黄金价格走势1900年至2009年及美国cpi指数
国际黄金价格波动与美国货币政策关系的实证研究
三 、实证 分析
（ 一） 变 量选取 及 数据 处理
１ ． 变 量 。基 于 前 文 的 分 析 ， 以 下 将 对 国 际黄 金 价 格 与 美 国 货 币政 策 关 系 进 行 实证 分 析 ， 检验 美元指数（ ＵＳ ＤＸ） 变 动 、美 国 通货 膨 胀 率 （ ＣＰＩ ） 与 国 际金 价 （ ＧＰ） 变 动 之 间 是 否 有 显 著 的 因果 关 系 。 ２． 数 据 处 理 。本 文选 取 ２ ０ ０ ８ —２ ０ １ ３ 年４ 月的６ ４ 个 月度 数据 ， 并对 分 别 对 美 元 指数 、 通 货 膨 胀 率 和 国 际 金 价 的 原 始 数 据 进 行 取 自然 对 数 的 数 据 处 理 ， 即ｌ ｎ ｕｓ ｄｘ、ｌ ｎｃ ｐ ｉ 、
Ｆ ｉ ｎ ａ ｎ ｃ ｉ ａ ｌ Ｖｉ ｅ ｗ ｌ金融视线
国际黄金价格波动与美国货币政策关系的实证研究
陈 爱 首 都 经济 贸易 大 学 １ ０ ０ ０ ７ ０
摘要： ２ ０ １ ５ 年４ 、５ 月以来 ， 国际黄金价 格的暴跌令人 瞠 目， 黄金投 资保值 的功 能再一 次备 受广 大投 资者的 关注 ， 因此研 究影响 国际黄 金价格 变动的相关 因素 变得 尤为重要 。美元和黄金价格之 间有很深 的渊源 ， 国际黄金价格 的 变化与 美 元 密切 相 关 。 本 ＡＡ Ｌ ２ ０ ０ ８ 年￣ ｑ ２ ｏ ｌ ５ 年４ ｝ Ｉ 期 间 国际 黄 金 价 格 波 动 着 手 ， 探 究 美 国 实行 量 化 宽松 贷 币政 策 对 国际 金 价 的 影响 ， 并 通过 协整检验 、Ｖ Ａ Ｉ ｛ 模型等进行实证 分析 ， 最后对研 究结果进行 总结以及从 中获得 的启 示。 关键词 ： 国际黄金 价格 ； 量化 宽松政 策 ； 协整检验 ； 脉 冲响应
CPI 对黄金价格的影响
CPI 对黄金价格的影响消费者物价指数讨论通货膨胀时，最常提及的物价指数之一。
消费者物价指数上升，有通货膨胀的压力，此时中央银行可能藉由调高利率来加以控制，对美元来说是利多，利空黄金。
反之煮熟下降，利空美元，利多黄金。
不过，由于与生活相关的产品多为最终产品，其价格只涨不跌，因此，消费者物价指数也未能完全反应价格变动的实情。
定义消费者物价指数(Consumer Price Index)，英文缩写为CPI，是反映与居民生活有关的产品及劳务价格统计出来的物价变动指标，通常作为观察通货膨胀水平的重要指标。
意义如果消费者物价指数升幅过大，表明通胀已经成为经济不稳定因素，央行会有紧缩货币政策和财政政策的风险，从而造成经济前景不明朗。
因此，该指数过高的升幅往往不被市场欢迎。
一般说来当CPI>3%的增幅时我们称为INFLATION，就是通货膨胀；而当CPI>5%的增幅时，我们把他称为SERIOUS INFLATION，就是严重的通货膨胀。
参考指标CPI是一个滞后性的数据，但它往往是市场经济活动与政府货币政策的一个重要参考指标。
CPI稳定、就业充分及GDP增长往往是最重要的社会经济目标。
计算公式CPI的计算公式是CPI=（一组固定商品按当期价格计算的价值）除以（一组固定商品按基期价格计算的价值）乘以100%。
在日常中我们更关心的是通货膨胀率，它被定义为从一个时期到另一个时期价格水平变动的百分比，公式为T=（P1—P0）/P0，式子中T为1时期的通货膨胀率，P1和P0分别表示1时期和0时期的价格水平。
如果用上面介绍的消费价格指数来衡量价格水平，则通货膨胀率就是不同时期的消费价格指数变动的百分比。
