《财务管理学》(第二版)
《财务管理(第2版)清华大学出版社》课后题答案
经济情况 概率 收益率
萧条 0.15 -0.25
衰退 0.25 0.35
复苏 0.4 0.5
繁荣 0.2 0.625
计算 1）期望收益率；2）风险价值系数为 7%，求风险收益率.
解：1）E=0.15×(-0.25)+0.25×0.35+0.4×0.5+0.2×0.625=0.375
2） RR=b×v=b×δ/E=5.19%
解：债券成本＝
=7.65%
优先股成本＝
=7.22%
普通股成本＝
+4%=14.42%
加权平均资金成本=7.65%×1000/2500+7.22%×500/2500+14.42%×1000/2500=10.27% 13. 某企业目前拥有资本 1000 万元，其结构为：负债资本 20%（年利息 20 万元），普通股权益资本 80%（发行普 通股 10 万股，每股面值 80 元）。现准备追加筹资 400 万元，有以下两种筹资方案可供选择。
解：普通股成本＝ +10%=15.56%
债券成本＝
=8.68%
加权平均成本＝15.56%×
+8.68%×
=13.52%
12. 某公司拟筹资 2500 万元，其中发行债券 1000 万元，筹资费率 2%，债券年利率为 10%，所得税为 25%；优先 股 500 万元，年股息率 7%，筹资费率 3%；普通股 1000 万元，筹资费率为 4%，第一年预期股利 10%，以后各年增 长 4%。试计算该筹资方案的加权平均资本成本。
【青岛大学考试特工】倾情奉献——《财务管理》课后题答案
因为追加筹资后，息税前利润预计为 160 万元 > 140 万元，故该企业应采取债务筹资方案，即方案（2）。
《财务管理学》(第二版)
《财务管理学》（第二版）2014年11月考试考前练习题一、名词解释1. 财务管理原则解答:财务管理的原则是企业组织财务活动、处理财务关系的准则，它是从企业财务管理的实践经验中概括出来的、体现理财活动规律性的行为规范，是对财务管理的基本要求。
2. 趋势分析法解答:就是运用若干期的会计报表资料，对比有关项目各期的增减方向和幅度，揭示有关财务状况和经营状况的变化及其趋势的方法。
观察研究连续数期的会计报表，比单看一期的会计报表了解的情况更多，对企业财务状况分析更准确。
3. 每股利润分析法解答:是利用每股利润无差别点来进行资本结构决策的方法。
每股利润无差别点是指两种筹资方式下普通股每股利润相等时的息税前利润点，根据每股利润无差别点，可以分析判断在什么情况下运用债务筹资来安排和调整资本结构。
4. 营业杠杆解答:是指由于固定生产经营成本的存在所产生的息税前利润变动率大于产销量变动率的现象。
企业利用营业杠杆，有时可以获得一定的营业杠杆利益，有时也承受着相应的营业风险即遭受损失。
5. 净现金流量解答:又称现金净流量，是指在项目计算期内由每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序列指标。
6. 投资利润率解答:又称投资报酬率（记作ROI），是指达产期正常年度利润或年均利润占投资总额的百分比。
7. 现金浮游量解答:是指企业账户上存款余额与银行账户上所示的存款余额之间的差额。
8. 固定成本解答:是指其总额在一定期间和一定业务量范围内，不受业务量变动的影响而保持固定不变的成本。
通常又细分为酌量性固定成本和约束性固定成本。
9. 变动成本法解答:是指在产品成本的计算上，只包括产品生产过程中所消耗的直接材料、直接人工和制造费用中的变动性部分，而不包括制造费用中的固定性部分。
制造费用中的固定性部分被视为期间成本而从相应期间的收入中全部扣除。
10. 正常股利加额外股利政策解答:就是公司一般情况下每年只支付固定的、数额较低的股利；在盈余多的年份，再根据实际情况向股东发放额外股利。
财务管理学(第二版)
《财务管理学》2012年10月考试考前练习题一、单选题练习题1．宏发公司股票的系数为1.5，无风险利率为4%，市场上所有股票的平均收益率为8%，则宏发公司股票的收益率应为（).A．4％B．12％C．8%D．10%2．某企业全年需用A材料2400吨,每次订货成本为400元，每吨材料每年储备成本12元，则每年最佳订货次数为（）次。
A．12B．6C．3D．43．下列关于存货ABC分类管理法的描述中正确的是（)。
A．A类存货品种多，金额大B．B类存货品种少，金额大C．C类存货品种少，金额少D．A类存货品种少，金额大4．下列项目中不能用于弥补亏损的是(）。
A．资本公积B．盈余公积C．税前利润D．税后利润5．不存在财务杠杆作用的筹资方式是(）。
A．银行借款B．发行债券C．发行优先股D．发行普通股6．在下列各项中,属于应收账款机会成本的是（).A．坏账损失B．收账费用C．对客户信用进行调查的费用D．应收账款占用资金的应计利息7．企业财务人员在进行追加筹资决策时,所使用的资金成本是（）。
A．个别资金成本B．综合资金成本C．边际资金成本D．所有者权益资金成本8．按照剩余股利政策，假定某公司目标资金结构为自有资金与借入资金之比为5：3，该公司下一年度计划投资600万元,今年年末实现的净利润为1 000万元，股利分配时，应从税后净利中保留（）万元用于投资需要，再将剩余利润发放股利。
A．600B．250C．375D．3609．现金作为一种资产,它的（）。
