实用投融资分析师认证考试估值建模科目估值基础知识
2023cfa一级核心考点精要
2023年CFA一级核心考点精要在2023年CFA一级考试中，候考人需要掌握一系列核心考点，这些考点涵盖了财务和投资管理领域的广泛知识，对于考生来说是至关重要的。
本文将对2023年CFA一级核心考点进行深入、全面的评估，并根据考点内容撰写有价值的文章。
一、资产估值和市场在2023年CFA一级考试中，资产估值和市场是一个重要的考点。
资产估值是投资领域中的基础知识，考生需要了解不同资产类别的估值方法和技巧。
对市场的理解也是至关重要的，包括市场的组成、运作和价格形成机制等内容。
资产估值和市场考点涉及了股票、债券、期货、期权等多种资产类别，考生需要深入了解它们的估值原理和方法。
对于不同市场的特点和功能也需要进行充分的了解，包括证券市场、商品市场、外汇市场等。
通过对资产估值和市场的深入探讨，考生可以更好地理解投资领域的核心概念，为将来的投资决策提供有力支持。
二、财务报表分析财务报表分析是2023年CFA一级考试的另一个重要考点。
财务报表是公司对外披露的重要信息载体，通过对财务报表的分析，投资者可以了解一家公司的经营状况和财务状况。
财务报表分析对于投资者来说是一项必备的技能。
在财务报表分析方面，考生需要掌握财务报表的基本结构和内容，包括资产负债表、利润表、现金流量表等。
对于财务比率的计算和分析也是必不可少的内容，比如利润率、偿债能力比率、活动能力比率等。
财务报表分析的深入探讨可以帮助考生更好地理解公司的经营状况和财务状况，从而为投资决策提供更可靠的基础。
三、公司金融公司金融是2023年CFA一级考试的另一个重要考点。
公司金融涉及了公司融资、投资、分红等活动，对于理解公司经营和财务管理是至关重要的。
在公司金融的学习中，考生需要了解公司融资的方式和工具，包括债务融资、股权融资等。
对于资本预算和投资决策也需要进行深入的了解，比如现金流量分析、投资评估方法等。
通过对公司金融的深入学习，考生可以更好地理解公司的融资和投资决策过程，为未来的企业管理和投资决策提供更有力的支持。
估值基础知识练习题(50道题)
实用投融资分析师认证考试“估值建模”科目“估值基础知识”练习题一、单选题在以下各小题所给出的4个选项中，只有1个选项最符合题目要求，请将该选项的代码填入括号内。
本部分共30道小题，其中有20道小题每小题2分，10道小题每小题3分（在题目后已注明），共70分。
1.下列关于会计计量属性的说法中，正确的是（）。
A. 资产的历史成本是指重新置办跟以前一样的资产，现在需要支付的成本B. 现值又称可变现净值C. 可变现净值就是未来现金流的现值D. 可自由流通的普通股的公允价值可用股价衡量2.根据《企业会计准则——基本准则》的规定，下列项目应计为利得的是（）。
A. 制造业企业的投资收益B. 商业银行的利息收入C. 企业从银行获得的贷款D. 公司增发新股获得的资金3.下列企业运营过程中涉及的支出中，在计算所得税时不能扣除的是（）。
A. 企业支付给销售人员的工资B. 企业当期营业收入对应的原材料成本C. 企业向银行支付的借款利息D. 企业向股东发放的红利4.下列情况会引起非金融企业经营活动现金流出的是（）。
A. 支付债务利息费用B. 现金购买存货C. 现金购买生产设备D. 支付现金红利5.长期平均来看，下列财务指标最接近企业经营活动现金流的是（）。
A. 毛利B. EBITDA﹣所得税C. 净利润D. EBIT﹣所得税6.在用无杠杆自由现金流折现法对某零售连锁企业进行价值评估时，下列资产最不可能是非核心资产的是（）。
A. 持有的某大型发电上市公司的少量股权B. 购买的凭证式国债C. 持有的用于未来出售的投资性房地产D. 存在银行用于开立应付票据的保证金存款7.某公司于2007年年底购置了一批设备，支付600万元，预计残值率为10%。
购置初期预计该设备的折旧年限为12年，2010年年初进行会计估计调整，将该设备的折旧年限缩短了2年。
该设备按直线折旧法计提折旧，则2010年应该计提的折旧为（）万元。
A. 45B. 56.25C. 60D. 62.58.某公司（一般纳税人）2009年销售收入（含增值税）为9,594万元，购进原材料（含增值税）共计6,552万元，均适用17%的增值税税率。
估值基础知识考试说明
“估值基础知识”考试通知欢迎全国各高校同学报名参加时间城市地点10月14日（星期日）下午2:00-3:30 北京北大光华1号楼（老楼）10210月14日（星期日）下午3:00-4:30 上海上海交大高级金融学院1楼金融实验室10月14日（星期日）晚7:00-8:30 上海复旦大学管理学院史带楼一层友邦堂1.“估值基础知识”考试（笔试）实用投融资分析师（Applied Investment & Finance Analyst，缩写为AIFA）认证考试源于华尔街成熟的金融培训体系，由诚迅金融培训公司推出。
诚迅公司系华尔街投行人士（哈佛MBA）许国庆先生1998年创办，2010年首先推出的“估值建模”科目考试已举办上百次，中信证券、中信产业基金、金石投资、一创摩根、国泰君安以及北大、清华、上海交大、复旦等数十家机构上千人在京沪深等地参加了考试。
“估值建模”科目考试分为“估值基础知识”和“估值建模操作”两个部分。
“估值基础知识”重点考察估值建模所需的财务、会计、税务等基础知识和估值基本理论与方法；“估值建模操作”重点考察估值建模操作技能和模型设计能力。
考试及相应培训的实用性受到行业普遍认可，许多金融机构已将“估值建模”考试作为招聘测评的有效工具。
部分同学因参加“估值建模”考试及培训获得了投行、基金及PE等机构实习及全职工作机会。
有意参加考试的同学，请在9月25日（星期二）中午12点前登录在线注册报名。
考试详情及报名（金融机构及社会考生考试费300元，高校学生优惠价30元，限2012年，不退不延期）可参阅“考试”一栏。
