(完整版)《公司理财》(刘曼红)(第二版)部分习题参考答案

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习题一1.5.1 单项选择题1 ．不能偿还到期债务是威胁企业生存的（）。

A ．外在原因B ．内在原因C ．直接原因D ．间接原因2．下列属于有关竞争环境的原则的是（）。

A ．净增效益原则B ．比较优势原则C ．期权原则D ．自利行为原则3．属于信号传递原则进一步运用的原则是指（）A ．自利行为原则B ．比较优势原则C . 引导原则D ．期权原则4 ．从公司当局可控因素来看，影响报酬率和风险的财务活动是（）。

A ．筹资活动B ．投资活动C ．营运活动D ．分配活动5 ．自利行为原则的依据是（）。

A ．理性的经济人假设B ．商业交易至少有两方、交易是“零和博弈”，以及各方都是自利的C ．分工理论D ．投资组合理论6 ．下列关于“有价值创意原则”的表述中，错误的是（）。

A ．任何一项创新的优势都是暂时的B ．新的创意可能会减少现有项目的价值或者使它变得毫无意义C ．金融资产投资活动是“有价值创意原则”的主要应用领域D ．成功的筹资很少能使企业取得非凡的获利能力7 ．通货膨胀时期，企业应优先考虑的资金来源是（）A ．长期负债B ．流动负债C ．发行新股D ．留存收益8．股东和经营者发生冲突的根本原因在于（）。

A ．具体行为目标不一致B ．掌握的信息不一致C ．利益动机不同D ，在企业中的地位不同9 ．双方交易原则没有提到的是（）。

A ．每一笔交易都至少存在两方，双方都会遵循自利行为原则B ．在财务决策时要正确预见对方的反映C ．在财务交易时要考虑税收的影响D ．在财务交易时要以“自我为中心”10．企业价值最大化目标强调的是企业的（）。

A ．预计获利能力B ．现有生产能力C ．潜在销售能力D ．实际获利能力11．债权人为了防止其利益受伤害，通常采取的措施不包括（）。

A ．寻求立法保护B ．规定资金的用途C ．提前收回借款D ．不允许发行新股12．理性的投资者应以公司的行为作为判断未来收益状况的依据是基于（）的要求。

《公司理财》第二版课后答案 3 债券及其估价

第三章债务及其估值1. P =!"""∗!%（!!!"%）!+!"""(!!!"%)!"!!!=752.232. P =!"""∗!%∗!!!!!%∗!!!+!"""!!!%∗!!!"!"!!!=1058.263. 900=!"""∗!%∗!.!（!!!""/!）!+!"""(!!!""/!)!"!"!!!IRR=9.58%4.（1）市场利率为12%时，三种债券的价格等于票面价值，P !=P !=P !=1000 A 债券：D !=!∗!"".!"!!（!!!"%）!=2.7745!!!!B 债券：D !=!∗!"#!!（!!!"%）!=4.037!!!!C 债券：D !=!"#$.!"∗!(!!!"%)!!!=5（2）市场利率为20%时，同理： A 债券：P !=!"".!"（!!!"%）!=829.63!!!!，D !=!∗!"".!"!!（!!!"%）!=2.64!!!!B 债券：P !=1201+20%!+10001+20%!=760.75!!!!，D !=i ∗120P !（1+20%）=3.89!!!!C 债券：P !=!"#$.!"(!!!"%)!=760.75，D !=!"#$.!"∗!(!!!"%)!!!=55. P !=!""!!!+!"""!!!!"!!!，P !=!"""!!""(!!!)由上述公式计算可得，当市场利率分别为6%，7%，8%时，A 、B 债券的价格如下： 6% 7% 8% 债券A 1294.39 1210.71 1134 债券B 1037.74 1028.04 1018.5当债券的票面利率和票面价值相同时，债券的到期期限越长，债券的久期越大，债券面临的利率风险越大，因而债券的价格变动越大。