A．流动性强,盈利性差B．流动性强，盈利性也强C．流动性差，盈利性强D．流动性差,盈利性也差10．与证券信用等级有关的利率因素是(）。
A．通货膨胀附加率B．到期风险附加率C．违约风险附加率D．纯粹利率11．筹集投入资本时,要对(）出资形式规定最高比例。
A．现金B．流动资产C．固定资产D．无形资产12．建立存货安全储备量的目的是（)。
A．在过量使用存货的时候有足够的供应B．在进货延迟时保证供应C．使存货的缺货成本与储存成本之和最小D．降低存货的储备成本13．某公司计划发行普通股票500万，第一年股利支付率为15％，以后每年增长3％，筹资费用率为2%，则该普通股成本为（）。
财务管理学(第二版)+课堂实训+案例分析(2014年修订版)-第二章 财务管理的基本原理
终值，又称将来值，或本利和，是指一定数量
的资金在若干期后包括本金和利息在内的价值之
和，通常用FV （future value）表示。(第N终期值末点 的价值)
计算终值的方向 012 34
5 6…n
第一节 资金时间价值
现值，又称本金，是指未来某一时点上的一 定数量的资金，按照规定的利率折算成现在的价 值，现值通常用PV （present value）表示。已 知终值和利率求现值的过程叫做贴现。（第0期 或第一期初的价值）
PVA APViI,nF PA Vi,m IF
第一节 资金时间价值
方法三：先计算出期普通年金的终值（m+n点 的价值），然后再将其折合成第1期期初的价值。 其计算公式为：
PV A A FVi,InF PA V i,m InF
第一节 资金时间价值
4. 永续年金 ❖永续年金（perpetual annuity）是指无限期连续
普通年金现值的计算公式为：
PV A (A 1i) 1A (1i) 2...A (1i) (n 1 )A (1i) n A 1(1ii) nA PVi,nIFA
第一节 资金时间价值
（3）年偿债基金和年资本回收额的计算 ❖ 年偿债基金是指为了在约定的未来某一时点清偿
某笔债务或积聚一定数额的资金而必须分次等额 形成的存款准备金。年偿债基金的计算实质上是 普通年金终值计算公式的一个应用，即已知年金 终值、利率和期数，求年金A。年偿债基金的计 算公式为：
第二节 风险与报酬
（二）经营风险和财务风险
❖ 从企业自身的角度按风险的性质划分，风险可分 为经营风险和财务风险。
❖经营风险（operation risk）是指由市场销售、生 产成本、生产技术、外部环境的变化带来的风险。 财务风险(financial risk)是企业全部资本中债务 资本比率的变化带来的风险。
财务管理第二版(陆正飞主编)
附录《财务管理》第二版（陆正飞主编）自测题参考答案第1章1.1 参见教材相关内容。
1.2 相同点：两者都是用来指导企业财务决策的财务目标或价值理念，以实现企业的最高财务目标即“业主经济利益最大化”。
主要区别：1.两者产生的经济背景不同，“利润最大化”观点产生于19世纪，当时企业组织形式主要是单个业主制，企业通过自筹资金来运作；随着公司制等现代企业组织形式的出现和发展，所有权与经营权的分离，企业利益主体开始多元化，现代财务主流理论接受了“财富最大化”观点。
2.在满足利益要求方面，“利润最大化”仅仅考虑业主利益，而“财富最大化”综合考虑业主、雇员、债权人及社会等多方面利益主体的要求。
3.在企业财务决策方面，“利润最大化”仅仅考虑投资问题，而“财富最大化”综合考虑投资、筹资及股利政策等问题。
4.在投资收益评价方面，“利润最大化”考虑的是期间利润，而“财富最大化”区分不同时期的报酬，即考虑资金的时间价值和风险因素。
由于以上区别，“利润最大化”目标观念易导致企业的短期行为，而“财富最大化”目标观念能兼顾短期利益和长远利益，促进企业稳定发展。
第2章2.1 （财务管理与会计的区别参见教材相关内容）财务管理与会计虽然在职能上存在差别，但两者是相辅相成的，在实际工作中两者密不可分，财务管理执行分析、预测等职能，必须以会计提供的核算数据为基础，并且了解实际的核算过程和特点；同时财务管理的结果必然对会计核算流程、成本控制等方面产生影响，即财务管理对会计工作可发挥导向作用。
所以，在实际工作中，两者的职责划分并不是泾渭分明的，甚至出现交叉，一般同属一个财务管理机构。
大型企业可能出现“财”“会”分离，但通常它们均由企业财务副总经理（CFO）或总会计师主管，以便协调。
2.2 动态平衡原则用公式表示即是：期初现金余额+预算期预期现金流入-预算期预期现金流出=期末预期现金余额。
动态平衡原则的含义是保持现金流入与流出在时间和数量上的协调平衡。
★财务管理学(第二版)(ZK013B)作业练习题答案
★财务管理学（第二版）（ZK013B）第一章总论1、【269474】（单项选择题)企业与债权人之间的财务关系反映的是（ )。
A。
经营权和所有权关系B。
利润分配关系C.投资与受资关系D.债务债权关系【答案】D2、【269477】（单项选择题）企业与所有者之间的财务关系反映的是（）.A.经营权和所有权关系B。
利润分配关系C。
投资与受资关系D.债务债权关系【答案】A3、【269481】(单项选择题）（ )在财务管理实践中应用的一个典型例子是行业标准。
A.自利行为原则B.双方交易原则C。
引导原则D。
