8企业价值评价
第九章企业价值评估
• 六、企业价值评估的程序（P233-234） • （一）明确评估目的和评估对象 • （二）制定比较详尽的评估工作计划 • （三）评估估算资产价值 • （四）验算调整评估值 • （五）确定评估结论，完成企业价值评估报告 • 真题链接： • （2018.04简答题）38.企业价值评估有哪些具体程序？
30万元、29万元、32万元和35万元，假定从第6年起，每年预期收益
额稳定在35万元水平。根据资料确定的国债利率为4％，风险报酬率为
7％，资本化率为8％，采用分段法估算的企业整体评估价值最有可能
是（）
• A．301万元
B．372万元
• C．410万元
D．419万元
• 答案：B，
P = 2 8 × ( P / F, 11 % , 1 ) + 3 0 × ( P / F, 11 % , 2 ) + 2 9 × ( P / F, 11 % , 3 ) + 3 2 × ( P / F, 11
收益 • B．凡是归企业权益主体所有的企业收支净额可视同企业收益 • C．从潜在投资者参与产权交易后企业收益分享的角度，企业收益只
能是企业所有者投资于该企业所能获得的净收入 • D．用于评估价值的企业收益不应包括企业对外投资的收益 • 答案：D
• （三）企业收益形式的选择（P237-238） • 1.利润指标与现金流量指标的选择 • 2.收益（现金流量）享有主体的选择 • 表9-1 • 直接法 • 间接法：国际上一般较多采用
P=A/r 式中：A-企业年金收益；
r-资本化率。 该方法往往适用于企业生产经营活动比较稳定，并且市场变化不太大的
企业价值评价的作用与意义知识
企业价值评估的作用与意义知识Document serial number [NL89WT-NY98YT-NC8CB-NNUUT-NUT108]「隔薦删血rd版，可自由编辑！】本文所指的“价值”，是指可持续经营公司的价值，即公司未来现金流量的现值。
而公司价值评佔就是对企业持续经营价值进行判断。
佔计的过程，即对公司未来效益水平进行科学量化的过程。
公司价值评佔是市场经济和现代企业制度相结合的产物，随着市场经济的发展和企业产权日益商品化，企业价值评佔日益受到重视。
企业价值评佔广泛应用于企业自身生的业绩评估、价值分析和投资分析中。
企业价值正在成为衡量一个企业成功与否和整体质量好坏的最全面、最准确的指标。
风险投资是推动高新技术产业发展的重要力量，处于创业阶段的高新技术，一旦离开风险投资的风险资金的支持，想进一步发展壮大儿乎是不可能的。
而处于创业期的高新技术企业，尤其是创业板企业想要获得广大投资者的资金，就要获得他们的认可。
广大投资者对高新技术企业的价值判断，一是依靠自身的职业判断，另一个途径就是借助于中介机构的力量，价值评佔的作用就体现出来了。
三、当代企业价值评估的方法价值反映了企业的发展潜力和未来盈利能力。
现金流量折现法是价值评估的基础和核心。
但该模型在运用上存在许多局限性，加上佔价的着眼点不同，在企业价值评佔的实践中，人们并不拘泥于一种方法，而是在不同的环境下，根据评佔对象的特点，系统地运用多达十儿种的企业价值评估方法。
这些方法可以归纳为儿个价值评估方法。
（一）帐面价值调整法评价一个公司，简单直接的方法是根据该公司的资产负债表进行估算：对所有资产和负债的账面价值参照市场进行调整，反映它们的公允价值。
这种方法起源于传统的实物资产评佔，它的假设是：企业的价值等于所有有形资产和无形资产的公允价值之和，从中减去负债的价值，得到企业净资产的公允价值。
对企业的资产负债表进行调整，首先是因为资产和负债均按历史成本列示，随着时间的推移，历史成本无法反映通货膨胀和物价的变动。
企业价值评估方法
【例8-9】依【例8-8】数据。
各可比企业的预期增长率如表8-8所示。
乙企业的每股净利是0. 5元/股，假设预期增长率是15. 5%0有两种评估方法：①修正平均市盈率法。
修正平均市盈率二可比公司平均市盈率m （可比公司平均预期增长率X100） =29.9^-15. 33=1.95乙公司每股价值二修正平均市盈率X目标公司预期增长率X100XS标公司每股收益=1.95X15. 5%X100X 0. 5=15.11 （元/股）可比公司本期市盈率和预期增长率的“平均数”通常采用简单算术平均。
修正平均市盈率根据平可比企业平均市盈率和平均预期增长率计算。
②股价平均法。
这种方法是根据各可比企业的修正市盈率估计乙公司的价值：目标公司每股价值二修正市盈率X目标公司预期增长率X100XB标公司每股收益然后，将得出股票估价进行算术平均，计算过程如表8-9所示。
这两种评估方法，同样适用于修正市净率和修正市销率估值。
