第一章金融市场学课件第四版张亦春
张亦春《金融市场学》
证券交易委托类型
市价委托 (Market Order) 限价委托 (Limit Order) 停止损失委托 (Stop Order) 停止损失限价委托 (Stop Limit Order)
2021/2@/C3opyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xia1m4en University, 2007
保证金购买 (Buying on Margin)应 用
信用交易又称为保证金购买，是指对市场行情看 涨的投资者交付一定比例的初始保证金 (Initial Margin)，由经纪人垫付其余价款，为他买进指定 证券。
2021/2@/C3opyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xia4men University, 2007
股票种类
普通股和优先股。 普通股是在优先股要求权得到满足之后才参 与公司利润和资产分配的股票合同，它代表 着最终的剩余索取权。 普通股股东一般有出席股东大会的会议权、 表决权和选举权、被选举权等。普通股股东 还具有优先认股权 (Preemptive Right)。
股价指数的计算
股价指数是反映不同时点上股价变动情况的相对指标。
1．简单算术股价指数
(1) 相对法
股价指数 1 n P1i n i1 P0i
张亦春《金融市场学》笔记和课后习题详解 第一章~第二章【圣才出品】
第一章金融市场概论1.1复习笔记一、金融市场的概念及主体1．金融市场的概念（1）定义：金融市场是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。
（2）三层含义：①是金融资产进行交易的一个有形或无形的场所；②反映了金融资产的供应者和需求者之间所形成的供求关系；③包含了金融资产交易过程中所产生的运行机制，其中最主要的是价格（包括利率、汇率及各种证券的价格）机制。
（3）与要素市场和产品市场的差异：①在金融市场上，市场参与者之间的关系已不是一种单纯的买卖关系，而是一种借贷关系或委托代理关系，是以信用为基础的资金的使用权和所有权的暂时分离或有条件的让渡；②交易对象是一种特殊的商品即货币资金。
货币资金可以进行借贷及有条件的让渡，是因为当其转化为资本时能够得到增值；③交易场所通常是无形的，通过电信及计算机网络等进行交易的方式已越来越普遍。
2．金融市场的主体从动机看，金融市场的主体主要有投资者（投机者）、筹资者、套期保值者、套利者、调控和监管者五大类。
这五类主体是由如下六类参与者构成：政府部门、工商企业、居民个人、存款性金融机构、非存款性金融机构和中央银行。
其中存款性金融机构包括商业银行、储蓄机构和信用合作社，非存款性金融机构主要包括保险公司、养老基金、投资银行和投资基金。
二、金融市场的类型1．按标的物划分为货币市场、资本市场、外汇市场、黄金市场和衍生工具市场（1）货币市场①定义：以期限在一年及一年以下的金融资产为交易标的物的短期金融市场。
②功能：保持金融资产的流动性。
③交易场所：货币市场一般没有正式的组织，所有交易特别是二级市场的交易几乎都是通过电信方式联系进行的。
（2）资本市场①定义：期限在一年以上的金融资产交易的市场。
②与货币市场之间的区别：第一，期限的差别；第二，作用不同。
第三，风险程度不同。
（3）外汇市场①定义：以不同种货币计值的各种短期金融资产交易的市场。
②功能：第一，通过外汇市场的外汇储备买卖和货币兑换业务，使各国间债权债务关系的货币清偿和资本的国际流动得以形成，实现购买力的国际转移；第二，外汇市场集中了各国政府、企业、公司等单位的闲置资金，并对国际贸易中的进出口商进行借贷融资，从而加速了国际资金周转，调剂了国际资金余缺；第三，外汇市场所拥有的发达的通信设施及手段，将世界各地的外汇交易主体联成一个网络，缩短了世界各地间的远程货币收付时间，提高了资金的使用效率；第四，进出口商利用市场中的远期外汇买卖业务，可有效地避免或减少因汇率变动带来的风险，从而促进国际贸易的发展；第五，外汇市场提供的各种外汇资金的供求信息及其价格动态，有助于各国政府和企业据以正确地进行有关决策。
第01章金融市场学
二、直接融资和间接融资的比较
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（一）直接融资 1、 直接融资是指资金供给者与资金需求者通过一定的金融 工具直接形成债权债务关系的金融行为。 2、 在直接融资中，金融媒介的作用是帮助资金供给者与资 金需求者形成债权债务关系。在这个过程中，金融媒介并不因此 与资金供给者或者资金需求者之间形成债权债务关系。 3、 直接融资的工具： a.商业票据和直接借贷凭证； b. 股票和债券。 4、 直接融资的优势： a.资金供求双方联系紧密，有利于与合理配置资金， 提高资源使用效率。 b.筹资成本较低而投资收益较大。
