第五章投资项目财务分析报表(工程经济学清华大学,仝允桓)课件
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投资项目的财务分析课件
第三节 项目资金规划与清偿能力分析
一、项目筹资渠道与特点
（一）股权资金 （二）债务资金
二、资金成本
（一）借款资金成本 i （二）债券资金成本 （三）优先股资金成本 （四）普通股资金成本
P0
n t 1
It Pt (1i)t
Ks
Dp P0
（五）保留盈余资金成本 （六）资金加权平均成本
KeD P 0 0g或 KeRf (RmRf)
第四节 项目财务盈利能力分析及其他分析
进行盈利能力分析，一般分二步进行。
第一步，全投资财务效果评价。通过全投资现金 流量表，分析假如项目全部资金都为自有资金的 情况下，项目本身的盈利能力。
第二步，自有资金财务效果评价，通过自有资金 现金流量表，考察企业自有资金的获利性，反映 企业自身可得到的利益。
二、财务评价的作用
➢（一）考察项目的财务盈利能力 ➢（二）为项目制定适宜的资金规划
➢（三）为协调企业利益和国家利益提供 依据
➢（四）为中外合资项目提供双方合作的 基础
三、财务评价的内容 ➢（一）识别财务效益和费用 ➢（二）收集、预测财务评价的基础数据 ➢（三）编制财务报表 ➢（四）财务评价指标的计算与评价
营。
四、资金平衡 1、编制资金来源与运用表。 2、满足资金运行可行性的条件：
各年的“累计盈余资金”》0
五、还款方式及还本付息额的计算
（一）等额利息法
It=La• i
(t=1,2,…..n)
CPt= 0
(t=1,2,…..n-1)
La
(t=n)
（二）等额本金法
It= i [La -（t-1） La/n] CPt= La/n （三）等额摊还法
(t=1,2,…..n)
投资项目财务分析报表-精PPT64页
表-精
41、俯仰终宇宙，不乐复何如。 42、夏日长抱饥，寒夜无被眠。 43、不戚戚于贫贱，不汲汲于富贵。 44、欲言无予和，挥杯劝孤影。 45、盛年不重来，一日难再晨。及时 当勉励 ，岁月 不待人 。
56、书不仅是生活，而且是现在、过 去和未 来文化 生活的 源泉。 ——库 法耶夫 57、生命不可能有两次，但许多人连一 次也不 善于度 过。— —吕凯 特 58、问渠哪得清如许，为有源头活水来 。—— 朱熹 59、我的努力求学没有得到别的好处， 只不过 是愈来 愈发觉 自己的 无知。 ——笛 卡儿
拉
60、生活的道路一旦选定，就要勇敢地 走到底 ，决不 回头。 ——左
41、俯仰终宇宙，不乐复何如。 42、夏日长抱饥，寒夜无被眠。 43、不戚戚于贫贱，不汲汲于富贵。 44、欲言无予和，挥杯劝孤影。 45、盛年不重来，一日难再晨。及时 当勉励 ，岁月 不待人 。
56、书不仅是生活，而且是现在、过 去和未 来文化 生活的 源泉。 ——库 法耶夫 57、生命不可能有两次，但许多人连一 次也不 善于度 过。— —吕凯 特 58、问渠哪得清如许，为有源头活水来 。—— 朱熹 59、我的努力求学没有得到别的好处， 只不过 是愈来 愈发觉 自己的 无知。 ——笛 卡儿
拉
60、生活的道路一旦选定，就要勇敢地 走到底 ，决不 回头。 ——左
财务报表分析(清华版)后5章PPT
8
财务报表分析的主体：
（一）债权人 债权人是指提供信用给企业并得到企业还款承诺的人。债权人主要包
括提供银行信用的金融机构债权人和提供商业信用的商业债权人，他 们尤其关心企业是否具有偿还债务的能力。债权人根据其提供的债务 期限还可以分为短期债权人和长期债权人，他们分别提供不超过一年 期的短期信用和一年期以上的长期信用。
10
8.1 财务报表分析的目的和意义
财务报表分析的特定目的： 1.债权人 2.投资人 3.经营者 4.注册会计师 5.政府机构
11
8.2 财务报表分析的内容与程序
不同分析主体，侧重点不同。
12
财务报表分析的内容
（一）偿债能力分析 偿债能力是指借款人偿还债务的能力。可分为短期偿债能力和长期 偿债能力。 （二）资本结构分析 资本结构是指企业资产与负债及所有者权益各要素之间的比例关系。 资本结构合理则企业的经济基础比较牢固，财务结构较好，偿债能力 尤其是中长期偿债能力较强。 （三）营运能力分析 企业的营运能力是指企业充分利用现有资源创造价值的能力。企业 的营运能力分析，可以从资产使用效率和资金使用效率两个角度展开。
6
8.1 财务报表分析的目的和意义
财务报表分析的一般目的： 1.评价企业经营业绩 2.衡量企业财务状况 3.预测企业发展趋势