有价值的创意原则【答案】C4、【269482】（单项选择题)分散化原则的理论依据是（）。
A。
理性经济人假设B.竞争理论C.分工理论D。
投资组合理论【答案】D5、【269483】（单项选择题）因日常经营产生的资金收支就是（ ).A.筹资活动B.投资活动C.营运活动D.分配活动【答案】C6、【269484】(单项选择题）（）是独立的法人实体。
A。
个人独资企业B。
普通合伙企业C。
有限合伙企业D。
公司制企业【答案】D7、【269487】(单项选择题）（）,财务管理的重点是内部控制和决策。
A。
筹资财务管理阶段B。
资产财务管理阶段C.投资财务管理阶段D。
通货膨胀财务管理阶段【答案】B8、【269489】(单项选择题)( ）认为专长能够创造价值。
A.自利行为原则B.双方交易原则C.比较优势原则D。
有价值的创意原则【答案】C9、【269490】(单项选择题）短期金融市场具有（）的特点。
A。
期限长B.流动性相对较差C.风险大D.收益较低【答案】D10、【269491】(单项选择题）短期金融市场具有（）的特点.A。
期限长B。
流动性相对较差C.风险大D。
收益较低【答案】D11、【269546】(简答题)企业组织形式有哪几种？公司制企业有何特点？【答案】基本的企业组织形式有三种:个人独资企业、合伙企业和公司制企业.公司制企业的特点包括：（1）公司是独立的法人实体。
财务管理学(第二版)-第七章-文档资料
(二)长期持有股票、股利固定增长的股票
这种股票的估价就比较困难，只能计算近似数 假设某公司最近一年支付的股利为d0，预期股利增长率为g,则： d (1 g ) v 0 (k g ) d1 (k g ) 将上述公式进行转换，可计算出预期收益率为：
d1 k g v
式中：d1为第1年的股利
1.其一般计算公式为:
P
t 1
n
Fi F 式中：P——债券价格 (1 K )t (1 K ) n
t 1
n
I F (1 K )t (1 K ) n
i——债券票面利息率 F——债券面值 I——每年利息 K——市场利率或投资人要求的必要收益率 n——付息总期数
2.期末一次还本付息且不计复利时债券价格的确定
返回
第三节
股票投资
股票投资的目的主要有两种:一是获利 ; 二是 控股 一、股票投资的特点 1．股票投资是权益性投资 2．股票投资的风险大 3．股票投资的收益高 4．股票投资的收益不稳定 5．股票价格的波动性大
二、股票价格的确定 (一)长期持有股票、股利稳定不变的股票
股票价格的估价模型可表述为： 式中：V——股票现在价格； d v d——每年固定股利； k K——投资人要求的收益率
——年金终值系数 ——债券利息的年金终值
P (1 i )t 1
I -- 债券利息的再投资收益率，一般可用市场利率
（二）贴现债券投资收益率 1．单利计息的贴现债券投资收益率 贴现债券在债券持有期间无利息，只有在 债券到期时或转让债券时能取得价差收益。 在按单利计息时，贴现债券投资收益率的 计算公式为：
有许多模型论述风险和收益率的关系，其中一个 最重要的模型为资本资产定价模型（CAPM）， 这一模型为： Ki=RF＋βi(Km－RF)
财务管理学电子课件第二版
a.没有考虑货币时间价值 b.没有考虑风险因素 c.容易产生短期行为
财务管理学电子课件第二版
第一章 财务管理导论 第二节 财务管理的目标
一、财务管理目标的选择 3.股东财富最大化 • 观点 • 优点 • 缺点
a.只适合上市公司 b.股票价格受多种因素影响 c.对其他利益关系主体的利益重视不够
4.标准离差率（q）
5.风险报酬率（RR）
RR =b·q
（b为风险报酬系数，可由 一定方法测算出来）
财务管理学电子课件第二版
第二章 财务管理价值观念 第二节 投资风险价值
（二）投资组合的风险衡量 1.协方差与相关系数
2.投资组合的标准差
财务管理学电子课件第二版
第二章 财务管理价值观念 复习思考题
第一章 财务管理导论
复习思考题
1. 企业财务活动和财务关系包括的具体内容有哪些？ 2. 如何评价财务管理目标的几种观点？ 3. 为什么说“企业价值最大化”是现代企业财务管理
目标的合理选择？ 4. 财务管理的手段有哪些？ 5. 阐述影响企业财务管理的环境因素。
财务管理学电子课件第二版
第二章 财务管理价值观念
财务管理学电子课件第二版
第一章 财务管理导论
第二节 财务管理的目标
一、财务管理目标的选择 1.利润最大化 • 观点 • 优点 • 缺点
a.没有考虑利润和投入资本之间的关系 b.没有考虑货币时间价值 c.没有考虑风险因素 d.容易产生短期行为
财务管理学电子课件第二版
第一章 财务管理导论 第二节 财务管理的目标
四、利率 • 利率=纯粹利率+通货膨胀利率+风险补偿利率
财务管理(第二版 宋)电子课件第四章 财务控制
标准成本加上一定的合理利润作为计价的基础。它 的优点是能分清“买”、“卖”双方相关的责任， 但确定加成利润率时，则需要稳妥慎重，以保证加 成利润率确定的科学性、合理性。 2.实际成本加成法：即根据产品(半成品)或劳务的 实际成本加上一定比例利润作为内部转移价格。它 的优点是能调动“卖方”的积极性；缺陷是容易造 成“卖方”削弱降低成本的责任感。
三 章
前馈控制
控
财 务
按控制时间
适时控制 反馈控制
制
管 理 的
按控制依据
预算控制
的
基 本 方 法
