货币供给与货币需求

第六章货币理论第一节货币需求一、货币需求的含义货币需求是指社会各部门在既定的收人或财富范围内能够而且愿意以货币形式持有的数量。

在现代高度货币化的经济社会里，社会各部门需要持有一定的货币去媒介交换、支付费用、偿还债务、从事投资或保存价值，因此便产生了货币需求。

货币需求通常表现为一国在既定时间上社会各部门所持有的货币量。

对于货币需求含义的理解，我们还需把握以下几点：(1)货币需求是一个存量的概念。

它考察的是在某个时点和空间内（如：1997年底，中国），社会各部门在其拥有的全部资产中愿意以货币形式持有的数量或份额。

而不是在某一段时间内（如：从1996年底到1997年底），各部门所持有的货币数额的变化量。

因此，货币需求是个存量概念，而非流量概念。

(2)货币需求量是有条件限制的，是一种能力与愿望的统一。

它以收入或财富的存在为前提，在具备获得或持有货币的能力范围之内愿意持有的货币量。

因此，构成货币需求需要同时具备两个条件：一是必须有能力获得或持有货币；二是必须愿意以货币形式保有其财产。

二者缺一不可，有能力而不愿意持有货币不会形成对货币的需求；有愿望却无能力获得货币也只是一种不现实的幻想。

(3)现实中的货币需求不仅包括对现金的需求，而且包括对存款货币的需求。

因为货币需求是所有商品、劳务的流通以及有关一切货币支付所提出的需求。

这种需求不仅现金可以满足，存款货币也同样可以满足。

如果把货币需求仅仅局限于现金，显然是片面的。

(4)人们对货币的需求既包括了执行流通手段和支付手段职能的货币需求，也包括了执行价值贮藏手段职能的货币需求。

二者差别只在于持有货币的动机不同或货币发挥职能作用的不同，但都在货币需求的范畴之内。

二、货币需求理论1. 交易方程式（费雪方程）——即MV=PQ在公式中，P的值取决于M、V、Q三个变量的相互作用，M是由模型以外的因素决定的；V由于制定因素在短期不变，可视为常数；Q对产出水平常常保持固定的比例，也大体上不变，因此，P的值特别取决于M数量的变化。

它认为，流通中的货币数量对物价具有决定性作用，而全社会一定时期一定物价水平下的总交易量与所需要的名义货币量之间也存在着一个比例关系1/V。

费雪的交易方程式认为，流通中的货币数量对物价具有决定性作用，而全社会一定时期一定物价水平下的总交易量与所需要的名义货币量之间也存在着一个比例关系1/V。

2.剑桥方程式——即M = KPY，ｙ——总收入；ｐ——价格水平；ｋ——以货币形式持有的财富占名义总收入的比例。

Mｄ——名义货币需求。

这一理论认为货币需求是一种资产选择行为，它与人们的财富或名义收入之间保持一定的比率，并假设整个经济中的货币供求会自动趋于均衡。

剑桥方程式试图回答个人意愿持有货币的数量。

这一理论认为货币需求与人们的财富或名义收入之间保持一定的比率，并假设整个经济中的货币供求会自动趋于均衡。

剑桥方程式对货币需求的研究有重要的发展，开创了研究货币需求的四个新视角。

比较两个方程可见：K=1/V两个方程的差异：一是对货币需求的侧重点不同；二是费雪注重货币指出的数量与速度，而剑桥方程注重货币持有的存量占收入的比例；三是两个方程强调的货币需求决定因素有所不同。

3.凯恩斯的货币需求理论凯恩斯对货币需求的研究是从对经济主体的需求动机的研究出发的。

凯恩斯认为，人们对货币的需求出于三种动机：①交易动机：为从事日常的交易支付，人们必须持有货币；②预防动机：又称谨慎动机，持有货币以应付一些未曾预料的紧急支付；③投机动机：由于未来利息率的不确定，人们为避免资本损失或增加资本收益，及时调整资产结构而持有货币。