(完整版)公司理财部分课后答案

Chapter 1Goal OF FirmN0.2, 3, 4, 5, 10.2. Not-for-Profit Firm Goals Suppose you were the financial manager of a not-for-profit business (anot-for-profit hospital, perhaps). What kinds of goals do you think would be appropriate?答：所有者权益的市场价值的最大化。

3.Goal of the Firm Evaluate the following statement: Managers should not focus on the current stock value because doing so will lead to an overemphasis on short-term profits at the expense of long-term profits.答：错误；因为现在的股票价值已经反应了短期和长期的的风险、时间以及未来现金流量。

4. Ethics and Firm Goals Can the goal of maximizing the value of the stock conflict with other goals, such as avoiding unethical or illegal behavior? In particular, do you think subjects like customer and employee safety, the environment, and the general good of society fit in this framework, or are they essentially ignored? Think of some specific scenarios to illustrate your answer.答：有两种极端。

《公司理财》教材习题答案

第一章现代公司制度一、名词解释：1.合伙制企业：合伙企业是依法设立，由各合伙人订立合伙协议，共同出资，合伙经营，共享收益，共担风险，并对合伙企业债务承担无限连带责任的营利组织。

合伙制企业分为两大类：一般合伙制和有限合伙制。

在一般合伙制企业中，所有合伙人共同提供一定比例的工作和资金，并且分享相应的利润或亏损，每一个合伙人承担合伙制企业中的相应债务。

具体的合作模式由合伙人的协议来规定。

在一般合伙制当中，所有合伙人都承担债务的无限责任。

有限合伙制允许某些合伙人的责任仅限于其在合伙制企业的出资额。

在有限合伙制下，通常要求至少有一人为一般合伙人，并且有限合伙人不参与企业管理。

国外很多基金管理公司是以有限合伙的形式存在的。

合伙企业特点：①有两个以上所有者(出资者)。

②合伙人对企业债务承担连带无限责任。

③合伙人通常按照他们对合伙企业的出资比例分享利润或分担亏损。

④合伙企业本身一般不交纳企业所得税。

其收益直接分配给合伙人。

石油、天然气勘探和房地产开发企业通常按合伙企业组织形式组建。

合伙企业的价值是合伙人转让其出资可以得到的现金。

合伙企业优点：创建容易，成本较低。

合伙企业缺点：与个体企业类似，筹资难，无限债务，有限寿命，难转移所有权。

2.公司制企业：公司是依据一国公司法组建的、具有法人地位的、以盈利为目的的企业组织形式。

公司制具有两个主要特点。

第一，公司就是法人。

公司是一个法人团体，具有法人地位，具有与自然人相同的民事行为能力。

这是现代公司制的根本特点。

公司是由出资者(股东)入股组成的法人团体，没有意识和意志，由所有者、董事会和高级执行者经理组成的组织机构，在其法人财产基础上营运。

所有者将自己的资产交由公司董事会托管；公司董事会是公司的最高决策机构，拥有对高级经理人员的聘用、奖惩以及解雇权，高级经理人员受雇于董事会，组成在董事会领导下的执行机构，在董事会的授权范围内经营企业。

第二，公司对自己的行为负有限责任。

公司是以责任形式设立的，容纳各方面授资者的投资。

《公司理财》第二版课后答案 17 企业并购、分立与重组

第17章企业并购、分立与重组1.公司收购对现金流的影响为：-‐6000， -‐500， 2000， 3000， 3800，永续现金流影响为2400，时期现金流现金流现值1 -6000 -5660.382 -500 -445.003 2000 1679.244 3000 2376.285 3800 2839.58终值 29890.33股权现金价值 30680.05因而L企业的股权现金价值为30680.05万元。