按控制对象
制度控制
分
收支控制
现金控制
类
按控制手段
定额控制 定率控制
财务控制的过程
明确控制标准 衡量实际执行情况 鉴定偏差
纠正偏差
责任中心
责任中心就是承担一定的经济责任，并享有 一定权利和利益的企业内部的责任单位。
责
成本费用中心
任 中
利润责任中心
心
投资责任中心
成本费用中心
含义
对成本或费用负责的责任中心。
具体包括
成本中心包括只进行产品生产和劳务的部 门、以及给予一定费用指标的管理部门。
特点
只考评成本费用而不考评收益 只对可控成本承担责任。 只对责任成本进行考核和控制。
利润责任中心
含义
对利润负责的责任中心。
二、内部转移价格的基本形式
市场价格 协商价格 双重价格 成本加成
市场价格
含义：是指责任中心在确定内部转移价格时，以产 品或劳务市场供应价格作为计价基础。
适用情况：能采用市场价格作为内部转移价格的责 任中心一般具有独立法人地位，能自主决定产品生 产的数量、产品出售或购买的数量及相应价格。
《财务管理》(第二版)教学课件- 第十一章财务报表分析
(一)销售净利率
销售净利率是指净利与销售收入的百分比， 其计算公式为：
销售净利率＝(净利÷销售收入)×100%
该指标反映每一元销售收入带来的净利润的 多少，表示销售收入的收益水平。企业在 增加销售收入额的同时，必须相应地获得 更多的净利润，才能使销售净利率保持不 变或有所提高。
(二)销售毛利率
销售毛利率是毛利占销售收入的百分比， 其中毛利是指销售收入与销售成本的差。 其计算公式如下：
（一）确定企业经济效益综合评价指标
获 1、销售利润率 利 能 2、总资产收益率
力 3、资本收益率 指 标 4、资本保值增值率
பைடு நூலகம்
重要性权数15分 重要性权数15分 重要性权数15分 重要性权数10分
偿
债 5、资产负债率
重要性权数5分
能
力 指
6、流动比率或速动比率 重要性权数5分
标
营
运 7、应收账款周转率 能
资产管理比率包括：营业周期、存货周 转率、应收账款周转率、流动资产周转率 和总资产周转率。
资产管理比率又称运营效率比率。
(一)营业周期 营业周期是指从取得存货开始到销售存
货并收回现金为止的这段时间。 营业周期=存货周转天数+应收账款周转
天数 (二)存货周转率
存货的流动性，一般用存货的周转速度 指标反映，即存货周转率或存货周转天数。
销售毛利率＝[(销售收入－销售成本)÷销 售收入]×100%
毛利率是企业销售净利率的最初基础，没 有足够大的毛利率便不能盈利。该比率越 高，说明企业的获利能力越强。
(三)资产净利率
资产净利率是企业净利与平均资产总额的 百分比。
平均资产总额＝(期初资产总额＋期末资 产总额)÷2。
财务管理-第二版ch02
28
2. 速动比率（quick ratio）
速动比率＝ 速动资产 流动负债
其中：
速动资产=货币资金+交易性金融资产+应收、预付款项等
速动资产意味着能够快速变现的资产。而存货由于种种原
因变现能力较差，通常被认为是流动性最差的资产。因此
把存货从流动资产中减去后得到的速动比率反映的短期偿
4．盈利能力（profitability）——企业的盈利水平。
5．价值（value）——企业的价值。
❖ 几张财务报表之间的关系：--pp58
25
一、短期偿债能力 ❖ 偿债能力分析
--可供偿债资产与债务的比较 --经营活动现金流量与偿债所需现金的比较 ❖ 营运资本
营运资本数额越大，财务状具体分析；资本结构及其适应程度 --资产负债表项目分析：主要资产项目、负债项目及其变
动分析
12
第二节 利润表（income statement）
❖ 1. 利润表
是反映企业在一定期间经营成果的财务报表。在利润 表上，要反映企业在一个会计期间所有的收入和所有 的费用，并求出报告期的利润额。
--可以进一步从全面收益角度报告更全面、更有用的财务业绩信 息，以满足报表使用者投资、信贷及其他经济决策的需要。
--可以反映会计政策变更的合理性，反映会计差错更正的幅度， 具体报告由于会计政策变更和会计差错更正对所有者权益的影 响数额。
--可以反映由于股权分置、股东分配政策、再筹资方案等财务政 策对所有者权益的影响。
1. 财务报表分析的意义
将企业的财务数据资料转换成对特定决策有用的信息，具 体包括：
❖ 企业过去的财务状况、经营成果 ❖ 企业应如何改进现状 ❖ 企业未来的发展趋势
财务管理学(第二版)
《财务管理学》2012年7月考试考前练习题一、单选题练习题1．信用标准是企业可以接受的客户的信用程度，通常用（）作为判断标准。
A．平均收账期B．预计坏账损失率C．应收账款周转率D．应收账款的机会成本2．某企业向银行借款200万元，期限1年，名义利率10%，按贴现法付息。
该项借款的实际利率为（）。
A．11.11% B．12.11% C．10% D．10.6%3．各种持有现金的动机中，应付未来现金流入和现金流出随机波动的动机是（）。
A．交易动机B．预防动机C．投机动机D．长期投资动机4．下列关于短期投资的说法正确的是（）。
A．短期投资主要包括应收账款和有价证券投资B．企业进行短期投资，虽然能带来较好的收益，但会增加该企业的财务风险C．短期投资是指各种准备随时变现的有价证券以及不超过一年的其他投资D．企业对于短期投资的持有越多越好5．某投资项目原始投资额为100万元，使用寿命10年，已知该项目第10年的经营净现金流量为25万元，期满处置固定资产残值收入及回收流动资金共8万元，则该投资项目第10年的净现金流量为（）万元。