考试复习可参阅《估值建模》教材前3章（中国金融出版社2011年6月版或2012年5月版）以及会计、财务、税务补充资料（可在上述网站“备考”一栏中下载）。
考试练习题（50道）可登录上述网站，点击“备考”一栏中的“考题练习”。
2.“估值建模”培训10月20-21日（北京，周六日），11月24-25日（上海，周六日）估值建模是成熟资本市场中投资分析和投行股票承销的必备工具。
实用投融资分析师认证考试介绍
培训有助于金融机构相关从业人员提升分析操作技能，从而为客户提 供增值服务，提高公司核心竞争力
诚迅金融培训
16
培训内容
认证考试特点 认证考试流程 认证考试培训 考试开发机构
第一天
Excel建模基本操作 企业价值解析 建立多表格财务预测模型的步骤
• 利润表 • 资产负债表 • 现金流量表 构建中国上市公司财务预测模型 • 收入拆分 • 债务问题的计算 • 折旧的详细计算 • 编制间接法现金流量表，
诚迅金融培训
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10
认证考试特点 认证考试流程
认证考试开发机构（2）
认证考试培训
考试开发机构
诚迅金融培训公司业务及特点
2010年开发了实用投融资分析师认证考试（注重实用效果） 2002年引进华尔街估值建模等定量模型培训（上百期） 是国内从事该类培训最早、最多的机构 财务顾问（构建了海底捞、正大70亿项目等多个模型） 《估值建模》教材短期内重印；金融从业考试习题脱销数次 为著名私募股权基金、银行等机构招聘考试命题、判卷
部分证券投资类考试举例
考试名称
特点简介
考试认证机构
证券从业资格 （中文）
准入知识：
中国证券业协会
基础知识、证券交易、证券发行与承销、 （中国范围）
证券投资分析、证券投资基金
每年约5次考试
实用投融资分析师 实操技能与实用知识：
诚迅金融培训公司
（Applied Investment ＆ 估值建模、财务报表分析，行业分析、 Finance Analyst, “AIFA”，中英 信贷分析、固定收益、并购与股权投资
双语）
（全球范围） 随报随考
投资估值概述30页PPT
积极向上的心态，是成功者的最基本要素
•
5、
。24.7.3024.7.3003:21:5903:21:59July 30, 2024
•
生 人活生总就会像给骑你单谢另车一，个 想谢机 保会 持， 平这 衡大个 就机 得会 往家叫 前明 走天 6、
。2024年7月30日星期二上午3时21分59秒03:21:5924.7.30
消极投资者——估价对消极投资者的投资组合来 说的作用不大
积极投资者——估价起重要作用，但作用的方
式和程度不同 例如基本分析人员扮演核心角色，而技术分析人 员则扮演配角，参考性作用
4
（二）在公司收购分析中的运用
评价在公司兼并收购分析中具有核心作用：
购买方的报出收购价格之前，必须估计出目标 公司的公平价值，
•
2、
。0 3:21:59 03:21:5 903:217 /30/20 24 3:21:59 AM
每天只看目标，别老想障碍
•
3、
。24.7.3003:21:5903:21Jul-2430-Jul-24
宁愿辛苦一阵子，不要辛苦一辈子
•
4、
。03:21:5903:21:5903:21Tuesday, July 30, 2024
• 好的估价能够对价格提供精确的估计
• 模型越是定量化就越好 • 依靠估价而赚钱，必须假设市场是无效的 • 只有估价的结果才是重要的，而估价过程并不重要
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每一个成功者都有一个开始。勇于开始，才能找到成功
•
1、
的路 。24.7.3024.7.30Tuesday, July 30, 2024
成功源于不懈的努力，人生最大的敌人是自己怯懦
26
“估值建模”认证考试
06 备考与应试技巧
熟悉考试大纲与要求
考试大纲
了解考试涉及的范围和知识点，明确考试要求和评分 标准。
考试题型
熟悉考试题型，如选择题、简答题、计算题等，了解 每种题型的解题技巧。
考试时间分配
合理规划考试时间，确保有足够的时间完成每一部分 试题。
掌握基础知识与核心概念
估值基础知识
掌握估值的基本概念、原理和方法，如折现现金流 法、相对估值法等。
估值建模的步骤与流程
总结词
估值建模包括明确评估目的、选择评估方法、收集数据、建立模型、验证与调整等步骤。
详细描述
明确评估目的是为了确定建模的方向和目标；选择评估方法是根据资产特性和评估要求选择合适的方法；收集数 据是确保模型准确性的关键；建立模型包括选择合适的数学模型和参数；验证与调整则是确保模型的有效性和准 确性。
利用数据挖掘和机器学习 技术，从现有数据中提取 有价值的信息，并预测未 来的趋势。
预测的不确定性
3. 多情景分析
根据不同的情景假设，分别进行估值建模 ，比较不同情景下的估值结果，以更全面 地反映未来的不确定性。
总结词
预测的不确定性是估值建模中不可避免的 问题，它涉及到未来事件的不确定性和模 型参数的不确定性。
详细描述
02 选择合适的折现率需要考虑以
下因素
1. 无风险利率
03 选择与估值资产期限匹配的无
风险利率作为折现率的基础。
2. 市场风险溢价
04 根据市场风险溢价调整无风险
利率，以反映估值资产的风险 水平。
3. 特定风险调整
05 针对估值资产的特定风险，如
行业风险、公司规模等，进行 额外的折现率调整。
收益法
总结词
实用投融资分析师(AIFA)认证考试
“估值建模”科目考试范围A估值基础知识一、会计、财务分析及税务知识（主要考察估值建模所必需的会计基础、财务分析基础和税务基础，占“估值基础知识”总分数的35%~45%。
