企业财务危机发生的原因及其对策

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2012年7月

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探析企业财务危机发生的原因及其对策

西南财经大学会计学院 佟佚洋

摘 要：企业财务危机是指企业产生的经营性现金流量不足以偿还现有到期债务而引发的风险，最极端的财务危机就是企业破产。企业发生财务危机会造成员工失业、企业破产、银行坏账增加等危害经济发展和社会稳定的现象。因此，本文从宏观和微观两个方面研究了我国上市公司发生财务危机的原因，并提出了相应的措施。关键词：财务危机 宏观因素 微观因素中图分类号：F275 文献标识码：A 文章编号：1005-5800(2012)07(b)-037-02财务危机是指企业明显无力支付到期债务的一种现象，包括从资金管理的失败到企业破产。资金管理失败引起的支付困难通常是暂时和次要的，可以通过采取一定的措施加以补救，如通过协商获得债权人延期的让步，通过资产抵押获得新债务以偿还旧债务等。这些做法可以避免企业破产，但是会给企业带来沉重的负担，如过高的资本成本和增加财务费用等。破产是企业财务危机发展的一种极端情况，在企业资金和信用同时缺乏时出现，此时企业已经无可挽回。无论哪种程度的财务危机，都会造成企业投资失败、员工失业、信贷出现坏账，进而会影响到国家金融的稳定、经济的发展和社会的稳定。因此需要研究企业发生财务危机的原因，并采取有效的预测和防范措施，保证企业的稳定、健康发展。

1 我国上市公司发生财务危机的宏观原因

1.1 宏观经济环境的影响

宏观经济环境包括经济发展所处的水平和阶段、经济制度、通货膨胀与就业、贸易与国际收支水平、财政预算、货币政策、财政政策、技术水平、国外的经济金融危机等。

在萧条时期，东道国国内消费和需求不足，导致企业产品滞销而出现亏损。由于宏观经济环境具有周期性，因此长时间的滞销、亏损最终会导致企业出现财务危机。在经济过热时期，过度的投资、消费引发物价快速上涨，出现通货膨胀。这时国家将采取宏观调控政策，提高利率或税率，会增加企业的成本，甚至引发财务危机。1.2 国家政策的影响

国家政策的改变可能会严重影响企业的财务状况。由于国家政策的突然改变，可能会使一些企业主营业务遭受沉重打击，而无法在短时间内开展新的主营业务，导致企业的收入急剧萎缩，出现亏损。再加上银行此时又会要求企业提前还贷，最终引发财务危机。此外，由于国家政策的政策导向机制，一些企业所在的行业失去了国家的政策支持，甚至受到限制或被取缔，如一些高污染、高能耗的行业或企业。这些企业得不到国家的信贷、税收方面的优惠和支持，反而要支付更高的相关费用，也可能引发财务危机。1.3 不健全的宏观管理制度的影响

在市场经济体制下，我国要求建立“产权清晰、政企分开、权责明确、管理科学”的现代企业制度，企业自负盈亏、自主经营。这种自由的管理体制放松了对企业的束缚，为企业提供了自由发展的空间，同时也减轻了对企业的约束和监督。现阶段，我国的会计制度和经济体制还不完善，无法及时发现并制止一些弄虚作假的行为；信贷管理制度也不够完善，对企业贷款缺乏有效的可行性分析，事前调查和事后监督不足。1.4 产业结构因素的影响

目前，我国已经逐渐走出了短缺经济时代，经济结构开始转

变，以前的一些成熟行业开始步入成熟晚期或衰退期，不同程度上

出现市场萎缩、技术落后、竞争力减弱、产品不适应市场需求的情况。同时，加上发展过程中的过度膨胀，供给过剩，产品积压，引发财务危机。比如批发和零售贸易、食品加工、纺织服装等传统行业

中的很多企业的业绩逐年下滑，

进入了ST 行列。2 我国上市公司发生财务危机的微观原因

2.1 公司治理因素

从狭义上讲，公司治理是所有者或股东用于监督和制衡管理者的一种制度。通过这种制度安排来合理分配所有者和管理者之间的权利和义务，保证股东利益最大化，防止道德风险和逆向风险。从广义上讲，公司治理保障的利益主体不仅是股东，还包括债权人、供应商、顾客、员工、政府等利益相关者。通过一系列正式或非正式的制度来协调公司与所有利益相关者的关系，保证企业决策符合各方面的利益。

公司治理有内部治理和外部治理两种形式。内部治理是指通过股东会、董事会、监事会和管理层的相互制衡、共同管理来治理企业。内部治理机制包括激励、监督、决策三种。外部治理是指通过资本市场、产品市场、经理市场的各项规则和国家法律制度的约束来治理企业。

我国上市公司很多是由国有企业改制而来，股权结构畸形、大股东控制企业、董事会结构不规范、经理层缺乏约束，加上外部治理较差，严重影响公司治理机制作用的发挥，导致很多企业出现财务危机。我国公司治理问题具体变现如下：

(1)股权结构畸形，产权主体须虚置。我国大多数上市公司是由国有企业改制而来的，国有股一股独大。虽说国有股是由全体人民共同拥有，但是持有者和权利行使者是财政局、国资委等政府机关，国有资产经营公司，集团公司等。因为他们只是国有资产的代理人，缺乏监督的动机，甚至会利用控制权来谋取利益。

(2)内部人控制企业，管理层缺乏约束。由于产权主体的架空，政府对企业的控制表现出行政控制强，而产权控制弱的特点，这就给了管理层形成内部人控制而推脱经营失败责任的机会。此外，董事长和总经理由一人兼任的现象导致董事会监督权力丧失，董事会内部人控制现象严重。

