风险投资学概论(PPT 148页)
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风险投资概论(PPT44张)
风险投资的一般风险
风险投资首先具有一般投资所具有
的风险，包括： 1．信用风险(credit risk) 2．市场风险(market risk) 3．经营风险(operational risk) 4．环境风险(environmental risk)
风险投资的特有风险
投资者和被投资者之间的信息不对称所
2、数字设备公司（DEC）
人物一和二：奥尔森和安德森，两位刚离 开麻省理工学院林肯实验室的工程师 人物三：多里奥特，美国第一家职业风险 投资机构——美国研究与发展中心ARD的 总裁 人物四： 康勒顿，多里奥特的心腹
1. 奥尔森和安德森决定创办一家计算机公司， 需要10万美元创业投资，所以给多里奥特写 信 2. 多里奥特将来信交给康勒顿处理 3. 康勒顿要求奥尔森和安德森提供一份经营 提案，奥尔森和安德森制定了一份非常精炼 的计划，只有4页 4. 康勒顿要求更详细的计划，奥尔森和安德 森重新制订了一个为期四年的经营计划
风险投资评估
因素评估 收益风险评估 投资决策
市场 前景
•市场规模 •市场需求 •市场潜力 •市场进入 •产品独创性 •技术水平 •利润水平 •产品专利
产品 新意
管理 能力
•管理技能 •市场技能 •财务技能
预期 收益或 风险
决策
环境 因素
•宏观经济 •政府政策 •法律法规
交易条款谈判
金融工具的种类、组合以及资本结构 交易定价 确定企业控制权、对未来融资的要求、
3．成思危
风险投资是指把资金投向蕴藏着较大 失败危险的高新技术开发领域，以期 成功后取得高资本收益的一种商业投 资行为
风险投资的基本特征
1．风险投资以“创业”为出发
投资风险管理ppt课件
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9
危险：
风险与危险是两个既相互联系又有区别的的概 念。风险是指结果的不确定性或损失发生的可能 性。危险是指损失事件更容易于发生或损失事件一 旦发生会使损失更加严重的环境。
区别风险和危险的意义在于有利于风险管 理：通过控制和消除产生风险的危险环境或因素， 就可以降低风险水平。
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25
对风险事件进行保险
“保险”是人类进行风险管理实践中的一大进步，
是人类在对不确定性现象加深了认识的基础上，进行
损失补偿的一种管理创新。保险是指集合同类风险分
担损失的一种财务安排，是一种经济合同制度。
保险的理论基础是概率统计中的“大数定律”。 大数定律的实质是指当归集的对象越多时，各种随机 性影响越有可能从正负两个方面“相抵消”，平均来 看，现象趋于稳定。保险公司正是从这种“稳定”或 “可预见”的损失赔付中获得商机和利润的。
风险概念认识的不一致，反映出风险含义的复杂性
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5
通常风险的含义可概括为：
一种定义强调了风险表现为不确定性； 一种定义强调风险表现为损失的不确定性（也就是结果对
期望值的偏离）
若风险表现为不确定性，说明风险只能表现出损失，
没有从风险中获利的可能性，属于狭义风险。而风险表现
为损失的不确定性，说明风险产生的结果可能带来损失、
信用风险是由于对方在履约能力上的变化而导致 投资者投资的经济价值遭受损失的违约。
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20
清算风险是指在有价证券买卖交易和外汇交易结 算时，因交易对象的支付能力或业务处理等问题 造成不能按合同结算所形成的风险
流动性风险是指经济主体由于金融资产的流动性 的不确定性变动而遭受经济损失的可能性。
最新-第一章 风险投资导论-PPT文档资料
第三节 发展风险投资的意义
案例：美国的卫冕之旅
科学技术是美国竞争力的基础 ——里根，1987年
高技术是美国经济活动之源泉，高技术革 命将使美国的工业具有更强的国际竞争力。 ——布什
