汇率与利率的关系及其对我们的影响
美元利率对汇率的影响关系研究及其启示
美元利率对汇率的影响关系研究及其启示金镝，汪振洋大连理工大学经济系，辽宁大连（116024）E-mail：ailv16@摘要：本文运用单位根检验、协整检验，选取1994-2005美国相关经济数据，实证研究了美元利率对美元汇率的影响关系，并与同类方法的人民币研究结果加以对比，分析了不同条件下货币政策的有效性，最后得出结论和对中国的启示。
关键词：利率；汇率；货币政策；单位根检验；协整检验1．引言利率和汇率分别代表了货币在国内、国际货币市场上的价格，二者是调节宏观经济、引导资源配置的重要杠杆、是各国政府对内对外货币政策的重要工具。
正确把握利率、汇率的影响关系对于指导政府合理实施货币政策有着重要意义，因此，从这一角度看，实证研究此二者的影响关系显得尤为重要。
本文回顾了利率对汇率影响关系的重要理论和国内外相关研究成果、实证分析了美元利率对汇率的影响关系，并将本文研究结果与同类方法的人民币研究结果加以对比，分析了不同条件下货币政策的有效性，得出了相关结论和对中国的启示。
其中，在实证分析环节的汇率指标选取上，作者选取了美元名义有效汇率，同时，作为本文的创新之处，作者依据名义有效汇率计算中贸易伙伴国选取标准的不同，分别计算得到美元相对于5国、8国、7国货币的名义有效汇率1，分别研究美元利率对其影响，并分析了三组结果的差异、总结了一般特征。
2．相关理论及国内外相关研究成果回顾2.1利率对汇率影响的理论总结利率对汇率影响关系的相关理论众多，其中以利率平价论、国际收支论、汇率超调论得到学者较广泛认可,现总结如下。
2.1.1利率平价论在西方汇率决定理论中，利率平价论认为国内外利率水平差异对一国货币汇率水平起决定作用。
其含义是，在资本充分流动的条件下，投资者的套利行为将使本、外币资产的收益率在一价定律的作用下趋于一致。
在实际当中，大部分投资者都是风险厌恶者，他们的套利行为通过套期保值或外汇期货交易实现，以抵补即期汇率可能变动的风险。
人民币汇率变动因素及其对经济的影响
人民币汇率变动因素及其对经济的影响2008 年，人民币自2005 年汇改以来已经升值了19%，但受到金融危机的影响，人民币停止了升值走势。
2009 年，人民币依然是只能在经常项目下自由兑换。
2010 年6 月，央行决定进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性。
公开资料显示，自“二次汇改”以来，人民币对美元已明显升值，截至2010 年12月30日，人民币对美元自二次汇改以来的升值幅度为3.13％。
进入2011 年，人民币升值步伐并未减速。
统计显示，2011 年以来人民币对美元中间价已升值0.41％。
影响人民币汇率的七大因素一、国际收支的变化。
国际收支变化是决定人民币汇率的重要因素，它反映了外汇市场供给变化对人民币汇率的影响。
如果国际收支盈余，外汇市场外币供给将增加，外币将贬值，人民币将升值；如果国际收支恶化外汇供给将下降，人民币会面临贬值压力。
从上个世纪90年代以来我国的贸易项目和资本项目长期保持“双顺差”，人民币也保持升值的趋势。
09年“双顺差”虽有减少，但09年以来我国国际收支仍呈现较大的顺差，2011年国家外汇管理局发布报告，预计中国国际收支仍将呈现较大顺差，这意味着人民币仍存在升值的趋势。
二、央行的干预影响人民币汇率的变化。
外汇市场的参与者除了买卖双方，还有央行的干预，它是市场最大的参与者，能够影响汇率的走势。
在人民币升值的情况下，为了控制人民币快速升值、稳定汇率，央行需要在外汇市场上买进外汇投入本币。
买入的外汇越多干预的力量就越大，这也反映在外汇储备的增量上，若外汇储备增加得越多，央行干预的力度可能就越大。
根据央行官网数据，2011年3月末，国家外汇储备余额为30447亿美元，同比增长24.4%。
这反映了央行干预的力度在增大，干预的压力仍在上升。
三、公众的预期。
若公众预期人民币汇率继续升值，公众会少持有外汇，尽快结汇以减少人民币升值带来的损失，人民币升值的压力会加大，升值步伐也会加快；若公众预期人民币汇率会贬值，则更愿意持有外汇形成外汇存款。
【精品】浅析汇率变动的原因及其影响1
改革开放以来，随着我国对外开放程度的不断提高，人民币汇率的变动日益成为全世界关注的焦点。