假如一个经济体的消费价格指数从去年的100增加到今年的112，那么这一时期的通货膨胀率就为T=（112－100）/100*100%=12%，就是说通货膨胀率为12%，表现为物价上涨12%。
相关解读市场敏感度：非常高。
近十年来国际黄金走势分析
近十年来国际黄金走势分析来源：中国黄金资讯网 2011-08-18从2001年来，黄金摆脱了1980年-2000年20年来的漫漫熊途，拉开了一波一直延续至今的波澜壮阔的大牛市。
如果按照2001年伦敦黄金下午盘定盘价年内最低点255.95美元/盎司到2011年8月2日伦敦黄金午盘定盘价1637.75美元/盎司来计算，国际现货黄金十年内上涨了539.87%，可谓涨幅惊人。
图一：2001年来伦敦黄金午盘定盘价（美元/盎司）数据来源: 伦敦金银市场协会中国黄金资讯网制表十年牛市谱写壮丽凯歌：从255.95美元到逼近1700美元从2001年至今，国际黄金价格走势可分为三个阶段。
第一，2001年-2004年是牛市启动阶段。
2001年是黄金牛熊分水岭。
伴随着美国网络经济泡沫破灭，美联储为了拉动经济复苏，开始接连13次降息，美元对主要货币不断贬值。
而2001年著名的"911恐怖袭击事件"，在股市暴跌原油上涨中加剧美元的下跌，伦敦黄金定盘价由事件发生之初的271.50美元/盎司到当年9月17日的年内高点293.25美元/盎司。
从而一个崭新的黄金牛市大幕拉开了。
同时，当年10月阿富汗战争的爆发对金价上涨也起了一定作用。
2002年是国际黄金市场稳步上扬的一年。
尽管英国财政部抛售黄金一度打压金价，但是中东、印度等新兴市场国家黄金需求形成良好支撑。
美国对利亚克战争一触即发，战争的忧虑推动伦敦黄金定盘价从年内277.75美元/盎司上涨到349.30美元/盎司。
整体来看，2002年全年金价依然稳步上扬。
2002年10月30日中国上海黄金交易所正式成立，拉开了市场化改革的帷幕，中国的黄金市场也终于诞生出自己的宽广舞台。
2003年是国际黄金市场扬眉吐气的一年。
2003年3月，美国为代表的西方国家对伊拉克战争打响，加之美联储宽松货币政策带动全球大宗商品价格上涨，伦敦黄金定盘价由年内低点319.90美元/盎司上涨到当年高点416.25美元/盎司。
国际金价历史走势
国际金价历史走势近年来，国际金价一直备受关注，其价格波动对全球经济产生了重要影响。
本文将回顾国际金价的历史走势，探讨其原因和影响。
第一阶段：1970年代至1980年代初在20世纪70年代初，国际金价经历了一次剧烈的上涨。
由于美元贬值以及全球通货膨胀的加剧，人们对黄金作为一种避险投资的需求增加。
1971年，美国总统尼克松宣布取消美元与黄金的直接兑换关系，这引发了国际金价的大幅上涨。
1979年，伊朗革命爆发，中东地区的不稳定局势进一步推高了金价，使其达到历史最高点。
第二阶段：1980年代中期至2000年代初在1980年代中期，国际金价经历了持续的下跌。
这一时期，全球经济相对稳定，通货膨胀率得到控制，人们对黄金的需求减少。
同时，美国联邦储备系统加大了利率上调的力度，使得投资者更倾向于投资于利率收益更高的其他资产。
因此，金价一直处于下行趋势，直到2000年代初才开始回升。
第三阶段：2000年代初至今自2000年代初以来，国际金价一路上涨。
这一时期，全球经济不稳定因素增多，包括亚洲金融危机、911事件、全球金融危机等，这些事件引发了对避险资产的需求增加，其中黄金是最主要的避险资产之一。
此外，全球货币政策的宽松和量化宽松政策的实施，也推动了金价的上涨。
此外，中国和印度等新兴市场国家的金饰消费需求的增长，也对金价产生了积极影响。
然而，在国际金价上涨的同时，也存在一些因素制约其上涨速度。
首先，金矿开采成本上升，使得黄金供应量相对减少。