20世纪70年代以来，在世界范围内，几乎 所有的高科技产业都无一例外地在美国兴 起。事实表明，美国高效的资本市场以及 风险投资产业，是一个强大的创新机制， 它不断地发现和推动一轮又一轮高科技浪 潮，使美国经济和科技产业始终保持领先 地位。
5、创造大量就业机会 英国：2019年开始，在风险投资的促进下高科技领域 每年增加就业机会15％，最近10年里仅中小高科技公 司就新增岗位100万个。 澳大利亚 ： 1992—2019年，接受风险投资的企业工 作岗位平均每年增加20％，相当于5年中每个公司创 造了56个职位。
6、提高了资本效率、优化了资源配置 美国：过去10年中，美国风险资本投资的年 收益率为28.4%。20世纪末3年里，由于因特 网泡沫带来的繁荣，风险投资的收益率高达 54.5%。
麦则恩投资的好处 麦则思投资可依据投资对象的财务状况和特殊要 求进行灵活自如的剪裁与调整。它能很好地平衡 资金供求双方的利益关系。双方可以灵活协商的 问题包括： 1、分期偿款时间安排； 2、利息率等
2、风险租赁（venture leasing） 风险租赁是以新兴的具有巨大竞争潜力的企业为对 象的融资租赁行为。 风险租赁合同下，承租人可在资产使用寿命期间获 得资产的使用权，而出租人却可以租赁期间的租金 收回设备成本，并获取一定的投资报酬。 风险租赁与一般融资租赁的区别在于：风险租赁的 资金来源是风险投资资本；出租方大都在风险投资 公司；承租方往往是高科技新兴企业；由于风险高， 风险租赁的租金也高于一般融资租赁。
投资学风险投资
（3）对回购来说，如果企业创始人用其他资产（如其 他公司股票、土地、房产等）和一定利息的长期应 付票据支付回购，涉及变现及风险问题；
（4）产权界定不清，产权交易市场不发达，产权成本 过高，阻碍这种退出渠道的运用。
清算
是风险投资不成功时减少损失的最佳的退出方式
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（1）承担很大程度上的损失，这是投资失败的必然结 果；
3
4
行业和企业规模
估值和预期投资回报
（如销售额）的要求。 的要求。
5
3－7年后上市的可能性， 这是退出机制之一。
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投资学风险投资
对目标企业进行全面的尽职调查
业务尽职调查
产品 技术 市场及销售 竞争环境 业务流程
财务尽职调查
内部控制制度 财务审计 帐务处理 资本结构 税务
人力资源/法律 尽职调查
4
多关注新经济和新技术行业下的创业型企业和研发型企业。
5
风险投资是一种周期长的投资投资期限较长，一般可达3至5年或更长，属于中长期投 资。
6
流动性差，没有现成的市场供非上市公司的股权出让方与购买方直接达成交易。
7
资金来源广泛，如富有的个人、风险基金、杠杆并购基金、战略投资者、养老基 金、保险公司等。风险投资的资金不同于银行借贷资金
国内创投公司的典型组织架构
股东1
股东2
股东3
股东4
创投公司
项
项
项
项
目
目
目
目
… C B A
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投资学风险投资
风险投资运作步骤
初审 风险投资家之间的磋商
寻找最佳投资对象、谈判并投资 对初审项目进行讨论
（4）产权界定不清，产权交易市场不发达，产权成本 过高，阻碍这种退出渠道的运用。
清算
是风险投资不成功时减少损失的最佳的退出方式
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（1）承担很大程度上的损失，这是投资失败的必然结 果；
3
4
行业和企业规模
估值和预期投资回报
（如销售额）的要求。 的要求。
5
3－7年后上市的可能性， 这是退出机制之一。
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投资学风险投资
对目标企业进行全面的尽职调查
业务尽职调查
产品 技术 市场及销售 竞争环境 业务流程
财务尽职调查
内部控制制度 财务审计 帐务处理 资本结构 税务
人力资源/法律 尽职调查