）1. 会计基础知识•会计基本概念，如会计的定义、会计准则、会计基本原则、会计基本假设、会计要素、权责发生制、会计要素计量属性、会计政策、会计估计等•财务报表结构及会计科目•财务报表的勾稽关系•2006年《企业会计准则》的主要规定2. 财务分析基础知识•财务报表分析，如水平分析、垂直分析、比率分析、比较分析等•财务报表正常化3. 税务基础知识•税务基本概念，如纳税义务人、征税对象、税目、税基、应纳税额、税率、税收分类、出口货物退（免）税等•企业的主要税种，如增值税、营业税、消费税、城市维护建设税、教育费附加、资源税、企业所得税•与税收相关的会计科目二、估值知识（主要考察价值基本概念和主要的估值方法理论，占“估值基础知识”总分数的45%~55%。
）1. 价值的基本概念•关于价值的一些概念区分，如价值与价格、市场价值与账面价值、持续经营价值与清算价值、非控股股权价值与控股股权价值、融资前价值与融资后价值等•企业价值2. 绝对估值法•绝对估值法的一般原理和方法•无杠杆自由现金流模型•红利折现模型•其他绝对估值法，如股权自由现金流模型、净资产价值法、经济增加值折现法、调整现值法等•绝对估值法的扩展与总结，如详细预测期的选择、区分核心资产和非核心资产、三阶段估值模型、Gordon永续增长模型与退出倍数法的选择、绝对估值法的优缺点等3. 相对估值法及其他估值方法•股票价格倍数法，如市盈率、市净率•企业价值倍数法，如EV/EBIT、EV/EBITDA、EV/某经营指标倍数等•一些特殊的可比指标，如A/H指标、PEG倍数法等•相对估值法总结，如可比公司的选择、可比指标的选择、可比指标参考值的选取、相对估值法的优缺点等•绝对估值法及相对估值法之外的其他估值法，如账面价值法、清算价值法、重置成本法等•估值方法选择三、其他（主要考察《估值建模》教材中介绍的建模过程中的要点及其他相关内容，占“估值基础知识”总分数的5%~15%。
(仅供参考)估值基础知识练习题-参考答案
实用投融资分析师认证考试“估值建模”科目“估值基础知识”练习题答案一、单选题1.答案D历史成本，顾名思义就是“历史上购买时的成本”，对于资产而言就是最初购进时支付的成本，对于负债而言就是借钱时收到的钱或者在合同上签订的以后要还的钱。
重置成本就是“重新置办跟以前一样的资产，现在所需要支付的成本”。
故A选项说法不正确。
可变现净值就是“如果现在把东西卖了，能值多少钱”。
现值就是“未来的东西现在值多少钱”，它考虑了货币的时间价值。
故B、C选项说法不正确。
公允价值就是“在市场上交易时大家都公认的价值”。
普通股在市场上交易的公允价值可以用股价衡量，故D选项说法正确。
2.答案A利得是指企业在非日常经营活动中形成的、会导致所有者权益增加的、与所有者投入资本无关的经济利益的总流入。
判断一个项目是否属于利得包括三个条件：“非日常经营”、“权益增加”、“与投入资本无关”。
银行的利息收入是在日常经营中形成的；从银行获得的贷款会造成负债的增加，而不是权益的增加；公司增发新股获得的资金与投入资本有关。
故B、C、D选项不符合题意。
制造型企业的投资收益满足利得的三个判断条件，故A选项符合题意。
3.答案D职工薪酬（企业支付给销售人员的工资）、原材料采购成本和企业向银行支付的借款的利息均是在计算所得税时需要扣除的，在所得税费用发生之前。
故A、B、C选项不符合题意。
红利是在净利润的基础上派发的，是税后发生的，不在税前扣除。
故D选项符合题意。
4.答案B现金购买存货会导致现金流出，且购买存货属于经营活动，故B选项符合题意。
如果不考虑所得税的影响，支付债务利息费用或红利均会减少融资活动现金流，对经营活动现金流没有影响。
若考虑对所得税的影响，支付债务利息费用会导致少交所得税，增加经营活动现金流，支付红利，不影响所得税，不影响经营活动现金流。
故A、D选项不符合题意。
现金购买生产设备会导致投资活动现金流出，对经营活动现金流没有影响。
故C选项不符合题意。
实用投融资分析师认证考试
实用投融资分析师认证考试考场须知一、“估值建模操作”考试时间为120分钟，14:00开始，16:00结束。
二、考生须在考试开始前30分钟凭有效身份证件与准考证入场，并逐一拍照。
无身份证者可凭临时身份证、护照、港澳台身份证件、军官证参加考试，其他证件均无效。
未拍照的考生，请在考场纪律宣读结束之后到指定区域进行拍照，否则成绩无效。
三、考生入座后输入准考证号登录考试系统。
请将身份证件与准考证放置于座位左上角，以便监考人员查验。
四、考生登录考试系统后，应仔细核对姓名、准考证号、身份证件号、考试科目及本人照片，并仔细阅读考生须知。
在发放的草稿纸上填写考生姓名及准考证号，考试结束后统一上交。
五、考生入座之后至考试结束，一律不得擅自离开座位和考场（提前交卷除外）。
如有特殊情况，请向监考人员请示。
六、如因身体原因无法坚持考试或需暂时离场，请向监考人员请示。
在得到监考人员的允许后由工作人员陪同出入考场。
七、考试开始30分钟后，停止考生入场。
未到考生及未登录系统考生将被视为缺考。
考试开始30分钟后方可交卷。
在考试结束前30分钟，监考人员将提醒考生考试时间。
考试结束指令发出后，考生立即停止答卷，向系统提交试卷，并按监考人员要求退场。
严禁抄录试题。
提前结束考试退场者不得在考场附近逗留、交谈。
八、考生在入场时除携带准考证、身份证件外，不准携带其他物品（如：书籍、资料、笔记本和自备草稿纸以及电子设备、通讯工具、食物、饮料、计算器等）。
已携带入场的物件须放在指定位置。
一切通讯工具、电子设备均须关闭。
“估值建模操作”的考生可携带规定型号的计算器和演算用笔入场。
考试期间，考生不允许取用个人已存放物品。
因身体原因必须服用药物的考生，须向监考人员请示，在得到允许后，方可在工作人员陪同下取用药物。
九、考生在考试期间不得询问与试题相关的问题。
如要询问与考试系统相关的问题，请举手示意，由工作人员解答。
考生在考试期间不得互相交流任何话题。
对于故意扰乱系统或关机的考生，监考人员有权请其离场，同时考试成绩按零分处理。