2.B企业过去年三年的平均税后利润为：（2200+2300+2400）*（1-‐30%）/3=1610万元B股权价值：1610*15=24150万元B每股价值：24150/5000=4.83元A公司付出的成本为：24150*54%=13041万元3.收购前调整项收购后资产负债表 A公司 B公司借贷资产现金 400 200 600土地 1600 0 1600 建筑物 0 800 600 1400 商誉 1300 1300负债 0 0 1900 1900权益 2000 1000 30004.状态1 状态2应税利润（万元） 200-‐100=100 -‐100+200=100税收（万元） 100*34%=34 100*34%=34税后利润（万元） 66 66总纳税额减少：68-‐34=34万元下雨0.1 温暖 0.4 燥热0.5(1)合并后企业价值分布为：下雨+下雨下雨+温暖温暖+燥热温暖+温暖燥热+燥热下雨+燥热概率 0.01 0.04*2=0.08 0.2*2=0.4 0.16 0.25 0.05*2=0.1价值 200,000 300,000 600,000 400,000 800,000 500,000(2)下雨+下雨下雨+温暖温暖+燥热温暖+温暖燥热+燥热下雨+燥热概率 0.01 0.04*2=0.08 0.2*2=0.4 0.16 0.25 0.05*2=0.1价值 0 0 200,000 0 400,000 100,000即：概率 0.25 0.2*2=0.4 0.25 0.05*2=0.1价值 0 200,000 400,000 100,000（3）（4）显然，联合公司债权人处境好转而股东处境恶化单位：万元 Y公司 M公司合并公司Y+M 公司价值债权人股东公司价值债权人股东公司价值债权人股东下雨+下雨 10 10 0 10 10 0 20 20 0 下雨+温暖 10 10 0 20 20 0 30 30 0 下雨+燥热 10 10 0 40 20 20 50 40 10 温暖+下雨 20 20 0 10 10 0 30 30 0 温暖+温暖 20 20 0 20 20 0 40 40 0 温暖+燥热 20 20 0 40 20 20 60 40 20 燥热+下雨 40 20 20 10 10 0 50 40 10 燥热+温暖 40 20 20 20 20 0 60 40 20 燥热+燥热 40 20 20 40 20 20 80 40 40（1）协同效应：S=60/8%=750万元（2）2000+750=2750万元（3）现金收购：支付成本为1500万元，NPV=2750-‐1500=1250万元交换股票：25%*（2000+750+3500）=1562.5万元，NPV=2750-‐1562.5=1187.5万元（4）显然，A 公司应该选择现金收购方案 7.（1）现在P 公司股价为：P =75/25*12=36使用DDM 法，可得：36=!.!×(!!!%）!!!%，P 的权益成本为10.25%当被收购之后，P 公司的价值为：!.!×（!!!%）!".!"%!!%*25=1481.54万元（2）NPV=1481.54-‐40*25=481.54万元（3）F 公司增发600,000股票换取P 公司发行在外的股票。

《公司理财》课后习题与答案

《公司理财》考试范围：第3~7章，第13章，第16~19章，其中第16章和18章为较重点章节。

书上例题比较重要，大家记得多多动手练练。

PS：书中课后例题不出，大家可以当习题练练~考试题型：1.单选题10分 2.判断题10分 3.证明题10分 4.计算分析题60分 5.论述题10分注：第13章没有答案第一章1.在所有权形式的公司中,股东是公司的所有者。