4
多关注新经济和新技术行业下的创业型企业和研发型企业。
5
风险投资是一种周期长的投资投资期限较长，一般可达3至5年或更长，属于中长期投 资。
6
流动性差，没有现成的市场供非上市公司的股权出让方与购买方直接达成交易。
7
资金来源广泛，如富有的个人、风险基金、杠杆并购基金、战略投资者、养老基 金、保险公司等。风险投资的资金不同于银行借贷资金
国内创投公司的典型组织架构
股东1
股东2
股东3
股东4
创投公司
项
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目
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… C B A
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投资学风险投资
风险投资运作步骤
初审 风险投资家之间的磋商
寻找最佳投资对象、谈判并投资 对初审项目进行讨论
风险投资01-PPT课件
定义2（英国风险投资协会，BCCA）
未给出正式的定义，但规定其成员为：“积极活跃 地管理为上市公司进行长期股权投资的机构”
定义3（欧洲投资银行）：
风险投资是为形成和建立专门从事某种新思想 或新技术生产的小型公司而进行的股份形式承 诺的投资。 定义4（经济合作与发展组织，OECD）有过三 种不同的表述： 风险投资是投资于以高科技和知识为基础，生 产与经营技术密集型的创新产品和服务的投资。 风险投资是专门在购买在新思想和新技术方面 独具特色的中小企业的股份，并促进这些中小 企业的形成和创立的投资。 风险投资是一种向极具发展潜力的新建企业或 中小企业提供股权资本的投资行为。
风险投资的第三阶段：管理增值
风险投资公司在投资后，并不认为大事已成。 他们还要直接参与风险企业的经营管理，帮 助后者成长壮大。在这一阶段，风险投资公 司的目标很明确：要增加风险企业的市场价 值。因为增加它的价值就是增加自己投资的 收益。
风险投资的第三阶段：管理增值-以有限
合伙制为例
一般合伙人
1%资金 投入及 无限责任
风险投资学
引子1——事实： 说明了什么
2019, GM , ford and Chrysler, 三大汽 车公司共雇佣114.7万人， 总收入约 4650亿美元。 而微软公司只雇佣了 2.2 万人，总收入约 114亿美元。 但是，微 软公司的市场价值超过了这三大汽车公 司市场价值的总和。 这个事实说明了什么？
风险资本 风险投资主体 风险企业 资本市场
风险资本
风险资本是指由专业投资人提供的投向快速成 长并且具有很大升值潜力的新兴公司的一种资 本。在通常情况下，由于被投资企业的财务状 况不能满足投资人于短期内抽回资金的需要， 因此无法从传统的融资渠道如银行贷款获得所 需资金，这时风险资本便通过购买股权、提供 贷款或既购买股权又提供贷款的方式进入这些 企业。
风险投资学课件
企业风险投资
★利用大企业集团的雄厚资金，是风险投 资发展的需要也是大型集团发展战略一种 选择。且已成为风险资本的重要来源（在 美国居其总量第二位）。
富有家庭和个人
★ 统称“非机构投资者”，方式有三： 一是对于资金实力雄厚的个人投资者，允许 开办私人风险投资公司，按公司的运作方式 进行风险投资； 二是普通居民可通过购买风险投资公司发行 的股票或债券进行风险投资； 三是直接以合伙人的名义以资金入股风险企 业。此类来源在美国已居第三位。
中国的农业机械化水平很低，才刚刚进入综合农机化率40%以上的发展中 级阶段，大致相当于美国的1901年、日本的1947年和韩国的1972年水平。这 是九鼎看好农机产业的原因之一。
VC悲剧案例
方兴东，他有博着“客互网联网（旗手）”和“中国博客之父”之称，对于中国互
联网Web2.0的发展普及有着无法磨灭的功绩。“博客中国”更名为“博
11813 4322 3975
1998年
37663
1998年4月英特尔、恒隆、IDG及哈里森公司共同向“搜狐 （sohu）”注入200万美元的第二期风险基金。
1998年10月，国家科技部和IDG在北京宣布，科技部将在未来 7年内从该集团引进10亿美元，用于创立高新技术发展基金。
其他
