金融市场学课件3资本市场
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金融市场学chap3资本市场
（二）认购与销售
➢ 1、包销（Firm Underwriting）是指承销商以低于发行定价 的价格把公司发行的股票全部买进，再转卖给投资者，这样 承销商就承担了在销售过程中股票价格下跌的全部风险。
➢ 2、代销（Best-Effort Underwriting）即“尽力销售”， 指承销商许诺尽可能多地销售股票，但不保证能够完成预定 销售额，任何没有出售的股票可退给发行公司。
账面价值：又称“股票净值”或“每股净资产”，指用 会计方法计算出来的每股股票所代表的实际资产的价值。 等于（公司净资产－优先股权益）／流通的股数，是股 票投资价值分析的重要指标。
清算价值：指股份公司破产或倒闭后进行清算时每一股 份所代表的实际价值。与股票的净值一般不一致。
内在价值：即“理论价值”，也即未来收益的现值。股 票的内在价的复合：参加优 先股和非参加优先股。
③按公司是否有收回优先股的权利：可收回优先股 和不可收回优先股
④按是否可转换为普通股：可转换优先股和不可转 换优先股
2、按上市地点和投资者不同分类
A股：人民币普通股票。是指在中国境内面向中国 公民发行的境内公司股票，允许境内机构、组织、 个人和QFII以人民币认购和交易的普通股股票。
2、交易原则
上市股票的交易一般采取公开竞价法，又称双边 拍卖法，是买卖双方按价格优先和时间优先原则 进行集中竞价。
（1）价格优先原则：价格最高的买方报价和价格最 低的卖方报价优先与其他一切报价而成交。
（2）时间优先原则：在买卖双方报价价格相同时， 在时间序列上，按报价先后顺序依次成交。
连续竞价制度
（2）法人股：指企业法人或具有法人资格的事业 单位和社会团体以其依法可经营的资产向公司非 上市流通股权部分投资所形成的股份。
金融市场学第三章资本市场
例如，若李先生从王先生那里买入债券后(此时债券尚未付息)，一直持有到期偿还期满，则其最终收益率为：
利率风险
再投资风险
违约风险
通货膨胀风险
流动性风险
赎回风险
债券投资面临的风险
投资基金的概念：投资基金，是通过发行基金券 (基金股份或收益凭证)，将投资者分散的资金集中起来，由专业管理人员分散投资于股票、债券或其他金融资产，并将投资收益分配给基金持有者的一种投资制度。
第三市场-----已上市的证券的场外交易市场
01
03
第二市场-----非上市的场外交易市场
02
第四市场-----不通过经纪人而是通过计算机网络直接进行的大宗交易的场外市场
04
主板市场---证券交易所; 二板市场---创业板 三板市场-----“代办股份转让系统”
二板市场
特点: “小”——指资产规模小，成立时间较短, 业绩也不突出 “高”——高新技术型的企业或具有高成长性的企业； “巧”——不靠资产规模大去赚钱，而是靠智力赚钱。
资本市场
股票的概念：股票是投资者向公司提供资本的权益合同，是公司的所有权凭证。股东的权益在利润和资产分配上表现为索取公司对债务还本付息后的剩余收益，即剩余索取权。
通俗地讲，股票是一种权利的证明，这种权利既可以使我们分享公司的胜利果实，又让我们承担公司经营失败的风险。
股票市场
普通股是在优先股要求权得到满足之后才参与公司利润和资产分配的股票合同，它代表着最终的剩余索取权。 普通股股东一般有出席股东大会的会议权、表决权和选举权、被选举权等。普通股股东还具有优先认股权 。
主要目的是为新兴公司提供集资途径，助其发展和扩展业务。
不问过去， 只看未来
《资本市场》课件
常见指数
常见的股票市场指数包括道琼斯工业 平均指数、纳斯达克综合指数、上证 综指等。
指数编制方法
指数的编制方法主要有加权平均法和 几何平均法两种。
指数的作用
股票市场指数可以帮助投资者了解市 场整体走势，作为投资决策的参考依 据。
03
债券市场
债券市场概述
01
债券市场定义
债券市场是发行和交易债券的场 所，是金融市场的重要组成部分 。
金融期货
以金融产品为标的物的期货合约，如债券、外汇、股指等 。金融期货价格受利率、汇率、通货膨胀等多种因素影响 。
期权期货
以期权为标的物的期货合约，如股票期权、外汇期权等。 期权期货价格受标的物价格、行权价格、波动率等多种因 素影响。
期货的交易方式
套期保值交易
通过在期货市场和现货市场进行相反的操作 ，以规避价格风险和实现套期保值。
04
股票的交易方式
现货交易
买卖双方直接进行实物交割，一手交钱一手 交货。
衍生品交易
基于基础资产价格变动的金融合约交易。
期货交易
买卖双方约定在未来某一时间进行交割。
融资融券交易
投资者通过向证券公司或银行融资融券来进 行买卖交易。
股票市场指数
指数定义
股票市场指数是由一组股票按照一定 权重编制而成的，反映股票市场整体 走势的指标。
资本市场的分类
根据交易期限的不同，资本市场可以分为长期资本市场和短期资本市场。长期资本市场 主要涉及长期债券和股票交易，而短期资本市场则以短期债券和票据交易为主。
资本市场的功能
融资功能
投资功能
资本市场为企业和个人提供了筹集资金的 重要渠道，帮助企业和个人实现资金的有 效配置。
金融学基础课件：资本市场
资本市场
股票 市场
性质
债券 市场
分类
股票市场
股票发行市场 • 发行股票从规划到销售的全过程 股票流通市场 ❖已经发行的股票按市价进行转让、
买卖和流通的市场。
股票发行方式的分类
1 首次公开发行（IPO）
按
首次公开发行股票 阿里巴巴2014年美国纽交所上市
是
否
首
次
发 行
2 上市公司增资发行
配股：向原股东配售股份 增发：向不特定对象公开募集股份 发行可转换公司债券
股票发行方式的分类
1
公募发行
又称公开发行，是指事先没有特定的发行对象，向社
