货币银行远期交易市场
ndf指的是什么
ndf指的是什么ndf主要用于实行外汇管制国家的货币，人民币无本金交割远期常用于衡量海外市场对人民币升值或贬值的预期，以下是由店铺整理关于什么是ndf的内容，希望大家喜欢!ndf的简介人民币无本金交割远期是目前常见的一个财经词汇，常用于衡量海外市场对人民币升值或贬值的预期。
无本金交割远期合约在离岸场外市场(Offshore OTC Market)交易，所以又常被称为海外无本金交割远期。
NDF市场起源于上世纪90年代，它为中国、印度、越南等新兴市场国家的货币提供了套期保值功能，几乎所有的NDF合约都以美元结算。
人民币、越南盾、韩元、印度卢比、菲律宾比索等亚洲新兴市场国家货币都存在NDF市场，与这些国家存在贸易往来或设有分支机构的公司可以通过NDF交易进行套期保值，以此规避汇率风险。
NDF市场的另一功能是可用于分析这些国家汇率的未来走势的预期。
ndf的概念NDF，是指无本金交割远期外汇(Non-Delivery Forward)它是一种远期外汇交易的模式，是一种衍生金融工具，用于对那些实行外汇管制国家和地区的货币进行离岸交易。
在交易时，交易双方确定交易的名义金额、远期汇价、到期日。
在到期日前两天，确定该货币的即期汇价，在到期日，交易双方根据确定的即期汇价和交易伊始时的远期汇价的差额计算出损益，由亏损方以可兑换货币如美元交付给收益方。
其做法是交易双方在签订买卖契约时“不需交付资金凭证或保证金”合约到期时亦不需交割本金“只需就双方议定的汇率与到期时即期汇率间的差额”从事清算并收付的一种交易工具。
NDO(无本金交割远期外汇选择权)，操作逻辑与NDF的概念一致，只是从远期外汇的概念延伸到选择权交易而已。
NDF市场是一个离岸市场，对于中国政府来说，可以从中参考人民币升值的压力，对人民币币值并没有实质影响。
人民币NDF市场是存在于中国境外的银行与客户间的远期市场，主要的目的是帮未来有人民币支出或人民币收入的客户对冲风险。
远期外汇交易
远期外汇买卖的特点
• (1)双方签订合同后，无需立即支付外汇或本国货币，而是 延至将来某个时间； • (2)买卖规模较大； • (3)买卖的目的，主要是为了保值，避免外汇汇率涨跌的风 险； • (4)外汇银行与客户签订的合同须经外汇经纪人担保。此外， 客户还应缴存一定数量的押金或抵押品。当汇率变化不大 时，银行可把押金或抵押品抵补应负担的损失。当汇率变 化使客户的损失超过押金或抵押品时，银行就应通知客户 加存押金或抵押品，否则，合同就无效。客户所存的押金， 银行视其为存款予以计息。
基本术语
套算汇率 升水 • 两种货币之间的价值关系， • 当某货币在外汇市场上的远期汇价 通常取决于各自兑换美元的 高于即期汇率时，称之为升水。如， 汇率。如1英镑=2美元，且 即期外汇交易市场上美元兑马克的 1.5德国马克=1美元，则3马 比价为1：1.75，三个月期的一美元 兑马克价是1：1.7393.此时马克升水。 克=1英镑，两种非美元之间 的汇率，便称为套算汇率。 贴水 • 当某货币在外汇市场上的远期汇价 低于即期汇率时，称之为贴 水。如，即期外汇交易市场上美元 兑马克的比价为1：1.7393，三个月 期的一美元兑马克价是1：1.75.此时 马克贴水。
进行远期外汇买卖的原因
为此，英国投资者可以在买进美元现汇的同时，卖出3个 。 3. 短期投资者或定期债务投资者预约买卖期汇以规避风险。 短期投资者或定期债务投资者预约买卖期汇以规避风险 月的美元期汇，这样，只要美元远期汇率贴水不超过两 地的利差(2．6%)，投资者的汇率风险就可以消除。当然 在没有外汇管制的情况下，如果一国的利率低于他国， 在没有外汇管制的情况下，如果一国的利率低于他国， 该国的资金就会流往他国以谋求高息。 如果超过这个利差，投资者就无利可图而且还会遭到损 该国的资金就会流往他国以谋求高息。假设在汇率不变的 情况下纽约投资市场利率比伦敦高， 情况下纽约投资市场利率比伦敦高，两者分别为 9．8% ． 失。这是就在国外投资而言的，如果在国外有定期外汇 和7．2%，则英国的投资者为追求高息，就会用英镑现款 ． ，则英国的投资者为追求高息， 债务的人，则就要购进期汇以防债务到期时多付出本国 货币。 购买美元现汇，然后将其投资于3个月期的美国国库券 个月期的美国国库券， 购买美元现汇，然后将其投资于 个月期的美国国库券， 待该国库券到期后将美元本利兑换成英镑汇回国内。这样， 待该国库券到期后将美元本利兑换成英镑汇回国内。这样， 投资者可多获得2． 的利息 但如果3个月后 的利息， 个月后， 投资者可多获得 ．6%的利息，但如果 个月后，美元汇 率下跌，投资者就得花更多的美元去兑换英镑，因此就有 率下跌，投资者就得花更多的美元去兑换英镑， 可能换不回投资的英镑数量而遭致损失。 可能换不回投资的英镑数量而遭致损失。
我国远期的发展状况
3、人民币汇率远期交易
推出时间：银行间外汇远期市场于2005年8月推出，为企业和银行风险管理提供重要的工 具。 交易品种：截至2009年末，银行间远期会员为73家，当年增加8家，交易的货币对包括美 元/人民币、港币/人民币、日元/人民币、欧元/人民币和英镑/人民币。交易的期限包括1 周、1个月、2个月、3个月、6个月、9个月和1年。
金融远期交易
远期利率协议、 远期外汇协议 债券远期
1、大宗商品远期交易
由实体市场转向电子市场
随着电子商务的不断深化，国内大宗商品逐渐由实体市场向电子市场渗入，近年 国内大宗商品电子盘交易发展迅猛，全国兴起了开展电子盘交易所的热潮。 交易市场数量众多且规模庞大