经典题解【例题•单选题】甲公司是一家制造业企业，每股营业收入40元，营业净利率5%,与甲公司可比的3家制造业企业的平均市销率是0.8倍，平均营业净利率4亂用修正平均市销率法估计•的甲公司每股股权价值是（）元。
（2018年第I套）A. 32B. 25. 6C. 40D. 33. 6【答案】C【解析】修正平均市销率=0. 8/ （4%X100）二0.2,甲公司每股股权价值=0. 2X5%X 100X40=40 （元）。
【例题•单选题】甲公司是一家制造业企业，每股收益0.5元，预期增长率4%。
与甲公司可比的4家制造业企业的平均市盈率为25倍，平均预期增长率为5%。
用修正平均市盈率法估计的甲公司每股价值是（）元。
（2018年第II套）A. 10B. 12. 5C. 13D. 13. 13【答案】A【解析】修正平均市盈率二25/ （5%X100）二5,甲公司每股价值=5X4%X 100X0. 5=10 （元）°【例题•单选题】甲公司进入可持续增长状态，股利支付率50%,营业净利率16$,股利增长率5%股权资本成本8觥甲公司的内在市销率是（）。
浅论企业价值的认识和评估
础逐渐一致。博弈过程中， 投资者开始学会运用各种估值模
型计算企业价值 ， 并据此做出股票买卖、 甚至兼并收购的决
策， 股票定价趋于合理。企业价值开始通过合理的股价变得
客观实在、 可计量 ， 企业价值最大化真正成为清晰可辨的财 务管理 目 标。 显然， 仅为内部服务的、 以净资产为基础认识企
（ ）风险资本或产业资本往往具有独到的视角和经验， ２ 比内部人更能发现企业价值和核心竞争力， 从而给予企业合 理的价值评估。他们的观察角度独特于企业内部的财务人
生产经营管理， 主要方法是通过对财务、 、 生产 销售等数据信 息进行深加工。在这种观念下， 管理会计的贡献就是发现并
解决经营问题或者提出更优方案， 最终实现降本增效 ， 并没 有直接影响企业价值最大化。 这一狭隘的思想还违背了市场 法则， 不利于企业价值发现。 １ 市场经济环境中， 公众企业必预算手段进行本量利分析和投资决策。
直到中国证券市场迎来股权分置改革和全流通的巨变， 大股东开始卷入股票的定价博弈中， 并和中小股东的利益基
系下的财务人员很难具有广阔的视野， 当出现外部投资机会 时， 将无法为决策者提供参考意见， 这不符合现代财务管理
对财务人员的技能要求 ， 也不利于企业的发展壮大。
维普资讯
Ｍ ｅ ａ ｌ ｒ ｉ ａ ｎ ｎ ｉ ｌ Ａｃ ｏ ｎ ｉ ｇ ｔ ｌｕ ｇ ｃ ｌ Ｆｉ ａ ｃ ａ ｃ ｕ ｔ ｎ
企业价值的计量方法正切合了现代财务管理的精髓理念。
运用 数量 模型 来计 量 企业 价值 除了多视角 、 更科学地认识企业价值， 财务人员还必须 据部分不同变量进行相应修正。 在实践中， 用于比较的价值数据非常广泛， 常用的如， 利 用行业平均 Ｐ （ Ｅ市盈率） Ｂ市净率） 、 （ Ｐ 来预估企业价值， 然后再 根据该企业的行业地位、 市场份额、 管理水平等进行修正 ， 最 终得出较为合理的估值结果。 另外还有以销售收入的倍数来
企业价值评价测试题及答案
第十章企业价值评估一、单项选择题1.所谓“控股权溢价”是指（）。
A.股票溢价的收益B.控股权的价格和价值的差额C.转让控股权的收益D.对于不同的投资主体来讲，企业股票的公平市场价值的差额2.关于企业价值评估现金流量折现法的叙述，不正确的是（）。
A.现金流量模型是企业价值评估使用最广泛、理论上最健全的模型B.由于股利比较直观，因此，股利现金流量模型在实务中经常被使用C.实体现金流量只能用企业实体的加权平均资本成本来折现D.企业价值等于预测期价值加上后续期价值3.某公司2007年税前经营利润为2000万元，所得税率为30％，经营营运资本增加350万元，经营长期资产增加800万元，经营长期债务增加200万元，利息60万元。
该公司按照固定的负债率60％为投资筹集资本，则2007年股权现金流量为（）万元。
A.986B. 978C. 1000D. 6484.下列关于经济利润的计算公式中，不正确的是（）。
A.经济利润=税后利润一全部资本费用B.经济利润=经济收入一经济成本C.经济利润=期初投资资本X （期初投资资本回报率一加权平均资本成本）D.经济利润=税后利润一全部股权费用5.甲公司2008年年初投资资本为2000万元，债务价值1600万元，预计今后每年可取得税前经营利润800万元，平均所得税税率为 25％，第一年净投资为100万元，以后每年净投资为零，加权平均资本成本为8％，则2008年年初企业股权价值为（）万元。
A.5800B.5807C.3000D.25006.下列各因素中，属于市净率特有的驱动因素的是（）。
A.股利支付率B.增长率C.股东权益收益率D. 销售净利率7.以下关于市盈率模型的叙述，不正确的是（）。