在开放经济条件下，汇率的变动不仅会引起我国国际收支平衡的变化，而且还会引起投资、消费、物价、货币供给、就业等宏观经济变量的变动，从而不可避免地对经济增长产生重要影响。
本文主要阐述了人民币汇率变动的理论基础，归纳了近年来人民币汇率的变动趋势，总结了人民币汇率的变动原因，并对影响汇率变动的各个因素通过计量方法进行了定量分析，以及详细的分析了汇率变动对我国经济产生的影响，并通过探讨提出相应的应对政策。
关键词：汇率理论；趋势；原因及计量分析；影响；应对政策AbstractSince China's reform and opening up, along with our country opening to the outside world degree unceasing enhancement, the RMB exchange rate changes, increasingly become the focus of attention all over the world. Under the condition of open economy, exchange rate changes will not only cause the change of China's international balance of payments, but will also lead to investment, consumption, prices, changes in the money supply, employment and other macro economic variables, thus inevitably has major impact on economic growth. This article mainly expounds the theoretical foundation of the RMB exchange rate changes, summarizes the change trend of RMB exchange rate in recent years, sums up the causes changes in the RMB exchange rate, and the factors of affecting exchange rate changes by measuring method has carried on the quantitative analysis, and detailed analysis on the impact of exchange rate movements on China's economy, and put forward corresponding policy response by discussing.Key words: Exchange rate theory; Trend; Reason and econometric analysis; Influence; Policy response一、汇率变动的理论基础（一）汇率的定义汇率亦称为“外汇行市或汇价”。
实际利率和美元汇率关系
实际利率和美元汇率关系国际热钱的趋向是左右美元和其他货币的趋势最主要的理由之一。
简单的说，热钱进来，那个国家的货币就有升的机会，热钱出走，那个国家的货币就有跌的机会。
那什么原因会导致这些几万亿美元的热钱天天游走在各国货币之中呢？就是两个字“利息”，更准确地来说，更吸引人的“实际利率”也就是存留在各国货币之间的利差。
简单的说，实际利率是从表面的利率减去痛货膨胀率的数字。
哪一个国家的实际利率更高，热钱向那里走的机会就更高。
最近美元一直在高企的理由，就是因为美元的实际利率在提高，美联储加息的预期在继续，所以国际热钱向美国投资流向就比较明显。
投资的方式也很多，比如债券，股票，地产，古董，外汇。
其中,债券市场是对这些利率和实际利率最敏感的市场。
美元前两年一直跌的最主要理由，也是因为美国的实际利率在跌下去的趋势之中，甚至可能变成负实际利率的情况。
可以说，美元的汇率是基本上跟着实际利率趋势来走的。
