中美券商资产管理业务比较研究
中美券商资产管理业务现状研究
２０ 、８ ７ ｛３０ ８Ｌ ３
二 中羹资产管理行业的主体比
从 全球 的角度来看 ， 产管理 行 资
基金方 面 ，养老基 金是一 种长期 的 、 较分析
资 金。养 老基 金 的 资金 来源 的 稳定 业是 当 今世 界金融 服务 业 中规 模最
性、 资余积 累 的 长期性 ， 其对 长期 大、 及 发展最快的业务之一 。 随着 国际上 增值 的 内在 需求 为 专业 金 融资 产 管 金融混业 经营格局 的形成 ， 几乎所有 理机构提供 了长期稳定 的市场需 求 。 的国际知名 的金融控股公司 （ 团） 集 都
济 的养 老保 险制 度还处 ｌ起步 阶段 ， 行业模式中 ， 同基金处于核 心地位 。 ｆ 共 在基本养 老保 险基金 、 国社保基 金 国 际性投 资银行都 设立 自己的基 金 ， 全 和企 业年金 的投 资管理 方面 ， 只有 通过基金形式实现资产管理 。美国的 也
全 国社保 基 盒具 有相 应 的投 资 管理 储蓄银 行是共同基金 的重要投资者之
方面 的法规 ，并且直 到 ２ ０ ０ ３年 ６月
一
，
其在动员家庭存款 、 促进投资者多
也 才有 １０亿元 的 基金 被 委托 给基 元化 ， ４ 改善公 司治理结 构和提高 资本
金管理 公司 ， 不到 国 内基金 管理总 资 市场效率等方面发挥 了积极作用。我
产 的 ｌ％， ０ 如此 紧张的基 金， 使券商很 国目前虽然是世界上储蓄最多 的国家 难 在资 产管 理业 务 上取 得 长足 的发 之一 ， 但储蓄业务 由商业银行 经营 ， 没
展。
有专 门的类似美 国互助储蓄银 行 ， 储
３ 、在 开展 资产 管理业务 的 管理 蓄贷款协会等储 蓄机 构。这样证券公 形式方 面也存在 着缺 陷。 目前 ， 国 司等机构投 资者就没有能力挑战商业 我
中美债券市场对比
一、美国债券市场概述债券市场产品的特点是可以获得固定的、有明确支付时点的回报，包括本金和利息，这是其与股权市场的最大差异。
债券市场在资本市场中占据重要地位，整体规模大于股票市场， 2017年美国债券市场存量规模约40万亿美元，而纽交所的股票总市值约20万亿美元。
1、从市场品种来看，美国债券市场主要品种包括：国债、联邦机构债券、市政债券、企业债券、抵押贷款相关债券、资产支持债券，其中国债是规模最大的品种，其次是抵押贷款相关债券和企业债券；2、从参与主体来看，美国债券市场主要参与方包括发行人、投资人和中介机构，其中：（1）发行人主要包括政府机构、一般企业、商业银行等，其诉求是通过发行债券，以较理想的价格获取资金；（2）投资人主要包括政府主权基金、保险公司、基金公司、商业银行、资产管理公司以及一般个人投资者，其诉求是通过持有债券获取稳定的投资收益；（3）中介机构主要包括：投资银行、商业银行、评级机构等，其诉求是通过提供中介服务获得相应的业务收入。
3、从交易模式来看，目前美国债券市场主要通过OTC场外市场交易，通过全美托管清算公司（DTCC）完成一体化托管结算。
二、中美债券市场对比相较于美国债券市场，我国债券市场起步较晚，总体规模与美国有一定差距，同时在监管体系、品种分类、交易托管等方面存在较大差异。
1、监管体系差异美国债券市场监管部门仅有两个：财政部和证券交易委员会，财政部负责国债发行，证券交易委员会对包括债券在内的证券市场进行统一监管，是美国债券市场交易活动的唯一监管者，同时，也负责国债之外的债券发行监管；中国债券市场存在多头监管，财政部负责国债发行的监管，人民银行负责金融债、非金融企业债务融资工具、信贷资产证券化产品以及利率和汇率衍生品等发行的监管，证监会负责可转债、公司债和场内市场交易衍生品发行的监管，国家发展改革委负责企业债券发行的监管，银监会除了会同人民银行参与商业银行金融债等债券的发行监管外，还负责商业银行资本混合债券的发行管理，以及银行参与包括资产证券化在内的利率、汇率、信用衍生品交易的管理，保监会负责审核保险公司次级债券，以及保险项目资产支持计划。
中_美证券公司业务结构的实证比较
股市众议园摘要：本文对国内证券公司业务结构与美国证券业进行了实证比较。
结果表明，国内证券公司规模小，盈利能力差，业务结构单一，过分依靠传统的经纪业务。
这就造成了国内证券业盈利能力取决于二级市场的好坏，系统风险过大，不利于行业的发展。
本文的实证结果为监管部门未来政策制定提供实证证据。
关键词：证券公司；业务结构；实证分析Ａｂｓｔｒａｃｔ：Ｔｈｉｓｐａｐｅｒｃｏｍｐａｒｅｓｔｈｅｏｐｅｒａｔｉｏｎｓｔｒｕｃ－ｔｕｒｅｏｆｄｏｍｅｓｔｉｃｓｅｃｕｒｉｔｉｅｓｉｎｄｕｓｔｒｙｗｉｔｈｔｈａｔｏｆＡｍｅｒ－ｉｃａｎｓｅｃｕｒｉｔｉｅｓｉｎｄｕｓｔｒｙ．Ｔｈｅｅｍｐｉｒｉｃａｌｒｅｓｕｌｔｓｓｈｏｗｔｈａｔｄｏｍｅｓｔｉｃｆｉｒｍｓｈａｖｅｓｍａｌｌｓｉｚｅ，ｐｏｏｒｅａｒｎｉｎｇｓａｎｄｓｉｍｐｌｅｏｐｅｒａｔｉｏｎｓｔｒｕｃｔｕｒｅｗｈｉｃｈｈｅａｖｉｌｙｄｅｐｅｎｄｏｎｔｒａｄｉｔｉｏｎａｌｂｒｏｋｅｒａｇｅｓｅｒｖｉｃｅ．Ｔｈｕｓ，ｔｈｅｅａｒｎｉｎｇｐｏｗｅｒｒｅｌｉｅｓｏｎｔｈｅｓｔａｔｕｓｏｆｓｅｃｏｎｄａｒｙｍａｒｋｅｔ，ａｎｄｔｈｅｈｉｇｈｓｙｓｔｅｍａｔｉｃｒｉｓｋｉｍｐｅｄｅｓｔｈｅｉｎｄｕｓｔｒｙｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ．Ｔｈｅｓｅｒｅｓｕｌｔｓｐｒｏｖｉｄｅｒｅｇｕｌａｔｏｒｅｖｉｄｅｎｃｅｆｏｒｆｕｔｕｒｅｐｏｌｉｃｙｍａｋｉｎｇ．Ｋｅｙｗｏｒｄｓ：Ｓｅｃｕｒｉｔｉｅｓｆｉｒｍｓ；ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓｔｒｕｃｔｕｒｅ；ｅｍ－ｐｉｒｉｃａｌａｎａｌｙｓｉｓ长达４年的熊市曾使中国证券业到了历史低谷，２００５年全行业的亏损面一度达到了３／４，这背后的原因就在于证券公司传统靠天吃饭的经营模式。