发 展 状 况
目前可查的由部委或者地方政府的批准的、比较活跃的中远期交易市场有80家左 右。分布在北京、上海、天津、江浙、两广、两湖等省市。据有关机构发布的统 计资料显示，截至2010年，我国主要大宗商品电子交易市场有200多家，各地主 要中远期交易市场约为百家，交易金额近8万亿元。从工商注册资料来看，全国各 类大宗商品电子交易市场已近800家。 交易品种众多
我国远期市场的发展状况及存在的问题
讲述结构
1.大宗商品远期交易
目 录
2、远期利率协议
3、人民币汇率远期交易
4、债券远期
5、离岸人民币无本金交割远期市场
远期合约主要可以分为：
大宗商品远期交易
国内中远期交易市场目前的交易品种 从农产品、能源再到原材料，数量品 种众多。 这些品种包括了大蒜、辣椒、玉米、 绿豆、棉花、红小豆、白糖等农产品， 包括了黑色、有色、稀有等金属品， 包括了焦炭、原油、成品油、天然气 等能源，包括了PVC、苯乙烯、甲醇、 甲苯、二甘醇、化肥等化工品，包括 了蚕丝、丝绸、棉纱等纺织原料
比较远期外汇交易与外汇期货交易有哪些异同
答案一远期外汇由交易双方任意约定的，远期外汇合同没有标准化。
外汇期货是由期货交易所制定出来的，买卖都得透过期交所。
外汇期货合同是已经标准化了，所谓标准化是指币别、金额、交割月份的规格制式化。
答案二在外汇市场上，存在着一种传统的远期外汇交易方式，它与外汇期货交易在许多方面有着相同或相似之处，常常被误认为是期货交易。
在此，有必要对它们作出简单的区分。
所谓远期外汇交易，是指交易双方在成交时约定于未来某日期按成交时确定的汇率交收一定数量某种外汇的交易方式。
远期外汇交易一般由银行和其他金融机构相互通过电话、传真等方式达成，交易数量、期限、价格自由商定，比外汇期货更加灵活。
在套期保值时，远期交易的针对性更强，往往可以使风险全部对冲。
但是，远期交易的价格不具备期货价格那样的公开性、公平性与公正性。
远期交易没有交易所、清算所为中介，流动性远低于期货交易，而且面临着对手的违约风险。
答案三联系：外汇期货交易由远期外汇交易发展、演变而来，故二者间存在着共性，如：都有相同的交易原理；都是规定在未来日期按既定汇率交割若干数量的外币；都可以作为避免外汇风险和进行外汇投机的手段等。
区别：（一）市场参与者有所不同从事远期外汇交易虽无资格限制，但实际上远期外汇市场参与者大多为专业化的证券交易商或与银行有良好往来关系的大厂商，没有从银行取得信用额度的个人投资者与中、小企业极难有参与机会；而在外汇期货市场上，任何投资人只要依规定缴存保证金，均可通过具有期货交易所清算会员资格的外汇经纪商来进行外汇期货交易，因而使外汇期货交易发展成为一个活络而有效率的市场。
（二）交易场所与方式不同传统的远期外汇交易，分为银行之间的交易及银行对客户的交易两种，两者均以电话、电报、电传等电讯网络来进行，远期汇率通常是由买卖双方的询价和报价来确定，价格的变动不受任何限制；外汇期货交易则是由场内经纪人、场内交易商在指定的交易栏旁通过公开喊价，竞争拍卖的方式进行，价格的波动有上下限的限制。
远期外汇交易及案例分析
§2.2远期外汇交易及其案例分析
一、 远期外汇交易的概念
期汇交易与现汇交易的主要区别在于起息 日不同。凡起息日在两个营业日以后的 外汇交易均属期汇交易，期汇交易的交割 期限通常为1个月、2个月、3个月、6个 月，有时也有长至1年、短至几天的，其 中最常见的是3个月。期汇交易所适用的 汇率是各种不同交割期限的远期汇率。
§2.2远期外汇交易及其案例分析
五、 远期外汇交易的操作 1．进出口商和资金借贷者应用远期外汇交易 规避外汇风险汇率的变动是经常的，而在国 际贸易中进出口商从签订贸易合同到执行合 同、收付贷款通常需要经过一段相当长的时 间，在此期间进出口商可能因汇率的变动遭 受损失。
§2.2远期外汇交易及其案例分析
§2.2远期外汇交易及其案例分析
否则，如果该银行没有立即补回， 而是延至当日 收盘时才成交，若此时美元兑马克的即期汇率变 为USD／DEM=1．6510，3个月远期汇率为 USD／DEM=I．6910，这样该银行就要损失 (1．6910—1．6710)x1 000000=20000DEM
§2.2远期外汇交易及其案例分析
Hale Waihona Puke §2.2远期外汇交易及其案例分析
(2)例8 一美国投机商预期英镑有可能大幅度下跌。假定 当时英镑3个月远期汇率为 GBP／USD=1．6780， 该投机商卖出1 000 000远期英镑，成交时他只需 付少量保证金，无需实际支付英镑。如果在交割 日之前英镑果然贬值，设远期英镑汇率跌为GBP ／USD=1．4780，则该投机商再次进入远期市 场。
§2.2远期外汇交易及其案例分析
四、 远期外汇交易的分类 1．根据交割日的不同，远期外汇交易可分为 规则交割日交易和不规则交割日交易规则交 割日交易指的是远期期限为1个月的整数倍 的交易 2．根据交割日的确定方法，远期外汇交易可 区分为固定交割日交易和选择交割日交易 (1)固定交割日的远期外汇交易 (2)选择交割日的远期外汇交易
远期外汇交易
割日是相应各月的最后一个营业日。
例3：成交日：Wed（5 / 29）
远期合约期限：1个月
Spot Date: Fri（5 / 31）
Value Date: Fri （6 / 28）
三、远期外汇交易的分类：
1.固定交割日的远期外汇交易（Fixed Forward Transaction）。
*
如果汇率和利率都采用双边报价，远期汇率的计算公式
又是怎样的呢？
ForwardBid SpotBid SpotBid RQCbid T RRCoffer 360