现在美国的实际利率有所提高，美元的走势才得以有所缓解。
只要美国的实际利率保持增长，走到上升的趋道上来，那么美元才可能开始长期上升的机会。
美元的长期趋势是涨是跌，目前来看，还不能确定，由于美国的贸易赤字和资金流向的相关性问题是最值得我们思考的。
也是最值得研究的问题。
今年初美元的反弹也是靠着利率上升的预期和大量的沽美元的平仓盘引起的结果。
现在这种预期已经给市场消化掉，平仓盘也七七八八平掉，再发挥它的预期威力的机会不多，如果美元开始停止加息，那么美元开始再跌一波的机会就会很高。
所以做外汇的买卖要密切注意债券市场的发展作参考。
特别是要看实际利率的趋势对外汇买卖的参考。
资本流入和贸易赤字的关系为依据。
美元利率对人民币汇率的影响分析
美元利率对人民币汇率的影响分析人民币汇率一直以来都备受关注，尤其是在近年来，美元利率上涨的背景下，越来越多的人开始关注美元利率对人民币汇率的影响。
本文将从汇率及利率的定义出发，深入探讨美元利率对人民币汇率的影响。
汇率及利率的定义首先，我们需要了解汇率及利率的定义。
汇率是指两个不同货币之间的交换比率，即某个货币的价值相对于另一个货币的价值的比率。
汇率的数值可以随外部环境的变化而变化，比如政治和经济的因素、市场需求等。
而利率则是指银行、借贷机构等向借款者收取的一定期限内的利息。
利率的高低取决于市场供求关系以及经济环境等因素。
通常情况下，利率越高，借款的成本也会越高。
美元利率与人民币汇率关系的原理美元作为全球贸易最常用的货币之一，在国际市场上具有重大地位。
美国的央行——美联储，对美元利率的调整具有重要影响力。
近年来，由于美联储的不断加息，美元利率水平不断攀升，这对人民币汇率产生了深刻影响。
一般来说，如果美元利率上升，那么资本流入美国会增加，美元需求会上升，而这也就导致了人民币汇率的下跌。
因为，资本流入美国会导致美元需求增加，进而推高美元汇率。
而由于人民币与美元之间存在基本面上的差异，资本流入美国的同时，抛售人民币相对这些外汇资产成为了更有吸引力的选择，因此人民币汇率下跌。
此外，美元利率上涨还会影响到人民币的国际化进程。
人民币国际化是中国推进的一项重要战略，但是随着美元利率的上涨，美元的吸引力也会增加，人民币的国际化势头也会受到一定的抑制。
人民币汇率与美元利率关系的实践反应实际上，以近年来的表现来看，可清晰看到美元利率对人民币汇率的影响较为显著。
例如2015年底至2016年初，美联储加息、人民币汇率市场化及流动性紧缩的影响下，人民币汇率大幅贬值。
而在2017年，美国总统特朗普推行刺激经济政策，以及实施“美国优先”政策，导致美元在全球市场上贬值，这为人民币汇率的上升提供了一定的助力。
此外，在短期内，美元利率上涨对人民币汇率影响较大，但在长期来看，人民币改革的推进以及中国经济的发展，仍将在一定程度上支撑人民币汇率。
利率和汇率变化对经济的影响
利率和汇率变化对经济的影响(2007-08-06 19:12:04)转载标签：教育杂谈高考教育理财（一）、利率是利息率的简称,是一定期限内利息与本金的比率。
1、利率是宏观调控的重要杠杆,是调节货币供应量的重要手段。
2、利率的变动对经济生活的影响主要表现在：（1）、存款利率调整的影响。
存款利率上调，通常会吸引居民储蓄，使流通中货币最减少，从而使生活消费支出相对下降；存款利率下调通常会使储蓄下降，流通中货币量增大，从而使生活消费支出相对增加。
同时，存款利率调整还会改变居民的投资方向，如转向股票和债券等。
可见，存款利率的调整主要是通过调节存款量来控制流通中的货币量和社会对生活资料的需求量。
另外，存款利率上调，可增加居民储蓄利息收入，但在通货膨胀的情况下，如果存款利率上调幅度小于通货膨胀率，则居民的实际收入下降。
（2）、贷款利率变动的影响。
贷款利率上调会增加贷款成本，抑制贷款，从而抑制银行贷款规模，减少流通中货币量，并使投资需求相对下降；利率下调会减少企业贷款成本，刺激贷款，使银行贷款规模扩大，流通中货币量增加，并使投资需求增长。
可见，贷款利率的调整主要是通过调节贷款量来控制货币和社会对投资的需求量。
（二）汇率又称汇价，是两种货币之间的兑换比率。
1、汇率升降的意义：外汇汇率升高，外币升值，本币贬值；外汇汇率降低，外币贬值，本币升值。
2、汇率变化对经济的影响主要表现在进出口上。