7
财务报表分析的特定目的：
财务报表分析的主体： 就是报表的使用人，通常情况下，一般包
括企业的债权人、权益投资人、企业内部 经理人员、政府经济管理机构以及其他与 企业有利益关系的人士。他们出于不同目 的使用财务报表，因此需要的信息Байду номын сангаас同， 关注的角度不同，采用的分析程序和方法 也会有一定的差别。
3
财务报表分析： 是指一定的报表分析主体以财务报表为主
财务报表分析的主体：
（一）债权人 债权人是指提供信用给企业并得到企业还款承诺的人。债权人主要包
括提供银行信用的金融机构债权人和提供商业信用的商业债权人，他 们尤其关心企业是否具有偿还债务的能力。债权人根据其提供的债务 期限还可以分为短期债权人和长期债权人，他们分别提供不超过一年 期的短期信用和一年期以上的长期信用。
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8.1 财务报表分析的目的和意义
财务报表分析的特定目的： 1.债权人 2.投资人 3.经营者 4.注册会计师 5.政府机构
11
8.2 财务报表分析的内容与程序
不同分析主体，侧重点不同。
12
财务报表分析的内容
（一）偿债能力分析 偿债能力是指借款人偿还债务的能力。可分为短期偿债能力和长期 偿债能力。 （二）资本结构分析 资本结构是指企业资产与负债及所有者权益各要素之间的比例关系。 资本结构合理则企业的经济基础比较牢固，财务结构较好，偿债能力 尤其是中长期偿债能力较强。 （三）营运能力分析 企业的营运能力是指企业充分利用现有资源创造价值的能力。企业 的营运能力分析，可以从资产使用效率和资金使用效率两个角度展开。
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8.1 财务报表分析的目的和意义
财务报表分析的一般目的： 1.评价企业经营业绩 2.衡量企业财务状况 3.预测企业发展趋势
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财务报表分析的特定目的：
财务报表分析的主体： 就是报表的使用人，通常情况下，一般包
括企业的债权人、权益投资人、企业内部 经理人员、政府经济管理机构以及其他与 企业有利益关系的人士。他们出于不同目 的使用财务报表，因此需要的信息Байду номын сангаас同， 关注的角度不同，采用的分析程序和方法 也会有一定的差别。
3
财务报表分析： 是指一定的报表分析主体以财务报表为主
投资项目评估第5章财务分析PPT课件
39
案例2
年利率7%，复利，买商品房40万元，首 期12万元，20年按揭，每年35000元，该 商品房相当于现款售价多少？ 年金现值系数（P/A，7%，20）=10.594 得该商品房的实际现价 =12+3.5×10.594=49.079万元
40
案例3
48岁的王先生在考虑是否办理一项 养老保险，其方案是，从现在起的12年， 每年交2000元，到60岁退休可拿到一次 性退休补助金3万元，若预测今后12年 的银行年利率不会低于5%，他该不该投 这个保险？ 0.2万元×16.917=3.3834万元。（不 该投）
第五章 财务分析
第一节 财务分析的一般程序 第二节 正确识别项目的现金流入和现金流出 第三节 基本财务报表的编制和财务效果的计算
1
第一节 财务分析的一般程序
一、财务评价 二、财务分析的一般程序
2
财务评价
根据国家现行的财务制度和价格体 系，分析计算项目直接发生的效益和 费用，编制财务报表，计算评价指标， 考察项目的盈利能力、清偿能力以及 外汇平衡等财务状况，据以判别项目 的财务可行性。
1.1 产品销售外汇收入
0
1.2 外汇借款
0
1.3 其他外汇收入
0
2 外汇运用
00000000000
2.1 固定资产投资中外汇支出
0
2.2 进口原材料
0
2.3 进口零部件
0
2.4 技术转让费
0
2.5 偿还外汇借款本息
0
2.6 其他外汇支出
0
2.7 外汇余缺
0
注：1.其他外汇收入包括自筹外汇等 2.技术转让费是指生产期支付的技术转让费
序
年份
号
案例2
年利率7%，复利，买商品房40万元，首 期12万元，20年按揭，每年35000元，该 商品房相当于现款售价多少？ 年金现值系数（P/A，7%，20）=10.594 得该商品房的实际现价 =12+3.5×10.594=49.079万元
40
案例3