ForwardOff er T SpotOffer SpotOffer RQCoffer RRCbid 360
③T天后，USD借款到期，银行须归还USD
T SpotBid 1 RUSDbid 360 T 1 RGBPoffer 360
所以银行利用即期外汇市场及GBP、USD的货币市场T天后
获得1单位GBP的成本为：
T SpotBid 1 RUSDbid 360 GBP1 USD T 1 RGBPoffer 360
它又分为标准（规则）交割日的远期外汇交易和畸零期（非
标准、不规则，Odd Date）的远期外汇交易。
（1）标准交割日的远期外汇交易：是指远期合约期限为1个 月的整数倍的交易，如1、2、3、6、9、12个月期，其中以 3、6个月期最为常见。
（2）畸零期的远期外汇交易是指远期合约期限不是1个月整 数倍的交易，如2周、33天、2005年8月11日等等。
2M GBP/USD: 1.5883/1.5900
3M USD/CHF: 1.3459/1.3470
四种外汇交易方式简析
四种外汇交易方式简析外汇市场作为最大的金融市场之一，每天的交易量达到了数万亿美元，如此之大的数字说明了外汇交易的广泛与深远。
而在外汇交易中，我们可以采用多种不同的交易方式，本文将为大家介绍四种常用的外汇交易方式。
1. 即时交易即时交易，又叫现货交易或者实物交易，是指通过即时订价机制来进行交易，即当买卖双方达成一致时，交易立即执行。
这种交易方式主要适合于短期投资者和一些日常交易者。
即时交易利用财务杠杆的作用以较小的保证金实现较大的资金收益，可以获得高利润率，但也面临着高风险和资金流动性差等问题。
在即时交易中，交易员购入的货币种类将马上交付，而且这种货币种类的价格通常是最新的。
2. 远期交易远期交易是指在未来某个特定时间交割的外汇交易，也被称为远期外汇交易或者外汇远期合约。
远期交易需要买方和卖方就交易条款及交割日达成共识。
远期交易相对于即时交易，需要买方或卖方支付一定的保证金，这意味着远期交易的资金流动性较即时交易差一些。
然而，远期交易可以通过将未来的成本固定而降低风险。
远期交易的特点是在实行之前，交易员将会签订合约，这与即时交易方式不同。
在合约生效前，合约中各个条款不能被改动，因此，交易双方必须相互协商、达成一致并签订一份合同，才能对外汇进行交易。
3. 期货交易期货交易是指按照未来约定的价格买卖标准化合约，通常在交割当月结束时执行。
交易者只需支付一小部分的初始保证金，就可以通过期货交易的杠杆效应获得更高的资金收益。
与远期交易不同的是，期货交易的交易商通常是第三方机构，而不是银行。
期货交易和即时交易的最大区别在于，期货交易的价格由供需情况和市场行情共同决定，且与即时交易价格不同。
此外，期货交易还受到交易标准化、合同与交易所监管的约束。
4. 期权交易期权交易是一种契约，准许拥有者在未来某个特定时间以约定价格出售或购买货币。
期权交易对比于其它外汇交易有着更高的收益以及一个更复杂的手续，但也同时具有更高的风险。
有关远期外汇市场经济功能有哪些
有关远期外汇市场经济功能有哪些有关远期外汇市场经济功能有哪些远期外汇市场又称“期汇外汇市场”，指成交日交易双方以约定的外汇币种、金额、汇率，在约定的未来某一日期交割结算的外汇对人民币的交易市场。
为了方便大家，一起来看看吧!下面给大家分享关于远期外汇市场经济功能有哪些，欢迎阅读!什么是远期外汇市场远期外汇市场的紧要功能是要避免即期汇率波动所带来的危机。
一般远期外汇市场的参与者可分为三类：1、避险者。
举列来说某出口商三个月后可收到一笔美国客户支付以美元计价的货款，为避免该笔款项于三个月后兑换成新台币时，美元大幅贬值，所以该出口商可以先在远期外汇市场中先卖出相当数额的三月期远期外汇，然后不论美元升或贬则他都将确定可以当初所约定之汇率来兑换成新台币而规避了汇兑危机。
2、套利者。
根据各国间利率差距，在假定在完美市场(Perfect Market)的状况下，资金会由低利率国家流向高利率国家，在此状况下资金将会在国际间流动，影响汇率变化而可能产生即期汇率和远期汇率间暂时的脱轨现象，而套利者便可藉此来从事套利行为赚取利润。
3、投机者。
此种参与者的动机为若其对汇率未来走势预测有独到之判断，而愿意承担汇率变动所带来危机，并追求其预期正确带来之利润者，也由于上述参与者之加入市场，而促使远期外汇市场蓬勃进展。
远期外汇市场的经济功能远期外汇市场的经济功能紧要表现在以下几个方面：1、远期外汇市场提给了外汇市场中实行危机经营管理的新工具外汇远期交易最为直接的经济功能，就是为外币资产或者负债的持有者(包含进出口商的外汇需求、国际资本流动等等)提给了套期保值的工具。
在浮动汇率制下，当计价货币的汇率发生变动时，如果市场主体拥有外汇的资产或者负债，就必然要承担相应的市场危机。
此时，市场主体可以通过买入或者卖出与自己持有的外汇负债，或者资产相应的远期外汇，从而规避汇率危机。
在发达的外汇市场中，由于套利行为的存在，远期外汇市场的汇率就成为即期外汇市场汇率的预报器。
远期外汇交易
5.若远期外汇贴水,则银行要求汇率接近 择期期限开始时的汇率. (√) 6.当银行卖出择期外汇时,若远期外汇升水,则
银行要求汇率接近择期期限结束时的汇率。
(√)
选择题
1.在远期择期交易中，要事先确定交易货币的 （ ），而外汇的具体交割日在合约规定的 期限内由客户选择决定。 A种类 C汇率
（ABCD)