其次，美元的走势对金价也有重要影响。
由于黄金定价通常以美元计价，因此美元的升值会导致金价下跌。
此外，一些投资者可能会将资金投向其他避险资产，如国债和债券市场，从而减少对黄金的需求。
国际金价的走势对全球经济产生了重要影响。
首先，金价上涨会刺激金矿开采业的发展，从而增加就业机会和经济增长。
其次，金价上涨可能导致通货膨胀加剧，因为黄金被视为一种保值资产，当金价上涨时，人们更愿意持有黄金而不是货币。
最近10年黄金走势回顾以及影响因素
最近10年黄金走势回顾以及影响因素黄金四十年走势回顾：十年大牛市，二十年熊市，2000年后又展开了黄金大牛市“布雷顿森林体系”解体，美元大幅贬值，造就了第一轮黄金十年牛市的第一阶段；中东石油危机引发了西方严重的通胀，黄金保值功能显现，造就了第一轮黄金牛市的第二阶段。
第一阶段：二战后，1944年7月，西方主要国家确立了“布雷顿森林体系”，将美元与黄金挂钩，一盎司黄金等于35美元，其他国家的货币与美元挂钩，实行固定汇率制度，美元和黄金等价，在世界货币体系中处于核心地位。
20世纪60-70年代，欧洲、日本经济迅速崛起，英镑、法郎、日元等货币在国际上的地位提高，同时，美国深陷越南战争的泥潭，财政赤字巨大，国际收入情况恶化，美元的信誉度受到冲击。
在这种背景下，美元是应该大幅贬值的，但因受“布雷顿森林体系”的强制影响，一盎司黄金仍然等于35美元，这就出现了抛售美元、购买黄金的现象。
美国为了稳定美元和黄金的兑换比例关系，不断抛售黄金，导致美国黄金大幅外流，致使国库黄金日益减少。
后来美国无力维持这种比例关系，于1971年8月，美国总统尼克松宣布放弃“金本位”制，美元和黄金不再挂钩，黄金价格出现井喷，价格开始飙涨，主要原因是美元价值的回归，开始大幅贬值。
第二阶段：1973年10月第四次中东战争爆发，国际石油输出国组织（OPEC）宣布石油禁运，造成油价上涨，当时原油价格曾从1973年的每桶不到3美元涨到超过13美元，引发了西方国家严重的通胀，与此同时，美国为了恢复经济，开始不断下调利率，大量印刷货币，也加速了通胀，美国年平均通货膨胀率达到7.09%，1979年11月达到了15％的高峰。
在西方国家通胀剧烈的背景下，由于黄金具有保值功能，所以遭受抢购。
美元的大幅贬值和西方国家严重的通胀，是推动黄金第一次十年大牛市的主要原因，金价从每盎司35美元飙升至最高850美元，最高涨幅近24倍，堪称大牛市。
图4：1970年以来，美国联邦基准利率和CPI的走势图图5：1970年以来，黄金的价格走势图2008年黄金市场回顾2009年黄金市场回顾09年12月～10年1月，基金极具前瞻性在外汇市场强势建仓，打压金价战略建仓早在09年12月份，对冲基金就纷纷极具前瞻性地开始重仓布局美元多头，当时威尔鑫通过汇率市场资金流向监测到了这种异常现象，但确实不明就里，无论华尔街日报、路透社，还是金融时报等国际权威财经媒体，都鲜见欧债危机爆发苗头的报导。
贵金属行业研究：深度复盘：实际降息前黄金股相对收益最高
核心观点停止加息至开始降息时间段为黄金股票配置最优时间段。
美联储停止加息或者即将停止加息的时间点开始直到美联储开始首次或第二次降息的时间点是黄金股票配置的最佳时间区间，此区间内黄金股票的相对收益更为明显。
从黄金股票实现相对收益的速度快慢以及幅度来看，在此区间内，最快实现最大相对收益的阶段为美联储释放降息信号时间点至首次或第二次实际降息时间点。
第二或第三次降息至预期流动性边际收紧时间段为黄金股票配置次优时间段。
美联储一轮降息周期的第二或第三次降息时间点开始直到预期美联储流动性边际收紧的时间段，黄金价格的相对涨幅会超过前一时间段。
此时间段内黄金股票虽然依然存在绝对收益，但是相对收益显著低于前一时间段，且相对收益获取难度较大，需要承受较大的区间波动。