48岁的王先生在考虑是否办理一项 养老保险，其方案是，从现在起的12年， 每年交2000元，到60岁退休可拿到一次 性退休补助金3万元，若预测今后12年 的银行年利率不会低于5%，他该不该投 这个保险？ 0.2万元×16.917=3.3834万元。（不 该投）
第五章 财务分析
第一节 财务分析的一般程序 第二节 正确识别项目的现金流入和现金流出 第三节 基本财务报表的编制和财务效果的计算
1
第一节 财务分析的一般程序
一、财务评价 二、财务分析的一般程序
2
财务评价
根据国家现行的财务制度和价格体 系，分析计算项目直接发生的效益和 费用，编制财务报表，计算评价指标， 考察项目的盈利能力、清偿能力以及 外汇平衡等财务状况，据以判别项目 的财务可行性。
1.1 产品销售外汇收入
0
1.2 外汇借款
0
1.3 其他外汇收入
0
2 外汇运用
00000000000
2.1 固定资产投资中外汇支出
0
2.2 进口原材料
0
2.3 进口零部件
0
2.4 技术转让费
0
2.5 偿还外汇借款本息
0
2.6 其他外汇支出
0
2.7 外汇余缺
0
注：1.其他外汇收入包括自筹外汇等 2.技术转让费是指生产期支付的技术转让费
序
年份
号
清华大学经济管理学院仝允桓《项目投资与融资决策》课件精讲
（一）投资
• 项目总投资
• 确定国民经济与社会效益评价参数 • 项目国民经济与社会效益综合评价
二、现金流量构成
• 现金流量（Cash Flow , CF）
– 现金流入（Cash In Flow , CI） 销售（经营）收入、资产回收、借款等 – 现金流出（ Cash Out Flow , CO） 投资、经营成本、税、贷款本息偿还等 – 净现金流量（NCF） NCF＝CI－CO
工艺方案评价
• 技术的先进性
–所采用工艺和设备的技术效能、效率、能耗水平等技 术参数的先进程度 –技术生命周期及所采用技术在生命周期中所处的阶段
• 技术的成熟程度
–实验室技术 –经过中试的技术 –已经工业化应用的技术
• 技术转换成本 • 技术发展趋势及所采用技术的发展前景 • 与竞争技术相比，所采用技术的优势及缺陷
（五）企业组织和劳动定员
• 企业组织
–企业组织形式 –企业工作制度 –企业薪酬制度
• 劳动定员和人员培训
–劳动定员 –项目年人工费用估算 –人员培训计划及费用估算
（六）项目实施进度安排
• 项目实施的各阶段 –资金筹措安排 –技术获得 –勘察设计与设备订货 –工程招标与施工准备 –工程施工 –生产准备 –试运转 –竣工验收 • 项目实施进度安排 • 项目实施管理机构 • 项目实施费用 –建设单位管理费 –生产筹备费 –生产职工培训费 –办公家具购置费 –勘察设计费 –其他应支出的费用
第一部分 项目投资决策
项目周期
• • • • • • 投资机会研究 初步可行性研究 详细可行性研究 投资决策 项目实施 项目后评估
投资项目进展过程
机 会 研 究
谈 判 签 约
工 程 设 计 投 资 阶 段
工程经济学—投资项目的财务分析
偿债能力分析
资产的概念
❖ 企业赚取未来现金流入的手段 ❖ 资产是企业预付的现金流或者由现金转化而
来的 ❖ 资产是投资活动所形成的
净资产（所有者权益）= 资产 - 负债
资产
负 债 所有者权益
杯子1 个
0
（50元）
50元
杯子2 个 （100元）
50元
50元
杯子1 个 现金50元
50元
50元
杯子1 个 （50元）
• 债务比为 0（不借债）、0.5和0.8时的自有资金收益率 • 全投资收益率R分别为6％、10％、15％ • 贷款利息率为10％
资金平衡
❖ 资金平衡：不产生资金缺口的条件是各年的 累计盈余资金额必须大于或等于零
❖ 当累计盈余资金<0，即资金使用<资金来源： （1）借短期贷款（2）采取新的筹资方式， 扩大自有资金或增加长期债券比例（3）延期 付款（4）缩短达产期
5.1 竞争状况 5.2 合作伙伴 5.3 竞争策略
7 风险评估
7.1 经营风险 7.2 政策风险 8 管理概要
8.1 组织结构 8.2 团队简介 8.3 外部支持 9 附录 图表
投资项目的财务分析
❖ 投资项目的财务分析（又称财务评价）
✓ 从企业角度或者从项目角度对投资项目进行 经济评价和资金规划分析。（盈利分析、偿 债分析）
❖ 借贷资金 ✓ （1）债券 ✓ （2）国内外银行借款 ✓ （3）其他合作，如国际合作
资金规划——资金结构与财务风险
❖ 资金来源（自有资金与借入资金）的不同， 导致资金结构的差异，导致财务杠杆效应的 存在。
资金结构和财务杠杆效应