按 发 行 对
会广大投资者公开推销股票的方式。 分散持股 提高知名度 增加流动性
象
2
私募发行
公募和私募的区别
是指发行只针对特定的发行对象推销股票的方式。 股东配股 私人配股（股东以外的本公司职工、客户等与公司有特殊关系 的第三者）
上海股权托管交易中心（上股交） 2012年2月成立于上海。 是上海市国际金融中心建设的重要组成部
分。
代办股份转让系统（新三板） 2013年1月揭牌，设立于北京。 是我国多层次资本市场体系的重要组成
部分，也是中国多层次资本市场体系建 设的重要环节。
14
第三节 资 本 市 场
股票 市场
性质
债券 市场
股票发行方式的分类
1
直接发行
又称直接招股，是指股份公司自己承担股票发行的一
按 推
切事务和发行风险，直接向认购者推销出售股票的方 式。目前这种方式很少使用。
销
方 式
2 间接发行
包销：是由代理股票发行的证券商一次性将上市公司所新发行的全部或
股票 市场
性质
债券 市场
分类
股票市场
股票发行市场 • 发行股票从规划到销售的全过程 股票流通市场 ❖已经发行的股票按市价进行转让、
买卖和流通的市场。
股票发行方式的分类
1 首次公开发行（IPO）
按
首次公开发行股票 阿里巴巴2014年美国纽交所上市
是
否
首
次
发 行
2 上市公司增资发行
配股：向原股东配售股份 增发：向不特定对象公开募集股份 发行可转换公司债券
股票发行方式的分类
1
公募发行
又称公开发行，是指事先没有特定的发行对象，向社
按 发 行 对
会广大投资者公开推销股票的方式。 分散持股 提高知名度 增加流动性
象
2
私募发行
公募和私募的区别
是指发行只针对特定的发行对象推销股票的方式。 股东配股 私人配股（股东以外的本公司职工、客户等与公司有特殊关系 的第三者）
上海股权托管交易中心（上股交） 2012年2月成立于上海。 是上海市国际金融中心建设的重要组成部
分。
代办股份转让系统（新三板） 2013年1月揭牌，设立于北京。 是我国多层次资本市场体系的重要组成
部分，也是中国多层次资本市场体系建 设的重要环节。
14
第三节 资 本 市 场
股票 市场
性质
债券 市场
股票发行方式的分类
1
直接发行
又称直接招股，是指股份公司自己承担股票发行的一
按 推
切事务和发行风险，直接向认购者推销出售股票的方 式。目前这种方式很少使用。
销
方 式
2 间接发行
包销：是由代理股票发行的证券商一次性将上市公司所新发行的全部或
《资本市场》PPT课件
资本市场发展与金融脱媒
★金融脱媒：指随着资本市场的发展，资本市场的融资能力 不断扩大，削弱了银行等存款机构融通资金的能力，使得 间接融资规模不断下降的一种现象。 ▲我国直接融资规模不断上升，金融脱媒趋势明显。 ▲企业的外部资金来源中，来自于银行的资金1991年占9 7.8%，2000年占66%，2007年仅占40%。
证券流通的组织方式
★场外交易——柜台交易和无形市场 ▲柜台交易市场:是通过各家证券商所设的专门柜台进
行证券买卖的市场，故又称店头市场。
▲无形市场：通过计算机、电话、电信进行证券交易的
市场。 ▲无固定交易场所和固定交易时间。 ▲同一时间的同类证券在不同的证券公司柜台上或无形
市场上成交，其价格也可能不同。
金融学
第九讲 资本市场
本章主要内容与结构安排
★资本市场概述 ★证券发行与流通市场 ★资本市场的投资分析 ★资本市场国际化
一、资本市场概述
资
资本市场的含义
本
市
场 的
资本市场的特点
特
点
与
功
资本市场的功能
能
中国资本市场的发展
1. 资本市场的含义
★资本市场：是指以期限在1年以上的金融工具为媒 介进行长期性资金融通交易的场所。
28253
18108 6886 7955 8803 1015612294 13417
32148
0 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
我国债券市场的发展历程
国债 1981
金融债 1984
企业债 1987
短期 融资券
2005
公司债 2007
金融市场学 03第三章 资本市场共45页文档
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第一节 股票市场
6. 信用交易 • 信用交易又称垫头交易或保证金交易，是指证券买者或卖
者通过交付一定数额的保证金，得到证券经纪人的信用而 进行的证券买卖。信用交易可以分为信用买进交易和信用 卖出交易。 (1) 保证金购买（Buying on Margin），是指对市场行情 看 涨 的 投 资 者 交 付 一 定 比 例 的 初 始 保 证 金 （ Initial Margin），由经纪人垫付其余价款，为他买进指定证券。 (2) 卖空交易（Short Sales），是指对市场行情看跌的投 资者本身没有证券，就向经纪人交纳一定比率的初始保证 金（现金或证券）借入证券，在市场上卖出，并在未来买 回该证券还给经纪人。
第三章 资本市场
• 资本市场（Capital Market）是期限在一 年以上的中长期金融市场，其基本功能 是实现并优化投资与消费的跨时期选择。 按市场工具来划分，资本市场通常由股 票市场、债券市场和投资基金构成。
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第一节 股票市场
一、股票的概念和种类
（一）股票的概念:股票是投资者向公司提供资 本的权益合同，是公司的所有权凭证。股票只 是消失掉的或现实资本的纸制复本，它本身没 有因此具有价值，可以作 为商品转让。
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第一节 股票市场
3. 证券交易所的交易制度