实用投融资分析师认证考试财务报表分析科目样题
实用投融资分析师认证考试“财务报表分析”科目样题一、单选题在以下各小题所给出的4个选项中，只有1个选项最符合题目要求，请将该选项的代码填入括号内。
本部分共20道小题，每小题2分，共40 分。
1.下列企业运营过程中涉及的支出中，在计算所得税时不能扣除的是（）。
A. 企业支付给销售人员的工资B. 企业当期营业收入对应的原材料成本C. 企业向银行支付的借款利息D. 企业向股东发放的红利2.某公司于20X1年年底购置了一批设备，支付600万元，预计残值率为10%。
购置初期预计该设备的折旧年限为12年，20X4年年初进行会计估计调整，将该设备的折旧年限缩短了2年。
该设备按直线折旧法计提折旧，则20X4年应该计提的折旧为（）万元。
A. 45B. 56.25C. 60D. 62.53.某公司20X4年的EBIT为9,000万元，财务费用中包含的利息支出为1,200万元。
通过年报附注发现该公司20X4年资本化的利息支出为300万元，折旧摊销合计为1,800万元，则该公司20X4年用来衡量偿债能力的EBITDA利息覆盖倍数为（）。
A. 6.0B. 7.2C. 7.5D. 9.04.某公司20X4年的EBIT为780万元，营业利润为690万元，税前利润为630万元，有效所得税率为25%，20X4年的平均总资产为10,900万元，平均总负债为3,700万元，则该公司20X4年的平均净资产收益率（ROE）最接近于（）。
A. 4.3%B. 5.8%C. 6.6%D. 8.8%5.某公司财务费用仅包含银行借款利息支出，在分析该公司现金流状况时，四位初入行的分析员得出以下四个不同结论。
按照我国企业会计准则，下列说法中正确的个数是（）。
①该公司的财务费用支出属于经营活动，所以采用间接法计算经营活动现金流时要在净利润的基础上扣除财务费用②因为银行借款属于融资活动，其产生的利息费用属于融资活动③若该借款利息被资本化至在建工程，则应在投资活动现金流中扣除④财务费用支出对该公司的净现金流没有影响A. 1个B. 2个C. 3个D. 4个6.下列关于会计计量属性的说法中，正确的是（）。
aifa估值基础知识考试题库
aifa估值基础知识考试题库AIFA（实用投融资分析师）认证考试“估值基础知识”练习题1.以下哪项不是估值的基础知识？2. A. 折现现金流（DCF）3. B. 市场比较法4. C. 资产基础法5. D. 概率论与数理统计6.在进行企业估值时，以下哪个因素不是重点考虑的？7. A. 企业所处行业的发展趋势8. B. 企业过去几年的财务数据9. C. 企业未来的盈利能力10. D. 企业所处地区的政策法规11.在进行企业估值时，以下哪个说法是正确的？12. A. 企业的估值等于其净资产的价值13. B. 企业的估值等于其市场占有率的价值14. C. 企业的估值等于其品牌价值15. D. 企业的估值等于其管理层的能力16.在进行企业估值时，以下哪个指标不是常用的？17. A. 市盈率（PE）18. B. 市净率（PB）19. C. 市销率（PS）20. D. 市现率（PCF）21.在进行企业估值时，以下哪个假设通常不成立？22. A. 未来现金流的可预测性23. B. 无风险利率的稳定性24. C. 资本市场的有效性25. D. 企业发展的可持续性26.在进行企业估值时，以下哪个因素是外部环境因素？27. A. 企业内部的治理结构28. B. 企业所处行业的竞争格局29. C. 企业负责人的经营理念30. D. 宏观经济政策的影响31.在进行企业估值时，以下哪个因素通常不是考虑的重点？32. A. 企业所处的生命周期阶段33. B. 企业所处的地理位置34. C. 企业所面临的市场风险35. D. 企业所面临的技术创新压力36.在进行企业估值时，以下哪个说法是错误的？37. A. 企业的估值反映了其未来成长潜力38. B. 企业的估值反映了其当前的市场竞争地位39. C. 企业的估值反映了其历史业绩表现40. D. 企业的估值反映了其未来的盈利能力。
cfa 实践技能模块 financial modeling-概述说明以及解释
cfa 实践技能模块financial modeling-概述说明以及解释1.引言1.1 概述概述部分的内容：金融建模是金融领域中一个重要的实践技能模块，它涉及对金融数据的建模和分析，以及使用模型预测和评估金融风险和机会。
在金融行业，金融建模是一项关键的技能，对投资银行家、财务分析师、风险经理和投资专业人士等职业的发展至关重要。
金融建模通过对历史和当前金融数据进行分析和解释，帮助从业人员预测未来的趋势和变化。
这些模型可以用于评估投资组合的风险和回报、估值公司、预测金融市场的行为，以及进行风险管理和决策支持。
因此，金融建模被广泛应用于投资决策、财务规划、企业估值和风险管理等领域。
金融建模涉及使用数学、统计学、计量经济学和计算机科学等知识和技巧，结合金融理论和实践，以及市场数据和公司财务数据来构建模型。
这些模型可以是定量模型，如回归模型、时间序列模型和蒙特卡罗模拟等，也可以是定性模型，如决策树和风险评估模型等。
对于金融从业人员来说，掌握金融建模技能是至关重要的。
它不仅可以提高工作效率和准确性，还可以帮助从业人员更好地理解金融市场和公司的运作，以及预测金融趋势和风险。
此外，金融建模还能够提供有关投资决策和风险管理的量化参考，帮助从业人员做出更明智的金融决策。
本文主要围绕CFA实践技能模块中的金融建模展开探讨。
我们将深入研究金融建模的基本概念、方法和应用，并探讨金融建模在投资决策、风险管理和企业估值等方面的重要性。
通过对金融建模的全面理解和应用，我们将帮助读者更好地掌握这个核心技能，并在金融领域取得更好的业绩和发展。
1.2 文章结构文章结构决定了文章的整体框架和组织方式。
本文按照如下结构展开：第一部分是引言部分，包括概述、文章结构和目的。