股东选举公司的董事会,董事会任命该公司的管理层。

企业的所有权和控制权分离的组织形式是导致的代理关系存在的主要原因。

管理者可能追求自身或别人的利益最大化,而不是股东的利益最大化。

在这种环境下,他们可能因为目标不一致而存在代理问题。

2.非营利公司经常追求社会或政治任务等各种目标。

非营利公司财务管理的目标是获取并有效使用资金以最大限度地实现组织的社会使命。

3.这句话是不正确的。

管理者实施财务管理的目标就是最大化现有股票的每股价值，当前的股票价值反映了短期和长期的风险、时间以及未来现金流量。

4.有两种结论。

一种极端,在市场经济中所有的东西都被定价。

因此所有目标都有一个最优水平，包括避免不道德或非法的行为，股票价值最大化。

另一种极端,我们可以认为这是非经济现象,最好的处理方式是通过政治手段。

一个经典的思考问题给出了这种争论的答案:公司估计提高某种产品安全性的成本是30美元万。

然而,该公司认为提高产品的安全性只会节省20美元万。

请问公司应该怎么做呢”5.财务管理的目标都是相同的,但实现目标的最好方式可能是不同的,因为不同的国家有不同的社会、政治环境和经济制度。

6.管理层的目标是最大化股东现有股票的每股价值。

如果管理层认为能提高公司利润，使股价超过35美元,那么他们应该展开对恶意收购的斗争。

如果管理层认为该投标人或其它未知的投标人将支付超过每股35美元的价格收购公司,那么他们也应该展开斗争。

然而,如果管理层不能增加企业的价值,并且没有其他更高的投标价格,那么管理层不是在为股东的最大化权益行事。

公司理财》习题参考答案

《公司理财》习题参考答案第1章公司理财导论★案例分析1．股东之间的利益（1）作为内部股东，其利益与外部股东未必一致。

（2）内部股东拥有信息优势。

他们可能运用这种信息优势做出有利于自己但伤害外部股东利益的行为，例如延期发布预亏信息。

2．企业组织的经营目标（1）相同点：公司理财学教授与市场营销学教授从各自的职业特征出发，表述了企业的经营目标。

不同点：公司理财学教授表达的是企业经营的最终目标，市场营销学教授表达的是实现企业经营最终目标的手段。

手段与目标本身并不一致。

也就是说，顾客满意了，企业价值未必最大化。

（2）如果公司理财学教授与市场营销学教授分别代表企业的财务部门与营销部门，可以通过“顾客给企业带来利润率”这个指标来协调其认识差异。

企业为什么要最大限度地满足顾客要求呢？其目的在于，通过最大限度地满足顾客要求来实现企业价值最大化。

然而，并不是所有满意的顾客都能够为企业创造价值。

对于这种顾客，企业为什么要最大限度地满足其要求呢？通过“顾客给企业带来利润率”这个指标来协调企业的财务部门与营销部门的认识差异的实践意义在于，它能够使企业财务部门与营销部门“讲同一种语言”。

财务部门具有营销理念，营销部门具有财务理念，从而构建“和谐企业”，引导企业走上“创造价值”的轨道上来。

3．会计学观念与公司理财观念（1）Toms公司不能得到价值补偿。

（2）会计学与公司理财学的差异在于会计学关注利润，而公司理财学关注现金流量。

4．整合四流，创造一流（1）企业组织应该设置预算管理委员会来沟通、协调及有效整合企业组织的物流、资金流、信息流和人力资源。

（2）某些企业组织的财务总监或会计人员委派制只解决了会计的监督职能，没有解决会计的辅助管理决策乃至战略制定职能。

（3）企业组织的财务经理人（包括会计经理人）主要体现企业组织的经营权范畴。

第2章公司理财环境★案例分析1．利率市场化（1）如果利率市场化，那么，资金的供求关系会影响利率，从而影响金融市场。

公司理财答案

（3）资产总额=权益+负债=857.14+685.71=1542.85（万）
（4）资产周转率=营业收入/总资产=3600/1542.85=2.33（次）
（5）权益乘数=总资产/权益=1542.85/857.14=1.78倍
（6）销售净利率=120/3600×100%=3.33%
第四章
1、（1）公司的可持续增长率
预计销售收入=5200(万元)
外部融资额=1200×7.55%-1200×0.8%-18-5200×2.85%×4%=11(万元)
（2）
①销售净利润=2.5%
资产周转率=4000/320=12.5(次)
权益乘数=320/192=1.6667
利益留存率=40%
由于满足可持续增长的五个假设，2010年的可持续增长率=销售增长率
20000
0
1.0
（20000）
旧设备变现损失
（20000-33000）×0.25=3250
0
1.0
3250
减税
每年操作成本
7000×（1-0.25）=5250
1~3
2.4869
（13056.23）
折旧抵税
9000×0.25=2250
1~3
2.4689
5595.53
残值变现
8000
3
0.7513
6010.4
目前所有者权益=1000×（1－40%）=600（万元）
目前负债总额=1000×40%=400（万元）
目前每年利息=400×8%=32(万元)
每年固定成本=400－32=368(万元)
息税前利润=2000－2000×70%－368=232(万元)
净资产收益率=120/600×100%=20%