A.市盈率涵盖了风险补偿率、增长率、股利支付率的影响，具有很高的综合性8.如果目标企业的B值显著大于1,经济繁荣时评估价值被夸大，经济衰退时评估价值被缩小C.市盈率直观地反映了投入和产出的关系D.主要适用于需要拥有大量资产、净资产为正值的企业8.某公司的留存收益率为60％，本期的权益净利率为12％，预计的权益报酬率为15％，预计净利润和股利的增长率均为5％。
企业价值评估习题答案
第三章企业价值评估一、单项选择题1. 按照企业价值评估的市价/收入比率模型，以下四种不属于“收入乘数"驱动因素的是( ).A。
股利支付率 B。
权益收益率C。
企业增长潜力 D。
股权资本成本2。
有关企业的公平市场价值表述不正确的是（ ).A.企业的公平市场价值应当是续营价值与清算价值中较高的一个B。
一个企业继续经营的基本条件，是其继续经营价值超过清算价值C。
依据理财的“自利原则”，当未来现金流的现值大于清算价值时，投资人通常会选择继续经营D。
如果现金流量下降，或者资本成本提高，使得未来现金流量现值低于清算价值，则企业必然要进行清算3。
市净率模型主要适用于拥有大量资产而且（ )。
A.连续盈利,并且值接近于1的企业B.净资产为正值的企业C.销售成本率较低的服务业企业D.销售成本率趋同的传统行业的企业4。
企业价值评估的对象一般是（）。
A.企业单项资产价值的总和B。
企业整体的经济价值C。
企业的清算价值 D。
企业的会计价值5. 用可比企业的市净率估计目标企业价值应该满足的条件为（ )。
A。
适合连续盈利,并且β值接近于1的企业.B.适合市净率大于1，净资产与净利润变动比率趋于一致的企业C.适用于销售成本率较低的服务类企业或者销售成本率趋同的传统行业的企业。
D.适用于需要拥有大量资产、净资产为正值的企业6.甲公司今年的每股收益为2元，分配股利0。
6元/股，该公司利润和股利的增长率都是5%，β值为1.2。
政府债券利率为4％，股票市场的风险附加率为6％。
问该公司的预期市盈率是( ).A.2.59 B。
4。
55C。
13.64 D。
4。
57.企业债务的价值等于预期债权人现金流量的现值，计算现值的折现率是( )。
A。
加权平均资本成本B。
股权资本成本C.市场平均收益率D.等风险的债务成本8。
A公司今年的每股收益为1元，分配股利0.3元/股。
该公司利润和股利的增长率都是6％,β系数为1。
1。
政府债券利率为3％,股票市场的风险附加率为5%。
企业价值评估的体系分析
企业价值评估的体系分析目录[隐藏]∙ 1 企业价值评估的体系分析简介∙ 2 影响企业价值变化的因素∙ 3 企业价值评估的特点∙ 4 企业价值评估的范围∙ 5 企业价值评估模型比较[1]∙ 6 企业价值评估的意义[2]∙7 企业价值评估的体系分析案例分析o7.1 案例一:万科的企业价值评估的体系分析[3]∙8 参考文献[编辑]企业价值评估的体系分析简介企业价值的评估在企业经营决策中极其重要。
企业财务管理的目标是企业价值最大化，企业的各项经营决策是否可行，必须看这一决策是否有利于增加企业价值。
在现实经济生活中，往往出现把企业作为一个整体进行转让、合并等情况，如企业兼并、购买、出售、重组联营、股份经营、合资合作经营、担保等等，都涉及到企业整体价值的评估问题。
在这种情况下，要对整个企业的价值进行评估，以便确定合资或转卖的价格。
然而，企业的价值，或者说购买价格，决不是简单地由各单项经公允评估后的资产价值和债务的代数和。
因为人们买卖企业或兼并的目的是为了通过经营这个企业来获取收益，决定企业价格大小的因素相当多，其中最基本的是企业利用自有的资产去获取利润能力的大小。
所以，企业价值评估并不是对企业各项资产的评估，而是一种对企业资产综合体的整体性、动态的价值评估。
而企业资产则是指对企业某项资产或某几项资产的价值的评估，是一种局部的和静态的评估。
用公式可表示为：企业价值=企业所有单项资产的公允评估价值之和－企业确认负债额的现值+商誉价值。
企业价值也可表现为：企业价值=目前净资产的市场价值+以后可能经营年限之内每年所有可能回报的现值之和。
但实际操作时，未来回报如何准确估计?可能经营年限如何准确估计?有必要一一分析解决。
[编辑]影响企业价值变化的因素要弄清楚哪些是影响企业价值变化的因素，并找出衡量这些因素的标准，进而才能找出评价企业价值的方法。
企业的价值关键在于能否给所有者带来报酬，包括股利和出售其股权换取现金，报酬越多，这个企业价值越高。
2020注会财管第八章企业价值评估练习题
第八章企业价值评估一、单项选择题（）1、经济价值是经济学家所持的价值观念，下列有关表述不正确的是（）。
（★★）A、经济价值是指一项资产的公平市场价值，通常用该资产所产生的未来现金流量的现值来计量B、现时市场价值表现了价格被市场所接受，因此与公平市场价值基本一致C、会计价值是指资产、负债和所有者权益的账面价值D、会计价值与市场价值通常不一致2、下列关于控股权价值和少数股权价值的表述中，正确的是（）。
