Xe-r(T-t) =3.19+23-25e-0.05*1 =2.409美元2. 一个无红利支付股票的美式看涨期权的价格为$4。
股票价格为$31，执行价格为$30，3个月后到期。
无风险利率为8%。
请推出相同股票、相同执行价格、相同到期日的美式看跌期权的价格上下限。
解：由公式S- X < S- Xe-r(T-t)，可得：31－30 < 4－P < 31－30e-0.25*0.08即 1.00 < 4.00－P < 1.59，该美式看跌期权的价格上下限为：2.41<P<3.003. 你现在要对一个两年期执行价格为45美元的欧式看涨期权定价。
已知初始股票价格为50美元，连续无风险利率为3%。
为了确定该期权的价格范围，你考虑计算价格的上下限。
那么该期权价格的上界与下界的差是多少？解：价格的上界是S=50，下界c > S- Xe-r(T-t) =50-45 e-0.03*2 = 7.62美元那么上下界的差为50-7.62=42.38美元4. 列举影响期权价格的6个因素，并简述其影响的机理。
解：影响期权价格的6 个因素有：标的资产价格、期权的执行价格、无风险利率、资产价格的波动率、期限以及持有期间收益。
5.请解释为什么对欧式看涨期权与看跌期权之间平价关系的讨论用于美式期权不可能得到相同的结论。
解：当不可提前执行时，我们可认为若两资产价值在T 期相同，则在前几期也应相同。
当可提前执行，以上论述则不成立。
假设：P+S > C+ Xe-rT，这并不存在套利机会。
因为如果我们买看涨期权，卖空看跌期权并卖空股票，我们并不能确定其结果，因为我们并不确定看跌期权是否会被执行。
经济师考试金融专业知识和实务(中级)试卷与参考答案(2024年)
2024年经济师考试金融专业知识和实务(中级)复习试卷(答案在后面)一、单项选择题（本大题有60小题，每小题1分，共60分）1、中央银行在公开市场上买入政府债券会导致：A. 货币供应量增加B. 货币供应量减少C. 利率上升D. 失业率提高2、在直接标价法下，如果汇率数值上升，则表明：A. 本币贬值B. 本币升值C. 外币贬值D. 汇率不变3、在金融市场中，以下哪种工具属于衍生金融工具？A、国库券B、公司债券C、股票D、期权合约4、关于货币政策，以下哪种说法是正确的？A、中央银行通过提高法定存款准备金率来增加市场上的货币供应量B、中央银行通过降低再贴现率来减少市场上的货币供应量C、中央银行通过发行央行票据来增加市场上的货币供应量D、中央银行通过提高再贷款利率来减少市场上的货币供应量5、下列哪一项不属于货币政策工具？A、公开市场操作B、存款准备金率调整C、发行国债D、再贴现政策6、在金融市场中，资金需求者通过什么方式来获得资金？A、买入证券B、卖出证券C、向中央银行借款D、发行证券7、在金融市场中，以下哪项不属于金融衍生工具？A. 股票B. 期货C. 期权D. 外汇8、下列关于中央银行资产负债表的描述，不正确的是：A. 中央银行的资产主要包括存款准备金、政府债券和外汇储备B. 中央银行的负债主要包括存款、贷款和债券发行C. 中央银行的资产规模通常大于负债规模D. 中央银行的资产负债表反映其货币政策的执行情况9、下列哪一项不属于货币政策工具？A. 公开市场操作B. 存款准备金率C. 再贴现率D. 政府采购11、根据我国《商业银行法》，商业银行的利润分配顺序中，下列哪项不是必须优先考虑的因素？（）A. 银行员工的工资和福利B. 银行贷款损失准备金C. 银行资本补充D. 税收13、在我国金融市场中，利率市场化的核心问题是：A. 利率水平的高低B. 利率结构的合理性C. 政府对利率的调控能力D. 利率决定方式的转变15、在金融市场中，下列哪项不属于金融衍生工具的范畴？A、股票B、期货C、期权D、债券17、在金融市场中，如果中央银行决定提高法定存款准备金率，这将对商业银行产生何种影响？