K K0 KL
R0
K
R K L RL K0
投资项目的财务分析优秀课件
各年固定资产折旧额的计算公式为： 年折旧额=（固定资产原值—固定资产净残值）
×当年折旧率
21
例：某项固定资产原值为10000元，预计净残 值率为4%，折旧年限为5年，则按年数总和 法计算的年折旧率、年折旧额及各年末账 面净值分别为多少？
使用年限 0 1 2 3 4 5
年折旧率 0 5/15 4/15 3/15 2/15 1/15
2160
4
880
1280
5
880
400
24
3、加速折旧法——双倍余额递减法（3）
不论采用何种方法计提折旧，在整个固定资产 折旧年限内，折旧总额是一样的。
采用加速折旧法只是在固定资产使用前期计提 折旧较多而使用后期计提折旧较少，这样有利 于企业进一步发展。
25
4、无形资产的摊销
无形资产从开始使用之日起，应按照有关的协 议、合同在受益期内分期平均摊销。没有规定 受益期的按不少于10年的期限分期平均摊销。
净残值率：固定资产净残值与固定资产原值之比。 一般为3%—5%。
年折旧率的计算公式为：
17
例：某项固定资产原值为10000元，预计净残 值率为4%，折旧年限为5年，则按直线折旧 法计算的年折旧率、年折旧额及第三年末 账面净值分别为多少？
解：
18
2、工作量法
一般用于计算某些专业设备和交通运输车辆的 折旧，是以固定资产完成的工作量（行使里程、 工作小时、工作台班、生产的产品数量）为单 位计算折旧额。计算公式为：
技术经济分析中，通常将经营成本作为一个单独的现金 流出项。如需要考虑借款利息支出，则另列一个现金流 出项。
32
四、销售收入、利润和税金
（一）销售收入 销售收入是指向社会出售商品或提供劳务的货币收
×当年折旧率
21
例：某项固定资产原值为10000元，预计净残 值率为4%，折旧年限为5年，则按年数总和 法计算的年折旧率、年折旧额及各年末账 面净值分别为多少？
使用年限 0 1 2 3 4 5
年折旧率 0 5/15 4/15 3/15 2/15 1/15
2160
4
880
1280
5
880
400
24
3、加速折旧法——双倍余额递减法（3）
不论采用何种方法计提折旧，在整个固定资产 折旧年限内，折旧总额是一样的。
采用加速折旧法只是在固定资产使用前期计提 折旧较多而使用后期计提折旧较少，这样有利 于企业进一步发展。
25
4、无形资产的摊销
无形资产从开始使用之日起，应按照有关的协 议、合同在受益期内分期平均摊销。没有规定 受益期的按不少于10年的期限分期平均摊销。
净残值率：固定资产净残值与固定资产原值之比。 一般为3%—5%。
年折旧率的计算公式为：
17
例：某项固定资产原值为10000元，预计净残 值率为4%，折旧年限为5年，则按直线折旧 法计算的年折旧率、年折旧额及第三年末 账面净值分别为多少？
解：
18
2、工作量法
一般用于计算某些专业设备和交通运输车辆的 折旧，是以固定资产完成的工作量（行使里程、 工作小时、工作台班、生产的产品数量）为单 位计算折旧额。计算公式为：
技术经济分析中，通常将经营成本作为一个单独的现金 流出项。如需要考虑借款利息支出，则另列一个现金流 出项。
32
四、销售收入、利润和税金
（一）销售收入 销售收入是指向社会出售商品或提供劳务的货币收
五投资项目财务分析报表(工程经济学清华大学,仝允桓)
运输 工具
原值 折旧费 净值
40 40 40 40 40 40 40 40
4
4
4
4
4
4
4 4 32
36 32 28 24 20 16 12 8
•
应收帐款：
应收帐款占用资金
年经营成本 年周转次数
• 周转现金：
周转现金
年经营成本－外购材料 、燃料及动力费－修理 年周转次数
费 1.05
• 应付帐款：
应付帐款
年外购材料、燃料 及动力费用 年周转次数
附表3
投资计划与资金筹措表
序号
项目
年份 123
1
投资总额
1300 2228 220
1.1
118
机器 设备
原值
2462 2462 2462 2462 2462
折旧费 276.98 276.98 276.98 276.98 276.98
净值 2185.03 1908.05 1631.08 1354.10 1077.13
2462 276.98 800.15
2462 2462 276.98 276.98 2215.8 523.18 246.20
50
50
3.3 人员培训费
10
10
4
预备费
168
168
5
总计
558 2184
102
684 3528
附表2
流动资金估算表