（★★）A、控股权溢价等于控股权价值超过少数股权价值的差额B、少数股权价值是通过改进管理和经营战略后给投资人带来的未来现金流量现值C、控股权价值是在现有管理和战略条件下给投资人带来的未来现金流量现值D、控股权价值与少数股权价值之和等于企业股权价值3、企业实体现金流量是企业价值评估中最重要的概念之一，下列有关表述正确的是（）。
（★）A、它是一定期间企业提供给所有投资人（包括债权人和股东）的全部税前现金流量B、它是企业全部现金流入扣除成本费用和必要的投资后的剩余部分C、它是一定期间企业分配给股权投资人的现金流量D、它通常受企业资本结构的影响而改变现金流量的数额4、甲公司2019年每股收益0.8元，每股分配现金股利0.4元。
如果公司每股收益增长率预计为6%，股权资本成本为10%。
股利支付率不变，公司的预期市盈率是（）。
（★）A、8.33B、11.79C、12.50D、13.255、使用股票市价模型进行企业价值评估时，通常需要确定一个关键因素，并用此因素的可比企业平均值对可比企业的平均市价比率进行修正。
下列说法中，正确的是（）。
（★）A、修正市盈率的关键因素是每股收益B、修正市盈率的关键因素是股利支付率C、修正市净率的关键因素是权益净利率D、修正市销率的关键因素是增长潜力6、利用可比企业的市净率估计目标企业价值的方法适用于（）。
（★）A、连续盈利的企业B、市净率大于1，净资产与净利润变动比率趋于一致的企业C、销售成本率较低的服务类企业或者销售成本率趋同的传统行业的企业D、需要拥有大量资产、净资产为正值的企业7、某公司本年的股东权益为500万元，净利润为100万元，利润留存率为40%，预计下年的股东权益、净利润和股利的增长率均为4%。
企业价值评价案例分析
5 12/13/2019
2002年NS公司产品结构
合同金额 （万元）
比例 （%）
L+M
N
L/N
8706.89 4998.14 1242.61
56
32
8
NS 贸易等 63.37 598.94
0.4
3.4
6 12/13/2019
（三）公司的行业地位
1.公司所处的行业 2.行业的发展 3.行业的进入壁垒 4.公司的行业地位
企业价值评估案例分析
李小明 李德标
12/13/2019
1
案例一：
? 某中外合作企业股权转让项目评估
2 12/13/2019
内容提要
? NS系统有限公司（以下简称NS公司）是N集团与德国S公 司共同组建的中外合作企业，根据合作协议德国S公司作为N 集团的供货商，N集团对NS公司拥有100%是收益权。经过 几年的经营NS公司的业务发展很快，其经营能力和发展潜力 为S公司看好，S公司当然也为迅猛增长的中国市场所吸引， 经几轮考察和谈判，S公司决定由其中国投资公司收购NS公 司。本次评估目的便是评估NS公司经营性净资产的市场价 值，为NS系统有限公司的资产交易提供价值参考依据。评估 基准日是2002年12月31日。
本评估的测算有如下假设和前提： （1）基于NS公司的历史表现的分析，并按尽职调查发现的情况 予以必要调整。如对NS公司的资产负债表和损益表做相应的调整 （收入和费用调整的匹配）； （2）NS公司所处的宏观经济环境将不发生重大的变化，中国的 经济将继续健康快速的发展，GDP的年增长达到7%及以上，到 2020年中国GDP在2000年基础上翻两番，达到35万亿元人民 币； （3）电力市场与继电保护、变电站综合自动化市场将随GDP增 长而增长；
企业价值评估八大核心方法
精心整理企业价值评估八大核心方法对目标企业价值的合理评估是在企业并购和外来投资过程中经常遇到的非常重要的问题之一。
适当的评估方法是企业价值准确评估的前提。
本文将聚焦企业价值评估的核心方法，分别从方法的基本原理、适用范围以及局限性等方面给予分析和总结。
模型和EVA 主要方法方法是参考企业比较法、并购案例比较法和市盈率法。
图1成市场1企业资产创造的现金流量也称自由现金流，它们是在一段时期内由以资产为基础的营业活动或投资活动创造的。
但是未来时期的现金流是具有时间价值的，在考虑远期现金流入和流出的时候，需要将其潜在的时间价值剔除，因此要采用适当的贴现率进行折现。
图2DCF法现金流量示意图如图2所示，如果以t0为项目的起始日期，则该项目的贴现现金流量为2来代替企业一般而言，对于企业的投资或者并购，投资方不仅想知道目标企业值不值得投资，更希望了解目标企业的整体价值。
而内部收益率法对于后者却无法满足，因此，该方法更多的应用于单个项目投资。
3、完全市场下风险资产价值评估的CAPM模型资本资产定价模型（CAPM）最初的目的是为了对风险资产(如股票)进行估价。
但股票的价值在很大程度上取决于购进股票后获得收益的风险程度。