(完整版)公司理财部分课后答案

《公司理财》第二版课后答案4股票估值

《公司理财》第二版课后答案4股票估值第四章股票估值习题答案计算题：1．解答：（1）r =D !/P +g =2/22.5+10%=18.89%（2）57.28%10%1721=?=?=g r D P >22.5 因为该股票的价格低于投资者的预期价值，所以该投资者会购买2．解答：（1）r =r !+β×r !?r !=12%+1.65×15.6%?12%=17.94%（2） P=8.5/(17.94%-5%)=65.693．解答：P 0=EPS/r=5/16%=31.25NPV=－5×65%+5×65%×0.2/0.16=0.8125PVGO=0.8125/(16%-65%×20%)=27.08P=P 0+ PVGO=31.25+27.08=58.33利用股利增长模型验证：P=5×35%/(16%-65%×20%)=58.334．解答：43=(48+2.84)/(1+r), 推出 r=18.23%5．解答：（1） r=3.6/33=10.91%（2） P=3.6/10%=36（3）因为该优先股价值被低估了，所以投资者应该购买优先股。

6．解答：50×（1+15%）－6=51.57．解答：（1）P1（公司债）=1000×0.27+130×5.216=270+678.08=948.08 948.08/1100=86% P2（优先股）=13/15%=86.6786.67/90=96.3%P3（普通股）=2×(1+7.18%)/(20%-7.18%)=2.1436/12.82%=16.72 16.72/20=83.6% 其中股利增长率：3（1+g ）^10=6 得到g=7.18%（2）由于三种证券的价值均小于价格，所以均不应该购买（3）P1=10000×0.322+130×5.65=322+734.5=1056.51056.5/1100=96%P2=13/14%=92.86 92.86/90=103% P3=2×(1+7.18%)/(18%-7.18%)=2.1436/10.82%=19.8119.81/20=99% 此时只有第二种证券被低估，因此应该购买第二种证券8．解答：（1）23.5=1.32×(1+8%)/((r-8%) 得到r=14%（2）P=1.32×(1+8%)/((10.5%-8%)=57.024>23.5（3）因为该股票价值被低估了，所以可以购买。

