武汉市融资平台发展现状及问题_闫敏

一、 武汉市地方政府融资平台发展背景
“两型 ” 近年来， 随着中央中部崛起战略的出台 、 武汉城市圈 社会综 “九州通衢 ” 合配套改革试验区建设的快速推进， 以及武汉 全国交通枢 纽城市地位的确立， 武汉市城镇化步伐明显加快， 城市基础设施投资建 2007 、 2009 年武汉市生产总值分别实现了 2000 设规模不断扩大。2005 、 3000 亿元和 4000 亿元的跨越， 亿元、 五年年均增长 14． 8%； “十一五 ” 期间， 武汉市全社会固定资产投资累计完成 1． 2 万亿元， 是十五时期的 3． 3 倍， 年均增长 29% ； 基础设施建设投资五年累计完成 3342． 8 亿元， 年均增长 33． 3% 。 建设资金投入连创历史新高， 对资金的需求与日俱 增， 武汉市融资平台就是在这种背景下发展壮大的 。
实百度文库分析

武汉市融资平台发展现状及问题
闫 敏 中南财经政法大学金融学院投资系
【摘 要】 随着金融危机的爆发 ， 地方政府融资平台在全国遍地开花， 其潜在风险也不断积聚。本文以湖北省武汉市为例， 具体分析融资平台的 发展现状及存在的问题。 【关键词】 武汉 融资平台 现状 问题
实证分析

对于挪用补助的个人或者学校都要有相关的法律制约， 使政府下发的 全额地到达学生手中 。 补助能够及时、 2． 2 加大对农村寄宿制中小学的膳食营养工作的配套设施投入 。 给学校配备专门的厨师和后勤人员， 或者直接拨给学校招聘正规厨师 妥善安排好厨师的起居， 保证厨师的生活质量。 同时， 还要改 的资金， 善学校后勤人员无编制的问题， 使他们能够安心留在学校。 给付一定 的资金用于学校食堂、 烹饪设备的建设、 食品的采购等。 当然， 除了靠 政府的资助， 也要增加民间资金的筹措力度， 使资金来源更加广泛， 相 应减轻政府的财政负担。 2． 3 建立一套完整的机制保证生活补助的发放 。 政府在发放贫困 要有相应的规章、 法律制度的制约， 统一发放的 学生生活补助问题上， 方式， 保证补助能及时到达学生手中 。 2． 4 继续推行 “两免一补 ” 政策， 加大对农村地区学生营养不良问 题的干预力度， 扩大营养干预政策在广西农村地区的覆盖面 。 同时， 出 政策， 实行相应的的鼓励性措施， 奖励在农村 台符合地方特色的文件、 寄宿制中小学膳食营养工作中做出突出贡献的人员， 如： 志愿者， 募捐 者等。 3． 拓宽改进途径， 建立学校配套措施 。 第一， 要采取多种模式改善 广西农村寄宿制中小学的营养膳食问题。 除了采取兴建食堂、 发放补 贴的模式之外， 还可以探索实物、 资金的模式， 或者实物、 资金 双 管 齐 “鸡蛋工程 ” 、 “蛋奶工程 ” ， “免费午餐 ” 下。继续实行 试行 等项目。 同 保证给学生提 时还要注意建立营养工程面临的食品安全监管等问题， 供的实物的卫生和质量， 尽量避免学生食物中毒 。 第二， 建立学校的配 还要重视 套措施。广西农村寄宿制中小学除了要建设好教学设施外， 学生食堂的兴建。保证环境的卫生， 建立相应的操作间和餐厅， 购买齐 全的餐具、 桌椅。同时， 还要聘请专业的厨师， 尽量避免学生自己煮饭 或者教师煮饭， 想方设法提供足够的柴火等 。 4． 促进实施效率， 争取家长的配合。 要促进营养膳食的实施效率， 首先是要改进国家补助的发放方式 。 过去那种把补助直接打到学生家 长卡上和发给学生本人的做法不可取 。 根据近年来一些农村学校的经 验， 以及当地政府的调查， 认为学校可以将领取的生活补助直接发给学 然后再强行学生将补助充入饭卡， 实行刷卡消费。 针对低年级的学 生， （ 下接第 113 页） 的偿债风险， 也直接影响到基础设施营运效率。 1． 融资负债率高。一方面， 融资平台负债率高 。截至 2010 年 12 月 底， 武汉市市级融资平台城投公司注册资本金 39 亿元， 总资产 1200 亿 元， 净资产 252 亿元， 资产负债率也高达 79% 。 另一方面， 项目本身资 2012 年前湖北省开工的 6 万亿元投资计划中， 产负债率高。据了解， 政 府财政只能拿出 4300 亿元， 其余的基本上要通过举债方式解决， 项目 的资产负债率高达 90% 以上。 2． 政府信用担保普遍 。 不少融资平台在向银行贷款时， 存在以政 “政府信用 ” 府直属机关办公楼作为担保抵押物， 乃至以 为隐形担保的 现象。更为堪忧的是， 一些贷款根本没有土地抵押、 也没有财政担保， “政府信用” 完全依靠 获得信贷支持。湖北省依托政府信用为担保的融 资平台资金缺口达到 559． 