我国外汇储备结构的优化探析..

我国外汇储备结构的优化探析

江彪

内容摘要：外汇储备是我国对外经济和国内经济的连接点。持有合理的外汇储备规模，才能保证国民经济健康、稳定、持续发展。虽然外汇储备作为一个国家经济金融实力的标志，它是弥补本国国际收支逆差，稳定本国汇率以及维持国际信誉的物质基础。但是，外汇储备并非多多益善，近年来我国外汇储备规模的急剧扩大对经济发展产生了许多负面影响。本文分析了我国目前外汇储备的形势，并提出了相应的优化建议。

关键词：外汇储备国民经济通货膨胀美元

一、当前我国外汇储备的规模与结构分析

外汇储备是指国际储备中的各种能充当储备货币的资产。其主要形式为国外银行存款与外国政府债券。随着我国市场经济改革的深化和对外开放的深入发展，外汇储备这一经济量对我国经济建设的影响就越来越大。近年来我国外汇储备增速加快，增幅加大。自1994年汇率并轨改革以来，我国外汇储备呈现出快速增长的状况。截至2006年底，已突破万亿美元大关。巨额的外汇储备显示了我国经济的强劲增长，对外支付能力的加强，提高了我国在世界经济中的资信和地位。但是巨额外汇储备背后隐藏的忧患和麻烦令我们不容忽视，我们必须冷静清晰的加以认识。高额外汇储备是中国对外经济贸易发展良好的结果，也是中国经济运行键康的标志。但巨额外汇储备也蕴涵着风险，过度的外汇储备会给国家的经济发展带来消极的影响。

我国央行于央行2014年一季度金融统计数据报告发布中国经济网北京4月15日讯央行今日公布的一季度金融统计数据报告显示，截止3月末，广义货币(M2)余额116.07万亿元,同比增长12.1%；一季度人民币贷款增加3.01万亿元，同比多增2592亿元；国家外汇储备余额3.95万亿美元；一季度跨境贸易人民币结算业务发生1.65万亿元。

一)、广义货币增长12.1%，狭义货币增长5.4%

3月末，广义货币(M2)余额116.07万亿元,同比增长12.1%，分别比上月末和去年末低1.2个和1.5个百分点；狭义货币(M1)余额32.77万亿元,同比增长5.4%，分别比上月末和去年末低1.5个和3.9个百分点；流通中货币(M0)余额5.83万亿元,同比增长5.2%。一季度净回笼现金242亿元。

二）、一季度人民币贷款增加3.01万亿元，外币贷款增加695亿美元

3月末，本外币贷款余额80.12万亿元，同比增长13.7%。人民币贷款余额74.91万亿元，同比增长13.9%，分别比上月末和去年末低0.3个和0.2个百分点。一季度人民币贷款增加3.01万亿元，同比多增2592亿元。分部门看，住户贷款增加9293亿元，其中，短期贷款增加3006亿元，中长期贷款增加6287亿元；非金融企业及其他部门贷款增加2.08万亿元，其中，短期贷款增加9334亿元，中长期贷款增加1.12万亿元，票据融资减少756亿元。3月份人民币贷款增加1.05万亿元，同比少增124亿元。月末外币贷款余额8464亿美元，同比增长12.2%，一季度外币贷款增加695亿美元。

三）、一季度人民币存款增加4.72万亿元，外币存款增加423亿美元

3月末，本外币存款余额112.22万亿元，同比增长11.5%。人民币存款余额109.10万亿元，同比增长11.4%，分别比上月末和去年末低1.1个和2.4个百分点。一季度人民币存款增加4.72万亿元，同比少增1.39万亿元。其中，住户存款增加3.29万亿元，非金融企业存款增加3199亿元，财政性存款增加930亿元。3月份人民币存款增加3.67万亿元，同比少增5576亿元。月末外币存款余额5074亿美元，同比增长14.9%，一季度外币存款增加423亿美元。

四）、3月份银行间市场同业拆借月加权平均利率2.49%，质押式债券回购月加权平均利率2.48%

一季度, 银行间人民币市场以拆借、现券和债券回购方式合计成交53.07万亿元，日均成交8845亿元，日均成交同比减少24.0%。

3月份,银行间市场同业拆借月加权平均利率为2.49%，比上月低0.52个百分点；质押式债券回购月加权平均利率为2.48%,比上月低0.51个百分点。

五）、国家外汇储备余额3.95万亿美元

3月末，国家外汇储备余额为3.95万亿美元。3月末，人民币汇率为1美元兑6.1521元人民币。

六）、一季度跨境贸易人民币结算业务发生1.65万亿元，直接投资人民币结算业务发生1931亿元

一季度，以人民币进行结算的跨境货物贸易、服务贸易及其他经常项目、对外直接投资、外商直接投资分别发生1.09万亿元、5613亿元、278亿元、1653亿元。

注1：当期数据为初步数。

注2：2011年10月份起，货币供应量已包括住房公积金中心存款和非存款类金融机构在存款类金融机构的存款。

二、高额外汇储备对经济增长的积极影响

1、充足的外汇储备有利于恢复国民经济内部平衡，调节国际收支，促进国民经济正常发展。当国民经济出现内部的不均衡、通货膨胀时，如果外汇储备充足，就可以不必采取激烈的紧缩性财政政策和货币政策。通过适当减少储备用以扩大进口，进而可以恢复国名经济的发展。

2、外汇储备是国际偿债能力和国际信誉的最终表现，能够维护国际信誉，增强吸引外商投资和对外融资能力。我国外汇储备维持较大规模，保证了我国引进外资长期维持较高水平。目前，我国已成为世界引进外资居于首位的国家。这与我国拥有巨大的外汇储备规模是有直接关系的。

3、充足的外汇储备保证了我国中央银行可以有效干预外汇市场，保证了我国人民币汇率的长期基本稳定。一国所拥有的外汇储备可以显示其干预外汇市场和维持本币汇率的能力。中央银行可以通过在外汇市场上抛售外汇或收购本币来影响外汇供求关系。

4、充足的外汇储备为人民币最终实现完全自由兑换提供了保障，还有利于推进资本项目开放。

三、外汇储备增长过快、规模过大，给经济发展带来消极影响

1、外汇储备增长对经济的增长和充分就业的影响。我国是发展中国家，紧缺资金和技术。外汇储备增幅影响国民经济增长，主要是在外汇储备增幅下降的年份，国家财政和银行信贷全都扩大了货币资金的供给，发挥了促进经济加快增长的作用。而在其余的年份，货币发行收入转入外汇储备的账户。财政信贷紧缩，造成对经济增长的不利影响，国内产业得不到必要的财政信贷支持，陷于资金极度紧张的境地。

2、外汇储备规模增大对产业结构调整的影响。央行未能有效地控制外汇储备的增长，导致我国的货币供给机制发生改变，造成大量外汇占款沉淀在外贸企业中。其后果表现为：一方面，可用于结构调整的资金就显得有限，进而影响到经济结构调整。另一方面，外汇储备过多挤占国内信贷资金，势必造成社会资金供给在不同企业间的分配不均衡的状况。不利于国民经济持续、稳定和协调发展。

3、持有过多的外汇储备对资源的有效利用的影响。持有外汇储备就意味着放弃当前对这部分资源的使用，亦即放弃了使用这部分国外资源来增加投资。由于我国持有的储备资产以美元为主，在美元不断贬值的情况下，其所获利息也大受影响。