２００６年和２００７年无疑是中国证券业成立以来业绩最好的时期，上证综合指数从２００６年年初的１１６１．０６到２００７年底的５２６１．５６，增长了３５３％，与此相伴的是，证券公司的利润以数十倍的速度增长。
中美资产评估对比调查研究报告
中美资产评估方法比较在进行资产评估时，资产评估方法有很多种，但无论是中国还是美国，主要都是使用三种最基本的方法：收益现值法（收益法）、重置成本法（成本法）、现行市价法（市场法）。
中国和美国在进行资产评估时所侧重的方法有不同之处。
美国的资产评估行业比较偏好使用“收益法”进行评估，而我国在进行评估时侧重于成本法和市场法。
评估理念和市场结构的不同造成了选择不同的评估方法，从而会产生不同的评估结果，现基于所学知识对中美资产评估方法进行各方面的比较：1.评估重点。
美国在进行资产评估时，不仅会对某种资产的现值进行评估，更会着重评估资产的未来收益和增量价值。
而增量价值才能从根本上反映资产的未来收益。
在很长一段时间内，我国在进行评估时更看重资产的现值，而忽视掉了资产的增量价值，所以造成被评估资产的收益下降等不良影响。
不过，在经过行业十几年的发展和法律的逐渐完善，资产的增量价值越来越被我国资产评估机构看重，被评估资产收益下降的情况越来越少。
2.评估观念。
美国的资产价值的多少跟它的产权人变动有密切关系，美国在进行评估时重视资产若干年以后的价值，而会忽视资产的现实净值，换句话说，它只会看你未来赚的多还是少，不会管你现在值多少钱，所以收益法才会在美国如此流行。
而我国资产的价值与产权人变动关系不是很密切，特别是在一些大型企业，产权人变动对企业影响不大，所以在评估时只重视资产现时净值，常常忽略资产的未来收益。
3.评估内容。
截止2014年6月，我国的评估内容共有大概13项，包括机器设备、不动产、无形资产、企业价值、珠宝首饰、森林资源等，覆盖面较广，具体评估程序也比较完善。
而美国的评估内容划分的很简单，主要有企业价值、不动产和动产三项。
因为我国的特殊环境，国有资产的评估也是美国少有的评估内容。
4.评估方式。
收益法是一种“未来式”的灵活的评估方法，评估的方式主要是假设和预测，首先要确定预期的收益值，才能进行下面的步骤，适合企业等资产评估，比较科学合理。
中美固定资产核算的比较研究
中美固定资产核算的比较研究本文主要对中美两国固定资产修理、改良、出售、报废和毁损、折旧等几方面的会计处理进行了比较，旨在学习和借鉴美国固定资产会计核算的理念和优势，进一步完善我国固定资产的会计核算。
标签：固定资产修理改良清理折旧一、固定资产修理的核算比较我国《企业会计制度》规定，对固定资产的修理核算可分为日常的中小修理和大修理，在会计核算有所区别。
1.对日常的中小修理，一般简化核算，直接记入当期成本、费用。
借记“制造费用、管理费用”等科目，贷记“银行存款”等科目。
2.对于固定资产的大修，大修理费用可以用预提或待摊的方式进行核算，大修理费用采用预提方式的，应当在两次大修理间隔期内各期均衡地预提预计发生的大修理费用，并记入有关的成本费用；大修理费用采用待摊方式的，应当将发生的大修理费用在下一次大修理前平均摊销，记入有关的成本费用。
美国对固定资产的修理支出，并不区分为大修理支出和中小修理支出，而是在发生修理支出时直接作为当期收益性支出，借记“设备（房屋）维修费”等科目，贷记“现金、原材料（存货）、应付工薪”等科目。
【案例1】某企业于2006年对办公用房进行维修，共发生维修费15000元。
根据我国的企业会计制度，该企业发生的维修费要求在3年内摊销完。
我国的会计处理是：二、固定资产改良的核算比较固定资产的改良，又称为固定资产的改扩建。
两国对固定资产改良的界定是一致的。
都规定固定资产改良的目的是提高固定资产的生产能力或延长固定资产的使用寿命或增加固定资产的价值为企业增加获利的能力，都认定固定资产改良必须具备上述三个条件之一。
但两国在固定资产改良的具体会计核算上存在较大的差别。
我国《企业会计制度》规定，对改扩建过程中所发生的支出减去变价收入后的净支出，应增加固定资产的价值。
其核算一般通过“在建工程”科目处理，待工程完工后再转入“固定资产”科目。
而美国对于固定资产的改良支出，则根据改良支出的具体情况，进行不同的会计处理。
中美证券投资基金管理费实践比较
２ 美 国基金管理费的现实状况 。 国投资顾 问收取 ． 美
的 基金 管理 费主 要 有 两 种 模 式 ： 是 按 固 定 比 例 收取 管 一
管理费可以分为固定 费率制度和激励费制度。 固定费率制度是指无论基 金管理的绩效如何 ， 基金 管理公 司都按 固定费率对 基金 净资产提取管理费 。 这是 世界上最普遍 的基金管理人激励 机制。 基金管理人 根据 其管理的基金净资产 的市场价值提取管 理费。 基金 的市
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金融与经 济 ２ 口 Ｊ Ｄ ＆Ｊ
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中美证券投资基金管理费实践比较
■ 罗 静