(3)瑞士法郎从远期升水到远期贴水 即期汇率：USD/CHF=1.6010/30 1月期掉期率：250/230 3月期掉期率：300/320 择期从现在开始到1个月，此时瑞士法郎为升水而美元为 贴水，银行买进美元，卖出瑞士法郎，按择期最低美元贴 水或最高瑞士法郎升水报价，即1.5760(1.6010-0.0250)卖 出美元，买进瑞士法郎，则选择期最高美元升水或最低瑞 士法郎贴水报价，即1.6030。 择期从1个月到3个月，此时瑞士法郎为贴水而美元为升水， 银行买进美元，卖出瑞士法郎。按择期最低美元贴水或最 高瑞士法郎升水报价，即1.5760(1.6010-0.0250);卖出美 元，买进瑞士法郎，则按择期最高美元升水或最低瑞士法 郎贴水报价，按择期最后一天的远期汇率报价，即 1.6350(1.6030+0.0320)。
择期外Байду номын сангаас交易的特点： 择期外汇交易的特点
1.交割日具有一定的灵活性，有利于规 避汇率风险 2.择期外汇交易的成本较高，买卖差价 大 3.时间期权与货币期权有明显的区别
择期外汇交易中银行的报价原则 (1)当美元有远期升水，其他货币有远期贴水时， 银行买进美元，卖出其他货币。 (2)当美元有远期贴水，其他货币有远期升水时， 银行买进美元，卖出其他货币。按择期最后一天 的远期汇率报价；反之，银行卖出美元，买进其 他货币。 (3)在其他货币从远期升水到远期贴水或从远期升 水到远期贴水时，银行买进美元，卖出其他货币， 按择期最低美元贴水报价或按择期美元最高升水 报价；银行卖出美元，买进其他货币，按择期间 最高美元升水报价或按择期间最低美元贴水报价。
第七章远期与择期外汇交易
五、远期交易功能
远期外汇交易是为了避免外汇风险而产生的。随着国 际经贸活动的发展，人们之间债权债务的关系的形成 与偿付之间不可避免地要出现一段时间间隙，比如进 出口商从签订出口合同到收付货款之间一般要隔几个 月的时间，这段时间中如果用于支付的哪种货币的币 种发生变化，就会给交易的一方带来额外的损失，同 样，在国际间进行投融资活动的金融交易者的收益与 成本也会收到投资期限种汇率变化的影响。远期外汇 交易正是通过买卖未来到期收付的外汇，预先把汇率 确定下来，从而能够避免到期偿付的债权或债务因汇 率变动而带来的风险和损失。
美元 欧元 日元 港元 英镑
瑞郎
澳元
加元
七天 682.58 922.27 7.3095 87.89 1038.37 648.04 625.33 673.15
一个 月
三个 月
682.66 922.40 7.3113 87.92 1038.35 648.24 682.32 922.38 7.3106 87.92 1037.47 648.26
信用风险大
4．远期外汇交易主要在银行间进行，个 人和小公司参与买卖的机会很少。买卖价 格由各银行自己报出，且交易中没有共同 的清算机构，交易的盈亏在规定的清算日 结算。
5．远期外汇交易除银行偶尔对小客户收 一点保证金外，没有交纳保证金的规定， 绝大多数交易都是不用交保证金的。款项 的交收全凭对方的信用，相对来说风险要 大一些。
1.避免商业或金融交易遭受汇率变动的风险
在出口商以短期信贷方式出卖商品，进口商以延 期付款方式买进商品的时候，从成交到清算这一 期间对他们来讲都存在一定风险。因汇率的波动， 出口商的本币收入可能比预期的数额减少，进口 商的本币支付可能比预期数额增加。
为减少外汇风险，有远期外汇收入的出口商可以 与银行订立出卖远期外汇的合同，一定时间内按 签订合约时规定的价格将外汇收入出卖给银行， 从而防止外汇汇率下跌在经济上的损失。
为什么卖出远期外汇远期外汇是什么
为什么卖出远期外汇_远期外汇是什么为什么卖出远期外汇一，主要原因就是企业、银行、投资者在规避风险时的需要二，外汇投资者为了获得投机的利润。
汇率频繁、剧烈的波动会给外汇投机者进行外汇投机创造有力条件，特别是在浮动汇率制下更是这样。
外汇投机指的是利用外汇市场汇率的涨落不一，是纯粹的以赚取利润为目的的外汇交易。
短期投资者预约买卖期货来规避风险。
若没有外汇管制，一个国家的利率比其他国家的汇率低，那么该国的资金就会流往他国，来谋求利益。
三，外汇银行为了平衡远期外汇持有额所进行的交易。
远期外汇持有额又叫外汇头寸，进出口商为了避免外汇风险进行期汇交易，实质上就是将汇率变动的风险转给外汇银行，外汇银行为了平衡外汇头寸，所以就会对不同期限、不同货币头寸的进行补进四，远期外汇交易有下面的优点和缺点.合同签订后，双方不需要立即支付外汇或本币，而是在以后的某个时间再支付。
买卖基金的数额和规模比较大。
五，买卖的目的主要是为了保值，避免外汇汇率波动的风险。
外汇银行与客户签订的合同，由外汇经纪人担保。
六，客户应存入一定数额的保证金或抵押物，远期外汇交易作用：远期外汇交易是由于国际贸易的需要而产生的。
其主要功能是规避国际贸易中的汇率风险。
在国际贸易活动中，进出口商期望在未来某一特定日期支付或收取一定数量的外汇。
为了避免汇率波动导致外汇支出增加或外汇收入减少，C1公司可以根据最预期的外汇现金流量进行远期外汇交易。
并达到套期保值的目的。
七，进行远期外汇交易的原因.外汇投资者为了获得投机的利润。
汇率频繁、剧烈的波动会给外汇投机者进行外汇投机创造有力条件，特别是在浮动汇率制下更是这样。
外汇投机指的是利用外汇市场汇率的涨落不一，是纯粹的以赚取利润为目的的外汇交易;八，短期投资者预约买卖期货来规避风险。
若没有外汇管制，一个国家的利率比其他国家的汇率低，那么该国的资金就会流往他国，来谋求利益;.外汇银行为了平衡远期外汇持有额所进行的交易。