21 亿元。 3． 融资模式单一。虽然近期武汉市平台力图开拓融资渠道、 创新 BT 等新型融资模式， 融资机制， 也出现了诸如企业债券、 中期票据、 但 是融资平台建设资金仍然主要来源于财政资金 、 土地储备和银行信贷 渠道， 风险集中度高。 4． 资金使用不到位 。 不少平台公司存在贷多用少、 自有资金不到 位的问题。如湖北省融资平台贷款余额与实际落实到具体项目的余额 之间存在较大差额。 统计数据显示， 湖北全省贷款余额为 2608． 74 亿 元， 但项目贷款余额是 2310． 06 亿元， 差额高达 298． 68 亿元， 差额部分 可能会被挪用于炒股、 修建办公楼、 改善员工福利等。 5． 平台多头融资、 多头负债。由于融资平台财务信息不透明、 放贷 又被视为银行的商业机密， 信息不对称最终导致了多头管理 、 多头举债 的现象。湖北省武汉市级融资平台贷款中， 分散面超过 10 家银行的就 有 10 笔之多。以武汉经开投资有限公司为例， 其 52． 75 亿元贷款余额 “摊大饼” 般分散在 14 家商业银行， 其中仅中信银行湖北省分行就有两 家支行向武汉经开投提供了贷款 。 6． 后续融资困难。从湖北省发改委了解到， 湖北 12 万亿投资项目
三、 武汉市融资平台存在的问题
2010 年全市城市基础设施投资超过 1000 亿元， 其规模和增幅均创 历史新高。城市基础设施建设离不开融资平台的大力支持， 但与全国 各主要城市一样， 武汉融资平台取得飞速发展的同时， 也因为融资模式 单一、 资产经营水平不高、 风险控制机制不健全等问题， 产生了较为严 重的债务问题。高度负债既增加了融资平台乃至政府（ 上转第 111 页） 113
赁获得 60． 4 亿元资金， 成为全国城投公司最大一笔融资租赁业务； 武 汉地铁集团采用售后回租形式从工银租赁、 渤海租赁、 招银租赁三家租 赁单位联合体处， 获得总额 30 亿元的项目融资。 4． 3 企业债券。2005 、 2007 、 2009 年， 武汉市城投公司先后三次发 行企业债券， 累计发行金额达 31 亿元。 其利率及期限情况分别为： 第 世行交通、 长江隧道） ， 债券利率 4． 7% ， 一期 10 亿元（ 用于天兴洲大桥、 期限 15 年； 第二期 6 亿元（ 用于亚行二期污水处理、 二环线） ， 债券利率 5． 03% ， 期限 15 年； 第三期 15 亿元（ 用于二环线、 补助流动资金和归还 到期银行债务） ， 债券利率 4． 72% ， 期限 10 年。 在第三期债券发行中， 城投公司克服银行不能提供担保的不利条件， 发行信用债券， 是湖北省 2009 年唯一成功发行的企业债券。 2011 年 2 月 14 日， 武汉经济发展投资集团发行企业债券（ 11 武经 ， 发投债） ， 由长江证券主承销， 拟募集资金 5 亿元， 是湖北省今年发行 的首只企业债券。 4． 4 中期票据。2010 年武汉城投公司在全市融资平台中率先发行 中期票据， 筹措资金 20 亿元（ 用于二七长江大桥、 补充流动资金和归还 银行贷款） ， 这也是武汉市融资平台首次在公开市场上发行中期票据 。 此期中票共分两次发行， 发行金额均为 10 亿元， 期限均为 5 年， 发行利 4． 93% 。中票的发行有效提高了市城投公司在资本 率分别为 5． 15% 、 也为其他融资平台开拓融资思路提供了重大帮助。 市场的信誉度， 2011 年 3 月 25 日， 武汉城投在银行间市场发行本年度第一期中期 票据， 拟筹建人民币 20 亿元， 期限 5 年， 由中国农业银行主承销。 4． 5 短期融资券。2010 年 3 月， 市城投公司下属水务集团公司滚动 发行第三 期 短 期 融 资 券 10 亿 元， 期 限 1 年， 发 行 利 率 3． 17% ， 是自 2008 、 2009 年以来的第三次成功发行短期融资券。 该券的发行有效降 低了供水项目融资成本， 较好地改善了负债结构。 4． 6 信托债权。2009 年， 武汉市借助融资平台大力开展信托债权 取得积极成效。共到位信托融资资金 34 亿元， 其中， 市城投 融资业务， 公司到位 20 亿元、 地铁集团 10 亿元、 地产集团 4 亿元， 期限均为 6 年。 其综合成本均低于人行同期贷款基准利率 。 但因受国家宏观调控 影 响， 银监会已于今年初对房 地 产 公 司 和 地 方 政 府 融 资 平 台 暂 停 该 项 业务。 4． 7BT 方式。BT 是 “Build” （ 建设） 和 “Transfer” （ 移交） 的缩写， 即 “建设 － 移交” ， 是政府利用非政府资金， 来进行非经营性基础设施建设 项目的一种融资模式。