A、增加贷款能力B、减少贷款能力C、不影响贷款能力D、增加存款利率19、在金融市场中，以下哪一项不属于金融衍生工具？A. 期货B. 期权C. 货币市场工具D. 远期合约21、以下哪项不属于金融市场的功能？A. 资金筹集B. 价格发现C. 信用创造D. 资产定价23、关于金融市场的基本功能，下列选项中不属于金融市场的基本功能的是：A、价格发现功能B、资金转移功能C、风险分散功能D、市场投机功能25、下列关于金融市场的说法中，不正确的是：A. 金融市场是资金供求双方进行交易的场所B. 金融市场分为货币市场和资本市场C. 金融市场交易的对象是金融工具D. 金融市场的参与者包括中央银行、商业银行、企业和个人27、在金融市场中，以下哪一项不是金融工具？A、股票B、债券C、现金D、存款29、以下哪项不属于金融衍生工具的范畴？A. 期权B. 远期合约C. 股票D. 外汇31、下列关于金融衍生品的说法，错误的是：A. 金融衍生品是一种金融合约，其价值依赖于一种或多种基础资产B. 金融衍生品可以分为远期合约、期货合约、期权合约和互换合约C. 金融衍生品具有零和博弈的特性，即一方盈利另一方必定亏损D. 金融衍生品的存在可以降低系统性风险33、在金融市场中，以下哪项不属于金融衍生品？A、期货B、期权C、股票D、债券35、根据《中国人民银行法》，下列哪项不属于中国人民银行的职责？（）A. 制定和实施货币政策B. 监督管理银行间同业拆借市场和债券市场C. 制定和实施信贷政策D. 管理国际储备和黄金储备37、在金融市场中，以下哪项属于货币市场工具？（）A. 国债B. 公司债券C. 股票D. 同业拆借39、某公司在股票市场上发行了100万股股票，每股面值为1元，发行价格为5元。
金融衍生工具-课程习题答案(2)
第一章1、衍生工具包含几个重要类型？他们之间有何共性和差异？2、请详细解释对冲、投机和套利交易之间的区别，并举例说明。
3、衍生工具市场的主要经济功能是什么？4、“期货和期权是零和游戏。
”你如何理解这句话？第一章习题答案1、期货合约：：也是指交易双方按约定价格在未来某一期间完成特定资产交易行为的一种方式。
期货合同是标准化的在交易所交易，远期一般是OTC市场非标准化合同，且合同中也不注明保证金。
主要区别是场内和场外；保证金交易。
二者的定价原理和公式也有所不同。
交易所充当中间人角色，即买入和卖出的人都是和交易所做交易。
特点：T＋0交易；标准化合约；保证金制度（杠杆效应）；每日无负债结算制度；可卖空；强行平仓制度。
1）确定了标准化的数量和数量单位、2）制定标准化的商品质量等级、（3）规定标准化的交割地点、4）规定标准化的交割月份互换合约：是指交易双方约定在合约有效期内，以事先确定的名义本金额为依据，按约定的支付率（利率、股票指数收益率）相互交换支付的约定。
例如，债务人根据国际资本市场利率走势，将其自身的浮动利率债务转换成固定利率债务，或将固定利率债务转换成浮动利率债务的操作。
这又称为利率互换。
互换在场外交易、几乎没有政府监管、互换合约不容易达成、互换合约流动性差、互换合约存在较大的信用风险期权合约：指期权的买方有权在约定的时间或时期内，按照约定的价格买进或卖出一定数量的相关资产，也可以根据需要放弃行使这一权利。
为了取得这一权利，期权合约的买方必须向卖方支付一定数额的费用，即期权费。
期权主要有如下几个构成因素①执行价格（又称履约价格，敲定价格〕。
期权的买方行使权利时事先规定的标的物买卖价格。
②权利金。
期权的买方支付的期权价格，即买方为获得期权而付给期权卖方的费用。
③履约保证金。
期权卖方必须存入交易所用于履约的财力担保，④看涨期权和看跌期权。
看涨期权，是指在期权合约有效期内按执行价格买进一定数量标的物的权利；看跌期权，是指卖出标的物的权利。
