国家主权信用评级

二、国家主权信用评级方法
• 二、惠誉公司的主权评级方法 （二）评级项目 惠誉公司主要针对五个方面进行综合性分析评级，即 1.宏观经济运行 2.社会经济结构 3.银行金融系统稳定性 4.公共财政状况 5.外部经济与金融发展环境。
二、国家主权信用评级方法
• 三、穆迪公司的主权评级模式 （一）对主权国家的经济实力和体制实力进行评估 • 1.一个国家的经济实力，主要体现在该国的人均 GDP、经
• 第二，在后危机时代，全球系统性风险呈现不稳定状态。 • 从世界经济发展稳定与维护我国经济发展安全的意义上来
说，在构建独立的信用评级体系、构建全面国家风险管理 以及融入国际信用评价领域是我国必然的选择。
二、国家主权信用评级方法
• 一、标准普尔公司主权评级 （一）评级框架
二、国家主权信用评级方法
济的多元化程度和经济系统稳定性。在主权信用评级分析 中，人均 GDP是国家经济系统抗冲击能力的最佳指标。 • 2.信用评级机构对国家体制实力方面的评估主要内容包括 知识产权方面Байду номын сангаас政府行动的效率、政府政策可预测性和透 明度、政治措施目标的社会接受程度等。
二、国家主权信用评级方法
• 三、穆迪公司的主权评级模式 （二）对主权国家政府的财务稳健性进行评估 1.对主权国家政府债务进行分析，进而判断该国财政的脆弱 性，对主权国家政府的财务实力（债务偿还能力）与稳定性 进行量化。 2.建立主权国家政府关于特殊事件的敏感性分析，考量政府 对影响其发展以及行为的特殊事件的反应程度。
第八章 国家主权信用评级
主要内容：
• 1.国家主权信用评级概述 • 2.国家主权信用评级方法
第一节 国家主权信用评级概述
• 一、主权信用风险与主权信用评级 （一）主权信用风险的含义
• 主权风险，是指一个国家的政府未能履行它的债务所导致 的风险。其主要特征首先是偿付意愿的重要性，主权政府 有时会因为政治原因而违约；其次，主权政府如果不履行 债务，债权人可能得不到任何补偿，或者只是有限的法律 意义上的赔偿。
• 一、标准普尔公司主权评级 （二）评级要素
• 在政治因素方面，标普重点考察一国政策的有效性、稳定性和预见性， 其次关注政府决策与目标的透明度和统计信息的有效性。
• 在经济因素方面，标普主要考察一国的收入水平、增长预期、经济多样 性和稳定性三个要素。
• 在外部因素方面，标普关注货币的国际地位、债务国的外部流动性及现 存外债。
本币信用评级是对债务人产生充足的本币以偿还全部金融债 务（包括本币和外币债务）的能力进行的评价，而不考虑由 于政府直接干预而影响外币债务支付的风险。外币信用评级 是对债务人支付外币计价金融债务能力的评价。
第一节 国家主权信用评级概述
• 二、主权信用评级的分类级别 （二）主权长短期信用评级
• 标准普尔分别对各主权国家本外币计价的长短期信用进行评级。长期信用评分结果最 高的主权评级为AAA，其次为AA、A、BBB、BB、B，评分结果最低的主权评级为CCC-； 短期信用则分为A-1、A-2、A-3、B、C等5种等级。此外，标普会以正号（+）、负号 （-）来表示增加或减弱某等级的评级。
• 主权国家信用风险打分模型 • 步骤一：选择关键变量。在大多数情况下，研究人员可以选择 40 多种变量。但是综合来说，
国家风险概率模型中常用的变量主要包括偿债比率(DSR)、进口比率(IR)、投资比率(INVR)、出 口收入方差(VAREX)和国内货币供应增长率(MG)。 • 步骤二：构建模型。在各种关键变量选择基础上，构建多重差异模型。也就是说，通过关键 经济变量与重新安排概率之间的相关关系，构建国家风险的模型，这个模型称之为多重差异 模型：
第一节 国家主权信用评级概述
• 三、主权信用评级的作用及对我国的重要意义 （一）主权信用评级的作用
• 1.影响各国政府进入国际资本市场融资能力
• 2.影响该国地方政府和私人公司的信用评级
一、 国家主权信用评级概述
• 三、主权信用评级的作用及对我国的重要意义 （二）主权信用评级对我国的意义
• 第一，西方主权债务危机对我国经济发展具有较为长期的 影响。
• 惠誉的评级与标普类似，分为长、短期信用评级。长期主权信用评级分为AAA、 AA、 A、BBB四个等级；短期主权信用评级分为F1、F2、F3、B、C、D六个等级。此外，惠 誉也用正号（+）、负号（-）来表示增加或减弱某等级的评级。
• 穆迪的主权信用评级等级则是长期评级分为Aaa、Aa、A、Baa、Ba、B、Caa、Ca、C 九个等级，后面1、2、3的数字表示在这个等级的上、中、下位置；短期信用评级则 分为P-1、P-2、P-3、P-4四个等级。目前为止，各大机构很少给出B3/B-以下的信用等 级。
二、国家主权信用评级方法
• 三、穆迪公司的主权评级模式 （三）确定主权评级 将这两种分析评估的结果综合起来，从而获得政府财务稳健 性水平的预测，并根据这一分析预测结果确定或修正被评估 国在评级标准中的位置，从而确定最终评级。
二、国家主权信用评级方法
• 四、国际金融性刊物的评估方法 （一）欧洲货币指数 • 从新指数的编制来看，《欧洲货币》选择运用了九种经济
• 在财政因素方面，标普主要关注财政实力和财政弹性、债务负担几个要 素。
• 在货币因素方面，标普主要考察一国货币政策和外汇政策的有效性、通 胀率、货币市场和资本市场的成熟度三个要素。
二、国家主权信用评级方法
• 一、标准普尔公司主权评级 （三）分析及本外币等级调整
二、国家主权信用评级方法
• 二、惠誉公司的主权评级方法 （一）评级准备
指标。并且将这九种经济指标划分为分析性、信用和市场 三种类型指标。而且通过一定方式的换算计算出不同指标 取值，由此获得加权分值，如此计算出最后的总分数。
• 一般来说，得分越高表明国家风险越小；反之则国家风险 越大
二、国家主权信用评级方法
• 四、国际金融性刊物的评估方法
• （二）机构投资家风险等级指标
第一节 国家主权信用评级概述
• 一、主权信用风险与主权信用评级 （二）主权信用评级的含义
主权信用评级是指评级机构依照一定的程序和方法，对主权 机构（通常是主权国家）的政治、经济和信用等级进行评定， 并用一定的符号来表示评级结果。
第一节 国家主权信用评级概述
• 二、主权信用评级的分类级别 • （一）主权本外币信用评级