另外，这一时间段内对择股的要求显著提高，如果选择的标的基本面一般则可能没有相对收益，只有未来几年产量增速显著超预期的标的才能实现显著超额收益。
流动性放松时点较易把握，流动性收紧时点需多重数据验证。
过去两轮最优配置时段内，美联储释放流动性的时间点与全球性重大风险事件关联度较高，且在实际宽松前均存在相关信号出现。
而在流动性边际收集时点，可能与当时的经济数据有关，或与美联储货币政策工具的切换有关，流动性收紧的时间点只能后验判断。
从这一点来看，一轮黄金价格上涨周期高点的判断也存在后验性。
流动性的量和价同样重要，降息+扩表的货币政策组合对金价和黄金股票更友好。
在2006年4月-2007年12月，美联储货币政策的量价组合为（准备）降息+扩表，期间金价涨幅达到40%左右，黄金股票相对收益为400-800%。
而在2018年8月-2019年8月，美联储货币政策的量价组合为（准备）降息+缩表，期间金价涨幅达到25%左右，黄金股票相对收益40-120%。
黄金权益交易已进入右侧时点，把握降息前的相对收益最易获得阶段。
虽然目前市场预期5月份还存在25BP 的加息幅度，但是从2022年11月美联储降低加息幅度以后，金价和黄金股票已经进入右侧交易机会，5月份的加息与否并不影响这一判断。
黄金的历史.过去50年走势图.
黄金的历史.过去50年走势图.黄金的历史.要投资黄金一定要了解黄金的历史，以下是黄金从1967年至今的涨势和价格，1967年11月18日，英镑在战后第二次贬值；1968年3月17日，“黄金总汇”解体；1969年8月8日，法郎贬值11.11％。
1971年8月15日，美国总统尼克松发表电视讲话，关闭黄金窗口，停止各国政府或中央银行持有美元前来兑换黄金。
美元挣脱黄金的牢狱，自由浮动于外汇市场。
1972年这一年，伦敦市场的金价从1盎司46美元涨到64美元。
1973年，金价冲破100美元。
1974年到1977年，金价在130美元到180美元之间波动。
1978年，原油飙涨达一桶30美元，金价涨到244美元。
1979年，金价涨到500美元。
10月，美国通胀率冲破12％。
1980年元月的头两个交易日，金价达到634美元，美国财长米勒宣布财政部不再出售黄金，之后不到30分钟金价大涨30美元达715美元，元月21日创850美元新高。
美国总统卡特不得不出来打压金市，表示一定会不惜任何代价来维护美国在世界上的地位，当天收盘时金价下跌了50美元。
1980年2月22日，金价重挫145美元。
当代首次黄金大牛市宣告结束，时间长达12年。
金价从1968年的35美元涨到1980年的850美元的12年间，每年有30％的获利率。
1980年黄金投资额达1兆六千亿美元，已超出只有1兆四千亿美元的美国股票市值。
而在1959年，黄金的投资额仅是美国股票市值的五分之一1981年，金价每盎司的盘势峰顶是599美元。
到了1985年，盘势降到 300美元左右。
1987年，美国股市崩盘后，黄金价格触及486美元的峰顶后便一路下滑。
1988 年至1999年的有关黄金市场的评论：1988年2月8日：上周五每盎司金价以439美元收市，令黄金好友捏一把冷汗，因为金价支持点正好在此水平，技术分析告诉我们，此水平一旦跌破，金价就如入无支持之境，要跌至什么价位才能企稳，技术派已不敢肯定，艾略特理论的指示是180美元。
黄金发展历程和近代走势
黄金发展历程和近代走势一、黄金发展历程1、皇权垄断时期（19世纪以前）在19世纪之前，因黄金极其稀有，黄金基本为帝王独占的财富和权势的象征，或为神灵拥有。
成为供奉器具和修饰保护神灵形象的材料，所以自由交易的市场交换方式难以发展。