由于 基 金 管 理 人 和 基 金 投 资 者 之 间 的 信 息 不 对 称 以及 双 方 目标 效 用 函数 的不 一 致 ，要 防 范基 金 管 理 人 的 道 德风 险 、 效 保 护 投 资 者 利 益 ， 须 设 计 一套 激励 机 制 ， 基 金 管 理 人 在 实 现 自身效 用 最 大 化 的 同 有 必 使 时 ， 基 金 投 资 者 的利 益 得 到 满 足 。 本 文 对 中美 两 国证 券 投 资 基 金 管 理 费 的 实施 情况 进 行 了 比较 ， 示 了 使 揭
基金业绩 低于指 数收益 时 ，基金 管理人收 取负的激励
费 。该 条 款 同 时规 定 了提 取 超 额 收 益 的上 限 和 下 限 。激 励 费 制 度 在 美 国 的 共 同 基 金 业 中 运 用 并 不 广 泛 。 １９ ９９ 年 ， ７ ６只 股票 基 金 和债 券 基 金 中 ， 有 １ ８只提 取 激 ６１ 只 ０
者 ，许 多共 同基 金 采 用 了 免 佣基 金 的形 式 ，即不 收 取 任
中美商业银行个人理财业务比较研究
中美商业银行个人理财业务比较研究随着全球化的深入推进和经济的发展，中美两国的商业银行在个人理财业务方面都有着显著的发展。
本文将对中美商业银行个人理财业务进行比较研究，分析其共性和异性，为两国商业银行进一步提升个人理财业务提供参考。
在中国，商业银行个人理财业务发展迅速。
由于国内经济持续增长，居民财富不断积累，加之金融市场的逐步开放，个人理财业务的需求也日益增加。
中国商业银行在此背景下，积极拓展个人理财业务，不断推出各类理财产品和服务，满足不同客户的需求。
在美国，个人理财业务同样得到了长足的发展。
美国商业银行在长期发展中，形成了以资产管理和投资顾问为核心的个人理财业务。
他们提供广泛的投资选择，包括股票、债券、基金等，同时也提供个性化的财务规划服务，帮助客户实现财务目标。
中国商业银行个人理财业务在产品和服务方面也取得了显著进展。
目前，中国商业银行提供的理财产品种类繁多，包括货币市场型、债券型、股票型、混合型等。
许多银行还提供结构性和创新型理财产品，以满足客户的特殊需求。
在服务方面，中国银行与第三方机构的合作也日益紧密，为客户提供更全面的服务。
美国商业银行在产品和服务方面也具有较高的水平。
他们提供各种类型的投资产品，包括共同基金、ETFs、定期存款等。
同时，美国商业银行还提供丰富的投资咨询服务，包括针对个人的财务规划、投资策略等。
中国商业银行在营销策略和推广方面采取了多种方式。
一方面，银行通过电视、报纸、网络等媒体进行广告宣传，提高公众对理财产品的认知度；另一方面，银行还通过客户经理、网点等渠道，向客户提供专业的理财咨询服务。
许多银行还加强了与第三方机构的合作，通过共享资源、互设渠道等方式，实现业务的拓展。
美国商业银行的营销策略则更注重科技的应用和创新。
他们利用大数据、人工智能等现代科技手段，精准分析客户需求，为客户提供个性化的服务。
同时，美国商业银行还注重线上线下结合的方式，通过官网、社交媒体等网络渠道推广产品和服务。
中美财务报告对比分析(3篇)
第1篇随着全球化的不断发展，中美两国在经济、贸易、投资等领域的交流与合作日益密切。
财务报告是企业财务状况和经营成果的重要体现，也是投资者、债权人等利益相关者了解企业情况的重要途径。
本文将从财务报告的编制原则、披露内容、会计准则等方面对中美财务报告进行对比分析。
一、编制原则1. 美国美国财务报告的编制原则以公允性、真实性和完整性为基础。
公允性要求财务报告反映企业真实、可靠的财务状况和经营成果；真实性要求财务报告不隐瞒、不歪曲事实；完整性要求财务报告披露所有相关信息。
2. 中国中国财务报告的编制原则以真实性、公允性和可比性为基础。
真实性要求财务报告反映企业真实、可靠的财务状况和经营成果；公允性要求财务报告反映企业真实、合理的财务状况和经营成果；可比性要求财务报告在不同企业、不同时间之间具有可比性。
二、披露内容1. 美国美国财务报告的披露内容较为详细，主要包括以下几个方面：（1）资产负债表：反映企业在某一特定日期的资产、负债和所有者权益状况。
（2）利润表：反映企业在一定会计期间的经营成果。
（3）现金流量表：反映企业在一定会计期间现金流入和流出情况。
（4）股东权益变动表：反映企业在一定会计期间股东权益变动情况。
（5）管理层讨论与分析：对企业财务状况和经营成果进行分析，包括行业分析、经营分析、财务分析等。
2. 中国中国财务报告的披露内容与美国相似，但存在以下差异：（1）资产负债表：反映企业在某一特定日期的资产、负债和所有者权益状况。
（2）利润表：反映企业在一定会计期间的经营成果。
（3）现金流量表：反映企业在一定会计期间现金流入和流出情况。
（4）所有者权益变动表：反映企业在一定会计期间所有者权益变动情况。
（5）附注：包括会计政策、会计估计变更、关联方关系及交易等。
三、会计准则1. 美国美国财务报告主要遵循美国财务会计准则委员会（FASB）发布的会计准则，即美国通用会计准则（US GAAP）。
US GAAP强调公允性、真实性和完整性，要求企业按照统一的会计准则进行财务报告。
中美券商资产管理业务比较研究
７ ０亿元 人 民币增 至 ３ ０５ ０亿元 我 国券商 的资产 ０—０
管 理业 务 国外相 比虽 尚未 成熟 ．但产 品种 类较 初始
阶段也 有 了很 大 的更新 ．例如 目前在 券商 的资产管
资 产管 理 业务 ． 一般 是 指 证券 经 营 机 构开 办 的
的信托 、 冲基金 和独 立理 财账 户 。和美 国相 比 ． 对 中 国资产 管理 工具结 构单 一 ， 尚未 发展健 全 （ ） 长期 合 约性 储 蓄 工 具 中 。 老基金 是 一 一 在 养