引言部分通过概述来引导读者对实践技能模块financial modeling的重要性有基本的认识。
接着，文章介绍了本文的结构，即接下来会分为正文和结论两个部分，旨在全面、系统地探讨该主题。
“估值建模”认证考试
“上市公司估值定价模型”培训
11月5~6日（星期六、日） 全天 光华1号楼（老楼）203教室
“估值建模操作”考试（机考）
28
参加考试及培训具体流程
“估值基础知识” VUE机考 培训之前，自费
“估值建模操作” 考试 自愿，收费
认证考试在市场中的应用情况
考试安排：诚迅金融培训公司（Chainshine Financial Training）
一、“实用投融资分析师” 认证考试简介
“实用投融资分析师”认证考试内容
实用投融资分析师（Applied Investment & Finance Analyst，缩写“AIFA” ）认证考试旨在提高投融资领域从业人员的实际分析和操作能力，迅速将所学 知识运用到工作中。 考生可通过针对各科重点、难点内容的专题培训课程，掌握中外金融机构 普遍使用的投融资分析方法，演练企业财务预测与估值建模、并购与股权投资 估值建模、债券投资的定价建模、信贷风险分析与现金流预测建模等实际分析 操作案例，快速掌握40多个主要行业的基础知识和运营特点，并掌握高效规范 的建模技巧。 认证考试共分为五个科目： • 估值建模 • 并购与股权投资 • 行业分析基础 • 固定收益 • 公司信贷分析
第1章 价值的基本概念 第2章 绝对估值法 第3章 相对估值法及其他估值方法 第4章 建模前期准备 第5章 财务预测模型 第6章 估值模型 第7章 建模后续工作 第8章 估值专题
22
《估值建模》及《Excel财务建模手册》
23
考试成绩
“估值基础知识”及“估值建模操作”各分为四级：
优秀：85分及以上 良好：70（含）~ 84（含） 通过：60（含）~ 69 （含） 未通过：59分及以下 如“估值基础知识”和“估值建模操作”成绩都为“优秀”， 则总评为“优异”。
金融行业求职技巧讲座
金融行业求职技巧讲座
为增强我院学生的金融从业实操能力，为同学们求职做好充分准备，本院第二次举办实用投融资分析师认证考试之“估值建模”考试与培训。
实用投融资分析师（Applied Investment & Finance Analyst，缩写为AIFA）认证考试源于华尔街成熟的金融培训体系，由XX金融培训公司推出。
XX公司系华尔街投行人士许国庆先生1998年创办，2010年首先推出的“估值建模”科目考试已举办数十次，中信证券、中信产业基金、一创摩根、国泰君安、中信建投、广发证券、中投证券、华泰联合、安信证券、国联证券以及北大、清华、复旦、上海交大、人大、中财、外经贸、浙大、南大等20多家机构上千人在京沪深等地参加了考试。
“估值建模”科目考试分为“估值基础知识”和“估值建模操作”两个部分。
“估值基础知识”重点考察估值建模所需的财务、会计、税务等基础知识和估值基本理论与方法；“估值建模操作”重点考察估值建模操作技能和模型设计能力。
考试及相应培训的实用性受到行业普遍认可，将该考试成绩作为招聘、考核的重要评测工具正逐渐成为行业趋势。
1. 实用投融资分析师认证考试情况介绍、金融行业求职技巧讲座
时间：9月27日（星期二）下午6:30-8:30
地点：人大明德主楼830
XX金融培训公司许国庆（许先生简介见页末）介绍“估值建模”认证考试在市场中应用情况及金融行业求职技巧讲座：
（1）简历写作
（2）面试技巧
（3）实用投融资分析师认证考试在市场中的应用情况
（4）金融行业不同类型机构主要业务部门及岗位特点
2. “估值基础知识”考试（笔试）
时间：10月17日（星期一）下午2:30-4:00
地点：人大明德主楼830。
估值建模 诚迅金融培训 pdf
估值建模诚迅金融培训 pdf 《估值建模诚迅金融培训PDF：打造全面指导意义的生动文章》估值建模，作为金融领域的重要技能之一，对于投资分析和决策具有关键影响。
为了帮助广大金融从业人员深入理解和掌握估值建模的核心要素，诚迅金融培训特别推出了一份生动、全面且有指导意义的PDF资料。
首先，这份PDF资料以通俗易懂的语言，生动地介绍了估值建模的基本概念和原理。
通过举例、图表和实际案例分析，读者可以轻松理解和应用各种估值模型，如财务估值模型、DCF估值模型和市场估值模型等。
无论是金融初学者还是专业领域的从业人员，都能从中获得宝贵的知识和技能。
其次，这份PDF资料的全面性也是其独特之处。
除了介绍基本的估值模型，还对企业估值、资产估值和项目估值等多个领域进行了详细解析。
无论是从事证券投资、并购重组还是风险管理等领域的从业人员，都可以在这份资料中找到适合自己的估值建模方法，并进行深入学习和应用。
值得一提的是，作为培训资料，这份PDF还提供了大量的实操指导。
通过详细的步骤和示范，读者可以跟随着资料逐步完成实际的估值建模分析。
同时，针对常见的问题和误区，也提供了解决方案和技巧，帮助读者更好地应对实际挑战。
最后，这份PDF资料的指导意义也不可忽视。
估值建模作为一项高级技能，其核心在于精准的数据分析和合理的假设设定。
通过这份资料的学习，读者将不仅仅掌握估值建模的方法，更能培养独立思考和综合分析的能力，提升专业素养和竞争力。
综上所述，《估值建模诚迅金融培训PDF》是一份生动、全面且有指导意义的资料。
它不仅能够帮助读者深入理解和掌握估值建模的核心要素，还提供了丰富的实操指导和解决方案。
相信通过学习和实践，读者能够成为优秀的估值建模专家，为金融行业的发展贡献出自己的力量。
估值建模在投行、研究与PE中的应用-诚讯金融培训资料
商业银行投行部、公司业务部、私人银行部
PE、VC、财务公司、信托公司等各类投资机构 准备进入投资与投行领域的人员及财经院校学生
背景情况： 中国是全球第二大经济体，为之服务的金融行业有待突破性发展，人才（而非人 员）数量和质量亟需提高，从业人员不缺乏金融知识，但缺少分析操作技能类培 训和认真工作的态度
