托宾Q值
托宾Q理论在我国的应用与完善综述
托宾Q理论在我国的应用与完善综述托宾Q理论（Tobin's q theory）是由美国经济学家詹姆斯·托宾（James Tobin）提出的一种投资理论。
该理论主要研究企业资本投资与资本市场的关系，对于理解企业投资决策和资源配置具有重要的指导作用。
本文将综述托宾Q理论在我国的应用与完善情况，从理论基础、应用状况和存在问题等方面进行分析。
一、托宾Q理论的理论基础托宾Q理论最早形成于20世纪60年代，是基于投资决策的微观经济理论。
该理论的核心概念是企业的市场价值和实际投资之间的比率Q值，Q值大于1时，企业会增加投资；Q值小于1时，企业会减少投资。
托宾Q可以理解为企业投资动机的指标，企业在决策投资时会比较Q值与1的大小，以决定是否进行投资活动。
二、托宾Q理论在我国的应用状况在我国，托宾Q理论得到了广泛的应用。
首先，在宏观层面，托宾Q可以用于评估宏观经济政策的效果。
例如，通过对我国宏观经济数据进行分析，可以计算出整个经济系统的Q值，以判断宏观经济政策的合理性和有效性。
其次，在微观层面，托宾Q可以用于评估企业投资风险和回报。
通过计算企业的Q值，可以判断企业是否存在低效率投资和资源浪费的问题，并为企业提供决策建议。
托宾Q理论在我国的应用也存在一些问题。
首先，托宾Q理论难以准确计算企业的市场价值。
在我国，由于市场体系的不完善和企业信息披露制度的不健全，企业的市场价值往往无法准确估计，进而导致Q值的计算结果存在较大的误差。
其次，托宾Q理论在衡量企业实际投资时忽视了其他因素的影响。
企业投资决策不仅受到Q值的影响，还受到政策环境、市场需求等多种因素的影响，托宾Q理论在这些方面的表达能力相对较弱。
三、完善托宾Q理论在我国的应用为了进一步完善托宾Q理论在我国的应用，可以采取以下措施。
首先，加强市场监管和信息披露制度建设，提高企业市场价值的可准确估计性。
其次，加强对企业投资决策的全面分析，考虑其他因素对企业投资的影响。
关于用托宾Q值衡量企业成长性
关于用托宾Q值衡量企业成长性
我国股票市场是非强势股票市场，不能完全反映市场信息，股票价格也就并不完全是投资者基于对上市公司未来净现金流量的合理评估进行博弈的真实反映，其次，股票市场上也大量存在非流通股，股票买卖受到限制，这些都导致了股票价格偏离了股份的真实价格，由此托宾Q值并不能准确的反映企业的成长性，必须对托宾Q值进行改进。
于旭、周向前、贺璐的基于托宾Q的企业成长性评价方法改进研究中，对影响托宾Q 值的多种因素进行分析，提出以算数平均减少因外界不确定因素对公司的评估所造成的股价变动的差异性，例如，临时性政策、虚假信息、短期投资偏好等，同时，由于企业的成长性既存在稳定性特征也存在变动性特征，但是最近计算的托宾Q值更能真是反映企业的成长性，因而还需采用加权平均进行优化。
b=(MP1+MP2+MP3+……MP12）/ 12*MP12
MP1、MP2、MP3……MP12为相应月份最后一个交易日的股票收盘价格指数，所得出的系数可以调整优化这一年度的托宾Q值
Q1=（b*MV1+MV2+DB）/K
MV1为流通股市值，MV2为限售股市值，DB为负债总计
TQ=0.6*Q1+0.3*Q2 +0.1*Q3
Q1为当期优化调整的托宾Q值，Q2前一年优化调整的托宾Q值，Q3为前二年优化调整的托宾Q值。
上市公司托宾Q值的影响因素分析——基于A股市场房地产行业的实证分析
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（ 二 ） 研 究假 设
本 文根据房地产 行业 ２ ０ ０ ９—２ ０ １ ３年 的相 关数 据 ，通过 分析 判 断 ， 并结合 国内外参考文献 ，提出以下假设 ，即 ： ｌ 、负债水平与托宾 Ｑ呈负相 关关系 ；２ 、公司业绩与托宾 Ｑ呈正相 关关系 ；３、公司规模与托宾 Ｑ呈 负相关关 系；４ 、每 股净 资产与托宾 Ｑ 呈负相关关系。 （ 三 ） 模 型 设 计
（ 一 ）描 述 性 统 计