（1）对货币升值的具体分析。
货币升值后，出口商品价格随之提高，进口商品价格相应降低，这会导致出口减少，进口增加，对国际收支产生不利影响。
货币升值，使一国的对外贸易环境恶化，造成国内生产下降，失业增加，国内矛盾加剧。
本国货币的升值，使这个国家的外汇储备或从国外调回的资金，折成本国的货币计算，也相应减少。
（2）对货币贬值的具体分析。
有利于增加本国出口，减少进口；有利于吸引国外游客，扩大旅游业的发展，有利于本国企业“走出去”。
主要工业国的货币贬值会影响其他国家的贸易收支，由此可引起贸易战和汇率战。
利率变动对汇率的影响分析
我国利率变动对汇率的影响分析一、引言汇率和利率分别作为外币和本币的价格,对于本国经济和金融的发展有着非常重要的影响，利率的变动会时刻影响着汇率的走向。
目前我国正处于金融业全面开放，人民币自由可兑换进程全面推进的特殊时期，了解其内在的联系和作用渠道，研究我国利率变动对汇率的影响，对于制定改革策略，实现宏观经济的内外均衡平稳发展具有重要的现实意义。
二、我国利率、汇率体制的现状1、我国现行的利率管理体制由于我国受到长期计划体制的影响，尽管一直以来我国不断地改革完善，但目前仍存在很多问题，主要表现在：（1）结构性缺陷突出。
首先存贷款结构不合理，利率水平被人为的压低，不同程度的制约了利率调节作用的发挥。
其次利率结构不合理，基本上没有利率的风险结构，长短期信贷的利率档次也拉不开。
最后利率倒挂，国债利率高于同期存款利率，企业债券利率高于国债利率，这是一种有中国特色的利率倒挂。
（2）利率决定权过于集中，且调整滞后，运用不灵活。
我国利率水平和结构的确定均由中央银行统一管理，商业银行只是在一定程度和范围内享有浮动权，利率的经济调节杠杆作用收到了严重影响。
（3）利率传导机制不健全。
中央银行主观确定的利率水平难以真正体现市场均衡，中央银行的利率集中管制，使得货币市场利率与商业银行存贷款利率失去关联，货币政策的宏观调控作用在某种程度上受到限制。
2、人民币汇率体制现状近些年来，我国不断推进人民币形成机制改革，增强人民币汇率弹性，参考实行更加灵活的管理浮动汇率制度。
只有更加灵活的汇率形成机制，才能使汇率更加能反应供求关系和其他相关的市场信号，才能帮助我国更好的应对国际经济环境的变化。
因此人民币汇率形成机制的市场化极其重要。
三、利率变动对汇率影响的机制分析利率变动对汇率的影响主要通过金融市场中的资本流动，实体经济中的价格传导及影响个人和企业的消费、投资、信贷决策进而影响进出口变化来影响汇率，此外利率变动还会影响投资者对未来汇率变动预期的判断。
经济三角理论 利率
经济三角理论利率利率、汇率、通胀的三角关系：理论理解。
从理论层面来说，利率、汇率与通胀之间是相互影响的，一个变量的变化往往引起其他两个变量都发生变化。
我们建议首先用“控制变量”的思路厘清每对变量之间的相互关系：如果控制“汇率”，那利率与通胀之间应该基本遵循费雪公式；如果控制“利率”，那汇率与通胀之间应该基本遵循购买力平价原理；如果控制“通胀”，那汇率与利率之间应该基本遵循利率平价原理。
在梳理三个变量中每一对关系的基础上，我们在特定阶段的分析研判中，力求寻找那个“最外生”的变量，然后进一步分析，这个“最外生”的变量就成为我们分析三角关系的突破口。
利率体系。
在发达的市场经济环境中，利率呈现多样化，各利率之间存在着密切联系，所谓的利率体系包括了：基准利率（即中心利率）、金融市场利率（包括货币市场和资本市场）、名义利率和实际利率、利率与收益率等。
利率的影响或者作用。
（1）利率对个人收入在消费与储蓄之间的分配的影响。
利率较高时，储蓄增加，消费减少；反之则结果相反。
（2）利率对企业投资等方面的影响。
利率越高，投资规模越小；反之，利率低会增加投资。
（3）利率对通货膨胀的影响。
在市场化程度高的社会中，高利率会抑制通货膨胀，经济萧条时，低利率可以防止通货紧缩。
（4）利率对金融机构的影响。
利率变动，金融机构的资产会随着利率的变动做出调整，使得中央银行利用利率作用宏观经济成为可能。
（5）利率与对外经济活动。
利率变动对一国对外经济活动的影响表现在两个方面：第一，对进出口的影响；第二，对资本输入和输出的影响。