A．8 B．25 C．33 D．436．财务管理是人们利用价值形式对企业的（）进行组织和控制，并正确处理企业与各方面财务关系的一项经济管理工作。
A．劳动过程B．使用价值运动C．物质运动D．资金运动7．在下列费用中，属于应收账款机会成本的是（）。
A．收账费用B．因投资应收账款而丧失的利息收入C．坏账损失D．对顾客信用进行调查而支出的费用8．某企业年初存货为40万元，年末存货为60万元，全年销售收为1 200万元，销售成本为800万元。
则存货周转次数为（）次。
A．24 B．20 C．16 D．13.39．根据风险与收益对等的原则，在一般情况下，各筹资方式资金成本由小到大依次为（）。
A．银行借款、企业债券、普通股B．普通股、银行借款、企业债券C．企业债券、银行借款、普通股D．普通股、企业债券、银行借款10．调整企业的资金结构，并不能（）。
财务管理学(第二版)-第五章共47页文档
三、固定资产投资的决策分析
(一)现金流量 现金流量：在投资活动过程中，由于某一个项目而引起
的现金支出或现金收入的数量 1．现金流量的构成 (1)现金流出量 (2)现金流入量 (3)净现金流量 净现金流量(以NCF表示)：一定期间内现金流入量与现金
流出量之间的差额
净现金流量=－投资现金流量+营业现金流量+项目终止 现金流量=－（投资在固定资产上的资金+投资在流动 资产上的资金）+（各年经营损益之和+ 各年所提折 旧之和）+（固定资产的残值收入+收回原投入的流动 资金）
第五章 固定资产管理
第一节 固定资产管理概述 第二节 固定资产折旧管理 第三节 固定资产项目投资管理 内容提要 思考题
第一节 固定资产管理概述
一、固定资产的概念
固定资产：使用期限超过一年的房屋、建筑物、机器、 机械、运输工具以及其他与生产经营有关的设备、器 具、工具等。不属于生产经营主要设备的物品，单位 价值在2000元以上，并且使用年限超过两年的,也应 当作为固定资产。凡不符合上述规定条件的劳动手段， 列为低值易耗品。
三、固定资产折旧方法的比较和选择
➢ 直线折旧法的评价 直线折旧法的优点是操作简便，便于普遍采用。 但由于过分简化，应用上有一些缺点： o 各年实际负担不一致 o 收入和费用不配比 o 不能有效地利用资金
➢ 加速折旧法的评价 ○ 加速折旧法的特点在于，在固定资产使用 年限内，折旧费先多分摊，后少分摊 o 符合费用与收益配比的原则 o 便用收回的资金，再尽快采用新技术 o 从资金时间价值角度看，早收回的投资比 晚收回的投资价值更高 o 分摊较多的折旧费用，就可推迟一部分税 款的缴纳期限，等于使用了无息贷款 o 采用加速折旧法可以避免无形损耗带来的 风险和意外事故提前报废所造成的损失
《财务管理第二版》PPT课件
h
33
第四节 长期融资
一、吸收直接投资 (一)吸收直接投资的种类 1．吸收国家投资 2．吸收法人投资 3．吸收个人投资 (二)吸收直接投资的程序 1．确定筹资数量 2．寻找投资单位 3．协调投资事项 4．签订投资协议 5．共享投资利润
h
34
第四节 长期融资
(三)吸收直接投资的优缺点 1．吸收直接投资的优点 (1)有利于增强企业实力。增强企业信誉和借款能力，对扩大企业经 营规模具有重要作用。 (2)有利于尽快形成生产能力。吸收投资者投入的先进设备和先进技 术，可以很快利用，帮助企业尽快开拓市场。 (3)有利于降低财务风险。向投资者支付报酬的多少要根据企业的经 营状况决定，经营状况好，可以向投资者多付一些报酬，经营状况 不好，可以向投资者少付报酬或不支付报酬，比较灵活，所以财务 风险较小。
h
28
第三节 短期融资
2．商业票据借款 3．抵押担保借款 (二)银行借款筹资的程序 1．企业提出借款申请 2．银行审查借款申请 3．银企签订借款合同 4．企业取得借款 5．企业还本付息 (三)借款利息的支付方式 1．收款法 2．贴现法
h
29
第三节 短期融资
(四)银行借款筹资的优缺点 1．银行借款筹资的优点 (1)筹资速度快。发行各种证券筹集资金所需时间一般较长。而银行 借款与发行证券相比，一般所需时间较短，可以迅速地获取资金。 (2)筹资成本低。就目前我国情况来看，利用银行借款所支付的利息 比发行债券所支付的利息低，另外，也无需支付大量的发行费用。 (3)借款弹性好。企业与银行可以直接接触，在借款期间，如果企业 情况发生变化，也可与银行进行协商，修改借款的数量和条件。借 款到期后，如有正当理由，还可延期归还。 2．银行借款筹资的缺点 (1)财务风险较大。企业举借长期贷款，必须定期还本付息，在经营 不利的情况下，可能会产生到期不能偿付的风险，甚至会导致破产。
财务管理学(第二版)-配套课件
2. 分权型财务管理体制 分权型财务管理体制是指企业将财务决策权与管理权完全下放
到各所属单位，各所属单位只需将一些决策结果报请企业总 部备案即可。 3. 集权与分权相结合型财务管理体制 集权与分权相结合型财务管理体制的实质就是集权下的分权， 企业对各所属单位在所有重大问题的决策与处理上实行高度 集权，各所属单位则对日常经营活动具有较大的自主权。
资人带来的风险。 (5)到期风险附加率，是指因到期时间长短不同而形成的利率差别。