种 长期 的 、 别适合投 资于 中长期 资本 市场 的资金 特
保 险 基金 滚存 结余 １０ ． 元 ． 国社 保基 金 总 资 ６８０亿 全
产为 １ ４ ． ２ １ ６亿 元 ， ８ 企业 年金 资 产约 为 ２ ０多亿 元 ． ０ 三 者 之 和 占据 居 民金 融 资 产 总 额 的 比例 不 足 ３ ％ 在基 本养 老保 险基金 、全 国社 保基 金和 企业 年金 的 投资 管理 方面 ，也 只有 全 国社 保基 金具 有相 应 的投 资管 理 方 面 的法 规 。并 且 直 到 ２ ０ ０ ３年 ６月也 才 有 １ ０亿元 的基金 被 委托 给基 金管 理公 司 ．不 到 国内 ４ 基 金 管 理 总 资产 的 １％ 。 ０ 如此 紧张 的基 金 ． 券 商 使 很难 在 资产管 理业 务上 取得 长足 的发展 （ ） 二 以美 国为代表 的现代 资产 管理行业模 式 中．
规模 不 断扩 大 。２ ０ ０ ７年 ．３家证 券公 司受 托管 理资 ２
金规 模 已达 到近 ８０亿 元 截 至 ２ ０ ０ ０ ９年 ６月 ， 安 平
资 产 的管 理 资产 规 模 已大 幅增 长 至约 人 民币 ５ ０ ２０
中美金融市场的对比分析
中美⾦融市场的对⽐分析2019-07-31⼀、中美货币市场我国《票据法》⾃1996年1⽉1⽇实施，⾄今我国经济⾦融发⽣了巨⼤的变化。
但早期的《票据法》难以解决⼀些新出现的问题，这在⼀定程度上限制了票据市场功能的发挥。
1.银⾏间同业拆借市场美国银⾏间同业拆借市场⼀般都通过经纪商作为中介机构来达成的。
在联邦基⾦市场⼤型⾦融机构⼀般通过经纪商进⾏交易，微⼩型⾦融机构⼀般直接交易。
所以美国的同业拆借市场是以经纪商为中介的交易为主，直接交易为辅。
直到1996年我国才建⽴中国外汇交易中⼼暨全国银⾏间同业拆借中⼼，作为全国统⼀的银⾏间同业拆借市场，该市场所实施的是直接交易⽅式，即⾃主询价，逐笔成交，风险⾃担。
直接交易⽅式带来的信息的不对称现象，使得拆出⽅风险上升，交易谈判花费时间长，总体交易效率低。
美国的银⾏间同业拆借利率就是联邦基⾦利率，是美国的短期基准利率，它可以作为其他利率的参考，是市场化利率体系的重要组成部分。
⽽我国的商业银⾏的贷款还未实现市场化，银⾏间同业拆借利率并不能作为基准利率，因为我国银⾏间同业拆借利率与⼀般贷款利率并未形成顺畅的传导机制，市场决定着银⾏间同业拆借利率。
2.回购市场⽬前，美国的回购协议市场是世界上规模最⼤的回购协议市场。
美国回购协议市场的利率略低于联邦储备资⾦拆借市场的利率。
我国的回购市场主要是国债回购市场，存在交易所和银⾏间两个独⽴的回购体系，并且以银⾏间为主。
美国通过国债回购市场来公开操作，能够及时调控国债基准利率的变化，引导短期资⾦的流向。
我国国债回购市场停留在初级短期融资阶段，相对⽽⾔传导货币政策的功能较弱。
3.国库券市场国库券市场的流动性很⾼，在货币市场中占⾼⽐重，表现在⼏乎所有的⾦融机构都参与这个市场的交易。
因此美联储公开市场中美国的短期国库券市场成为操作的重要阵地之⼀。
我国到⽬前为⽌，典型的短期国库券数量少，⽆法形成规模化的交易市场。
4.⼤额定期存单市场可转让⼤额定期存单诞⽣于上世纪60年代，是商业银⾏的⾦融创新产品。
从中美企业融资结构对比思考国内企业融资方式和债券融资环境
从中美企业融资结构对比思考国内企业融资方式和债券融资环境中美两国企业融资结构的比较可以为我们提供国内企业融资方式和债券融资环境方面的思考和借鉴。
在全球化的今天，中美两国经济关系日益密切，融资结构的比较也成为了一项重要的研究课题。
本文将从中美企业融资结构的对比出发，分析国内企业融资方式和债券融资环境，并对未来的发展方向提出建议。
在中美两国的企业融资结构中，债券融资在一定程度上都占据着重要地位。
从整体来看，中美两国企业融资结构存在着一些显著的差异。
中美两国企业的债券融资规模存在着一定的差距。
根据统计数据显示，美国企业的债券融资规模相对来说更大一些，而中国企业在债券融资方面相对滞后。
中美两国企业债券融资的利率、期限等方面也存在着差异。
美国企业的债券融资更加成熟和多样化，债券利率较低，期限较长，而中国企业的债券融资则相对较高，期限较短。
中美两国企业在债券融资的用途上也存在着一些不同。
美国企业更多地倾向于利用债券融资进行投资和扩张，而中国企业更多地倾向于利用债券融资进行补充资金和流动资金需求。
对比中美企业融资结构的差异，我们可以更清晰地看到国内企业融资方式和债券融资环境的一些现状和问题。
在国内，传统的融资方式主要包括银行贷款和股权融资。
银行贷款对于中小企业来说是比较便利的融资方式，但也面临着利率高、审批时间长等问题。
股权融资则需要承担一定的股权让渡和股东利益的平衡问题。
国内债券融资的市场机制尚未健全，债券利率相对较高，期限较短，且对于中小企业而言，债券融资的门槛也较高，难以获得市场的认可和资金的支持。
国内企业在融资方面存在着一些问题，需要加快改革和完善融资环境。
针对国内企业融资方式和债券融资环境存在的问题，有必要提出一些建议和思考。
国内企业应该加强创新，探索多元化的融资方式。
除了传统的银行贷款和股权融资，企业可以适度借鉴国外融资模式，开展债券融资、租赁融资、信托融资等多元化融资方式，提高融资的灵活性和效率。
中美债券发行比较分析
中美债券发行比较分析债券市场是国际金融市场的重要组成部分，对于经济发展和财政运行都具有重要的影响。
