物有所值(VFM)评价

辽宁沿海经济带xx沿海产业基地公用设施整体运营PPP项目

物有所值（VFM）评价

（报批稿）

辽宁沿海经济带xx沿海产业基地

公用设施整体运营PPP项目

物有所值（VFM）评价分析

辽宁沿海经济带xx沿海产业基地公用设施整体运营PPP项目作为辽宁（xx）沿海产业基地项目的重点项目，旨在通过引入社会资金，盘活存量资产，提高管理运营效率，促进政府职能转变，实现园区建设目标。

根据《财政部关于推广运用政府和社会资本合作模式有关问题的通知》（财金[2014]76号）、《政府和社会资本合作模式操作指南（试行）》（财金[2014]113号）等文件的要求，物有所值评价工作需要从定性和定量两方面开展。

为了规范推进政府和社会资本合作（PPP）工作，保障政府及社会公众利益，实现公共资源配置利用效率最优化，相关部门开展了辽宁沿海经济带xx沿海产业基地公用设施整体运营PPP项目物有所值（VFM）评价分析工作。

考虑到本项目结构复杂，国内市场缺少可供参考的项目实践经验，且相关测算数据不足、不确定性较多，因此，本项目在物有所值（VFM）评价分析中，以定性分析为主，以定量分析为辅。

1. 定性分析主要从PPP模式能否比传统政府采购模式增加公用设施供给、提高建设运营效率、优化风险分配结构等角度对本项目进行评价。

2. 社会企业通常具有专业化的团队，可以通过更加专业、科学的技术和方法，充分利用资源，有效控制成本，提高建设运营效率，具有技术和方法上的优势。根据市场经验，专业化的运营企业可通过科学、合理的方法，提高资源利用效率，节约大约5%-10%的成本。因此，定量分析主要从本项目采用PPP模式后是否会增加特许经营期内的财政支出负担的角度进行评价。

物有所值（VFM）评价分析具体如下：

一、定性分析

经分析，本项目采用PPP模式，能够有效盘活存量资产，顺利筹集建设资金，缓解政府财政压力，保证项目尽快实施，增加市政公用设施供给，优化风险分配结构，提高建设运营效率，有效控制成本。

1.盘活存量资产，缓解政府财政压力

本项目投资总规模28.58亿元，其中，存量项目20.01亿元，增量项目8.57亿元。在传统政府采购模式下，政府需独自承担增量项目的全部投资（8.57亿元）及全部设施的后期运营维护费用。

2013年下半年以来，国家多次发文，对地方债务、融资管理愈加严格，并逐步剥离政府融资平台的融资功能。《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》（国发[2014]43号）明确提出：对地方政府债务实行规模控制，地方政府举债不得突破批准的限额。

在辽宁（xx）沿海产业基地的前期建设过程中，主要通过沿海建设公司筹集资金进行建设，目前形成了大量的公用设施存量资产，同

时也形成了一定规模的负债。在新的政策环境下，地方政府不能再继续增加负债，而沿海建设公司的政府信用被剥离，成为完全市场化的独立经营、自负盈亏的经济实体，失去了以往融资平台的作用，无法单独承担项目融资的责任，因此本项目在传统政府采购模式下无法顺畅地筹集到后期项目建设资金。

通过溢价转让辽宁（xx）沿海产业基地范围内已经建设形成的部分公用设施存量资产，政府可获得15亿元的可利用资金；另外，项目公司负责本项目中增量项目的资金筹集，政府不必承担对应的融资负担，有效缓解了政府财政压力。

2.保障后期建设资金，有效增加市政公用设施供给

本项目中的增量项目工程（8.57亿元）需较大的资金投入。通过引入资金实力雄厚的社会投资人，可有效提高项目公司的融资能力，保障项目后续公用设施建设的资金投入，确保增量项目资金及时到位、工程及时实施，增加市政公用设施的供给并尽快投入使用，发挥设施功能，体现政府公共服务职能，满足产业基地当前及未来发展对于公用设施的需求。

3.有效提高建设、运营效率，合理控制成本

在PPP模式下，通过竞争性方式采购，选择资金实力雄厚和专业经验丰富的社会投资人，政府通过将政府付费与项目公司绩效挂钩，可充分鼓励社会投资人的积极性。

“专业的人做专业的事”，社会投资人可通过自身的专业技能、经验和方法，提高企业管理、经营效率。另外，对于以“利益最大化”为导向的社会投资人，在价格既定的情况下，有足够的理由和动力去提高效率，控制成本，增加利润。

采用PPP模式运作本项目，可在市政公用设施领域应用企业管理理念和方法，在保证服务质量的前提下，有效控制成本，提高效率。

4.有效优化项目风险分配，增强项目风险应对能力

本项目覆盖面广，结构复杂，包含供热、污水、中水、燃气、通讯等多个行业，涉及政治、法律、建设、运营、不可抗力等多种风险。

按照“风险由最适宜的一方来承担”的原则，政府和项目公司之间应合理分配风险，确定彼此需要承担的风险及相应的支出责任。通常情况下，如特许权收回、税法变更等法律、政策等方面的风险主要由政府承担，如通货膨胀、利率变化、设备维修频繁等财务、运营维护等方面的商业风险主要由项目公司承担，如地震、战争等不可抗力风险则由政府和项目公司合理共担。

通过采用PPP模式，政府和项目公司各自确定需承担的风险责任。政府在保证自身监管职能的前提下，可有效降低自身所需承担的风险；另外，政府和项目公司充分发挥各自优势，风险为最适宜的一方承担，使风险合理分配，可有效增强项目的风险应对能力。

通过以上分析，采用PPP模式运作本项目，在便利融资、提升管理效率、节约成本、增加供给、提高公共服务质量及社会经济效益

等方面会有显著效果。因此，应当积极响应国家政策，通过PPP模式实施本项目。

二、定量分析

在PPP模式下，市政府与社会投资人共同组建项目公司，由项目公司负责投资建设及运营维护。在本项目中，对于存量项目，采取“转让-运营-移交”的方式；对于增量项目，采取“建设-运营-移交”的方式。虽然两种方式在程序上有所区别，但在财务测算及对财政收支影响上并没有太大差异。具体财务测算如下：

（1）财政收入

与政府传统模式相比，在PPP模式下，支付期初可获得存量资产转让款15亿元；

（2）财政支出

与政府传统模式相比，在PPP模式下，政府需发生以下支出：

a)按照约定的股权比例出资，约1.47亿元；

b) 特许经营期内，支付项目公司污水处理服务费共计7.17亿元；

c) 特许经营期内，支付管网运营服务费共计27.29亿元。