财务管理资本结构决策习题
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定的
【多选题】
? 1、下列关于经营风险和经营杠杆效应的表述，正确的有 （ ）。
? A.经营风险指企业未使用债务时经营内在风险
? B.固定成本不是引发经营杠杆效应的根源
? C.固定成本的比重是影响经营风险的因素之一
? D.经营杠杆的大小是由固定性经营成本和营业利润共同决 定的
?
『正确答案』ACD
?
『答案解析』固定成本是引发经营杠杆效应的根源，
（200000－150000）÷150000×100%＝33.33%， 财务杠杆系数 1.67所以，每股收益的增长率 =1.67×33.33%=55. 6611%变动后的每股收益＝ 6×（1＋55.6611%）＝9.34（元）。
【单选题】
? 4、某公司的经营杠杆系数为 1.8，财务杠杆系数 1.5， 则该公司营业收入每增长 1倍，就会造成每股收益 增加（ ）。
【多选题】
? 2、关于经营杠杆系数，下列说法正确的有（ ）。
? A.经营杠杆系数越大，经营风险越大
? B.企业盈利越接近盈亏临界点经营杠杆系数越小
? C.边际贡献等于固定成本，经营杠杆系数无穷大
? D.经营杠杆系数＝边际贡献/息税前利润
?
『正确答案』ACD
?
『答案解析』企业盈利越接近盈亏临界点经营杠杆系
经营杠杆的大小是由固定性经营成本和营业利润共同决定
的。
【多选题】
? 2、关于经营杠杆系数，下列说法正确的有（ ）。 ? A.经营杠杆系数越大，经营风险越大 ? B.企业盈利越接近盈亏临界点经营杠杆系数越小 ? C.边际贡献等于固定成本，经营杠杆系数无穷大 ? D.经营杠杆系数＝边际贡献/息税前利润
当前的市价为110元，如果新发行优先股，需 要承担每股2元的发行成本。 ? 要求计算优先股的资本成本。 ? 『正确答案』资本成本 ? ＝（100×10%）/（110－2）＝9.26%
18
【计算题】
2、B公司2009年度财务报表有关数据如下：
项目
2009年
项目
2009年
项目
单位：万元
2009年
营业收入
数越大。
【多选题】
? 3、下列各项中，导致经营风险下降的是（ ? A.产品销量提高 ? B.产品销售价格下降 ? C.固定成本下降 ? D.利息费用上升
）。
【多选题】
? 3、下列各项中，导致经营风险下降的是（ ）。
? A.产品销量提高 B.产品销售价格下降
? C.固定成本下降 D.利息费用上升
?
? A. 6% B. 2%
C. 2.8% D. 3%
–答案：C
–解析：
–普通股成本＝6%＋1.2×（10%－6%）＝10.8%
–10.8%＝0.8÷10＋g g＝2.8%
3
【单选题】
? 2、已知经营杠杆系数为 4，每年的固定成本为 9万 元，利息费用为 1万元，则利息保障倍数为（ ）
? A.2 ? B.2.5 ? C.3 ? D.4
【单选题】
? 3、ABC公司本年息前税前利润为 150000元，每股 收益为6元，下年财务杠杆系数为 1.67，息前税前 利润200000元，则下年每股收益为（ ）元。
? A.9.5 ? B.9.98 ? C.6.3 ? D.9.34
【单选题3】
? 『正确答案』D ? 『答案解析』下年息前税前利润增长率＝
『正确答案』AC
?
『答案解析』经营杠杆系数＝销量×（单价－单位变
动成本）/[销量×（单价－单位变动成本）－固定成本]，
可以看出，选项A、C导致经营杠杆系数下降，选项B导
致经营杠杆系数上升。经营杠杆系数下降，经营风险降低。
选项D影响财务杠杆系数，并不影响经营风险。
【计算题】
? 1、某公司现有优先股的情况如下： ? 面值100元，股息率10%，每年付息一次，其
? A.5.5
? B.4
? C.6
? D.7.2
【单选题5】
?
『正确答案』C
?
『答案解析』边际贡献＝500×（1－40%）＝300
（万元），总杠杆系数＝300/[（300－（固定成本＋利
息）]，原来的总杠杆系数＝1.5×2＝3，所以，原来的
（固定成本＋利息）＝200（万元），变化后的（固定成
本＋利息）＝200＋50＝250（万元），变化后的总杠杆
? A.1.2倍 ? B.1.5倍 ? C.0.3倍 ? D.2.7倍 ?
