债券市场培训讲义PPT课件
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03 债券市场-PPT课件
2019/3/22
企业债券：按发行对象又分为公司债券和非公
司债券。一般来说，公司债券与非公司债券没 有什么区别，只是在发行程序上有不同的要求。 有些国家规定，非公司企业不能发行债券。
2019/3/22
公司债券的分类：
信用公司债券。 抵押公司债券（以公司的不动产和证券抵押）。 保证公司债券（由第三者担保）。 设备信托公司债券（公司筹资购买设备并以该设备作 抵押发行债券）。 参加公司债券（债权人除可得到利息收入外，还可参 加公司红利分配）。 收益公司债券（是否支付利息根据公司盈亏情况而定。 一般在公司重新整顿时，为减轻公司债务负担发行）。
2019/3/22
通知公司债券（又称提前偿还公司债。指发行公司可 在债券到期之前随时通知偿还一部分或全部公司债券。 如果是一部分，通常采用抽签方式确定）。 附新股认购权公司债券（有分离型和非分离型两种。 分离型是指在本债券外，另发行新股认购权证，并且 新股认购权证可独立转让。非分离型则不许单独转 让）。 可转换债券（指可转换成公司股票或其他债券）。 可交换债券（指可交换成其他公司发行的普通股）
2019/3/22
5、国际债券：自80年代初期以来，我国先后在 中国香港、东京、法兰克福、伦敦、新加坡和 美国等地发行国际债券。 6、资产支持证券：2019年国开行发行100亿信 贷支持证券、建行发行30亿个人住房抵押贷款 支持证券。
2019/3/22
附：我国债券的分类 1、国债：1950-1980年发行过“人民胜利折实公债”
和“国家经济建设公债”；1981至今发行过“国库券” （1981-1993）、“国家重点建设债券”（1987，发 行1次）、“财政债券”（1988，发行多次）、“国 家建设债券”（1989，发行1次）、“特种国债” （1989，发行3次）、“保值公债”（1989） （1）实物式债券：是一种具有标准格式的实物券面的债 券。（2）凭证式债券：是一种收款凭证，没有标准格 式，是一种国家储蓄债，可记名、挂失，不能上市流通， 可提前兑取。（3）记帐式债券：是没有实物形态的债 券，只在交易所电脑帐户中记录。投资者进行记帐式债 券的买卖，必须在交易所设立帐户。
《债券市场》课件
债券市场
债券市场是金融市场的重要组成部分，提供了融资和投资的机会。了解债券 市场的定义、分类、特点、参与主体、运作流程、风险和收益以及未来发展 趋势是非常重要的。
债券市场的定义
1 债券
是一种借贷工具，发行人以债务人的身份向持有人支付固定利息和本金。
债券市场的分类
政府债券
由政府机构发行，通常用于融资国家项目。
公司债券
由企业发行，用于扩大业务、资本支出或经营需要。
地方债券
由地方政府发行，用于基础设施建设和公共项目。
债券市场的特点
1 利息收入
2 票面价值
持有债券可以获得稳定的利息收入。
债券在到期时会按照票面价值还本付息。
3 流动性
债券市场提供了较高的流动性，可以方便地买卖债券。
债券市场的参与主体
投资者
发行人
• 利率风险 • 信用风险 • 流动性风险
收益
• 固定利息收入 • 债券增值收入
债券市场的未来发展趋势
1 数字化趋势
债券市场将更加依赖技术创新和数字化平台。
2 可持续发展
越来越多的债券将支持可持续发展和环境保护。
3 市个人和机构投资者可以参与债券市场，获取收益。 政府和企业可以发行债券来筹集资金。
债券市场的运作流程
1
投资买入
2
投资者可以通过证券交易所或场外市
场购买债券。
3
发行债券
发行人通过招标或向特定的投资者发 行债券。
持有和交易
投资者可以选择持有债券直到到期， 或在二级市场进行交易。
债券市场的风险和收益
风险
债券市场是金融市场的重要组成部分，提供了融资和投资的机会。了解债券 市场的定义、分类、特点、参与主体、运作流程、风险和收益以及未来发展 趋势是非常重要的。
债券市场的定义
1 债券
是一种借贷工具，发行人以债务人的身份向持有人支付固定利息和本金。
债券市场的分类
政府债券
由政府机构发行，通常用于融资国家项目。
公司债券
由企业发行，用于扩大业务、资本支出或经营需要。
地方债券
由地方政府发行，用于基础设施建设和公共项目。
债券市场的特点
1 利息收入
2 票面价值
持有债券可以获得稳定的利息收入。
债券在到期时会按照票面价值还本付息。
3 流动性
债券市场提供了较高的流动性，可以方便地买卖债券。
债券市场的参与主体
投资者
发行人
• 利率风险 • 信用风险 • 流动性风险
收益
• 固定利息收入 • 债券增值收入
债券市场的未来发展趋势
1 数字化趋势
债券市场将更加依赖技术创新和数字化平台。
2 可持续发展
越来越多的债券将支持可持续发展和环境保护。
3 市个人和机构投资者可以参与债券市场，获取收益。 政府和企业可以发行债券来筹集资金。
债券市场的运作流程
1
投资买入
2
投资者可以通过证券交易所或场外市
场购买债券。
3
发行债券
发行人通过招标或向特定的投资者发 行债券。
持有和交易
投资者可以选择持有债券直到到期， 或在二级市场进行交易。
债券市场的风险和收益
风险
第三章债券市场《金融市场学》PPT课件
三、债券的基本特征