• 交易制度优劣的判别标准：交易制度是证券市场微观
结构(Market Microstructure)的重要组成部分,它对证 券市场功能的发挥起着关键的作用。
• 交易制度的优劣可从以下六个方面来考察：流动性、
透明度、稳定性、效率、成本和安全性。
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第一节 股票市场
第一节 股票市场
6. 信用交易 • 信用交易又称垫头交易或保证金交易，是指证券买者或卖
者通过交付一定数额的保证金，得到证券经纪人的信用而 进行的证券买卖。信用交易可以分为信用买进交易和信用 卖出交易。 (1) 保证金购买（Buying on Margin），是指对市场行情 看 涨 的 投 资 者 交 付 一 定 比 例 的 初 始 保 证 金 （ Initial Margin），由经纪人垫付其余价款，为他买进指定证券。 (2) 卖空交易（Short Sales），是指对市场行情看跌的投 资者本身没有证券，就向经纪人交纳一定比率的初始保证 金（现金或证券）借入证券，在市场上卖出，并在未来买 回该证券还给经纪人。
第三章 资本市场
• 资本市场（Capital Market）是期限在一 年以上的中长期金融市场，其基本功能 是实现并优化投资与消费的跨时期选择。 按市场工具来划分，资本市场通常由股 票市场、债券市场和投资基金构成。
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第一节 股票市场
一、股票的概念和种类
（一）股票的概念:股票是投资者向公司提供资 本的权益合同，是公司的所有权凭证。股票只 是消失掉的或现实资本的纸制复本，它本身没 有因此具有价值，可以作 为商品转让。
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第一节 股票市场
3. 证券交易所的交易制度
• 交易制度优劣的判别标准：交易制度是证券市场微观
结构(Market Microstructure)的重要组成部分,它对证 券市场功能的发挥起着关键的作用。
• 交易制度的优劣可从以下六个方面来考察：流动性、
透明度、稳定性、效率、成本和安全性。
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第一节 股票市场
《资本市场》课件
《资本市场》课件
• 资本市场概述 • 股票市场 • 债券市场 • 期货市场 • 外汇市场
01
资本市场概述
资本市场的定义
资本市场定义
资本市场是金融市场的一部分，主要涉及长期资金的借贷和投资。它涵盖了债券 、股票、衍生品等金融工具的交易和运作。
资本市场与商品市场、货币市场的区别
与商品市场和货币市场相比，资本市场涉及的交易工具和资金期限更为复杂和多 样化。
逐日盯市制度
02
期货交易实行逐日盯市制度，即每个交易日结束后，对持仓合
约进行盈亏结算，以控制风险。
涨跌停板制度
03
期货交易实行涨跌停板制度，即限制每日价格波动幅度，以控
制风险。
期货的风险管理
风险识别
通过市场分析、基本面分析等技术手段，识别和评估市场风险。
风险控制
通过建立止损、仓位控制等手段，控制风险。
股票的价格与波动
总结词：股票的价格由市场供求关系决定，受到多种 因素的影响，如公司业绩、市场情绪、宏观经济等。
详细描述：股票的价格由市场供求关系决定，受到多种 因素的影响。公司业绩是影响股票价格的重要因素之一 ，如果公司业绩好，投资者对公司的未来发展前景看好 ，就会增加对该公司的投资，从而推高股价。市场情绪 也会影响股票价格，当市场情绪高涨时，投资者对市场 的信心增强，会加大投资力度，从而推高股价；反之， 当市场情绪低迷时，投资者信心不足，会减少投资，导 致股价下跌。宏观经济因素也会影响股票价格，如经济 增长率、通货膨胀率、利率等。
经济数据
各国的经济数据，如GDP 、通胀率、贸易数据等， 也会对外汇汇率产生影响 。
外汇市场的交易方式与风险
交易方式
外汇市场的主要交易方式包括即期交易、远期交易、掉期交易和期权交易等。
• 资本市场概述 • 股票市场 • 债券市场 • 期货市场 • 外汇市场
01
资本市场概述
资本市场的定义
资本市场定义
资本市场是金融市场的一部分，主要涉及长期资金的借贷和投资。它涵盖了债券 、股票、衍生品等金融工具的交易和运作。
资本市场与商品市场、货币市场的区别
与商品市场和货币市场相比，资本市场涉及的交易工具和资金期限更为复杂和多 样化。
逐日盯市制度
02
期货交易实行逐日盯市制度，即每个交易日结束后，对持仓合
约进行盈亏结算，以控制风险。
涨跌停板制度
03
期货交易实行涨跌停板制度，即限制每日价格波动幅度，以控
制风险。
期货的风险管理
风险识别
通过市场分析、基本面分析等技术手段，识别和评估市场风险。
风险控制
通过建立止损、仓位控制等手段，控制风险。
股票的价格与波动
总结词：股票的价格由市场供求关系决定，受到多种 因素的影响，如公司业绩、市场情绪、宏观经济等。
详细描述：股票的价格由市场供求关系决定，受到多种 因素的影响。公司业绩是影响股票价格的重要因素之一 ，如果公司业绩好，投资者对公司的未来发展前景看好 ，就会增加对该公司的投资，从而推高股价。市场情绪 也会影响股票价格，当市场情绪高涨时，投资者对市场 的信心增强，会加大投资力度，从而推高股价；反之， 当市场情绪低迷时，投资者信心不足，会减少投资，导 致股价下跌。宏观经济因素也会影响股票价格，如经济 增长率、通货膨胀率、利率等。
经济数据
各国的经济数据，如GDP 、通胀率、贸易数据等， 也会对外汇汇率产生影响 。
外汇市场的交易方式与风险
交易方式
外汇市场的主要交易方式包括即期交易、远期交易、掉期交易和期权交易等。