【单选题4】
? 『正确答案』D ? 『答案解析』总杠杆系数 =1.8×1.5=2.7，
? 公司营业收入每增长 1倍，就会造成每股收益增加 2.7倍。
【单选题】
? 5、某公司年营业收入为500万元，变动成本率为40%， 经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2，没有优先股。如 果固定成本增加50万元，其他因素不变，那么，总杠杆系 数将为（ ）。
系数＝300/（300－250）＝6。
【多选题】
? 1、下列关于经营风险和经营杠杆效应的表述，正确的有 （ ）。
? A.经营风险指企业未使用债务时经营内在风险 ? B.固定成本不是引发经营杠杆效应的根源 ? C.固定成本的比重是影响经营风险的因素之一 ? D.经营杠杆的大小是由固定性经营成本和营业利润共同决
第六章 资本结构决策习题解析
本章习题范围
? 1.普通股成本估计 ? 2.债务成本的估计 ? 3.加权平均资本成本的估计 ? 4.三个杠杆系数的含义、计算与分析 ? 5.资本结构决策方法的原理与应用 ? 题型：单选题 5、多选题3、计算题 5
【单选题】
? 1、已知某普通股的β值为1.2，无风险利率6%，市场 组合的必要收益率为10%，该普通股目前的市价为10 元/股，预计第一期的股利为0.8元，不考虑筹资费用， 假设根据资本资产定价模型和股利增长模型计算得出 的普通股成本相等，则该普通股股利的年增长率为 （）
【单选题】
? 2、已知经营杠杆系数为 4，每年的固定成本为 9万 元，利息费用为 1万元，则利息保障倍数为（ ）
? A.2 B.2.5 C.3 D.4 ? 『正确答案』C ? 『答案解析』经营杠杆系数＝ 1＋固定成本/息
税前利润＝ 1＋9/息税前利润＝ 4，解得：息税前利 润＝3（万元），故利息保障倍数＝ 3/1＝3。
10000 所得税费用 125 期末长期负债 1350
营业成本 销售及管理费用
息wenku.baidu.com税前利润
6000 3240 760
净利润 本期分配股利 本期利润留存
500 期末负债合计 350 期末流动资产 150 期末长期资产
【多选题】
? 1、下列关于经营风险和经营杠杆效应的表述，正确的有 （ ）。
? A.经营风险指企业未使用债务时经营内在风险
? B.固定成本不是引发经营杠杆效应的根源
? C.固定成本的比重是影响经营风险的因素之一
? D.经营杠杆的大小是由固定性经营成本和营业利润共同决 定的
?
『正确答案』ACD
?
『答案解析』固定成本是引发经营杠杆效应的根源，
（200000－150000）÷150000×100%＝33.33%， 财务杠杆系数 1.67所以，每股收益的增长率 =1.67×33.33%=55. 6611%变动后的每股收益＝ 6×（1＋55.6611%）＝9.34（元）。
【单选题】
? 4、某公司的经营杠杆系数为 1.8，财务杠杆系数 1.5， 则该公司营业收入每增长 1倍，就会造成每股收益 增加（ ）。
【多选题】
? 2、关于经营杠杆系数，下列说法正确的有（ ）。
? A.经营杠杆系数越大，经营风险越大
? B.企业盈利越接近盈亏临界点经营杠杆系数越小
? C.边际贡献等于固定成本，经营杠杆系数无穷大
? D.经营杠杆系数＝边际贡献/息税前利润
?
『正确答案』ACD
?
『答案解析』企业盈利越接近盈亏临界点经营杠杆系
经营杠杆的大小是由固定性经营成本和营业利润共同决定
的。
【多选题】
? 2、关于经营杠杆系数，下列说法正确的有（ ）。 ? A.经营杠杆系数越大，经营风险越大 ? B.企业盈利越接近盈亏临界点经营杠杆系数越小 ? C.边际贡献等于固定成本，经营杠杆系数无穷大 ? D.经营杠杆系数＝边际贡献/息税前利润
当前的市价为110元，如果新发行优先股，需 要承担每股2元的发行成本。 ? 要求计算优先股的资本成本。 ? 『正确答案』资本成本 ? ＝（100×10%）/（110－2）＝9.26%
18
【计算题】
2、B公司2009年度财务报表有关数据如下：
项目
2009年
项目
2009年
项目
单位：万元
2009年
营业收入
数越大。
【多选题】
? 3、下列各项中，导致经营风险下降的是（ ? A.产品销量提高 ? B.产品销售价格下降 ? C.固定成本下降 ? D.利息费用上升
）。
【多选题】
? 3、下列各项中，导致经营风险下降的是（ ）。
? A.产品销量提高 B.产品销售价格下降
? C.固定成本下降 D.利息费用上升
?
