2018年化纤行业市场分析报告

2017年是党的十九大胜利召开的一年，是实施"十三五"规划的重要一年，是供给侧结构性改革的深化之年，也是《化纤工业"十三五"发展指导意见》正式颁布实施的第一年。

把深化供给侧结构性改革作为建设现代化经济体系的首要任务，提出"坚持去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板、优化存量资源配置，扩大优质增量供给，实现供需动态平衡"。

在供给侧结构性改革推动下，2017年化纤行业运行稳中向好、质效领跑。

化纤行业加快淘汰落后和兼并重组，在总量增加有限的情况下，产业集中度进一步提高；行业整体开工率较2015年、2016年进一步提升，库存保持低位运行，产品价格在原料成本支撑下震荡上行，行业运行质量明显改善，效益大幅增长。

第一部分 2017年化纤行业运行情况分析一、生产据国家统计局统计，2017年化纤完成产4919.55万吨，同比增加4.97%。

其中涤纶产量3934.26万吨，同比增加4.84%；锦纶产量332.92万吨，同比增加8.83%；粘胶短纤产量363.8万吨，同比增加3.68%。

2017年化纤行业整体开工率较2016年进一步提高。

特别是涤纶行业提升明显，涤纶长丝平均开工率在78%左右，直纺涤轮长丝有效幵工率一度超过90%，涤轮短纤开工率平均在74%左右。

年内锦纶行业开工率持续提高，但全年平均开工率仍较低，在70%左右。

粘胶短纤行业受环保政策的影响，开工率略有下滑。

粘胶长丝行业开工率保持95%高位运行。

氨纶行业因供需变化、环保政策等问题，开工率波动较大。

腈纶行业由于原料丙烯腈价格高位上涨而导致亏损，因此行业负荷大幅下调。

表1 2017年化纤产量二、价格2017年，全球经济复苏和我国经济平稳增长带动了化纤产品的需求增长，供给侧结构性改革推动了行业结构性矛盾的改善，国际油价攀升对化纤行业成本端起到了支撑作用，库存低位市场氛围良好，化纤市场在以上多重因素叠加下，价格重心比2016年进一步提高，主要产品价格均有不同程度的上涨。

从化纤产品价格走势看，总体先抑后扬，合纤市场与国际油价走势关系密切。

表2 2017年化纤产业链主要产品价格变化资料来源:中国化学纤维工业协会图1 2016-2017年化纤主要子行业开工情况资料来源:中纤网图2 2016-2017年涤纶长丝、涤纶短纤与PTA价格走势图资料来源:中纤网图3 2016-2017年锦纶与CPL价格走势图资料来源:中纤网图4 2016-2017年粘胶长丝、粘胶短纤与棉浆价格走势图资料来源:中纤网图5 2016-2017年腈纶与AN价格走势图资料来源:中纤网图 6 2016-2017年氨纶与PTMEG价格走势图三、库存2017年，化纤主要产品库存呈先增再降走势。

年初，化纤产品价格延续了2016年四季度的上涨态势，导致库存逐渐累积；4月份之后，行情好转下行业进入去库存阶段，库存逐渐降至低位；同时，产品价格持续攀升，企业获得不错的效益，效益驱动下企业保持高负荷开工，行业库存于四季度又有所增加。

资料来源:中纤网图7 2017年化纤主要产品库存变化四、进出口2017年共进口化纤91.68万吨，比2016年增加10万吨，增幅13.11%。

其中，粘胶短纤进口量最大，达20.74万吨，同比增加5.68%，这和国内Lyocell纤维产业化生产起步较晚、产量较低有关；涤纶短纤增幅最大，达29%，这和国内减少固废进口、再生纺缺口扩大有关；其他纤维进口量同比也有不同程度的增加。

一方面说明我国对进口纤维产品仍有一定的刚需，另一方面也说明国内市场回暖需求增加。

表3 2017年化纤产品进口情况2017年我国出口化纤产品突破400万吨，占到产量的8.13%。

出口产品仍以涤纶长丝和涤纶短纤为主，分别占总出口量的50.47%和25.15%，合计占75.62%；腈纶出口量增幅高达51.83%，—方面是因为基数较小，但也是企业加大产品开发力度、努力开拓国际市场的结果。

2017年化纤出口金额增长13.51%，比数量增幅高出10.48个百分点，出口均价同比提高10.17%)。

出口数量增幅有所下降，可能是综合因素造成，一方面以美国、印度为代表的国际贸易保护主义抬头，贸易壁垒增加；一方面国内市场好于国际市场，影响了企业的出口热情；另一方面是否与国际化纤厂商提高了开工率有关，还有待于进一步考证。

表4 2017年化纤产品出口情况五、投资2017年化纤行业实际完成固定资产投资1330亿元，同比增长19.2%，比2016年投资增速提高了18.86个百分点，逆转了2011年以来的下降趋势，特别是涤纶行业和人造纤维行业的投资增速高达54.49%和27.79%。

虽然智能制造、绿色制造和纤维新材料是近几年投资热点，但也要密切跟踪行业投资情况，协会呼吁行业保持理性投资，避免一哄而上，保护好供给侧结构性改革的成果。

资料来源:国家统计局图8 2008-2017年GDP与化纤固定资产投资及产量增速图表5 2017年化纤行业实际完成投资情况对比表六、行业经营情况及财务指标国家统计局数据显示，2017年化纤行业完成主营业务收入7905.82亿元，同比增长15.69%，实现利润总额444.95亿元，同比增长38.30%，比2016年利润增长率提高了18.44个百分点，是纺织子行业中增长最快的行业，对纺织全行业利润增量的贡献率为50.5%。