2、金本位时期（19世纪初至20世纪30年代）金本位制即黄金就是货币，在国际上是硬通货。
可自由进、出口，当国际贸易出现赤字时，可以用黄金支付；在国内，黄金可以做货币流通。
金本位制具有自由铸造、自由兑换、自由输出等三大特点。
3、布雷顿森林体系时期（20世纪40年代至70年代初）1944年. 美国邀请参加筹建联合国的44国政府的代表在美国布雷顿森林举行会议，签定了“布雷顿森林协议”，建立了“金本体制”崩溃后的人类第二个国际货币体系，在这一体系中美元与黄金挂钩（一盎司=35美元），美国承担以官价兑换黄金的义务。
各国货币与美元挂钩，美元处于中心地位，起世界货币的作用。
布雷顿森林货币体系的运转与美元的信誉和地位密切相关，但20世纪60年代美国深陷越南战争泥潭，美国再也没有维持黄金官价的能力。
布雷顿森林货币体系完全崩溃，从此也开始了黄金非货币的改革进程。
4、黄金非货币化时期（20世纪70年代至今）当今的黄金分为商品性黄金和金融性黄金。
国家放开黄金管制不仅是商品黄金市场得以发展，同时也促使金融黄金市场迅速的发展起来。
并且由于交易工具的不断创新，几十倍、上百倍的扩大了黄金市场的规模。
在国际货币体制黄金非货币化的条件下，黄金开始由货币属性主导的阶段向商品属性回归的阶段发展，国家放开了黄金管制，使市场机制在黄金流通及黄金资源配置方面发挥出日益增强的作用。
二、黄金价格近代走势黄金是一种资产，可以说它的品牌效应横跨任何一个国家，任何一个地区，任何一种文化。
黄金的稀有性使黄金十分珍贵，而黄金的稳定性使黄金便于保存，所以黄金不仅成为人类的物质财富，而且成为人类储藏财富的重要手段。
尤其做为一种独立的货币，其最大优势就是其总量不受其他因素影响,而纸币往往由于政治,金融,战争等因素影响,其总量变化较大,市场供应量的变化影响到了纸币所代表的价值,会对持有其的投资者,和使用者造成不可控的损失,因此黄金的避险保值的功能才能体现。
贵金属T+D业务介绍-MARK
中立仓
• 中立仓是指通过资金（或实物）满足交收申报差 额部分的交收需求来获取延期费收益的一类市场 参与者。当交收申报结果为收货量大于交货量时 ，中立仓以交实物的形式入市，收回货款并按当 日结算价获得多头持仓；当交收申报的结果为交 货量大于收货量时，中立仓以出资金的形式入市 ，收进黄金并按当日结算价获得空头持仓。
2、保证金制度
在买卖报价过程中，不再冻结全额资金和实物，而是不分 买卖方向（不论做多，还是做空），全部冻结报价金额一 定比例的资金；
保证金比例为15%（白银TD为20%）；
假设现时金价为290元/克，一手1000克，全额需要29万 元，但保证金15%，就需4.35万元；
交易过程实行T+0，当天买入的，可以当天卖出。
现货延期交收交易提供了一种做空机制，允许投资者在手 头没有实物库存的情况下可以提前出售，也就是买跌；从 而在其价格下跌时，投资者做空也可以获利；而不像纯现 货实盘或纸黄金交易中只有价格上涨时投资者才可能获得 收益。
当AU（T+D）293元/克，选择卖出开仓，当价格跌到290 元/克，选择买入平仓，完成一个循环，盈利3元/克。
13:30－ 13:30－ 15:30
13:30－ 13:30－ 13:30－15:30 13:30－15:30
晚上
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21:00－ 21:00－02:30
四、交易费用
交易手续费，为合约价值的0.14%（可降低至万 可降低至万8.5）； 可降低至万 • 现在黄金290元/克计算，一手合约就是29万，406元/手 • 现在白银5600元/公斤，一手合约就是5600元，7.8元/手 或有费用的发生（延期补偿费）：每个交易日（下午15：30）收盘后， 或有费用的发生（延补偿费）： ）： 客户仍持有仓位，才发生这一费用：万分之二。