远期外汇持有额又叫外汇头寸，进出口商为了避免外汇风险进行期汇交易，实质上就是将汇率变动的风险转给外汇银行，外汇银行为了平衡外汇头寸，所以就会对不同期限、不同货币头寸的进行补进。
了解货币市场的货币市场参与者和交易策略
了解货币市场的货币市场参与者和交易策略货币市场是金融市场的一个重要组成部分，它涉及各种货币工具的交易和借贷，为金融机构和个人提供短期资金需求和投资渠道。
了解货币市场的货币市场参与者和交易策略对于投资者和资金管理者来说至关重要。
本文将介绍货币市场的主要参与者以及他们常用的交易策略。
一、货币市场的主要参与者1. 商业银行商业银行是货币市场的重要参与者之一。
作为金融体系的主要组成部分，商业银行以存款和贷款为主要业务，通过参与货币市场交易，管理自身流动性风险和获取收益。
商业银行通常会积极参与短期债券市场，购买政府债券、票据和其他金融机构发行的短期债务工具。
2. 中央银行中央银行是各国货币市场的管理者和调控者，也是最重要的货币市场参与者之一。
中央银行通过市场操作和公开市场操作（Open Market Operations）来调整货币市场的流动性，并维护货币市场的稳定。
中央银行在货币市场上进行的交易通常是为了调节商业银行的流动性和市场利率。
3. 非银行金融机构除了商业银行和中央银行，一些非银行金融机构也是货币市场的参与者。
例如保险公司、共同基金公司、证券公司等。
这些机构通过购买短期金融工具来管理其资金流动性和获取收益。
4. 政府和机构投资者政府和机构投资者也是货币市场的参与者之一。
政府通过发行国债和短期债券来筹集资金，满足政府支出需求。
机构投资者如养老基金、投资银行和对冲基金等也在货币市场上活跃，通过利率互换、远期外汇交易等策略进行投资和风险管理。
二、货币市场交易策略1. 资金投放策略资金投放策略是货币市场交易中常用的策略之一。
参与者根据市场流动性状况和收益率等因素，将资金投放到短期金融工具中，以获取利息收益。
这种策略通常适用于资金充裕的情况下，旨在保证资金的安全性和流动性。
2. 资金回笼策略资金回笼策略是根据市场需求和投资机会来决定将资金从短期金融工具中撤回的策略。
当市场利率上升或者投资机会变得不确定时，参与者倾向于将资金转移到其他更有吸引力的投资渠道。
跨国公司总复习题答案
O总复习一、名词解释跨国公司、国际货币制度、特别提款权、国际收支。
套汇汇率、套汇、欧洲货币市场、欧洲美元、欧洲债券、存托凭证、外汇风险（会计、经济、交易）、互换协议、APV、政治风险、联结贷款、背对背贷款、内部多边净额结算制度、国际重复征税、转让（移）定价、国际补偿贸易。
1.与国内公司财务管理相比，跨国公司财务管理具有那些特点? ♥2.按照历史上出现的次序，国际货币制度主要有哪些，其存在的时间范围又是什么？3.外汇市场按交割日期可分为几种形式，各具什么特点？4.国际金融市场划分为哪几类？国际金融市场形成条件有那些？简述其最新发展特点。
♥5.什么是国际平价条件？它主要分为哪几种类型？6.可以采取那些措施来控制跨国公司的经济风险？请简述之。
7.可以采取那些措施来控制跨国公司的交易风险？请简述之。
8.影响跨国投资战略选择的因素有那些？请简述之。
♥9.跨国投资战略选择形式有哪三种？请简述之。
♥10.跨国投资项目经济评价与国内投资项目经济评价相比，具有哪些特点？♥11.跨国投资项目现金流量构成有哪些内容？12.跨国投资政治风险的形成原因是什么？防范措施有哪些。
13.跨国营运资本的管理方式有哪两种？其管理重点又是什么？♥14.集权型的现金管理体制的两个特征内容是什么？并简述管理体制的实施过程。
♥15.跨国公司存货管理有何特色？16.跨国公司内部资金流动有哪些类型？17.税收管辖权的类型有哪几种？18.跨国经营业绩评价的复杂性表现在哪几方面？♥19.套汇汇率的计算，直接套汇和间接套汇的计算。
20.交易风险的契约保值计算（货币市场、远期市场）。
21.再开票货币和内部多边经额结算计算。
1.跨国公司跨国公司是指一个由经济实体构成的工商企业，是在一定程度上通过集中控制、在两个或两个以上的国家从事跨国界生产经营活动的现代经济实体。
其主要内容包括：（1）有一系列企业在两个或两个以上国家开展经营活动；（2）这些企业推行总公司的全球战略，并且共担风险、共享资源；（3）这些企业在一个共同控制体系下开展经营活动。
004.外汇远期与外汇掉期(一)
第四节外汇远期与外汇掉期知识点一外汇远期交易（熟悉）一、外汇远期的概念 外汇远期交易也称期汇交易，指交易双方以约定的币种、金额、汇率，在未来某一约定的日期交割(非即期起息日)的外汇交易。
交割方式可以是实物交割，即有本金交割的外汇远期交易，也可以采用现金交割方式，即无本金交割的外汇远期交易。
二、外汇远期的应用（一）进出口商通过锁定外汇远期汇率以规避汇率风险 某年5月1日，某内地进口商与美国客户签订总价为1000万美元的汽车进口合同，付款期为3个月(实际天数为92天)，签约时美元兑人民币汇率为1美元6.4509元人民币。
由于近期美元兑人民币汇率波动剧烈，企业决定利用外汇远期进行风险管理，锁定汇率水平。
签订汽车进口合同当天，银行3个月远期美元兑人民币的报价为6.4621／6.5146，企业与银行签订外汇远期合同，约定3个月后按1美元兑6.5146元人民币的价格向银行买入1000万美元用以支付货款(见表)。
汇率（美元/人民币）合同金额折合人民币5月1日签订进口合同即期汇率：6.45091000万美元6450.9万元5月1日利用外汇远期3个月远期汇率：6.51461000万美元6514.6万元8月1日合同到期收汇即期汇率：6.55131000万美元6551.3万元 假设3个月后美元兑人民币即期汇率为l美元=6.5513元人民币，与不利用外汇远期进行套期保值相比，企业少支付货款36.7(=6551.3-6514.6)万元。