《公司理财》课后习题答案

《公司理财》考试范围：第3~7章，第13章，第16~19章，其中第16章和18章为较重点章节。

书上例题比较重要，大家记得多多动手练练。

股东选举公司的董事会,董事会任命该公司的管理层。

企业的所有权和控制权分离的组织形式是导致的代理关系存在的主要原因。

管理者可能追求自身或别人的利益最大化,而不是股东的利益最大化。

在这种环境下,他们可能因为目标不一致而存在代理问题。

2.非营利公司经常追求社会或政治任务等各种目标。

非营利公司财务管理的目标是获取并有效使用资金以最大限度地实现组织的社会使命。

3.这句话是不正确的。

管理者实施财务管理的目标就是最大化现有股票的每股价值，当前的股票价值反映了短期和长期的风险、时间以及未来现金流量。

4.有两种结论。

一种极端,在市场经济中所有的东西都被定价。

因此所有目标都有一个最优水平，包括避免不道德或非法的行为，股票价值最大化。

另一种极端,我们可以认为这是非经济现象,最好的处理方式是通过政治手段。

一个经典的思考问题给出了这种争论的答案:公司估计提高某种产品安全性的成本是30美元万。

然而,该公司认为提高产品的安全性只会节省20美元万。

请问公司应该怎么做呢?”5.财务管理的目标都是相同的,但实现目标的最好方式可能是不同的,因为不同的国家有不同的社会、政治环境和经济制度。

6.管理层的目标是最大化股东现有股票的每股价值。

如果管理层认为能提高公司利润，使股价超过35美元,那么他们应该展开对恶意收购的斗争。

如果管理层认为该投标人或其它未知的投标人将支付超过每股35美元的价格收购公司,那么他们也应该展开斗争。

然而,如果管理层不能增加企业的价值,并且没有其他更高的投标价格,那么管理层不是在为股东的最大化权益行事。

《公司理财》第二版课后答案 15 营运资金管理

第15章营运资金管理1.（1）存货周转周期=360/存货周转率=360/6=60天应收账款周转周期=360/应收账款周转率=360/10=36天应付账款周转周期=360/应付账款周转率=360/12=30天（2）生产经营周期=存货周转期+应收账款周转期=96天营运资金周转期=生产经营周期-‐应付账款周转期=96-‐30=36天2.信用期为20天时：应收帐款资金占用 =78222000,20010000,8000,200720360000,20010=×+××××（元）信用期为30天时：应收帐款资金占用 =175667000,30010000,8000,300730360000,30010=×+××××（元） 3.（1）年订货总数=4×360=1440（件）（2）EOQ=144103604=×（件）（3）年平均存货水平=144/2=72（件）4.（1）5477%3010150000,30022%30≈×××==H DS EOQ （件） ∵必须为100的位数∴5500%30=EOQ （件）（2）年订货次数=300,000/5500≈55(次)（3）订货时存货水平=300,000/360×3+1000=3500(件)（4） 50%4300EOQ ==≈（件）年订货次数=300,000/4300≈70(次)订货时存货水平=300,000/360×3+1000=3500(件)5.每年对高尔夫球杆的需求量为D=10000*12=1200001096 EOQ==≈每年订货次数：120000=110 10966.假设这是一笔一次性销售的交易，而且，如果不授信客户就不购买。

给A客户信用购货的NPV=-‐15*1000+22000*（1-‐15%）/(1+3%)=3155.34>0因此，应该授予信用。

《公司理财》第二版课后答案 6 资本预算分析

第六章资本预算分析习题答案计算题：1．解答：解法1:项目现金流量时间系数现值继续使用旧设备：旧设备变现价值-10000 0 1 -10000旧设备变现损失减税(10000-15000)×0.34=-1700 0 1 -1700每年付现操作成本-20000×(1 - 0.34)=-13200 1-5 3.3522 -44249.64 每年折旧抵税3000×0.34=1020 1-5 3.3522 3419.24 合计-52529.8 更换新设备：设备投资-60000 0 1 -60000每年付现操作成本-8000×0.66=-5280 1-5 3.3522 -17699.62 每年折旧抵税12000×0.34=4080 1-5 3.3522 13676.98 合计-64022.64 NPV(新设备-旧设备) -11492.84解法2:初始投资= 新设备支出- 旧设备变现- 变现损失抵税= 60000 -10000 –1700 = 48300 1-5年各年现金流量：项目旧设备新设备差值(新-旧)付现成本-20000 -8000 12000折旧-3000 -12000 -9000税前利润-23000 -20000 3000所得税7820 6800 -1020税后利润-15180 -13200 1980经营现金流量-12180- -1200 10980NPV = -48300+10980×NPVFA(15%,5) = -48300+10980×3.352 = -11495.04由于更换设备的净现值小于零，故应该继续使用旧设备。

2．解答：（1）PPA = 20000÷12590 = 1.59（年）PPB = 20000÷ 6625 = 3.02（年）（2）NPVA = - 20000 + 12590 × PVIFA(10%,3)=11311（元）NPVB = - 20000 + 6625 × PVIFA(10%,9)=18153（元）（3）PVIFA(IRRA,3)=1.5886 查表可知: IRRA = 40%PVIFB(IRRB,9)=3.0189 查表可知: IRRB = 30%（4）由于两个项目的期限不同,因此不能直接比较.（5）计算等年值EAA = 11310.071÷ PVIFA(10%,3) = 4547.86（元）EAB = 18153.375÷ PVIFA(10%,9) = 3152.17（元）因为EAA>EAB,所以应选择A项目。