其性质类似于风险投资，二者都是将未来收益按照风险报酬率进行折现。
因此CAPM模型在对股票估价的同时也可以用来决定风险投资项目的贴现率。
在一般经济均衡的框架下，假定所有投资者都以收益和风险为自变量的效用函数来决策，可以推导出CAPM 模型的具体形式：，市场组合4EVA标，将EVA的核心思想引入价值评估领域，可以用于评估企业价值。
在基于EVA的企业价值评估方法中，企业价值等于投资资本加上未来年份EVA的现值，即：企业价值=投资资本+预期EVA的现值。
根据斯腾?斯特的解释，EVA是指企业资本收益与资本机会成本之间的差额。
即：EVA=税后营业净利润-资本总成本=投资资本×（投资资本回报率-加权平均资本成本率）。
个人对于企业文化价值观的评价
个人对于企业文化价值观的评价全文共四篇示例，供读者参考第一篇示例：企业文化价值观是指企业所倡导、传承和践行的核心价值观念，是企业内部的精神支柱和行为准则。
一个企业的文化价值观决定了企业内部员工的思想意识、行为规范，同时也对外界传递出企业的形象和品牌价值。
个人对企业文化价值观的评价在很大程度上反映了对企业的认同度和满意度，也能够体现个人的职业素养和文化修养。
企业文化价值观能够为员工提供清晰的行为准则和目标。
在一个具有明确文化价值观的企业里，员工可以清晰地知道什么是被鼓励的，什么是被反对的，怎样符合企业的核心理念。
这样一来，员工不仅可以更好地自我规范和自我激励，还可以更好地融入企业文化之中，使得个人的行为与企业的价值观相结合，从而为企业的发展做出积极贡献。
企业文化价值观可以提升员工的归属感和团队凝聚力。
当员工深刻认同企业的文化价值观时，他们会感到深深地归属于这个企业，愿意为了这个企业的发展奉献自己的力量。
在这种情况下，团队之间的默契配合和团结协作就会更为顺畅，企业整体的执行力和战斗力也会得到有效提升。
换言之，企业文化价值观可以成为企业凝聚人心、推动发展的强大力量。
企业文化价值观可以提升企业的品牌形象和社会责任感。
当一个企业倡导积极的文化价值观，关注社会环境、尊重员工权益、强调企业的社会责任时，就能够获得更多消费者和社会大众的认可和支持。
消费者更愿意选择拥有积极文化价值观的企业的产品或服务，社会大众更倾向于支持那些具有良好品德和社会影响力的企业。
企业文化价值观的正面意义不仅在于内部员工的发展和团结，更在于外部社会对企业的认可和好评。
企业文化价值观对于企业的发展和员工的成长起到了至关重要的作用。
一个富有文化价值观的企业能够更好地吸引和留住优秀的人才，提升团队的凝聚力和执行力，建立良好的品牌形象和社会声誉。
作为员工，深度认同和积极践行企业的文化价值观，不仅可以提升自己的职业素养和综合素质，更可以为企业的发展注入强大的正能量，助力企业不断壮大和壮美。
【CPA 财务管理 章节练习】第8章 企业价值评估
单项选择题(每题1分)1.下列不属于市销率驱动因素的是()。
A.股利支付率B.增长潜力C.风险D.权益净利率javascript:void(0)javascript:void(0)javascript:void(0)javascript:feedback(1280170)答案： D解析：本题的主要考查点是市销率的驱动因素。
本期市销率=市销率的驱动因素：①营业净利率；②股利支付率；③增长潜力；④风险(股权成本)。
其中最主要驱动因素是营业净利率。
笔记：2.某公司2018年的利润留存率为50%，净利润和股利的增长率均为6%，2019年的预期营业净利率为10%。
该公司的β值为2.5,政府长期债券利率为4%，市场平均股票收益率为8%。
则该公司的内在市销率为()。
A.1.15B.1.25C.0.631D.0.43javascript:void(0)javascript:void(0)javascript:void(0)javascript:feedback(1280171)答案： C解析：本题的主要考查点是内在市销率的计算。
内在市销率=股利支付率=1-利润留存率=1-50%=50%，股权资本成本=4%+2.5×(8%-4%)=14%，则有：内在市销率==0.63。
笔记：3.市净率模型主要适用于拥有大量资产而且()。
A.连续盈利的企业B.净资产为正值的企业C.销售成本率较低的服务类企业D.销售成本率趋同的传统行业的企业javascript:void(0)javascript:void(0)javascript:void(0)javascript:feedback(1280172)答案： B解析：本题的主要考查点是市净率模型的适用范围。
市净率模型主要适用于拥有大量资产、净资产为正值的企业。
