韩国信用评级市场的发展

韩国信用评级市场的发展
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韩国信用评级市场的发展
随着商业票据市场规模的扩大,韩国政府为了保护投资者的利益,培育健全的金融市场和信用经济社会,引入了信用评级机构
>)文/陈树元
韩国信用评级市场的发展不同于英国和美国,它不是根据市场需要发展形成的,而是政府为了培育资本市场而
导入的,一直来政府决定了信用评级的对
象和实施的时间.
信用评级市场发展
20世纪80年代,随着商业票据市场
规模的扩大,政府为了保护投资者和形成
利息自律化的市场基础,培育健全的金融
市场和信用经济社会,提出了建设信用评
级机构的必要性.1985年,政府规定要获
得B级以上信用等级的企业才可以发行
商业票据,并以此作为选择合格商业票据
发行企业的标准,开始了信用评级市场的
建设.1986年韩国政府通过导入一般公
司债及可转债的发行标准,开始了公司债
的信用评级.1994年政府通过导人双评
级制,扩大了收支基础.1997年金融危机
之后,在强调信用风险管理的同时,社会
对于利用信用等级的意识和兴趣急剧增
加.1998年之后,金融机构的担保余力缩
小,公司债市场逐渐形成了以无担保债券
为主的结构,被指定需要信用评级的债券产品范围也进一步扩大,涵盖了租约债和金融债.1999年,银行债,担保机构,特殊
债以及资产支持证券的信用评级也被义
务化,韩国的金融市场由此正式进入了以资本市场为中心的成长期.
韩国的评级市场以3家主要评级公
司为中心.1983年12月,现韩国企业评
价株式会社的前身韩国经营咨询株式会
社成立.1985年2月,韩国信用评价株式
会社成立.1986年9月,银行共同出资的
全国综合信用评价株式会社成立(现名为韩国信用情报株式会社).1987年11月,
以企业集团和经营调查业务为主的韩国
经营咨询株式会社,更名为韩国企业评价株式会社,由此也开始了信用评级的业务.同年,韩国企业评价株式会社,韩国信
用情报株式会社又各自从信用评级机关
当局获得指定,形成以3家为中心的寡头垄断市场,一直至今.
评级市场规模和结构
韩国信用评级市场的规模,按照评级
手续费来计算,从1997年的约100亿韩
元扩大到了20【】7年的599亿韩元.这主要是由于亚洲金融危机之后,韩国的金融机构为了逃避对公司债的担保,无担保公司债的发行量扩大了l0倍左右.1999年
之后,资产支持证券(ABS)成为了企业重
要的融资手段.ABS在1999年初发行规
模为4.4兆韩元,占公司债发行总量的
14.5%;到了2000年,达到了41.0兆韩
元,占公司债的发行总额的69.8%.但是,
到了2001年之后,ABS的发行量逐渐减
少,2006年为13.9兆韩元,2007年减少到
了9.8兆韩元,今后也有可能成为制约韩
国信用评级市场发展的因素.
在韩国,从事评级业务的公司有取得
对商业票据,公司债,资产支持证券等所
有评级许可的韩国企业评价,韩国信用情
报和韩国信用评价三家公司,以及只取得
对商业票据和资产支持证券信用评级许
可的首尔信用评级.以2006年的统计为
基准,三家主导市场的评级公司各占1/3
左右的份额.
2006年韩国被评级的商业票据发行
主体数量为337家,与2005年的376家
相比减少了10.4%.最近几年的商业票据
信用评级市场规模大约保持在60—70亿
韩元左右.2006年韩国公司债的信用评
韩亚洲金融危机之后,信用评级市场迅速地崛
起和规范化,这对下巾网信用评级业的发展具有一定的借作川
级市场规模约在230—240亿韩元的水平.
韩国公司债每年的评级市场规模和企业
公募公司债的发行量密切相关,2005年
第四季度之后,由于银行对私募公司债的
收购持续增加,致使公募公司债市场整体
呈现为净偿还,公司债的评级市场也就基
本处于停滞状态.而韩国的资产支持证券信用评级规模2006年约为210亿韩元. 2001年,韩国的不良贷款,信用卡和应收
帐款的抵押支持证券急增,市场规模达到了264亿韩元.之后,因为市场竞争引起
的评级手续费降低和发行额的减少,市场规模一直呈减少趋势.直到2005年,房地
产开发的相关项目融资的抵押支持证券
发行急增,才使资产支持证券的发行市场规模有所恢复.
未来发展趋势
韩国政府为了实现到2015年将首尔
建设成为亚洲三大金融中心的战略目标, 制定了《资本市场统合法》,其内容包括对金融业务范围的扩大,允许经营混合金融商品,将之前涵盖了证券,资产运营,期
货,信托等板块分业经营的资本市场进行整合,并且进一步完善先进的保护投资者制度.因此,信用评级行业的重要性大大
增强,信用评级的对象范围也随之扩大.
根据2008年初实施的《新巴塞尔协
议》要求,银行可以通过内部评级法和运用合格的外部信用评级机构评定等级的
标准法来测定信用风险.在韩国的大小商业银行中只有国民银行和新韩银行两家
被许可使用内部评级法.其余采用标准法的银行,则被要求运用外部评级机构对银行持有资产评定的信用等级来计算风险
加权资产.韩国金融监督院通过严格导人
标准,指定合格的外部信用评级机构.同时,韩国的信用评级公司还根据《新巴塞尔协议》,导入了对银行个别风险信贷的银行信贷评级制度.随着韩国在外部信用▲
评监长率信信一之大资为机化定。