欧洲央行利率会议及影响

欧洲央行利率会议及影响

引言：近期欧元对美元汇率出现持续承压下行走势，从5月8日创出上涨新高后立马大幅下挫。至今，欧元已经跌了400点左右。但昨天（6月3日）公布欧元区CPI指数，该指数差于市场预期和前值0.7%，实际值为0.5%，欧元在小幅下滑后企稳，并大举反攻。欧元收出中阳线，遏制住了持续下跌的颓势。那么市场对欧洲央行本周的降息举措的预期是否发生了逆转，对贵金属市场又回产生什么影响？

自今年年初至今，欧洲央行官员们一直表示对欧元区经济衰退和通胀可能出现紧缩的担忧。德拉基在前期也一直扬言，如果有必要，欧洲央行可以采取降息措施，甚至是购买债券这样宽松政策的方式来化解欧元区可能滑入通货紧缩的局面。自去年中期欧元区通胀指数大幅下滑后，市场对欧洲央行降息的预期越发的增强。这也就是一个来月，欧元持续走弱的主要原因。

接下来，我们将就欧元区的宏观经济各方面的数据来分析，本次欧洲央行利率会议是否会降息，或是否会采取更进一步的宽松措施。同时，这些政策对贵金属市场产生何种影响。

欧元区宏观经济数据：

我们从上方两幅图中可以看出，欧洲央行的利率政策与欧元区经济体的通胀指数具有高度的相关性。在2010至2011年期间，欧元区经济逐步从2008年的经济大衰退中复苏，同时，相伴随的是CPI指数大举上扬。当欧元区CPI指数迈向2%并继续上扬时，欧洲央行开始了加息的行动。而这种持续的加息动作相对于其他经济体来说是不可思议的。我们知道，美联储在2007年中期开始降息至今，期间是不断的累加宽松货币政策的筹码。不但在这个过程中没有加息，反而是连续的推出3次QE政策，直至去年12月份才开始缩减QE的购买规模。美联储这几年来的首次加息可能最早也要到明年的秋季以后，其宽松的货币政策将持续8年。这两者之间的差别就在于，欧洲央行与美联储的职责是有差别的。维持稳定的物价是欧洲央行的主要职责。而美联储的任务除了要稳定物价，还要促进美国经济的发展。所以，他们改变货币政策的依据是不同的。欧洲央行利率的转变盯着CPI指数就可以了，而美联储则需要同时关注通胀指数和就业指数。所以，当欧元区CPI指数从2012年中后期出现持续大幅下滑时，欧洲央行的利率政策必然是偏向持续降息的。现在阶段欧元区经济体CPI指数维持在0.5%，并且有进一步下行的可能性。在此情况下，欧洲央行有责任去降息，甚至是推出定量宽松的货币政策来刺激通胀的上扬，避免出现通货紧缩的局面。

我们再来看，欧元区GDP数据和失业率数据。欧元区经济在2008至2009年和2011至2012年出现了两次衰退期。现在正逐步从第二次衰退中复苏，但力度比较有限。欧元区失业率自去年8,9月份的历史高位开始回落，现在仍处于11.7%附近的高位。如果欧元区经济能持续复苏，那么失业率将继续下滑。总体来看，欧元区经济现在从第二次经济衰退中逐步复苏，但复苏速度比较有限，需要更多的经济刺激手段。欧洲央行降息或更进一步的宽松货币政策将为之提供支持，同时，宽松的货币政策将使得欧元承压走弱，将刺激欧元区的出口，同样利好欧元区经济。

综上所述，欧洲央行在本周的利率会议上降息的几率很大，个人判断降息的概率能达到80%。但本周降息的预期在5月初就已经被市场走出来了，欧元也持续大幅下跌了400个点。所以，如果欧洲央行只是降息的话，对欧元的利空不大，甚至有可能由利空出尽变成利多。此状况对贵金属而言有较小的利多支撑，只有当欧洲央行采取更进一步的宽松货币政策时，对贵金属才会产生比较大的利好支持。同时，结合贵金属技术面，白银将可能借助消息面利多作用在震荡区域下轨支撑下展开反弹，仍保持在震荡区间内部波动。