中美两国是世界上最大的经济体，其债券市场发展状况和发行规模备受关注。
本文将对中美债券发行进行比较分析，探讨两国债券市场的特点和动向。
一、债券发行规模比较中美两国债券发行规模差异巨大。
根据国际清算银行（BIS）的数据，美国债券市场规模远远超过中国，截至2024年底，美国债券市场规模达到45.9万亿美元，约占全球债券市场规模的半壁江山。
而中国债券市场规模为16万亿美元，占全球债券市场规模的1/3左右。
可以看出，美国债券市场规模较为庞大，远超中国。
二、发行主体比较在发行主体方面，中美两国的债券发行主体有所不同。
美国的债券市场以联邦政府为主体，由美国财政部发行国债，并由美联储负责监管和托管。
此外，美国还有各个州和地方政府、公用事业公司、企业等发行债券。
而中国的债券市场更加多元化，发行主体包括中央政府、地方政府、国有企业、金融机构等。
中国的地方政府债券发行规模逐年递增，成为债券市场的重要组成部分。
三、发行品种比较在发行品种方面，中美两国债券市场也存在一些差异。
美国债券市场的主要发行品种包括国债、政府机构债、地方政府债、公司债等。
其中，国债是美国债券市场的核心品种，由美联储发行和托管，是全球最重要的避险资产之一、中国的债券市场发行品种也较为多样化，包括国债、金融债、地方政府债、企业债、ABS等。
近年来，中国债券市场还陆续推出了绿色债、地方政府专项债等创新品种，丰富了市场选择。
四、发行方式比较在发行方式方面，中美两国也存在差异。
美国的债券市场以公开招标方式为主，投资者通过竞价参与债券发行。
而中国的债券市场主要以发行申购和协议存量两种方式为主。
发行申购是指发行人发布申购公告，投资者按照一定的条件进行申购。
协议存量方式是通过商务谈判，发行人与投资者协商确定债券的发行价格、利率等条件。
此外，中国债券市场还有交易所市场和场外交易市场两种发行方式。
证券 谈中美证券市场比较
股票市场最终受益者应是中小股民，美国实施激励政策与信托责任来保护中小股民利益，追求中小股民利益最大化；而中国实施证监会的股改，其目的是全流通，反而使得政府的信用不断地被破坏，失去了不断加强监管的作用。
美国证监法条是极为刚性的条款，美国证监会利用美国宪法所赋予其无限制的调查权力保护中小股民，同时美国的信托责任和激励合同是保护小股民的重要支柱美国政府的信用，通过严刑峻法以股民利益为唯一目的的严刑峻法建立起来的政府信用，使得美国的股民不断地把钱投资在股市，由于美国人数的不断增长，流入美国股市的钱也是不断的增加。
一、中美股票市场比较(一)发展历程比较。
美国股票市场历史悠久，它萌芽于独立战争时期，第一次和第二次产业革命使股份制得到迅猛发展，企业纷纷借助股票市场筹集大量资金，1929年经济大危机后美国政府加强对股票市场的立法监管和控制，整个市场进入规范发展阶段，美国的股票市场也因此而快速地发展成为世界最大的股票市场。
美国的股票市场已成为全球资本市场的“晴雨表”。
中国股票市场是80年代政府作为计划经济向市场经济转轨试点而设立的，直到90年代初政府才建立深沪两个证券交易所，市场运行由于受国家关于股份制和证券市场政策的限制，还存在诸多人为的投资障碍。
因此，发展时间短、缺乏长远的战略规划、“政策市”明显且投机性强是目前我国股票市场的特征。
(二)投资品种比较。
同中国相比较，美国的投资品种十分丰富，有股票和股指的现货、股票和股指的期货及期权、可转换债券、信托凭证(ADRs)等品种，投资者不仅可以进行各类品种的投资，还可以进行它们之间的套戥交易，避免因各类投资者行为趋同而造成市场单边运行，出现暴涨暴跌的局面。
我国的股票投资品种十分单一，仅有A、B股现货交易和可转换债券等品种，没有避险工具，一旦出现风险，投资者只得抛售股票以减少市场下跌带来的损失。
(三)发行市场比较。
美国股票发行市场是国际性的市场，发行规模和容量都十分大。
关于中美银行业盈利能力比较分析
关于中美银行业盈利能力比较分析2023-10-27contents •引言•中国银行业盈利能力分析•美国银行业盈利能力分析•中美银行业盈利能力比较分析•提高中国银行业盈利能力的建议•结论与展望目录01引言研究背景和意义随着全球经济一体化和金融市场的不断开放，中美两国作为世界两大经济体，其银行业的地位日益凸显。
在金融市场变革和新兴技术崛起的背景下，对中美银行业的盈利能力进行比较分析，有助于我们深入了解两国银行业的竞争态势和发展趋势。
通过对中美两国银行业的盈利水平、业务结构、客户基础、风险管理等方面进行比较，揭示两国银行业的异同及发展趋势。
采用定性和定量相结合的研究方法，数据分析和案例研究为主要手段，以确保研究的客观性和准确性。
研究目的和方法中美银行业概况中国银行业中国作为世界第二大经济体，银行业资产规模庞大，拥有众多大型商业银行和政策性银行。
近年来，随着金融市场的开放和利率市场化的推进，中国银行业的盈利水平逐渐提高。
美国银行业美国作为全球最大的经济体，其银行业也具有极高的国际影响力。
美国银行业的业务范围广泛，包括零售银行、投资银行、资产管理等多个领域。
在风险管理、金融创新和盈利能力方面，美国银行业具有较高的水平。
02中国银行业盈利能力分析中国银行业概况01中国银行业的资产规模和业务量在近年来持续增长，但增速有所放缓。
02中国银行业的竞争格局激烈，国有大型银行、股份制银行和地方性银行等各类机构并存。
03中国银行业在金融科技和数字化转型方面取得了一定的进展。
工商银行是中国最大的商业银行之一，拥有庞大的客户基础和广泛的业务网络。
工商银行在国内外市场上均具有较强的竞争力，其盈利能力主要得益于其规模效应和较低的运营成本。
