2019年玉米淀粉消费情况分析

一、淀粉消费总量情况：总消费量2726万吨

中国淀粉工业协会公布了2019年的玉米淀粉消费数据。从数据可以看出，2019年玉米淀粉消费量2726万吨，同比增长了2.2%，从2014年的1756万吨来看，近6年的年均增速在9.2%，2017年低廉的玉米价格，国储玉米大拍卖，外加上淀粉的最重要的下游产品淀粉糖在食品工业领域的替代优势的累计和行业应用的不断推广扩大，最终造成了玉米淀粉消费的快速增长，2017年的淀粉消费增速达到了24.3%。

在2018年底我预测玉米淀粉的消费增速在3%以内，实际增产2.2%，看来还比较准。随着淀粉在工业消费领域的普及，2020年玉米价格难有较大的提高，白砂糖价格大幅上涨支撑淀粉糖消费，玉米淀粉的消费仍将继续缓慢增长，将拖累玉米淀粉消费增速维持在3%以内，预计消费量2780万吨左右，消耗玉米4100万吨左右。

二、淀粉消费的季节性分析：节日备货季节性特征

淀粉消费的季节性差异不是很大，主要是目前消费的工业用途比较广泛，其核心产品淀粉糖在食品工业领域，在食品饮料消费旺季的主要节日的备货生产节点，表现出一定的季节性特征，如每年的5月份（端午节）、8/9月份（双节备货及学生开学）、12月份（春节备货），2019年消费量最高的是12月份的237万吨，最低的是2月份的210万吨。

三、淀粉消费的行业分布：淀粉糖半壁江山趋于稳定

2019年在玉米淀粉消费分布结构相比较2018年，总体较为稳定，几乎没有变化，这也反映了玉米淀粉达到了相对较高的替代程度后，总体的消费行业分布状况。而2017年到2018年的变化较为明显，最明显的趋势就是淀粉糖消费占比的下降，从2017年的61%下降至2018年的56%，而造纸则从8%提高至12%。2018年受基数的变大，以及淀粉糖和白砂糖格的大幅下降，2017年淀粉糖的消费1484万吨，2018年仅仅增长了5万吨达到1489万吨，而这一增长数字在2017年比2016年的增量是246万吨。2019年淀粉糖消耗的淀粉量是1511万吨，同比增长了22万吨，幅度为1.5%。2019年的玉米淀粉价格同比下降超百元，而白砂糖价格在下半年大幅上涨，但是在食品饮料领域基本上已经完成了较大幅度的替代，替代消费的增长空间已经有限。

从玉米淀粉与木薯淀粉价差来看，一般正常价差在400-500元/吨，市场合理价位在300元/吨左右，今年玉米淀粉与木薯淀粉价差在960-1255之间波动，价差依旧高于正常合理价差，今年玉米淀粉性价比优势仍存，而去年因进口木薯淀粉价格大幅走高，使得最高价差达到1600以上，今年玉米淀粉与木薯淀粉价差较去年同期大幅缩小，其替代优势相比去年有所下降，玉米淀粉在木薯淀粉之间替代量也难以有增量，今年国内造纸与包装行业仍将面临较大的下行风险，行业竞争不断加剧，今年国内造纸行业持续低迷。

四、淀粉出口消费创历史新高

由于玉米价格的重新市场化，我国玉米的价格逐渐与世界玉米接轨，玉米价格的下跌，使得玉米淀粉加工企业的原料成本大幅下降，玉米淀粉价格与国际相比开始具有竞争力，与此同时，自2016年9月1日起，将玉米淀粉、酒精等玉米深加工产品的增值税出口退税率恢复至13%之后，近几年中国玉米淀粉出口明显提升，今年玉米淀粉出口继续大幅增长，据海关数据显示，2019年1-11月玉米淀粉总出口量在63.77万吨，较去年同期47.54万吨增加16.22万吨，增长31.17%。预测2019年全年国内玉米淀粉出口总量在70万吨，较去年同期51.9增加18.1万吨，同比增34.87%，今年淀粉出口需求旺盛，出口量大幅增长，继续创历史新高。

五、2020年淀粉行业展望

第一季度：种植户极易在春节前后形成售粮高峰期，玉米价格回调风险较大，淀粉亦难摆脱成本，且春节假期氛围浓厚，市场需求也偏淡，预计1-3月份玉米淀粉价格或将跟随玉米弱势下行。

第二季度-第三季度：2季度以后，南北生猪存栏出现同增长的几率加大，而陈粮不能有效供应，区域性供需形势会日益严峻的基础上，届时玉米价格震荡上涨的概率较大。且从往年消费情况来看，夏季到来，处于饮料、啤酒消费旺季，淀粉糖的需求也将逐步释放，从而直接提振玉米淀粉的需求，因此预计4月-9月份玉米淀粉价格或将跟随震荡逐步上涨。

第四季度：随着新一年度玉米收割上市，基层集中售粮高峰来临，季节性供应压力下，玉米震荡走低的概率较大，且受近两年整治，环保对淀粉企业影响不大，整体开工率仍处于高位，供应依旧充裕，预计第四季度玉米淀粉价格或将高位回调可能性较大。不过，眼下，玉米去库存成效显现，下一年度养殖业懂得预期增强，饲料需求也将好转，玉米库存消费比

或继续下降，预计第4季度即使出现回调，空间也不大。

2020年玉米供应“轻装上阵”，且生猪存栏预期增强，饲料需求回暖或带动玉米价格震荡温和上行，由于成本面保持偏强的走势，玉米淀粉企业为在成本支撑下或也将以挺价惜售心态为主，2020年玉米淀粉价格整体重心或震荡温和上移。初步预计玉米淀粉全国指数主流将在2250-2650元/吨区间波动。