债券作为一种重要的融资手段和金融工具,具 有如下特征:
一、收益性
债券投资者有获得利息收入和资本利得的权利
二、流动性
在到期之前,债券一般可以在流通市场上自由转让,迅速以较合 理的价格(接近市场价格)变现
三、偿还性
在债券还本付息日期到后,债券发行人按约定条件偿还本金并支 付利息。
四、安全性
1）揭示债务发行人的信用风险，降低交易成本。 2）信用评级是金融市场上的“身份证”与“通行证”。良好的信用等
级可以提升政府与企业的声誉，信用等级的高低决定了融资成本和融资 数量。 3）改善经营管理的外在压力和内在动力。企业信用等级向社会公告， 这就对企业有一定压力，将促进企业为获得优良等级而改善经营管理。 4）信用评级还可协助政府部门加强市场监管，有效防范金融风险。各 国的监管经验表明，政府监管部门采用信用评级结果的做法，有助于提 高信息透明度，有效防范金融风险。
券根据其要素组合的不同又可细分为不同的种类：
1)政府债券
政府债券是指中央政府、政府机构和地方政府发行的债券，它是以 政府的信誉作保证，其风险在各种投资工具中是最小的。政府债券根 据发行的部门不同又可细分为：
(1)中央政府债券。又称“金边债券”；享受税收优惠，利息收入免交 所得税。财政公债和建设公债，国债可分为固定利率公债和保值公债； (2) 政府机构债券。在美国、日本等国家，除了财政部外，一些政府机 构也可发行债券。 (3)地方政府债券。
二、信用评级机构
目前国际上公认的最具权威性的信用评级机构，主要 有美国标准普尔公司﹑穆迪投资者服务公司等。
1)美国标准普尔公司
该公司在1941年由标准统计公司及普尔出版公司合并而成，以“投资 者有知情权”为宗旨率先建立了金融信息业。标准普尔作为金融市场的 公认标准，提供被广泛认可的信用评级、独立分析研究、投资咨询等服 务。标准普尔提供的多元化金融服务中，标准普尔1200指数和标准普尔 500指数已经分别成为全球股市表现和美国投资组合指数的基准。该公司 同时为世界各地超过220,000家证券及基金进行信用评级。现在，标准普 尔已成为一个世界级的资讯品牌与权威的国际分析机构。
第三章 债券市场《金融市场》PPT课件
3.2 政府债券市场
政府机构债券：除中央政府以外，其他政 府部门和机构发行的债务凭证，其信用风 险较低。
地方政府债券：地方政府根据信用原则、 以承担还本付息责任为前提而筹集资金的 债务凭证。具有地方性、税收优惠、信用 风险较低以及流动性较弱等特点。
3.3 公司债券市场
公司债券的分类
按照债券持有人可否参与公司利润分配：参与 公司债券和非参与公司债券； 按照债券赎回特征：可赎回公司债券、可退还 债券、偿债基金债券以及永久性债券；
第3章 债券市场
3.1 债券市场概述
债券的特征与构成要素：债券具有偿还性、流动 性、安全性和收益性等特征；构成要素主要包括 票面价值、偿还期限、债券利率及债券价格。
债券的种类： 按照发行人：政府债券和公司债券 按照利息支付方式：附息债券和零息债券 按照利率特征：固定利率债券和浮动利率债券
3.1 债券市场概述
3.3 公司债券市场
按照发行债券的目的：改组公司债券、调整公司债 券、承担保证债券、延期公司债券等； 按照债券所附选择权：可转换公司债券和附认股权 证的公司债券； 按照抵押担保状况：抵押债券、担保信托债券、设 备信托凭证、保证债券和信用债券。
3.3 公司债券市场
公司债券的发行与流通 公司债券的发行合同书：说明公司持有人 和发行债券公司双方权益的法律文件，又 称信托契约。债券契约中要标明债券的票 面价值、票面利率、还本和付息期限及特 别条款等要素，并规定各类限制性条款。
3.3 公司债券市场
公司债券的信用评级：较为著名的信用评 级机构包括标准普尔公司、穆迪投资服务 公司、惠誉投资服务公司以及达夫菲尔普 斯信用评级公司等。 公司债券的二级市场：公司债券同样可以 在交易所市场和场外交易市场进行交易。
《债券基础知识讲座》课件
02 债券的要素与价值
债券的票面要素
01
02
03
04
债券面值
债券票面上标明的金额，是债 券发行人承诺在债券到期时偿
还给债券持有人的金额。
债券期限
债券从发行之日起至到期之日 止的时间长度。
债券利率
债券票面上标明的利率，是债 券发行人每年支付给债券持有
人的利息比率。
债券发行人
债券的发行主体，通常是政府 、金融机构或大型企业。
债券的收益率计算
到期收益率
债券持有至到期所获得的年平 均收益率。
当前收益率
按照债券当前市场价格和票面 利率计算出的年化收益率。
赎回收益率
在债券被发行人赎回时所获得 的年化收益率。
折价/溢价收益率
在购买折价或溢价的债券时所 获得的年化收益率。
03 债券的交易与投资策略
债券的交易方式
场内交易
在证券交易所进行，买卖双方通过竞 价方式交易，交易过程公开透明。
04 债券市场的发展与趋势
国际债券市场的发展历程与现状
总结词
国际债券市场的发展经历了多个阶段，目前已经形成了较为完善的体系。
详细描述
国际债券市场的发展可以追溯到20世纪初，经历了二战后的重建和全球化的发展，逐渐形成了较为完善的体系。 目前，国际债券市场主要由美国、欧洲、日本等发达国家和地区的债券市场构成，这些市场拥有成熟的监管机制 、丰富的投资品种和庞大的市场规模。
债券的价值评估
债券市场价格