工商银行在金融科技和数字化转型方面也取得了一定的进展，有助于提升其服务质量和效率。
010203建设银行是中国第二大商业银行，其业务规模和盈利能力均较强。
建设银行的业务重点主要集中在个人和企业银行业务领域，其业务范围涵盖存款、贷款、投资、理财等各个方面。
中美商业银行信贷资产质量管理制度比较
中美商业银行信贷资产质量管理制度比较中国商业银行是由计划经济体制向市场经济体制转换过程中的产物,仍具有浓厚的计划经济色彩,并带有较强的不健全性和过渡性;而美国的商业银行是市场经济发展的产物和必然结果，其对信贷资产质量的管理制度也更健全和完善。
二者相比,有以下几个特点：1．信贷风险功能管理机制。
信贷风险功能管理机制足商业银行总行管理层对全行信贷风险和信贷资产质量的宏观管理和控制,进行宏观风险评估和判断，制定接制风险和资产质量的控制范围、策略和政策的机制，是全行信贷风险控制的决策中心.在美国的商业银行管理架构中,信贷风险功能管理发挥着重要作用,具体由以下四个委员会组成和承担：一是董事风险政策委员会．该委员会隶属于董事会,在董事会领导下从宏观上监察、判断全行业务经营管理过程中的信贷、巾场、业务运作风险，并对此类风险的控制和管理制订政策和控制程序。
是全行风险控制的决策中心。
二是风险管理委员会。
该委员会由董事长办公室和其它高层行政主管办公室的有关人员组成，对“董事风险政策委员会”负责,负责监察、分析全行的信贷业务情况、同业动态及本行信贷资产风险组合情况和趋势，监察商业银行将风险资本回收率最大化的策略,全行风险资产组合情况及主要业务部门的业务状况,对所推出的新产品、新服务的风险进行评估。
三是信贷风险管理委员会。
该委员会主要负责贯彻、落实、执行董事会制订购信贷风险控制范围、策略和政策,是信贷风险管理政策具体化，包括制订审批全行范围内的信贷政策和程序,以确立全行的信贷风险管理环境，负责包括债贷风险资本、国家风险、信贷额度在内的资源分配;对全行报出的新产品、新服务的内在风险进行判断和评估，并对如何控制和管理风险制订相应的政策；监察、检查全行资产组合优化策略的执行情况及资产组合中的风险趋势；直接监管银行内问题较严重的不良资产和管理相应呆坏帐储备；与监管部门沟通不良资产事宜。
四是单项业务信贷委员会。
该委员会的职责范围与信贷风险管理委员会相同,但后者是整体业务,前者更侧重于莱一具体业务，按照金融的主要业务来划分设立，如全球银行业务、中级市场、消费信贷产品等,由分管该业务线的行政主管负责。
关于中美债券市场的比较分析及其启示
关于中美债券市场的比较分析及其启示一、中美债券市场比较分析1.债券市场概述2.中美债券市场比较3.利率水平比较4.风险与回报5.启示1.债券市场概述债券市场是指政府、公司、金融机构等发行的债券在市场上进行交易的场所。
债券是指债务人为筹集资金向债权人发行的一种证券，债权人可以享受债务人支付的利息或本金。
债券市场是一个成熟的金融市场，具有非常重要的作用。
首先，债券市场为企业融资提供了渠道。
其次，债券市场尤其对于财政部门来说是非常重要的，因为财政部门通常需要发行债券融资，来满足政府财政支出。
2.中美债券市场比较中美两国的债券市场都是全球最大的债券市场。
但是，中美两国的债券市场在市场规模、发展阶段和投资者结构方面存在巨大的差异。
在市场规模方面，中国债券市场总规模大约为12万亿元人民币，美国债券市场总规模大约为40万亿美元。
在发展阶段方面，中国债券市场发展时间短，制度不够完善，缺乏长期、低风险的投资品种；而美国债券市场发展时间长，市场流动性高，投资品种齐全，覆盖面广。
在投资者结构方面，中国债券市场主要是由金融机构和个人投资者构成，而美国债券市场则主要由机构投资者和外国投资者构成。
3.利率水平比较利率是衡量一个国家经济状况的重要指标之一。
在比较中美利率时，我们可以看到，由于中国国内的金融体系和政策的限制，中国的利率水平相对较低。
截至2021年3月底，中国1年期国债利率为2.945%，而美国10年期国债利率为1.74%。
这说明了美国的信用评级、金融体系和经济实力相对较强，对于借贷者更加信任，因此仅需支付较低的利率。
4.风险与回报债券是一种固定收益的投资品种，但是不同类型的债券存在巨大的风险和回报。
以美国为例，美国国债作为全球最安全的投资品种，虽然收益相对较低，但风险较小；而公司债券、高收益债券等收益率较高的债券品种，其风险也相应较高。
中国的债券市场规模较小，投资品种类型较少，而且由于市场不够规范，存在违约风险等问题。
中美券商比较
中美券商比较（2012年的中信证券和高盛）这次分析的框架主要是杜邦公式，杜邦分析用来做鸟瞰式研究应该问题不大。
需要特别注意的是，1）中信证券和高盛披露的财报科目差异很大，为了对比方便，将以高盛为基准，对中信证券的一些相同或者近似的财报科目做出调整。
2）中信证券财务数据用元做单位，高盛用百万美元作单位。
一、营收结构及销售净利率下表为中信证券和高盛2012年主要业务单元的营收情况。
高盛的营收折合成人民币后大概是2000亿，大概是中信的20倍，相差巨大。
虽然俩家公司的规模和具体业务差异比较大，业务分部大概还是能对的上。
上表呈现出以下特点：1，高盛的经纪部门叫机构客户服务，这反应了中美两个市场投资者结构的迥异。
在中国，个人投资者是股票市场的主要参与者。
根据上交所资料，2007年至2011年，个人投资者的交易额平均占总成交额的84.5％，华尔街的成交情况恐怕和中国完全相反。
记得去年有条新闻，证监会说资本市场本年度取得了一系列成绩，其中一条就是指机构投资者交易额占比在提升。