1. 经济周期 2．通货膨胀 3．政府的经济政策 4．竞争
1.4.3 经济环境
1.5 企业财务管理的体质
1.5.1 企业财务管理体制的一般模式 概括地说，企业财务管理体制可分为以下三种类型。 1. 集权型财务管理体制 集权型财务管理体制是指企业对各所属单位的所有财务管理都
企业价值最大化具有深刻的内涵，其宗旨是把企业的长 期稳定发展放在首位，着重强调必须正确处理各种利益关系， 最大限度地兼顾企业各利益主体的利益。企业的价值，在于它 能带给所有者预期报酬，包括获得股利和出售股权换取现金。
相比股东财富最大化而言，企业价值最大化最主要的是把企业 相关的利益主体
进行糅合形成企业这个唯一的主体，在企业价值最大化的前提 下，必能增加利益相
关者的投资价值。但是，企业价值最大化最主要的问题在于对 企业价值的评估，由
于评估的标准和方式都存在较强的主观性，能否保证股价客观 和准确，直接影响企
业价值的确定。
1.2.2 财务管理目标的协调
1.所有者与经营者的矛盾与协调 矛盾：经理个人利益最大化和股东财富最大化的矛盾。 1）协调矛盾的方法
财务管理学(第二版)-第十八章-16页PPT资料
查，然后以裁定书的形式批准分配方案
（1）债务偿还程序：首先，以非破产财产 （有担保财产）偿还有担保债务；其次，以 破产财产按下列顺序分配：1破产费用；2所 欠职工工资和劳动保险费用；3所欠税款； 4破产债务。上诉分配顺序中，当财产数额 不足以清偿同一顺序清偿要求时，应按比例 清偿。
（四）破产程序的终结
破产企业的清偿工作结束后，应编制清算结束 日“资产负债表”“清算期间损益表”以及“清算期货 币资金收支表”作为破产清算会计的清算报告。“资 产负债表”反映清算结束日破产企业的财务状况， 由于在清算结束日破产企业资产已全部用于清偿 债务，故资产为零；破产企业债务已得到清偿， 未清偿数额已转入“破产清算损益”，故负债亦为 零，所有者权益与清算损益抵消后总额为零。“清 算期间损益表”反映清算期间的清算结果，由清算 收入清算费用、清偿债务利益和清算净收入（净 损失）四项内容构成。
返回
第二节 企业清算的制度规定
一、企业清算的法律规定
2019年《公司法》规定，公司因不能清偿 到期债务，被依法宣告破产的，由人民法院依 照有关法律的规定，组织股东、有关机关及有 关专业人员成立清算组，对公司进行破产清算
二、企业清算程序
➢ 首先成立清算机构，编制清算开始日的会计报表。 ➢ 其二制定清算方案，组织全面清查。 ➢ 其三按照清算方案处理各项财产债权债务。 ➢ 其四分配剩余财产。 ➢ 最后编制清算结束日的财务报告，办理企业
注销手续。
返回
第三节 企业清算的财务管理
一、企业清算的形式
• 清算：在企业不能归还债务时，通过特定 程序变卖资产，并按照清算费用、职工工资 和劳动保险费用，缴纳所欠税款，清偿公司 债务，分配剩余资产等顺序进行分配的过程。 • 清算按照是否由股东提出分为自愿清算和 强制清算。一旦出现资不抵债就形成破产， 进入破产程序的企业只有在法院认定之后才 能免除无力支付的债务。
财务管理学第二版课后练习题答案
财务管理学第二版课后练习题答案精品文档财务管理学第二版课后练习题答案第一章总论判断题:1.×.?.×.×.×.?.×. ?9.× 10.?单项选择题:1.D .B .C .D .D .D .A .C .D 10.C多项选择题:1.A B D . A B C . A B C D . A B C D . A B C .BC7. A B D . A C D. B C D10. A B C D四、案例分析股东利益最大化，是公司治理规则的胜利。
股东利益最大化，贝恩资本等其它股东也不愿自己的控股权被摊薄同时也避免进一步激怒大股东，给公司带来更大的震荡。
股东利益最大化，考虑大股东利益维持公司稳定国美控制权之争，这场为国人持续瞩目的黄陈大战，时战时和，过程跌宕起伏，结局似已清晰而实则依旧扑朔迷离，如同一出围绕中国企业公司治理结构的庭辩大戏，集合了道德的判断、司法的约束、双方当事人的反思和嬗变等一系列精彩细节，而境外资本的介入又为充斥其间的口水战增1 / 24精品文档加了无穷变数。
国美控制权之争在我们这个急剧转型的社会中持续发酵，对于大到市场经济、法治社会、契约精神，小到资本市场、公司治理、股东权益、职业经理人委托责任、品牌建设等等，都具有难以估量的启蒙价值。
因为相关的各利益主体都在规则允许的范围内行事，政府监管部门也牢牢地守住了自己作为一个中立的裁判员的边界。
因而，“国美之争”理应成为中国现代商业社会的一个经典案例，它对于正处于社会转型期的中国资本市场和公司治理具有不可比拟的非凡意义。
或许输的只是一家上市公司，赢的却是现代商业文明。