应收款项 经营性流动资产 预付账款
存货 其他流动资产 预收账款 经营性流动负债 应付款项 其他流动负债 经营性营运资金 = 经营性流动资产 - 经营性流动负债
诚迅金融培训
12
估值方法
诚迅金融培训
13
估值方法概述
实用投融资分析师
Applied Investment & Finance Analyst
认证考试培训
考试开发机构
认证考试特点
注重实际分析操作能力：要求考生能够独立分析报表、构建模型 国内外尚无同类考试：以金融行业分析操作技能为考核内容 与CFA相区别：CFA考查实用知识，AIFA是实用建模技能和实用 知识的双重考查。有中英文两个版本，在全国80多个主要城市及 全球上千个考点，常年随报随考 配套培训
得出
无杠杆自由现金流（UFCF）
通过
折现率或加权平均资本成本
得出
预测期无杠杆自由现金流折现值总和
加上
终值的现值
得出
企业价值（EV）
调整
加上非核心资产，减去净债务等
诚迅金融培训
得出
内含股权价值
19
净利润与无杠杆自由现金流
实用投融资分析师
Applied Investment & Finance Analyst
高校 估值建模 考试、培训与大赛
高校“估值建模”考试、培训与大赛近年来，北大、清华、交大、复旦等校财经类学院同学为增强在投资、投行与行研领域从业实操技能，为求职做好充分准备，积极参加“估值建模”考试、培训与大赛。
2010 年以来已有数千位同学在考试中获得高分，免费参加了估值建模培训，获得了投行、行研、基金及PE 等机构实习机会或全职工作。
实用投融资分析师（Applied Investment & Finance Analyst，缩写为AIFA）认证考试体系中的“估值建模”科目考试源于华尔街成熟的金融培训体系，2010 年推出以来已有一创投行、中信证券、工银国际、华泰证券、中信产业基金、丝路基金、厚朴投资、金石投资等数十家机构以及北大、清华、交大、复旦等著名高校数千人在京沪深港及美欧等地多次参加考试。
京沪深三地有关院校长期提供教室并通知学生参加考试及培训。
详情可参阅AIFA官网：。
“估值建模”科目考试分为“估值基础知识”和“估值建模操作”两部分。
“估值基础知识”重点考察估值建模所需的估值基本概念和主要的估值方法，以及会计、财务、税务等基础知识；“估值建模操作”重点考察估值建模操作技能和模型设计能力。
考试及培训的实用性受到普遍认可，多家金融机构已将“估值建模”考试作为招聘测评的有效工具。
1.“估值基础知识”考试2018年9月至11月，北大、清华、交大、复旦有关学院有免费集中笔试，考试时间见下页。
无法参加集中笔试或不在集中笔试适用考生范围的同学，可在美国Pearson VUE考试平台/aifa（亦是GMAT 考试服务商，全球5,000家考点包括中国80个城市300家考点）自主自费约考。
备考信息可参阅AIFA 官网。
2.“估值建模”培训“估值基础知识”考试成绩达到70分的同学，可免费参加诚迅金融培训公司常年为中金公司、中信证券、国泰君安、华泰联合、招商证券、华夏基金、工银瑞信、中信产业基金、丝路基金、工农中建等机构提供的2天班“估值建模”培训。
估值：收益法估值参数确定及建模【天健兴业资产评估公司】(2018-12)
+ 固定资产
+ 无形资产
=
投入资本
资金来源 短期借款
+
长期借款 +
少数股东权益
+ 股本及资本公积
+ 留存收益
=
投入资本
有息负债融资 （只包括付息债务）
股权融资
北京天健兴业资产评估有限公司
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15
企业各个阶段的报表反映
•定价 •包装 •品牌 •广告/促销
•销售效能 •成本 •渠道 •运输
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7
收入、成本盈利预测
• 从企业的历史、成长、在行业中的地位以及各项财务指标判断企业所处的成长阶段 • 根据已有信息决定可明确预测的年限（一般5-7年） • 确定企业的稳定状态：
资产负债
表预测思 路
负债
• 流动负债、非流动负债 • 也可以分为经营性负债、非经营性负债（包括借款、股东内部往来） • 适用方法：经营性的：销售收入百分比、付现成本百分比，非经营性调整剔除。
• 股本、盈余公积、未分配利润
所有者权益 • 适用方法：明确的增资计划、资本金明显不足、实现净利润后的未分配利润。
03
折现率
根据企业D/E结构、以及 资本资产定价模型、 WACC确定折现率。
溢余、非经营
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04
北京天健兴业资产评估有限公司
PAN-CHINA ASSETS APPRAISAL CO.,LTD
实用投融资分析师认证考试估值建模科目估值基础知识
实用投融资分析师认证考试“估值建模”科目“估值基础知识”练习题一、单选题在以下各小题所给出的4个选项中，只有1个选项最符合题目要求，请将该选项的代码填入括号内。
本部分共32道小题，共64分。
1.下列关于会计计量属性的说法中，正确的是（）。
A. 资产的历史成本是指重新置办跟以前一样的资产，现在需要支付的成本B. 现值又称可变现净值C. 可变现净值就是未来现金流的现值D. 可自由流通的普通股的公允价值通常可用股价衡量2.下列企业运营过程中涉及的支出中，在计算所得税时不能扣除的是（）。
A. 企业支付给销售人员的工资B. 企业当期营业收入对应的原材料成本C. 企业向银行支付的借款利息D. 企业向股东发放的红利3.甲公司于20X3年年底收购了乙公司60%的股权，形成少数股东权益9.0亿元。
甲公司20X4年合并报表的归属于母公司股东净利润为6亿元，当年分配红利2.4亿元，乙公司20X4年合并报表的归属于母公司股东净利润为2亿元，当年分配红利0.8亿元。
