金融学 浅论股票涨跌规律

浅论股票涨跌规律

摘要：在瞬息万变的股票市场中，股票的涨跌受各种各样的因素影响，表现在各种各样的方面。这些因素既包括各种公开披露的信息，也包括未经披露的内幕信息，还包括非理性行为。在众多因素影响下，到目前为止并无任何模型能够精确地反映股票收益率的形成和变化机制。而且，一直以来股票收益率都是股票市场投资者关注的焦点，也是上市公司和股票市场监管者密切注意的对象。股票的涨跌瞬息万变，但这并不代表它是无规律可循的。

关键字：股票、涨跌、收益率、规律、行业、政策

正文：

一、从宏观的角度来看，股票的涨跌受市场的影响，这其中既包括国内市场，也包括国外市场。

(一)较为显著的就是经济危机的影响，世界范围内的经济危机会很大程度上影响

世界范围内的经济增长，造成整个金融股票市场的低迷，这必然会造成股票大范围的下跌，并且会持续一段相当长的时间。这种风险的一个共同点是不易被市场中的投资者事先预料,具有很大的突发性，对投资者造成的损失也是巨大的。南亚金融危机对亚洲经济、甚至对世界经济的冲击和影响是有目共睹的。由于进出口、资本项目的“脐带关联”作用，使国家与国家紧密相连，一个国家的股票行情必然会影响到别国的股票市场。

(二)国际收支也会影响金融市场。国际收支差额影响国内资金供应量，对股票价

格会产生间接影响。当国际收支的赤字增加时，政府往往会提高中央银行贴现率以减少赤字，紧缩银根。其结果是银行利率上升，本货币贬值，对外国投资者失去吸引力。所以，在国际收支赤字的情况下，股票价格一般看跌；

反之，股票价格就看涨。

(三)利率与汇率的变动也是影响股市价格的重要因素。利率使货币供应量发生变

化，从而带来股市供求关系的变化,最终导致股票价格波动。如果银行利率上升，就会引起相应的经济动发生下列变化：一是股票市场上的资金转向银行存款，促进投资向储蓄转化；二是增加了公司利息支出，减少利润；三是投资者分析评估股票价值的折现率上升。这些变化使得股票价格下降。反之，则会发生相反的变化，股票的市场价格就会上升。而外汇汇率由于受制于各国政府货币政策,财政政策以及国际市场上货币的供给与需求平衡而频繁变动。倘若本国货币出现升值，则可以吸引外国投资者加大投资，增加股票需求，引起股票价格上涨；反之，本国货币贬值，则会使股票价格下跌。因此，当投资者投资于以外币为面值发行的股票时，就要承担货币兑换的汇率风险。

(四)另外，通货膨胀、货币贬值给投资者可带来实际收益水平下降的风险。在通

货膨胀条件下，随着商品价格的上升，股票价格在一段时间内也是不断上涨

的。投资者的货币收入变化比以往的要多，而实际由于货币的贬值，投资者收益没有增加反而下降了。

(五)一个国家政策变动往往引起股票市场的波动。比如利率调整,股票市场扩充规

模的速度、国家关于抑制过度投机规范市场的有关政策、关系到财政收支的有关政策等等都会引起整个股票市场行情的波动，这种波动不但巨大而且往往令投资者事先无法预料。金融政策是政府对国民经济进行宏观调控的重要手段之一，其对证券市场的影响是复杂的。当国家放松银根时，会增加市场的货币供给量，造成银行贷款利率下降，企业的贷款利息负担减轻，经济效益改善，引起股票价格上升；反之，当国家紧缩银根时，则会使股票价格下降。

(六)物价变动的影响。物价上升会使公司的资产净值相对提高，固定资产折旧相

对降低，增强了公司的获利能力，则其股票具有吸引力。同时，物价上升也会促使社会公众因受通货膨胀的压力而将货币用于股票投资，寻求保值从而引起股票市场求大于供，价格上升。相反，物价下降时，股票价格却会下降。

(七)股票市场的供求关系。供求关系是决定股票价格的直接因素，决定了股价的

中短期走势。当大量社会资金流入股市，投资者争先恐后抢购股票，造成股票供不应求，股票价格就会上涨；反之，则会使投资者心灰意冷抛售股票，导致股票供大于求，股票价格下跌，股市低迷。主管机关的限制行为。证券主管机关为了维持股票市场的秩序，在某些股票价格因过度投机而波动过大时，会相应地采取措施予以平抑，从而影响股票价格。