第一节 金融市场含义与功能 第二节 金融市场的基本要素和市场类型 第三节 金融市场的沿革 第四节 金融市场的作用及其发展趋势
第二章
货币市场
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第一节 货币市场的基本特征和主要参与者 第二节 第三节 第四节 第五节 第六节 同业拆借市场 票据市场 国库券市场 可转让大额定期存单市场 回购协议
第五章 期货期权市场
第一章 金融市场的功能与构成要融是国民生活中一件非常重要的事情，它不但对国民经济 有着重要的作用，而且和每个人的工作、生活密切相关。金融是 一种货币资金的融通，是建立在信用基础上的，盈余方和赤字方 之间的货币资金的有偿流动。狭义的信用是指一种借贷关系。 市场是建立在一定的规则、价格规律基础上的特定的活动， 它是和商品经济密切相连的。金融市场学是研究在市场经济的条 件下，货币资金在市场各主体间的相互融通。
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金融工具一般具有期限性、流动性、风险性和收益性四个基本 特征： 1、 期限性是指金融工具一般规定了偿还期，也就是规定债 务人必须全部归还本金之前所经历的时间。 2、 流动性是指金融工具在必要时迅速转变为现金而不致遭 受损失的能力。 3、 风险性是指购买金融工具的本金和预定收益遭受损失的 可能性。一般包括两个方面：信用风险和市场风险。 4、 收益性是指持有金融工具所能够带来的一定收益。 金融 资产与金融工具是有区别的。金融工具对于持有者来说是金融 资 产，而对于发行者来说则是他们的负债。金融资产实际上是单位 或个人所拥有的以价值形态存在的资产，也是一种索取实物资产 的权利。
【可编辑全文】01一章金融市场学概述
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金融市场学的主体内容
1、金融市场略要：定义、构成与分类、功能、特征、发 展趋势等。
❖ 货币市场及其工具（同业拆借、国库券、票据、CD、 回购协议、短期借贷、银行承兑等）
❖ 资本市场及其工具（债券市场、股票市场）
❖ 外汇市场及其工具(即期 、远期)
近400年间，爆发的金融危机达30多次。 17C（1636），荷兰1支郁金香=一栋房子 18C（1720），英国 南海危机 牛顿 +7000英镑
100%利润 -2万英镑
3
金融-现代经济生活中日趋活跃的因素
20世纪的最后10年中，金融市场出现的惊人镜头 ： ➢ 美国，10年间持续大牛市，投资于股市的美国家庭比例由
支出流
资金流
金融服务、收入和金
生产性单位
（储蓄）
融要求权的流动
金融市场
（主要是企业和政府）
金融服务、收入和金 融要求权的流动
资金流 （储蓄）
消费性单位 （主要是家庭）
生产性服务
收入流
收入流 生产性服务
要素市场
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2、从组织管理的角度讲 金融市场是金融工具大规模发行或交易的有组织的场所或系统。 其内涵从以下几点来理解： 1、目的是为金融工具的发行、交易服务。而非为所有的金融
资产或金融产品的发行、交易服务。如货币发行，银行存、 贷款，不通过金融市场完成。 2、包括发行和交易,不只是交易。 3、较大的规模。 4、必须是有组织的市场。 5、可以是个系统，无形的。
从宏观经济看，金融市场是金融领域各种市场的总称， 它与资金借贷市场一起,完成资金在供求方之间的分配，并 且也完成金融风险在不同持有人（投资人）之间的分配。
金融市场第一讲金融市场学
• 金融工程
二 数学知识的拓展
• 基础微积分
• 线性代数
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衍生性金融资产： 包括远期、期货、期权和互换等。
金融市场与要素市场和产品市场的差异
• 金融市场上参与者之间的关系不是一种单纯的 买卖关系，而是一种借贷关系或委托-代理关 系，是以信用为基础的资金的使用权和所有权
• 银行中长期存贷E款va市l场u（at如io债n券市o场n）ly. d with A• s有p价o证s券e市.S场l（id如e股s票f市o场r ）.NET 3.5 Client Profile 5
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Cop反y映rig金h融t 2资0产04之-间20的1供1求A关sp系ose Pty Ltd.