第九章 资本市场《金融学》PPT课件
■ 分类
（1）按照在存续期内基金份额是否可以变动 a.闭式证券投资基金 b.开放式证券投资基金
（2）按照证券投资基金投资目标的差异 a.股权基金 b.债券基金 c.混合基金
（3）按照基金投资所承担的风险差异 a.成长型基金 b.收益型基金 c.平衡基金
§9.3长期资本市场工具的发行与交易
9.3.1长期资本市场工具的发行：股票与债券
■ 存托凭证
存托凭证是指在一国证券市场上流通的、代表 外国公司的股票。全球最著名的存托凭证是ADR，即 美国存托凭证。
9.2.3 证券投资基金
■ 定义
证券投资基金是将分散的小额资金集中起来，组 成规模较大的资金，然后投资于各类有价证券。
■ 特点
收益共享，风险共担。
■ 分类
a.闭式证券投资基金 b.开放式证券投资基金
（3）基金指数
9.3.4 互助基金的购买与变现
（1）封闭式基金 只要是在上海和深圳证券交易所开市的时间里，
就可以实现封闭式基金的购买或者卖出。
（2）开放式基金 除了上市开放式基金外，大部分开放式基金是不能
交易的。一般而言，开放式基金是按金额申购、按份 额赎回的。
§9.4 债券市场
9.4.1 债券的一级市场
■ 股票市场和中长期债券市场
（2）中长期债券市场 按照债券发行人的不同：
a.中长期国债市场、 b.企业债券或公司债券市场、 c.金融债券市场 按照债券合约条款的差异： a.普通债券市场 b.可转换债券市场 c.混合资本债券市场
§9.2 长期资本市场工具
9.2.1 债券
■ 定义
债券是代表债权债务关系的一种凭证，债券的持 有者称为债权人，债券的发行者称为债务人。
■ 债券类别
《资本市场》PPT课件
金融学
第一节 中长期债券市场
金融学
一、债券的涵义与特点 （一）债券的涵义
它是政府、金融机构、公司等机构直接向社会借 债筹措资金时，向投资者发行并且承诺按一定利率 支付利息、按约定条件偿还本金的债权债务凭证。
债券是用来反映筹资者或投资者之间债权债务关 系的凭证，债券（长期债券）和股票一样，是资本 市场上主要的信用工具。
短期债券是政府或企业为获得短期融资而发行的 还本期限在1年以下的债券。
中期债券是发行人为获得较长时期的融资需要而 发行的还本期限在1年以上5年以下的债券。（美 国1年以上10年以下）。
长期债券是发行人为获得长期的融资需要而发行 的还本期限在5年以上（美国10年以上）
金融学
（三）按是否有抵押，分为信用债券和抵押债券 信用债券是全凭发行者的信用而发行的债券，
前四个级别的债券属于“投资级”债券；后面等 级的债券属于“投机级”债券。
金融学
（二）债券的流通市场 也称为二级市场，是指已发行债券在投资者之间
转手买卖的场所，它是资本市场重要的组成部分。 2.债券流通市场的作用
债券流通市场是债券市场重要的组成部分，债券 交易在资本市场交易活动中占有很大的比重。这一 市场的发展和繁荣，直接影响到债券发行市场乃至 整个资本市场的发展。（为什么？）
的指标体系对发行公司还本付息的可靠程度作出客 观公正的评定。
其中最重要的是考察发行公司的信誉、财务状 况、偿债能力以及不履约的概率等。
金融学
债券信用评级的原则： 客观性原则
依据事实客观公正的评价，不受各种主观因素的 影响，包括政府意志、发行人的表白、行业意见或 舆论影响。 对事不对人原则
即评估对象是发行债券而不是债券发行者。同一 发行者在同一时期发行不同种类的债券，其信用等 级完全有可能不同。
第一节 中长期债券市场
金融学
一、债券的涵义与特点 （一）债券的涵义
它是政府、金融机构、公司等机构直接向社会借 债筹措资金时，向投资者发行并且承诺按一定利率 支付利息、按约定条件偿还本金的债权债务凭证。
债券是用来反映筹资者或投资者之间债权债务关 系的凭证，债券（长期债券）和股票一样，是资本 市场上主要的信用工具。
短期债券是政府或企业为获得短期融资而发行的 还本期限在1年以下的债券。
中期债券是发行人为获得较长时期的融资需要而 发行的还本期限在1年以上5年以下的债券。（美 国1年以上10年以下）。
长期债券是发行人为获得长期的融资需要而发行 的还本期限在5年以上（美国10年以上）
金融学
（三）按是否有抵押，分为信用债券和抵押债券 信用债券是全凭发行者的信用而发行的债券，
前四个级别的债券属于“投资级”债券；后面等 级的债券属于“投机级”债券。
金融学
（二）债券的流通市场 也称为二级市场，是指已发行债券在投资者之间
转手买卖的场所，它是资本市场重要的组成部分。 2.债券流通市场的作用
债券流通市场是债券市场重要的组成部分，债券 交易在资本市场交易活动中占有很大的比重。这一 市场的发展和繁荣，直接影响到债券发行市场乃至 整个资本市场的发展。（为什么？）
的指标体系对发行公司还本付息的可靠程度作出客 观公正的评定。
其中最重要的是考察发行公司的信誉、财务状 况、偿债能力以及不履约的概率等。
金融学
债券信用评级的原则： 客观性原则
依据事实客观公正的评价，不受各种主观因素的 影响，包括政府意志、发行人的表白、行业意见或 舆论影响。 对事不对人原则
即评估对象是发行债券而不是债券发行者。同一 发行者在同一时期发行不同种类的债券，其信用等 级完全有可能不同。
第四章3-5节资本市场-ppt课件
3
1、公司决策参与权。 2、利润分配权。普通股股东有权从公司利润分配中
得到股息。普通股股东必须在优先股股东取得固 定股息之后才有权享受股息分配权。 3、优先认股权。如果公司需要扩张而增发普通股股 票时，现有普通股股东有权按其持股比例，以低 于市价的某一特定价格优先购买一定数量的新发 行股票 4、剩余资产分配权。当公司破产或清算时，若公司 的资产在偿还欠债后还有剩余，其剩余部分按先 优先股股东、后普通股股东的顺序进行分配。
14
l 1根据是否约定利息可分：