序号
项目
最低周 周转 转天数 次数
1
流动资产
1.1 应收账款
15 24
1.2 存 货
1.2.1 原辅材料
30 12
1.2.2 备品备件
《投资项目财务分析》PPT课件
5.2费用收益识别和基础财务报表
❖ 费用：凡是削弱目标的是费用 ❖ 收益：凡是对目标有贡献的是收益 ❖ 目标：利润
12
5.2费用收益识别和基础财务报表
❖ 1.费用、收益识别 ❖ （1）收益 ❖ ①销售收入
销售量乘以价格 ❖ ②资产回收
寿命期末回收的固定资产残值和回收的流动资金。 ❖ ③补贴
国家为鼓励和扶持项目的开发所给予的补贴。
获得的实际利益。 ❖ ②为企业制定资金规划 ❖ ③为协调企业利益和国家利益提供依据。
8
5.1 可研和财务分析概述
❖ （4）财务分析的主要内容 ❖ ① 预测基础数据
包括：销售量、产量、价格、投资估算；成本费用及其构成 估算。 预测的结果形成若干财务表：投资估算表、折旧表、成本费 用表、损益表等。 ❖ ②编制资金规划与计划 资金来源与运用表（也称资金平衡表） ❖ ③计算和分析财务效果 ❖ 编制财务现金流量表，据此计算出财务分析的经济效果指标。
13
5.2费用收益识别和基础财务报表
❖ 1.费用、收益识别 ❖ （2）费用 ❖ ①投资
包括固定资产投资、固定资产投资方向调节税、无形资产 投资、建设期借款利息、流动资金投资及开办费等。
❖ ②销售税 包括销售税金及附加，凡需从销售收入中支付的税金均需 列入。
❖ ③经营成本 是生产、经营过程中的支出。 经营成本=总成本费用-折旧与摊销-利息支出
14
5.2费用收益识别和基础财务报表
❖ 1.费用、收益识别 ❖ （3）价格和汇率 ❖ 价格：财务分析的价格一律采用成交价格(市场价格或计
划价格)。 ❖ 汇率：采用实际结算的汇率。
15
5.2费用收益识别和基础财务报表
❖ 2.基础财务报表编制 ❖ ①主要财务报表 ❖ 损益表、资金来源与运用表、资产负债表和现金流量表、
投资项目财务分析报表-63页文档资料
44.48 60.45 60.45 60.45 60.45
151.58 210.50 210.50 210.50 210.50
35.45 41.31 41.31 41.31 41.31
50.20 82.14 99.87 120.07 142.76
1300
3092 2796.28 2500.55 2204.83 1909.10 1613.38
参照同类项目流动资金与销售收入、经营成本、 固定资产投资的比例以及单位产量的流动资金 占用额进行粗略估算。
• 分项详细估算法
流动资金＝流动资产－流动负债 流动资产＝存货＋应收帐款＋周转现金 流动负债＝应付帐款
5ixue (海量营销管理培训资料下载 )
工业项目流动资金估算
• 存货: 包括外购材料、燃料、在产品、产成品、备品备件
投资项目财务分析报表
• 基本报表
– 主要产出物和投入物使
– 损益表
用价格依据表
– 资产负债表
– 生产成本估算表
– 资金来源与运用表
– 固定资产折旧费估算表
– 现金流量表（全部投资） – 现金流量表（自有资金） – 现金流量表（各投资方）
– 无形及递延资产摊销费 估算表
– 制造费用、销售费用、 管理费用估算表
Pb*= 9.6年
附表13
财务现金流量表（自有资金）
单位:万元
年份
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
现金流入
0
0 1574 2734 2734 2734 2734 2734 2734 3755.20
产品销售收入
1574 2734 2734 2734 2734 2734 2734 2734
工程经济学(第5章)工程项目的财务分析PPT课件
213 228 228 228 15 15 69 69 224 224 224 224 70 70 70 70 234 196 151 130 324 441 507 507 4264 5930 6184 6163 3736 5440 5739 5739 3184 4756 4935 4935
表5-2
销售费用
运输费、包装费、保险费、差旅费、广告费 销售机构人员工资、折旧费等
财务费用
借款利息 汇兑净损失、银行手续费、其它筹资费用
总成本费用包括： 购原材料、零部件、燃料、动力费用、修
理费 工资及福利费用 固定资产折旧费用 摊销费用 利息支出 其他费用 经营成本=总成本费用-折旧-推销-利息支出
2.5 产成品 3 现金
