上海医药上市公司盈利能力分析研究

上海医药上市公司盈利能力分析研究【摘要】企业从表面上看是在进行生产、销售和经营的活动,其实质是通过一切的经营行活动维持公司的可持续并不断获利，最终使公司达到最大经济利润。

企业的盈利能力对于整个企业的绩效考核以及财务成本收益的分析具有极其重要的作用，直接影响着企业的经济利润，因此被众多企业重视和关注。

企业盈利能力是考核管理人员的重要指标，也是保障和提高员工工资和福利的基础措施，更是企业一切生产经营活动的利润回报和扩大再生产的资金保障。

因此企业是否盈利对于企业而言十分重要。

【关键词】上海医药；盈利能力；一、盈利能力分析概述（一）盈利能力意义企业是否能够盈利对于公司的成本收益分析和绩效考核具有决定性的作用。

盈利能力体现了企业的综合实力，包括人力物力成本及销售等方面的管理和控制，因此企业更加重视盈利能力并重点分析影响盈利的因素。

首先通过分析和了解企业的盈利能力，不仅可以充分了解高管的全面经营管理资料和企业盈利利润的财务数据，而且还能及时掌握和了解在管理企业时面临的困难和出现的问题，找到有效的措施和方案进一步完善企业的生产决策。

其次企业通过分析自身的盈利能力还可以更加深入地了解企业投入资本经营是否实现了保值增值的目标、是否完成了阶段性的战略计划，已实现利润最大化的目的。

最后企业采取分析盈利能力的方法能够更好地了解股东的投资潜力和实力，进而更好地引导高层做出适合企业发展的经营决策。

（二）盈利能力指标盈利能力指企业通过生产经营活动行为最终获取经济利润的一种能力，即企业的增值能力。

盈利能力通过企业在一定时间范围获得的经济利润来体现，利润多盈利能力强，利润少盈利能力差。

企业盈利能力的指标包括：每股收益、每股经营现金流、营业利润率、销售净利率、资产报酬率、净资产收益率、成本费用利润率。

每股收益是企业净利润扣除优先股股利后的余额与发行在外的平均普通股股数之间的比值。

每股收益是衡量企业盈利质量的主要财务指标之一，通过与历史情况、竞争对手等相比较，能够非常直观的反映出企业的经营成果、盈利能力等。

该指标数值越高，说明企业的盈利能力就越强，公司的未来发展前景就越被看好。

投资者等广大信息使用者往往利用该指标来分析评价企业的盈利能力，从而预测企业的未来成长潜力，进而做出相关的经济决策。

每股经营现金流是经营活动产生的现金净流入除以发行的股票的数量。

该指标主要反映平均每股所获得的现金流量，隐含了上市公司在维持期初现金流量情况下，有能力发给股东的最高现金股利金额。

公司的现金流越强劲，表明主营业务收入现金回收情况良好，产品。

具有竞争力，信用度较高，经营发展前景具有较大潜力。

营业利润率是企业营业利润与营业收入之问的比值。

该指标反映了企业通过销售收入获取营业利润的情况。

营业利润率越高，说明企业通过产品销售收获取的营业利润越多，企业的盈利能力越强 ;反之，如果比率越低，则说明企业盈利能力越多。

销售净利率是企业净利润与营业收入之间的比值。

现实中许多企业盲目的扩大生产和销售规模，在企业销售收入增长的同时 ,营业费用、财务费用、管理费用也必然会相应的增加，使得企业净利润未必会出现相应的增长，甚至是一定程度的减少。

因此，销售净利率便可以很好的反映出企业销售收入增长所带来盈利能力的变化。

资产报酬率是一定时期内的企业息税前利润与平均总资产之间的比值。

和总资产利润率一样，资产报酬率反映了企业利川各种资产获取利润的效率。

其实，利息费用和应交所得税也是企业利用资产所获取报酬的一部分，只不过提供给债权人和困家，将利息费用和应交所得税考虑进来，更能全面 ,正确地评价企业利用资产获取收益情况。

净资产收益率是一定时期内企业净利润和平均净资产之间的比值。

净资产收益率是反映企业盈利能力的核心指标，是所有营利指标中综合性最强的。

由于企业的最终目标是要实现所有者权益或者股东价值的最大化，净资产收益率便可以很好的反映出企业股东投入资本的积累、发展情况，能够表明资本的自我增值能力。

该指标越高，表明企业的盈利能力越强，投资者能够获取较高的报酬，投资者便乐于向该公司投资。

成本费用利润率是企业利润与成本费用总额之间的比值。

该指标反映了企业每消耗一单位的成木费用所获取的利润，可以很好的反映企业对营业成本和期间费用的控制情况。

该指标越大，说明消耗同样的营业成本和期间费用能够获取更多的利润，或者说取得相同的利润耗费更少的营业成木和期间费用，表明企业的盈利能力越强，反之则说明盈利能力越弱。

（三）医药上市公司盈利能力指标医药上市公司的盈利情况与多方面有关，就其盈利能力而言，可以从偿债能力、营运能力和盈利能力三方面来看。

反映偿债能力的指标主要有流动比率、速动比率、资产负债率和产权比率；营运能力则是通过应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、固定资产周转率、总资产周转率和每股现金流量增长率来体现；而盈利能力指标则是通过营业利润率、营业净利率、营业毛利率、成本费用利润率、总资产报酬率和加权净资产收益率来体现。

偿债能力和营运能力直接可以反映出企业的盈利能力的高低，如果企业的偿债能力和营运能力越强，那么企业的盈利能力也会越强；在另一方面，如果企业的盈利能力越强，那么企业的偿债能力和营运能力自然不会低。