★1994年，财政部和国家经贸委联合组建了中国经济技术担 保公司，是我国惟一一家经批准专营信用担保业务的金融机 构。公司创立以来，对担保业务进行了初步探索，并对高新 科技企业进行了直接的风险投资，对促进科技成果的转化及 高新技术企业的发展起到了积极的作用。 ★1995年，深圳组建了“深圳市高新技术投资服务有限公 司”，开始经科技风险投资的担保尝试。 ★另外，随着经济发展的需要，为促进本地区高科技产业的 进步，许多城市都开辟出特定的地点，组建科技园区。这些 高新技术产业开发区管委会，往往也成为风险投资的来源。
五章节风险投资共123页
风险投资是长期投资，其着眼点不是其投资 对象当前的盈亏，而在于他们发展的前景和资产 的增值，以便能通过上市或出售而退资并取得高 额回报。
投资方式以股权形式为主，具体包括购买可 转换债券、优先股、认股权等形式。
（四）风险投资是种金融与科技、 资金与管理相结合的专业性投资
风险投资者所面对的风险高于一般投资，因 此在分析、评估投资标的时，需要有更专业的知 识以判断风险企业的经营和盈利能力。
经济合作与发展组织的科技政策委员会： 风险投资是一种向具有巨大发展潜力的新设 立的中小企业提供股权资本的投资行为。
我国《关于建立风险投资机制的若干意 见》：风险投资是指向主要属于科技型的高 成长性创业企业提供的股权资本，并为其提 供经营管理和咨询服务，以期在被投资企业 发展成熟后，通过股权转让获取中长期资本 增值收益的投资行为。
一、风险投资的概念
风投的英文名为“Venture Capital”， 其中风险（Venture）不是通常意义上的风 险（risk），Venture愿意上有冒险创新的 意思，而Venture Capital多指人们对较有 意义的冒险创新活动或冒险创新事业予以资 本支持；
并且它不是一种借贷资金，而是一种权 益资本，既包括投资，又包括融资，即是一 种投资过程，又含有经营管理的内容。在中 国有不同译法，如风险投资、风险资本、创 业投资等，但风险投资更为常见。
五、风险投资与一般金融投资的区别
投资对象 追求目标 投资形式
投资阶段 增值服务 参与企业管理 资本退出 投资周期 投资风险 目标企业的 评价标准
风险投资
传统投资
一般为高新技术产业
一般为成熟性产业
高额资本收益
日常利息与资本收益结合
股权投资、优先股、可转换 公司债等
投资方式以股权形式为主，具体包括购买可 转换债券、优先股、认股权等形式。
（四）风险投资是种金融与科技、 资金与管理相结合的专业性投资
风险投资者所面对的风险高于一般投资，因 此在分析、评估投资标的时，需要有更专业的知 识以判断风险企业的经营和盈利能力。
经济合作与发展组织的科技政策委员会： 风险投资是一种向具有巨大发展潜力的新设 立的中小企业提供股权资本的投资行为。
我国《关于建立风险投资机制的若干意 见》：风险投资是指向主要属于科技型的高 成长性创业企业提供的股权资本，并为其提 供经营管理和咨询服务，以期在被投资企业 发展成熟后，通过股权转让获取中长期资本 增值收益的投资行为。
一、风险投资的概念
风投的英文名为“Venture Capital”， 其中风险（Venture）不是通常意义上的风 险（risk），Venture愿意上有冒险创新的 意思，而Venture Capital多指人们对较有 意义的冒险创新活动或冒险创新事业予以资 本支持；
并且它不是一种借贷资金，而是一种权 益资本，既包括投资，又包括融资，即是一 种投资过程，又含有经营管理的内容。在中 国有不同译法，如风险投资、风险资本、创 业投资等，但风险投资更为常见。
五、风险投资与一般金融投资的区别
投资对象 追求目标 投资形式
投资阶段 增值服务 参与企业管理 资本退出 投资周期 投资风险 目标企业的 评价标准
风险投资
传统投资
一般为高新技术产业
一般为成熟性产业
高额资本收益
日常利息与资本收益结合
股权投资、优先股、可转换 公司债等
投资学概论(第四版)第07章风险投资
7.2 风险投资主体
二、风险企业 （一）前期融资投资 前期融资投资包括创业资本、开业资本和早期发展资本三种形
式。这三种形态的风险资本的共同特征是投资期限长、风险高， 尤以创业资本为甚。