利率高，企业成本增加，出口竞争力下降，引起一国贸易逆差；利率高，外国资本迅速流入，特别是短期套利资本，虽然这可以缓解国际收支状况，但也会产生输入通货膨胀。
2.利率的制约条件。
（1）一国经济中微观主体的独立性程度及其对利率的敏感程度。
（2）一国金融市场的发达程度。
（3）利率种类的多少，利率决定的市场化程度以及中央银行是否以利率作为宏观调控的工具等因素。
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汇率与利率的关系及其对我们的影响
近期，随着我国对宏观经济进行调控的力度不断加强，人民币汇率和利率问题成为人们关注的对象和谈论的焦点。
通俗地讲：货币在货币市场中与其他货币交换的比例就是汇率；货币在货币市场中转让使用权的租赁价格就是利率。
汇率、利率是紧密关联的二个问题，也是当前中国宏观经济形势中的焦点，对这二个问题的研究和判断，不但影响到我们的日常生活和企业的投资决策，也直接关系到中国经济是否能平稳发展。
一、汇率与利率的联动关系
当今世界上研究汇率变化的经典理论主要有三种：英国学者葛逊的国际借贷说、瑞典经济学家卡塞尔的购买力平价说、英国著名经济学家凯恩斯的利率平价说。
其中由英国经济学家凯恩斯于1923年提出的利率平价学说，解释了利率水平和汇率之间的关系。
简而言之，哪种货币利率高，投资者就愿意购买哪种货币，从而将促使该种货币汇率上升。
利率平价学说突破了传统的国际收支和物价水平的范畴，从资本流动的角度研究汇率的变化，奠定了现代汇率理论的基础。
按照现代的货币理论，在资本开放的情况下，一种货币利率上升，意味着其投资价值上升，汇率在短期也会水涨船高，远期则相反。
在一体化程度高、摩擦较少的国际金融市场上，利率和汇率通过抛补套利的利率平价公式联系在一起，即汇率的远期升贴水率等于两国货币利率之差。
如果本国利率高于外国利率，则远期汇率必将升水，这意
味着本币在远期将贬值；如果本国利率低于外国利率，则本币在远期将升值。
也就是说，汇率的变动会抵消两国间的利率差异，使利率与汇率实现均衡，实现汇率和利率的同向联动。
举个例子，如果国内利率高于国际利率水平，资金将流入国内套取利润。
假如中国国债收益率高于美国相同期限国债收益率，美国投资者就会考虑将美国货币兑换为中国货币购买国债，同时该投资者为了规避可能出现的汇率风险，他将选择在外汇市场上进行掉期，即卖出远期中国货币，以锁定收益率差。
这样在中国利率高于美国利率的情况下，大量掉期外汇交易的结果，将会导致中国现汇汇率上浮，期汇汇率下浮；而美国则正好相反，现汇汇率下浮，期汇汇率上浮。
远期差价(远期差价为期汇汇率与现汇汇率的差额)正好等于两国利差。
以上是就短期分析而言的，所有的理论都是建立在资本开放的完全市场条件下，理论色彩较重。
实际上，就长期而言，一个国家货币供给的变化是影响它的价格水平的最终因素。
在这个意义上，汇率只是国际间货币供求关系的市场表现。
而利率则是国内市场中货币需求的市场表现。
二、汇率和利率的联动关系在我国的实际表现
自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础，有管理的浮动汇率制度。
应该说人民币汇率形成机制的改革以及与之相配套的银行利率政策是成功的。
面对汹涌的海外热钱，中国政府采取了“闷死炒家”(bore speculators to death)的低利率政策策略。
炒家明知人民币汇率可能升值3%，但是人民币利率与美元利率却有3%
的负息差，汇率所赚刚刚等于利息上少赚的，一年下来白辛苦一场。
人民币利率低过美元利率，是减缓海外热钱流入的有效招数，也是汇率改革平稳过渡的重要基石。
但是在人民币汇率走高的同时，试图保持低利率政策，这一违背常规的做法限制了中国自身利率的运作空间，中国的货币政策受到汇率政策的掣肘。
低利率政策使得投资成本过低，容易造成国民经济整体过热。
从2003年下半年开始，我国宏观经济运行中开始出现结构性问题。
2004年上半年，这一问题更加突出。
以钢铁、水泥、电解铝等行业为代表，在低投资成本和高利润驱动之下，一些行业投资增长明显过快，导致货币信贷投放猛增，经济开始出现通货膨胀压力。
人民币升值预期以及对长期保持低利率政策的怀疑，使得“热钱”不断涌入中国，造成了房地产等大宗商品的价格不断升高，加重了通货膨胀压力。