因此我们判断一家医药企业的盈利能力高低时，仅仅只看它的盈利能力指标还不够，还需要综合其它指标进行判断。

只有这样的判断才会更加的科学合理。

二、上海医药上市公司发展现状上海医药集团股份有限公司总部坐落上海，子公司分布于全国各地，因具有规模巨大医药产业成功上市，代码 601607 。

公司主要经营医药的研发和制造、管理分销商和零售产业销售渠道，在生产医药成品和销售渠道等方面具有绝对优势，其实力远远超过其他医药公司，成为行业的领导先锋和学习楷模。

由于公司经营业绩表现突出，成为了上证 180 指数和沪深 300 指数等采集股票数据的中意对象。

在上海，上海医药集团股份有限公司堪称医药界的龙头生产企业，具有明显的优势，不仅充分利用了本土的医药资源，而且华东医药市场已被占领，具有领导和控制的能力。

回顾近几年，上海医药集团公司采取收购医药公司并重组的战略决策，以收购中山医药有限公司为历史转折点，进而向珠江三角甚至华南市场进军，同时将医药分销渠道和分销点分别设在北上广等一线城市以及二三线城市，此举措让上海医药集团的势力分布在全国各地，对于公司后续的腾飞奠定了坚实的基础。

09 年国家食品药品监督管理局策划了“ 2009 中国医药板块上市公司排行榜”的评选活动，上海医药集团公司凭借实力荣登榜首。

2013 年在评选中国企业 500 强的活动中，上海医药集团公司位居全国医药产业综合实力排名第二。

目前上海医药集团股份有限公司的医药销售网络和分销点遍布全国各地的省份，采取收购药品科研院机构和制药公司，及时沟通管理药品分销商，进一步完善企业的生产和销售的产业链，通过全国布局实现全产业链由自己主导和控制的医药巨头企业。

目前华润医药集团在中国医药产业排名第三，凭借多年的打拼和经验的积累在北方医药市场处于不败之地。

目前医药行业突飞猛进地发展竞争也越来越激烈，华润医药集团迅速地对药品零售领域扩展，同时加速并购做医药销售的中小企业，进一步完善和扩大公司规模。

华润医药集团虽然不是上市公司，但是其子公司却拥有知名上市医药公司。

三、上海医药公司盈利状况分析（一）纵向分析1、2011 年表 1 显示，上海医药公司 2011 年的每股收益为 0.84 元，每股经营现金流为 0.66 元，营业利润率为 5.23%，销售净利率为 4.46%，资产报酬率为 6.37%，净资产收益率为 11.82%，成本费用利润率为 5.73%。

2、2012 年上海医药公司， 2012 年的各项指标与 2011 年相比，每股收益下降 0.08 元，营业利润率0.23%，营业利润率下降 1.22%，销售净利率下降 0.85%，资产报酬率下降 0.32%，净资产收益率下降3.2%，成本费用利润率下降 1.02%；3、2013 年上海医药公司， 2013 年的各项指标与 2011 年相比，每股收益下降 0.02 元，营业利润率0.3%，营业利润率下降 1.3%，销售净利率下降 1.1%，资产报酬率下降 0.58%，净资产收益率下降2.95%，成本费用利润率下降 1.41%；从以上数据可以看出 2012 年与 2013 年上海医药公司的各项指标都叫 2011 年出现了明显的下滑，这些指标显示上海医药公司的盈利情况不但没有得到改善，反而还在不断地下降（二）横向分析表 2：上海医药公司 2014 年与行业其它公司相关指标对比情况代码简称销售毛利率销售净利资产收益每股收（%）排名率（%）排名率（ %）排名益（元）排名600694 大商股份 21.27 25 3.81 25 21.62 7 4.18 1 000963 华东医药 21.98 22 3.99 19 30.34 3 1.74 2 600859 王府井 20.74 30 3.48 29 9.65 29 1.38 3 002727 一心堂 40.43 2 6.71 8 18.93 9 1.31 4 000501 鄂武商Ａ 20.82 29 3.84 24 20.45 8 1.3 5 600729 重庆百货 16.86 43 1.63 43 11.13 23 1.21 6 603939 益丰药房 39.77 3 6.3 10 26.22 4 1.17 7 600682 南京新百 32.03 7 5.11 16 25.25 5 1.12 8 603883 老百姓 37 5 5.13 15 22.91 6 1.01 9 601607上海医药 12.34 50 2.8 36 9.67 28 0.96 10行业平均值21.93 / 3.86 / 10.37 / 0.52 / 10 家公司的平均值26.32/4.28/19.62/1.54/数据来源：华泰证券网上证券交易分析系统为了便于研究， 本文选取 10 家与上海医药相关联的上市公司与上海医药进行对比研究。

从表 2 中我们可以看出，上海医药在销售净利率、资产收益率和每股收益在选取的10 家类似企业中排名靠后， 每股收益更是排名倒数第一。

对于企业来说， 销售净利率和资产收益率 越高，说明企业获得的回报越高，盈利越好；对于投资者而言，每股收益越高，对投资者越 有利，也能更说明企业的盈利情况越好。

但是在所选取的 10 家企业中，上海医药公司的排 名均落后于其他公司， 这说明上海医药公司在自身的盈利上还落后于其他公司。

从整个行业 的平均水平来看， 上海医药公司除了每股收益高于整个行业的平均值， 销售毛利率、 销售净 利率以及资产收益率等都低于整个行业的平均值。