笔记：14.某公司2018年税前经营利润为2000万元，所得税税率为25%，折旧与摊销为100万元，经营流动资产增加500万元，经营流动负债增加150万元，经营长期资产总值增加800万元，经营长期负债增加200万元，利息40万元。
注会财管(2015)第8章-企业价值评估-配套习题(附答案)【范本模板】
第八章企业价值评估一、单项选择题1。
下列各项不属于企业价值评估对象的是（).A。
实体价值B。
股权价值C。
单项资产的价值总和D。
整体经济价值2.下列有关表述不正确的是（)。
A.经济价值是指一项资产的公平市场价值，通常用该资产所产生的未来现金流量的现值来计量B。
现时市场价格可能是公平的，也可能是不公平的，所以它和公平市场价值不同C。
公平市场价值是指在公平的交易中,熟悉情况的双方，自愿进行资产交换或债务清偿的金额D。
会计价值与市场价值是一回事3.下列有关企业实体现金流量的表述中，正确的是（)。
A。
它是一定期间企业提供给所有投资人（包括债权人和股东）的全部税前现金流量B。
它是企业全部现金流入扣除成本费用和必要的投资后的剩余部分C.它是一定期间企业分配给股权投资人的现金流量D。
它通常受企业资本结构的影响而改变现金流量的数额4.在对企业价值进行评估时,下列说法中不正确的是( ）.A.实体现金流量是企业可提供给全部投资人的税后现金流量之和B.实体现金流量=营业现金净流量-资本支出C.实体现金流量=税后经营净利润+折旧与摊销-经营营运资本增加—资本支出D.实体现金流量=股权现金流量+税后利息支出5。
企业的股权价值等于预期股权现金流量的现值，计算现值的折现率是( ）。
A。
加权平均资本成本B。
股权资本成本C。
市场平均收益率D。
等风险的债务成本6.甲公司2014年年末的经营流动资产为400万元,经营流动负债为300万元,净负债为160万元，经营长期资产净值为1050万元，经营长期负债为480万元。
则2014年年末该公司的投资资本为（）万元.A.670B.720C。
760D.5707。
若企业未来打算保持目标资本结构，即负债率为30%，预计2015年的净利润为180万元，需增加的经营营运资本为30万元,资本支出为140万元,折旧摊销为40万元，不存在经营性长期负债，则2015年的股权现金流量为（）万元。
A。
110B。
89C.76D。
企业价值评估八大核心方法
企业价值评估八大核心方法企业价值评估是指对其中一企业在未来一段时间内所产生经济利益的预测和估算。
通过对企业价值的评估，可以帮助投资者、管理层和其他利益相关者更好地理解企业的潜在价值，作出正确的决策。
以下是企业评估中常用的八大核心方法。
1.财务分析法：通过对企业的财务报表进行分析，比如利润表、资产负债表和现金流量表，来评估企业的价值。
这包括比较企业的盈利能力、偿债能力和运营能力等多个方面。
2.市场比较法：通过对同行业其他企业的交易和估值数据进行比较，来估算目标企业的价值。
这主要包括对企业的市场地位、盈利能力和成长潜力进行分析。
3.品牌评估法：对企业的品牌价值进行评估，包括品牌知名度、品牌形象和品牌忠诚度等因素。
这可以帮助企业了解其在市场中的竞争优势和市场份额。
4.现金流折现法：通过将未来一段时间内的现金流折现到现值，来计算企业的价值。
这主要考虑到了时间价值的因素，可以更全面地评估企业的未来收益。
5.相关交易法：通过对企业过去的交易数据进行分析，来确定企业的价值。
这可以包括股权转让、资产收购和股票交易等多个方面。
6.经济附加值（EVA）法：通过对企业的经济附加值进行计算和分析，来评估企业的价值。
经济附加值是指企业经营活动所创造的超过给定资本成本的价值。
7.实物资产法：通过对企业的实物资产进行评估，比如房地产、设备和存货等，来估算企业的价值。
这通常适用于具有大量实物资产的企业，比如制造业和房地产业。
8.估值模型法：通过建立一个复杂的估值模型，考虑到多个因素和变量，来评估企业的价值。
这包括使用财务指标、市场数据和预测数据等多种数据源。
综上所述，企业价值评估涉及多个方法和工具，每一种方法都有其优点和局限性。
根据不同的情况和需求，可以选择适合的评估方法，以获得准确的企业价值评估结果。
注册会计师(财务管理)第八章企业价值评估
第一节企业价值评估目的和对象1、关于企业公平市场价值的表述中，正确的有（）。
A.公平市场价值就是未来现金流量的现值B.公平市场价值就是股票的市场价格C.公平市场价值应该是股权的公平市场价值与净债务的公平市场价值之和D.公平市场价值应该是持续经营价值与清算价值中的较高者【答案】ACD【解析】企业价值评估的目的是确定一个企业的公平市场价值。
企业的公平市场价值就是企业未来现金流量的现值，是股权的公平市场价值与净债务的公平市场价值之和，是持续经营价值与清算价值中的较高者。
对于上市公司而言，每天参加交易的只是少数股权，多数股权不参加日常交易，因此，市价只是少数股东认可的价格，再加上比较严重的信息不对称和股价经常波动，它未必代表公平价值。