l
零息债券：未约定支付利息， 一般低
于面值发行。
l
附息债券：约定半年／一年支付一次，
又分固定、浮动利率债券。
l
息票累计债券：债券到期一次性获本
息，其间无利息。
15
l 2、根据发行主体划分:
l
政府债券—— 国债： 是国家为筹集资金而
向投资者出具的、承诺在一定时期支付利息和到期
l 而开放式基金所发行的基金单位是可赎回的，而且投资 者在基金的存续期间内也可随意申购基金单位，导致基 金的资金总额每日均不断地变化。换言之，它始终处于“ 开放”的状态。 这是封闭式基金与开放式基金的根本差别。
l (2)基金单位的买卖方式不同。
l 封闭式基金发起设立时，投资者可以 向基金管理公司或 销售机构认购；当封闭式基金上市交易时，投资者又可 委托券商在证券交易所按市价买卖。
1) 提供有关证券交易物质上的方便。 2) 负责上市公司证券的资格审查。 3) 负责管理交易所成员的交易行为。 ➢ 非交易所交易系统： 交易活动一般没有固定的场所。 . 证券的交易价格有两种： 1. 售给证券商的批发价； 2. 售给客户的零售价。 . 证券商赚取差价： . 纳斯达克
1、公司决策参与权。 2、利润分配权。普通股股东有权从公司利润分配中
得到股息。普通股股东必须在优先股股东取得固 定股息之后才有权享受股息分配权。 3、优先认股权。如果公司需要扩张而增发普通股股 票时，现有普通股股东有权按其持股比例，以低 于市价的某一特定价格优先购买一定数量的新发 行股票 4、剩余资产分配权。当公司破产或清算时，若公司 的资产在偿还欠债后还有剩余，其剩余部分按先 优先股股东、后普通股股东的顺序进行分配。
14
l 1根据是否约定利息可分：
l
零息债券：未约定支付利息， 一般低
于面值发行。
l
附息债券：约定半年／一年支付一次，
又分固定、浮动利率债券。
l
息票累计债券：债券到期一次性获本
息，其间无利息。
15
l 2、根据发行主体划分:
l
政府债券—— 国债： 是国家为筹集资金而
向投资者出具的、承诺在一定时期支付利息和到期
l 而开放式基金所发行的基金单位是可赎回的，而且投资 者在基金的存续期间内也可随意申购基金单位，导致基 金的资金总额每日均不断地变化。换言之，它始终处于“ 开放”的状态。 这是封闭式基金与开放式基金的根本差别。
l (2)基金单位的买卖方式不同。
l 封闭式基金发起设立时，投资者可以 向基金管理公司或 销售机构认购；当封闭式基金上市交易时，投资者又可 委托券商在证券交易所按市价买卖。
1) 提供有关证券交易物质上的方便。 2) 负责上市公司证券的资格审查。 3) 负责管理交易所成员的交易行为。 ➢ 非交易所交易系统： 交易活动一般没有固定的场所。 . 证券的交易价格有两种： 1. 售给证券商的批发价； 2. 售给客户的零售价。 . 证券商赚取差价： . 纳斯达克
《资本市场》课件
《资本市场》PPT课件
资本市场是经济发展的重要组成部分，了解其概念、作用和现状，是理解经 济运作的基础。本课件将深入讲解资本市场的各个方面，为您带来一次全面 的资本市场之旅。
资本市场概述
定义
资本市场是指各种证券交易的场所和设备。它是企业和政府筹集资金的重要渠道。
历史
资本市场源于18世纪荷兰，最早的交易所诞生于阿姆斯特丹。随着时代的发展，资本市场出 现了许多新的形式，带动经济增长。
现状
资本市场目前发展迅速，证券品种和数量翻新不断。现代技术的应用也使得交易更加便捷和 高效。
不同类型的资本市场
股票市场
企业通过发行股票来筹集资金。
债券市场
政府和企业通过发行债券来筹 集资金。
期货市场
交易各类商品期货，主要用于 风险管理。
重要的资本市场指标
股票指数
反映股票市场整体走势，由一揽 子股票的平均价格得出。
债券收益率
黄金价格
反映持有某一债券所获得的收益， 与债券价格成反比。
反映市场避险情绪和通货膨胀预 期。
资本市场的功能和作用
1
筹资功能
通过证券发行，为企业和政府提供筹资平台。
2
投ห้องสมุดไป่ตู้功能
让投资者通过证券交易获得收益。
3
风险分散功能
证券市场提供资本流动的平台，使得风险更加分散，降低个体的投资风险。
投资与风险管理
现状
目前全球资本市场发展较为迅速，不同类型的资本 市场不断翻新和更新。
趋势
数字化、智能化、国际化和去中心化成为未来资本 市场发展的重要方向。
课件总结与要点
资本市场是经济中的重 要组成部分。
不同类型的资本市场各 有特点。
资本市场是经济发展的重要组成部分，了解其概念、作用和现状，是理解经 济运作的基础。本课件将深入讲解资本市场的各个方面，为您带来一次全面 的资本市场之旅。
资本市场概述
定义
资本市场是指各种证券交易的场所和设备。它是企业和政府筹集资金的重要渠道。
历史
资本市场源于18世纪荷兰，最早的交易所诞生于阿姆斯特丹。随着时代的发展，资本市场出 现了许多新的形式，带动经济增长。
现状
资本市场目前发展迅速，证券品种和数量翻新不断。现代技术的应用也使得交易更加便捷和 高效。
不同类型的资本市场
股票市场
企业通过发行股票来筹集资金。
债券市场
政府和企业通过发行债券来筹 集资金。
期货市场
交易各类商品期货，主要用于 风险管理。
重要的资本市场指标
股票指数
反映股票市场整体走势，由一揽 子股票的平均价格得出。
债券收益率
黄金价格
反映持有某一债券所获得的收益， 与债券价格成反比。
反映市场避险情绪和通货膨胀预 期。
资本市场的功能和作用
1
筹资功能
通过证券发行，为企业和政府提供筹资平台。
2
投ห้องสมุดไป่ตู้功能
让投资者通过证券交易获得收益。
3
风险分散功能
证券市场提供资本流动的平台，使得风险更加分散，降低个体的投资风险。
投资与风险管理
现状
目前全球资本市场发展较为迅速，不同类型的资本 市场不断翻新和更新。
趋势