企业有效地规避了风险，避免了因美元汇率波动带来的换汇成本增加。
（二）短期投资者或外汇债务承担者通过外汇远期交易规避汇率风险1．在没有外汇管制的情况下，如果一国的利率低于他国，则该国的资金就会流向他国以谋求高息，投资者可能因汇率变动导致无利可图而且还会遭到损失的风险。
2．投资者如果在国外有定期外汇债务，则可以利用外汇远期交易以防债务到期时多付出本国货币。
三、我国人民币外汇远期交易 我国的人民币远期外汇市场始于l997年4月中国银行推出的人民币远期结售汇。
货币银行学3-5章练习
货币银行学3-5章练习第三章利息与利率第一部分基础知识题一、填空题1．配第认为利息是人们在一定时期内因放弃货币的______而获得的报酬。
2．______论是由奥地利学派的重要代表人物庞巴维克提出的。
3．凯恩斯认为利息是买卖一定时期内的货币持有权的一种价格，是人们放弃______的报酬。
4．按照马克思的利息理论，资本______与资本______的分离是利息产生的经济基础。
5．按照马克思的利息理论，利息是______的一部分，是______的特殊转化形式。
6．经济学上，将现在的货币资金价值称为______，将现在的货币资金在未来的价值称为______。
7．利息率，简称利率，是借贷期内利息额对______的比率。
8．利息的计算方法分为______和______两种。
9．依据利率是否按市场规律自由变动，利率可分为______、______和公定利率。
10．以利率是否带有优惠性质为标准，利率可分为______和______。
11．按照借贷期内利率是否变动，可将利率分为______和______。
12．马克思认为利率在______和______之间摆动。
13．古典经济学派认为，产品市场的均衡决定了真实利率，即利率由______和______决定的。
14．凯恩斯认为货币需求的动机有______、______和______。
15．______是指剔除通货膨胀因素的利率即物价不变，从而货币购买力不变条件下的利息率。
16．利率的期限结构就是指______、______及税收条件相同，而期限存在差异的债券利率之间的关系。
17．______认为，人们的预期是无偏的，长期债券的利率相当于在该期限内人们预期出现的所有短期利率的平均数。
18．根据预期理论可得出，如果人们预期未来短期利率将上升，长期利率就______短期利率，收益率曲线就______倾斜。
19．_____将不同期限的债券市场分割开来，视为完全独立的市场，各种期限的债券的利率仅仅取决于该种债券的供求，而不受其它期限债券预期收益率的影响。
00076 国际金融 第14节 远期外汇交易
合理运用汇率的买入价与卖出价
（二）外币折算本币时，应该用卖出价 出口商的商品底价原为外币，如果客户要求改用本币报价， 则应按该外币与本币的卖出价来折算。
真题讲解（201710）
远期外汇交易的特点是“三个固定”，即（ ）
A.价格(远期汇率)固定 B.数量固定 C.交割期限固定 D.名称固定 E.远期合约内容固定
套汇交易
套汇是指投机者利用各地外汇市场汇率在某一时点的不同， 通过同时买进与卖出外汇以谋取市场间差价的一种投机性 交易活动。套汇的方式主要有两点套汇和三角套汇。 （1）两点套汇:又称直接套汇，是指外汇投机者利用两个 不同地点的外汇市场的汇率差异，在汇率低的市场买进某 种外汇的同时在汇率高的市场卖出该种外汇，以获取投机 利润。 （2）三角套汇:又称间接套汇，是指外汇投机者利用三个 不同地点的外汇市场的汇率差异，同时进行三种货币的即 期买卖，以获取投机利润。
利率平价理论
当在外国投资的本利和同在国内投资的本利和相同时，抵 补套利活动将停止。此时，资金的国际移动不再发生，即 达到均衡状态在均衡状态下，升（贴）水率将与两国同期 的利率差大致相等，这就是所谓的“利率平价理论”，由 凯恩斯最早提出。 依据利率平价原理，升水额或贴水额可以从两种货币利率 差与即期汇率的关系中推导。
合理运用汇率的买入价与卖出价
（一）本币折算外币时，应该用买入价 [例]2015年9月25日，苏黎世外汇市场： 1美元＝0.9784～0.9796瑞士法郎（左为买入价，右为 卖出价） 美元兑瑞士法郎的买入汇率为0.9784，卖出汇率为 0.9796。 设某瑞士商人出口设备的底价为20万瑞士法郎，现外国进 口商要求以美元向其报价，则该商人应根据瑞士法郎兑美 元的买入价，将瑞士法郎底价20万折成美元（1： 0.9784＝X：200000），向其报204415.37美元。 如按卖出价折合（1：0.9796＝X：200000），则仅报 204164.97美元。
即期、远期和掉期外汇交易
contents
目录
• 即期外汇交易 • 远期外汇交易 • 掉期外汇交易 • 三种外汇交易的对比分析 • 外汇交易市场的发展趋势和前景
01
CATALOGUE
即期外汇交易
即期外汇交易的定义
总结词
即期外汇交易是指买卖双方在成交后 的两个营业日内完成交割的外汇交易 。
详细描述
远期外汇交易
远期外汇交易的定义
远期外汇交易是指买卖双方在 达成协议后，在未来的某一特 定日期按照约定的汇率进行外 汇交割的交易方式。
远期外汇交易通常用于规避汇 率风险或进行投机。
远期外汇交易的交割日期可以 是固定的，也可以是浮动的。
远期外汇交易的特点
远期外汇交易的买卖双方通常不 需要进行实际交割，而是在到期
05
CATALOGUE