? A. 6% B. 2%
C. 2.8% D. 3%
–答案：C
–解析：
–普通股成本＝6%＋1.2×（10%－6%）＝10.8%
–10.8%＝0.8÷10＋g g＝2.8%
3
【单选题】
? 2、已知经营杠杆系数为 4，每年的固定成本为 9万 元，利息费用为 1万元，则利息保障倍数为（ ）
? A.2 ? B.2.5 ? C.3 ? D.4
【单选题】
? 3、ABC公司本年息前税前利润为 150000元，每股 收益为6元，下年财务杠杆系数为 1.67，息前税前 利润200000元，则下年每股收益为（ ）元。
? A.9.5 ? B.9.98 ? C.6.3 ? D.9.34
【单选题3】
? 『正确答案』D ? 『答案解析』下年息前税前利润增长率＝
『正确答案』AC
?
『答案解析』经营杠杆系数＝销量×（单价－单位变
动成本）/[销量×（单价－单位变动成本）－固定成本]，
可以看出，选项A、C导致经营杠杆系数下降，选项B导
致经营杠杆系数上升。经营杠杆系数下降，经营风险降低。
选项D影响财务杠杆系数，并不影响经营风险。
【计算题】
? 1、某公司现有优先股的情况如下： ? 面值100元，股息率10%，每年付息一次，其
? A.5.5
? B.4
? C.6
? D.7.2
【单选题5】
?
『正确答案』C
?
『答案解析』边际贡献＝500×（1－40%）＝300
（万元），总杠杆系数＝300/[（300－（固定成本＋利
息）]，原来的总杠杆系数＝1.5×2＝3，所以，原来的
（固定成本＋利息）＝200（万元），变化后的（固定成
本＋利息）＝200＋50＝250（万元），变化后的总杠杆
? A.1.2倍 ? B.1.5倍 ? C.0.3倍 ? D.2.7倍 ?
【单选题4】
? 『正确答案』D ? 『答案解析』总杠杆系数 =1.8×1.5=2.7，
? 公司营业收入每增长 1倍，就会造成每股收益增加 2.7倍。
【单选题】
? 5、某公司年营业收入为500万元，变动成本率为40%， 经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2，没有优先股。如 果固定成本增加50万元，其他因素不变，那么，总杠杆系 数将为（ ）。
系数＝300/（300－250）＝6。
【多选题】
? 1、下列关于经营风险和经营杠杆效应的表述，正确的有 （ ）。
? A.经营风险指企业未使用债务时经营内在风险 ? B.固定成本不是引发经营杠杆效应的根源 ? C.固定成本的比重是影响经营风险的因素之一 ? D.经营杠杆的大小是由固定性经营成本和营业利润共同决
第六章 资本结构决策习题解析
本章习题范围
? 1.普通股成本估计 ? 2.债务成本的估计 ? 3.加权平均资本成本的估计 ? 4.三个杠杆系数的含义、计算与分析 ? 5.资本结构决策方法的原理与应用 ? 题型：单选题 5、多选题3、计算题 5
【单选题】
? 1、已知某普通股的β值为1.2，无风险利率6%，市场 组合的必要收益率为10%，该普通股目前的市价为10 元/股，预计第一期的股利为0.8元，不考虑筹资费用， 假设根据资本资产定价模型和股利增长模型计算得出 的普通股成本相等，则该普通股股利的年增长率为 （）
【单选题】
? 2、已知经营杠杆系数为 4，每年的固定成本为 9万 元，利息费用为 1万元，则利息保障倍数为（ ）
? A.2 B.2.5 C.3 D.4 ? 『正确答案』C ? 『答案解析』经营杠杆系数＝ 1＋固定成本/息
税前利润＝ 1＋9/息税前利润＝ 4，解得：息税前利 润＝3（万元），故利息保障倍数＝ 3/1＝3。
10000 所得税费用 125 期末长期负债 1350
营业成本 销售及管理费用
息wenku.baidu.com税前利润
6000 3240 760
净利润 本期分配股利 本期利润留存
500 期末负债合计 350 期末流动资产 150 期末长期资产