在进行 回归前 ，我们先对样本数据进行基础 的描 述性统计分 析。通 过分析 ，我们发现样本 中的托宾 Ｑ平均值达 到了 １ ．７ Ｏ ，说 明公 司的市 场价值高于其重置成本 ，公司被 看好 ，预期 未来经 营会使得 价值增 值。 也就是说我 国 Ａ股市场房 地产公 司为社会 刨造 了价 值。而最小值 小于 ｌ 则 表 明 存 在 一 些 市 场 价 值 被 低 估 的房 地 产 公 司 。 同 时 资产 负 债 率 的 均 值 达到 ０ ．６ １ ，最大值为 ０ ．９ ６ ，最小值 为０ ．０ １ ，表明 Ａ股市场房地产行 业内还不存在资不抵债 的情形 。净 资产收益 率的均 值为 ０ ．１ ４ ，最 大值 １ ．２ ７ ，最小值 一 ０ ．７ ０ ，表明有些房地产公司存在 亏损现象 。每 股净资 产 的差异 比较大 ，表明不 同房地 产公 司间差异较大 ，且多数 每股 净资产 并不高 ，从 而拉低 了整 体水 平 。作 为控 制变 量 的总资 产对 数 ，最 大值 ２ ６ ．９ ｏ ，最小值 １ ９ ．１ ３ ，均值 ２ ２ ．４ ０ ，整体水平还 比较稳 健。
托宾Q理论在传媒企业市值管理中的应用
托宾Q理论在传媒企业市值管理中的应用一、托宾Q理论的基本原理托宾Q理论是由美国经济学家詹姆斯•托宾提出的，该理论主要用于解释企业的市值和其资产负债表之间的关系。
其核心原理是企业市值和其净资产之间的关系，即企业市值等于净资产的倍数乘以资本回报率与成本的差值。
托宾Q理论的公式如下：企业市值 = 净资产 * 托宾Q比率托宾Q比率 = 资本回报率 - 成本通过托宾Q理论，企业可以根据其资产规模和盈利能力来判断企业的市值表现，从而确定未来的发展方向。
二、传媒企业市值管理中的应用2.1市值预测传媒企业市值管理的一个重要环节就是对市值的预测。
通过托宾Q理论，企业可以通过其净资产和托宾Q比率来预测未来的市值表现。
传媒企业通常拥有大量的资产，包括版权、知识产权、设备等，通过对这些资产和未来盈利能力的估算，可以得出传媒企业未来的市值。
这对企业进行战略规划和资产配置有着重要的指导作用。
2.2资产配置传媒企业通常需要对不同类型的资产进行配置，比如版权、人才、技术等。
托宾Q理论可以帮助企业判断不同资产的贡献度，以及其对企业市值的影响。
通过对不同资产的托宾Q比率进行比较，企业可以合理配置资产，提高资产的效率，从而提升企业市值。
2.3资本投入决策在传媒企业市值管理过程中，资本投入是一个重要的决策环节。
托宾Q理论可以帮助企业判断资本投入对市值的影响。
通过比较不同项目的托宾Q比率，企业可以选择对市值贡献度较高的项目进行资本投入，降低投资风险，提高市值表现。
2.5并购重组在传媒行业，并购重组是一个常见的现象，通过托宾Q理论，企业可以评估并购重组对市值的影响。
通过比较并购重组前后的托宾Q比率，可以评估并购重组的成果，为未来的并购重组决策提供重要的参考。
上市公司托宾q值计算公式
上市公司托宾q值计算公式托宾 Q 值（Tobin's Q）是用来衡量公司市场价值与其资产重置成本之间比率的一个重要指标，对于上市公司的价值评估具有重要意义。
咱先来说说托宾 Q 值的计算公式，它通常可以表示为：企业的市场价值除以资产的重置成本。
其中，企业的市场价值一般是指公司的股票市值与负债的总和。
而资产的重置成本呢，就是重新购置公司现有资产所需要的成本。
比如说有一家上市公司，叫“梦想科技”。
这家公司的股票市值达到了 500 亿元，同时还有 100 亿元的负债。
经过详细的评估和计算，要重新购置这家公司现有的厂房、设备、专利等资产，总共需要 300 亿元。
那按照托宾 Q 值的计算公式，这家公司的托宾 Q 值就是（500 + 100）÷ 300 = 2。
这意味着什么呢？如果托宾 Q 值大于 1，通常表明市场对该公司的估价高于其资产的重置成本，可能意味着公司在未来有较好的发展前景，或者市场对其有过高的期望。
相反，如果托宾 Q 值小于 1，可能表示公司的市场价值低于其资产的重置成本，也许暗示着公司的资产没有得到有效的利用，或者市场对其前景不太看好。
不过，在实际计算托宾 Q 值的时候，可不是那么简单的事儿。
比如说，确定资产的重置成本就挺麻烦的。
像一些无形资产，比如品牌价值、技术专利，要准确估算它们的重置成本可不容易。
还有，股票市值也会受到市场情绪、宏观经济环境等各种因素的影响，波动比较大。
我记得有一次参加一个金融研讨会，会上大家就在讨论一家知名上市公司的托宾 Q 值。
有人认为它的托宾 Q 值高，说明公司未来潜力巨大，值得投资。
但也有人提出质疑，说资产重置成本的估算可能存在偏差，不能仅仅依靠托宾 Q 值就盲目下结论。
大家争论得那叫一个激烈，各种观点碰撞，让我深刻体会到了计算托宾 Q 值的复杂性和不确定性。
总之，托宾 Q 值虽然是一个有用的指标，但在使用的时候得谨慎，要综合考虑各种因素，不能简单地依据它就做出投资决策或者对公司的价值做出绝对的判断。