(3)外部治理功能难以有效实现。在我国资本市场上，流通股比例较小，无法实现竞争代理权和敌意收购的功能。在管理层经营不善时，人们无法用脚投票，接管公司控制权，解聘管理层。加上经理人评价机制的欠缺，经理人约束功能较弱。

(4)大股东“隧道”现象严重。股权集中按理说对于激励大股东行使监督权有很好的作用。但是由于我国国有股一股独大，产权主

体虚置，

缺乏监督管理层的动机，难以发挥大股东的公司治理作

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用。更为重要的是，许多企业的控制权被大股东掌握，其董事会、监事会、管理层都由大股东一手任命，上市公司实际上成为了大股东进行隧道挖掘，窃取国有资产和中小投资者利益的工具。2.2 内部控制因素

根据COSO 报告的定义，内部控制是指企业董事会、管理层及企业员工为了保证达到财务报告的可靠性、经营活动的效率效果和遵守相关法律法规的目标而实施的控制活动。在现代经济中，内部控制在企业中起着自我调节和自我约束的作用。内部控制健全与否关系着企业的生存和发展。企业内部控制不完善会导致以下一些问题：

(1)增加企业的经营风险。一个企业的经营流程包括材料采购、产品生产、产品销售、货款收回及日常开支等内容，上述任一环节出现问题都会给企业带来风险。如在应收账款管理方面，企业未经信用评估就赊销产品给顾客会导致企业坏账的增加，严重影响企业的真实利润水平。又如材料采购不按计划和审批执行，就会造成材料采购量与企业正常的生产能力不匹配，影响企业的正常经营。这些都会增加企业的经营风险，从而引发财务危机。

(2)造成公司经营混乱。如果企业内部控制制度无法发挥实质性的作用，各部门、各职位之间无法做到相互监督、相互制约，就容易出现贪污舞弊的现象，企业资产的安全就无法得到保障，严重者就会引发企业的财务危机。2.3 生产与运作管理因素

很多上市公司由于管理不善，导致营业收入减少，利润下降，连续亏损而出现财务危机。在筹资方面，资产负债率过高、贷款到期、筹资而发生的财务费用过大是引发企业财务危机的一个重要原因。在投资方面，内部建设项目无法完工、产品未完工、产品积压滞销，会使企业的存货周转率、资金周转率降低，资金不足，导致企业的负债加重，容易引发财务危机。在采购、销售方面，原材料价格上涨，产品销量和单价下降，会导致主营收入减少而主营成本上升，使企业的毛利率下降，引发财务危机。在生产方面，技术水平落后、组织水平低下、能耗高会增加企业的生产成本、降低企业产品质量，从而缺乏市场竞争力。在库存方面，库存量的增加会提高资金

占用成本、

仓储成本、保管费用等费用。在战略方面，盲目的多元化经营战略，可能会导致企业缺乏重心，丧失核心竞争力，或者因为环境适应力较低，或者因为投资过度，使企业业绩受到拖累而引发财务危机。

3 预防上市公司财务危机的措施

3.1 及时识别和评估宏观经济风险

企业应该随时掌握和预测经济形势、物价、利率和汇率等因素的未来走势，并评估对企业利润的影响；对与企业经营相关的科技因素进行预判，并评估对企业经营方向的影响；要熟知相关的法律法规、产业政策等，减少或避免政策风险。3.2 完善公司治理结构

(1)股权结构合理化。借助股权分置改革，使一股独大的国有股逐步在二级市场上流通，提高国有资产的使用效率，保证中小投资者的利益，牵制大股东，避免出现一股独大和隧道挖掘现象。

(2)保证董事会功能的正确发挥。董事会与经营者是委托代理的关系，因此应该避免董事会成员担任总经理的职位；可以设置适当的独立董事以保证董事会的独立性；明确董事会的职责，实行分工责任制；建立董事奖励和惩罚制度。

(3)完善监事会的监督职能。股东、员工和其他利益相关定期对监事会进行评估，监事会自身也要定期实行自我评估，以提高监督效率。鼓励监事会与审计委员会信息共享。3.3 加强企业内部控制建设，提高生产管理效率

(1)完善企业的内部控制制度。企业应该在国家有关法律法规和政策的指导下根据自身情况和经济发展特点，建立符合本企业特点的内部控制制度。

(2)充分发挥内部审计的作用。内部审计具有强化内部控制制度的作用，通过评估内部控制制度的完善性和各部门执行内部控制的效率，保证内控制度更加完善。

(3)发挥国家审计机关的权威作用。国家审计机关需要定期对企业的内部控制实施情况进行评价，避免出现内控制度虚设的情形，真正发挥内部控制的监督、治理作用。3.4 建立财务危机预警系统

财务危机预警系统是在企业信息化的基础上，通过跟踪相关预警指标的变化，对企业经营管理活动中的潜在风险实施监控的系统。通过对风险的监控，对经营者提出警告以采取应对措施，避免财务危机的发生。建立财务预警系统应做好如下工作：

(1)加强信息管理。财务危机预警系统需要以大量的信息为基础，需要强有力的信息管理系统向财务危机预测提供及时、全面、准确的信息。

(2)协调预警系统与企业其他系统的关系。企业作为一个有机的整体，必须保证财务预警系统与其他系统之间的和谐、合作关系，实现各系统之间的信息共享，保证企业运营正常发展。3.5 资产重组和债务重组

资产重组是指对企业的资产进行重新的组合、调整和配置，主要通过资产的剥离、出售和置换等方式优化企业的资产结构。债务重组是指对企业债务通过延期、债转股、减免等方式修改原债务条件。企业在已经发生财务危机后，可以通过资产重组和债务重组的方式改善企业的资产质量和财务状况，解决企业的营运资金困难，尽可能降低财务危机的负面作用。

参考文献

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