已知甲公司没有控股其他公司，则甲公司20X4年底合并资产负债表中，少数股东权益为（）亿元。
A. 9.00B. 9.48C. 9.80D. 10.204.长期平均来看，下列财务指标最接近企业经营活动现金流的是（）。
A. 毛利B. EBITDA﹣所得税C. 净利润D. EBIT﹣所得税5.在用无杠杆自由现金流折现法对某零售连锁企业进行价值评估时，下列资产最不可能是非核心资产的是（）。
A. 持有的某大型发电上市公司的少量股权B. 购买的凭证式国债C. 持有的用于未来出售的投资性房地产D. 存在银行用于开立应付票据的保证金存款6.某制造业公司简化的资产负债表如下所示：该公司在20X4年由于经营性营运资金（OWC）变动产生的经营活动现金流量为（）万元。
A. ﹣180B. ﹣300C. 300D. 1807.某公司于20X1年年底购置了一批设备，支付600万元，预计残值率为10%。
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实用投融资分析师认证考试“估值建模”科目“估值基础知识”练习题一、单选题在以下各小题所给出的4个选项中，只有1个选项最符合题目要求，请将该选项的代码填入括号内。
本部分共32道小题，共64分。
1.下列关于会计计量属性的说法中，正确的是（）。
A. 资产的历史成本是指重新置办跟以前一样的资产，现在需要支付的成本B. 现值又称可变现净值C. 可变现净值就是未来现金流的现值D. 可自由流通的普通股的公允价值通常可用股价衡量2.下列企业运营过程中涉及的支出中，在计算所得税时不能扣除的是（）。
A. 企业支付给销售人员的工资B. 企业当期营业收入对应的原材料成本C. 企业向银行支付的借款利息D. 企业向股东发放的红利3.甲公司于20X3年年底收购了乙公司60%的股权，形成少数股东权益9.0亿元。
甲公司20X4年合并报表的归属于母公司股东净利润为6亿元，当年分配红利2.4亿元，乙公司20X4年合并报表的归属于母公司股东净利润为2亿元，当年分配红利0.8亿元。
已知甲公司没有控股其他公司，则甲公司20X4年底合并资产负债表中，少数股东权益为（）亿元。
A. 9.00B. 9.48C. 9.80D. 10.204.长期平均来看，下列财务指标最接近企业经营活动现金流的是（）。
A. 毛利B. EBITDA﹣所得税C. 净利润D. EBIT﹣所得税5.在用无杠杆自由现金流折现法对某零售连锁企业进行价值评估时，下列资产最不可能是非核心资产的是（）。
A. 持有的某大型发电上市公司的少量股权B. 购买的凭证式国债C. 持有的用于未来出售的投资性房地产D. 存在银行用于开立应付票据的保证金存款6.某制造业公司简化的资产负债表如下所示：该公司在20X4年由于经营性营运资金（OWC）变动产生的经营活动现金流量为（）万元。
A. ﹣180B. ﹣300C. 300D. 1807.某公司于20X1年年底购置了一批设备，支付600万元，预计残值率为10%。
购置初期预计该设备的折旧年限为12年，20X4年年初进行会计估计调整，将该设备的折旧年限缩短了2年。
该设备按直线折旧法计提折旧，则20X4年应该计提的折旧为（）万元。
A. 45B. 56.25C. 60D. 62.58.某公司（一般纳税人）20X4年销售收入（含增值税）为9,594万元，购进原材料（含增值税）共计6,552万元，均适用17%的增值税税率。
该公司没有其他增值税涉税事项，则其20X4年的增值税应纳税额为（）万元。
A. 442B. 517C. 952D. 1,3949.某公司20X4年的EBIT为9,000万元，财务费用中包含的利息支出为1,200万元。
通过年报附注发现该公司20X4年资本化的利息支出为300万元，折旧摊销合计为1,800万元，则该公司20X4年用来衡量偿债能力的EBITDA利息覆盖倍数为（）。
A. 6.0B. 7.2C. 7.5D. 9.010.某公司20X4年的EBIT为780万元，营业利润为690万元，税前利润为630万元，有效所得税率为25%，20X4年的平均总资产为10,900万元，平均总负债为3,700万元，则该公司20X4年的平均净资产收益率（ROE）最接近于（）。
A. 4.3%B. 5.8%C. 6.6%D. 8.8%11.某上市公司融资性债务的市场价值为10亿元，该公司当前债务融资成本为6%，所得税率为25%，股权市场价值为40亿元，股票的β值为1.2。
当前无风险利率为4%，整个股票市场的平均收益率为12%。
按照资本资产定价模型（CAPM）计算，该公司的股权成本为（）。
A. 9.6%B. 12.0%C. 13.6%D. 14.4%12.根据下表给出的某企业部分财务数据，计算出20X4年该企业的投入资本回报率（ROIC）为（）。
A. 12.0%B. 12.9%C. 15.0%D. 16.1%13.某公司20X4年年底已发行普通股股数为2亿股，正常化调整前的净利润为1.5亿元。
现对公司净利润进行正常化调整，需要加回税前非经常性损失4,000万元。
该非经常性损失和公司净利润适用的所得税率为25%。
该公司当前股价为15元/股。
以20X4年正常化调整后的净利润计算，该公司当前的P/E倍数为（）倍。
A. 15.8B. 16.7C. 20.0D. 27.314.下面是某电力公司20X4年12月31日的简化资产负债表。
假设该公司在20X4年年底的股权市值为70,000万元，公司非核心资产和债务的市场价值均与账面价值相同。
则该公司在20X4年年底的企业价值为（）万元。
单位：万元A. 150,000B. 145,000C. 133,000D. 121,00015.某企业20X4年年底的资产负债表中，资产合计为25,000万元，经营性流动资产为3,000万元。
经营性流动负债为5,000万元，短期借款为2,000万元，长期借款为3,000万元，股东权益为15,000万元。