小计 (二) 流动负债 4 应付帐款 (三) 流动资金=(一)-(二) (四) 流动资金本年增加额
最低周 周转 投产期 4 5 转天数 次数
40
9
415 604
50
7.2 285 483
90
4
272 302
60
6
2
4
20
18
190 278
10
36
104 151
15
24
22
28
销售利润
税后利润
销售税金及附加：是指增值税、消费税、营 业税、城市维护建设税、资源税、教育费附 加等。
增值税：现行财税制度将纳税人分为一般纳 税人和小规模纳税人两类，增值税适用于一 般纳税人，增值税为价外收取，由销售企业 代收后上交国库。
例：某产品价格为100元，如果增值税税率 为17%，则销售企业应代为向购买者收取增 值税17元，含税销售收入（价格）是117元。
第五章 投资项目财务分析PPT课件
编制 第三节 资金规划 第四节 财务效果计算 第五节 案例分析
5
第一节 可行性研究和项目财务分析概述
一、概念 二、程序 三、项目可行性研究的内容 四、财务分析的目的和主要内容
6
一、可行性研究概念
7
1、可行性研究
❖ 可行性研究是对拟建设项目进行市场、技术、 财务等综合分析和全面论证，以期达到满意经 济效果的技术经济研究活动。经济决策
R0 = -10%
50
方案2：
贷款多少对企业利益无影响
债务比 方案
方案II R=10%
KL/K=0或 KL/K=0.5或 KL/K=0.8或
KL/ K0=0 KL/ K0=1
KL/ K0=4
R0 = 10% R0 = 10% R0 = 10%
51
方案3
仅有自有资金20万，企业每年获利3万元，如 果贷款20万元，则偿付利息后，企业获利可达 4万元。如果贷款80万元，则偿付利息后，企 业获利可达7万元。在这种情况下，贷款越多 越有利。80/100=0.8
43
推导
全部投资收益率付息前为R，，自有资金收
益率为R0，由投资收益率公式，可有：
设全部 投资为K
K=K0+KL
R0=K·R- KL·RL
K0
=（K0+KL）K·0R—KL·RL
自有资 金为K0
贷款为 KL
=R+
KL K0
（R—RL）
贷款利 率为RL
当：RRL时，R0 R
当RRL时，R0 R
步 可 行 性
目 建 议 书
目 可 行 性
目 评 估
目 投 资 决
研研策
究究
投资时期 项项项项竣 目目目目工 谈工施试验 判程工运收 签设 转 约计
5
第一节 可行性研究和项目财务分析概述
一、概念 二、程序 三、项目可行性研究的内容 四、财务分析的目的和主要内容
6
一、可行性研究概念
7
1、可行性研究
❖ 可行性研究是对拟建设项目进行市场、技术、 财务等综合分析和全面论证，以期达到满意经 济效果的技术经济研究活动。经济决策
R0 = -10%
50
方案2：
贷款多少对企业利益无影响
债务比 方案
方案II R=10%
KL/K=0或 KL/K=0.5或 KL/K=0.8或
KL/ K0=0 KL/ K0=1
KL/ K0=4
R0 = 10% R0 = 10% R0 = 10%
51
方案3
仅有自有资金20万，企业每年获利3万元，如 果贷款20万元，则偿付利息后，企业获利可达 4万元。如果贷款80万元，则偿付利息后，企 业获利可达7万元。在这种情况下，贷款越多 越有利。80/100=0.8
43
推导
全部投资收益率付息前为R，，自有资金收
益率为R0，由投资收益率公式，可有：
设全部 投资为K
K=K0+KL
R0=K·R- KL·RL
K0
=（K0+KL）K·0R—KL·RL
自有资 金为K0
贷款为 KL
=R+
KL K0
（R—RL）
贷款利 率为RL
当：RRL时，R0 R
当RRL时，R0 R
步 可 行 性
目 建 议 书
目 可 行 性
目 评 估
目 投 资 决
研研策
究究
投资时期 项项项项竣 目目目目工 谈工施试验 判程工运收 签设 转 约计
第五章投资项目的财务讲诉
投资前期是决定项目效果的关键时期，是 我们研究的重点. 在机会研究阶段，企业根据市场要求和国 家的产业政策，结合企业的发展和经营规划， 提出投资项目的设想，并对设想进行粗略分析。 我国建设项目管理程序要求在对拟投资项 目进行初步论证后，向有关主管部门提交项目 建议书；在可行性研究完成后，主管部门或银 行要组织专家进行评估，在项目评估结束通过 后，进行投资决策。
可行性研究
可行性研究就是对拟建项目技术上, 经济上及其他方面的可行性进行论证.其 目的是为了给投资决策者提供决策依据, 同时为银行贷款 , 合作者签约 , 工程设计 等提供依据和基础资料.