包含金融资产交易过程中所产生的运行机制
金融资产
• 金融资产是指一切代表未来收益或资产合法要 求权的凭证，亦称为金融工具或证券。
• 划分： Evaluation only. d with 基As础p性os金e融.S资lid产e：s for .NET 3.5 Client Profile 5
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张亦春《金融市场学》课件new_05
判断债券价格被低估还是或高估
——以直接债券为例
➢ 方法一: 比较两类到期收益率的差异 ➢ 预期收益率（appropriate yield-to-maturity ）: 即
公式（2）中的y ➢ 承诺的到期收益率（promised yield-to-
m期Pa收tu益1ritc率yk ）， :用1即ckk隐表2 含示 在当1前ck市T 场 1上A债k T券价格(4)中的到
NPV : 债券的内在价值 (V) 与债券价格 (P) 两者
的差额，即 NPV V P
(5)
当净现值大于零时，该债券被低估，买入信号。 当净现值小于零时，该债券被高估，卖出信号。 债券的预期收益率近似等于债券承诺的到期收益
率时，债券的价格才处于一个比较合理的水平。
@Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2007
行保证对该公债的投资者永久期地支付固定的 利息。优先股实际上也是一种统一公债
统一公债的内在价值公式
V
c
1
y
c
1 y2
c
1 y3
c y
(3)
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直接债券(Level-coupon bond)
定义
直接债券, 又称定息债券, 或固定利息债券, 按 照票面金额计算利息, 票面上可附有作为定期 支付利息凭证的息票, 也可不附息票。最普遍 的债券形式
张亦春《金融市场学》笔记和课后习题详解-金融市场概论【圣才出品】
第一章金融市场概论1.1复习笔记一、金融市场的概念及主体1．金融市场的概念（1）定义：金融市场是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。
（2）三层含义：①是金融资产进行交易的一个有形或无形的场所；②反映了金融资产的供应者和需求者之间所形成的供求关系；③包含了金融资产交易过程中所产生的运行机制，其中最主要的是价格（包括利率、汇率及各种证券的价格）机制。
（3）与要素市场和产品市场的差异：①在金融市场上，市场参与者之间的关系已不是一种单纯的买卖关系，而是一种借贷关系或委托代理关系，是以信用为基础的资金的使用权和所有权的暂时分离或有条件的让渡；②交易对象是一种特殊的商品即货币资金。
货币资金可以进行借贷及有条件的让渡，是因为当其转化为资本时能够得到增值；③交易场所通常是无形的，通过电信及计算机网络等进行交易的方式已越来越普遍。
2．金融市场的主体从动机看，金融市场的主体主要有投资者（投机者）、筹资者、套期保值者、套利者、调控和监管者五大类。
这五类主体是由如下六类参与者构成：政府部门、工商企业、居民个人、存款性金融机构、非存款性金融机构和中央银行。
其中存款性金融机构包括商业银行、储蓄机构和信用合作社，非存款性金融机构主要包括保险公司、养老基金、投资银行和投资基金。
二、金融市场的类型1．按标的物划分为货币市场、资本市场、外汇市场、黄金市场和衍生工具市场（1）货币市场①定义：以期限在一年及一年以下的金融资产为交易标的物的短期金融市场。
②功能：保持金融资产的流动性。
③交易场所：货币市场一般没有正式的组织，所有交易特别是二级市场的交易几乎都是通过电信方式联系进行的。
（2）资本市场①定义：期限在一年以上的金融资产交易的市场。
②与货币市场之间的区别：第一，期限的差别；第二，作用不同。
第三，风险程度不同。
（3）外汇市场①定义：以不同种货币计值的各种短期金融资产交易的市场。
②功能：第一，通过外汇市场的外汇储备买卖和货币兑换业务，使各国间债权债务关系的货币清偿和资本的国际流动得以形成，实现购买力的国际转移；第二，外汇市场集中了各国政府、企业、公司等单位的闲置资金，并对国际贸易中的进出口商进行借贷融资，从而加速了国际资金周转，调剂了国际资金余缺；第三，外汇市场所拥有的发达的通信设施及手段，将世界各地的外汇交易主体联成一个网络，缩短了世界各地间的远程货币收付时间，提高了资金的使用效率；第四，进出口商利用市场中的远期外汇买卖业务，可有效地避免或减少因汇率变动带来的风险，从而促进国际贸易的发展；第五，外汇市场提供的各种外汇资金的供求信息及其价格动态，有助于各国政府和企业据以正确地进行有关决策。