外汇交易市场的发展趋势和前景
外汇交易市场的发展趋势
电子化交易
随着科技的发展，外汇交易市场 正逐渐向电子化交易转变，电子 交易平台提供了更加便捷、快速
的交易方式。
金融衍生品创新
外汇交易市场正不断推出新的金融 衍生品，如外汇期货、期权等，以 满足投资者多样化的投资需求。
监管加强
汇率。
03
掉期外汇交易
掉期外汇交易是指买卖双方在两个不同的期限内交换两种货币的交易。
这种交易方式通常用于调整外汇风险敞口或进行资金对冲。
风险性的对比
即期外汇交易
即期外汇交易的风险相对较低，因为交易双方在成交后立即进行 交割，汇率风险较小。
远期外汇交易
远期外汇交易的风险相对较高，因为买卖双方需要在未来的某个日 期进行交割，汇率波动可能会对其中一方造成损失。
掉期外汇交易的实例
远期外汇交易提前平仓_远期外汇也可以提前平仓吗
远期外汇交易提前平仓_远期外汇也可以提前平仓吗远期外汇交易提前平仓在一般情况下，远期外汇交易是不允许提前平仓的。
远期外汇合约的特点是在约定的未来日期进行实际货币交割，交割日之前无法提前平仓。
与远期外汇不同，现货外汇和期货外汇等其他类型的外汇交易通常可以随时进行买卖，并且具有更高的灵活性。
这些交易品种允许投资者在任何时间根据市场状况和个人需求进行买入和卖出操作，包括提前平仓。
然而，若确实需要在远期外汇交易中提前平仓，可能需要经过双方协商并遵守合约规定。
有些交易平台或经纪商可能提供类似于“早期解除”或其他形式的提前平仓机制，但这种情况通常需要支付额外费用或面临一定风险。
具体是否允许提前平仓以及相关规定应该参考您所涉及的交易合约、交易平台或经纪商的规定和政策。
重要的是，在进行任何外汇交易之前，都应该充分了解相关规则、条款和潜在的风险。
如有需要，建议咨询专业的金融机构或咨询师，以获取准确的信息和个性化的建议。
远期结售汇提前平仓实需原则远期结售汇的业务流程：1.申请办理远期结售汇业务的客户应在中国银行开立相关账户。
2.签订远期结汇/售汇总协议书。
办理远期结售汇业务的客户需与中国银行签订企业需提前结汇或付汇时，可申请将原有的远期结售汇业务全额或部分金额提前至适用的日期。
②展期交易企业收汇或付汇延期，可申请将原有的远期结售汇业务全额或部分金额推迟至适用什么是平仓?平仓是指在期货、股票等市场上，投资者对已经持有的合约、股票等进行卖出的行为。
通过平仓操作，投资者可以把自己已经持有的头寸“清仓”，即实现盈利或者止损。
在期货交易中，平仓操作通常是每个交易日的必须操作。
通过平仓，投资者可以将已经持有的期货合约或者股票卖出，转化为现金或者其它证券资产，避免了因为持仓产生的潜在风险。
此外，平仓还可以有效地规避市场风险，以及避免大幅度波动导致的损失。
因此，对于投资者来说，掌握平仓操作的技巧是非常重要的。
只有通过科学的平仓策略，才能在投资市场上取得长期稳定的收益。
离岸人民币的交易机制和定价机制是什么
离岸人民币的交易机制和定价机制是什么在全球经济日益紧密相连的今天，人民币的国际化进程不断推进，离岸人民币市场也逐渐发展壮大。
离岸人民币，简单来说，就是在中国境外经营人民币的存放款业务。
而要深入理解离岸人民币，就不得不探讨其交易机制和定价机制。
一、离岸人民币的交易机制1、外汇交易市场离岸人民币的交易主要发生在外汇交易市场。
这是一个全球性的、分散的市场，参与者包括银行、金融机构、企业、投资者等。
在这个市场中，离岸人民币可以与其他货币进行兑换，形成各种汇率。
2、交易货币对常见的离岸人民币交易货币对有 USD/CNH（美元/离岸人民币）、EUR/CNH（欧元/离岸人民币）、GBP/CNH（英镑/离岸人民币）等。
这些货币对的汇率波动反映了市场对不同货币之间相对价值的看法。
3、交易方式（1）即期交易即期交易是指在交易达成后，两个工作日内完成资金交割的交易方式。
这是离岸人民币交易中最常见的方式之一，用于满足企业和金融机构的即时外汇需求。
（2）远期交易远期交易则是双方约定在未来某个特定日期，按照事先约定的汇率进行资金交割。
这种交易方式常用于企业和金融机构进行汇率风险管理，锁定未来的汇率成本或收益。
（3）掉期交易掉期交易结合了即期交易和远期交易，参与者在进行一笔即期外汇交易的同时，约定在未来某个日期进行反向的远期交易。
掉期交易可以帮助市场参与者调整资金的期限结构，同时管理汇率风险。
（4）期权交易期权交易赋予买方在未来特定时间内，以约定的汇率买卖一定数量离岸人民币的权利，但并非义务。
买方需要支付一定的期权费。
这种交易方式为市场参与者提供了更多的灵活性和策略选择。
4、交易平台（1）电子交易平台随着科技的发展，电子交易平台成为离岸人民币交易的主要场所之一。
这些平台提供高效、便捷的交易服务，使得交易能够在全球范围内快速进行。
（2）银行间市场银行间市场是金融机构之间进行大额外汇交易的场所。
在这个市场中，银行等金融机构通过相互报价和交易，形成离岸人民币的市场汇率。
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2、功能：（1）保值，防范利 率风险； （2）投机，主动承担风险，牟 取收益。 （3）远期利率协议还可以用短 期防范长期债务的利率风险
16
3、远期利率协议的表达方式： 远期利率协议的品种多为3个月和 6个月 3×6：3个月后的3月期的远期利 率协议；
17
非 标 准 品 种 ： 4×7over20th ， 从当月20日开始的4个月后起 算的3月期远期利率协议
4
2、远期合约的损益：
假 期定时K资表产示的交即割期价价格格，，S则T 为一合单约位到资