可行性研究是决策科学化的必要步骤和 手段,其主要内容如下 (1) 项目的背景和历史 (2) 市场调查和拟建规模 (3) 资源、原材料、燃料机械协作条件 (4) 建厂条件及厂址选择方案 (5) 环境保护 (6) 技术方案
二.资金结构与财务风险
资金结构是指投资项目所使用的来源及数 量构成。 财务风险是指与资金有关的风险。不同来 源的资金所需付出的代价是不同的。 下面以自有资金与借款的比例结构为例说 明资金结构和资金来源选择、使用量的关系。
设全部投资为K，自有资金为Ko,贷款为Kl, 全部投资收益为R,贷款利息为Rl,自有资金为 Ro,已知K=Ko+Kl,由投资收益率公式，可有：
R0 K R K L RL ( K 0 K L ) R K L RL K R L ( R RL ) K0 K0 K0
(5-1)
由式(5-1)可知,当R>RL时,R0>R;当R< RL时, R0<R;而且自有资金收益率与全部投资收益率的 差别被资金构成比KL/K0所放大。这种放大效益 称为财务杠杆效应。贷款与全部投资之比KL/K 称为债务比。 见教材P175例5-1
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590 590 590 590 590 590 590 590 14.75 14.75 14.75 14.75 14.75 14.75 14.75 14.75 575.25 560.50 545.75 531.00 516.25 501.50 486.75 472.00
118
机器 设备
原值
2462 2462 2462 2462 2462
50
50
3.3 人员培训费
10
10
4
预备费
168
168
5
总计
558 2184
102
684 3528
附表2
流动资金估算表
序号
项目
最低周 周转 转天数 次数
1
流动资产
1.1 应收账款
15 24
1.2 存 货
1.2.1 原辅材料
30 12
1.2.2 备品备件
60 6
1.2.3 在 产 品
20 18
1.2.4 产 成 品
53.33
专有 技术
原值 摊销 净值
236 236 236 29.5 29.5 29.5 206.5 177.0 147.5
236 29.5 118.0
236 29.5 88.5
236 29.5 59.0
236 29.5 29.5
236 29.5 236.0 0.0
递延 资产
原值 摊销 净值
80 80 80 80 80 80 10 10 10 10 10 10 70 60 50 40 30 20
折旧费 276.98 276.98 276.98 276.98 276.98
净值 2185.03 1908.05 1631.08 1354.10 1077.13
2462 276.98 800.15
2462 2462 276.98 276.98 2215.8 523.18 246.20
运输 工具
原值 折旧费 净值
492.70 570.90 570.90 570.90 570.90 570.90 570.90 570.90
68.00 104.00 104.00 104.00 104.00 104.00 104.00 104.00
108.00 108.00 108.00 108.00 108.00 108.00 108.00 108.00
• 等额还本
规定期限内分期归还等额的本金和相应的利息；
• 等额摊还
规定期限内分期等额摊还本金和利息；
• 一次性偿付
借款期末一次偿付全部本金和利息；
• “气球法”
期中任意偿还本利，到期末全部还清
附表5
固定资产折旧费估算表
单位:万元
类别 项目 3
4
年
5
6
份
7
8
9
10 合计
房屋及 建筑物
原值 折旧费 净值
120
2.3 项目盈余资金
单位：万元
4 合计
75 3823
3528
75 295
75 3823
0 2028
0 811
0 608
0 608
1600
120
75
75
附表4 年份
借款与还本付息 年初欠长期借款 年初欠流动资金 借长期借款 借流动资金借款 建设期利息 长期借款付息 流动资金借款付息 付息合计 长期借款还本 流动资金借款还本
– 无形及递延资产摊销费 估算表
– 制造费用、销售费用、 管理费用估算表
– 借款还本付息表 – 总成本费用估算表
– 销售收入及销售税金估 算表
附表1
建设投资估算表
单位：万元
序号
项 目 建筑工程 设备购置 安装工程 其他费用 合计
1
固定资产
558 2184
102
2844
1.1 一车间
110 1860
还本资金来源 税后利润 折旧费与摊销费 流动资金回收
借款还本付息表
2
3
4
5
6
7
0 1680 1480 1110 740 370 0 120 120 120 120
1600 0 120