《公司理财》第二版课后答案 11 债务与租赁融资

3
1095.0 5214.374 6309.4
5735.9 4000 5095.0 12000
-3215.47 -3452.49
9524.87 9761.887
8639.3 8432.7
4
573.6
5735.89 6309.5
0.0 4000 4573.6 12000 4000 -5713.21 12022.68
每年节约支出额＝33－1＝32 万元
税后债务成本为 6%*（1-34%）=4%
NPV＝－345.9＋32×PVIFA4%，27＝－345.9＋32×16.33＝176.66 万元>0 所以，可以换债。
6.
每年等额偿还金额为：
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= 6309.4
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选择借款买入：
借款买入
2)赎回旧债应支付现金 50×108=5400 万元；
3)新债发行成本中 40 万元费用化,当年减少税收支出 40×34%=13.6 万元；
4)赎回旧债,超过面值部分费用化，5400－（4800+(200/30)×3）=580 万元，
减少税收支出 580×34%=197 万元； 5)因新、旧债共同存在 1 个月而多支付的新债 1 个月的利息支出:
第 11 章债务与租赁融资
1.
由题意知：
i=16% PV=100,000 N=7
年本息支付额 A7=100,000/PVIFA16%,7=100,000/4.039=24761.27
年度
利息支出
本金支出
全部支出
0
1
16,000.00
8,761.27

(完整word版)《公司理财》(刘曼红)(第二版)部分习题参考答案

【思考与练习题】部分习题参考答案第3章6.该公司资产负债表为日7.公司2007年的净现金流为-25万元。

8.各比例如下：第4章4.（1）1628.89元；（2）1967.15元；（3）2653.30元5. 现在要投入金额为38.55万元。

6. 8年末银行存款总值为6794.89元（前4年可作为年金处理）。

7.（1）1259.71元；（2）1265.32元；（3）1270.24元；（4）1271.25元；（5）其他条件不变的情况下，同一利息期间计息频率越高，终值越大；到连续计算利息时达到最大值。

8.（1）每年存入银行4347.26元；（2）本年存入17824.65元。

9.基本原理是如果净现值大于零，则可以购买；如果小于零，则不应购买。

NPV=-8718.22，小于零，故不应该购买。

第5章8.（1）该证券的期望收益率=0.15×8%+0.30×7%+0.40×10%+0.15×15%=9.55%标准差=2.617%（2）虽然该证券期望收益率高于一年期国债收益率，但也存在不确定性。

因此不能确定是否值得投资。

9.（1）两种证券的期望收益、方差与标准差（2）根据风险与收益相匹配的原则，目前我们还不能确定哪种证券更值得投资。

10.各证券的期望收益率为：%4.11%)6%12(9.0%6%15%)6%12(5.1%6%1.11%)6%12(85.0%6%2.13%)6%12(2.1%6=-⨯+==-⨯+==-⨯+==-⨯+=A A B A r r r r11. （1）该组合的期望收益率为15.8% （2）组合的β值945.051==∑=ii ip w ββ（3）证券市场线，图上组合中每种股票所在位置第6章5.（1）当市场利率分别为：8%；6%；10%时，该债券的价格分别为：39.8759.376488.4983769.010004622.1240)2/1(1000)2/1(40%1010004.456612.5434564.010005903.1340)2/1(1000)2/1(408%8.11487.5531.5955537.010008775.1440)2/1(1000)2/1(406%2040)(2020102020102020100=+=⨯+⨯=+++=≈+=⨯+⨯=+++==+=⨯+⨯=+++=+=∑∑∑===r r B r r B r r B PV PV B t tt tt t时，则当市场利率为时，则当市场利率为时，则当市场利率为次。

《公司理财》第二版课后答案 5 资本投资与决策指标

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两个项目均具有正的 NPV,且内部回报率高于资本成本，调整的内部回报率也高于资本成本，因此接受项目。 6. NPVS=−1000 + NPVI=−1000 +
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=174.89
7500×PVIFA(IRRB,5) =22430,IRRB=20% (3)
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= 17100，MIRRA=14.53% = 22430，MIRRB=17.19%
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《公司理财》教材习题答案

