中远中海资产重组案例分析(精排版)

关于中远集团和中海集团重组的案例分析

注释

(1)编写者:

李梦倩，王西娟，邓琳，张伟芬

(2)案例涉及的知识点

资产重组理论

(3)案例的真实性

本组成员郑重声明:所呈交的论文是在老师指导下进行的研究工作，小组成员在查阅大量文献的基础上，经小组讨论总结做出的真实案例总结。本案例为近期发生的中远中海的重组案例，时效性强，有据可查，信息保证真实性。

(4)案例的来源

[1]谌耒. 不同资产重组模式对企业长短期绩效影响的实证研究[C].北京:财政部财政科学研究所,2013.

[2]傅蕴英,陈子奇.上市公司资产重组的动因及绩效[J].重庆大学学报,2002,25(11).

[3]陈汉文.证券市场与会计监管[M].北京:中国财政经济出版社.2001.

[4]陈茸.资产重组对我国上市公司绩效的影响及实证分析，重庆大学学报，第27卷，第4期.

[5]吕长江,王克敏.上市公司资本结构、股利分配及管理股权比例互作用机制研究,会计研究,2002,第173卷，第3期

[6]张新.并购重组是否创造价值?中国证券市场的理论与实证研究,经济研究，2003(6).

摘要

随着大量重组事件的涌现，资产重组作为调整国有经济布局的一种重要方式，引起了社会各界的广泛关注和深入研究。大量文献就资产重组理论、重组动因、重组模式、重组绩效以及它们之间的相互关系进行了研究。而我国2006年颁布了新会计准则，这也将在一定程度上影响企业重组的进行和业绩的计量。我组选取了最新的中远中海重组的案例进行分析，首先做了相关的背景介绍，然后就本次重组的优势和劣势做一番分析后，提出思考题供读者深入思考。历经本次重组，中远和中海两大集团的生产要素和资源更加集中，能够发挥协同效应，上市公司的发展活力与潜力将得到长期有效释放，内在价值将得到真正实现，从中长期来讲，必将为股东创造更大价值。

关键词：资产重组、中远集团、中海集团

Abstract

More and more reconstruction events happened in China, it becomes a hot point. Lots of literatures are about reconstruction theory, reconstruction motives, reconstruction modes, reconstruction performance. In 2007, the new accounting standards was issued in China, which means it would impact the processing and measuring of assets reconstruction significantly. We selected the latest case of COSCO Group and China Shipping reorganiza tion’s reconstruction, first introducing the relevant background information, then done some analysis of the advantages and disadvantages of reconstruction, and reflected questions for readers to ponder deeply. After this reconstruction, COSCO and China Shipping Group's two major production factors and resources are to be more focused, capable of synergy, and the listed company's development potential will be effective and long-standing released, intrinsic value will be truly realized. In the long term, this event will create greater value for shareholders.

Key Words：Asset Reconstruction ，COSCO Group，China Shipping

引言

随着中国加入WTO，我国经济与世界经济不断融合接轨，中国的证券市场也飞速发展。与此同时，围绕上市公司展开的收购重组等各类活动日趋活跃。部分上市公司进行资产重组的出发点是抓住机遇，进行扩张，寻求新的发展和突破，优化企业资源配置。中远中海的重组既是如此。12月11日，国务院批复中远集团中海集团进行重组。此后，中国远洋控股股份有限公司、中海发展股份有限公司、中海集装箱运输股份有限公司、中远太平洋有限公司同时发布公告，宣布了系列资产重组方案。此前，4家上市公司已于今年8月停牌。根据方案，中远、中海控股的上市公司将陆续复牌。重组方案需要经过股东大会批准，预计明年2016年开始实施。重组后总部设于上海。在资产重组过程中，需要注意的关键问题包括资产剥离、债务重组、资产收购、股权转让和资产置换等。这五种资产重组的方式各有各的特点和适用范围，因此相应的重组效果和对企业的影响也不尽相同。在本案例分析中，我们小组将就中远集团中海集团重组的优势、劣势以及注意事项做一番分析，另外结合案例要点提出相关思考题供读者思考，共同进行相关的理论依据思考分析。

背景介绍

作为中国航运业的龙头企业，中远集团成立于1961年4月27日，中海集团的历史则要晚得多，直到1997年才正式成立。两大央企的体量都十分庞大。中远集团官网资料显示，集团总资产已超过3300亿元，并已在境内外控股中国远洋(持股52.06%)、中远太平洋(持股44.04%)、中远国际控股(持股64.29%)、中远投资(持股53.35%)、中远航运(持股51.19%)5家上市公司;中海集团总资产达2000亿元，目前控股中海集运(持股47.48%)、中海发展(持股46.36%)、中海科技(持股53.51%)3家A股上市公司。这意味着，两大集团一旦合并资产规模将超过5000亿元。而从船队规模来看，中远和中海船队规模在全球分别排名第六、第七,两家公司船队规模加起来可以排到第四。两大集团合并，其集装箱运力排名将在全球前进一步。从全球市场竞争的角度而言，尽管马士基航运、地中海航运、法国达飞轮船的排名仍然领先，短期内难以赶超，但是新公司在国际市场会更有话语权，在国内则是无人可敌。

概括起来讲，本次中远中海重组有以下三个大背景：第一、近年来全球航运业格局发生了深层次的变化；第二、中国企业面临着几个重大的发展机遇；第三、近年中国正在推行自上而下，自下而上的国企改革，并且改革在深化，力度在加大。

具体来讲，第一大背景全球航运业格局发生了深层次的变化，主要有以下几个表现：第一，近年来，国际航运市场低迷，特别是干散货航运市场形势尤为严峻。波罗的海干散货综合指数（BDI）今年以来已跌破500点，连创历史新低。第二，船舶大型化成为行业趋势。无论是集装箱船，还是干散货船都进入大船时代。18000、19000TEU的大型集装箱船舶纷纷出现，集装箱航运欧美干线上基本形成了大型船舶俱乐部，行业门槛不断提高。第三，经营的联盟化成为趋势。当前，前四大航运联盟（2M、O3、G6以及CKYHE）在全行业的市场份额超过七成。