将来随着国内资本市场的发展，机构投资者的成交比例逐步提高恐怕是必然趋势。
2，都说中国的券商是经纪业务吃饭，高盛的客户服务分部居然营收高达53.05％，占比远高于中信证券经纪业务的31.45％。
高盛和中信经纪服务上的差异，我觉得应该主要是来源于做市商制度。
做市商是指：向公众投资者报出某些特定证券的买卖价格（即双向报价），并在该价位上接受公众投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行证券交易。
买卖双方不需等待交易对手出现，只要有做市商出面承担交易对手方即可达成交易。
为维护市场的流通性，做市商必须时刻拥有大笔资金和筹码以维护交易，这种业务模式需要消耗大量的资本，本质上是资本中介业务，和国内券商只是证券买卖通道业务完全不同。
下文在分析高盛的资产构成时我们就可以看到，高盛在做客户服务上投入了大量的资本。
做市商业务实际上也是高风险的业务，因为建立大量的头寸必然要依赖债务资本，而且巨额头寸暴露在有时波动激烈的市场中。
中美证券发行制度的比较
证券发行是指符合条件的商业组织或政府组织以筹集资金为直接目的,依照有关法律、法规和规则,按照一定的程序、方式和要求,向投资人要约出售代表一定权益的证券的行为。
证券发行制度是指规制证券发行行为的相关安排。
包含组织体系、管理手段和运行方式等内容。
本文从证券发行的管理体制、审核制度、信息披露和发行方式等方面对两国进行比较。
一、发行管理体制比较证券发行管理体制是指一国采取的促使证券发行市场良性运转并发展的管理体系、管理结构等要素的总称。
美国的证券发行管理体系分三个层次:首先是联邦政府的管理。
联邦政府依靠美国证券交易委员会( SEC)行使管理职能。
SEC是根据《1934年证券交易法》的要求成立的全国性证券管理机构,具有行政和准司法职能。
《1933年证券法》和《1934年证券交易法》是整个发行管理体系的基石。
SEC成立以来,制定了一些有关发行的行政法规以配套各主要证券法案的实施。
SEC的发行管理工作是依据这些法律法规对发行登记注册材料进行审阅,这种审核是形式上的,而不附加实质性审查。
第二,各州政府对证券发行的监管。
美国作为联邦制国家,各州对在本州范围内的证券发行及交易活动有独立的立法和司法管辖权。
各州制定的证券法律统称为“蓝天法”。
发行人在证券发行的过程中,除向SEC提出申请外,还必须向计划进行推介活动所涉及的各州提出申请, 在经过SEC和这些州审查通过后,才可以在各州发行证券。
第三,交易所和全美证券商协会(NAS D)的管理。
美国证券发行体制中,证券发行和上市是分开的,证券上市完全由交易所审查并注册。
NAS D作为全美证券业的自律性组织,《1934年证券交易法》对其进行了授权,并且SEC要求发行证券向其注册。
NAS D依法审核公开募集文件,这是发行人公开发行证券程序中必不可少的一环。
它主要对证券发行中的证券公司和从业人员进行监管,防止他们谋取不正当利益,维护行业信誉。
我国证券发行管理体系包含两个层次:一是国务院证券管理机构,即中国证监会,它依据《公司法》和《证券法》对发行人进行形式和实质的审查。
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资产管理业务是证券经营机构在传统业务基础 上发展的新型业务。 国外较为成熟的证券市场中， 投资者大都愿意委托专业人士管理自己的财产，以 取得稳定的收益。 证券经营机构通过建立附属机构 来管理投资者委托的资产。 投资者将自己的资金交 给训练有素的专业人员进行管理，避免了因专业知 识和投资经验不足而可能引起的不必要风险，对整 个证券市场发展也有一定的稳定作用。
二、 中美资产管理业务基础市场的比较 分析
2011 年第 6 期
从美国资产管理市场的经验来看， 券商资产管 理业务的内容相当丰富， 能够满足客户各种各样的 需求， 如对资产安全性的需求、 对资产收益性的需 求、对资产期限性的需求等。 而我国券商虽有“资产 管理”实名，但其实际服务的内容却狭隘的多，且在 很多方面存在着缺陷。
中美券商资产管理业务比较研究
中美券商资产管理业务比较研究
曾美欧 赵海强
（南开大学商学院 天津市 300071）
摘 要：随着证券市场走向成熟，在发达国家，资产管理业务已经逐渐成为现在券商的核心业务。经
过这短短几年，我国券商的资产管理业务有了很大的发展，和国外相比虽尚未成熟，但产品种类较初始
阶段也有了很大的更新。 本文从中美资产管理工具、管理业务的基础市场、管理运作模式三方面进行比
生工具等手
无对象限制
追求特定的一揽子理财目
银行信托
银行信托部
但只能私募
标，投资组合构造灵活。
独立理
主
要
面
向
高
券商、投资管理 机构与账户持
追求个性化
的风险收
益目
财账户 净资产客户 有人共同管理 标，投资组合构造灵活。
元化，改善公司治理结构和提高资本市场效率等方 面发挥了积极作用。 我国目前虽然是世界上储蓄最 多的国家之一，但储蓄业务由商业银行经营，没有专 门的类似美国互助储蓄银行，储蓄贷款协会等储蓄 机构。 这样证券公司等机构投资者就没有能力挑战 商业银行的主导地位，从而难以促进金融体系的竞 争，也无法提高金融体系的效率。
（三）独立理财账户不仅可以制定个性化的投资 策略，还可以在一个理财账户上集合多种金融功能
