理财规划师(二级)《基础知识》复习全书-宏观经济分析核心讲义(圣才出品)

第三章宏观经济分析

一、宏观经济分析的意义和内容

（一）宏观经济分析的意义

宏观经济分析就是结合四大部门（居民、企业、政府和对外贸易企业）的运行来揭示一国经济的总产出、价格水平、就业水平和利率等宏观变量变动情况。理财规划师必须对国家的宏观经济有一定的认识，能够较为清楚地分析当前的国民经济运行状况，理解国家的宏观政策导向和未来变动趋势，才能准确判断投资组合收益与风险变动方向。

（二）宏观经济分析的内容

1．国民经济总体指标

（1）国内生产总值（GDP）

①国内生产总值的概念

国内生产总值是指经济社会（一个国家或地区）在某一时期（通常为一年）内运用生产要素所生产的所有最终产品（物品和劳务）的市场价值，是衡量宏观经济运行规模的最重要指标。对于GDP的理解：

a．GDP是一个市场价值的概念。

b．GDP所给出的是最终产品的价值，中间产品价值不计入GDP，否则会造成重复计算。

c．GDP是一定时期内所生产的，而不是所销售掉的最终产品价值。

d．GDP是计算期内生产的最终产品价值，因而是流量而不是存量。

e．GDP一般指市场活动所导致的价值，非市场活动不计入GDP。

需要区分名义GDP和实际GDP：名义GDP是用生产物品和劳务的当年价格计算出来的全部最终产品的市场价值。实际GDP是用从前某一年作为基础的价格计算出来的全部最终产品的市场价值。

②GDP的计量

a．生产法

b．收入法

c．支出法：国内生产总值（GDP）=C+I+G+（X-M）

其中，C——消费；I——投资；G——政府购买；X-M——净出口。

③GDP和GNP的区别

国民生产总值（GNP）是一个国民概念，是指某国国民所拥有的全部生产要素在一定时期内所生产的最终产品的市场价值。

a．GDP是与国土原则联系在一起的。按照这一原则，凡是在本国领土上创造的收入，不管是不是本国国民所创造的，都被计入本国GDP。

b．GNP是与国民原则联系在一起的。按照这一原则，凡是本国国民（包括本国公民以及常住外国但未加入外国国籍的居民）创造的收入，都被计入GNP。

④GDP变动和证券市场的反应

a．持续、稳定、高速的GDP增长

在这种情况下，社会总需求与总供给协调增长，经济结构逐步合理，趋于平衡，经济增长来源于需求刺激并使得闲置的或利用率不高的资源得以更充分的利用，从而表明经济的良好势头，这时证券市场将基于下述原因而呈现上升走势：

第一，伴随总体经济增长，上市公司利润持续上升，股息和红利不断增长，企业经营环境不断改善，产销两旺，投资风险也越来越小，从而公司的股票和债券得到全面升值，促使

价格上扬。

第二，人们对经济形势形成了良好的预期，投资积极性得以提高，从而增加了对证券的需求，促使证券价格上涨。

第三，随着GDP的持续增长，国民收入和个人收入不断提高，收入增加也将增加证券投资的需求，从而证券价格上涨。

b．高通胀下GDP增长

当经济处于严重失衡下的高速增长时，总需求大大超过总供给，这将表现为高的通货膨胀率，这是经济形势恶化的征兆，如果不采取调控措施，必将导致未来的“滞涨”。这时经济中的矛盾会突出地表现出来，企业经营将面临困境，居民实际收入也将降低，因而，失衡的经济增长必将导致证券市场下跌。

c．宏观调控下的GDP减速增长

当GDP呈失衡的高速增长时，政府可能采用宏观调控措施以维持经济的稳定增长，这样必然减缓GDP的增长速度。如果调控目标得以顺利实现，而GDP仍以适当的速度增长，而未导致GDP的负增长或低增长，说明宏观调控措施十分有效，经济矛盾逐步得以缓解，为进一步增长创造了有利条件，这时证券市场亦将反映这种好的形势而呈平稳渐升的态势。

d．转折性的GDP变动

如果GDP一定时期以来呈负增长，当负增长逐渐减缓并呈现向正增长转变的趋势时，表明恶化的经济环境逐步得到改善，证券市场走势也将由下跌转为上升。当GDP由低速增长转向高速增长时，表明在低速增长中，经济结构得到调整，经济的瓶颈制约得以改善，新一轮经济高速增长随之来临，证券市场亦将伴之以快速上涨之势。

（2）工业增加值

工业增加值是指工业企业在报告期内以货币形式表现的工业生产活动的最终成果。它是

企业全部生产活动的总成果扣除了在生产过程中消耗或转移的物质产品和劳务价值后的余额，是企业生产过程中新增加的价值。工业增加值有两种计算方法：

①生产法：从工业生产过程中产品和劳务价值形式的角度入手，剔除生产环节中间投入的价值，从而得到新增价值。

工业增加值=工业总产值-工业中间投入+本期应交增值税工业总产值是指以货币表现的工业企业在报告期内生产的工业产品总量。

②收入法：从工业生产创造的原始收入进行初次分配的角度，对工业生产活动最终成果进行核算的一种方法。

工业增加值=固定资产折旧+劳动者报酬+生产税净额+营业盈余（3）失业率

①失业率的概念

失业率是指劳动力中没有工作而又在寻找工作的人所占的比例，失业率的波动反映了就业的波动情况。劳动力是指一定年龄（16岁以上）范围内有劳动能力并且愿意工作的人。

N表示正在工作的人（即就业者）总数，U表示失业者总数，L表示劳动力，则L=N+U。

若用ｕ表示失业率，则u=U／L。

②摩擦性失业、结构性失业和周期性失业

a．摩擦性失业是指在生产过程中由于难以避免的摩擦而造成的短期、局部性失业。

b．结构性失业是指劳动力的供给和需求不匹配所造成的失业，其特点是既有失业，又有职位空缺，失业者或者没有合适的技能，或者居住地点不当，因此无法填补现有职位空缺。

c．周期性失业是指经济周期的衰退或萧条时，因需求下降而造成的失业。

③奥肯定律：失业与实际GDP之间呈负相关关系。

④自然就业率、潜在就业量和充分就业状态