保理行业分析

一、信托公司同融资租赁的合作

融资公司作为“类金融机构”，可以通过负债开展业务，这一点是融信合作主要切入点之一。信托公司操作融资租赁业务的方式灵活多样，其中最主要的有三种。

一是融资租赁集合信托模式。信托公司与租赁公司合作，借助租赁公司的项目资源、专业管理经验，信托公司发行融资租赁集合信托计划，在资金运用上由信托公司将资金贷给租赁公司用于购买设备，租赁给承租人使用并收取租金。

二是租赁资产收益权受让集合信托模式。租赁公司为了盘活资产，可将一个或多个租赁项目未来的租金收入形成租赁资产的收益权进行转让，信托公司通过发行租赁资产收益权受让集合信托计划，以信托资金受让该租赁资产的收益权，信托期满后，由租赁公司溢价回购租赁资产收的收益权，获取信托收益。前两种模式的差别在于时点，第一种信托融资在租赁业务开始之前，而第二种是在已经完成租赁关系构建之后信托资金再介入。

三是租赁资产证券化模式。将租赁资产信托给受托机构，由信托公司作为受托机构，以资产支持证券的形式向投资机构发行收益证券，以该财产所产生的现金支付资产支持证券的结构性融资活动。

二、信托与保理的合作

商业保理业务是指供应商与保理商通过签订保理协议，供应商将现在或将来的应收账款转让给保理商，从而获取融资，或获得保理商提供的分户账管理、账款催收、坏账担保等服务，与应收账款（收益权）信托业务相似。从事商业保理业务的企业可以通过银行和非银行金融机构和股东借款、发行债券、再保理等合法渠道融资。信托公司亦是其融资的渠道之一。

信托公司直接涉足自贸区内保理业务的操作性不强，更可能通过注册在自贸区内的融资租赁公司兼营保理业务，特别是有追索权的保理业务。融资租赁公司在开展业务时，当

出现业务供给短暂不足时，可以将资金存放在银行、投资国债等，在自贸区内也可以选择开展期限匹配的保理业务。

三、保理业务有哪些？

保理释义：保理业务是卖方将其现在或将来的基于其与买方订立的货物销售/服务合同所产生的应收账款转让给保理商（提供保理服务的金融机构），由保理商向其提供资金融通、买方资信评估、销售账户管理、信用风险担保、账款催收等一系列服务的综合金融服务方式。它是商业贸易中以托收、赊账方式结算货款时，卖方为了强化应收账款管理、增强流动性而采用的一种委托第三者（保理商）管理应收账款的做法。

保理业务的类型：国际保理业务有两种运作模式：（1）单保理（2）双保理。单保理是从字面理解是，单方面的保理，操作流程与基本保理类似，其中的卖方是出口商，买方是进口商。

国内保理业务：国内保理业务最基本的类型包括有追索权保理、无追索权保理、公开型保理、隐蔽型保理。在实操中，国内双保理和租赁保理也较为常见。

四、国内保理业概况

（一）保理市场需求概况

2011-2014年，全国工业企业应收账款总额和流动资产总额持续增长，截至2014年底，主营业务收入2000万元及以上的工业企业应收账款总额为10.52万亿元，同比增长9.9%。

（二）保理行业分布：

前十大行业里面有3个行业的增长率查过总额增长率9.90%，风别为计算机、非金属矿物制造业以及煤炭开采和洗选业。

（三）保理业融资成本、期限

不同的保理业务有不同的融资成本和期限。保理业务的期限一般不会超过6个月，只有少数业务期限会到一年。保理业务的融资成本因商业保理公司和保理业务而变化，一般保理业务的融资成本在年化9%-16%。

保理业务融资的来源是商业保理公司自身的资金，如果自身资金不足，商业保理公司的融资渠道以银行为主。银行短期借款基准利率是6.5%。假设商业保理公司能够以7%利率从银行融资，商业保理公司的保理业务的毛利率大约为2%-9%，但是商业保理公司