合伙制企业分为两大类：一般合伙制和有限合伙制。

在一般合伙制企业中，所有合伙人共同提供一定比例的工作和资金，并且分享相应的利润或亏损，每一个合伙人承担合伙制企业中的相应债务。

具体的合作模式由合伙人的协议来规定。

在一般合伙制当中，所有合伙人都承担债务的无限责任。

有限合伙制允许某些合伙人的责任仅限于其在合伙制企业的出资额。

在有限合伙制下，通常要求至少有一人为一般合伙人，并且有限合伙人不参与企业管理。

国外很多基金管理公司是以有限合伙的形式存在的。

合伙企业特点：①有两个以上所有者(出资者)。

②合伙人对企业债务承担连带无限责任。

③合伙人通常按照他们对合伙企业的出资比例分享利润或分担亏损。

④合伙企业本身一般不交纳企业所得税。

其收益直接分配给合伙人。

石油、天然气勘探和房地产开发企业通常按合伙企业组织形式组建。

合伙企业的价值是合伙人转让其出资可以得到的现金。

合伙企业优点：创建容易，成本较低。

合伙企业缺点：与个体企业类似，筹资难，无限债务，有限寿命，难转移所有权。

2.公司制企业：公司是依据一国公司法组建的、具有法人地位的、以盈利为目的的企业组织形式。

公司制具有两个主要特点。

第一，公司就是法人。

公司是一个法人团体，具有法人地位，具有与自然人相同的民事行为能力。

这是现代公司制的根本特点。

公司是由出资者(股东)入股组成的法人团体，没有意识和意志，由所有者、董事会和高级执行者经理组成的组织机构，在其法人财产基础上营运。

第二，公司对自己的行为负有限责任。

公司是以责任形式设立的，容纳各方面授资者的投资。

公司理财作业及部分答案

《公司理财》课程作业题及部分答案好这些关系？【习题1-2】试评价有关公司理财目标的几种不同观点。

二、公司理财的基本概念【习题2-1】解释下列有关概念：货币（资金）时间价值；单利；复利；年金；普通年金；预付年金；递延年金；永续年金；系统风险；非系统风险【习题2-2】假设银行年利率为8％，为在5年后得到10 000元。

【要求】计算每年应存入银行多少元？【解答】每年应存入银行A＝10 000/（S/A，8%，5）＝1 704.56（元）。

【习题2-3】某投资项目在未来8年内每年可取得10 000元的收益，假设投资报酬率为8％。

【要求】计算该项目的现在价值。

【解答】该项目的现在价值P＝10 000×（P/A，8%，8）＝57 466（元）。

【习题2-4】某投资项目自第三年起，每年可取得投资收益5 000元，假设投资报酬率为10％。

【要求】1．10年后共取得的投资收益的价值为多少？2．其现在价值为多少？【解答】1．10年后共取得的投资收益的价值S＝A×[S/A，i，（n-m）] ＝5 000×[S/A，10%，（10-2）] ＝57 180（元）；2．现值P＝57 180×（P/S，10%，10）＝22 042.89（元）或P＝A×[P/A，i，（n-m）] ×（P/S，i，m）＝5 000×[P/A，10%，（10-2）]×（P/S，10%，2）＝5 000×5.3349×0.8264＝22 043.81（元）。

【习题2-5】已知某本金经过10年后增长为原来的3倍，且每半年复利一次，则年利率为多少？【解答】设本金为M，年利率为i，则：M×（S/P，i/2，20）＝3M，即（S/P，i/2，20）＝3，查表可知：（S/P，6％，20）＝3.2071，（S/P，5％，20）＝2.6533，运用内插法得：（3－2.6533）/（3.2071－2.6533）＝（i/2－5％）/（6％－5％），解得：i＝11.25％。