在债券市场上，债券的 实际交易价格可能高于
或低于其面值。
债券内在价值
根据未来现金流的折现 值计算出的债券价值， 反映了债券的真正经济
价值。
债券风险评估
第三章 债券市场《金融市场学》PPT课件
✓ 在交易所交易中，自营买卖在报价、竞价、成交等方面， 与代理买卖基本一样，也要遵循“价格优先”、“时间优 先”原则。差别只在于，自营买卖没有委托、传递指令和 支付佣金等环节。
3.3.3债券的交易方法
✓ （1）现货交易
✓ 债券的现货交易是指买卖双方根据商定的付款方式，在较 短的时间内进行交割清算，卖者交出债券，买者支付现款 的交易。
✓ （1）私募发行和公募发行 ✓ 债券的私募发行，是指面向少数特定投资者的发行。 ✓ 公募发行是指公开向社会非特定投资者的发行。 ✓ （2）直接发行与间接发行 ✓ 直接发行是指债券发行人直接向投资人推销债券，并不需
要中介机构，而是委托中介
第3章 债券市场
3.1.1债券的含义
✓ 债券是要求发行人（也称为债务人或者借款人）按规定时 间向债权人（投资者）偿还本金和支付利息的一种债务工 具。
✓ （1）安全性 ✓ （2）流动性 ✓ （3）收益性
3.1.2债券的分类
✓ （1）按发行主体分成： ✓ 政府债券，包括中央政府和地方政府发行的债券；公司债
✓ 债券的流通主要有两种类型：一种是证券交易所交易；一 种是柜台交易。前者称为场内交易，并形成交易所市场； 后者称为场外交易，并形成场外交易市场。
✓ 证券交易所是具有高度组织和严格规则的证券交易场所。 ✓ 同证券交易所相比，柜台交易并无高度的组织和严密的规
则，交易环境相对宽松。
3.3.2债券的交易方式
具体方式。
3.2.4影响债券发行利率的因素
✓ （1）债券的期限 ✓ （2）债券的信用等级 ✓ （3）有无可靠的抵押或担保 ✓ （4）当前市场银根的松紧、市场利率水平及变动趋势，
同类证券及其他金融工具的利率水平等 ✓ （5）债券利息的支付方式 ✓ （6）金融管理当局对利率的管制结构
3.3.3债券的交易方法
✓ （1）现货交易
✓ 债券的现货交易是指买卖双方根据商定的付款方式，在较 短的时间内进行交割清算，卖者交出债券，买者支付现款 的交易。
✓ （1）私募发行和公募发行 ✓ 债券的私募发行，是指面向少数特定投资者的发行。 ✓ 公募发行是指公开向社会非特定投资者的发行。 ✓ （2）直接发行与间接发行 ✓ 直接发行是指债券发行人直接向投资人推销债券，并不需
要中介机构，而是委托中介
第3章 债券市场
3.1.1债券的含义
✓ 债券是要求发行人（也称为债务人或者借款人）按规定时 间向债权人（投资者）偿还本金和支付利息的一种债务工 具。
✓ （1）安全性 ✓ （2）流动性 ✓ （3）收益性
3.1.2债券的分类
✓ （1）按发行主体分成： ✓ 政府债券，包括中央政府和地方政府发行的债券；公司债
✓ 债券的流通主要有两种类型：一种是证券交易所交易；一 种是柜台交易。前者称为场内交易，并形成交易所市场； 后者称为场外交易，并形成场外交易市场。
✓ 证券交易所是具有高度组织和严格规则的证券交易场所。 ✓ 同证券交易所相比，柜台交易并无高度的组织和严密的规
则，交易环境相对宽松。
3.3.2债券的交易方式
具体方式。
3.2.4影响债券发行利率的因素
✓ （1）债券的期限 ✓ （2）债券的信用等级 ✓ （3）有无可靠的抵押或担保 ✓ （4）当前市场银根的松紧、市场利率水平及变动趋势，
同类证券及其他金融工具的利率水平等 ✓ （5）债券利息的支付方式 ✓ （6）金融管理当局对利率的管制结构
中债公司培训PPT-银行间债券市场及交易
债券分类
• 按发行主体分（国债、央行票据、金融债、企业债） • 按期限分（短期、中期、长期） • 按计息方式分（贴现、附息、零息债） • 按票面利率是否浮动分（浮动、固定） • 按债券形态分：（记账式和凭证式） • 按币种分：（人民币、外币）
债券基本概念
• 国债：是国家为筹措资金而向投资者出具的借款凭证， 承诺在一定的时期内按约定的条件，按期支付利息和 到期归还本金，且免交利息所得税。
报价 系统
债券 簿记 中心 系统
财 政 部
国 开 行
进 出 口 行
农 发 行
企 业
发行人
发 结行 算人 成发 员行
帐 户
柜台市场 （个人及社会投资者）
商业银行债券 柜台交易应用系统
柜台 交易 中心 系统
中央结算公司
交易程序
• 交易成员通过交易前台自主报价、与其他交易 成员进行格式化询价并最后确认成交即可达成 交易，交易达成后由交易系统生成《成交通知 单》。
账户类型 甲类 乙类 丙类
是否与薄记系统联 是否通过数字签名方式在客户
网
端对所持的自营账户进行结算
√
√
√
√
X （无需联网）
X(逐笔委托其结算代理人进行 日常结算操作)
甲类结算成员中的结算代理人还可以接受丙类结算成员的委 托代其进行结算操作，甲类结算成员中有债券柜台交易业务 资格的商业银行还可以对所持的代理总户进行柜台业务结算。
现有22家商业银行作为银行间债券市场的做市商
中国工商银行
中国农业银行
中国银行
中国建设银行
中国光大银行
招商银行
中国民生银行
恒丰银行
北京银行
南京市商业银行
债券市场PPT课件
6、发行区域分 国内债券 外国债券－－以发行地所在国家货币为面值 欧洲货币债券－－－以欧洲货币为面值
.