的业务周期短，资金利用率高并且保理业务还要收取手续费，所以收益远比2%-9%高。

按账类期限分布

（四）保理行业供给概况

2012年，被称为“商业保理元年”。2012年6月，商务部发文，同意在天津滨海新区、上海浦东新区开展商业保理试点；同年，商务部发出通知，允许港澳企业在深圳、广州设立商业保理企业。国内的商业保理公司又可以归类为两种。一种是真正做保理融资业务的商业保理公司，另一种是为了特殊目的而注册的商业保理公司，比如融资租赁公司注册保理公司用来将风险资产“出表”，或者是P2P平台注册的商业保理公司用来做流动性支持或者充作SPV等。

国内保理业务提供商有两类：1）银行；2）商业保理公司。2012年6月商务部发布《关于商业保理试点有关工作的通知》，同年12月商业保理试点在天津和上海同时启动。目前国内商业保理试点地区有：深圳、天津、上海、江苏、重庆、浙江、北京、广东、吉林、山东、辽宁、河南。各个商业保理试点的规定有少许不同，最明显的是注册实收资本

比例。深圳注册商业保理公司的实收资本比例是10%，其它试点地区除了上海、吉林、江苏，实收资本比例都是100%。

截至2014年12月31日，全国共有注册商业保理企业1129家，仅仅2014年就注册了845家，呈现井喷状发展趋势，是2013年注册数量的4.1倍。截至2013年年底，商业保理企业注册资本金总额超过1000亿元人民币。

从国内发展情况来看，广东是中国商业保理企业数量最多的省份。据了解，截至2014年底，在广东省注册的各类商业保理企业的法人企业达732家，另有分公司14家，占全国商业保理企业注册总数的比例接近2/3，累计注册资金总额超过555亿元。

（五）保理行业主要公司

（1）天津渤海保理有限公司

天津渤海保理有限公司成立于2010年1月11日，注册地为天津滨海新区东疆港保

税区，注册资本一亿元人民币。渤海保理的股东为海航资本控股有限公司，为单一股东有限责任公司。

公司的主营业务情况：渤海保理公司的主营业务为国际国内保理业务（非银行融资类）；资信审查咨询、信用风险咨询、投资管理咨询。渤海保理公司致力于为进出口企业提供专业的国际保理业务、管理进出口企业债务风险、降低进出口企业国际结算成本，从而促进进出口贸易的发展；渤海保理公司依托海航集团产业链条，大力发展供应链金融、国内及国际保理，大力推动公司保理业务的市场化、规范化、国际化；作为一种全新的融资方式，渤海保理为中小企业提供综合融资解决方案，改善中小企业融资渠道单一、融资难的现状。公司定位于世界级的保理企业和保理品牌，提供“至诚、至善、至精、至美”的专业化保理服务。

公司业务现状：渤海保理虽然于2010年5月才正式运营，但是已经在商场、物流、展贸、航空等行业开展了保理业务，并已经与天津国际商场、华日飞天、国际会展公司、美亚航空油料公司等签定了合作合同和合作意向，其中，签定的合同金额超过了2亿元人民币，实现销售收入近2500万元人民币。

公司在行业内地位：渤海保理目前是中国注册资本额最大的独立保理商，也是东疆港保税区最大的保理企业。是天津市重大金融创新项目之一。并且，渤海保理于今年加入了国际保理组织IFG，该组织成立于1963年，是世界第一个国际保理组织，现有会员150余个，遍布五大洲50余个国家地区。加入IFG使渤海保理获得了极为重要的国际认可和极为广阔的国际市场资源，可以有效实现保理商资源相互推介，使公司接触到更多国际业务。

公司未来规划：渤海保理的成立及其业务拓展，将对促进天津的国际贸易、完善天津金融产业结构有重大意义。