2、企业整体的经济价值可分为（）。
A.实体价值和股权价值B.持续经营价值和清算价值C.少数股权价值和控股权价值D.公平市场价值和会计价值【答案】ABC【解析】企业整体价值的类别包括：实体价值与股权价值；持续经营价值与清算价值；少数股权价值与控股权价值。
3、若以购买股份的形式进行购并，那么评估的最终目标和双方谈判的焦点是（）。
A.卖方的股权价值B.卖方的实体价值C.买方的实体价值D.买方的股权价值【答案】A【解析】大多数企业购并是以购买股份的形式进行的，因此评估的最终目标和双方谈判的焦点是卖方的股权价值。
4、下列关于企业价值评估与投资项目评价的异同的表述中，不正确的有（）。
A.都可以给投资主体带来现金流量B.现金流量都具有不确定性C.寿命都是有限的D.都具有稳定的或下降的现金流【答案】CD【解析】投资项目的寿命是有限的，而企业的寿命是无限的；典型的项目投资具有稳定的或下降的现金流，而企业通常将收益再投资并产生增长的现金流。
第二节企业价值评估方法1、A公司今年的每股收益是1元，分配股利0.4元/股，该公司的净利润和股利的增长率都是5%，贝塔值为1.2。
政府长期债券利率为3.2%，市场风险溢价为4%。
第8章、企业价值评估
第二节、企业价值评估的范围界定
二、有效资产和无效资产 （一）、二者的区分-对企业的整体盈利能力有没有贡献以及贡献大小，核心 能力 （二）、无效资产是否具有评估价值 （三）、无效资产价值如何评估 1、资产剥离-说明剥离后的处理方法 2、单独评估-说明原因以及结果 （四）、区分有效资产和无效资产时应注意的问题 1、在评估时点产权不清的资产应划为“待定产权资产”，可列入一般评估范 围但需要做必要的说明 2、产权清晰后区分有效资产和无效资产：获利能力原则、派出偶然因素、客 观揭示 3、两种处理无效资产的方式 4、填平补齐方式评估时应注重评估该改进对正确揭示企业盈利能力的影响
第一节、企业价值评估及其特点
（三）、企业价值评估 定义：是现代市场经济的产物，与现代企业体制的改变或 企业重组方式多样化相适应，企业价值评估，是指注册资 产评估师对评估基准日特定目的下企业整体价值、股东全 部权益价值或部分权益价值进行分析、估算并发表专业意 见并撰写报告书的行为和过程 必要性 1、企业价值最大化管理的需要 2、企业并购的需要 3、无形资产价值评估的需要
1、宏观经济风险 2、法律环境风险 3、通货膨胀风险 4、经济不稳定风险 5、资本控制权变动风险 6、政策变动风险 7、法律 8、会计制度 总之所有可能出现的能够导 致损失的不确定性都可称 为风险
第三节、企业价值评估中价值类型与信息资料收集
经济转型过程中企业价值评估面临的问题： （一） 产权模糊对企业价值评估的影响； （二） 企业价值中自然资产资本化贡献的客 观存在与自然资源市场配置理论和评估方 法研究相对落后的矛盾； （三） 体制惯性对企业价值评估的影响；
第三节、企业价值评估中价值类型与信息资料收集
企业价值评估题库5-1-8
企业价值评估题库5-1-8问题：[问答题,简答题]D公司刚刚收购了另一个公司，20×0年底投资资本总额1000万元，其中净负债为100万元，股东权益为900万元，目前发行在外的股票有500万股，股价为每股4元。
预计20×1年至20×3年销售增长率为7%，20×4年销售增长率减至5%，并且可以持续。
预计税后经营利润、净经营性长期资产、经营营运资本对销售的百分比维持20×0年的水平。
净债务利息按上年末净债务余额和预计利息率计算。
企业的融资政策：在归还借款以前不分配股利，全部多余现金用于归还借款。
归还全部借款后，剩余的现金全部发放股利。
当前的加权资本成本为11%，偿还到期债务后（假设还款在期末），加权平均资本成本降为10%。
公司平均所得税税率25%，净债务的税后利息率为4%。
净债务的市场价值按账面价值计算。
要求：（1）编制下列预计报表。
（2）用实体现金流量模型计算分析，说明该股票被市场高估还是低估了？税前经营利润／销售收入＝200／2000＝10%经营营运资本／销售收入＝400／2000＝20%固定资产／销售收入＝600／2000＝30%20×1年：净投资＝年末投资资本-年初投资资本＝1070-1000＝70（万元）还款前的剩余资金＝净利润-净投资＝156.5-70＝86.5（万元）归还借款＝86.5万元年末净负债＝100-86.5＝13.5（万元）20×2年：净投资＝1144.9-1070＝74.9（万元）还款前的剩余资金＝净利润-净投资＝171.2-74.9＝96.3（万元）归还借款＝13.5万元年末净负债＝0还款后的剩余资金＝96.3-13.5＝82.8（万元）支付股利＝82.8万元20×3年：净投资＝1225.05-1144.9＝80.15（万元）剩余资金＝净利润-净投资＝183.76-80.15＝103.61（万元）支付股利＝103.61万元20×4年：净投资＝1286.3-1225.05＝61.25（万元）剩余资金＝净利润-净投资＝192.95-61.25＝131.7（万元）支付股利＝131.7万元20×3年折现系数＝0.8116／（1+10%）＝0.737820×4年折现系数＝0.7378／（1+10%）＝0.67071854.95（万元）由于目前股票市价为4元／股，所以股价被市场低估了。
