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2011年中国股票市场运行状况与分析

在写这篇文章的时候，今日的上证综指收于2228.53点，盘中最低探至2224.72点。而就在昨天人们还在惊叹，中国股市从2001年6月24日的2245点到昨天午后最低探至2545.87点，中国股市10年后又重新回到原点。今天的缩量下跌，以及重庆啤酒第五个一字跌停板，则将中国股民从这种无意义的玩味中拉回到了他们不得不面对的残酷现实面前。十年前的被爆炒的互联网实实在在改变了地球人生活，十年后的GDP总量全球第二却只换回了A股的2011年全球股市第一熊。

一、2011年上证综指和深证成指运行概况

如上图所示，上证综指在2011年4月8日摸高到3067.46点并成为年内最高点，到12.14日为止最低则是14日收盘点位2224.72点，下跌842.74点。

分析上证综指日K线。一月至四月中旬形成了一波小三浪的上涨，到4月中旬来到前期压力位3000至3100点之间，并在4月18日见顶年内最高3067.46点。此后走势急转直下，指数迅速跌穿各条短期均线，在2800点处得到年线的支撑。指数在2800点附近稍作调整后，终于在5月23日以一根放量大阴柱击穿200天线，宣告一波熊冠全球，持续至今日收盘，作为2012世界末日前奏的下跌拉开了序幕。此后指数加速下跌，毫无支撑。在6月20日形成一波半个月的反弹，反弹至年线附近，受到压制。此后便再次倾泻狂下，一口气跌到在2300点附近，最低2307点，形成一个小型“W底”。就在人们惊呼2307点是铁底，指数也一口气上穿所有短期均线，人们仿佛看到解放的曙光时，我画的这条无情的趋势线却将人们

从美好的幻境再次拉回残酷的熊途。反弹至趋势线压力位2500点附近后，指数便扭头狂泻直至今日收盘创年内新低，毫无反弹。近几日，沪指成交量虽然不断刷新五年来的新低，但何处才能企稳见底，人们依旧充满绝望，而趋势也依没有反转迹象，不过短线的反弹点应该临近了。

如上图所示，深证成指在2011年3月9日摸高到13233.02点并成为年内最高点，到12.14日为止最低则是14日收盘点位9064.63点，下跌4168.39点。

深圳成指与上证走势差别不大，在经过年初年线附近的震荡之后，选择向下突破，走出一波下跌趋势，并且没有放缓迹象。

从以上两张日K图中，我所设置的KDJ交易系统指标的买卖提示可以很清楚的发现，今年的中国股市，即使是不带感情，最严格的指标自动交易系统执行者，在今年的绝大多数买入选择都是毫无收益可言的，等待参与者的只有套牢。2011年的个股和板块上面没有涨幅最大，只有跌得最少，虽然传媒板块，巴菲特概念给人们带来过一些惊喜，但仍处于下跌趋势中毫无反转迹象的系统风险时刻提醒人们，账面上的收益瞬间就可能由红变绿，在一片哭叫中狂笑的你迟早得还。。

二、A股下跌原因分析

中国股市在2011年熊冠全球也不是毫无道理的，所谓股市是经济发展的晴雨表，中国股市的下跌也离不开复杂多变的国内外政治经济因素。

1、内部因素

(1)融资凶猛

数据显示今年以来，A股IPO募资总额近2233亿元，领先于美国2076

亿元的募资额，自2009年以来连续3年居全球之冠。过去3年来，A股市场一共通过IPO方式募集到9252.17亿元，这比同期美国市场IPO募资总额高出56%，比西欧所有IPO募资总额还高出115%、分别为日本及中国香港地区的7.9倍和1.4倍。与此同时，再融资数量也在上升，今年以来A 股实施的增发和配股融资规模达到3954.9亿元，超过去年同期的3258.1亿元，并超过2009年全年的3217.56亿元。目前，A股上市公司已接近2300家，回顾全流通以来上市公司大股东股份的变化，基本上就是一出没完没了的减持连续剧。在大股东持续减持的压力下，出现下列现象当属自然——新股、次新股占据今年股市的跌幅榜主要席位。

（2）CPI屡创新高，货币政策收紧

2011年，我国CPI上涨率持续高位运行，2011年前三个季度居民消费价格平均上涨5.6%，除1、2月份保持在4.9%的水平外，其余7个月上涨都在5%以上，其中7月CPI同比上涨6.5%，创下自2009年以来CPI的新高。随着翘尾因素的逐步减弱，CPI涨幅将在第四季度有所回落，但CPI 涨幅全年仍可能达到5.5%左右。

2011年中央把治理通胀作为宏观调控的首要任务，虽然取得了一定进展，但造成物价快速上涨的主要因素还没有大的变化，稳定物价还面临很多的挑战。其中，流动性过剩的问题并未得到根本改变，因长期外贸顺差多发的货币和2009年前后大量的贷款还需要较长时间进行消化，美国实行的量化宽松的货币政策造成的全球性流动过剩对我国的影响也还在发生作用。

在此背景下，稳健的货币政策渐次推进，紧缩的味道浓厚。央行年内

已九次上调存款准备金率，从紧的货币政策对资本市场而言还是影响较大的。首先，银根收紧，资金紧缩影响上市公司资金面。从紧的货币政策从本质上说就是控制商业银行的信贷规模和信贷节奏，地产股、银行股等相关产业链的上市公司面临资金紧张的困境。其次，资金紧张对上市公司经营产生影响。紧缩货币政策对上市银行业绩影响是最为直接的。贷款的利息收入仍然是商业银行最重要的收入来源，而信贷规模的缩减，使得银行贷款的增速小于存款，这将是的银行的利息收入所占比例相对减少。对房地产开发商来说从紧的货币政策将直接导致银行可放贷资金减少，从而影响房地产投资资金、购房贷款的数量，以此打压购房需求，控制房价的上涨势头，从而影响地产业的业绩。再次，对股市中资金供求的影响。前两年股市开户人数不断创出新高，股市的资金推动型特征明显。紧缩货币使得股市的资金收到一定抑制，特别是生产性企业大量投资股市的状况会明显减少，同时股市也会随之降温，逐渐回归理性。

（3）中国经济增速放缓

中国国家统计局公布的数据显示，三季度中国GDP同比增速下降至9.1％，创下两年新低。2011年我国国民经济增长速度将有所放缓，预计GDP全年增长速度将达到9.2%左右，增速比上年回落1.2个百分点。2012年，若国际经济政治环境不再发生显著恶化，国内不出现大范围的严重自然灾害和其他重大问题，经济增速虽将继续有所回落，但仍保持在合理增长区间，GDP增长率预计达到8.9%。经济增速的放缓将直接影响A股市场投资者的信心和国家宏观调控政策的制定。A股作为中国经济发展的晴雨表，必然受其影响。