投资方完成工程建设并通过验收后， 再将工程 最后由政府按约定价格分期付款给投资方。 移交给政府， 近几年， 在武汉大力发展基础设施建设及国家清理地方融资平台 BT 模式凭借 “保障资金、 的背景下， 工期更快 ” 等优势， 成为武汉城建融 资的主流模式。据报道， 武汉首批 4 大 BT 项目—武汉大道、 二环线汉 口段、 白沙洲大道、 沙湖大桥四大工程， 总投资 130 亿元， 由中国一冶和 中建三局两大集团出资建设， 四大工程用 2 年时间建成， 验收交付使用 “回购” 。 后， 政府分 3 年时间 “十二五” 期间， 我市城建投资将高达 2800 亿元， 其中一批大项目 “BT 大 将采用 BT 模式建设： 2011 年中铁大桥局联合体承建武汉的首座 2012 年中铁建还将以 BT 模式承建东湖隧道。 桥”－ 鹦鹉洲长江大桥， 4． 8 保险资金。2010 年城投完成了省内首笔利用保险资金 的 业 务， 筹措资金 20 亿元， 为我省基础设施建设引入保险资金探索了一条 新路子。
二、 武汉市地方政府融资平台发展现状
截至 2010 年 6 月底， 武汉现有融资平台 97 个， 贷款余额 2126． 18 亿元， 随着融 资 平 台 政 策 趋 紧， 武汉融资平台发展呈现出一些新的 特点： 1． 武汉市融资体系取得新进展， 建立 了 市 区 两 级 融 资 平 台网络。 近几年， 武汉市融资格局发生重大转变， 由仅依靠几个市级融资平台转 向市、 区两级平台融资。目前， 我市市级融资平台建设逐渐向专业化方 向延伸， 涉及城市建设、 地铁、 地产、 经济、 环境保护、 水资源等 多 个 领 武汉市已初步形成 10 家国有专业融资平台， 即 域。截至 2010 年 12 月， 武汉市城投集团、 地产集团、 地铁集团、 经济发展投资集团、 新港投资集 团、 公共交通集团 、 中央商务区投资控股集团有限公司 、 环境投资开发 集团有限公司、 水资源发展投资公司、 农业投资有限公司 。从区级融资 我市 13 个区和 3 个开发区也全部建立了区级融资平台， 平台建设来看， 全市融资体系进一步完善。 2． 武汉市国资委积极搭建 “5 + 1 ” 融资平台。2010 年 11 月， 武汉市 “5 + 1 ” “大产业 ” 国资委正积极策划与酝酿搭建 投融资平台， 为发展 提 “5 + 1 ” 供强有力的投融资支撑 。此次搭建的 投融资平台， 将以武汉市 形成资源、 金融、 高新技术产业、 房产、 物流五大板块。 国资公司为核心， 3． 武汉市成立与职能部门对口的专业性融资平台 。2010 年， 武汉 市搭建了武汉科技投融资服务平台， 该平台拥有武汉科技投资有限公 司、 武汉科技创新投资有限公司 、 武汉科技担保有限公司三位一体的科 技投融资服务平台体系， 隶属科技局管理。2011 年 4 月， 汉口银行与武 汉市知识产权局举行知识产权质押融资战略合作协议签约仪式， 共同 搭建知识产权质押融资业务平台 。 4． 融资方式多元化， 直接间接融资并举 。 随着银根紧缩， 武汉融资 平台想方设法解决资金难题， 大胆尝试探索， 多渠道筹措建设资金。 目 我市投融资体制正在由仅靠财政投入转向市场化多元融资， 主要筹 前， 资方式如下： 4． 1 银行贷款。银行贷款仍然是武汉市融资平台的主要融资渠道 。 以武汉市城投集团为例， 截至 2010 年底， 城投公司共完成各项政府性 融资合计 1025． 69 亿元， 其中国内银行各项贷款余额 848． 45 亿元（ 82． 7% ） ， 通过各项直接融资工具筹集资金 151． 43 亿元（ 14． 8% ） ， 利用外 资 25． 81 亿元（ 2． 5% ） 。仅 2010 年， 城投公司通过银行机构贷款到位 资金 196． 9 亿元， 占全年总筹资金额的六成 。 4． 2 融资租赁。2008 年， 武汉地铁集团与工银金融租赁公司签订 了 20 亿元人民币融资租赁协议， 将武汉地铁 1 号线一期核心运营设备 （ 包括机车等） 所有权， 以 20 亿元人民币的价格和 15 年期限让渡给工 银金融租赁公司。在此期间， 武汉地铁集团仍然保留经营、 使用权， 但 需向金融租赁公司支付租金， 到期后可按残值回购所有权。 这是湖北 省首例大额金融租赁业务。 2009 年， 武汉城投与工银租赁签署了一单高达 200 亿的租赁业务 合作协议， 开创了市城投公司大规模 、 长期限、 低成本筹集项目资本金 之先河。 2010 年融资租赁继续发挥重要作用 。武汉市城投公司通过融资租