数字化、智能化、国际化和去中心化成为未来资本 市场发展的重要方向。
课件总结与要点
资本市场是经济中的重 要组成部分。
不同类型的资本市场各 有特点。
金融学之资本市场(PPT 124页)
1984年9月，北京天桥百货股份有限公 司发行的定期三年股票。
1984年11月，上海飞乐音响公司发行 的股票，因为邓小平将一张飞乐音响股票
赠送给了当时来访的纽约证券交易所总裁 约翰·范尔霖，所以飞乐音响的认可度最高。
• 1984年11月14日，经人民银行上海分行批 准，由上海飞乐电声总厂、飞乐电声总厂 三分厂、上海电子元件工业公司、工商银 行上海市分行信托公司静安分部发起设立 上海飞乐音响股份有限公司，向社会公众 及职工发行股票,总股本1万股，每股面值50 元，共筹集50万元股金，其中35％由法人 认购，65％向社会公众公开发行。成为上 海市第一家股份制企业，而且飞乐音响公 司这次发行的股票，没有期限限制，不能 退股，可以流通转让，也可以说是我国改 革开放新时期第一张真正意义上的股票。 人们习惯地称之为“小飞乐”。
• 1986年11月14日，邓小平在北京人民大会 堂会见美国纽约证券交易所董事长约翰·凡 尔霖率领的美国证券代表团，将一张面额 为人民币50元的上海飞乐音响公司股票送 给凡尔霖，这张“小飞乐”股票成为第一 张被外国人拥有的股票，凡尔霖先生成为 中国上市公司第一位中国股东。
• ４、1989年3月，“小飞乐”经批准，第一 次增资扩股，采取对老股东无偿增资的方 法，这是国内股份制度试点中第一次实行 无偿增资。
• 11月24日下午1点，范尔霖走进了新中 国首家证券交易部——上海静安证券 营业部。营业部免收了1元过户费。范 先生连声道谢，同时又幽默地说：
“中国好，不像我们美国人光认钱。”
在场者轰然大笑。飞乐音响股份的这 位洋“原始股东”范尔霖先生——属 于他的那张飞乐股票已经永久陈列在 纽约证券交易所的橱窗内。
二、证券市场分类
按交易对象
按组织形式
按市场功能
1984年11月，上海飞乐音响公司发行 的股票，因为邓小平将一张飞乐音响股票
赠送给了当时来访的纽约证券交易所总裁 约翰·范尔霖，所以飞乐音响的认可度最高。
• 1984年11月14日，经人民银行上海分行批 准，由上海飞乐电声总厂、飞乐电声总厂 三分厂、上海电子元件工业公司、工商银 行上海市分行信托公司静安分部发起设立 上海飞乐音响股份有限公司，向社会公众 及职工发行股票,总股本1万股，每股面值50 元，共筹集50万元股金，其中35％由法人 认购，65％向社会公众公开发行。成为上 海市第一家股份制企业，而且飞乐音响公 司这次发行的股票，没有期限限制，不能 退股，可以流通转让，也可以说是我国改 革开放新时期第一张真正意义上的股票。 人们习惯地称之为“小飞乐”。
• 1986年11月14日，邓小平在北京人民大会 堂会见美国纽约证券交易所董事长约翰·凡 尔霖率领的美国证券代表团，将一张面额 为人民币50元的上海飞乐音响公司股票送 给凡尔霖，这张“小飞乐”股票成为第一 张被外国人拥有的股票，凡尔霖先生成为 中国上市公司第一位中国股东。
• ４、1989年3月，“小飞乐”经批准，第一 次增资扩股，采取对老股东无偿增资的方 法，这是国内股份制度试点中第一次实行 无偿增资。
• 11月24日下午1点，范尔霖走进了新中 国首家证券交易部——上海静安证券 营业部。营业部免收了1元过户费。范 先生连声道谢，同时又幽默地说：
“中国好，不像我们美国人光认钱。”
在场者轰然大笑。飞乐音响股份的这 位洋“原始股东”范尔霖先生——属 于他的那张飞乐股票已经永久陈列在 纽约证券交易所的橱窗内。
二、证券市场分类
按交易对象
按组织形式
按市场功能
金融市场学 第三章资本市场
（2）按剩余索取权是不是股息和红利的复合分 为参加优先股和非参加优先股。参加优先股是 指除了可按规定的股息率优先获得股息外，还 可以与普通股分享公司的剩余收益，它可进一 步分为无限参加优先股和有限参加优先股两种 ，前者指优先股股东可以无限制地与普通股股 东分享公司的剩余收益，后者则指优先股股东 只能在一定限度内与普通股股东分享公司的剩 余收益。非参加优先股是指只能获取固定股息 不能参加公司额外分红的优先股
由于优先股股息是固定的，因此优先股的价 格与公司的经营状况关系不如普通股密切， 而主要取决于市场利息率，其风险小于普 通股，预期收益率也低于普通股
优先股的种类：
（1）按剩余索取权是否可以跨时期累积分为累积 优先股与非累积优先股。累积优先股指如果公司在 某个时期内所获盈利不足以支付优先股股息时，则 累积于次年或以后某一年盈利时，在普通股的红利 发放之前，连同本年优先股的股息一并发放；非累 积优先股指当公司盈利不足以支付优先股的全部股 息时，其所欠部分，非累积优先股股东不能要求公 司在以后年度补发。
④周期股— 收益随着经济周期而波动的公司 所发行的普通股
⑤防守股— 在面临不确定因素和经济衰退时 期，高于社会平均收益且具有相对稳定性的公 司所发行普通股（如公用事业公司发行的普通 股）
⑥概念股— 适合某一时代潮流的公司所发行 的、股价呈较大起伏的普通股
⑦投机股— 价格极不稳定，或公司前景难以 确定，具有较大投机潜力的普通股。
（4）可赎回优先股——允许公司按发行价格 加上一定比例的补偿收益予以赎回的优先股。 通常，当公司为了减少资本或者认为可以用较 低股息率发行新的优先股时，就可能以上述办 法购回已发行的优先股股票
二、股票的一级市场
一级市场 (Primary Market) 也称为发行市场 (Issuance Market)，它是指公司直接或通过 中介机构向投资者出售新发行的股票
第三章 资本市场 金融市场学
结算(交割与过户）
练习题
1、表1是2002年7月5日某时刻上海证券交易所“厦门建
发”的委托情况.