30
如英国某以公司在瑞士国际金融市场发 行的以美元、日元、欧元等货币为面值 的债券，都属于欧洲债券
欧洲债券发行自由，无须得到有关国家 政府批准，发行量大，发行费用低，手 续简单，利息不缴纳税收
.
58
思考题
1、债券和股票有何区别？ 2、债券的偿还方式有哪些？ 3、影响债券价格的因素有哪些？ 4、债券信用评级的目的有哪些？
.
59
.
12
（4）计息方式 单利计算－－－按本金计算利息
复利计算－－－债券的利息也计算利息
贴现计息－－－债券发行时投资者以低
于面额的价格购买，扣除的部分为所得 利息，到期按面额偿还本金
.
13
附息债券－－－按照票面载明的利率和 方式支付利息，有固定利率和浮动利率 债券
累进利率债券－－－－利率逐年累进， 后期利率比前期利率高
.
49
债券的流通市场有什么作用，为什么需 要二级市场？
.
50
债券的流通市场 的作用： a 短期资金转化为长期资金
b 形成合理的债券价格，使买卖双方利益得 到保证
c 调节资金供求关系，引导资金流向
d 促进债券发行市场的健康发展
.
51
（一）债券流通市场的类型
1、证券交易所交易
2、场外交易市场（包括柜台交易。第三 市场，第四市场
目的
满足债务人追加资金的需求
主体
政府、金融机构和公司
收益
固定收益
期限
固定期限
风险
小
清偿顺序
在先
股票 所有权凭证，股东与公司 之间的所有权关系，股东 可获股息、红利，有公司经营决 策权新股认购权
投资学培训课—债券市场PPT文档共50页
投资学培训课—债券市场
36、“不可能”这个字(法语是一个字 )，只 在愚人 的字典 中找得 到。--拿 破仑。 37、不要生气要争气，不要看破要突 破，不 要嫉妒 要欣赏 ，不要 托延要 积极， 不要心 动要行 动。 38、勤奋，机会，乐观是成功的三要 素。(注 意：传 统观念 认为勤 奋和机 会是成 功的要 素，但 是经过 统计学 和成功 人士的 分析得 出，乐 观是成 功的第 三要素 。
3、参加公司债券 参加公司债券是指票面利率极低，但公司
盈余超过一定程度时，债权人可适当分享公司 盈余的债券。 4、附新股认购权债券
附新股认购权债券是指债券持有人同时持 有新股认购权证，权证可转让，凭权证可认购 一定数量的公司股票。
第一节 债券概述
（七）按发行范围划分
按发行范围的不同可以将债券划分为国内发行 债券和国外发行债券。
按偿还期限长短的不同可以将债券划分为短期 债券、中期债券、长期债券。
各国对短、中、长期债券的具体年限划分各不 相同。 1、短期债券
短期债券是指期限在1年以下的债券。 2、中期债券
中期债券是指期限在1年以上10年以下的债券。 3、长期债券
长期债券是指期限在10年以上的债券。
第一节 债券概述
（三）按利息支付方式划分
第一节 债券概述
三、债券的分类
（一）按发行主体划分
按发行主体的不同可以将债券划分为国债、 地方债、金融债、公司债等几大类。 1、国债
国债是指由中央政府及其代理机构发行的 债券。国债发行的目的是为了弥补财政赤字， 建设大型项目和归还旧债。
第一节 债券概述
2、地方债 地方债是由市、县、镇等地方政府机关发行的
第一节 债券概述
（六）按投资人的收益划分
36、“不可能”这个字(法语是一个字 )，只 在愚人 的字典 中找得 到。--拿 破仑。 37、不要生气要争气，不要看破要突 破，不 要嫉妒 要欣赏 ，不要 托延要 积极， 不要心 动要行 动。 38、勤奋，机会，乐观是成功的三要 素。(注 意：传 统观念 认为勤 奋和机 会是成 功的要 素，但 是经过 统计学 和成功 人士的 分析得 出，乐 观是成 功的第 三要素 。
3、参加公司债券 参加公司债券是指票面利率极低，但公司
盈余超过一定程度时，债权人可适当分享公司 盈余的债券。 4、附新股认购权债券
附新股认购权债券是指债券持有人同时持 有新股认购权证，权证可转让，凭权证可认购 一定数量的公司股票。
第一节 债券概述
（七）按发行范围划分
按发行范围的不同可以将债券划分为国内发行 债券和国外发行债券。
按偿还期限长短的不同可以将债券划分为短期 债券、中期债券、长期债券。
各国对短、中、长期债券的具体年限划分各不 相同。 1、短期债券
短期债券是指期限在1年以下的债券。 2、中期债券
中期债券是指期限在1年以上10年以下的债券。 3、长期债券
长期债券是指期限在10年以上的债券。
第一节 债券概述
（三）按利息支付方式划分
第一节 债券概述
三、债券的分类
（一）按发行主体划分
按发行主体的不同可以将债券划分为国债、 地方债、金融债、公司债等几大类。 1、国债
国债是指由中央政府及其代理机构发行的 债券。国债发行的目的是为了弥补财政赤字， 建设大型项目和归还旧债。
第一节 债券概述
2、地方债 地方债是由市、县、镇等地方政府机关发行的
第一节 债券概述
（六）按投资人的收益划分
《债券市场》PPT课件
10
债券从印制、发行到投资人实际认购， 中间有一段时间间隔。当债券发行时，金融市 场的市场利率已经发生变动，但债券的期限和 利率已经确定并难以改动，债券发行人就应调 整债券的发行价格，以调整债券的实际收益率。 若投资者以低于票面的价格购进债券，且持有 到债券到期日，其实际收益率要高于债券票面 利率。
第六章 债券市场
债券是投资者向政府、公司或金融机构提供资金 的债权债务合同，该合同载明发行者在指定日期支付 利息并在到期日偿还本金的承诺，其要素包括期限、 面值与利息、税前支付利息、求偿等级（Seniority）、 限制性条款、抵押与担保及选择权（如赎回与转换条 款）。
债券市场是资本市场的另一基本形态，其发行和 交易的债务工具与权益工具有着本质的区别，因而债 券市场的特点也与股票市场有所不同。