在货币需求的三种动机中，由交易动机和谨慎动机而产生的货币需求均与商品和劳务交易有关，故而称为交易性货币需求（ L1）。

而由投机动机而产生的货币需求主要用于金融市场的投机，故称为投机性货币需求（L2）。

而货币总需求（L）等于货币的交易需求（L1）与投机需求（L2）之和。

对于交易性需求，凯思斯认为它与待交易的商品和劳务有关，若用国民收入（Y）表示这个量，则货币的交易性需求是国民收入的函数，表示为L1＝L1（Y）。

而且，收入越多，交易性需求越多，因此，该函数是收人的递增函数。

对于投机性需求，凯恩斯认为它主要与货币市场的利率（i）有关，而且利率越低，投机性货币需求越多，因此，投机性货币需求是利率的递减函数，表示为L2＝L2（i）。

但是，当利率降至—定低点之后，货币需求就会变得无限大，即进入了凯恩斯所谓的“流动性陷阱”，这样，货币需求函数就可写成：L＝L1（Y）＋L2（i）＝L（Y，i）也就是说，货币的总需求是由收入和利率两个因素决定的。

如何理解凯恩斯主义货币需求理论中的“流动性陷阱”的经济含义？所谓“流动性陷阱”是凯恩斯分析的货币需求发生不规则变动的一种状态。

凯恩斯认为，一般情况下，由流动偏好决定的货币需求在数量上主要受收入和利率的影响。

其中交易性货币需求是收入的递增函数；投机性货币需求是利率的递减函数，所以，货币需求是有限的。

但是当利率降到一定低点之后，由于利息率太低，人们不再愿意持有没有什么收益的生息资产，而宁愿以持有货币的形式来持有其全部财富。

这时，货币需求便不再是有限的，而是无限大了。

如果利率稍微下降，不论中央银行增加多少货币供应量，都将被货币需求所吸收。

也就是说，利率在一定低点以下对货币需求是不起任何作用的。

对利率不起任何作用。

这就像存在着一个大陷阱，中央银行的货币供给都落入其中，在这种情况下，中央银行试图通过增加货币供应量来降低利率的意图就会落空。

如下图所示，当利率 i降到i１低点时，货币需求曲线L就会变成与横轴平行的直线，后人把这一直线部分称作“流动性陷阱”。

4. 弗里德曼的货币需求理论：将货币视同各种资产中的一种，通过对影响货币需求7种因素的分析，提出了货币需求函数公式。

货币学派强调货币需求与恒久收入和各种非货币性资产的预期回报率等因素之间存在着函数关系，货币需求函数具有稳定性的特点。

Md=f(P,rb,re.rm,1/p.Dp/dt,Y,W,U)他认为 Y 是实际恒久性收入， W非人力财富占个人财富的比率， rm 货币预期收益率， rb 固定收益的证券的利率，re非固定收益的证券利率，1/p· 预期物价变动率， u 其他的变量函数。

他强调恒久性收入的波动幅度比现期收入小得多，且货币流通速度也相对稳定，所以货币需求也比较稳定。

弗理德曼认为，货币需求函数具有稳定性。

理由是：•1、影响货币供给和货币需求的因素相互独立。

•2、在函数式的变量中，有些自身就具有相对的稳定性。

•3、货币流通速度是一个稳定的函数。

•因此，货币对于总体经济的影响主要来自于货币的供应方面。

5.马克思的货币需求理论马克思的货币需求理论集中反映在其货币必要量公式中。

马克思的货币必要量公式是在总结前人对流通中货币数量广泛研究的基础上，对货币需求理论的简要概括。

马克思的货币必要量公式：M=PQ*V马克思认为：商品价格取决于商品的价值和黄金的价值，而价值取决于生产过程，所以，商品是带着价格进入流通的；商品价格有多大就需要多少金币来实现它；商品与货币交换后，商品退出流通，黄金却留在流通中，可使其他的商品得以出售，因此，货币流通速度可以当量。