表1 “厦门建发”委托情况表
限价买入委托
限价卖出委托
价格（元）
股数
价格（元）
股数
13.21
6699
13.22
200
13.20
3900
13.23
3200
13.19
1800
13.24
2400
（1）此时输入一笔限价卖出委托，要求按13.18元价格卖出1000股 ，请问能否成交，成交价是多少？
（三）按股票发行目的
股
票
发
发行目的
行
方
式
有偿增资发行 无偿增资发行 并行增资发行
§2 .3 股票发行市场
五、股票发行方式
（四）按股票网上定价方式不同
股
票
发
网上定价方式
行
方
式
上网定价发行 上网竞价发行
§2 .3 股票发行市场
六、股票发行价格
1、股票发行价格种类
股
票
发
按面额与发行价格的关系
行
价
格
平价发行 溢价发行 折价发行
特征：1、公司经营决策的参与权 2、优先认股 权 3、股东是公司资产的最后分配者 4、股息 上不封顶、下不保底 5、价格波动大
§2.1 股票概述
优先股
分
类
1、累积优先股和非累积优先股 2、参与优先股和非参与优先股 3、可转换优先股 4、可赎回优先股
—优先股指剩余求偿权优先于普通股的股票
股息 公司破产 有 正常时无 不能退 风险
审批制 核准制
金融市场、货币市场与资本市场(ppt 45页)
一、概述
（一）概念：
是指交易期限在1年以上Байду номын сангаас长期金融交易市场。主要 指证券市场，包括股票市场、债券市场、证券投资基 金市场和衍生金融工具市场。
在我国，资本市场一般就是指证券市场，通常由 股票市场、中长期债券市场和投资基金市场等三个子 市场构成。
金融学（国家级精品课程）
（二）功能
➢ 1．投融资功能 ➢ 2．资源配置功能 ➢ 3．产权功能 ➢ 4．资本定价功能
（二）类型
➢ 1．商品衍生工具与金融衍生工具 ➢ 2．远期类衍生工具与期权类衍生工具
金融学（国家级精品课程）
二、远期合约
（一）含义、要素与特点
➢ 远期合约是指由买卖双方在成交日订立的，约定在未 来某一时间以确定价格交割特定数量的某种标的资产 的协议。
➢ 构成要素包括：标的资产；合约的买卖方；远期交割 日期；标的资产的交割数量；标的资产的远期价格。
票据包括汇票、本票和支票 汇票分为银行汇票与商业汇票 银行承兑汇票是由银行承兑的商业汇票。
（二）银行承兑汇票的发行与交易
➢ 1．出票 ➢ 2．承兑 ➢ 3．背书 ➢ 4．贴现、转贴现、再贴现
金融学（国家级精品课程）
四、回购协议市场
（一）概念
➢ 指通过回购协议进行短期资金融通交易的市场。
➢ 回购协议与逆回购协议
金融学（国家级精品课程）
三、中长期债券市场
（一）债券的含义与特征
债券是政府、公司、金融机构等社会经济主体为 筹措资金而向投资者发行的、承诺按约定的期限和利 率水平支付利息和偿还本金的债权债务凭证。
一般由四个要素构成：票面价值、偿还期限、利 率和发行者名称。
金融学（国家级精品课程）
债券的特征：
（一）概念：
是指交易期限在1年以上Байду номын сангаас长期金融交易市场。主要 指证券市场，包括股票市场、债券市场、证券投资基 金市场和衍生金融工具市场。
在我国，资本市场一般就是指证券市场，通常由 股票市场、中长期债券市场和投资基金市场等三个子 市场构成。
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（二）功能
➢ 1．投融资功能 ➢ 2．资源配置功能 ➢ 3．产权功能 ➢ 4．资本定价功能
（二）类型
➢ 1．商品衍生工具与金融衍生工具 ➢ 2．远期类衍生工具与期权类衍生工具
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二、远期合约
（一）含义、要素与特点
➢ 远期合约是指由买卖双方在成交日订立的，约定在未 来某一时间以确定价格交割特定数量的某种标的资产 的协议。
➢ 构成要素包括：标的资产；合约的买卖方；远期交割 日期；标的资产的交割数量；标的资产的远期价格。
票据包括汇票、本票和支票 汇票分为银行汇票与商业汇票 银行承兑汇票是由银行承兑的商业汇票。
（二）银行承兑汇票的发行与交易
➢ 1．出票 ➢ 2．承兑 ➢ 3．背书 ➢ 4．贴现、转贴现、再贴现
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四、回购协议市场
（一）概念
➢ 指通过回购协议进行短期资金融通交易的市场。
➢ 回购协议与逆回购协议
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三、中长期债券市场
（一）债券的含义与特征
债券是政府、公司、金融机构等社会经济主体为 筹措资金而向投资者发行的、承诺按约定的期限和利 率水平支付利息和偿还本金的债权债务凭证。
一般由四个要素构成：票面价值、偿还期限、利 率和发行者名称。
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债券的特征：
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§3.1 资本市场概述
1、发行人是指向社会公众公开发行证券以募集资金的各种经 济主体
● 政府机构 ●股份公司 ●金融机构 ●投资基金组织 2、投资者是指在资本市场中以各种方式投资购买证券的个人 和机构 ● 政府机构 ● 机构投资者（金融机构和非金融机构） ●社会公众投资者 3、中介机构指的是为证券的发行与交易、企业并购、资产证 券化等资本市场活动服务的各种赢利性法人机构。
资本市场可以划分为发行市场和交易市场 ●发行市场也称一级市场，是证券初次发行的市场， 1、直接发行市场 2、间接发行市场 ●交易市场也称二级市场或流通市场，是指已发行证券 及衍生产品进行交易活动的总和。
§3.2 股票市场
一、股票的概念与特征 （一）、股票的概念 股票是股份公司发给股东的作为其投资入股的证书和索取红 利的凭证，也是持股人拥有公司股份的书面凭证。 （二）、股票的特征
Chapter 3 资本市场
内容简介
§3.1 §3.2 §3.3 §3.4
资本市场概述 股票市场 债券市场 投资基金
§3.1 资本市场概述
一、资本市场的概念 通常指的是期限在一年以上的资金融通活动的总和。 二、资本市场的功能 ●媒介储蓄向投资的转化 ●确定资本的占有条件和为资本定价 ●促进产业结构的合理化和高级化 ●促进企业产业结构优化 三、资本市场的结构 （一）、参与者 资本市场的参与者主要有：发行人、投资者、中介机构、市 场组织者和监管机构。
§3.2 股票市场
六、二板市场 （一）二板市场的概念 二板市场（the Second Board)的规范名称为“第二交易 系统”，亦称创业板，主要是一些小型高科技公司的 上市场所，是与现有主板（the Main Board)相对应的一 个概念.
