江苏银行投资价值报告

目录

一、江苏银行基本概况 (1)

（一）发起设立 (1)

（二）股东及股本情况 (1)

（1）股本情况 (1)

（2）前十大股东情况 (1)

二、江苏银行经营状况 (2)

（一）资产状况 (2)

（二）营业收入及净利润状况 (3)

（三）存贷比状况 (5)

三、江苏银行风险状况 (5)

（一）信贷资产风险状况 (5)

（二）资本充足率状况 (7)

四、江苏银行估值 (7)

（一）利用算术平均法计算市盈率对江苏银行估值 (8)

（二）利用整体法计算市盈率对江苏银行估值 (8)

江苏银行投资价值报告

一、江苏银行基本概况

（一）发起设立

江苏银行最初由江苏省内无锡、苏州、南通、常州、淮安、徐州、扬州、盐城、镇江、连云港等10家城市商业银行根据“新设合并统一法人，综合处置不良资产，募集新股充实资本，构建现代银行体制”的总体思路组建而成，于2007年1月24日正式挂牌开业。总部设在江苏省省会城市南京，注册资本91亿元。

据江苏银行8月13日公告称，其变更注册资本及公司章程事宜已获江苏省工商局核准，注册资本由人民币91亿元变更为103.90亿元，增加了12.9亿元。

目前，江苏银行共有营业机构490多家，其中，省内下辖12家分行，在南京地区拥有21个营业网点，在省外先后开设了北京、上海、深圳、杭州4家分行。作为主发起人，设立了镇江丹阳保得村镇银行。全行现有员工1.2万余人。（二）股东及股本情况

（1）股本情况

截至2012年12月31日，江苏银行股份有限公司实收资本91亿元，其中法人股共971户，共计8662，690，034.00元，占比95.19%，个人股共23545户共计437，309，966.00元，占比4.81%。

（2）前十大股东情况

二、江苏银行经营状况

（一）资产状况

至2013年6月末，全行资产总额达7100多亿元，本外币各项存款余额达5900多亿元，本外币各项贷款余额达3800多亿元，2013年上半年全行实现账面净利润40多亿元。在2012年英国《银行家》杂志评选出的全球前1000家银行中，江苏银行排名第200位，较上年提升26位，在国内商业银行中居第17位。

根据其规划，"十二五"期间，江苏银行力争全面提高发展质量和经营效益，到"十二五"期末，实现资产总额超1万亿元、税后净利润超120亿元的目标，把江苏银行建设成为全国一流的现代城市商业银行。

江苏银行2007-2012年总资产及增长情况

单位：千元

江苏银行2007-2012年总资产及增长情况

（二）营业收入及净利润状况

主体业务较快发展，经营效益持续提升。至2012年末，公司资产总额6502.38亿元，比年初增长26.47%；各项存款余额5318.63亿元，比年初增长22.47%；各项贷款余额3522.15亿元，比年初增长21.11%；全年共实现税后净利润70.36亿元，同比增长20.6%。但资产收益率从2010年的22.19%上升至2011年的23.1%，

但2012年出现下降，降至22.71%。

江苏银行2007-2013年营业收入及净利润情况

净利润增长率和营业收入增长率总体上处于下降趋势，但其业务结构不断优化，经营转型明显成效。个人贷款占比继续上升，小企业贷款保持较快增长，对利润贡献进一步提升。区域结构、客户结构、同业结构继续优化。传统业务稳中有升，国际业务继续突破，资金业务取得重大进展，资产证券化产品、投融资顾问、理财服务及私募债等新兴业务日趋成熟与壮大。

这种业务结构的调整，具体表现如下。2012年公司实现营业净收入198.06亿元，比上年增长19.86%、其中利息净收入的占比为88.9%，比上年下降1.18个百分点，手续费及佣金净收入的占比为8.6%，比上年提高0.79个百分点，业务结构及收入结构调整成效明显。

2012年，公司累计实现营业收入346.93亿元。

江苏银行2012年营业收入各项目情况

营业净收入状况如下：

江苏银行2012年营业净收入构成及较2011年变动情况

（三）存贷比状况

随着央行在2012年内的两次非对称降息，利率市场化进程加快，江苏银行利息支出增幅超过利息收入增幅，利息净收入增幅远低于贷款规模的增长。在此情况下，其存贷比为66.22%，远低于监管红线75%，这表明其资金并未充分利用。

江苏银行2007-2012年存贷比情况

三、江苏银行风险状况

（一）信贷资产风险状况

2012年末，公司不良贷款率为1.01%，比上年上升0.05个百分点。

2012年江苏银行贷款五级分类

单位：百万元

在增长放缓的情况下，2012年江苏银行的不良贷款率为1.01%，比2011年的0.96%提高了0.05个百分点。虽然其不良贷款率的绝对数并不高，增长也不多，但不良贷款余额增加不少。数据显示，截至2012年末，其不良贷款余额为35.65亿元，比2011年末的27.89亿元增加了7.76亿元，增幅将近三成。

（二）资本充足率状况

江苏银行2007-2012年资本充足率及核心资本充足率

江苏银行2007-2012年资本充足率及核心资本充足率

江苏银行资本充足率下滑所带来的压力日渐显现。截至2012年年末，江苏银行资本充足率为12.16%，较2011年下滑0.66个百分点；核心资本充足率为8.45%，较2011年下滑0.28个百分点。

四、江苏银行估值

江苏银行2007-2013每股收益及每股净资产情况

根据中国证监会《上市公司行业分类指引》，银行类属于货币金融服务业。故由wind数据得到2012年A股货币金融服务业整体市盈率与市净率，参照江苏银行2012年每股收益与每股净资产，对其进行估值。

（一）利用算术平均法计算市盈率对江苏银行估值

算术平均法，即将所有的上市公司市盈率相加然后除以样本数。由于有的上市公司是亏损的，因此对应就有剔除亏损算术平均法。

（二）利用整体法计算市盈率对江苏银行估值

整体法，即将所有上市公司的总市值除以总利润，这种算法就相当于将所有的样本股作为一个整体，然后进行分析，观察其市盈率的情况。