1.创业资本 2.开业资本 3.早期发展资本
7.2 风险投资主体
二、风险企业 （二）后期融资投资 后期融资投资主要包括扩展资本与过渡性资本。相对早期融资
1.重组资本
2.风险杠杆收购资本
7.2 【小思考7-2】
最早出现的风险投资组织形式是（ ）。
A.子公司型
B.公司制
C.中小企业投资公司
D.有限合伙制
【答案】B
7.2 【案例7-1】
推动“双创+创投”协同发展 PE/VC自律管理成效初显 实践证明，我国私募基金登记备案制度是符合我国私募基金行业发展的创新 监管模式。私募基金面对合格投资者非公开募集，主要依托于自身的诚信、 合规风控和专业能力，与公募基金相比，风险外溢性相对较弱，不能依赖国 家信用作为背书，因而更加强调基金自治、行业自律，更依赖持续诚信记录 和信用积累的市场约束机制。 在国内经济发展进入新常态、加快转型升级的背景下，7月12日，国务院常 务会议审议通过了《关于强化实施创新驱动发展战略 进一步推进大众创业 万众创新深入发展的意见》，再次为“双创”加油续航，也为PE/VC参与助 力“双创”创造了有利的成长环境。 “当前，推动大众创业、万众创新，就是培育新技术、新模式、新业态和新 的产业集群，就是培育创新、绿色、协调、开放、共享发展的新动能。积极 支持创新创业，既是私募基金行业履行社会责任、服务实体经济创新发展的
7.2 【案例7-1】
续诚信记录和信用积累的市场约束机制。 2016年2月份，基金业协会发布“二五公告”进行规范化持续性管理，优胜 劣汰效果显著。一方面，注销了超过1.3万家无展业意愿及专业能力的“僵尸” 登记机构，加强信息报告和事中事后管理，短期内建立起行业持续信用积累 机制；另一方面，机构登记备案热情不减，私募基金实缴规模增速不减，行 业结构深度优化，机构主动合规意识逐步提升，行业的社会认可度日益提升， 开始步入有序、健康、快速发展阶段。 PE/VC管理人及产品登记备案效率高 不过，登记备案的推行并非一帆风顺。在此过程中，基金业协会登记备案效 率曾一度受到业内人士的质疑。但整体而言，协会登记备案效率仍然较为合 理，并且也一直在改进和提高。 统计显示，办理通过的私募机构平均退回补正次数为2.1次，超7成的申请机 构补正次数在两次以内，不足5%的机构需要补正超过5次；备案通过的私募
投资风险分析ppt课件
• 如果未来经济情况衰退，A项目的报酬率为-50% ，B项目的报酬率为10%，这时就应该选择B项目 。
2024/12/18
12
• （二）离散型分布和连续型分布
• 如果随机变量只取有限个值，并且对应于 这些值有确定的概率，则称随机变量是离 散型分布。如图5-1.
• 事实上，可能有无限个取值。
• 如果对每种情况都赋予一个概率（注意概 率的总和要等于1），并分别测定投资项目 在这些不同经济情况下的报酬率，则可用 连续型分布来描述。如图5-2.
• 投资组合标准差的计算公式表明，影响组合标准差的不仅 取决于单个证券的标准差，而且还取决于证券之间的协方 差。随着组合中证券个数的增加，协方差项比方差项越发 重要。当组合中证券数量较多时，投资组合的方差将主要 取决于各证券间的协方差。
• 参见教材（P89）例5-8。
2024/12/18
next
32
• 2008CPA多选题
• 4.假设甲、乙证券收益的相关系数接近于零，甲 证券的预期报酬率为6%（标准差为10%），乙证 券的预期报酬率为8%（标准差为15%），则由甲 、乙证券构成的投资组合（ ）。
•
A.最低的预期报酬率为6%
B.最高的预期报酬率为8%
C.最高的标准差为15%
D.最低的标准差为10%
2024/12/18
25
• （一）证券组合的报酬率期望值和标准差
• 1、报酬率期望值
• 两种或两种以上证券的组合，其报酬率期望值可 以直接表示为 ：
m
rp
rj Aj
j 1
• 式中：rj第j种证券的报酬率期望值；Aj是第j种证 券在全部投资额中的比重； m是组合中的证券种 类总数。
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• （二）离散型分布和连续型分布
• 如果随机变量只取有限个值，并且对应于 这些值有确定的概率，则称随机变量是离 散型分布。如图5-1.