近三十年黄金价格走势
黄金自古便是财富的象征，随着经济社会的发展，更是成为了最重要的投资品种之一。
自1971年布雷顿森林体系崩溃以来，黄金经历了与美元脱钩到1980年市场最高价，然后是20年熊市，从2000年后金价一路走高。
本文通过对宏观面及资金面的分析，探讨了决定黄金价格的因素及对未来黄金投资的理由与预期。
一. 三十年宏观经济与金价走势一、布雷顿森林体系的崩溃由于20世纪60年代后期，美国进一步扩大了入侵越南战争，国际收支进一步恶化，美元危机再度爆发。
美国黄金储备大量外流，无法维持黄金美盎司35美元的官价。
在经过和其他国家协商后，美国政府宣布不再按官方价格向市场供应黄金，市场金价自由浮动，但各国银行或中央政府之间仍按官价结算。
在1973年3月，因为美元贬值，再次引发了欧洲抛售美元，抢购黄金的风潮。
西方各国经过磋商，最终达成协议，放弃固定汇率，实行浮动汇率。
至此布雷顿森林货币体系完全崩溃。
这就是黄金非货币化的开始。
国际黄金非货币化的结果，使黄金成为可以自由拥有和自由买卖的商品，黄金也从国家的金库走向寻常的百姓家。
二、70-80年代的通货膨胀至1973年因美元大幅贬值的诱导，再次引发了欧洲各国抛售美元抢购黄金的浪潮。
在这个市场浪潮冲击下，导致西欧和日本外汇市场不得不关闭了17天。
经过各国之间的紧急磋商最后达成协议，西方国家放弃固定汇率，实行浮动汇率。
同时黄金涨过100美元/盎司大关，是原来官方所规定兑换价格的三倍。
在同一时期，美国和其他西方国家的通胀率再次急剧升高。
加上美国黄金市场的建立和发展，美国公民在被禁止数十年后，重新获得拥有黄金的权利，交易商和个人投资者认定这些将极大地增加对黄金的需求，因而倾囊买进。
金价继续不断攀升，新的历史最高价格不断被刷新。
最后黄金价格在美国黄金市场对美国公众开放的当天，黄金价格才冲顶回落。
此时的黄金价格是200美元/盎司。
1975-1976年间，高通胀率引发了美国和其他国家严重的经济衰退，高失业率和破产风潮是当时最突出的世界经济景象。
黄金涨跌50 年大事记
黄金涨跌50 年大事记作者：暂无来源：《投资与理财》 2020年第5期1971年在损失了大量黄金储备后，美国政府宣布退出布雷顿森林体系，宣布美元与黄金脱钩。
1973年因美元大幅贬值的诱导，再次引发了欧洲各国抛售美元，抢购黄金的浪潮。
西方国家放弃固定汇率，实行浮动汇率。
同时黄金涨过100美元/盎司大关，是原来官方所规定兑换价格的3倍。
1978年通货膨胀重新成为世界各国的焦点，金价超越200美元/盎司。
1979年上半年，黄金价格涨过了360美元/盎司。
下半年，由于世界通货膨胀情况迅速恶化，美国政府的债务也以惊人的速度增长，从1970年的4 0 0 0亿美元，经过9年时间翻了一番后继续增长，接近1万亿美元。
黄金价格不断突破新高。
1980年1月的头两个交易日，金价达到634美元，美国财长米勒宣布财政部不再出售黄金，之后不到30分钟，金价大涨30美元达715美元。
1月21日，当前苏联入侵阿富汗的事件发生后，黄金价格被推上了有史以来的最高价：852美元。
2月2 2日，阿富汗局势缓解，金价重挫145美元。
1981年每盎司金价的峰顶是599美元。
1985年金价降到 300美元左右。
1987年美国股市崩盘后，黄金价格触及486美元的峰顶后，便一路下滑。
1990年9月5日，伊拉克入侵科威特，金价从370美元反弹至417美元，又往下打回到383美元。
1997年7月，西方各中央银行有秩序地削减黄金储备。
结果，一盎司黄金美元价在370至40 0美元之间徘徊约两年之久后，跌至324.75美元，为1985年以来的最低水平。