证券资格(证券基础知识)金融衍生工具概述章节练习试卷1(题后含
证券资格（证券基础知识）金融衍生工具概述章节练习试卷1(题后含答案及解析)题型有：1. 单项选择题单项选择题本大题共70小题，每小题0.5分，共35分。
以下各小题所给出的四个选项中，只有一项最符合题目要求。
1．若期货交易保证金为合约金额的5％，则期货交易者可以控制的合约资产为所投资金额的()倍。
A．5B．10C．20D．50正确答案：C解析：金融衍生工具具有杠杆性，一般只需要支付少量的保证金或权利金就可签订远期大额合约或互换不同的金融工具，若期货交易保证金为合约金额的5％，则期货交易者可以控制20倍于所投资金额的合约资产，即1/5％=20(倍)。
知识模块：金融衍生工具概述2．金融衍生工具，又称金融衍生商品，它是指建立在基础金融工具或基础金融变量之上，其价格取决于()价格变动的派生产品。
A．基础金融工具或基础金融变量B．股票市场C．外汇市场D．债券市场正确答案：A 涉及知识点：金融衍生工具概述3．1998年美国财务会计准则委员会(FASB)所发布的《衍生工具与避险业务会计准则》，将金融衍生工具划分为独立衍生工具和()两大类。
A．内置型衍生工具B．交易所交易的衍生工具C．嵌入式衍生工具D．OTC交易的衍生工具正确答案：C 涉及知识点：金融衍生工具概述4．关于衍生工具的特征，下列说法错误的是()。
A．不要求初始净投资，或与对市场情况变化有类似反应的其他类型合同相比，要求很少的初始净投资B．一般在当期结算C．其价值随特定利率、金融工具价格、商品价格、汇率、价格指数、费率指数、信用等级、信用指数或其他类似变量的变动而变动，变量为非金融变量的，该变量与合同的任一方不存在特定关系D．在未来某一日期结算正确答案：B解析：B，项衍生金融工具一般不在当期结算，而是在未来某一日期结算。
知识模块：金融衍生工具概述5．投资者进行金融衍生工具交易时，要想获得交易的成功，必须对利率、汇率、股价等因素的未来趋势做出判断，这是衍生工具的()所决定的。
《衍生金融工具》（第二版）习题及答案第1章
《衍生金融工具》（第二版）习题及答案第1章第一章衍生金融工具概论1. 什么是衍生金融工具的杠杆性？衍生金融工具的杠杆性是指基于保证金交易制度，交易者只需缴存少量保证金，就可以进行总金额相当于保证金几倍到几十倍甚至上百倍的基础产品的交易，即交易者可以以少量资金进行大规模的投机、保值和套利。
2. 既然衍生工具具有规避风险的功能，又为什么说金融衍生工具市场具有高风险性呢？衍生工具具有规避风险的功能，套期保值者可以通过衍生金融工具的交易，在相当程度上规避风险，但市场中还有大量的投机者，从市场整体来看，这个原本应由套期保值者承担的风险其实并没有被真正地消除。
它只不过是被转嫁给了投机者而已。
投机者之所以愿意被转嫁风险，是因为他们希望通过承担高风险来追求高收益。
而如果衍生金融工具的交易是发生在投机者之间的，对整体市场而言，那就等同于创造风险。
再加之衍生金融工具市场的高杠杆性，投资者只需交存少量的保证金就可以进行十几倍甚至几十倍于保证金的衍生品交易，这意味着无论投资者是盈利还是亏损，其盈利率或亏损率同样会相应地放大。
正是因为衍生金融工具市场可以创造和扩大风险，人们通常会认为它是一个高风险的市场。
3.“衍生品市场的参与者都会承担极大的风险。
”这句话对吗？为什么？这句话不对。
纯粹的套期保值者或套利者参与市场面临的风险并不会太大，而投机者则会面临较大的风险。
4.既然交易所可以辨别套期保值者和投机者，那么，交易所为什么不把投机者排除在市场之外以降低衍生品交易的投机性和风险性呢？交易所可以辨别套期保值者和投机者，但市场中投机者、套期保值者和套利者三类交易者缺一不可：套期保值者发挥了金融衍生工具市场的规避风险功能，套利者的存在可以防止衍生工具的价格发生过大的偏离，防止过度炒作，而投机者可以给市场提供足够的流动性。