• 事实上，可能有无限个取值。
• 如果对每种情况都赋予一个概率（注意概 率的总和要等于1），并分别测定投资项目 在这些不同经济情况下的报酬率，则可用 连续型分布来描述。如图5-2.
• 投资组合标准差的计算公式表明，影响组合标准差的不仅 取决于单个证券的标准差，而且还取决于证券之间的协方 差。随着组合中证券个数的增加，协方差项比方差项越发 重要。当组合中证券数量较多时，投资组合的方差将主要 取决于各证券间的协方差。
• 参见教材（P89）例5-8。
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• 2008CPA多选题
• 4.假设甲、乙证券收益的相关系数接近于零，甲 证券的预期报酬率为6%（标准差为10%），乙证 券的预期报酬率为8%（标准差为15%），则由甲 、乙证券构成的投资组合（ ）。
•
A.最低的预期报酬率为6%
B.最高的预期报酬率为8%
C.最高的标准差为15%
D.最低的标准差为10%
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25
• （一）证券组合的报酬率期望值和标准差
• 1、报酬率期望值
• 两种或两种以上证券的组合，其报酬率期望值可 以直接表示为 ：
m
rp
rj Aj
j 1
• 式中：rj第j种证券的报酬率期望值；Aj是第j种证 券在全部投资额中的比重； m是组合中的证券种 类总数。
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上市使得其财富增长、
/stock/ 可计量、可变现
hkstock/hkstocknews/20070420/1 0013522273.shtml
人们对上市趋之若鹜
至2009年9月4日，股价为3.24
高风险性
对美国13家风险投资公司所投资的383家风险 企业的调查统计分析
对于风险投资的不同理解：
Douglas greenwood Amrer Riggs Gonenc Rind Kelly OECD 美国企业管理百科全书
美国风险资本协会：指风 险投资家向新兴的迅速发 展的有巨大竞争力的企业 （主要是高科技企业）投 资权益资本，并主要通过 资本经营服务，直接参与 风险企业创业历程的资本 投资行为。
二、风险投资的特点
1.高收益与高风险并存
投资无担保 投资的项目处于发育起步阶段，技术风险，
市场风险等突出，成功率低 但由于这些项目的高技术特点，一旦成功，
获利丰厚 项目成功比率20%-30% 一旦成功上市，则有几十上百倍的收益
IPO的诱惑，苹果，碧桂园
碧桂园首日开盘报7元 杨惠妍成内地 新任首富
世纪大骗局 麦道夫庞氏骗局
在2008年12月10日之前，前纳斯达克交易所主席、70 岁的博纳德·麦道夫（Bernard Madoff）是一位年高德 劭的商界楷模。他是纽约乃至全美犹太人社区人人敬 仰的创业英雄，是乐善好施的慈善家，最重要的，他 在1960年成立的麦道夫投资证券公司（BMIS）管理的 资金长年拥有两位数的回报纪录，是全球顶级对冲基 金、私人银行和超级富豪们衷心信赖的资金管理人。 但这一切，在12月10日都变成了惊世谎言。作为 人类历史上最大的集资诈骗案的缔造者，麦道夫成为 500亿美元的损失制造者。在金融风暴中面对巨大赎回 压力的麦道夫，向担任公司高级雇员的儿子承认，其 苦心经营数十年的投资神话，只不过是一场“庞氏骗 局”（Ponzi Scheme，借指以高额回报为吸引，筹集 新钱弥补旧钱亏损的集资骗局），他自己其实一无所 有。
是长期投资：经历项目开发试制生产，企 业成长成熟到上市，平均30个月达到现金 流平衡，75个月达到盈亏平衡
流动性差：3到5年OR 7到10年，一旦投入， 很难变现
循环往复：退出后会寻找新项目再投入 有耐性和勇敢的资本
3.是借贷资本还是权益资本？
是权益资本
但并非为获得企业所有权，投入是为了退出。 退出方式主要有：首次公开发行（IPO），