1998年1月9日，金价跌至278.7美元的最低价。
市价已低于平均生产成本每盎司315美元，世界有一半金矿亏本，部分金矿相继停工。
1999年7月，英伦银行以每盎司261. 2美元售出25吨黄金，筹得2.098亿美元。
自英国公布计划在未来3至5年出售其715吨黄金储备的415吨以来，金价已跌逾一成。
8月26日，每盎司金价跌至251.9美元，创下20年来低位。
黄金价格走势分析
黄金价格走势影响因素与分析方法黄金价格的历史走势在金本位制下，黄金价格是稳定的,黄金等同于货币，1900—1933年黄金价格非常稳定，1934年美国将黄金定为1盎司35美元，1944年国际货币基金组织通过布雷顿森林会议促使成员国接受了这一价格，直到1971年也基本稳定。
只是在布雷顿森林体系存在的后期，在连续发生的美元危机的冲击下，布雷顿森林体系于1973年开始解体，美元与黄金脱钩，从此，黄金的美元价格开始了大幅度波动时期。
（1）20世纪七八十年代，中东地缘政治危机，伴随中东产油国两次大幅提高油价，石油危机直接导致西方工业国普遍出现成本推动型通货膨胀，特别是1979年下半年，由于美伊人质事件、苏联出兵阿富汗等，使全球黄金需求在短期内大幅增加，国际投机资本异常活跃，推动了黄金价格的暴涨，仅几个星期时间，1盎司金价连破500美元、600美元、700美元大关，到1980年1月21日曾创下850美元的历史最高峰。
（2）由于布雷顿森林体系解体导致黄金非货币化，加上电子化发展使黄金在国际清算手段中的作用下降，而储备成本却很高，很多国家央行下调黄金在储备中的比例。
特别是20世纪90年代以后，部分国家中央银行抛售黄金成为压制金价的重要因素。
（3）20世纪80年代以后，全球经济主体基本稳定，没有发生影响世界格局的战争，特别是美国进入90年代后的“新经济”长达十年的低通胀高增长，使黄金价格总体下行趋势持续了20年。
（4）2001年，美国9·11事件后，金价一直呈上升势头（见图2-2）。
全球股市大幅下跌，地缘政治动荡，汇率变动机制复杂化，一些资金转移到黄金市场。
同时，受全球重要经济资源生产能力极限和价格持续高速增长的影响，全球经济发展面临许多不确定因素，美元的贬值和经济不稳定令投资者的避险需求曾长，购买黄金的热潮使黄金价格不断创出阶段性的高点。
图2-2 1955年11月-2007年8月黄金市场价格变化情况（资料来源：）黄金价格走势的基本面分析方法影响市场黄金价格的因素很多，可以作各种各样的划分，例如黄金供求，黄金价格的变化也有与一般商品价格相同的一面，即供求关系变化对金价有直接的影响：供大于求时，金价下跌，反之则上涨；有货币金融因素；还有国际政治经济形势。
黄金价格分析
国际黄金市场行情分析1 最近20多年黄金价格走势分析（图1）从上图1可以直观的看到最近25年国际黄金价格的基本走向是先平稳震荡后飙升。
在2000年前国际黄金价格都处于低谷，在2000年后黄金价格开始出现上涨的趋势。
在1985年到2010年这25年间国际黄金价格的变动多种多样。
国际黄金价格从1985年的每盎司300美元涨到1987年的每盎司500美元左右，1987年12月国际金价涨到最近几年的最高价每盎司499.75美元（1987黄金价格如下图2所示）（图2）国际黄金价格自1987年的十二月涨到最高点后就开始出现下降的趋势，从1988年开始到2000年国际金价这十二年间国际金价都没有什么起色甚至还出现了猛跌的现象。
1987年十二月金价每盎司接近500美元，但是到了1992（1992黄金年价格如下图3所示）年金价已经跌到每盎司343.82美元。
短短五年的时间金价每盎司的价格就下降了接近150美元。