第二章财务管理基础知识1(FA=A× =10×12.57=125.78PA=A× =10×7.721=77.217F=P× =100×1.628=126.89不应投资该项目.2. 100=A×A=100/6.7101=14.90100=A×A=100/27.3555=3.663. FA=20× =20×5.525=110.512PA=20×-0× =20× =74.84. F=1000×[ -1 ] =1000× =3310.12 / 24精品文档P=3310.1× =3310.1×0.863=2859.26310.1=A×A=3310.1/4.3295=764.55P=1000×+ 1200× + 1300×=1000×2.7232+1200×0.8227+1300×0.7835=4728.99 1000×=2723.2 1000×+ 1200×=3710.44>3310.1所以需4年5( EA=100×0.3+50×0.4+30×0.3=59EB=110×0.3+60×0.4+20×0.3=63Ec=90×0.3+50×0.4+30×0.3=56σ×0.3+×0.4+2×0.3=28.09σ2×0.3+2×0.4+2×0.3=34.94σ×0.3+×0.4+2×0.3=23.7528.0qA×100% =7.61%5934.qB×100% =5.46%63.7 ×100% =2.41%3 / 24精品文档56A=8%*47.61%=3.81%B=9%*55.46%=4.99%C=10%*42.41%=4.24%从风险来看，A最低，C其次，B最高;从风险收益率来看，A最低，C其次，B最高。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
《财务管理学》（第二版）2014年11月考试考前练习题一、名词解释1. 财务管理原则解答:财务管理的原则是企业组织财务活动、处理财务关系的准则，它是从企业财务管理的实践经验中概括出来的、体现理财活动规律性的行为规范，是对财务管理的基本要求。
2. 趋势分析法解答:就是运用若干期的会计报表资料，对比有关项目各期的增减方向和幅度，揭示有关财务状况和经营状况的变化及其趋势的方法。
观察研究连续数期的会计报表，比单看一期的会计报表了解的情况更多，对企业财务状况分析更准确。
3. 每股利润分析法解答:是利用每股利润无差别点来进行资本结构决策的方法。
每股利润无差别点是指两种筹资方式下普通股每股利润相等时的息税前利润点，根据每股利润无差别点，可以分析判断在什么情况下运用债务筹资来安排和调整资本结构。
4. 营业杠杆解答:是指由于固定生产经营成本的存在所产生的息税前利润变动率大于产销量变动率的现象。
企业利用营业杠杆，有时可以获得一定的营业杠杆利益，有时也承受着相应的营业风险即遭受损失。
5. 净现金流量解答:又称现金净流量，是指在项目计算期内由每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序列指标。
6. 投资利润率解答:又称投资报酬率（记作ROI），是指达产期正常年度利润或年均利润占投资总额的百分比。
7. 现金浮游量解答:是指企业账户上存款余额与银行账户上所示的存款余额之间的差额。
8. 固定成本解答:是指其总额在一定期间和一定业务量范围内，不受业务量变动的影响而保持固定不变的成本。
通常又细分为酌量性固定成本和约束性固定成本。
9. 变动成本法解答:是指在产品成本的计算上，只包括产品生产过程中所消耗的直接材料、直接人工和制造费用中的变动性部分，而不包括制造费用中的固定性部分。
制造费用中的固定性部分被视为期间成本而从相应期间的收入中全部扣除。
10. 正常股利加额外股利政策解答:就是公司一般情况下每年只支付固定的、数额较低的股利；在盈余多的年份，再根据实际情况向股东发放额外股利。
11. 固定股利比例政策 解答:就是公司确定一个股利占盈余的比率，长期按此比率支付股利的政策。
在这一股利政策下，各年股利额随公司经营的好坏而上下波动，获得较多盈余的年份股利额高，获得盈余少的年份股利额低。
二、计算题1. (CH2)某企业拟筹资2 500万元。
其中发行债券1 000万元，筹资费用率2%，债券年利率为10%，所得税税率为33%；优先股500万元，年股利率7%，筹资费用率3%；普通股1 000万元，筹资费用率为4%，第一年预期股利率为10%，以后每年增长4%。
试计算该筹资方案的综合资金成本。
解答:%84.6%)21(1000%)331(%101000=-⨯-⨯⨯=债务成本率%22.7%)31(500%7500=-⨯⨯=优先股成本率%42.14%4%)41(1000%101000=+-⨯⨯=普通股成本率%95.9%42.1425001000%22.72500500%84.625001000=⨯+⨯+⨯=综合资金成本2. (CH2 假设红星电器厂准备投资开发集成电路生产线，根据市场预测，预计可能获得的年报酬及概率资料见下表。
若已知电器行业的风险报酬系数为8%，无风险报酬率为 6%。
要求：试计算红星电器厂该方案的风险报酬率和风险报酬额。
解答:（1）计算期望报酬额。
=600×0.3+300×0.5+0×0.2 =330（万元）（2）计算投资报酬额的标准离差。
2.0)3300(5.0)330300(3.0)330600(222⨯-+⨯-+⨯-=210（万元）（3）计算标准离差率。
V=210/330 =63.64%（4）导入风险报酬系数，计算风险报酬率。
R R =b×V=8%×63.64%=5.09% （5）计算风险报酬额。
P R =330×5.09%/（6%+5.09%） =151.46（万元）3. (CH3)某股份公司1998年有关资料如下：要求：（1）计算流动资产的年初余额、年末余额和平均余额（假定流动资产由速动资产与存货组成）。
（2）计算本年产品销售收入净额和总资产周转率。
