2019年机构物业管理领域龙头央企中航善达研究

2019年机构物业管理领域龙头央企中航善达研究

正文目录

报告核心逻辑 (3)

中航善达：机构物业管理领域的龙头央企 (4)

历史沿革：经历四次战略转型 (4)

股东背景：背靠中航国际 (4)

2016年起向物业管理坚定转型 (5)

机构物业管理业务：致力于成为中国卓越的机构物业平台运营商 (7)

聚焦机构物业管理，管理规模持续扩张 (8)

三大服务优势塑造良好口碑，助力规模扩张 (10)

业绩贡献稳定提升，盈利能力存在改善空间 (11)

房地产开发和商业运营业务：轻重并举，以轻为主 (13)

房地产开发：积极去库存，坚定谋转型 (13)

商业运营：“九方”品牌具备影响力，侧重轻资产扩张 (14)

推进招商物业整合，实现央企强强联合 (16)

招商物业：雄厚资源优势，住宅占比超六成，盈利能力改善中 (16)

中航+招商物业强强联合，将实现规模翻番，资源翻番 (19)

规模翻番：提升品牌影响力，摊薄管理和研发成本 (19)

资源翻番：央企强强联合，多元业态并进 (20)

投资建议 (21)

不考虑收购招商物业的情景分析 (21)

考虑收购招商物业的情景分析 (23)

PE/PB – Bands (23)

风险提示 (23)