（图3）1993年开始国际金价开始出项反弹的现象，到了8月就涨到了自92年以来的最高价405.60美元每盎司，之后价格又开始出项下跌到12月最低跌到373.10美元每盎司。
（1993黄金年的价格如下图4所示）（图4）1993年到1996年上半年这几年国际金价都处于每盎司400美元的价格徘徊，而且震动的幅度不大。
但在1996年下半年后国际金价又开始出现下跌的趋势，如下图5所示，从1996年的2月开始国际金价就开始走下坡路，从97年2月每盎司超过400美元的价格跌到1999年9月每盎司250美元左右的历史新低价格。
（图5）国际金价在2000年后国际金价开始出现长期的发展趋势。
2000年国际金价只有300美元左右每盎司，但到了2009年12月涨到最高点1212.50美元每盎司。
虽然进入21世纪以来金价出现长期的大幅度上涨的趋势，但是并不是一直都是涨个不停的，国际金价在2008年就出现了很大程度的跌幅，一度跌倒最低点712.50美元每盎司。
纵看黄金价格走势与美国经济
纵看黄金价格走势与美国经济过去两者各自状况分析11976年、1985年、1993年、2001年黄金分别形成了阶段性的低点，从1976年8月的103.5美元/盎司到1985年3月的低点284.25美元/盎司历时8年7个月，从1985年3月的低点284.25美元/盎司到1993年4月的326.1。
黄金在1976年以前的价格变化，世界经济及人类群体行为对黄金价格几乎没有太大影响。
1976年8月形成的价格低点，对我们以后周期分析非常重要，可以作为一个时间周期分析的基点。
2008年3月第一次金价突破1000美元后下跌至680美元2011年9月的纪录高点1920.30美元下跌至1321美元，最大跌幅已逾30%。
220世纪90年代以来，美国的高新技术产业和金融服务业发展迅猛。
服务业在美国GDP中所占的比重约75%，从业人员的比重从63％上升到80%左右。
在美国多年贸易逆差的情况下，服务贸易保持顺差，并且年均增长超过两位数。
2007年，美国服务贸易总额8 409.7亿美元，同比增长9.9％，高于货物贸易增幅1.9个百分点。
其中服务出口同比增长11.8％，服务贸易顺差1 039.7亿美元，同比增长30.4％.美国近几年的发展走势甚好。
通过对比得出两者的关系目前从IMF的报告来看，政府组织，以及市场的普遍观点都是经济依然面临重大风险；但从最近的美国经济数据来看，美国复苏的速度似乎有加速迹象。
首先就业市场连续走好，近期的数据都显示，失业率下降的速度开始加快；另外，房地产市场的恢复基本得到了市场的公认；最后，上周五公布的消费者信心指数与美国GDP数据相关性很高，消费者信息指数在低位持续徘徊了5年，如今再度恢复上升，未来很长一段时间内，可能都将以上升为主，如果以前的相关性依然存在，这就意味著美国GDP数据开始走好，美国经济复苏开始加快。
受此影响，黄金上周五出现了下跌走势。
黄金作为一种兼具商品属性和货币属性的特殊商品,决定了其既具有保值功能同时又具有避险功能。
近十年金价走势影响因素分析
作者： 张若钦[1];季泽军[2]
作者机构： [1]海军潜艇学院,山东青岛266071;[2]青岛大学,山东青岛266071
出版物刊名： 价格月刊
页码： 30-33页
年卷期： 2011年 第4期
主题词： 黄金价格;美国CPI;美元指数;全球黄金储备
摘要：通过对近十年黄金价格走势影响因素的分析,发现黄金价格呈现出自我强化式的上涨过程,其中美国消费者价格指数、美元指数对其影响显著,而美国联邦基金利率影响有限。
全球黄金储备与黄金价格的关系正在经历根本性的改变,未来世界黄金价格有可能进一步上升,建议金融当局增持黄金以抵御外汇风险,构建完备的黄金市场以满足消费者需求。