直接发行，是指债券发行人直接向投资人推销债 券，并不需要中介机构进行承销的债券发行方 式。
间接发行，是指发行人不直接向投资者推销，而 是委托中介机构进行承购推销的发行方式。
7
二、债券的承销方式
1．债券代销（推销）：债券发行者委托承销商代为向社 会推销债券。通常只适用于信誉高的发行人或十分抢 手或走俏的债券。
5
公募的利和弊
利： 1．可以提高发行者知名度和信用度。 2．可以上市交易提高流动性和吸引力。 3．发行范围广泛，筹资潜力较大。 4．发行者与投资者处于平行竞争、公平选择 的地位。 弊： 1．要支付必要的申请费用。 2．要通过中介机构支付大量承销费用。 3．要求社会评估、公证、咨询，费时又费力。
6
(二) 直接发行与间接发行
1
§1 债券市场的形成及功能
一、债券市场的主体结构
1．按发行主体和债券的性质分：政府债券市场
债券从印制、发行到投资人实际认购， 中间有一段时间间隔。当债券发行时，金融市 场的市场利率已经发生变动，但债券的期限和 利率已经确定并难以改动，债券发行人就应调 整债券的发行价格，以调整债券的实际收益率。 若投资者以低于票面的价格购进债券，且持有 到债券到期日，其实际收益率要高于债券票面 利率。
第六章 债券市场
债券是投资者向政府、公司或金融机构提供资金 的债权债务合同，该合同载明发行者在指定日期支付 利息并在到期日偿还本金的承诺，其要素包括期限、 面值与利息、税前支付利息、求偿等级（Seniority）、 限制性条款、抵押与担保及选择权（如赎回与转换条 款）。
债券市场是资本市场的另一基本形态，其发行和 交易的债务工具与权益工具有着本质的区别，因而债 券市场的特点也与股票市场有所不同。
直接发行，是指债券发行人直接向投资人推销债 券，并不需要中介机构进行承销的债券发行方 式。
间接发行，是指发行人不直接向投资者推销，而 是委托中介机构进行承购推销的发行方式。
7
二、债券的承销方式
1．债券代销（推销）：债券发行者委托承销商代为向社 会推销债券。通常只适用于信誉高的发行人或十分抢 手或走俏的债券。
5
公募的利和弊
利： 1．可以提高发行者知名度和信用度。 2．可以上市交易提高流动性和吸引力。 3．发行范围广泛，筹资潜力较大。 4．发行者与投资者处于平行竞争、公平选择 的地位。 弊： 1．要支付必要的申请费用。 2．要通过中介机构支付大量承销费用。 3．要求社会评估、公证、咨询，费时又费力。
6
(二) 直接发行与间接发行
1
§1 债券市场的形成及功能
一、债券市场的主体结构
1．按发行主体和债券的性质分：政府债券市场
第八章债券市场《金融市场学》PPT课件
此外,国债还有其他许多种类,如实物国债、折实国债、可流通国债、 不可流通国债、无纸化国债、实物券国债、凭证式国债、记账式国债 等等。
目录
8.1 债券概述
8.1.2 国债和地方政府债券
地方政府债券的特点： (1)地方性。
(2)税收优惠。 (3)流动性较弱。
目录
8.1 债券概述
8.1.2 国债和地方政府债券
准备阶段
委托阶段
发售阶段
资金委托阶段 入账阶段
目录
表5—2A银行和B银行的法定存款准备情况(二)
8.2 债券的发行市场
8.2.2 债券的发行方式
私募发行与公募发行 债券的私募发行,是指面向少数特定投资者的发行。一般来讲,私募发行的 对象主要有两类:一类是有所限定的个人投资者,一般情况是限于发行单位 内部或有紧密联系的单位内部的职工或股东;另一类是指定的机构投资者, 如专业性基金(包括养老退休基金、人寿保险基金等),或与发行单位有密 切业务往来的企业、公司等。 公募发行是指公开向社会非特定投资者的发行,充分体现公开、公正的原 则。相对于私募发行而言,对发行者来讲,其有利之处在于:一是可以提高 发行者的知名度和信用度,从而有利于扩大筹资渠道,享受较有利的筹资条 件;二是发行的债券可以上市转让流通,从而提高其流动性和吸引力;三是 发行范围广泛,因而筹资潜力较大;四是发行者和投资者完全处于平等竞争 、公平选择的地位。
目录
8.1 债券概述
8.1.5 公司债券公司债券的点：(1)风险较大。(2)收益率较 高。
(3)债券品种 多。
目录
8.1 债券概述
8.1.5 公司债券 公司的债券种类：
(1)按持有人可否参加公司利润分配划分,公司债券可以分为参与公司债券和非参与公 司债券。
目录
8.1 债券概述
8.1.2 国债和地方政府债券
地方政府债券的特点： (1)地方性。
(2)税收优惠。 (3)流动性较弱。
目录
8.1 债券概述
8.1.2 国债和地方政府债券
准备阶段
委托阶段
发售阶段
资金委托阶段 入账阶段
目录
表5—2A银行和B银行的法定存款准备情况(二)
8.2 债券的发行市场
8.2.2 债券的发行方式
私募发行与公募发行 债券的私募发行,是指面向少数特定投资者的发行。一般来讲,私募发行的 对象主要有两类:一类是有所限定的个人投资者,一般情况是限于发行单位 内部或有紧密联系的单位内部的职工或股东;另一类是指定的机构投资者, 如专业性基金(包括养老退休基金、人寿保险基金等),或与发行单位有密 切业务往来的企业、公司等。 公募发行是指公开向社会非特定投资者的发行,充分体现公开、公正的原 则。相对于私募发行而言,对发行者来讲,其有利之处在于:一是可以提高 发行者的知名度和信用度,从而有利于扩大筹资渠道,享受较有利的筹资条 件;二是发行的债券可以上市转让流通,从而提高其流动性和吸引力;三是 发行范围广泛,因而筹资潜力较大;四是发行者和投资者完全处于平等竞争 、公平选择的地位。
目录
8.1 债券概述
8.1.5 公司债券公司债券的点：(1)风险较大。(2)收益率较 高。
(3)债券品种 多。
目录
8.1 债券概述