所以交易所不能为了降低衍生品交易的投机性和风险性把投机者排除在市场之外，这会使市场流动性不足。
衍生金融市场中真正的套期保值者比例很小，95%以上的参与者都是投机者。
北京行测考试试卷及答案2024
北京行测考试试卷及答案2024（满分100分时间120分钟）第一部分常识判断1.赋予持有人的一种权利的金融衍生工具是（）。
A.远期B.期货C.互换D.期权【答案】：D2.“丞相祠堂何处寻，锦官城外柏森森”中的“丞相”是指（）。
A.诸葛亮B.曹操C.李斯D.伍子胥【答案】：A3.《红楼梦》“香菱学诗”中，黛玉说：“你若真心要学，我这里有《王摩诘全集》，你且把他的五言律读一百首，细心揣摩透熟了……”下列说法不正确的是（）。
A.《王摩诘全集》是唐代王维的诗集B.王维，字摩诘，可知他受道教影响C.王维也是画家，创作水墨山水画D.苏东坡评王维的诗歌“诗中有画”【答案】：B4.邓小平指出：“解决民族问题，中国采取的不是民族共和国联邦的制度，而是民族区域自治的制度。
我们认为这个制度比较好，适合中国的情况。
”我国实行民族区域自治的政治基础是（）。
A.近代以来各民族在共同反抗外来侵略斗争中形成的爱国主义精神B.各民族聚居区发展的不平衡性1/ 12C.统一的多民族国家的长期存在和发展D.各民族大杂居、小聚居的人口分布格局【答案】：A5.下列关于我国当前必须大力发展新型服务业的原因分析，正确的是（）。
A.发展新型服务业的准入条件比较宽松B.发展新型服务业不需要投入大量资本C.发展新型服务业所需要的人才宽裕D.发展新型服务业能够有效促进转型升级【答案】：D6.“信息高速公路”就是（）。
A.以交互方式传递信息数数据，图像和声音的高信息流量电信网B.以不同国家的各类计算机互相联结进行信息交流的通讯网C.通过卫星传输与地面接收系统构成的通讯网D.传送邮件的专用高速公路网【答案】：A7.如需同时标注密级和保密期限、紧急程度、份号，按照自上而下分行进行排列的顺序是（）。
A.密级和保密期限、紧急程度、份号B.份号、紧急程度、密级和保密期限C.份号、密级和保密期限、紧急程度D.紧急程度、份号、密级和保密期限【答案】：C8.从业人员，无论从事什么职业，都应该干一行爱一行，爱一行钻一行，精益求精，尽职尽责，以辛勤劳动为荣，以好逸恶劳为耻。
证券资格(证券基础知识)衍生工具模拟试卷2(题后含答案及解析)
证券资格（证券基础知识）衍生工具模拟试卷2(题后含答案及解析) 题型有：1. 单项选择题单项选择题本大题共70小题，每小题0.5分，共35分。
以下各小题所给出的四个选项中，只有一项最符合题目要求。
1．下列不属于基础衍生工具的是( )。
A．远期合约B．期权合约C．结构化金融衍生工具D．互换合约正确答案：C解析：远期合约、期货合约、期权合约、互换合约是相对简单，也是最基础的衍生工具。
利用基础衍生工具的结构化特性，通过相互结合或者与基础金融工具相结合，能够开发和设计出更多具有复杂特性的金融衍生工具，这些金融衍生工具通常被称为结构化金融衍生工具。
知识模块：衍生工具2．按照衍生工具的产品形态分类，衍生工具可分为( )。
A．独立衍生工具和嵌入式衍生工具B．货币衍生工具和利率衍生工具C．股权类产品的衍生工具和商品衍生工具D．信用衍生工具和其他衍生工具正确答案：A解析：按照衍生工具的产品形态分类，衍生工具可以分为独立衍生工具和嵌入式衍生工具。
独立衍生工具指本身即为独立存在的金融合约，例如期权合约、期货合约或互换合约等。
嵌入式衍生工具指嵌入非衍生合约(简称主合约)中的衍生工具，该衍生工具使主合约的部分或全部现金流量将按照特定变量的变动而发生调整。
BCD三项为按衍生工具合约标的资产分类。