产远期合约多头的损益为
ST -K，空头的损益为K- ST 。
5
空头和多头的损益可能是正的， 也可能是负的。远期合约的多 空损益可以如下图所示：
6
损益
损益
0
K
ST
多头头寸
ST
空头头寸
7
3、期货合约如此发达的今天， 远期合约还受到垂青的原因：
13
买方：防范利率上涨风险， （也就是支付该协定利率的一 方，即结算日收到对方支付市 场利率的交易方，）比如公司 在未来有借款，银行在现货市 场上有贷款；远期利率协议的买方支付以合同
利率计算的利息，卖方支付以参考利率计算的利息
14
卖方：防范利率下跌，（在结算 日收到该协议利率者为卖方）， 比如公司在未来有存款，银行在 现货市场有借款。
2
多头：当远期合约一方的同意在 将来某个确定的日期以某个确定 的价格购买标的资产的一方；
空方：当远期合约的一方同意在 将来某个确定的日期以某个确定 的价格出售标的资产的一方；
3
远期合约中的约定价格称为交 割价格，在合约签订时所选择 的交割价格应该是使远期合约 的价值为零，即远期合约价格 和交割价格相等，否则就存在 套利机会。
24
结算日：支付结算金，体现远 期利率合约真正的交易结果， 包括支付方向和金额； 到期日：名义借贷到期日
25
6、FRA结算金额的计算 结算金=（参考利率-合约利率）* 合约金额*合约期/360 按参考利率将到期日的结算金贴 现到结算日：
26
SS
P * (L
R)
D 360 或365
1
LD 360或365
18
6× 12
3× 6
6× 9
9× 12
交3
6
9
12
易个
个
个
个
日月
月
月
月
远期利率协议期限示意图 19
4、交易：远期利率协议主要 被用来对远期利率头寸进行套 期保值，市场的主要参加者是 银行，非金融机构可以通过银 行参与交易。
20
远期利率协议是由银行提供的场 外交易产品，银行是FRA的中介， 市场主持商，按bid价买入，按 offer价卖出，客户无需缴纳费 用，买卖价差趋于一致并逐渐缩 小；
11
二、远期利率协议（FRA） 1983年产生于伦敦，次年上市。 目前，伦敦市场仍是远期利率协 议的主要交易中心。纽约是第二 个重要中心。
12
1、有关定义：
远期利率协议：是合同双方在 名义本金的基础上进行协定利 率与参照利率差额支付的远期 合约。协定利率为双方在合同 中同意的固定利率，参照利率 为合同结算日的市场利率。 （通常为LIBOR）
10
• 实例2：绍兴锦丰纺织品公司在2005年6 月3日，签了一个为期1年的远期结售汇 合同。当时的美元兑人民币平均价是 8.28，锦丰以8.01的价格签订了一份1年 后交割的金额为800万美元的人民币兑美 元合同。这样，如果人民币升值的空间 在合约的预期空间内，企业通过远期结 售汇交易可以规避有关的汇率风险。
（1）很多国家对远期交易和期 货交易的会计处理不同，期货实 行的每日清算，逐日清算造成了 会计利润的变动，从而导致对税 收的影响；
8
（2）期货的存续期与投资者实际 的保值期限常常不相匹配。期货 合约较短，较长期限的远期合约 可以比较好的规避利率和汇率风 险，从而更好地满足实际需要。
9
• 实例1：上海联合汽车电子公司的原材料 的80%左右来自欧洲，而产品却有80%在 国内销售。公司的销售收入是人民币， 支出的却是欧元，汇率变化对公司经营 的影响不言而喻。2002年1月，公司与中 行上海市分行做了一笔6个月的欧元远期 售汇交易，当时远期售汇价为7.289，半 年后欧元大幅上涨，对人民币即期汇率 达8.226，此时公司却仍可以按7.289的 价格购汇，大大降低了财务风险。
其中：P为协议本金；
L为参照利率；
R为合同利率；
D为协议天数
27
如果结算金为正数，也就是合同 利率（R）小于参照利率（L）， FRA得卖方支付结算金（低买）； 如果结算金为负数，也就是合同 利率（R）大于参照利率（L）， 卖方收取结算金（高卖）。
28
例：某公司买入3×6的FRA， P=1000万元，参照市场利率（L) 为12.5%,协议利率（R)为10.5%， 求到期日和结算日的结算金。
29
到期日的结算金=（12.5%10.5%）*1000万*3/12=50000 结算日的结算金=50000/ （1+12.5%*3/12）=48484.85
30
7、远期利率的定价
（1）粗略算法：
6个月
9%
x%
10%
12个月
31
以上图示的含义是：某人持有一 笔资金，面临着两种选择：一是 做某项目一年期的投资，利率为 10%；二是先做一个6个月期投资， 年利率为9%，然后在做一个6个 月期投资。显然投资组合很多， 但在一个有效的市场各项投资选 择的收益会趋于相等。
21
4、流程图 2 延后期 2
合约期
交起 确结
到
易算 定算
期
日定远期利率协议合约 的合约利率，交易双方在交易日 商定的协定利率，一般不会发生 变化；
确定日：确定参照利率，由特定 机构在确定日确定并公布的市场 平均利率；
23
英国的参照利率是由BBA指定的 16 家 银 行 在 确 定 日 上 午 11 ： 00 报出的LIBOR，剔除最高价和最 低价格4家，平均其余8家LIBOR， 是用于GBP DEM USD
远期交易 • 远期交易是一种在现时签订合
同但在未来某一日交割有关资 产的交易。它和期货交易一样， 都是一种延迟交割。
1
• 一、远期合约
•1、远期合约有关的定义
•远期合约：是一个在未来某一 时期按确定的价格购买或出售某 项资产的协议。它是一个特别简 单的衍生证券，不在规范的交易 所内交易，通常是在两个金融机 构之间或金融机构与其他公司客 户之间签订该合约。