8.1.5 公司债券 公司的债券种类：
(1)按持有人可否参加公司利润分配划分,公司债券可以分为参与公司债券和非参与公 司债券。
债券市场培训讲义PPT课件
封闭式回购 开放式回购
衍生产品
远期交易 利率互换
12
中国债券市场介绍－债券市场规模
13
中国债券市场介绍－债券市场规模
14
中国债券市场介绍－银行间债券市场规模
15
中国债券市场介绍 机构托管量
托管量（亿） 占比
特殊结算成员
17,549.52
8.70%
商业银行
141,430.93 70.09%
全国性商业银行
信用债市场共有五个品种：企业债、分离债纯债、公司债、中期票据 和短期融资券。信用类债券规模较小，信用类债券占全部债券总量约 19.64%。
6
中国债券市场介绍－债券品种
银行间债券市场
记账式国债 政策性金融债 央行票据 短期融资券 中期票据 企业债 资产支持证券
交易所债券市场
行
间
财政部、政策银行、商业银行
市
发行主体
人民银行
场
主
企业
体
交易主体
银行类机构 保险、基金、证券公司等非银行金融机构
企业
11
中国债券市场介绍－银行间债券市场
信用拆借
1天到1年
全 国 银
债券发行
国债、金融债、企业债、 央行票据
行
间
债券买卖
即期交易T＋0、T＋1
市 场
远期交易T＋1年
业 务 类 型
债券回购
21
债券的投资价值
满足低风险偏好者的需求 安全性高 流动性好 为投资者提供稳定的当期现金收入 满足资产配置的需求 提高投资组合流动性，改善投资组合整体风险收益特征 股市的避风港 债券投资的阶段性收益可以战胜股票投资
第5章 债券市场 《金融市场》PPT课件
权。
5.2 债券发行市场
➢ 2）公司债券的发行条件
➢ （1）股份有限公司的净资产额不低于人民币三 千万元，有限责任公司的净资产额不低于人民币 六千万元。
➢ （2）累计债券总额不超过公司净资产额的百分 之四十。
➢ （3）最近三年平均可分配利润足以支付公司债 券一年的利息。
5.2 债券发行市场
➢ （4）筹集的资金投向符合国家产业政策。 ➢ （5）债券的利率不得超过国务院限定的利率水平。 ➢ （6）国务院规定的其他条件。
5.2 债券发行市场
➢ 3）公司债券发行各要素的确定
➢ （1）发行金额 ➢ （2）期限 ➢ （3）偿还方式 ➢ （4）票面利率
➢ 4）公司债券的发行方式
➢ 与股票的发行方式相似，公司债券的发行方式一般 分直接发行和间接发行两种。
5.2 债券发行市场
国债的发行
➢ 1）各发行要素的确定
➢ （1）期限 ➢ （2）付息方式 ➢ （3）票面利率
5.2 债券发行市场
➢ （4）发行价格
发行价格计算公式为： 发行价格=票面值×（1-贴现利率×期限）
➢ （5）发行方式
5.2 债券发行市场
2）国债发行市场体系
➢ 我国于1993年借鉴发达国家的做法，建立了国债 一级自营商制度，并于1994年3月由财政部、中 国人民银行和中国证监会共同制定了国债一级自 营商资格审查与确认实施办法。
ห้องสมุดไป่ตู้
5.4 债券的价格及投资收益
➢ 2）债券交易收益
➢ 债券交易收益是指投资者通过在证券市场上买卖 债券所获得的差价收益。
➢ 债券交易收益是由证券市场价格决定的。
➢ （1）实物债券 ➢ （2）凭证式债券 ➢ （3）记账式债券
5.2 债券发行市场
➢ 2）公司债券的发行条件
➢ （1）股份有限公司的净资产额不低于人民币三 千万元，有限责任公司的净资产额不低于人民币 六千万元。
➢ （2）累计债券总额不超过公司净资产额的百分 之四十。
➢ （3）最近三年平均可分配利润足以支付公司债 券一年的利息。
5.2 债券发行市场
➢ （4）筹集的资金投向符合国家产业政策。 ➢ （5）债券的利率不得超过国务院限定的利率水平。 ➢ （6）国务院规定的其他条件。
5.2 债券发行市场
➢ 3）公司债券发行各要素的确定
➢ （1）发行金额 ➢ （2）期限 ➢ （3）偿还方式 ➢ （4）票面利率
➢ 4）公司债券的发行方式
➢ 与股票的发行方式相似，公司债券的发行方式一般 分直接发行和间接发行两种。
5.2 债券发行市场
国债的发行
➢ 1）各发行要素的确定
➢ （1）期限 ➢ （2）付息方式 ➢ （3）票面利率
5.2 债券发行市场
➢ （4）发行价格
发行价格计算公式为： 发行价格=票面值×（1-贴现利率×期限）
➢ （5）发行方式
5.2 债券发行市场
2）国债发行市场体系
➢ 我国于1993年借鉴发达国家的做法，建立了国债 一级自营商制度，并于1994年3月由财政部、中 国人民银行和中国证监会共同制定了国债一级自 营商资格审查与确认实施办法。
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5.4 债券的价格及投资收益
➢ 2）债券交易收益
➢ 债券交易收益是指投资者通过在证券市场上买卖 债券所获得的差价收益。
➢ 债券交易收益是由证券市场价格决定的。
➢ （1）实物债券 ➢ （2）凭证式债券 ➢ （3）记账式债券
第四章债券ppt课件
• 按偿还期限长短——短期债券、中期债券、长期债
券。
• 按利息支付方式——附息债券、一次还本付息债券
和贴现债券。
• 按本金的偿还方式——偿债基金债券、分期偿还债
券、通知偿还债券、延期偿还债券、永久债券和可
转换债券。
• 按有无实际担保——信用债券和担保债券。
• 按投资人的收益——固定利率债券、浮动利率债券、
参加公司债券、附新股认购权债券等。
精选课件ppt
4
三、债券的要素特征
• 发行额度：根据发行者所需资金的数量、发行者
的信誉、债券种类以及市场承受能力等因素决定。
• 期限：根据发行人使用资金的时间、市场利率的
发展趋势、流通市场的发达程度及投资人的投资 意向等确定。