由此：执行流通手段的货币必要量＝商品价格总额×货币流通数量公式表明：货币的需要量与货币流通速度成正比；与商品数量和商品的价格水平成反比。

马认为，纸币流通条件下，货币量与价格的关系是：纸币是金属货币的代表，纸币所以能流通，因为有政府的强力支持。

流通中的金属货币需要量是一定的，纸币的流通量无论多大，都只能代表流通中需要的金属货币量，所以，单位纸币所代表的金属货币量会随着纸币流通量的增加而减少。

在金属货币流通的条件下，流通所需要的货币量，由商品的价格总额决定；在纸币作为唯一的流通手段的条件下，商品的价格水平会随着纸币的流通量的增加而上升。

马克思首先以完全的金币流通为假设条件来进行分析。

依此条件，他做出了如下论证：①商品价格取决于商品的价值和黄金的价值，而商品价值取决于生产过程，所以商品是带着价格进入流通的；②商品的价格、数量决定了用以实现它的流通所需的金币的数量；③商品与货币交换后，商品退出流通，货币却留在流通领域媒介其他商品的交换，从而一定数量的货币流通几次，就可以媒介几倍于它的商品的交换。

其中，商品价格总额等于商品价格与待售商品数量的乘积。

因此，一定时期内，货币量的增减变动取决于价格、流通中的商品数量和货币流通速度这三个因素的变动。

它与价格、流通中的商品数量成正比，而与货币流通速度成反比发生变化。

马克思的货币必要量公式具有重要理论意义，它揭示了商品流通决定货币流通这一基本原理。

但由于马克思的货币必要公式是以完全的金币流通为条件和基础的，因此还有一些问题需要引起注意：其一，马克思的货币必要量公式强调商品价格由其价值决定，商品价格总额决定货币必要量，而货币数量对商品价格无决定性影响。

这个论断适用于金属货币流通，而不适用于纸币流通。

其二，直接运用这个公式测算实际生活中的货币需求，还存在许多操作上的困难。

也就是说，货币必要量公式只能是理论分析中的一个定性的量，而非实践中可以测量的值。

其三，马克思货币必要量公式反映的是货币交易性需求，即执行流通手段职能的货币需要量。

不包含执行支付手段、贮藏手段职能的货币需求。

三、我国货币需求1. 现阶段影响我国货币需求的因素由于不同国家在经济制度、金融发展水平、文化和社会背景以及所处经济发展阶段的不同，影响货币需求的因素也会有所差别。

现阶段影响我国货币需求的因素主要有：(1)收入。

在市场经济中，各微观经济主体的收入最初都是以货币形式获得的，其支出也都要以货币支付。

一般来说，收入提高，说明社会财富增多，支出也会相应扩大，因而需要更多的货币量来满足商品交易。

所以，收入与货币需求呈同方向变动关系。

近年来，随着人们收入水平的不断上升，以及经济货币程度的提高，货币在经济生活中的作用领域不断扩大，使得我国的货币需求不断增加。

(2)价格。

从本质上看，货币需求是在一定价格水平上人们从事经济活动所需要的货币量。

在商品和劳务量既定的条件下，价格越高，用于商品和劳务交易的货币需求也必然增多。

因此，价格和货币需求，尤其是交易性货币需求之间，是同方向变动关系。

在现实生活中，由商品价值或供求关系引起的正常物价变动对货币需求的影响是相对稳定的。

而由通货膨胀造成的非正常物价变动对货币需求的影响则极不稳定。

建国后我国几次通货膨胀期间都曾不同程度地出现了提款抢购、持币待购的行为，造成了这些时期货币需求的超常增长。

可见，价格因素对我国货币需求的影响是很大的。

(3)利率。

由于利率的高低决定了人们持币机会成本的大小，利率越高，持币成本越大，人们就不愿持有货币而愿意购买生息资产以获得高额利息收益，因而人们的货币需求会减少；利率越低，持币成本越小，人们则愿意手持货币而减少了购买生息资产的欲望，货币需求就会增加。