(完整版)《公司理财》(刘曼红)(第二版)部分习题参考答案

1150 80 (1 r)10 1 1000 r (1 r)10 (1 r)10
解得r 5.967%
投资者持有该债券的到期收益率为5.967%。
7.（1）投资者的预期收益率。
预期收益率 红利 100% 3.6 100% 9%
市场价格
40
（2）投资者要求的回报率是 10%，则：
股票的价值 红利 3.6 36元 要求回报率 10%
第5章
1
8.（1）该证券的期望收益率=0.15×8%+0.30×7%+0.40×10%+0.15×15%=9.55%
标准差=2.617%
（2）虽然该证券期望收益率高于一年期国债收益率，但也存在不确定性。因此不能确
定是否值得投资。
9.（1）两种证券的期望收益、方差与标准差
期望收益 率 方差 标准差
普通股 A 0.167
B0
20 t 1
40 (1 r /
2)t
1000 (1 r / 2)20
40 13.5903 1000 0.4564
543.612 456.4
1000
则当市场利率为10%时，
B0
20 t 1
40 (1 r /
2)t
1000 (1 r / 2)20
40 12.4622 1000 0.3769
负债比率：3900/8000=0.4875 应收账款平均回收期：365/（7500/1500）=73 固定资产周转率：7500/4500=1.667 销售毛利率：4500/7500=60% 权益资本收益率：680/4100=16.5845%
第4章
4.（1）1628.89 元；（2）1967.15 元；（3）2653.30 元 5. 现在要投入金额为 38.55 万元。 6. 8 年末银行存款总值为 6794.89 元（前 4 年可作为年金处理）。 7.（1）1259.71 元；（2）1265.32 元；（3）1270.24 元；（4）1271.25 元；（5）其 他条件不变的情况下，同一利息期间计息频率越高，终值越大；到连续计算利息时达到最大 值。 8.（1）每年存入银行 4347.26 元；（2）本年存入 17824.65 元。 9.基本原理是如果净现值大于零，则可以购买；如果小于零，则不应购买。 NPV=-8718.22，小于零，故不应该购买。
D0 1.2，D1 1.2 （1 18%） 1.416 D2 D1 （1 18%） 1.671 D 3 D 2 （1 15%） 1.922 从D3 起，股利增长率稳定，以6%增长。 则该股票的价值为
P0
1.416 1.67088
1.9215 1.9215 （1 6%）
1 12% （1 12%）2（1 12%）3 （1 12%） （ 3 12% - 6%）
B0 PV (息票支付额) PV（面值） 由于本金半年支付一次，因而没半年期利息为40元，支付次数为20次。
则当市场利率为6%时，
B0
20 t 1
40 (1 r /
2)t
1000 (1 r / 2)20
40 14.8775 1000 0.5537
595.1 553.7
1148.8
则当市场利率为8%时，
11. （1）该组合的期望收益率为 15.8%
（2）组合的 值
5
p wi i 0.945 i 1 （3）证券市场线，图上组合中每种股票所在位置
2
ri
E C A B D
rf
O
0.6 0.85 1 1.2 1.6
i
第6章
5.（1）当市场利率分别为：8%；6%；10%时，该债券的价格分别为：
【思考与练习题】部分习题参考答案
第3章
6.该公司资产负债表为
XX 公司资产负债表
资产
期末余
额
流动资产
现金及其
400
等价物
800
应收账款
1200
流动资产合计
非流动资产
3400
固定资产
8200
无形资产
11600
非流动资产合
计
资产总计
12800
Xห้องสมุดไป่ตู้ 年 12 月 31 日
负债及所有者权益
期末余
额
流动负债
应付账款
则该股票的市场价格高于对你而言的该股票的价值，应该卖出。
8.股利以 5%的速度恒定增长，根据模型：
Pt
Dt 1 rg
则该公司普通股的价值
P 3.6 （1 5%） 25.（ 2 元） 20% - 5%
9. 股利以不定速度增长，根据模型：
P0
Dt
t 1 (1 r ) t
可以将该公司股利流分成不同的阶段，
498.488 376.9
875.39
（2）计算结果可知，债券的价值与市场利率成反向关系，即在其他条件不变的情况下，
市场利率越高，债券价值越低；市场利率越低，债券价值越高；当市场利率等于票面利率，
债券价值等于面值。
3
6.利息按年支付
10
1150
80
1000
t1 (1 r)t (1 r)10
600
应交税金
200
流动负债合计
800
非流动负债
应付债券
700
非流动负债合计
700
所有者权益
实收资本
8800
股本溢价
1900
留存收益
600
所有者权益合计
11300
资产及所有者权益合 12800
计
7.公司 2007 年的净现金流为-25 万元。
8.各比例如下：
流动比率：3500/1800=1.944 收入利息倍数：1500/367=4.0872 存货周转率：3000/1000=3 总资产周转率：7500/8000=0.9375 营业利润率：1500/7500=20% 1133/7500=15.107% 总资产经营收益率：680/8000=8.5%
0.01026 0.1013
普通股 B 0.092
0.0013 0.0357
（2）根据风险与收益相匹配的原则，目前我们还不能确定哪种证券更值得投资。
10.各证券的期望收益率为：
rA 6% 1.2 (12% 6%) 13.2% rB 6% 0.85 (12% 6%) 11.1% rA 6% 1.5 (12% 6%) 15% rA 6% 0.9 (12% 6%) 11.4%
1.264 1.332 1.368 24.163
28.1（ 3 元）
第7章
6.（1）回收期
回收期 2 60000 - 54000 2.（ 7 年） 20000
或者 54000 2.（ 7 年） 20000
（2）净现值
4
n
NPV
FCFt IO
t 1 (1 r ) t