知识模块：衍生工具3．下列金融衍生工具属于货币衍生工具的是( )。
A．股票期货合约B．股票期权合约C．远期外汇合约D．利率互换合约正确答案：C解析：货币衍生工具是指以各种货币作为合约标的资产的金融衍生工具，主要包括远期外汇合约、货币期货合约、货币期权合约、货币互换合约以及上述合约的混合交易合约。
AB两项属于股权类产品的衍生工具；D项属于利率衍生工具。
知识模块：衍生工具4．利率衍生工具不包含( )。
A．远期利率合约B．利率期权C．信用联结票据D．利率互换正确答案：C解析：利率衍生工具是指以利率或利率的载体为合约标的资产的金融衍生工具，主要包括远期利率合约、利率期货合约、利率期权合约、利率互换合约以及上述合约的混合交易合约。
证券资格(证券基础知识)金融衍生工具概述章节练习试卷3(题后含
证券资格（证券基础知识）金融衍生工具概述章节练习试卷3(题后含答案及解析)全部题型 3. 判断题判断题本大题共70小题，每小题0.5分，共35分。
判断以下各小题的对错，正确的选A，错误的选B。
1．金融衍生工具产生的最基本原因是避险。
()A．正确B．错误正确答案：A 涉及知识点：金融衍生工具概述2．衍生工具在特定条件下可能酝酿出巨大的金融灾难，因此强化对金融衍生产品的政府监管、信息披露以及市场参与者的自律是必要之举。
() A．正确B．错误正确答案：A 涉及知识点：金融衍生工具概述3．衍生产品具有灵活方便、设计精巧、高效率等特征，它从根本上消除了金融风险的源头。
()A．正确B．错误正确答案：B解析：对微观个体分散风险有利的衍生工具，并没有从根本上消除金融风险的源头，反而可能引起风险总量的净增长。
知识模块：金融衍生工具概述4．作为金融衍生工具基础的变量可以是利率、各类价格指数甚至天气(温度)指数。
()A．正确B．错误正确答案：A 涉及知识点：金融衍生工具概述5．可转换公司债券是嵌入式衍生工具与主合同构成的一种混合工具。
()A．正确正确答案：A 涉及知识点：金融衍生工具概述6．金融衍生工具业务属于商业银行的表外业务，既不影响资产负债表状况，又能带来手续费等收入。
()A．正确B．错误正确答案：A 涉及知识点：金融衍生工具概述7．金融衍生工具与基础变量相联系的支付特征由衍生工具合约规定，其联动关系表现为线性关系。
()A．正确B．错误正确答案：B解析：金融衍生工具与基础变量相联系的支付特征由衍生工具合约规定，其联动关系既可以是简单的线性关系，也可以表达为非线性函数或者分段函数。
知识模块：金融衍生工具概述8．在非金融变量的基础上开发的衍生工具，例如用于管理气温变化风险的天气期货、管理政治风险的政治期货、管理巨灾风险的巨灾衍生产品等称为非金融衍生工具。
()A．正确B．错误正确答案：B解析：在非金融变量的基础上开发的，例如用于管理气温变化风险的天气期货、管理政治风险的政治期货、管理巨灾风险的巨灾衍生产品同样属于金融衍生工具。
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天津大学仁爱学院试卷专用纸
系别
专业
班 年级
学号
姓名 共6页第1页
2012— 2013学年第2学期期末考试试卷
4.美式期权是指期权的执行时间（ C ）
《金融衍生工具》课程（共 6页） 考试时间：20 年 月曰
单项选择题（每题3分，共30分）
A. 只能在到期日
B. 可以在到期日之前的任何时候
C. 可以在到期日或到期日之前的任何时候
D. 不能随意改变
1. 一份3X 6的远期利率协议（FRA ）表示（
A. 在3月达成的6月期的FRA 合约
B. 3个月后开始的3月期的FRA 合约
C. 3个月后开始的6月期的FRA 合约 B.标的资产空头+看跌期权空头二看涨期权空头
C.看涨期权空头+看跌期权多头二标的资产多头
D. 标的资产空头+看涨期权多头二看跌期权多头
2.