帕累托最优与托宾q值
帕累托最优（Pareto Optimality），也称为帕累托效率、帕累托改善，是博弈论中的重要概念，并且在经济学，工程学和社会科学中有着广泛的应用。
帕累托最优是指资源分配的一种理想状态，假定固有的一群人和可分配的资源，从一种分配状态到另一种状态的变化中，在没有使任何人境况变坏的前提下，使得至少一个人变得更好，这就是帕累托改进或帕累托最优化。
帕累托最优的状态就是不可能在有更过的帕累托改进的余地；换句话说，帕累托改进是达到帕累托最优的路径和方法。
帕累托最优是公平与效率的“理想王国”。
帕累托改进是指一种变化，在没有使任何人境况变坏的前提下，使得至少一个人变得更好。
一方面，帕累托最优是指没有进行帕累托改进的余地的状态；另一方面，帕累托改进是达到帕累托最优的路径和方法。
一般来说，达到帕累托最优时，会同时满足以下3个条件：交换最优：即使再交易，个人也不能从中得到更大的利益。
此时对任意两个消费者，任意两种商品的边际替代率是相同的，且两个消费者的效用同时得到最大化。
生产最优：这个经济体必须在自己的生产可能性边界上。
此时对任意两个生产不同产品的生产者，需要投入的两种生产要素的边际技术替代率是相同的，且两个消费者的产量同时得到最大化。
产品混合最优：经济体产出产品的组合必须反映消费者的偏好。
此时任意两种商品之间的边际替代率必须与任何生产者在这两种商品之间的边际产品转换率相同。
帕累托最优是以提出这个概念的意大利经济学家维弗雷多·帕雷托的名字命名的，维弗雷多·帕雷托在他关于经济效率和收入分配的研究中使用了这个概念。
如果一个经济体不是帕累托最优，则存在一些人可以在不使其他人的境况变坏的情况下使自己的境况变好的情形。
普遍认为这样低效的产出的情况是需要避免的，因此帕累托最优是评价一个经济体和政治方针的非常重要的标准。
托宾的Q比率托宾的Q比率(Tobin's Q Ratio)，由诺贝尔经济学奖得主詹姆斯·托宾（James Tobin）于1969年提出。
托宾Q理论2
托宾Q 理论-解释经济学家托宾于1969年提出了一个著名的系数，即托宾Q'系数（也称托宾 Q 比率）。
该系数为企 业股票市值对股票所代表的资产重置成本的比值，在西方国家， Q 比率多在0.5和0.6之间波动。
因此，许多希望扩张生产能力的企业会发现，通过收购其他企业来获得额外生产能力的成本比自己从头做起的代 价要低的多。
例如，如果平均Q 比率在0.6左右，而超过市场价值的平均收购溢价是 50%，最后的购买价格将是0.6乘以1.5，相当于公司重置成本的 90%.因此，平均资产收购价格仍然比当时的重置成本低十个百分点。
托宾Q 理论-意义托宾q 是指资本的市场价值与其重置成本之比。
这一比例兼有理论性和实践的可操作性，沟通了虚拟 经济和实体经济，在货币政策、企业价值等方面有着重要的应用。
在货币政策中的应用主要表现在将资本市场与实业经济联系起来，揭示了货币经由资本市场而作用于投资的一种可能。
在未来 始考虑股票市场的因素，则托宾 q 将会成为政策研究与政策制定的重要工具。
托宾 量公司业绩表现或公司成长性的重要指标。
尽管由于资本市场发展的不完善，托宾 很有局限性，但它依然给我们提供了分析问题的一种思路。
托宾Q 理论-托宾的Q 比率内容托宾的Q 比率是公司市场价值对其资产重置成本的比率。
反映的是一个企业两种不同价值估计的比 值。
分子上的价值是金融市场上所说的公司值多少钱，分母中的价值是企业的 基本价值”潼置成本。
公司的金融市场价值包括公司股票的市值和债务资本的市场价值。
重置成本是指今天要用多少钱才能买下所 有上市公司的资产，也就是指如果我们不得不从零开始再来一遍，创建该公司需要花费多少钱。
其计算公式为： Q 比率=公司的市场价值/资产重置成本当Q>1时，购买新生产的资本产品更有利，这会增加投资的需求；当Q<1时,购买现成的资本产品比新生成的资本产品更便宜，这样就会减少资本需求。
所以只要企业的资产负债的市场价值相对于其重置成本来说有所提高，那么，已计划资本的形成就会有所增加。
托宾Q理论2
托宾Q理论- 解释经济学家托宾于1969年提出了一个著名的系数，即“托宾Q”系数（也称托宾Q比率）。
该系数为企业股票市值对股票所代表的资产重置成本的比值，在西方国家，Q比率多在0.5和0.6之间波动。
因此，许多希望扩张生产能力的企业会发现，通过收购其他企业来获得额外生产能力的成本比自己从头做起的代价要低的多。