（3）计算销售净利率和权益报酬率。
（4）假定该公司1999年的投资计划需要资金2 100万元，公司目标资金结构是维持权益乘数为1.5的资金结构，请按剩余股利政策确定该公司1998年向投资者分红的金额。
解答:（1）计算流动资产余额①年初余额＝6000×0.8＋7200＝12000（万元）②年末余额＝8000×1.5＝12000（万元）③平均余额＝（12000＋12000）／2＝12000（万元）（2）计算产品销售收入净额及总资产周转率①产品销售收入净额＝4×12000=48000（万元）②总资产周转率＝48000／〔（15000＋17000）／2〕＝3（次）（3）计算销售净利率和权益报酬率①销售净利率＝（2880／48000）×100%＝6%②权益报酬率＝6%×3×1.5＝27%（4）确定利润分配方案：①公司投资所需自有资金＝2100×（l／1.5）＝1400（万元）②向投资者分红金额＝2880－1400＝1480（万元）4. (CH4)某企业只生产和销售A产品，其总成本习性模型为Y＝10000＋3X。
假定该企业1998年度A产品销售量为10000件，每件售价为5元；按市场预测，1999年A产品的销售数量将增长10%。
要求：（1）计算1998年该企业的边际贡献总额。
（2）计算1998年该企业的息税前利润。
（3）计算销售量为10000件时的经营杠杆系数。
（4）计算1999年息税前利润增长率。
（5）假定企业1998年发生负债利息5 000元，且无优先股股息，计算复合杠杆系数。
解答:（1）1998年企业的边际贡献总额＝S－V＝10000×5－10000×3＝20000（元）。
（2）1998年企业的息税前利润＝边际贡献总额一固定成本＝20000－10000＝10000（元）。
（3）销售量为10000件时的经营杠杆系数＝边际贡献总额／息税前利润总额＝20000/10000＝2（4）1999年息税前利润增长率＝2×10%＝20%（5）复合杠杆系数＝［（5－3）×10000］/［（5－3）×10000－10000－5000］＝45. (CH5)某公司决定进行一项投资，投资期为3年。
每年年初投资2 000万元，第四年年初开始投产，投产时需垫支500万元营运资金，项目寿命期为5年，5年中会使企业每年增加销售收入3 600万元，每年增加付现成本1 200万元，假设该企业所得税税率为30%，资本成本为10%，固定资产无残值，项目结束时收回垫支营运资金。
已知：PVIF10%，3=0.751，PVIF10%，8=0.467，PVIFA10%，2=1.736，PVIFA10%，5=3.791要求：计算该项目投资回收期、净现值。
解答:每年折旧额=6000÷5=1200万元每年营业现金净流量=（3600－1200）×（1－30%）＋1200×30%=2040万元则该方案每年现金流量见下表：则：（1）投资回收期=6＋380÷2040=6.19年（2）净现值=2040×（PVIFA10%，5）×（PVIF10%,3）＋500×（PVIF10%,8）－[2000＋2000×（PVIFA10%,2）＋500×（PVIF10%,3）]=5807.96+233.5－（2000+3472+375.5）=193.96万元6. (CH7) 某企业只生产经营一种商品，单位售价10元，单位进价5元，目前实行的信用政策为N/30，年销量为25万件，平均存货水平为10万件，由于部分客户拖欠，应收账款的平均周转期为40天，坏账损失率为3%，收账费用为50 000元。
现拟改变赊销政策为N/20，预计年销量为20万件，平均存货水平为8万件，应收账款的平均周转期为25天，平均坏账损失率为1%，收账费用为20 000元。
若该企业的资金成本率为10%，要求通过计算判断应否实施新的信用政策。
解答:原应收账款占用资金=（25×10/360）×40×50%=13.89万元新政策应收账款占用资金=（20×10/360）×25×50%=6.94万元原平均存货占用资金=10×5=50万元新政策平均存货占用资金=8×5=40万元结论：改变政策后收益减少，因此不应改变信用政策。
7. (CH8)A产品月初在产品费用为：直接材料费30 000元，直接人工费35 000元，制造费用20 000元。
本月发生费用为：直接材料费70 000元，直接人工费95 000元，制造费用66 000元。
该产品本月完工600件，月末在产品200件（完工程度60%），原材料在投产时一次投入。
要求：按约当产量法分别计算本月完工产品成本和在产品成本总额。
解答:（1）在产品约当产量=200×60%=120（件）（2）完工产品负担的直接材料费=（30000+70000）/（600+200）×600=75000（元）（3）在产品负担的直接材料费=（30000+70000）/（600+200）×200=25000（元）（4）完工产品负担的直接人工与制造费用=（35000+20000+95000+66000）/（600+120）×600=180000（元）（5）在产品负担的直接人工与制造费用=（35000+20000+95000+66000）/（600+120）×120=36000（元）（6）完工产品总成本=75000+180000=255000（元）（7）在产品总成本=25000+36000=61000（元）。