行业亏损面13.02%，同比减少了3.25个百分点，亏损企业亏损额同比也大幅减少41.29%。

表6 2017年化纤行业经济效益情况在子行业中，涤纶行业实现利润总额20.56亿元，同比大幅增长63.4%，贡献了化纤全行业46.2%的利润，但相对产量占比超过80%来讲，单位产品利润率仍相对较低，还需进一步提升产品的附加值；人造纤维行业实现利润136.16亿元，同比增长17.11%，但亏损企业亏损额却大幅增加78.77%，说明企业盈利能力分化，也和各地的环保政策执行标准不一有一定关系；腈纶行业总体处于盈亏边缘，部分企业亏损加重，亏损企业亏损额同比增加139.78%。

2017年化纤行业运行质量明显提高。

已获利息倍数同比提高1.06，说明偿债能力提升；应收账款、流动资产、总资产等周转效率提升；主营业务利润率达5.63%，同比提高0.92个百分点；主营业务增长率和总资产增长率的提高，反映出行业发展和成长性良好。

表7 2017年化纤行业运行财务指标情况化纤行业自2012年进入调整周期，利润率降至低位，这给了行业放慢脚步开始反思的机会，行业持续不断地推进结构调整和产业升级、打造核心竞争力，利润率从2012年开始逐步上升。

但利润率的回升，会促进行业固定资产投资的热情，这已在2017年有所显现，控制产能合理增长，继续调整产业结构，仍将是行业未来发展的关键。

资料来源:据国家统计局数据整理图9 2005-2017年化纤行业利润率第二部分 2018年化纤行业运行预测一、行业运行背景(一)全球经济全球经济正在经历周期性复苏，多方机构普遍认为这种周期性复苏势头将在2018年持续。

联合国《2018年世界经济形势与展望》报告指出，2017年全球经济增长速度达到3%，这是自2011年以来的最快增长，预计全球2018年和2019年经济增长也将稳定在3%左右。

IMF对全球经济判断更为乐观，经历了长达七年的复苏期，全球经济终于有望在2018年过渡到繁荣期，预计经济增速同比增长3.7%，较 2017年加快0.1个百分点。

(二)中国经济2018年是贯彻党的十九大精神的开局之年，是改革开放40周年，是决胜全面建成小康社会、实施"十三五"规划承上启下的关键一年，中国经济进入高质量发展的新时代。

中国2017年GDP增长达6.9%，6年内第一次年增长速度加快，对全球经济增长的贡献约占三分之一。

在内需和宽松的宏观政策带动下，预计2018年中国经济增长速度将保持稳定。

(三)汇率中央经济工作会议定调了2018年人民币汇率的基本方向，即"保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定"。

多方机构预测，2018年人民币对美元汇率仍将延续双向波动的态势，但总体支撑因素多于拖累因素，可能出现阶段性持续走强。

(四)纺织工业全球经济持续复苏，消费信心随之改善，纺织消费需求总体将稳定增长，但增速并不会显著提升。

人民币升值，会对纺织品服装出口造成一定压力。

国民经济继续平稳增长，居民收入较快增长，将为内需消费提供健康良好环境。

智能化、机器换人进一步冲抵劳动力成本上升的不利影响，再加上品质的提升，纺织业的国际竞争力持续恢复。

(五)原油石油输出国组织(OPEC)虽然为提升油价一直在做着减产的努力，但美国页岩油产量不断增加，双方博弈剧烈，2018年美国原油增产量将继续与欧佩克减产量及需求增加量上演拉锯战。

在油价抬高的背景下，OPEC减产执行率可能会有所下降，甚至有可能逐步退出减产协议，因此2018年原油供需平衡压力或加大。

但地缘政治风险增加了原油市场的不确定性，2018年仍然存在许多供应减少的可能性，对油价形成较强的支撑作用。

(六)新增产能行业新增产能压力回升，据了解，今明两年，涤纶长丝装备的新增订单达到了历史高位，粘胶短纤也有大量新增投产项目。

初步统计，2018年聚酯计划投产项目约500余万吨，预估实际投产在300万-400万吨，多集中在上半年，因此下半年需求面临考验。

化纤行业在供给侧结构性改革刚刚取得初步成效时，控制产能合理释放，仍将是行业需要认真对待的问题。

(七)环保2018年环保形势依然较为严峻，污染防治是全面建成小康社会决胜期的三大攻坚战之一。

环保对化纤行业带来的影响，一方面会推动加快淘汰落后产能；另一方面可能导致一些辅料以及原材料的上涨，造成成本的上升，禁止洋垃圾进口，可能会继续增加再生行业的原料缺口。

(八)贸易保护以美国为代表的贸易保护主义抬头。

我国是世界上最大的纺织品服装出口国，纺织品服装出口也是我国贸易出口的重要组成。

在我国纺织品服装出口前10大市场中，美国占第一位。

贸易战或将导致订单外移，对中国纺织服装业形成不利影响。

二、化纤行业运行预测2018年，需求预计稳定增长。

原油可能是未来影响化纤价格的最主要因素，环境保护政策对再生纤维和粘胶纤维行业运行影响较大。

2017年行业效益的大幅增加，固然是产业结构调整、加强产品开发的体现，但原油价格上涨，拉动库存产品价格上涨，对化纤行业效益的贡献很大。

2018年原油市场不大可能像2017年一样稳步上涨，预计波动性增强，如果没有地缘政治因素干扰，也不排除震荡下行的可能。

另外，聚酯涤纶和粘胶短纤行业新增产能压力回升，供需结构将走弱。

精对苯二甲酸(PTA)随着停产装置重启和新增产能的释放，供应相比2017年宽松。