各类债券的比较(中小企业私募债、公司债、企业债及其他)

风险承担能力并自愿
接受交易商协会自律
管理的机构投资人，
由发行人和主承销商
在定向工具发行前遴
选确定
银行间市场
在《定向发行协议》 约定的定向投资人之
间流通转让
不进行公开转让，深交 所有计划为此类债券 提供一定的转让服务
2
业
公开发行 无
6 个月左右 核准后 6 个月内 完成；不可分期
发行 一般要求归属母 公司净资产大于
12 亿 最近三年持续盈 利，三年平均可 分配利润足以支 付债券一年利息 需评级；3 年财务
中票&短融
银行间市场交易 商协会 注册制
具有法人资格的 非金融企业
公开发行 无
3 个月左右 注册 2 个月内完成 首期发行；可在 2 年内分多次发行 未具体要求，但实 践中一般要求高
内容 监管机构 审核方式 发行人条件
发行方式 投资者数量限制
审核时间 发行时间
净资产要求
盈利能力要求
评级及审计要求
中小企业私募债、公司债、企业债及其他债券比较
中小企业私募债
交易所
备案制 符合工信部《中小企业划型标 准规定》的中小微、非上市企 业（上交所规定不包括金融、
地产企业） 非公开发行
<=200 人 10 天之内 备案后 6 个月内完成；可分期
于企业债 未具体要求
需评级；3 年财务
非金融企业 非公开 定向发行债务融资工
具（PPN） 银行间市场交易商协
会 注册制 具有法人资格的非金 融企业
非公开发行 无
—— 注册后 6 个月内完成 首期发行；可分期发 行；注册有效期 2 年
——
——
——
创业板私募债
证监会
备案制 创业板公司
非公开发行 <=10 人 ——
发行
无
无
不强制要求评级；2 年财务需审
公司债
证监会
核准制 上市公司
公开发行 无
1 个月左右 注册后 6 个月内完 成首期发行；可在 2 年内分多次发行 一般要求归属母公 司净资产大于 12
亿 最近三年持续盈 利，三年平均可分 配利润足以支付债
券一年利息 需评级；3 年财务
企业债
发改委
核准制 非上市公司、企
债券的认购与转让 交易所固定收益综合平台（上 交所）、综合协议交易平台（深
交所）、证券公司
需审计 不超过企业净资产
的 40% 一般为中期 交易所投资人
交易所
需审计 不超过企业净资
产的 40% 一般为中长期 银行间市场机构
投资人
银行间市场、交 易所
需审计
计
不超过企业净资
——
不超过企业净资产的
产的 40%
(三)注册资本不低于人民币 1000 万元的企业法人；(四)合伙 人认缴出资总额不低于人民币 5000 万元，实缴出资总额不低 于人民币 1000 万元的合伙企 业；(五)经本所认可的其他合格 投资者。上交所还对个人投资 者条件进行了限制；深交所规 定发行人的董事、监事、高级 管理人员及持股比例超过 5%的 股东，可参与本公司发行私募
注册后 6 个月内完成首 期发行；可在 2 年内分
多次发行 一般要求归属母公司
净资产大于 12 亿
最近三年持续盈利，三 年平均可分配利润足 以支付债券一年利息
需评级；3 年财务需审
1
发行规模 发行期限 投资者要求
交易场所和流通方式
计 无限制
1 年以上（深交所）；3 年以下 （上交所）
私募债“合格投资者”，包括(一) 经有关金融监管部门批准设立 的金融机构；(二)上述金融机构 面向投资者发行的理财产品；
40%
中票为中期 3-5
——
一般为中期
年；短融为 1 年内
银行间市场机构 银行间市场特定机构 目前阶段创业板公司
投资人和交易所 投资人。定向投资人， 非公开发行债券在发
投资人
指具有投资定向工具 行对象数量、发行方式
的实力和意愿、了解 等方面参照非公开发
该定向工具投资风 行股票的有关规定
险、具备该定向wk.baidu.com具