该企业20X4年核心资产运营产生的息税前利润（EBIT）为4,000万元，所得税率为25%。
若该企业的加权平均资本成本（WACC）为10%，则该企业20X4年的经济增加值（EVA）为（）万元。
A. 1,000B. 1,250C. 1,500D. 2,50016.在相对估值法中可比指标的选择很重要，下列可比指标最不恰当的是（）。
A. 企业价值/产能B. 企业价值/息税折旧摊销前利润C. 企业价值/息税前利润D. 企业价值/净利润17.下列公司中，最不适合用NA V法估值的是（）。
A. 房地产开发公司B. 石油开采公司C. 煤炭开采公司D. 证券公司18.已知某企业20X4年的简化利润表如下表所示：据此计算得到的该企业20X4年的EBIA T为：A. 3,600万元B. 3,960万元C. 4,080万元D. 5,280万元19.某公司财务费用仅包含银行借款利息支出，在分析该公司现金流状况时，四位初入行的分析员得出以下四个不同结论。
按照我国企业会计准则（2006），下列说法中正确的个数是（）。
①该公司的财务费用支出属于经营活动，所以采用间接法计算经营活动现金流时要在净利润的基础上扣除财务费用②因为银行借款属于融资活动，其产生的利息费用属于融资活动③若该借款利息被资本化至在建工程，则应在投资活动现金流中扣除④财务费用支出对该公司的净现金流没有影响A. 1个B. 2个C. 3个D. 4个20.下列关于EV/EBIT倍数和EV/EBITDA倍数的说法中，正确的是（）。
A. 对于未来预期增长速度不同的两家企业，使用EV/EBIT倍数比EV/EBITDA倍数进行估值更适合B. 对于折旧政策不同的两家企业，使用EV/EBITDA倍数比EV/EBIT倍数进行估值更适合C. 对于所得税率水平差异很大的两家企业，使用EV/EBIT倍数比EV/EBITDA倍数进行估值更适合D. 对于资本结构差异很大的两家企业，使用EV/EBITDA倍数比EV/EBIT倍数进行估值更适合21.某分析员对一家矿山开采企业采用自由现金流折现的方法进行估值，该企业经营一座剩余服务年限为20年的矿山。
该分析员对这家企业做了20年的财务预测，并采用加权平均资本成本对这20年的无杠杆自由现金流折现，然后以清算价值作为终值并对其进行折现，最后用这20年现金流的现值加上终值的现值得到了该企业当前的企业价值。
该分析员的终值计算方法为：用预测的第20年年底资产负债表上的现金，加上非现金资产的可变现价值，减去所有经营性负债。
请问对上述估值过程的下列评价中，最合适的是（）。
A. 在计算终值时，应采用面向未来的市场价值，所以采用清算价值是不合理的B. 在计算终值时，由于假设企业清算，所以终值应当用现金加上非现金资产的可变现价值，减去所有经营性负债和融资性债务C. 在计算终值时，由于第20年年末的现金已经包含在这20年的无杠杆自由现金流中，所以应不计算在内D. 上述估值过程完全合理22.某公司20X4年营业收入为5,000万元，毛利率为30%，净利率为10%，年初存货为610万元，年末存货为530万元。
该公司20X4年的存货周转率为（）。
A. 5.74B. 6.14C. 6.60D. 8.7723.某公司20X4年核心资产对应的净利润为720万元，财务费用为480万元，折旧和摊销合计为1,800万元，非核心资产的市场价值为1,800万元，现金为720万元，债务市场价值为7,200万元。
该公司无少数股东权益。
已知该公司所得税率为25%，以同行业可比公司平均的交易市盈率16倍作为该公司估值的参考，则该公司20X4年的EV/EBITDA倍数为（）。
A. 3.6B. 5.0C. 5.4D. 11.324.20X5年3月15日，某上市公司的股票收盘价为7.45元/股，已发行普通股股数为2亿股。
20X4年12月31日，该公司的总资产、总负债和少数股东权益的账面价值分别为9亿元、3.1亿元和0.7亿元，股本和资本公积分别为2.2亿元和1.8亿元。
则20X5年3月15日，该公司以20X4年净资产计算的市净率最接近于（）。
A. 2.26B. 2.53C. 2.87D. 3.7325.某制造业公司预计国家近期会出台一系列房地产调控政策，欲出售其位于某繁华商圈的1处投资性房地产，该投资性房地产账面价值为1.3亿元，预计售价在3亿元左右。
在对该公司进行价值评估时，如果把该投资性房地产作为非核心资产，则下列选项中会受到该投资性房地产出售价格影响的是（）。
A. 无杠杆自由现金流B. 营业外收入C. 企业价值D. 股权价值26.某公司20X5年预测净利润为2亿元，假设每年净利润除了60%留存之外，其余全部于次年年中作为红利发放。
在20X5年后该公司净利润保持4%的稳定增长率持续增长，适用的股权折现率为12%。
该公司目前已发行普通股股数为4亿股，用红利折现模型（DDM）得到该公司股票在20X5年年末的理论价格为（）元/股。
A. 1.67B. 2.5C. 2.65D. 3.9727.某刚披露20X4年三季度报的公司20X3年前三季度、20X3年全年以及20X4年前三季度的简化利润表如下表所示。
其中，该公司20X3年第四季度由于发生重大事故导致产生2,800万元的一次性资产处置损失。
该公司可获得最新财务数据的12个月（20X3年10月1日至20X4年9月30日）的正常化的EBITDA为（）万元。
A. 68,800B. 71,600C. 72,660D. 75,46028.某分析员对一家拟IPO的公司T进行估值，为了估计该公司的β系数，她从同行业上市公司中选取了3家可比公司，并从金融数据终端直接查到相应参数（具体见下表）。
则公司T合理的β系数为（）。
（计算过程保留3位小数）A. 0.773B. 0.795C. 0.888D. 0.90929.假设某公司预测期最后一年的无杠杆自由现金流为2.3亿元，该现金流的长期增长率为2%，加权平均资本成本（WACC）为11%。