• 票面利率：债券的期限、债券的信用级别、利息
• 债券的认购者：即资金的供给者，通常称
为债权人。
• 承销者：是代办发行者办理债券发行和销
售业务的中介人。
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7
二、债券发售方式
• 私募发行:是筹资者面向少数的特定认购人
发行，主要是定向发行。
• 公募发行:是发行者公开向范围广泛的非特
定投资者发行债券的一种方式。
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8
三、债券的交易方式
券，一般也有一个预定的最低利率界限，以保证 投资者在市场利率波动时免受损失；投资的本金 在债券到期后可以收回。
• 流动性：债券具有的这一性质，保证了投资者持
有债券与持有现款或将钱存入银行几乎没有什么 区别。
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3
二、债券的种类
• 按发行主体——国家公债、地方政府公债、金融债
券、公司债券和企业债券、国际债券。
• 以价格为标的的荷兰式招标 • 以价格为标的的美国式招标 • 以缴款期为标的的荷兰式招标 • 以缴款期为标的的美国式招标 • 以收益率为标的的荷兰式招标 • 以收益率为标的的美国式招标
《债券投资的具体操作》PPT模板课件
股票中需求弹性小 的公共事业，医药等
行，债券是最佳选择 而在股票中金融股是较 好选择。
商品暴跌 股票暴跌
是较好的选择，能源股 对石油价格敏感，在滞涨
阶段前期表现较好。
配置重点：债券为王
配置重点：现金为王
通胀下降
3.2 债券投资实战策略
息差（杠杆）策略 收益率曲线策略 债券借贷做空策略
个券互换策略
TF套利 IRS套利 跨市场套利
纯债策略 套利策略
3.3 纯债策略——组合运用
▪ 组合管理的原因
——久期的限制 ——市场供给有限
——风险管理的要求：集中度、流动性、敏感性指 标、信用等级要求
▪ 具体配置结构：
子弹型（3年+5年）、哑铃型（1年+10年）
3.3 纯债策略——组合运用（案例）
▪ 子弹型配置（3年+5年） ▪ 哑铃型配置（1年+10年）
债券投资的具体操作
（Excellent handout training template）
1.1 债券市场业务分类
现券业务
债
券
市 场
资金业务
业
务
衍生业务
利率产品 信用产品 债券借贷 信用拆借
回购 远期交易 利率互换 国债期货
国债、政策性金融债、央票等 短ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ、中票、企业债、资产 支持证券等
质押式 买断式
2 13-11-30
数据来源:Wind资讯
2.1.3 资金面（续）
资金因素造成市场“股债齐涨” 的现象
道指从 6763.29 上涨至15224.69
美国10年国债收 益率从 3.91%下
行至1.78%
2.2 债券投资分析角度——微观层面
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122,687.87 60.80%
外资银行
1,749.62
0.87%
城市商业银行
12,153.07
6.02%
农村商业银行
3,914.10
1.94%
农村合作银行
861.91
0.43%
村镇银行
6.16
0.00%
其它
58.2
0.03%
信用社
4,229.32
2.10%
非银行金融机构
876.64
0.43%
证券公司
持有至到期投资，是指到期日固定、回收金额固定或可确定，且 企业有明确意图和能力持有至到期的非衍生金融。
资产贷款和应收款项，指在活跃市场中没有报价、回收金额固定 或可确定的非衍生金融资产。
可供出售金融资产。
中国债券市场介绍 银行债券投资
证券简称
深发展A 宁波银行 浦发银行 华夏银行 民生银行 招商银行 南京银行 兴业银行 北京银行 农业银行 交通银行 工商银行 光大银行 建设银行 中国银行 中信银行
13 12 11 10
9 100%债券 8 7
1
50%股票 50%债券
25%股票 75%债券
75%债券 25%股票
60%股票 40%债券
100%股票
2
3
4
5
6
标准差
23
债券的投资价值
债券可作为投资者资产配置的重要组成部分
对任何投资者而言，资产配置都是十分重要的。股票、债券、现金等 各种资产的风险收益特征不同，相互之间存在着某种不相关或者负相 关的关系，因此，好的资产配置可以使得一个投资组合的总体投资收 益高于组合中各部分资产收益的相加，或总体风险小于各部分资产的 风险相加；或二者兼而有之。
5.39%
4.77%
建设银行
0.37%
6.19%
17.38%
中国银行
0.83%
6.38%
10.40%
19
中信银行
0.32%
6.56%
5.46%
中国债券市场介绍－市场发展空间巨大
债券市场规模与GDP比值
债券市场与股票市场相对规模
% 250 200 150
201 188.5 140.5 125.1
100 50 35.3
166.97
82.37 125.61
1236.64 965.86
315.70 515.95
797.97
6478.10
11689.18
371.90
1538.19
5726.40
171.73
9554.66
22794.70
291.35
803.48
710.96
394.67
6545.91
18387.21
838.45
债券数量比重(%)
21.61 14.63 20.04 15.50 20.29 7.93 100.00
票面总额(亿元)
