浅谈经济刺激政策退出

迅 速 上 涨 ， 而 引 起 成 本 推 动 型 的 从
通 货 膨 胀 。 另 一 方 面 在 有 管 制 的 汇
场逐 渐趋 于 稳定 ，各 国股 市 稳步 回
升 ， 流 动 性 紧 缺 和 信 贷 紧 缩 现 象 有 所 缓 解 ， 场 信 心 慢 慢 恢 复 。多 国 政 市 府 和 国 际 组 织 都 做 出 危 机 最 坏 时 期
工 业 增 加 值 同 比 １ ． ％ ，环 比 增 长 ６６
率 制 度 下 ， 出 口收 入 增 加 了 国 内 货
币 供 给 ，两 方 面 的 共 同 作 用 刺 激 物 价 上 涨 。 三 是 汇 率 的 变 化 ，当 经 济 增 长 本 身 是 由扩 张 性 货 币 政 策 拉 动
７ 个 基 点 ， 布 进 入 货 币 政 策 紧 缩 ５ 宣
周 期 。我 国 尽 管 没 有 加 息 ， 是 上 调 但
联 储 主 席 伯 南 克 说 ，如 果 美 国 出 现 “ 通 缩 的 情 况 ，我 将 会 开 直 升 机 往 外 面 扔 钱 ” 而 中 国 的 现 实 不 是 通 缩 的
发 通 货 膨 胀 的 具 体 途 径 主 要 包 括 以
下 几 个 方 面 。一 方 面 ， 济 结 构 中 的 经 瓶 颈 制 约 ， 济 的 快 速 增 长 将 会 带 经
动 短 缺 生 产 部 门 的 产 和 劳 务 价 格 品
在 四 万 亿 经 济 刺 激 政 策 的 作 用
下 ， 内 经 济 复 苏 态 势 明 显 。国 家 统 国
期 就 会 引 发 新 一 轮 的 通 货 膨 胀 。 美
不 久 前 ， 澳 洲 央 行 宣 布 加 息
０２ 个 百 分 点 ， 是 自去 年 １ 月 份 ．５ 这 Ｏ
以 来 澳 洲 央 行 第 六 次 加 息 。 巴 西 央
份 社 会 消 费 品 零 售 总 额 同 比 增 长
１ ． ％ ． 到 １ ５ ９ ８ 元 ： 月 份 ８４ 达 ６ ．亿 ２ 八
八” ，那 么 在 ２ １ 年 随 着 国 际 经 济 ００
增 长 的 目 标 ， 货 膨 胀 是 一 种 不 可 通 避 免 的 代 价 。 这 正 是 当 前 各 国 政 府 挽 救 经 济 的 真 实 写 照 。 经 济 增 长 引
控 手 段 采 取 经 济 刺 激 政 策 ， 通 过 政
１ ．％ ： 投 资 完 成 额 同 比 增 长 ３９
２ ． ％ ， 到 １ ０ ９ ．４ 亿 元 ： 月 ４８ 达 ４ ９ ７７ 八
通 胀 预 期 的 作 用 。随 着 危 机 缓 和 ， 经
济 逐 渐 复 苏 ， 一 旦 已经 释 放 出 来 的 流 动 性 转 化 为 现 实 购 买 力 ，在 中 长
了 存 款 类 金 融 机 构 人 民 币 存 款 准 备
般 而 言 ，在 确 认 本 国 经 济 连 续 三 个
压 力 ，而 是 在 持 续 的 扩 张 经 济 经 济 政 策 下 ， 带 来 的 资 产 价 格 攀 升 和 不
断 上 升 的 通 胀 压 力
赤 字 压 力 在 应 对 国 际 金 融 危
复 苏 进 程 的 加 快 ，宏 观 经 济 刺 激 政 策 的减 少 以 致 退 出 ， 必 需 的 。在 我 是
看 来 ，经 济 刺 激 政 策 退 出 已 经 到 了
可 以逐 步 退 出 的 时 候 。 （ ） 内 经 济 复 苏 一 国
府 行 为 在 市 场 投 放 巨额 资 本 以 拉 动
消 费 者 信 心 指 数 也 有 去 年 同 期 的 １ ２７ 升 至 了 １ ７３ 种 种 迹 象 表 ０ ．攀 ０ ．。 明 ， 国 内 经 济 已经 逐 渐 走 出 国 际 经
济 危 机 的 阴 影 ， 上 复 苏 的 道 路 。一 走
行 也 决 定 将 该 国 参 考 贷 款 利 率 上 调
已经 过 去 的 判 断 ． 有 的 学 者 甚 至 认
计 局 统 计 数 据 显 示 ， ０ ０ 年 第 二 季 ２１
度 ， 企 业 景 气 指 数 和 企 业 家 信 心 指 数延 续 了 上 季 度 的 进 一 步 上 升 ， 分 别 达 到 １ ５９和 １ ３Ｏ： 业 增 加 值 ３． ３． 工 也表 现 出 良好 态势 ．其 中前 八 个 月
经 济 增 长 。在 各 国 政 府 的 努 力 下 ，Байду номын сангаас大 部 分 国 家 的经 济 态 势 都 有所 好 转 ， 特 别 是 以 中 国 为 首 的 一 批 新 兴 市 场 国 家 的 经 济 复 苏 速 度 令 人 瞩 目 。 在 经 济 刺 激 政 策 作 用 下 ， 国 际 金 融 市
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浅 谈 经 济 刺激 政 策 退 出
一 刘 中 才
此 次 金 融 危 机 中 ， 世 界 各 国 政
府 为 了 抑 制 衰 退 ， 普 遍 运 用 宏 观 调
果说 在 ２ ０ ０ ９年 的 主 要 任 务 是 “ 保
或 以上 回升 以 后 ，就 可 以逐 步退 出
； 备 金 率 将 达 到 １ ％ ，￣ ２ ０ 年 ６ 隹 ７ Ｅ ０８ 月 的 １ ．％ 的 高 点 仅 有 一 步 之 遥 。 ５ ７
时 ， 国 货 币 会 随 之 发 生 贬 值 ， 就 本 这
使 得 进 口产 品 的 国 内价 格 上 升 ， 进 而 形 成 输 入 型 的 通 货 膨 胀 。 最 后 是
为 全 球 经 济 衰 退 基 本 结 束 。 在 这 样
的 环 境 下 ， 探 讨 经 济 刺 激 政 策 的 退 出 ， 有 重 大的政 策和 现实 意义 。 具
金 率 ０５ 百 分 点 ， 是 央 行 年 内 第 ｌ个 这 三 次 宣 布 上 调 存 款 ； 金 率 ， 此 次 隹备
调 整 完 成 后 ， 大 型 金 融 机 构 的 存 款
月 回 升 以 后 ， 刺 激 政 策 可 以逐 步 减 轻 ： 而 已经 判 断 经 济 形 势 连 续 半 年