二、从微观角度来看，某企业的行业前景、估值、大股东进出、经营状况也

可以作为预测股票涨跌的依据。

(一)预测股票在未来的涨跌，与该企业的发展前景息息相关。如果这个企业属于

新兴企业，有着良好的发展潜力，那么这个企业在未来或许会有很大收益。

相反，如果一个企业属于在将来很可能会被淘汰，或是生产层次较低，利润并不可观，那这个企业极有可能不被看好。

(二)对一个上市公司的估值是对该公司的一个重要了解。上市公司是发行证券募

集资金的运用者，使用募集过来的资金进行生产活动并产生收益，使公司的投资者即股东在未来能够获取更大的利益。上市公司公布的各项报表能够充分反映其内部环境，通常是投资者获取企业财务信息的重要来源，也是投资者判断公司价值的重要依据，因此受到投资者的广泛关注。虽然上市公司的财务数据和公司治理结构一般只能够影响公司股票个体的表现，对整个证券市场或其他上市公司股票影响不大，但是它能够客观反映上市公司的管理运营状况和企业经营效率，所以公司内部环境对单个股票的影响应该非常重要。

(三)大股东的进出对一个企业的影响是不能忽视的。其中，管理层持股比例在信

息技术行业模型中能够显著影响股票收益率，这是一个与整体模型有不同的地方。在整体模型中，管理层持股比例并未对股票收益率产生显著影响。而

在信息技术行业模型中，管理层持股比例与股票收益率呈负相关关系，说明在信息技术类企业中，管理层持股越高，其股票收益率越低。信息技术类企业通常都是高科技企业，在中国，高科技企业的诞生时间还不长，其管理层通常就是公司的创始人团队。因此，其管理层持股比例高实际上意味着股权集中度较高，从而提高其管理层持股比例不像通常所假设的那样能够大幅缓解大股东一股独大的局面，反而可能增加一股独大的程度。

(四)公司盈利是投资者获取股票投资收益的直接来源,它是影响股票价格的重要

因素之一。一般来说，股票价格会随公司盈利水平变化呈同向运动，但是，证券市场上的股票价格的涨落往往先于公司盈利的变化。因为投资者在从事股票交易时，着眼的是股份公司的预期盈利，公司的盈亏在公司结算之前已有征兆，投资者及时捕捉这些信息而采取措施，就会引起股票价格的上下波动。

(五)公司的资产价值包括流动资产、固定资产、无形资产及其他资产等。这些资

产总额的多少反映了公司的经济实力，为投资者分析股票的价格提供了重要依据。从趋势分析角度来看，公司资产增值表明其生产规模和经营能力得到提高，经营风险较小，股票价格就会看涨；反之，股票价格则看跌。

(六)公司高层管理人员的调换也会对公司的股票产生影响。公司董事会、经理人

选的更换、监事会人员的调整，可能伴随公司经营上的重大改变，进而影响公司的资产结构、偿债能力、盈利水平、股利政策等。这些事项很有可能引起投资者对公司的信任程度发生变化，从而影响到股票的价格动。

(七)社会公众特别是投资者的心理变化，对于股票价格的影响力不可低估。当投

资者对股市行情产生悲观情绪的时候，就会大量抛售手中的股票，引起股票价格下跌；相反的话，投资者就会大量买进股票，导致股票价格上涨。证券市场上充满了不确定性因素，投资者的心理非常容易发生变化。在投资股票过程中，各种因素都会引起投资者的心理发生变化，这对股票价格的影响最为明显。

三、股票的涨跌虽然变化无常，但还是有规律可循，所以投资者不能盲目投资，要有一定的依据和专业指导。

(一)了解和掌握股票投资的相关知识。股票投资是一项专业性很强的投资活动，

投资者时刻面对着公司增发、配股、要约收购、公司被特别处理( ST) 、除权、除息等证券投资相关事项。倘若投资者的股票知识不够，那么办法也不会太多。因此，理性的投资者必须了解股票投资的功能和特性，掌握一定的投资分析方法和技巧，买入有投资价值的股票，这样才能实现长期稳定获利。

(二)制定股票投资计划贪婪和恐惧是投资股票的大忌，渴望一夜暴富的急功近利

的心态是不可取的。投资前要有明确的目标，要制定好投资计划，量入为出,把股票市场作为剩余资金的运用场所，千万不要借钱去买股票。