理解风险投资概念必须把握四层含义： 投资主体：职业金融家或风险资本家 投资对象：风险企业（萌芽、初创、扩张、成熟
阶段） 投资目的：追求资本的增殖，而不是长期持有投
资企业的私人股权以获得股息收益。 投资性质：不是单纯提供资本金支持，而是在提
供资本金支持的同时还提供资本经营服务并直接 参与企业创业。
/cgibin/cn/index.pl?/finance_and_investment/ventu re_capital
第一章
风险投资概论
1.1 什么是风险投资？
一、定义：把资金投向蕴含较大失败风险 的高技术开发领域，以期项目成功后取得 高资本回报的商业投资行为。
实质：投资于一群项目（尽管少量成功）， 成功后出售权益仍能获得高额回报。
亏损企业
盈利2倍以内企 业 盈利2～5倍企业
盈利5倍以上企 业
高收益性
1981—2001年美国各类资产的平均收均 12
收 益 率
10 8 6 4
2
0
通货 膨胀 国债
小公 商品 司股 票
国际 股票
企业 债券
房 大公 地产
司股 票
风 险投 资
2.流动性差，周期长，循环过程
风险投资学
课程简介
本课程主要从金融操作、资本运营的角度讲授风 险投资的运作机制和实际操作模式，基本内容为 风险投资概述、风险投资的发展、风险投资的组 织运作机制、风险投资的决策过程、风险投资的 评估体系、风险投资的监控与激励机制、风险投 资的资金募集方式与操作策略、风险投资工具和 合同设计、风险投资退出机制以及我国风险投资 现状及发展前景等方面的内容。
2007年4月20日，吸引超过60万 香港股民认购的碧桂园(2007.HK)
今日在香港联交所挂牌上市，上
市首日开盘报7.00元。持有95.2 亿股碧桂园的25岁大股东杨惠妍 （碧桂园创始人杨国强二女儿 ）
一举超过玖龙纸业的董事长张茵 上市之前他有多少财
成为新一代内地女首富，身价约 富？
为666.4亿港元。
10
风险投资与创业投资关系
广义和狭义的风险投资
泛指一切有风险的投资 风险投资业：不仅仅是创业期的企业 创业投资
创业投资意味着风险投资：通常一致
珠海风险投资简况
珠海高科技成果产业化示范基地
广东省风险投资集团
珠海清华科技园创业投资有限公司
第一届珠海风险投资论坛暨项目洽谈会 2007-5-18召开,邀请到了赛富顾问有限公司、 红杉中国基金、美国IDG创业投资和深圳创 新投资集团等国内外知名风险投资机构及证 券公司17家和150多家本土企业参会。8家企 业进行路演，50多家企业与风险投资机构进 行了洽谈。
股份回购，收购与兼并以及破产清算。能使 创业企业实现首次公开发行，是风险投资家 们奋斗的目标。
与借贷资本的区别
构成企业债务，银行的着眼点就在于企业的 盈亏，以保证其顺利收回本息。
4.是投资行为还是融资行为？
是投资与融资相结合的过程 融资重要性甚至大过投资 卖方金融 买方金融 风险投资家个人魅力*对融资的作用巨大
参考资料
1.推荐教材：胡海峰等：《风险投资学》，首 都经贸大学出版社
司春林等：《创业投资》，上海财经大学出版 社
风险投资的风险收益机制 李建良著 2008 中小企业创业发展与风险投资 刘旭编著 2007 风险投资在中国 主编成思危 2007 中国风险投资企业目录http://www.business-
总结：
• 风险投资是指由职业金融家将风险资本 投向新兴的迅速成长的有巨大竞争潜力 的未上市公司（主要是高科技公司）， 在承担很大风险的基础上为融资人提供 长期股权资本和增值服务，培育企业快 速成长，数年后通过上市、并购或其它 股权转让方式撤出投资并取得高额投资 回报的一种商业投资行为。
风险投资概念的理解
经济合作和发展组织（OECD）
• 认为凡是以高科技与知识为基础，对生产 与经营技术密集的创新产品或服务进行的 投资，都可以视为风险投资。
美国经济学家道格拉斯．格林沃德
认为风险投资就是准备为一个有迅速发展 潜力的新公司或新发展的产品经受最初风 险的资金，而不是用来购置与这一公司或 产品有关的各种资产的资金．