28051.33 38070.45 29334.68 25025.79 41712.61 33075.20 195270.06
票面总额比重(%)
14.37 19.50 15.02 12.82 21.36 16.94 100.00
商业银行柜台市场
上海/深圳证券交易所
询价谈判
双边报价
各类机构投资者
个人投资者 非金融机构
4
竞价撮合
个人投资者 非银行机构
中国债券市场介绍－市场结构
各市场债券总托管量占比情况
0.46% 2.39%
银行间 交易所 柜台
97.14%
5
中国债券市场介绍－债券品种
我国的债券市场基本上呈现央行票据，金融债和政府债券三分天下的 格局。金融债、央票和国债的占比则分别高达29.15%、18.83%、 30.32%。
16
合计
49.19
0.02%
201,795.60 100.00%
中国债券市场介绍-银行资产分类
《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》，金融资产应 当在初始确认时划分为下列四类：
以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产，包括，交易 性金融资产和指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金 融资产。
行
间
财政部、政策银行、商业银行
市
发行主体
人民银行
场
主
企业
体
交易主体
银行类机构 保险、基金、证券公司等非银行金融机构
企业
11
中国债券市场介绍－银行间债券市场
信用拆借
1天到1年
全 国 银
债券发行
国债、金融债、企业债、 央行票据
行
间
债券买卖
即期交易T＋0、T＋1
市 场
远期交易T＋1年
业 务 类 型
债券回购
21
债券的投资价值
满足低风险偏好者的需求 安全性高 流动性好 为投资者提供稳定的当期现金收入 满足资产配置的需求 提高投资组合流动性，改善投资组合整体风险收益特征 股市的避风港 债券投资的阶段性收益可以战胜股票投资
22
债券的投资价值
年化收益率%
债券－股票配置结构对风险收益水平的影响
9
中国债券市场介绍－交易品种
银行间债券市场
现券交易 质押式回购 买断式回购 远期交易 利率互换
交易所债券市场
现券交易 质押式回购
商业银行柜台市场 现券交易
10
中国债券市场介绍－银行间债券市场
监管主体
中国人民银行
全 国 银
中介主体
外汇交易中心（全国同业拆借中心） 中央国债登记结算公司
69 35.5
0
中国
日本
美国
英国
韩国
德国
印度
210%
1.79
180%
1.57
150%
1.42 1.36
120% 90% 60% 30%
0.27
0.87 0.5
0% 中国
日本
德国
美国
韩国
英国
印度
资料来源：证监会《中国资本市场发展报告》
20
中国债券市场介绍 债券的投资价值 债券投资基础知识
1,384.27
0.69%
保险机构
19,343.03
9.59%
基金
12,108.32
6.00%
非金融机构
386.15
0.19%
银行间
347.63
0.17%
柜台
38.52
0.02%
个人投资者
1,669.81
0.83%
柜台
1,669.81
0.83%
其他
0.00
0.00%
交易所
2,768.43
1.37%
其它
债券的价格
债券的价值是其未来现金流的 现值(PV) ：
V 0 B tM 1(1 C F y t)t (1 C F y 1 )1 (1 C F y 2 )2 (1 C F y M )M
这里: CFt t时间的现金流，包括本金和票息。 y 内部回报率，亦即到期收益率 M 到期期限
债券市场培训讲义
1
目录
中国债券市场介绍 债券的投资价值 债券投资基础知识
2
业务介绍
中国债券市场介绍 债券的投资价值 债券投资基础知识
3
中国债券市场介绍－市场结构
场外交易市场
中央结算公司 （总托管人）
场内交易市场
商业银行 （二级托管人）
中证登公司 （分托管人）
银行间债券市场
V
B 0
M
C
t 1 (1 y ) t
(1
F y)M
V
B 0
10 $9 t 1 (1 .1 0 ) t
$100 (1 .1 0 )10
V
B 0
C
1
1 /(1 y
y)M
封闭式回购 开放式回购
衍生产品
远期交易 利率互换
12
中国债券市场介绍－债券市场规模
13
中国债券市场介绍－债券市场规模
14
中国债券市场介绍－银行间债券市场规模
15
中国债券市场介绍 机构托管量
托管量（亿） 占比
特殊结算成员
17,549.52
8.70%
商业银行
141,430.93 70.09%
全国性商业银行
票面总额比重 (%)
30.32 2.05 7.43 29.15 18.83 3.39 0.11 0.84 6.97 0.40 0.49 100.00
8
中国债券市场介绍－债券品种
序号 类别
债券数量(只)
1 1年以内 2 1-3年 3 3-5年 4 5-7年 5 7-10年 6 10年以上 7 合计
523 354 485 375 491 192 2420
6445.70
10509.80
62.82
1277.88
1064.24
资产总计 （亿）
6750.64 2349.68 19757.18 10107.91 17643.95 23595.64 1985.69 18102.67 6897.59 101171.22 38027.05 134178.87 14910.41 105790.50 101024.35 19476.15
交易性金融资产 （亿）
可供出售金融资 产 （亿）
持有至到期投资 （亿）
5.54 4.60
399.98 37.71