套期保值者参与期货交易所利用的是期货市场的（ B ）功能
7.在进行期权交易的时候，需要支付保证金的是（ B ） A.期权多头方
B.期权空头方
C.期权多头方和期权空头方
D.都不用支付
A.价格发现功能
B.风险转移功能 6.标准普尔500种股票指数期货合约的价格是当时指数的多少倍（
C.获得风险收益功能
D.投机功能
A. 100
B.200
C. 250
D. 500
B ）
5.下列说法中错误的是（ C ）
A.看涨期权多头+看跌期权空头二标的资产多头
D.上述说法都不正确
3.估计套期保值比率最常用的方法是（ D ）
A.最小二乘法
B.最大似然估计法
C.参数估计法
D.最小方差法
系别专业班年级学号姓名共6页第2页
系别专业班年级学号姓名共6页第3页
8. 某投资者，其手中持有的期权现在是一份虚值期权，则下列表述正确的
是（D ）
A. 如果该投资者手中的期权是一份看涨期权，则表明期权标的物的市场价格高于协定价格。
B. 如果该投资者手中的期权是一份看跌期权，则表明期权标的物的市场价格低于协定价格。
C. 如果该投资者手中的期权是一份看跌期权，则表明期权标的物的市场价格等于协定价格。
D. 如果该投资者手中的期权是一份看涨期权，则表明期权标的物的市场价格低于协定价格。
9. 本身并不承担风险的金融互换交易参加者为（ B ）
A.直接用户
B.互换经纪商
C.互换交易商
D.代理机构
10. 利率互换的最普遍、最基本的形式是（A ）
A. 固定利率对浮动利率互换
B. 浮动利率对浮动利率互换
C. 零息对浮动利率互换
D. 远期利率互换二、简答题（30分）
1.期货合约标准化的含义。
（8分）
（1）商品品质的标准化
（2）商品计量的标准
化。
（3）交割月份的标准
化。
（4）交割地点的标准
化
每条2分，答错不扣分
2.试述基差的含义并分析其变化对套期保值结果的影响。
（8
分）
基差是指在某一时间、同一地点、同一品种的现货价格与期货价格的差。
（4
分
）
对于空头套期保值者来说，基差减弱削弱了空头套期保值的作用，而基差增强
则加强了这种作用。
（2分）
对于多头套期保值者来说，基差增强削弱了多头套期保值的作用，而基差减弱
则加强了这种作用。
（2分）
系别专业班年级学号姓名共6页第4页
3. 期权购买者与期权出售者在权利和义务上有什么不同？（6分）
期权的买方享有在期权届满或之前以规定的价格购买或销售一定数量的标的资产的权利，即当行市有利时，他有权要求期权卖方履约，买进或卖出该标的资产；如果行市不利，他也可不行使期权，放弃买卖该标的资产。
但是，期权买方并不承担义务。
期权卖方则有义务在买方要求履约时卖出或买进期权买方要买进或卖出的标的资产。
卖方只有义务而无权利。
所以，期权买卖双方的权利和义务是不对等的，然而，买方要付给卖方一定的期权费，这又体现了双方交易的公平性。
4. 简述货币互换的步骤。
（8分）
⑴本金的初期互换。
指互换交易之初，双方按协定的汇率交换两种不同货币的本金。
以便将来计算应支付的利息再换回本金。
初期交换一般以即期汇率为基础，也可按交易双方协定的远期汇率作基准。
（3分）
⑵利率的互换，指交易双方按协定利率，以未偿还本金为基础，进行互换交易的利率支付。
（3分）
⑶到期日本金的再次互换，即在合约到期日，交易双方通过互换，换回期初交
换的本金。
（2分）