例如，如果平均Q比率在0.6左右，而超过市场价值的平均收购溢价是50%，最后的购买价格将是0.6乘以1.5，相当于公司重置成本的90%.因此，平均资产收购价格仍然比当时的重置成本低十个百分点。
托宾Q理论- 意义托宾q是指资本的市场价值与其重置成本之比。
这一比例兼有理论性和实践的可操作性，沟通了虚拟经济和实体经济,在货币政策、企业价值等方面有着重要的应用。
在货币政策中的应用主要表现在将资本市场与实业经济联系起来，揭示了货币经由资本市场而作用于投资的一种可能。
在未来,我国货币政策如果开始考虑股票市场的因素，则托宾q将会成为政策研究与政策制定的重要工具。
托宾q值常常被用来作为衡量公司业绩表现或公司成长性的重要指标。
尽管由于资本市场发展的不完善，托宾q理论在我国的应用还很有局限性，但它依然给我们提供了分析问题的一种思路。
托宾Q理论- 托宾的Q比率内容托宾的Q比率是公司市场价值对其资产重置成本的比率。
反映的是一个企业两种不同价值估计的比值。
分子上的价值是金融市场上所说的公司值多少钱，分母中的价值是企业的“基本价值”—重置成本。
公司的金融市场价值包括公司股票的市值和债务资本的市场价值。
重置成本是指今天要用多少钱才能买下所有上市公司的资产，也就是指如果我们不得不从零开始再来一遍，创建该公司需要花费多少钱。
其计算公式为：Q比率=公司的市场价值/资产重置成本当Q>1时,购买新生产的资本产品更有利,这会增加投资的需求；当Q<1时,购买现成的资本产品比新生成的资本产品更便宜,这样就会减少资本需求。
所以,只要企业的资产负债的市场价值相对于其重置成本来说有所提高,那么,已计划资本的形成就会有所增加。
名词解释托宾q比率
名词解释托宾q比率
嘿，你知道啥是托宾 q 比率不？咱就说，这托宾 q 比率啊，就像是
衡量一个公司价值的神奇尺子！比如说吧，你有个蛋糕店，这个蛋糕
店所有的资产加起来值 10 万块钱，但是在市场上呢，它的股票价值能
卖到 15 万块钱，那这时候托宾 q 比率就大于 1 啦！
托宾 q 比率其实就是企业市场价值与重置成本之比呀！它能告诉我
们好多信息呢！想象一下，它就像是一个指南针，给投资者和企业指
引方向。
如果托宾q 比率高，那不就意味着市场对这个企业很看好嘛，觉得它未来有很大的潜力呀！反之，如果很低，那可能就说明这个企
业有点问题咯！
就好比说有两家公司，A 公司的托宾 q 比率超高，大家都争着去买
它的股票；而 B 公司呢，托宾 q 比率低得可怜，都没人愿意搭理。
这
差距不就出来了嘛！
那托宾 q 比率到底有啥用呢？它可以帮助企业决定要不要投资新的
项目啊！如果比率高，那投资新项目可能就很有赚头；要是比率低，
就得谨慎考虑啦！它还能影响整个经济的活跃度呢！
哎呀呀，这托宾 q 比率可真是不简单呐！它能让我们更清楚地了解
企业的价值和经济的状况。
所以说啊，搞清楚托宾 q 比率真的很重要呢，你说是不是？反正我觉得是！我的观点就是，托宾 q 比率是个很
关键的经济指标，我们得好好去研究它、理解它，这样才能在投资和经济活动中做出更明智的选择呀！。
托宾Q理论
托宾Q理论经济学家托宾于1969年提出了一个著名的系数，即“托宾Q”系数（也称托宾Q比率）。
该系数为企业股票市值对股票所代表的资产重置成本的比值，在西方国家，Q比率多在0.5和0.6之间波动。
因此，许多希望扩张生产能力的企业会发现，通过收购其他企业来获得额外生产能力的成本比自己从头做起的代价要低的多。
例如，如果平均Q比率在0.6左右，而超过市场价值的平均收购溢价是50%，最后的购买价格将是0.6乘以1.5，相当于公司重置成本的90%.因此，平均资产收购价格仍然比当时的重置成本低十个百分点。
托宾q是指资本的市场价值与其重置成本之比.这一比例兼有理论性和实践的可操作性,沟通了虚拟经济和实体经济,在货币政策、企业价值等方面有着重要的应用.在货币政策中的应用主要表现在将资本市场与实业经济联系起来,揭示了货币经由资本市场而作用于投资的一种可能.在未来,我国货币政策如果开始考虑股票市场的因素,则托宾q将会成为政策研究与政策制定的重要工具.托宾q值常常被用来作为衡量公司业绩表现或公司成长性的重要指标.尽管由于资本市场发展的不完善,托宾q理论在我国的应用还很有局限性,但它依然给我们提供了分析问题的一种思路.编辑本段托宾的Q比率内容托宾的Q比率是公司市场价值对其资产重置成本的比率。
反映的是一个企业两种不同价值估计的比值。