企业价值评估习题参考答案
《企业价值评估》章后基本训练参考答案第1章企业价值评估导论（2）总结企业价值评估与公司理财、资产评估的关系。
提示：①“价值评估”一直是贯穿财务管理整个发展历程的主线，从莫迪格利尼、米勒的资本结构与股利无关论，到布莱克、斯考尔斯的期权估价理论，无不折射出价值衡量与价值管理在财务管理理论体系中的核心作用。
对企业而言，价值创造是目标，价值评估是基础，两者的关系密不可分。
企业价值评估成为了财务管理理论和实务的核心内容。
②从资产评估发展的角度看，自20世纪50年代产生以来，企业价值评估在欧美等西方发达国家得到了很大的发展，已经成为资产评估专业一个重要的分支。
虽然在中国，企业价值评估还是一个崭新的评估领域，但它必将成为资产评估行业未来发展的主要方向。
（3）试比较收益法、市场法、成本法和期权估价法四种基本方法之间的共同点与不同点。
提示：①它们的共同点在于：它们都是企业价值评估的基本方法，都能在一定程度上实现企业价值评估的功能，都能为相关的交易和决策提供数据支持。
②收益法、市场法、成本法和期权估价法四种基本方法之间的不同之处在于：A．地位不同。
成本法、市场法和收益法是国际公认的三大价值评估方法，也是我国价值评估理论和实践中普遍认可采用的评估方法。
其中，成本法由于操作简单，成为了我国企业价值评估实践中最主要的评估方法，被大量用于企业改制和股份制改造实务。
而期权估价法充分考虑了企业在未来经营中存在的投资机会或拥有的选择权的价值，能够有效弥补传统评估方法的不足，因此，成为了传统评估方法以外的一种重要补充。
B．依据不同。
收益法依据的是“现值”规律。
市场法依据的是套利原理。
成本法依据的是“替代”原则。
期权估价法注重的是企业所面临的投资机会的价值。
C．操作的难易程度不同。
成本法应用简单，而收益法的参数大多需要预测，并涉及大量的职业判断，因此，操作难度较大。
在实践中，由于企业之间存在个体差异和交易案例的差异，而市场法需要一个较为完善发达的证券交易市场和产权交易市场，要有足够数量的上市公司或者足够数量的并购案例，因此，市场法在我国企业价值评估实务中的使用受到了一定的限制。
企业价值评估案例
企业价值评估案例企业价值评估是指对企业的经济、财务和市场等各个方面进行综合分析和评价，以确定企业的价值水平。
通过对企业的财务报表、市场环境、竞争力等因素的分析，可以帮助投资者、企业管理者和其他利益相关者了解企业的价值状况，从而做出相应的决策。
下面列举了十个企业价值评估的案例，以展示不同行业和不同情况下的评估方法和结果。
1. 银行业企业价值评估：以某银行为例，通过分析其资产负债表、利润表和现金流量表，计算其资产价值、盈利能力和现金流量等指标，评估企业的价值水平。
2. 制造业企业价值评估：以某制造业企业为例，通过分析其生产能力、市场份额和产品质量等因素，评估企业在市场中的竞争力和价值。
3. 科技企业价值评估：以某科技企业为例，通过分析其研发能力、技术创新和知识产权等因素，评估企业的技术实力和创新能力，进而评估企业的价值。
4. 零售业企业价值评估：以某零售业企业为例，通过分析其销售额、利润率和顾客满意度等因素，评估企业在市场中的地位和竞争力，从而评估企业的价值。
5. 金融科技企业价值评估：以某金融科技企业为例，通过分析其技术创新、用户规模和商业模式等因素，评估企业在金融科技领域的竞争力和潜在价值。
6. 医疗健康企业价值评估：以某医疗健康企业为例，通过分析其医疗服务质量、患者满意度和市场需求等因素，评估企业的发展潜力和价值。
7. 教育培训企业价值评估：以某教育培训企业为例，通过分析其教学质量、师资力量和学生口碑等因素，评估企业在教育市场中的地位和价值。
8. 能源企业价值评估：以某能源企业为例，通过分析其能源储备、生产成本和环保指标等因素，评估企业的资源储备和可持续发展能力，从而评估企业的价值。
9. 物流企业价值评估：以某物流企业为例，通过分析其运输能力、配送效率和客户服务等因素，评估企业在物流行业中的竞争力和市场价值。
10. 房地产企业价值评估：以某房地产企业为例，通过分析其土地储备、项目规模和销售情况等因素，评估企业的土地资源和市场潜力，从而评估企业的价值。