以 1977 年美林证券与一家美国地方银行合作 推 出 的 著 名 的 现 金 管 理 账 户 （CMA） 为 例 ， 该 理 财 产 品就把银行的支票结算账户的功能和证券投资增值 功能有机地结合起来。 该账户的规模不固定，客户 随时可以存款取款，对于账户上剩余的资金，券商可 以根据客户的风险收益偏好来设计个性化的投资组 合，以实现高于银行存款利率的投资收益。 专户理 财将是我国基金管理公司未来重要的一项业务，目 前国内的多家基金管理公司正在为开展这项业务做 积极准备。 从 2003 年开始的受托管理社保基金业 务的开展为基金管理公司针对特定客户群体开展投 资管理业务积累了丰富的经验，基金公司也期望通 过开展其他类型客户资产管理业务拓展自己的业务 范围，特别是一些具有较强的研究和投资管理实力、 具有较好客户基础的基金管理公司，有望通过开展 这类业务起到更好地维护大型机构客户和拓展新的 客户群体的作用。
养老基金
公共和私 部门雇员
人
事
会理机构共管 要了履行信息披露义务
投资型 面 向 公 共 销
追求长期投资收益， 投资
人寿保险 售
人寿保险公司 组合构造灵活。 需要履行 信息披露义务。
需 向 SEC 注 基 金 管 理 公 司 在 具 备 流 动 性 的 基 础 上 追
共同基金
三、中美资产管理人的管理运作模式比较
资产管理人的管理运作模式包括服务对象、产 品设计、投资分析、投资决策、风险控制和内部管理 等方方面面，限于篇幅，此处只就其中双方差异较大 的几个方面进行分析。
1. 在 国 外 ，以 美 林 为 代 表 的 金 融 集 团 ，其 资 产 管理业务开展的非常灵活：他们发挥金融集团的优 势，不仅在资产管理公司内进行，同时还常常依托集 团内的其他子公司进行宣传、管理，扩大了资产管理 业务的范围。 用这种方式进行资产管理，不仅能够 为资产管理公司带来业务上的收益，而且也能为集 团内的其他子公司带来客户关系，两者相互影响、相 互促进，有利于投资银行、经纪业务的开展。 而国内 证券公司规模相对比较小，组织结构比较相似，券商 们虽专门设置资产管理部从事资产管理业务，但是 公司内各部门各自为政，不能整合资源，发挥公司的 整体力量。
册 后 才 能 面 负 责 投 资 管 求相对收益，投资组合的构 向 社 会 公 众 理 ， 托 管 人 负 造收到比例和流动性限制。
公开募集 责监督
需要履行信息披露义务。
基金的普通合
只 能 向 合 格 伙人负责投资 追求绝对收益， 大量使用
对冲基金 投资者募集
管理， 托管 商负责监督
券
杠杆、卖空、衍 段。
（二）以美国为代表的现代资产管理行业模式中， 共同基金处于核心地位
国际性投资银行都设立自己的基金， 通过基金 形式实现资产管理。 美国的储蓄银行是共同基金的 重要投资者之一，其在动员家庭存款、促进投资者多
《华北金融》
表 1 美国主要金融资产管理工具及其运作方式
募集对象 和方式
管理机构
投资组合特性
养老金计划理 追求资产的长期保值增
而在美国， 券商收费的结构组成一般为：(1)基 本费。不管资产管理的成效如何，委托方都要付给券 商基本的管理费用；(2)达标费。 根据委托管理合同 的标准，投资银行若达到预期效果，即可获得一定的 达标费；(3)增值奖励。 以资产管理所产生的新的价 值为奖励标准，管理增值则可取得，反之则无。 如双 方规定有奖励和处罚的约定， 则在收益超出一定水 平后，管理者提取相应的业绩报酬；若亏损达到一定 幅度后，管理者用风险准备金弥补客户部分损失。在 2001~2002 年期间，美国股市与中国股市都处于“熊 市”，美林证券由于有强大的资产管理业务，以及由 此带来的稳定经纪业务佣金收入， 保持了总收入仅 在相对平稳中下降。 而我国券商由于其采用的收费 方式存在着较大的风险，收入不稳定，在熊市的冲击 下，各项收入大幅下降。
一、 中美资产管理工具比较分析
美国的资产管理工具基本上可以分成三种类 型：第一种类型是长期合约性储蓄工具，主要包括养 老基金和投资型保险产品；第二种类型是面向公众 销售的理财产品，主要包括共同基金；第三种类型是 针对高净资产客户的个性化理财产品，如银行管理
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的信托、对冲基金和独立理财账户。 和美国相比，中 国资产管理工具结构单一，尚未发展健全。
2. 美林集团的收入结构基本保持较稳定，其中资 产管理业务占总收入的 1/4 左右， 并呈上升趋势，是 集团最大的利润来源。即使在 2000 年，全球和国内股 票市场都处于科技股浪潮带来的高峰期，美林各项收 入结构仍保持稳定，没有发生较大的波动。 于此相比， 中信证券收入比重的波动较大，其中资产管理业务收 入比重变化尤其明显， 并与自营收入比重呈同向变 化。 其主要原因是国内券商的资产管理收入不是基本 按照委托资产总额提取固定费率，而是根据预先约定 的超额收益提成，这也导致了资产管理收入与自营收 入同时随市场走弱而大幅缩水的现象。
上述组织结构上的差异，又致使美林的资产管 理业务非常广泛，如代客管理资产、代客进行组合投 资、代客管理流动资产、代客管理营运资本、代客管 理现金等。 与之相比，国内券商的资产管理内容则 显得非常单一，基本上就是代理客户进行投资，对象 也一般是风险较大的股票市场、收益较稳定的债券 市场、基金市场。
因此，国内券商可以仿照美林的“综合性选择” 理财计划，重组设立一个集投资管理与客户服务为 一体的部门。 在前台实行财务管理顾问制度，负责 收集整理客户的各种投资需要，推荐适合投资需要 的公司理财产品，然后指定相应的投资计划；在后台 实行投资管理人制度，根据投资产品设置相应的投 资经理岗位，投资经理的业绩定期向投资者公布，由 监督部门和投资者共同监督。
（一）在长期合约性储蓄工具中，养老基金是一 种长期的、特别适合投资于中长期资本市场的资金