分子上的价值是金融市场上所说的公司值多少钱，分母中的价值是企业的“基本价值”—重置成本。
公司的金融市场价值包括公司股票的市值和债务资本的市场价值。
重置成本是指今天要用多少钱才能买下所有上市公司的资产，也就是指如果我们不得不从零开始再来一遍，创建该公司需要花费多少钱。
其计算公式为：Q比率=公司的市场价值/资产重置成本当Q>1时,购买新生产的资本产品更有利,这会增加投资的需求；当Q<1时,购买现成的资本产品比新生成的资本产品更便宜,这样就会减少资本需求。
所以,只要企业的资产负债的市场价值相对于其重置成本来说有所提高,那么,已计划资本的形成就会有所增加。
托宾Q值及相关理论成果
交 易 的信 息 ． 提 升公 司的 市 场 价值 以
托 宾 Ｏ与 公 司社 会 责 任 信 息 披 露 增 量 之 间呈 现 一 定 正 相关 采取 积极 的社 会 责 任信 息披 露 策 略 的 上 市公 司市 场 价 值相 应 较 高 ：而 信息 供 给 程 度 低 的 上 市公 司市 场 价 值 相 应 较
效 果 的 原 因 之一 了解 托 宾 Ｑ 值 及 其作 用 原 理 ． 于我 们 搞 对
好 资 本 运 作 工作 ． 具有 重 要 的指 导 意 义 。
一
、
什 么是 托宾 Ｑ 值
托宾 Ｑ值也称托宾 Ｑ、 Ｑ值或 Ｑ，是美 国诺 贝尔经济学
奖得主詹姆斯． 宾在《 币， 贷与资本》 托 货 信 中提 出 的 ， 映 的 反 是 一 个 企 业 两 种 不 同价 值 估 计 的 比值 Ｑ 值 是 指 市 场 价 值 ＭＶ与 重 置 成 本 Ｒ Ｃ的 比率 ： ＝ Ｖ Ｒ ， 值 决 定 了 厂 商 的投 Ｑ Ｍ ／ＣＱ 资水 平 分 子 上 的 价 值 是 金 融 市 场 上所 说 的公 司值 多 少 钱 ．
企 业 总 资 产 的市 场 价 值／ 末 总 资 产 年
＝（ 年末 流 通 市 值 ＋非 流 通 股 份 占净 资产 的金 额 ＋ 长 期 负债 ＋短 期 负 债 ） 末 总 资 产 ， 年 其 中： 年末 流通 市 值 ＝Ａ 股 流 通 市 值 ＋Ｂ 股 流 通 市 值 ＋
Ｈ 股 流 通 市 值 ＋其 他 外 资 股 流通 市 值
托宾 Q 值
影响货币政策效果的原因之一，被定义为一项资产的市场价值与其重置价值之比。
它也可以用来衡量一项资产的市场价值是否被高估或低估。
托宾的Q: 企业市价(股价)/企业的重置成本
1.当Q<1时,即企业市价小于企业重置成本,经营者将倾向也通过收购来建立企业实现企业扩张.厂商不会购买新的投资品,因此投资支出便降低.
2.当Q>1时,弃旧置新.企业市价高于企业的重置成本,企业发行较少的股票而买到较多的投资品,投资支出便会增加.
3.当Q=1时,企业投资和资本成本达到动态(边际)均衡.
托宾Q值事实上就是股票市场对企业资产价值与生产这些资产的成本的比值进行的估算。
高Q值意味着高产业投资回报率，此时企业发行的股票的市场价值大于资本的重置成本，企业有强烈的进入资本市场变现套利动机。
当Q值较大时，企业会选择持后将金融资本转换为产业资本；而当Q值较小时，企业会将产业资本转换成金融资本，即继续持有股票或选择增持股票。
托宾Q理论-心得总结
“托宾Q理论”学习小结托宾的Q比率是公司市场价值对其资产重置成本的比率。
其计算公式为：Q比率=公司的市场价值/资产重置成本。
当Q>1时,购买新生产的资本产品更有利，这会增加投资的需求；当Q<1时，购买现成的资本产品比新生成的资本产品更便宜,这样就会减少资本需求。
所以，只要企业的资产负债的市场价值相对于其重置成本来说有所提高，那么，已计划资本的形成就会有所增加。
托宾的Q理论提供了一种有关股票价格和投资支出相互关联的理论。
一、托宾Q的应用托宾Q在现实应用中具有很强的优势。
它在虚拟经济与实体经济之间架起了一座联系的桥梁，利用托宾Q值可以同时观测到两个市场，满足了现实经济研究的需要；Q是比较容易测量的，关于厂商的股票价格的数据通常可以从证券交易所查到，资本品的价格指数可以在国民收入和国民生产核算账的表格中查到。
由于托宾Q具有这两个优势，因而受到众多学者的偏爱，在货币政策研究、公司价值研究以及投资研究等方面得到广泛应用。
（一）在货币政策中的应用托宾Q在货币政策中的应用主要表现在将资本市场与实业经济联系起来，揭示了货币经由资本市场而作用于投资的一种可能。