NASDAQ(National Association of Securities Dealers
§3.3 债券市场
一、债券的概念和种类 （一）债券的概念 1、债券的概念
债券是投资者向政府、公司或金融机构提供资金的债权 债务凭证。 2、债券与股票的区别 从期限、面值与利息、税前或税后支付利息、求偿等级、限 制性条款、抵押与担保、选择权等加以说明。 （1）股票一般是永久性的，因而是无需偿还的；而债券是 有期限的，到期必须偿还本金。 （2）股东从税后利润中分享股利，股票本身增值或贬值的 可能性较大；债券持有者则从税前利润中得到固定利息收入， 其升值和贬值的可能性较小。
-----非返还性 -----高风险性 -----潜在的高收益性 -----流动性强 二、股票的种类 （一）、普通股和优先股 （二）、记名股票和无记名股票 （三）、有面值股票和无面值股票 （四）、表决权股票和无表决权股票
§3.2 股票市场
(五)、其他种类股票 -----偿还股票 -----库存股票 -----后配股 三、普通股和优先股 （一）普通股 ●普通股的特征 1、公司经营决策的参与权 2、优先认股权 3、普通股股东是公司资产的最后分配者 4、股息上不封顶，下部保底 5、普通股的价格波动大
Automated Quotation) JASDAQ SESDAQ
MASSDAQ OTC AIM （二）二板市场的特征 1、前瞻性市场 2、上市标准低 3、市场监管更加严格 4、推行做市商（Market Maker)制度 5、实行电子化交易
§3.2 股票市场
（三）二板市场的功能 1、为中小型创新企业提供融资的便利条件 2、为风险投资提供退出渠道 3、有助于完善资本市场体系
四、股票一级市场 （一）咨询与管理 1、发行方式的选择 ●私募 ●公募 2、选择作为承销商的投资银行 3、准备招股说明书 4、发行定价 （二）认购与销售 （三）我国股票的发行与认购 1、自由认购 2、发行抽签认购表的方式 3、全额预缴，比例配售，余款即退
§3.2 股票市场
4、全额预缴，比例配售，余款转存（3个月） 5、上网竞价 6、上网定价 7、按市值配售
§3.2 股票市场
●普通股的种类 （1）国际上分为A类和B类 （2）我国的分类为： 按持有人不同划分：国有股（国家股和国有法人股）、 法人股、公众股、内部职工股 按发行和上市地不同划分：人民币普通股票和人民币特 种票（B 股 N股 S股 K股 L股) （二）优先股 ●优先股的特征 ●优先股的种类
§3.2 股票一）结构与机制 1、证券交易所 ☆提供买卖证券的交易席位和有关交易设施 ☆制定有关场内买卖证券的上市、交易、清算、交割、过户 等各项规则 ☆管理交易所成员，执行场内交易的各项规则，对违纪现象 作出相应的处理。 ☆编制和公布有关证券交易的资料 2、场外交易市场 3、第三市场 4、第四市场
§3.1 资本市场概述
●证券经营机构 ------证券承销 ------代理买卖 ------自营 ●证券投资服务机构 ------会计师事务所 ------律师事务所 ------资产评估机构 ------证券评级机构 ------证券投资咨询机构 ------新闻媒体
§3.1 资本市场概述
4、市场组织者是指组织并管理资本市场运作的法人机构， ●证券交易所 ●场外交易的主管机构 ●做市商
5、监管机构时指为保护投资者（尤其是中小投资者）利 益，防范资本市场风险，规范资本市场运作而设立的对 资本市场实施监督管理的政府主管部门、证券业自律机 构等
●中国证监会 ●中国人民银行 ●中国证券业协会
§3.1 资本市场概述
（二）、交易工具 资本市场上的交易工具主要由债券、股票、衍生证券 （可转换债券、基金证券、认股权证）、衍生产品（金 融期权、金融期货） （三）、市场层次
§3.2 股票市场
（二）市场效率 1、弱式有效 2、半强式有效 3、强式有效
六、我国目前股票二级市场存在的问题及对策 （一）问题 1、国有股减持问题 2、上市公司质量问题 3、机构投资者的培养 （二）对策 1、加强监管，保护投资者利益 2、从根本上完善上市公司，建立现代企业制度 3、颁布退市规则或相关法律并制止造假行为