三、设某市场美元/英镑的即期汇率为1英镑=2美元，该市场英镑利息率（年利）为10%,美元利息率（年利）为5%。
运用利率平价理论，求6个月远期汇率为多少？（8分）
以美元为本国标的，以英镑为外国标的，这样采用了直接标价法，具体计算如下：
r r f T t ，八、
F S o e f（ 4 分）
r为美国利率水平，r f为英国利率水平，T t等于0.5，S。
2 （2分）代入公式计算可得F 1.9502。
远期汇率为1英镑= 1.9502美元（2分）
系别
专业 班 年级 学号 姓名 共6页第5页
四、某公司股票现价为 60元，经专家分析，该公司未来股票价格在 50-70
元之间。
假设以该公司股票为标的、执行价格为
60元的看涨期权价格为5
元，执行价格为60元的看跌期权价格也为5元。
问题：（1）试构建一个期 权交易策略，使投资者在股票价格处于 50-70元之间时获利。
（2）分析该期 权交易策略的损益状况。
（3）画出损益图。
（10分）
（1）应构建看涨期权空头和看跌期权空头的顶部跨式期权组合，初始现金
流入为10元。
（4分）
（2）损益状况分析（4分）
股票价格
看涨期权空头
看跌期权空头 总支付
S T 60 60 S T
60 S T S T 60
S T 60
S T 60
（3）损益图（2分）
系别专业班年级学号姓名共6页第6页五、6月份，大豆在现货市场的价格为2000元/吨，某农场对该价格比较满
意，但要等到9月份才能将100吨大豆出售，因此担心价格下跌带来损失，为避免风险，决定在期货
市场进行套期保值，此时期货市场的9月份大豆期货价格为2050元/吨。
若9月份，大豆的现货价格
跌到1880元/吨，期货价格为1930元/吨。
问该农场应如何进行套期保值并计算盈亏。
（10分）
应进行卖出套期保值，具体操作如下：
6月份：期货市场卖出100吨9月份大豆合约，价格为2000元/吨。
（4分）
9月份：现货市场出售100吨大豆，价格为1880元/吨。
期货市场买入100 吨9月份大豆合约，进行
平仓，价格为1930元/吨。
（4分）
盈亏分析：相对于6月份直接在现货市场以2000元/吨出售大豆，9月份现货市场上亏损120元/吨。
期货市场上盈利120元/吨。
总亏损等于零。
（2分）
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六、假设A公司需要美元浮动利率借款，B公司需要人民币固定利率借款。
（3）通过互换，甲
公司筹资成本为LIBOR+0.2%，相对于直接借款，节省
A、B两家公司面临如下利率：0.3%。
乙公司筹资
成本为6.3%，相对于直接借款，节省0.2%。
（4分）
对A、B公司同样有吸引力的互换方案，并画出互换图，分析A、B公司通
过互换获得的收益。
（12分）
互换的可能性：A公司在人民币固定利率市场上有比较优势，B公司在美元
浮动利率市场上有比较优势。
但A需要美元浮动利率借款，B公司需要人民
币固定利率借款，这是互换的基础。
（4分）
（2）互换图如下：（4分）
LIBOR+0.2% LIBOR+1.5%
4.5% _________________________ > ________________________ . LIBOR+1.5%
系别专业班年级学号姓名共6页第6页__________ A公司银行B公司
4.5%
6.3%。