根据分析我们已经知道：如果Q值大于1，说明企业的市场价值高于其资产的重置成本，那么企业将会以通过发行股票的方式进行低成本的融资来购置新设备是有利可图的；如果Q值小于1，由于企业的市场价值低于资本的重置成本，那么在企业需要资本的时候，他们可以购买其他企业而不会购买新的投资品，因为这样的成本更低。
根据这一原理，当股票价格上扬时，Q值随之增加，企业将会更多地在资本市场上发行股票来进行融资，投资新设备将会增加，从而带动产出的增加和国民收入的提高。
而货币政策则通过影响Q值达到影响需求的目的。
当货币供给增加时，人们为了将手中多余的货币花出去，会去购买股票，从而使股票价格上涨，企业的市场价值上升，Q值增大。
货币供给减少时，则股票价格下跌，企业市场价值下降，Q值减小。
托宾Q值的应用
由 于 以 上 种 种 因素 的存 在 ， 致 了托 宾 Ｑ值 的 经 验 结 果 与实 导
际 情 况 产 生 一 定 的偏 离 ， 对 这 一 问题 学 术 界 对 托 宾 Ｑ 值 指 标 做 针 出 了一 些 修 正 。 先 因为 重 置 存 在 着 时滞 性 因素 ， 且 市 场 价 格 变 首 并 动 时 刻存 在 着 变 化 ， 使 得 托 宾 Ｑ值 稳 定 在 １的理 沦 均衡 值 上 是 这 难 以实现的 ， 因此 把 托 宾 Ｑ值 的合 理 值 范 围 适 当 的扩 大 到 １附 近
托 宾 Ｑ值 克 服 了账 面 价 值受 公 司会 计 政 策 影 响 的 局 限 ， 利 有 于不 同企 业之 间 的 比较 ， 其 是 同行 业 间 的 比较 。 方法 在 一 定 程 尤 该
度 上 弥 补 了会 计 方 法 的不 足 ， 以为 公 司 的交 易 、 资 和研 究 提 供 可 投
近似替代物。
＇ 三 、 对托宾 Ｑ值应 用的 分析 相 对 来 说 ， 宾 Ｑ 值 法 克 服 了企 业 账 面 价 值 受 公 司 会 计 政 策 托
市盈 率 产 生 的 ” 由于 Ｑ值 和 市 盈 率 正 相 关 ， 就 是 说 ， 购 交 易 。 也 并 中 的 最 大 收 益 是 由并 购 企 业 的 高 Ｑ值 代 替 目标 企 业 的低 Ｑ值 产
生的。
此外 ． 宾 Ｑ值 还 被 用 于解 释 内部 所 有 权 （ 理 层 持 股 ） 托 管 。管
咽
Ｉ １ ＞
。
理 层 持 股 比 例 是 一个 内 生 变 量 ， 公 司 业 绩 影 响 ， 不 是 公 司 业 绩 受 而
可能导致实际行为难以达到预期的效果。
受 管 理层 持股 影 响 。Ｉ ｅｅ 和 Ｍａｔ （９ ７ 的 实证 结 果 表 明 内 部 ｍｄｒｒ ｒｎ１ ９ １ ｉ 所 有 权 与 托宾 Ｑ 值 负 相关 。Ｈ ｌｅ ｓ Ｋｏｚｅ 和 Ｓ ｅｈ ｎ发 现 ｏ ｍｅｓ， ｒｓｎ ｒ ｄ ｈｅ ａ
詹姆斯托宾q名词解释
詹姆斯托宾q名词解释
詹姆斯·托宾的Q理论是他于1969年提出的一种经济学理论，也被称为托宾的Q比率或托宾Q值。
该理论主张企业的市场价值与其重置成本之比可以作为衡量是否进行新投资的标准。
这里的Q值被定义为企业的市场价值（通常指其股价）与其重置成本（即重新购置相同资产所需的成本）之比。
托宾的Q值实际上反映了市场对公司未来利润的预期，并对公司的投资行为产生影响。
当Q值大于1时，意味着企业的市场价值高于其重置成本，企业可能会选择发行较少的股票来购买更多的投资品，从而增加投资支出。
相反，当Q 值小于1时，企业的市场价值低于其重置成本，企业可能会减少投资。
此外，托宾的Q值还可以用来衡量一项资产的市场价值是否被高估或低估。
例如，当Q值大于1时，股票价值可能被高估；而当Q值小于1时，股票价值可能被低估。
因此，投资者可以利用托宾的Q值来规避证券市场风险。
总的来说，詹姆斯·托宾的Q理论是一种重要的经济学理论，它为企业投资决策和投资者评估市场价值提供了有力的工具。
用托宾Q值分析影响上市公司市场价值的若干因素
中国人民银行金融研究所博士学位论文用托宾Q值分析影响上市公司市场价值的若干因素姓名：***申请学位级别：博士专业：金融学指导教师：***20060801内容提要一、选题背景上市公司是证券市场的基石。
上市公司价值的高低直接关系到证券市场的吸引力，关系到证券市场的健康发展。
根据企业价值理论，公司价值的概念具有极其丰富的内涵和多样的表现形式。
由于市场价值既在一定程度上反映了公司的内在价值，又能够体现公司股票的投资价值，因此，市场价值是上市公司价值最有效的表现形式之一。
衡量和体现上市公司市场价值的指标有多个，理论和实践证明，托宾Q值是一个有效的衡量指标。
本文选择托宾Q值作为体现上市公司市场价值的指标。