80 0 168 148 111 74 37 0 9.60 9.60 9.60 9.60 9.60 0 177.60 157.60 120.60 83.60 46.60 200 370 370 370 370
295.73 295.73 295.73 295.73 295.73 295.73 295.73 295.73
46.17 46.17 46.17 46.17 46.17 46.17 46.17 46.17
177.6 157.6 120.6 83.6 46.6 9.6 9.6 9.6
1067.5 1450.7 1450.7 1450.7 1450.7 1450.7 1450.7 1450.7
980.99 1003.19 966.19 929.19 892.19 855.19 855.19 855.19
606 947 947 947 947 947 947 947
附表9 年份
销售收入 销售税金及附加 总成本费用 销售利润 所得税(33%) 税后利润 盈余公积金 公益金 可供分配利润 股利分配 甲方股利(40%) 乙方股利(30%) 丙方股利(30%) 未分配利润
第五章 投资项目财务分析报表
• 基本报表
– 损益表 – 资产负债表 – 资金来源与运用表 – 现金流量表（全部投资） – 现金流量表（自有资金） – 现金流量表（各投资方）
• 辅助报表
– 固定资产投资估算表 – 流动资金估算表 – 投资计划与资金筹措表
– 主要产出物和投入物使 用价格依据表
– 生产成本估算表 – 固定资产折旧费估算表
项目
3
4
5
年份
6
7
8
9
10 合计
土地 使用权
原值 摊销 净值
200 200 200 200 200 200 200 200 6.67 6.67 6.67 6.67 6.67 6.67 6.67 6.67 193.33 186.67 180.00 173.33 166.67 160.00 153.33 146.67
0
单位：万元
7
8－10
2734 2734
21.68 22.92
368.53 389.60
276.84 389.60
110.73 155.84
83.05 116.88
83.05 116.88
0
0
6 2734 136.7 1876.2 721.11 237.97 483.14 48.31 24.16 410.67 410.67 164.27 123.20 123.20
44.83 66.12 66.12
39.98 55.95 55.95
35.45 41.31 41.31
11.50 17.25 17.25
11.50 17.25 17.25
220.00 295.00 295.00
220.00 75.00
工业项目流动资金估算
• 扩大指标估算法
参照同类项目流动资金与销售收入、经营成本、 固定资产投资的比例以及单位产量的流动资金 占用额进行粗略估算。
198.70 198.70 198.70 198.70 198.70 198.70 198.70 198.70
177.60 157.60 120.60 83.60 46.60 9.60 9.60 9.60
1586.99 1950.19 1913.19 1876.19 1839.19 1802.19 1802.19 1802.19
摊销年限：土地使用权 30 年；专有技术 8 年；递延资产 8 年。
附表7
制造费用、销售费用、管理费用估算表 单位：万元
制造费用
销售费用
管理费用
项目
年份
3
4
项目
年份 34
项目
年份 3～6 7～10
工资
24
24 工 资 12 12 工 资
36
36
折旧费
281.2 281.2 差旅费 24 24 折旧费
200 370 370 370 370
单位：万元
8
9 10
120 120 120
9.60 9.60 9.60 9.60 9.60 9.60
120
120
说明：长期借款利率10％，借款当年计半年利息；流动资金借款利率8％，借款当年计全年利息。
主要的债务偿还方式
• 一次还本
借款期间每期仅支付当期利息而不还本金，最后一期 归还全部本金并支付当期利息；
3 1574 78.7 1587.0 -91.69 0.00 -91.69
0 0 -91.69 0 0 0 0 -91.69
损益表
4
5
2734 2734
136.7 136.7
1950.2 1913.2
647.11 684.11
213.55 225.76
433.56 458.35
43.36 45.84
•
应收帐款：
应收帐款占用资金
年经营成本 年周转次数
• 周转现金：
周转现金
年经营成本－外购材料 、燃料及动力费－修理 年周转次数
费 1.05
• 应付帐款：
应付帐款
年外购材料、燃料 及动力费用 年周转次数
附表3
投资计划与资金筹措表
序号
项目
年份 123
1
投资总额
1300 2228 220
1.1 建设投资
10
10
合计
492.7 570.9