总体来说，我国目前汇率与利率均没有完全实现市场化，外汇实行一定的管制，资本项目没有完全开放，人民币还不能自由兑换。
因此，目前我国利率与汇率之间不存在有效的联动机制，利率和汇率不能真实地反映市场的变化，政府调控目标倾向于准外汇管制，货币政策目标为实际目标，进行汇率和利率形成机制的改革势在必行。
三、汇率和利率的联动关系影响我国利率政策的变动
按照蒙代尔——弗莱明模型，在开放经济条件下，货币政策的独立性、汇率的稳定和资本自由流动三个目标不可兼得。
作为一个主权大国，中国不可能放弃货币政策的独立。
加上未来我国将选择资本的
自由流动，实现资金资源的优化配臵，这实际意味着我们将不得不放弃固定汇率体制。
由此，也引出了我国汇率体制改革的两个重要内容：其一是通过逐步放开对资本项目的严格管制，实现人民币完全可自由兑换；其二是逐步扩大人民币汇率的浮动区间，最终实行完全由市场供求关系决定的浮动汇率制度。
而且，汇率体制改革的两个方面实际也是一种互动关系。
而汇率的弹性和波动幅度将直接决定利率的走向。
如果汇率波动上升幅度比较小，在大量贸易顺差和外汇储备迅速增长的情况下，央行必然要加以干预，这必将形成基础货币大量投放，也就是所谓“宽货币”的局面，货币市场的低收益率将维持较低水平，同时带来投资过热情况，需要政府的行政干预；如果汇率上升幅度加大，或者经济结构调整带来贸易顺差减少，由此形成的被动基础货币投放将减少，央行的货币政策独立性会提高。
央行可以主动根据国内经济走向，对货币市场利率和整个基准利率进行调整和引导，人民币的利率将提高。
四、汇率和利率的联动关系对我们的影响
在汇率上升幅度较小的情况下，国家的外汇储备会不断增长，国家会消费一部分的外汇，到国外去购买能源或者高新科技产品，同时利率保持在较低水平，投资过热和通货膨胀压力过大，政府的会进行强制削减投资规模等行政干预。
此时，降低银行存款或者吸收低息贷款进行保值和抗通胀投资将会有所收益。
而由于国家行政干预的影响，钢铁、水泥、电解铝等产业的投资额会有所降低，从而使得电力、
煤炭等能源行业受到影响，进行扩大生产规模等的投资还需谨慎。
在汇率上升幅度较大的情况下，人民币利息也将随之提高，投资过热和通货膨胀压力会有所减少，并且国家的外汇收入也会有所减少。
我们可以采取以下措施获得更多的利益：1、尽早办理房贷与消费贷款。
随着升息趋势，银行贷款利率也将逐步调高，如果有购屋、小额贷款等需求，可以提早办理贷款。
如果银行贷款利率持续升高，仍可在一至五年内的优惠期间享受到较低利率水平。
另外，已经持有房贷或消费贷款的人，应注意后续升息的动态，如果升息加重太多利息支出的话，应考虑提早清偿本金。
2、选择浮动利率保险商品。
有购买保险需求的投资人，现阶段最好选择浮动利率的保险商品，减少购买传统的固定利率保单。
在升息趋势下，可考虑选择投资型保单、利率变动型保单及分红保单这三种保险商品；因为这三种商品的投资获利率，可随着市场利率而变化，从而享受利率上扬带来的好处。
如果已经购买固定利率保单，则可请保险业务员帮您试算，此时转换保单是否较有利。
3、调整资产中的固定收益商品。
资产配臵中的固定收益资产如银行存款、债券型基金等，在升息趋势下影响会较大，建议投资人存在银行的定期存款，选择以机动利率计息较为有利，避免利率上升下丧失后续更好的获利机会。
若要在现阶段投资债券基金，建议投资人可优先加码全球型债券基金，受升息的影响会较单一区域型债券基金来的低。
4、选择在通货膨胀下受惠的类股。
对股票投资人而言，利率的提高会降低股票的价格。
抛出手中的股票，或者趁低价投资资产型类股、营建类股等具有对抗通膨风险的股票，是股票投
资人现阶段合适的选择。
劳伦斯•Ｓ•科普兰《汇率与国际金融》中国金融出版社 2002-4-1
吴念鲁《论人民币汇率机制及人民币自由兑换的前景》 2000-3
张自戕《利率与汇率走势分析技术》 2000-10-07
袁东《关于利率趋势及其效应分析》 2002-3
多恩•布什等《宏观经济学》中国人民大学出版社 2000
王世文.郑海青《进一步开放经济中人民币汇率制度的选择》山西经济管理学院学报 2003.（3）
张洪渊《从内外均衡目标的实现看现行人民币汇率制度安排》.云南财贸学院学报 2002（6）
马克《汇率不宜动，汇制当改革》南方周末 2003.9.18。