依据相关理论和实践，上市公司对全体股东的保护状况、治理水平、盈利能力、分红派息水平、持续增长能力及相关制度因素都是影响上市公司市场价值的重要因素。
本文选取了发行审核制度、股权集中度、控股股东性质、公司盈利水平、现金股利政策、公司规模六个变量，分别用于体现制度因素、对全体股东保护的状况、治理水平、盈利能力、股利支付率和市场上通常所认为的成长性因素，通过计算该六个变量与托宾Q值的数量关系，发现各因素对我国上市公司市场价值的具体影响情况如下：我国上市公司对全体股东的保护状况、治理水平、盈利能力及持续增长能力对市场价值呈正向影响，发行审核制度因素对市场价值尚呈负向影响；分红派息水平对市场价值尚呈不规则影响。
本文在运用相关理论对计算结果进行分析的基础上，提出通过改进各因素提高上市公司质量的对策建议。
二、研究方法和逻辑架构本文采用理论分析和实证研究相结合的研究方法，对发行审核制度、股权集中度、控股股东性质、公司盈利水平、现金股利政策、公司规模六大因素与托宾Q值的关系进行了全面深入的研究，并提出提高我国上市公司市场价值的对策建议。
本文中应用了相关性分析，包括时间序列的相关分析和逻辑数列的相关分析，主要使用的方法是统计软件SAS中的皮尔逊积距相关分析﹑斯皮尔曼等级相关分析和逻辑斯谛相关分析。
托宾q值名词解释
托宾q值名词解释
托宾q值是一个用来衡量化学反应速率的指标。
它用数值来表示反应速率与反应物浓度之间的关系。
具体来说，托宾q值是由两个反应物的浓度的变化率之比来计算的。
假设一个化学反应的速率与两个反应物的浓度之间存在一个简单的数学关系，可以用以下的表达式表示：
速率= k[A]^m[B]^n
其中，速率表示反应的速率，k是一个常数，[A]和[B]分别表示反应物A和B的浓度，m和n是反应物A和B的反应级数。
托宾q值就是通过观察反应物的浓度变化情况，计算出的实际速率与理论速率之间的比值。
实际速率可以通过实验测量得到，理论速率则是根据反应物浓度和反应级数计算得出的。
举个例子来说，假设一个反应的速率与反应物A和B的浓度的平方有关，那么反应的速率表达式可以写成：
速率= k[A]^2[B]^2
在实验中，我们可以测量不同时间点下反应物A和B的浓度，并计算出实际速率。
然后，根据实际速率和反应物浓度的关系，计算出理论速率。
最后，将实际速率除以理论速率，得到托宾q值。
托宾q值的数值通常在0.1到10之间，如果q值接近于1，说明实际速率与理论速率相近；如果q值大于1，说明实际速率较快；如果q 值小于1，说明实际速率较慢。
通过计算和比较托宾q值，我们可以了解反应速率与反应物浓度之间的关系，进一步理解反应机理和反应动力学。
这对于研究化学反应的速率控制因素以及优化反应条件非常重要。
托宾Q理论2
托宾Q理论- 解释经济学家托宾于1969年提出了一个著名的系数，即“托宾Q”系数（也称托宾Q比率）。
该系数为企业股票市值对股票所代表的资产重置成本的比值，在西方国家，Q比率多在0.5和0.6之间波动。
因此，许多希望扩张生产能力的企业会发现，通过收购其他企业来获得额外生产能力的成本比自己从头做起的代价要低的多。
例如，如果平均Q比率在0.6左右，而超过市场价值的平均收购溢价是50%，最后的购买价格将是0.6乘以1.5，相当于公司重置成本的90%.因此，平均资产收购价格仍然比当时的重置成本低十个百分点。
托宾Q理论- 意义托宾q是指资本的市场价值与其重置成本之比。
这一比例兼有理论性和实践的可操作性，沟通了虚拟经济和实体经济,在货币政策、企业价值等方面有着重要的应用。
在货币政策中的应用主要表现在将资本市场与实业经济联系起来，揭示了货币经由资本市场而作用于投资的一种可能。
在未来,我国货币政策如果开始考虑股票市场的因素，则托宾q将会成为政策研究与政策制定的重要工具。
托宾q值常常被用来作为衡量公司业绩表现或公司成长性的重要指标。
尽管由于资本市场发展的不完善，托宾q理论在我国的应用还很有局限性，但它依然给我们提供了分析问题的一种思路。
托宾Q理论- 托宾的Q比率内容托宾的Q比率是公司市场价值对其资产重置成本的比率。
反映的是一个企业两种不同价值估计的比值。
分子上的价值是金融市场上所说的公司值多少钱，分母中的价值是企业的“基本价值”—重置成本。
公司的金融市场价值包括公司股票的市值和债务资本的市场价值。
重置成本是指今天要用多少钱才能买下所有上市公司的资产，也就是指如果我们不得不从零开始再来一遍，创建该公司需要花费多少钱。
其计算公式为：Q比率=公司的市场价值/资产重置成本当Q>1时,购买新生产的资本产品更有利,这会增加投资的需求；当Q<1时,购买现成的资本产品比新生成的资本产品更便宜,这样就会减少资本需求。
所以,只要企业的资产负债的市场价值相对于其重置成本来说有所提高,那么,已计划资本的形成就会有所增加。
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托宾Q值
由诺贝尔经济学奖得主詹姆斯·托宾（James Tobin）于1969年提出。
托宾的Q比率内容
托宾的Q比率是公司市场价值对其资产重置成本的比率。
反映的是一个企业两种不同价值估计的比值。
分子上的价值是金融市场上所说的公司值多少钱，
分母中的价值是企业的“基本价值”—重置成本。
公司的金融市场价值包括公司股票的市值和债务资本的市场价值。
重置成本是指今天要用多少钱才能买下所有上市公司的资产，也就是指如果我们不得不从零开始再来一遍，创建该公司需要花费多少钱。
其计算公式为：
Q比率=公司的市场价值/资产重置成本
当Q>1时,购买新生产的资本产品更有利,这会增加投资的需求；
当Q<1时,购买现成的资本产品比新生成的资本产品更便宜,这样就会减少资本需求。
所以,只要企业的资产负债的市场价值相对于其重置成本来说有所提高,那么,已计划资本的形成就会有所增加。
托宾的Q比率理论应用
托宾的Q理论提供了一种有关股票价格和投资支出相互关联的理论。
如果Q高，那么企业的市场价值要高于资本的重置成本，新厂房设备的资本要低于企业的市场价值。
这种情况下，公司可发行较少的股票而买到较多的投资品，投资支出便会增加。
如果Q低，即公司市场价值低于资本的重置成本，厂商将不会购买新的投资品。
如果公司想获得资本，它将购买其他较便宜的企业而获得旧的资本品，这样投资支出将会降低。
反映在货币政策上的影响就是：当货币供应量上升，股票价格上升，托宾的Q上升，企业投资扩张，从而国民收入也扩张。
根据托宾Q理论的货币政策传导机制为：
货币供应↑ → 股票价格↑ → Q↑ → 投资支出↑ → 总产出↑
常用的计算公式为：Tobin Q＝(MVE+PS+DEBT)／TA，其中：MVE 是公司的流通股市值，PS 为优先股的价值，DEBT 是公司的负债净值，TA 是公司的总资产账面值。
托宾认为股票价格会影响企业投资，企业的市场价值与其重置成本之比可以作为衡量要不要进行新投资的标准，这个比率用Q来表示。
企业的市场价值就是企业股票的市场价值总额，因此Q等于企业股票的市场价值除以新建造企业的成本。
如果Q小于1，说明买旧的企业比新建设便宜，因此就不会投资；
Q大于1则会有新的投资，
可见，股票价格上升时，投资会增加。
这就是著名的托宾Q理论。
2006年以后，中国股市行情火暴时，更多的资金愿意进行拟上市公司的投资，当前，
方兴未艾的私人股权投资（PE业务）正好验证了托宾的理论。
q值大于1时，意味着市场对公司的估价超过其重置成本，从而使企业投资后进入资本市场变现成为一种套利机会；反之，
q值小于1则意味着市场估价低于其重置成本，从而使市场并购行为较之于直接设立企业更为合算，这也是成功的并购者常常在经济低潮时进行并购的原因。
凯恩斯在《通论》中也表达了类似的思想。
按照凯恩斯的逻辑推理，如果建设一家新企业的成本高于购买一家类似企业的成本，资本家就没有理由建造新的企业；而另一方面，如果一项新工程虽然造价很高，但只要能让其股票在交易所顺利上市并有利可图，则人们未尝不可进行该项投资。
托宾的理论为分析资本市场提供了一个有效的工具，Q理论也成为连结虚拟经济和实体经济的重要根据。
托宾Q 值常用的计算公式为：Tobin Q＝(MVE+PS+DEBT)／TA，其中：MVE 是公司的流通股市值，PS 为优先股的价值，DEBT 是公司的负债净值，TA 是公司的总资产账面值。
而在我国上市公司股权分置改革前，分为流通股市值和非流通股市值，非流通股部分主要以公司净资产表示，股改完成后则不存在这种差别。
从以上分析可以得知，公司的重置价值与市场价值之间比例倾向于1是市场的正常形态。
Tobin Q比较真实的反映了公司的内在价值与市场价值之间的关系，该指标今后有望成为我国证券市场上绝对价值评估的重要指标。
考虑到重置成本估算的难度，市场分析人士通常使用股票市值与公司净资产的比率作为Q值的替代值，这样再结合传统的市盈率和市净率指标来对上市公司进行分析以及价值度量，可以排除市盈率的局限性，将市价、利润与资产结合起来统筹考虑。